虛擬經濟的特征精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇虛擬經濟的特征，期待它們能激發您的靈感。

篇1

一、信用性

虛擬經濟的信用性根源于虛擬資本的信用特征。首先是貨幣的信用特征。從貨幣的演變看，最初的商品貨幣沒有表現出明顯的信用特征，因為它本身具有實際價值，就幾乎不需要事先的承諾，商品貨幣具有較強的可接受性.紙幣出現后，由于其沒有實際的使用價值，就要完全依賴于一種相互承諾和信任或者國家的法定。20世紀30年代，由于世界性的經濟危機接踵而至，各主要經濟國家先后被迫脫離金本位和銀本位，所發行的紙幣不能再兌換金屬貨幣，信用貨幣于是應運而生。信用貨幣是一種金融索取權，它構成了所有發行存款機構的總負債。這些金融索取權并沒有商品貨幣或紙幣的流動性特點，它并不代表即時的購買力，也不是完全可接受，它有信用風險，要支付利息。也就是說，無論是商品貨幣、紙幣還是純粹的信用貨幣，都要以信用為基礎。其區別在于：貨幣本身越是具有實際的使用價值，它所需的信用方面的要求就越弱；而貨幣本身越是沒有實際的使用價值，它就越需要憑借人們的信任，憑借制度的規定，即信用方面的支持(如紙幣，電子貨幣)。隨著經濟發展，就其形態講，貨幣的虛擬化色彩越來越濃重，就其本質講，貨幣的信用特征越來越顯著。其次，各種虛擬資本體現著不同形式的信用關系。幾乎所有的虛擬資本都體現不同形式的信用關系。比如，紙幣(或信用貨幣)體現著政府信用，銀行券是銀行信用的表現形式，商業票據體現著企業信用。由于同一筆貨幣資本可以反復使用而產生虛擬資本，可以認為這些虛擬資本實際上是貨幣虛擬化，是在信用流通替代貨幣流通意義上的虛擬資本。雖然這些虛擬資本通過金融創新又以新的形式出現，但各種金融衍生產品本質上都體現著信用關系。當前迅速發展的信用衍生產品本身就是“信用”的一種衍生形式。因此，在一定意義上講，整個虛擬經濟體系就是靠一種信用而存在。虛擬資本雖然沒有實際價值，但人們還是接受它，還會參與虛擬經濟活動；這完全出于人們的信任，即相信這些符號背后的支撐因素，相信虛擬資本只是實物的代表，而虛擬資本與實物之間的轉換又是完全有制度保障的。因此，虛擬經濟具有強烈的信用特征，在一定程度上可將虛擬經濟體系看作信用制度。基于此認識，可以認為，虛擬經濟的信用特征決定了它的存在和發展要受兩類主觀因素和客觀因素的影響。其一，人們對虛擬經濟體系的信任程度影響著虛擬經濟的發展。這種信任度由于是基于心理預期，對虛擬經濟就沒有特別強的約束，虛擬經濟的擴展就具有較大的自由空間。考慮到這種信任本身“只可以成長，卻無法構造”，虛所經濟也會擔心失去信任從而感到一種壓力，但這種“軟約束”畢竟不足以使虛擬經濟的擴展維持在實體經濟可以支持的限度內，因而還是可能出現信用的崩潰。其二，具有信用特征的虛擬經濟歸根到底要由實體經濟來支持，信用不過是一種權宜的手段，“它不能無中生有，信用只是對于使用別人資本的許可，人們不能由以增加，而只能由以轉移生產手段”。客觀因素(如實際資源)是虛擬經濟擴展的硬約束，不過，這種約束常常在虛擬經濟的膨脹超過了實體經濟可以支持的限度時才以危機的形式體現出來。

二、高流動性

虛擬經濟是虛擬資本存量的持有與交易活動，只是價值符號的轉移，相對于實體經濟而言，其流動性很高。隨著信息技術的發展，股票、有價證券等虛擬資本存量無紙化、電子化，其交易過程在瞬間即刻完成，更加突出了虛擬經濟的流動性特征。

虛擬經濟的流動性要比實體經濟強，虛擬經濟的調整速度也必然快。虛擬經濟的這一特性使它對外部的沖擊反應迅速；而一旦偏離均衡狀態，要恢復到均衡也很快，并在恢復過程中有越過均衡水平再返回來的特點。虛擬經濟的這種性質已被應用到經濟分析中，如多恩布什提出的關于外匯的矯枉過正模型就是利用虛擬經濟與實體經濟流動性之不同的特點，而弗蘭科鑒于基本商品與制造品流動性之不同也做出了關于基本商品的矯枉過正的模型。

三、高投機性

投機是指根據虛擬資本價格的預期，買賣虛擬資本以賺取價差為目的的一種行為。這種行為雖然在形式上與投資并沒有什么兩樣，在操作上也難以區分，但在本質上卻根本不同。投資是投資者為獲取股息、紅利等以使資本增殖而買賣證券的行為，具有與實體經濟同步成長性；投機則更多地依賴于對虛擬資本價格的預期，與實體經濟并沒有必然的聯系。相對而言，投資具有長期性和穩定性，投機則具有短期性和不確定性。隨著電子技術和網絡高科技的迅猛發展，巨額資金劃轉、清算和虛擬資本存量交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本存量的高度投機創造了技術條件，提供了技術支持。越是在新興和不完善、市場監管理能力越差、防范和應對高度投機行為的措施越差的市場，虛擬經濟越具有更高的投機性，投機性游資也越容易光顧這樣的市場，達到通過短期投機、賺取暴利的目的。

虛擬資本的價格受多種因素影響，由于客觀世界的不確定性，人們無法完全了解未來實際經濟和虛擬經濟的基本面的變化，因而缺乏對虛擬資產價格的完全了解，這種不確定性本身就孕育著風險。隨著金融創新和金融市場的發展，虛擬經濟的交易規模增大和交易品種增多，又使虛擬經濟活動變得更加復雜。面對復雜多變的市場環境，人們極易出現決策失誤，因而使虛擬經濟演變為一種投機風險很高的經濟活動。

