數字經濟形勢精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇數字經濟形勢，期待它們能激發您的靈感。

篇1

【關鍵詞】工字型勁性鋼柱 吊裝 連接 高強螺栓

中圖分類號： TU74 文獻標識碼： A

工程概況：

青島廣電中心工程A區主樓屬超高層建筑，主體為框筒結構，屋頂混凝土結構標高120.30m，內設多功能廳、電視演播廳、電視電臺直播間、磁帶庫等設施。地下四層，地上三十二層，總建筑面積48200㎡。其結構復雜設備先進，為廣電中心工程的樞紐。為使1-3層大廳取得明亮通透的效果，設計將南側內筒剪力墻部分，設置為工字型勁性鋼柱（即E軸與⑥、⑧、⑩軸相交處）。其截面尺寸分別為中間柱鋼板壁厚為40㎜，兩側柱鋼板壁厚為30㎜.其安裝底標高為-9.8m，頂標高為13.2m,即每根柱長23m。考慮加工、運輸和吊裝等因素，經與設計研究每根柱分四段，第一、四段長為5.2m、第二、三段長為6.25m。第一段重量分別為：⑥軸柱重3.6t，⑧軸柱重3.8t,⑩軸柱重3.6t，第二、三段重量分別為：⑥軸柱重3.8t，⑧軸柱重4.6t,⑩軸柱重3.8t。勁性鋼柱安裝理中心距A樓外側最近為8.37m。現場情況是E區基坑已開挖，目前不能回填，坑底標高約-12.00m。由于E區基坑已開挖，吊車無法靠近A樓，所以吊裝工作有一定的難度。現場只能利用進入A樓基坑的坡道，使吊車進入E區樓梯間基坑處，才能解決第一段鋼柱吊裝就位問題，其他各段的吊裝需回填A樓南側⑥-⑩軸間的深基坑后再行施工。

總體施工方案

2.1吊裝前的準備工作：

（1）在-9.8m標高樓板勁姓鋼柱位置放線測量定位，并清理干凈地板、螺桿上的雜物。

（2）會同建立、業主、設計對鋼柱加工質量進行驗收，驗收合格后，組織進場。

（3）選用50t吊車吊裝。

（4）確定吊車行車路線和停車位置：吊車由A區東南側坡道進入，再左轉進入E區樓梯間已開挖的深基坑處，吊車展位在⑧軸線處，距A區A軸線5m-6m處。為達到上述目的，現場需要對坡道進行整修，開挖行車路線上的土石方，使吊車出入暢通，吊裝方便。

行車吊車展位如圖所示：

準備好兩臺經緯儀或線墜用于檢測鋼柱的垂直度，備制各種索具和風纜是繩等用于吊裝。

2.2第一段勁性柱吊裝施工

（1）構件進場后按圖示位置堆放好，便于吊車起吊。

（2）利用柱端的螺栓孔，穿入吊裝鎖具，要求綁扎牢固可靠，并檢查所有的繩索、卡具等。

（3）綁扎結束并，檢查無誤后進行起吊試機，要求慢慢起吊，當鋼柱離開地面時暫停，再進行全面檢查索具、卡具等，確保各方面安全可靠后，方可正式起吊。

（4）正式起吊時要慢慢起吊，使鋼柱底高于柱鋼筋，隨即將鋼柱移至柱位中心，再慢慢降落，然后逐步調整鋼柱的位置，使其底部的螺栓孔全部對準底腳螺栓，慢慢下落就位，立即安裝螺帽，固定鋼柱。

（5）鋼柱就位后，用經緯儀、線墜對鋼柱進行垂直雙向測量其垂直度，當鋼柱垂直后，將底腳四個螺栓全部擰緊固定，然后將頂端的索具松開脫鉤，進行下一根鋼柱的吊裝，吊裝過程中，必須綁扎溜繩控制鋼柱搖擺，必要時還應加風纜繩做臨時拉結或支撐。

（6）三根勁性鋼柱吊裝調整位置準確后，立即在端部加定位尺桿拉結固定，并在雙向加斜支撐桿固定，防止勁性鋼柱因高度過大而產生的傾斜，使其整置準確。

（7）勁性鋼柱在鋼筋、模板結束，澆筑其混凝土時，必須前后左右對稱下料振搗，邊振搗邊與標尺桿的位置控制點校對，避免因混凝土的澆筑側壓力不同，導致鋼柱移位而產生偏差。

2.3第二、三、四段勁性柱吊裝施工，勁性柱應隨著樓層施工逐步加高，逐步安裝。第二、三、四段的安裝分別在-4.55m、-1.7m、7.95m標高，樓板混凝土施工完畢進行。樓層的增高給吊裝工作增加了很的的困難，且各段勁性鋼柱之間的結頭采用64個10.6級高強螺栓連接。其施工方法是：