四、脆弱性

虛擬經濟的脆弱性表現為：虛擬經濟固有的虛擬特征和固有的經濟周期波動使虛擬經濟易受到沖擊導致虛擬經濟系統的不穩定性。這里有兩點值得注意：一是虛擬經濟的脆弱性是相對于實體經濟而言的，正足由于虛擬經濟系統容易出現問題，所以人們廣泛關注的是“虛擬經濟的脆弱性”，而不是“實體經濟脆弱性”。二是理解金融脆弱性的關鍵在于價格。據此，我們可給出金融脆弱性的明確定義；虛擬經濟的脆弱性可以理解為虛擬資本(或資產)的價格過于敏感，很小的沖擊就可能把虛擬經濟系統推向危機的邊緣。

虛擬經濟的脆弱性來自三個方面：貨幣的虛擬化、虛擬資本的“虛擬性”以及正反饋機制。

首先，貨幣表現出顯著的虛擬化特征。貨幣與金本位和金匯兌本位脫鉤之后，貨幣的內涵與外延更加廣泛，各種新型的支付結算形式、各種創新的金融工具與傳統的貨幣一起發揮貨幣信用的作用。雖然貨幣具有支付手段的使用價值，但已經不再具有真正能以某種實物來衡量的價值了，貨幣純粹只是一種價值符號，體現高度社會化的生產關系的價值符號。貨幣雖然作為其他價值的表現形式，但本身沒有任何價值。這時貨幣的價值只能用其購買力來衡量，而貨幣的購買力又要受貨幣發行量、利率、匯率、人們消費行為等因素影響。隨著金融創新和金融制度的發展，貨幣的表現形式發生著重要的變化。宏觀經濟中 M1和M2的界限越來越模糊，二者之間的轉化越來越頻繁，導致社會總的貨幣供應量已很難控制。同進，電子技術和網絡的發展也改變著“貨幣”的存在形式，貨幣更加抽象化、社會化。因此，貨幣的虛擬化就會增強虛擬經濟的不穩定性。

其次，與實體資產的價格相比，虛擬資本的價格具有明顯的虛擬特征。第一，從定價方式上說，金融產品是“心理預期定價”。在實體經濟當中，產品的價值往往存在實物支撐，產品的價格比較穩定(穩中有降)。相反，虛擬資本特別是現代衍生金融產品只不過是規定了相關權利的一紙契約，缺乏實物依托，在很大程度上取決于人們對未來的預期。因此，金融產品的價格是一種觀念上的價格，要受到投資者信念、心理及所帶來的行為方式的影響。由于投資者心理狀況很容易受到外部因素的影響，其行為也很容易被其他投資者所感染，從而形成所謂“集體的歇斯底里”，導致市場的狂熱和恐慌，加劇金融產品價格的波動。金融資產的“心理預期定價”方式是導致金融脆弱性的重要根源。第二，從價格的內涵上說，虛擬資本產品的價格是一種“平均價格”。也就是說，金融產品的價格標注了目前存在的所有相同產品的價格水平。而對一般商品而言，價格僅僅是標明了當前買賣產品的價格水平。也就是說目前的交易價格(不管參與交易的有多少股)就是每只股票的價格，這樣就會產生杠桿效應，少數股票價格的變化使所有持有該股票的投資者立刻感覺到手中財富的增加或減少，產生買進和賣出的動力和壓力。而一般商品的價格是“邊際”上的，當前價格的變化直接影響的僅僅是那些潛在的購買者，對那些已經買人該商品的人基本沒有什么影響。可見，金融產品價格變動的相對影響面要大的多，特別是在人們財富中金融資產的比例越來越大的現代經濟條件下，金融產品價格的細微變化有可能被不斷放大，最后導致金融形勢的巨大變化。上述兩個特點反映了金融產品價值的“虛擬”特征，決定了虛擬資本價格的內在不穩定性。不僅如此，由于電子和網絡通訊技術在金融領域的廣泛采用，金融產品在存在形式上也日益虛擬化，這極大地降低了交易費用，為投機創造了更為便利的條件，進一步加大了金融產品價格的不穩定性。此外，金融產品需求的彈性為其價格創造了更大的波動空間。對于一般產品而言，其吸引力無論如何之小，人們通常也有一個最低需求量，以適應消費或生產之需；其吸引力無論如何之大，人們對它的需求也是有限的，受人們消費或生產能力的限制，這樣就決定了其價格波動是有限的。而金融產品沒有類似限制，從理論上講，只要吸引力足夠大，人們對它的需求就可以無限大。

篇2

[關鍵詞] 房地產投機 虛擬經濟

一、房地產投機與虛擬經濟特征概述

1.房地產投機概述

房地產投機是指投資者以房地產為對象，通過買賣、租賃等手段，以期在短期內通過房地產價格的變化或房地產的交易而牟取暴利的行為。

目前，我國住房消費還屬于奢侈消費。特別是對工薪階層的人們來說，一套住房要花上他們大半生的積蓄。住房價格依地區的不同而不同，特別是經濟發達的地區，如北京、上海、廣州等城市房價均價甚至已經達到每平方米過萬元。這就決定了房地產投機所需的資金是比較龐大的。由于房地產投機的出發點不是用于自身的住房消費，而是通過一定的合法手段如住房的轉售賺取差價進而獲得房地產(住房)收益(超額利潤)。因此，一般投機者持有房地產的期限會比較短。因為他們的目的僅僅是獲得房地產的收益，不是為了滿足自身的住房消費需要。所以他們通常在短期內會選擇合適的時機，待價而沽，將手中持有的房地產轉手，使原有資金增值，為下一輪的投機積累資本。

2.虛擬經濟的主要特征

所謂虛擬經濟，是一種證券化資本的運動，是指資本以脫離實物形式的價值形態，以票據方式持有權益，按照特定的規律獨立運動以獲取價值增值所形成的經濟活動。由于虛擬經濟運動是以各種形式的金融產品為載體或介質、以金融機構為依托、以各類市場（包括貨幣市場、資本市場和外匯市場）為通道的，因此虛擬經濟理論認為它是金融產品所有物的權益交易活動、各種金融市場及其制度、各種類型的金融機構等構成的。虛擬經濟與實體經濟相比有明顯不同的特征，如特殊的定價方式、高風險性與決策的非理性等等。

(1)特殊的定價方式――高虛擬性。虛擬經濟的載體――股票、債券及其衍生物就其最基本的意義來說僅僅是一種債權和產權關系的契約，當這些契約被資本化即在證券二級市場買賣的時候，這些本來是契約關系的憑證就獲得了財富代表的性質。它們毫無使用價值的本質被掩蓋了，只有遇到金融危機或信用緊縮導致財富大幅度縮水的時候，人們才明顯感到它們的虛擬性質。這種性質造成了虛擬資產特殊的定價方式。

(2)高風險性與決策的非理性。影響虛擬資本價格的因素眾多，而這些因素毫無規律可循且無法預測。隨著金融創新的出現，虛擬經濟的交易規模和交易品種不斷擴大，使虛擬經濟的存在和發展變得更加復雜和難以駕馭，房地產預期因素也極其復雜，而一旦預期未能實現時，就將產生價格的非理性大幅波動，使其風險性增大。

二、基于投機行為的房地產虛擬特征分析

有人認為，構成房地產的住宅樓、辦公樓等是看得見摸得著的，那么它們不應屬于“虛擬經濟”范疇。他們認為，只有股票、債券等，才屬于虛擬經濟。這種認識的錯誤在于，他們簡單地將“虛擬經濟”與金融部門劃等號，似乎只有金融部門的活動才是虛擬經濟活動。事實上，在現代經濟中，房地產區別于其他商品和資產，既是一種實物資產，同時也具有虛擬資產的特征。隨著投機行為數量增加，房地產市場會出現一些特征，如房屋的空置率上升、合約違約率上升、開發商開工量上升、市場交易量上升等。這些都表現出了在價格上漲時期的房地產市場已經出現一種明顯的虛擬經濟特征。

1.在投機情況下，房地產價格越來越向同一方向持續發展，并且發展速度不斷加快

有價證券、期貨、期權等虛擬資本是一種債權和產權關系的載體，它們的出現，可以使實物的所有權和經營權分離，并且在證券交易市場上給人們帶來高額的利潤。房地產的交易可以脫離實物資產的轉移而表現為權屬證書的轉移，而房地產權屬證書本身并沒有價值，但它依托房地產交易市場的循環運動使得不經過實體經濟的循環就可以取得盈利，在滿足使用的同時，還具有獨特的投資價值，可以獲得財富的保值和增值，由于可以實現使用權與所有權的分離，所有者還可以通過對房屋的出租和經營獲得收益。在房地產價格上漲過程中，特別是在泡沫發展過程中，越來越多的人會把房地產作為一種投資性資產看待。人們的購買行為是出于對未來價格上漲的預期，更多的投資者開始參與到房地產的購買中。這些房屋開始被空置下來，既不用來出租也不用來居住，只是等待在一個更高的價格時出售。在這種情況下，房地產市場的投機行為體現出了虛擬經濟的一個最重要的表征，即價格向同一方向持續發展，并且發展速度不斷加快。投機行為成為一個普遍現象，并有多種的表現形式。投機行為存在的一個最基本的前提或基礎就是存在預期房地產價格向同一方向持續發展，并且變動速度高于信貸利率。從我國部分地區的房地產市場來看，2003年～2007年初，市場表現出明顯的投機行為增多的特征，2000年～2OO2年上海房地產價格穩步上升,并和均衡價格的發展基本一致。但在價格持續的上升中，人們開始預期價格會進一步上升。市場投機行為開始出現，價格迅速攀升。可以認為2003年以后市場價格是由投機行為主導的。真正居住需求者產生了市場恐慌，惟恐價格進一步上升，把購房的時間提前；改善居住者同樣把購買行動提前，并在可能的情況下把舊房銷售的時間推遲；開發商則出現了虛假銷售現象；此時市場純投機者的數量也迅速增加。這樣市場的供需關系開始明顯不均衡,而市場價格在預期與投機行為的雙重作用下節節上升。

2.房地產投機中的羊群效應與正反饋交易現象

“羊群效應”是指由于受其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略，因而發生極端反應的一種市場行為。一般說來，羊群效應是指投資者在“群體壓力”等情緒影響下采取的非理。

在不確定性與模糊性存在的環境中，人們通常表現出一些群體行為，如社會比較(social comparison)，暗示(suggestibility)和羊群行為(herd behavior)等。社會比較理論認為在不存在客觀標準時，人們通常會將其決策同其他人的決策進行對比，然后決定取舍。投資者的從眾心理或群體行為常常弱化了信息和市場之間的聯系，從而影響資本品的價格。投資者具有從眾心理(羊群行為)在早期的經濟理論就有論述。凱恩斯認為長期投資者不愿根據自己擁有的信息和觀點進行投資，其原因是怕被認為是輕率的和不符合常規的。羊群行為是一種模仿行為，常常是自發形成并表現為非理性的特征，它導致了意見和行動的傳染(contagion)。在羊群行為條件下，投機泡沫可以解釋為交易者之間互相傳染，從而使結算價格偏離基本價值，回報越高，投資者越愿意跟風，由于人們跟風不是對個人獲得信息所做出的反應，因而這種現象放大了價格的震蕩。

正反饋(positive feedback)交易理論是典型啟發的一種特殊情況，該理論認為，最初價格的上漲導致更高價格的上揚，或最初價格的下跌導致更低價格的下降，即通常所說的追漲殺跌。因為通過投資者需求的增加，最初價格上漲的結果又反饋到了更高的價格中，第二輪的價格上漲又反饋到第三輪，然后反饋到第四輪，以此類推，因此，信息對資產價格的初始影響被放大。Shiller認為，投機泡沫的正反饋理論是指在市場價格巨幅上升時，它在投資者之間創造大量的成功神話，這些神話吸引潛在的投資者，他們天真地認為同樣的成功會降臨到他們頭上。反饋理論的一個普遍觀點是建立在適應性預期基礎上的，這種觀點認為發生反饋是由于過去的價格上漲產生了對價格進一步上漲的預期。反饋理論的另一種觀點認為，發生反饋是由于過去的價格上漲使投資者信心增加，通常認為這種反饋主要是對價格持續上漲模式的反應，而不是對價格突然上漲的反應。

房地產市場的虛擬特性決定了市場中存在羊群效應和正反饋效應。房地產具有區域性特征，供給很難在大范圍內調劑，但是價格卻可以傳導。一個地區的價格攀升，另一個地區的投資者就會認為本地區的房地產價格上升也是一種必然態勢。此外，房產總量有限，人們認定房地產是一種穩妥的投資品，“有價有市”。房地產市場信息不完備，絕大部分投資者缺乏專業判斷，只能盲目跟風，房地產的火熱態勢也助推了羊群效應和正反饋效應，人們根據適應性預期預測房價的未來走勢，非理性的判斷導致缺乏理性的購買行為或投機行為。

3.買賣雙方信息的不對等是房地產投機所表現出來的另一個虛擬經濟證據

在房地產市場中買者和賣者同時存在，交易者簽訂買賣合同的時間存在間隔，為房地產價格投機創造了機會。擁有房產的投資者預期房價很快將上升，他會以目前的市場價格購入一定量的房產，然后再將其原有的房產以上漲后的價格售出，從而獲得資產收益。在這期間如果判斷錯誤，他將蒙受損失。投資者之所以會采取這種投機方式，主要是因為他預期市場上擁有充足的需求。然而，在正反饋效應下投資者都采取這種投機方式，就會造成房地產市場上只存在買者，缺少賣者，從而在宏觀水平上打破供求均衡。在這種條件下追求利潤最大化的投資者為獲得資本收益就會抬高價格，最終形成房地產價格投機。

目前，我國沿海發達地區的居民收入普遍偏高，而內陸地區的經濟相對落后。這使得沿海發達地區的可支配收入明顯高于內陸地區的居民。由于房地產價格受經濟發展水平影響，具有明顯的區域性，內陸地區的房價相對于沿海發達地區的房價偏低，這也給房地產投機者提供了有利的機會。比如，溫州炒房團的投機者往往一次性購買數套住房，有的甚至達到幾十套(以單元的形式購買)。可見，在經濟承受力范圍內，房地產投機者往往傾向于搶購多套房地產。如市場中的交易者對高檔房地產過分偏好，會打破市場供求均衡，使該檔次的房地產價格持續上升。由于高檔房地產一般都具有好的區位特征，地價會隨著人文環境和自然環境的變化逐漸上升。這些都將為購房者帶來資本繼續增值的樂觀預期，使交易者大量投資于高檔房地產，又會進一步推動房地產價格上漲，形成價格泡沫。高檔房地產價格上升又不是孤立的，它會帶動普通商品房價格的攀升，從而導致投機行為充斥于整個房地產市場。

三、結論

房地產在我國目前雖然還是奢侈品，但它對于居民的安家置業來說又是必不可少的。因此，房地產投機市場是名副其實的“有價有市”的市場，這為高收益的房地產投機提供了可靠的來源；另一方面房地產投機的直接目的就是賺取超額利潤，以期獲得高收益的價差。這又為高收益的房地產投機提供了永續的內在動力。兩種內外因素的存在，使得高收益的房地產投機具有巨大的吸引力。

雖然，從經濟學講適量的投機活動是必要的，如果沒有房地產的投機市場，所有的房子統統都在使用中，就會影響房地產市場的靈活性。房地產投機市場還能預示房地產價格的走向，引導資源更合理的配置。然而，過度投機是有害的，不僅浪費資源而且形成虛假的價格，誤導市場。在理想狀態下，投機市場由少數投機專家組成，他們有能力估計將來的價格走向。價格是由他們的引導作用決定的。但是市場上往往有許多普通人，為了投機賺錢，盲目地參與投機，結果價格不是由投機專家決定，而是由大規模的普通投機者形成。這時候的價格完全脫離供應和需求的關系，變成了大眾心理的指標。這種情況下，將進一步使房地產經濟虛擬化，從而進一步導致泡沫經濟的產生。對此，目前許多專家、學者及政府管理部門都已經深刻地體會到了這一危害，紛紛擺脫了實體經濟的束縛，通過對虛擬經濟的研究來尋找克服房地產投機的辦法。

參考文獻:

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[3]蒲勇健陳鴻雁:我國房地產市場泡沫存在性的實證研究[J].統計研究，2006(5)

篇3

[關鍵詞]房地產虛擬經濟重構穩定

在市場經濟中，房地產有三個基本功能：一是為消費者提供居住和工作場所；二是為個人和企業提供投資或投機機會；三是為整個信用制度提供最基本的抵押資產（在發達的市場經濟中銀行抵押資產的90％是房地產）。前者是房地產的自然屬性，與是否市場經濟無關，后兩者則是房地產在市場經濟運行中的基本功能，沒有市場經濟就沒有這兩個功能。房地產在市場經濟運行中的基本功能引發房地產在市場經濟中正反兩個方面的基本作用：其正面的基本作用在于房地產可以迅速通過房地產信貸的杠桿撬動大量資金流向房地產發達地區，導致該地區經濟進一步發展（在中國這總是為地方政府帶來巨大的土地出讓和稅收收入）；而基本的負面作用就是它可能帶來泡沫經濟的風險。可見，房地產在現代經濟運行中具有很強的虛擬經濟的運行特征，把房地產作為虛擬經濟的部門之一來進行研究更能體現房地產在市場經濟中的特性。

然而，在傳統經濟理論中，房地產（realestate）一直被認為是一種最重要的實物資產（realassets），屬于實體經濟的研究范疇，房地產的變動應該與經濟基本面相吻合。但是，現實經濟中的“房經背離”和“房地產泡沫”等種種“異象”又說明了僅把房地產作為一種實物資產是遠遠不夠的，我們必須從當今經濟虛擬化的現實出發，運用虛擬經濟理論對之進行合理的解釋。

一、房地產虛擬資產特性研究

在現代經濟中，資本化定價方式越來越普遍，整個經濟系統中虛擬經濟部分的影響日益增強，相應地，虛擬經濟的研究也越來越重要。國內外學者對虛擬經濟的定義和稱呼有很多種，但是它與“實體經濟”相對獨立而存在的看法卻是共同的。虛擬經濟概念的本質意在概括一種不同于以往的經濟運行方式，其基礎就是資本化的定價方式。它是觀念支撐或心理支撐的價格形成系統，而實體經濟是成本支撐的價格形成系統。從這樣的認識出發，房地產的價格形成無疑屬于虛擬經濟系統。

可見，虛擬經濟理論重視預期和心理活動、不確定等因素的作用，它把整個經濟系統劃分為由成本支撐的實體經濟系統和由心理支撐的虛擬經濟系統。虛擬經濟是一種以資本化定價方式為其行為基礎的特殊的經濟運行關系，一種資產，不論其有形還是無形，也不論其是金融資產還是房地產，一旦以資本化定價方式來定價，它就具有虛擬資產的運行特征，就應該納入虛擬經濟的研究框架。虛擬經濟中的所有運行特征、運行規律和所發生的重大事件無不與資產的這種特殊定價方式有關。對房地產虛擬性的研究也是從資本化定價方式入手的。有關的研究如下：

1.關于房地產定價方式的研究。劉駿民（1998）指出：如果從定價方式的角度來看，即使是狹義的虛擬經濟的定義也要包括房地產。隨后，南開大學虛擬經濟與管理研究中心課題組“房地產虛擬資產特性研究報告”指出房地產虛擬性是介于一般商品和金融資產之間的，房地產虛擬性的主要影響因素具體包括：房地產存量與市場、經濟發展與經濟虛擬化的程度以及制度因素（包括土地制度、法律制度和市場結構等影響房地產虛擬性質的主要制度因素）。

2.關于房地產虛擬資產特性與經濟穩定的關系研究。郭金興（2005）指出：房地產市場的波動并不必然導致宏觀經濟的不穩定，房地產具有穩定經濟的內在機理。房地產價格的長期增長趨勢可以使貨幣供應與經濟增長中的貨幣需求相適應，而房地產價值的相對穩定性對穩定貨幣發行，從而穩定經濟增長具有重要意義。王國忠（2005）通過計量經濟模型的檢驗發現：房地產價格波動對整個經濟價值系統的影響是直接而顯性的。房地產價格與貨幣供應在整個區間內存在雙向的影響機制，房地產價格對股票價格與實體經濟的價格指標都有著單向的傳導機制，房地產的價格波動會影響股票市場的價格及實物生產價格的波動。這說明作為虛擬經濟的子集，房地產在國民經濟運行中占有突出的地位。如果把房地產部門看成是虛擬經濟的一部分，然后再來考察與實體經濟的關系就會發現，房地產價格的變動對實體經濟的影響不但沒有減弱，反而出現了增強的趨勢。鞠方（2005）基于對現代經濟和房地產市場特殊性的分析，提出了一個基于實體經濟和虛擬經濟的二元結構分析框架，提出了房地產市場貨幣積聚假說，對房地產泡沫的成因進行新的解釋。進而把房地產泡沫放在協調處理好實體經濟和虛擬經濟關系的角度進行研究，重點剖析房地產泡沫、經濟增長和金融發展三者之間的內在聯系，從而為三者的互動協調發展提供理論基礎。并指出：房地產市場是一個具有鮮明的虛擬經濟特征和實體經濟特征的特殊市場，正是由于這種“虛實兩重性”，決定了房地產“異象”成因的復雜性和多樣性。

二、從虛擬經濟的角度重構房地產經濟理論的基本思路

在認識到房地產的虛擬性的基礎上，我們可以按照虛擬經濟的理論框架（劉駿民，2003），從虛擬經濟角度來重構房地產經濟理論。這種重構包括以下幾個有機的組成部分：①房地產虛擬資產特性研究。這是從虛擬經濟的行為基礎——資本化定價方式的角度對房地產虛擬性進行的研究。②對房地產自身的穩定性的研究。首先，從虛擬經濟的運行特征——強波動性入手，然后，對房地產這種虛擬經濟成分自身的穩定性進行研究。③從價格的角度來研究房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定的關系。說明房地產價格與宏觀經濟的互動關系——房地產如何影響宏觀經濟以及宏觀經濟對房地產市場產生什么影響。④從資金流的角度闡述房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定的關系，這種資金流包括貨幣資金流和信貸資金流。分析房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定（波動）之間的關系構成了新的房地產經濟理論的核心部分。⑤指出在虛擬經濟條件下政府要加強對房地產市場的干預，以促進經濟穩定。⑥案例研究。研究美國、英國、日本、中國等國房地產業的發展與宏觀經濟穩定的關系。

由此，從虛擬經濟的角度來重構房地產經濟理論的分析框架圖大致如下：

三、從虛擬經濟角度來重構房地產經濟理論的意義

在經濟虛擬化背景下，研究房地產虛擬性質與宏觀經濟穩定有著重要的理論意義和實際意義。大體而言，從虛擬經濟的角度重構房地產經濟理論有兩個基本特點：第一，強調房地產的投資和投機功能，從而將股市、債市、大宗商品期貨市場等看作一個整體來考察房地產，考察資金在這些領域中轉移流動的規律及其影響；第二，強調房地產作為資產的虛擬性質和可能的房地產引發的泡沫經濟的風險。這種從市場經濟功能視角的研究將有助于從整體上把握房地產經濟的發展。具體表現在：

有利于正確解釋房地產市場的發展。房地產在國民經濟中具有特殊的重要性。傳統經濟理論難以有效解釋房地產市場運行中的“異象”，只有在對房地產虛擬性進行深入研究的基礎上，才會對虛擬經濟的定義和研究領域有更深刻的了解；才會對虛擬經濟的理論出發點是把整個經濟看作一個價值系統而非物質系統有更深刻的理解；這種研究必將極大地豐富虛擬經濟的理論。

有利于提高宏觀調控政策的有效性。研究房地產虛擬性與宏觀經濟穩定的關系，指出房地產市場的發展有利于維護整個社會的公平、穩定和協調發展，這在客觀上為政府對房地產市場進行宏觀調控提供理論依據，并有利于提高政府實施宏觀調控政策的有效性。

有利于促進房地產市場和實體經濟部門的協調發展。房地產市場和實體經濟存在千絲萬縷的聯系，房地產的健康發展對經濟增長至關重要，研究房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定，有利于促進房地產市場和實體經濟部門的協調發展，從而為經濟增長服務。

有利于和諧社會的構建。房地產市場的發展事關老百姓的安居樂業和社會穩定，房地產泡沫引發的財富分配效應可能加劇收入分配差距，造成社會利益主體的矛盾激化。目前，世界大多數國家的房地產市場發展迅速，房地產對國民經濟的貢獻率也呈逐年增加的趨勢，房地產業也已經成為國民經濟的支柱產業，各國的GDP增長對房地產業的依賴性較強。在此情形下，如果房地產業出現不正常的發展，不僅會導致房地產業衰退，還會對金融體系甚至整個國民經濟的穩定發展帶來不良影響。因此，認識房地產虛擬性并在此基礎上解決房地產市場發展中的問題，關系到整個國民經濟的運行、金融安全、投資決策和社會穩定，關系到和諧社會的構建。

［參考文獻］

[1]AlanGreenspan.Newchallengesformonetarypolicy．beforeasymposiumsponsoredbytheFederalReserveBankofKansasCityinJacksonHole［R］．Wyoming，August27，1999.

[2]劉駿民.從虛擬資本到虛擬經濟[M].濟南:山東人民出版社,1998:39～42.

[3]劉駿民.虛擬經濟的理論框架及其命題[J].南開學報(哲學社會科學版),2003,(2).

[4]王千.房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定[D].南開大學2006年博士學位論文.

[5]王國忠.虛擬經濟穩定性研究［D］.南開大學2005年博士學位論文.

[6]李杰,王千.房地產虛擬資產特性的理論和實證分析[J].當代財經,2006,(2).

篇4

[關鍵詞]房地產虛擬經濟重構穩定

在市場經濟中，房地產有三個基本功能：一是為消費者提供居住和工作場所；二是為個人和企業提供投資或投機機會；三是為整個信用制度提供最基本的抵押資產（在發達的市場經濟中銀行抵押資產的90％是房地產）。前者是房地產的自然屬性，與是否市場經濟無關，后兩者則是房地產在市場經濟運行中的基本功能，沒有市場經濟就沒有這兩個功能。房地產在市場經濟運行中的基本功能引發房地產在市場經濟中正反兩個方面的基本作用：其正面的基本作用在于房地產可以迅速通過房地產信貸的杠桿撬動大量資金流向房地產發達地區，導致該地區經濟進一步發展（在中國這總是為地方政府帶來巨大的土地出讓和稅收收入）；而基本的負面作用就是它可能帶來泡沫經濟的風險。可見，房地產在現代經濟運行中具有很強的虛擬經濟的運行特征，把房地產作為虛擬經濟的部門之一來進行研究更能體現房地產在市場經濟中的特性。

然而，在傳統經濟理論中，房地產（realestate）一直被認為是一種最重要的實物資產（realassets），屬于實體經濟的研究范疇，房地產的變動應該與經濟基本面相吻合。但是，現實經濟中的“房經背離”和“房地產泡沫”等種種“異象”又說明了僅把房地產作為一種實物資產是遠遠不夠的，我們必須從當今經濟虛擬化的現實出發，運用虛擬經濟理論對之進行合理的解釋。

一、房地產虛擬資產特性研究

在現代經濟中，資本化定價方式越來越普遍，整個經濟系統中虛擬經濟部分的影響日益增強，相應地，虛擬經濟的研究也越來越重要。國內外學者對虛擬經濟的定義和稱呼有很多種，但是它與“實體經濟”相對獨立而存在的看法卻是共同的。虛擬經濟概念的本質意在概括一種不同于以往的經濟運行方式，其基礎就是資本化的定價方式。它是觀念支撐或心理支撐的價格形成系統，而實體經濟是成本支撐的價格形成系統。從這樣的認識出發，房地產的價格形成無疑屬于虛擬經濟系統。

可見，虛擬經濟理論重視預期和心理活動、不確定等因素的作用，它把整個經濟系統劃分為由成本支撐的實體經濟系統和由心理支撐的虛擬經濟系統。虛擬經濟是一種以資本化定價方式為其行為基礎的特殊的經濟運行關系，一種資產，不論其有形還是無形，也不論其是金融資產還是房地產，一旦以資本化定價方式來定價，它就具有虛擬資產的運行特征，就應該納入虛擬經濟的研究框架。虛擬經濟中的所有運行特征、運行規律和所發生的重大事件無不與資產的這種特殊定價方式有關。對房地產虛擬性的研究也是從資本化定價方式入手的。有關的研究如下：

1.關于房地產定價方式的研究。劉駿民（1998）指出：如果從定價方式的角度來看，即使是狹義的虛擬經濟的定義也要包括房地產。隨后，南開大學虛擬經濟與管理研究中心課題組“房地產虛擬資產特性研究報告”指出房地產虛擬性是介于一般商品和金融資產之間的，房地產虛擬性的主要影響因素具體包括：房地產存量與市場、經濟發展與經濟虛擬化的程度以及制度因素（包括土地制度、法律制度和市場結構等影響房地產虛擬性質的主要制度因素）。

2.關于房地產虛擬資產特性與經濟穩定的關系研究。郭金興（2005）指出：房地產市場的波動并不必然導致宏觀經濟的不穩定，房地產具有穩定經濟的內在機理。房地產價格的長期增長趨勢可以使貨幣供應與經濟增長中的貨幣需求相適應，而房地產價值的相對穩定性對穩定貨幣發行，從而穩定經濟增長具有重要意義。王國忠（2005）通過計量經濟模型的檢驗發現：房地產價格波動對整個經濟價值系統的影響是直接而顯性的。房地產價格與貨幣供應在整個區間內存在雙向的影響機制，房地產價格對股票價格與實體經濟的價格指標都有著單向的傳導機制，房地產的價格波動會影響股票市場的價格及實物生產價格的波動。這說明作為虛擬經濟的子集，房地產在國民經濟運行中占有突出的地位。如果把房地產部門看成是虛擬經濟的一部分，然后再來考察與實體經濟的關系就會發現，房地產價格的變動對實體經濟的影響不但沒有減弱，反而出現了增強的趨勢。鞠方（2005）基于對現代經濟和房地產市場特殊性的分析，提出了一個基于實體經濟和虛擬經濟的二元結構分析框架，提出了房地產市場貨幣積聚假說，對房地產泡沫的成因進行新的解釋。進而把房地產泡沫放在協調處理好實體經濟和虛擬經濟關系的角度進行研究，重點剖析房地產泡沫、經濟增長和金融發展三者之間的內在聯系，從而為三者的互動協調發展提供理論基礎。并指出：房地產市場是一個具有鮮明的虛擬經濟特征和實體經濟特征的特殊市場，正是由于這種“虛實兩重性”，決定了房地產“異象”成因的復雜性和多樣性。

二、從虛擬經濟的角度重構房地產經濟理論的基本思路

在認識到房地產的虛擬性的基礎上，我們可以按照虛擬經濟的理論框架（劉駿民，2003），從虛擬經濟角度來重構房地產經濟理論。這種重構包括以下幾個有機的組成部分：①房地產虛擬資產特性研究。這是從虛擬經濟的行為基礎——資本化定價方式的角度對房地產虛擬性進行的研究。②對房地產自身的穩定性的研究。首先，從虛擬經濟的運行特征——強波動性入手，然后，對房地產這種虛擬經濟成分自身的穩定性進行研究。③從價格的角度來研究房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定的關系。說明房地產價格與宏觀經濟的互動關系——房地產如何影響宏觀經濟以及宏觀經濟對房地產市場產生什么影響。④從資金流的角度闡述房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定的關系，這種資金流包括貨幣資金流和信貸資金流。分析房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定（波動）之間的關系構成了新的房地產經濟理論的核心部分。⑤指出在虛擬經濟條件下政府要加強對房地產市場的干預，以促進經濟穩定。⑥案例研究。研究美國、英國、日本、中國等國房地產業的發展與宏觀經濟穩定的關系。

由此，從虛擬經濟的角度來重構房地產經濟理論的分析框架圖大致如下：

三、從虛擬經濟角度來重構房地產經濟理論的意義

在經濟虛擬化背景下，研究房地產虛擬性質與宏觀經濟穩定有著重要的理論意義和實際意義。大體而言，從虛擬經濟的角度重構房地產經濟理論有兩個基本特點：第一，強調房地產的投資和投機功能，從而將股市、債市、大宗商品期貨市場等看作一個整體來考察房地產，考察資金在這些領域中轉移流動的規律及其影響；第二，強調房地產作為資產的虛擬性質和可能的房地產引發的泡沫經濟的風險。這種從市場經濟功能視角的研究將有助于從整體上把握房地產經濟的發展。具體表現在：

有利于正確解釋房地產市場的發展。房地產在國民經濟中具有特殊的重要性。傳統經濟理論難以有效解釋房地產市場運行中的“異象”，只有在對房地產虛擬性進行深入研究的基礎上，才會對虛擬經濟的定義和研究領域有更深刻的了解；才會對虛擬經濟的理論出發點是把整個經濟看作一個價值系統而非物質系統有更深刻的理解；這種研究必將極大地豐富虛擬經濟的理論。

有利于提高宏觀調控政策的有效性。研究房地產虛擬性與宏觀經濟穩定的關系，指出房地產市場的發展有利于維護整個社會的公平、穩定和協調發展，這在客觀上為政府對房地產市場進行宏觀調控提供理論依據，并有利于提高政府實施宏觀調控政策的有效性。

有利于促進房地產市場和實體經濟部門的協調發展。房地產市場和實體經濟存在千絲萬縷的聯系，房地產的健康發展對經濟增長至關重要，研究房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定，有利于促進房地產市場和實體經濟部門的協調發展，從而為經濟增長服務。

有利于和諧社會的構建。房地產市場的發展事關老百姓的安居樂業和社會穩定，房地產泡沫引發的財富分配效應可能加劇收入分配差距，造成社會利益主體的矛盾激化。目前，世界大多數國家的房地產市場發展迅速，房地產對國民經濟的貢獻率也呈逐年增加的趨勢，房地產業也已經成為國民經濟的支柱產業，各國的GDP增長對房地產業的依賴性較強。在此情形下，如果房地產業出現不正常的發展，不僅會導致房地產業衰退，還會對金融體系甚至整個國民經濟的穩定發展帶來不良影響。因此，認識房地產虛擬性并在此基礎上解決房地產市場發展中的問題，關系到整個國民經濟的運行、金融安全、投資決策和社會穩定，關系到和諧社會的構建。

［參考文獻］

[1]AlanGreenspan.Newchallengesformonetarypolicy．beforeasymposiumsponsoredbytheFederalReserveBankofKansasCityinJacksonHole［R］．Wyoming，August27，1999.

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[3]劉駿民.虛擬經濟的理論框架及其命題[J].南開學報(哲學社會科學版),2003,(2).

[4]王千.房地產虛擬資產特性與宏觀經濟穩定[D].南開大學2006年博士學位論文.

[5]王國忠.虛擬經濟穩定性研究［D］.南開大學2005年博士學位論文.

[6]李杰,王千.房地產虛擬資產特性的理論和實證分析[J].當代財經,2006,(2).

篇5

關鍵詞:金融危機;虛擬經濟;實體經濟;泡沫經濟

中圖分類號:F124文獻標識碼:A

文章編號:1009-2374 (2010)19-0007-02

進入21世紀以來,當前虛擬經濟呈現出前所未有的蓬勃發展之勢,但是虛擬資產的迅速擴張導致虛擬經濟規模遠遠超過實體經濟,虛擬經濟越來越脫離實體經濟而朝著獨立自主的方向運動。

1虛擬經濟的定義和特征

1.1虛擬經濟的定義

虛擬經濟是實體經濟相對應的一個經濟范疇,這一點毋庸置疑。但是就虛擬經濟的概念以及其涵蓋的范疇,不僅國內外存在著不同的理解,國內學術界也存在著許多不同的觀點。我們認為,虛擬經濟是以資本化定價為基礎,由心理和觀念支撐的價格系統,它的運行特征是具有內在的波動性。

1.2虛擬經濟的特征

與實體經濟相比,虛擬經濟具有明顯不同的特征:

1.2.1虛擬性從本質上說,虛擬經濟具有虛擬性。虛擬經濟中交易的商品是以股票債券為代表的有價證券,這些虛擬資產本身沒有價值,這是與實物資產有本質區別的。實物資產本身有生產成本,在市場經濟中,大體上按平均成本定價,遵循價值規律。虛擬資產只是一種所有權證書,以未來預期收益為基礎定價的,因而相對實體經濟中一般商品實實在在的價值而言,虛擬資產的價值是虛擬的。

1.2.2高流動性虛擬經濟是虛擬資本的持有與交易活動只是價值符號的轉移,相對于實體經濟而言,其流動性很高。隨著信息技術的快速發展,股票、有價證券等虛擬資本無紙化、電子化,其交易過程在瞬間即刻完成。

1.2.3不穩定性虛擬經濟自身具有的虛擬性,使得各種虛擬資本在市場買賣過程中,更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對未來虛擬資本所代表的權益的主觀預期,而這種主觀預期又取決于宏觀經濟環境、行業前景、政治及周邊環境等許多非經濟因素,增加了虛擬經濟的不穩定性。

1.2.4高風險性由于影響虛擬資本價格的因素眾多,這些因素自身變化頻繁,不遵循一定之規,非專業人士受專業知識、信息采集、信息分析能力、資金、時間精力等多方面限制,虛擬資本投資成為一項風險較高的投資領域,尤其是隨著各種風險投資基金等的介入,加劇了虛擬經濟的高風險性。

2虛擬經濟與實體經濟協調發展的機制

虛擬經濟與實體經濟的協調發展機制包括兩個方面:一是虛擬經濟與實體經濟的內在協調機制,外部沖擊下虛擬經濟與實體經濟協調狀態的恢復與變化機制。在充分競爭的條件下,如果虛擬經濟與實體經濟達到協調發展狀態,那么虛擬經濟與實體經濟內部的協調發展可以通過投資者的投資組合選擇與消費者的消費選擇來實現。如果實體經濟內部發展失衡,則必然會出現結構性供求失衡,在消費者選擇的作用下,供不應求產品價格上升、投資收益率提高,供過于求產品價格下降、投資收益率降低。在利益機制作用下,生產者將增加供不應求產品的投資,擴大供應,同時減少對供過于求產品的投資,縮小供應,直至供求恢復均衡為止。如果虛擬經濟內部發展失衡,則將導致虛擬經濟產品的供求失衡,各類資產風險與收益的均衡狀態被打破,投資者將改變投資組合,增加對風險低、收益率高的虛擬經濟產品的投資,減少對風險高、收益率低的虛擬經濟產品的投資,并引致兩類產品的價格發生反向變動。在經濟規律的作用下,社會將增加價格上升產品的供給,直到各種虛擬經濟產品的供求達到新的均衡為止。

3 金融危機下我國虛擬經濟與實體經濟可持續發展的對策

虛擬經濟提高整體經濟效率的重要一點在于充分發揮市場自發調節作用,強化政府的宏觀管理職能。政府人為構造金融結構和金融市場來促進經濟增長,在短期內會有一定的效果。但由于這種發展是外生而表層的,因而獲得的增長通常是短期的“量”的增長,缺乏深厚的持續增長的基礎,使金融發展的效率降低。2008國際金融風暴根源,看起來似乎是美國的次貸狂風引發的一場國際性經濟衰退,實質上展露了許多所謂國際化概念對它國經濟隱形入侵的霸道及國際性迷茫跟風,并彰顯了世界金融秩序理應重構和到了國際金融世界急需賦予由世界經濟強國齊抓共管責權的必要時刻。比如在2008年,全球虛擬經濟的規模已達到實體經濟的5倍,世界上每天流動的資金中只有2%真正用在國際貿易上,其他的都是在金融市場中進行以錢生錢的活動。隨著電子商務和電子貨幣的發展,虛擬經濟的規模還將進一步膨脹。但虛擬經濟的發展在給世界經濟帶來活力的同時,又由于其虛擬性和高風險性,致使世界金融業發展出現了極大的不確定性。受全球金融危機的沖擊,沒有一些經營虛擬經濟的相關銀行、保險公司紛紛倒閉,國內2009年民間投資市場約日趨沒落,這樣也直接導致了實體經濟發展的下降。比如2008年的“十一黃金周”,銷售下跌兩至三成。根據北京市的調查,深圳市銷售額5000萬元以上的1256家企業中,資金鏈趨緊的256家,倒閉重組的一家。對于存在的行業危機,企業必須重視和采取措施規避。同時在積極發展虛擬經濟的同時,還要不斷提高金融風險意識,積極預防虛擬經濟膨脹演變為泡沫經濟。泡沫經濟的產生表面源于虛擬經濟的過度膨脹,金融沖擊是其導火線,但實體經濟的內在失衡才是導致泡沫經濟的根本原因。實體經濟與虛擬經濟的不對稱發展,會為泡沫的到來埋下伏筆。

3.1完善監管體系

從實踐來看,發展虛擬經濟,規避金融風險,首先必須完善虛擬經濟的監管體系。由于虛擬經濟自產生之日起就蘊涵著內在的不穩定性,隨著現代科學技術的不斷發展,金融網絡化電子化手段加強,使得金融交易市場呈現出較強的多變性,特別當金融擴張超過了經濟貿易的增長速度時,以資金融通和投機牟利為目的的資本運動使經濟中的泡沫成分增加,若沒有完善的監管體系,必然影響實體經濟的穩定發展。因此應加強對銀行資本充足率、資產流動性、風險管理的監督,建立公眾監督、輿論監督機制。同時要規范證券市場的操作,加強對國際游資的管理,監控金融衍生工具的虛擬和投機。尤其是發展中國家,要有步驟、分階段地推進虛擬經濟各層次的發展,審慎有序地開放金融市場。

3.2發展金融衍生市場

發展金融衍生市場也是經濟全球化條件下發展金融市場的客觀要求。由于國際資本市場的融資日益頻繁,這種融資方式要求開辟衍生市場為資本流動和避險增值提供場所和機制,并拓寬國際資本融資渠道。金融衍生市場的創立對于完善資本市場和規避國際金融風險具有重要意義。金融衍生市場的發展實際是虛擬經濟深化的過程,這一過程既需要經濟制度的支撐,又需要金融市場的完善。在金融深化進程中,一方面要把發展基礎性市場和金融衍生市場統籌考慮,既把衍生市場作為市場化改革的目標,又將其視為改革的手段;另一方面,又要把開放金融市場和發展衍生市場統籌考慮,使它既是開放市場的重要組成部分,又成為開放經濟風險的預警器。

總之,虛擬經濟的發展是一個不可阻擋的歷史進程,所以我們必須正視它可能帶來的正負兩個方面的影響,發揮它靈活機動的特點,促進資源跨時間和空間的有效配置,規避它過分脫離實體經濟、過度膨脹帶來的危機,促進整體經濟的發展。

參考文獻

[1] 李曉西,楊琳.虛擬經濟、泡沫經濟與實體經濟[J].財貿經濟,2000,(6).

[2] 楊鳳娟.馬克思的虛擬資本理論與現代虛擬資本的特征[J].當代經濟研究,2006,(5).

[3] 王春娟.馬克思的虛擬資本理論與虛擬經濟[J].財經問題研究,2004,(11).

[4] 謝永添.關于虛擬資本與虛擬經濟研究的幾個理論問題[J].經濟科學,2004,(2).

[5] 王悅.西方經濟周期與經濟波動理論回顧[J].求索,2006,(10).