（1）回填A樓南側⑥、⑩軸之間的基坑，并夯填密實。

（2）搭設腳手架，用于安裝鋼柱連接螺栓。

（3）鋼柱吊裝就位后，立即安裝高強螺栓，用于固定上部鋼柱。螺栓應自由穿入孔內，不得強行敲打，并不得氣割擴孔，穿入方向要一致，并便于操作。高強螺栓的擰緊，由螺栓群中央向外擰緊，分為初擰和終擰兩道工序。初凝是使被連接板達疊加達到密貼，終擰是采用專用扳手擰緊螺栓尾部梅花頭，并在當天終擰完畢。高強螺栓終擰結束后，采用0.5㎏的小錘敲撿，手指感到輕微顫動即為合格，顫動較大即為欠緊或漏擰，完全不顫動即為超擰。欠擰或漏擰者及時補擰，超擰者應更換，直到達到要求。

（4）安裝完畢后，應檢查兩段柱連接情況，要求接觸點連接緊密。

（5）在安裝以上各段鋼柱時，原考慮采用型柱模板來支撐固定鋼柱的位置，然后再用標尺桿固定端部。因摸板支撐體系易動，不易保證精確。經分析我們在樓板混凝土內預埋錨件，用風纜繩四面拉緊，逐柱固定方法，這樣可牢固固定好。再在頂部裝標尺桿，使三根柱順直，不扭轉，不偏移，保證閣主的安裝偏差極小，滿足了設計要求。

3結束語

3.1鋼柱在吊裝就位后，考慮到鋼柱頂柔性大、易便宜的特點，必須加強標尺桿安裝固定控制，即根據各柱的結構位置，在其頂部有槽型標尺桿固定鋼柱位置，確保鋼柱在混凝土澆筑時不偏離軸線，達到設計要求。

3.2高強螺栓的安裝，應當在柱子垂直度偏差達到控制范圍內時，從螺栓群中央對稱向外逐個緊固，可減少螺栓安裝對柱垂直偏差的影響。

篇2

本文以滬深兩市2014年的1499家A股上市公司的數據為研究對象，剔除了由于暫停上市、退市、ST類風險預警等原因導致數據殘缺的10家上市公司，共得到1489家樣本公司。其中有26家來自天津地區，無形資產總額2，396，459.96萬元，占全國無形資產總額的163%，平均無形資產指數為7.88%，低于全國平均水平，可見天津企業的無形資產管理水平總體而言較為落后。見下表

2014年天津市上市公司無形資產總額、總指數較2013年都有所增長，但分布不均的問題依然存在，無形資產總額最高一戶（創業環保）為632，196.30萬元，最低一戶（廣宇發展）僅有0.19萬元，差異很大。2014年天津市的26家上市公司中，有10家公司呈現增長態勢，占公司總數的38.46%，創業環保增符最大達106%，以上數據說明2014年天津市無形資產綜合情況較去年有所發展。

創業環保依然為無形資產指數最高的公司，并且在全國的排名有較大上升，由第130名上升到第8名，進入前10強，這與國家加大環保力度、監控力度密切相關，環保行業的發展得益于國家環保方針政策的庇護，天津市多數企業排名處于全國中下游，盡管與2013年相比，天津地區上市公司的無形資產指數總和上漲了46.08%，平均無形資產指數上漲了2.00%。與2012、2013年相比，總體水平有所發展，無形資產占有率、無形資產增加率、每股無形資產額與無形資產銷售率潤率都有所發展，特別是無形資產增長率增幅較大，與2013年比，無形資產增長率總和上漲了32.09%，平均無形資產增長率上漲了1.24%，因此天津市的無形資產管理水平正在一步步提高，與全國的水平差異正在逐步縮小。

二、2014年天津市26家上市公司的行業分布

本文采用CSRC行業分類標準，將制造業中的10個子行業并入到排序當中，共得到22個行業。將26家上市公司按照行業分類標準進行分類，對同類企業的無形資產指數求和，并按照算得的無形資產指數合計值進行排序。見表3

*平均無形資產指數=無形資產指數合計/公司數

由表3知2014年天津26家上市公司中房地產企業的數量最多共計6家，醫藥制造業及交通運輸倉儲業也占有較大比重，這與全國的情況有一定差異。就全國而言計算機、通信和其他電子設備制造業居于首位，而房地產業僅居第5位。2014年天津市上市公司無形資產情況不理想與房地產行業經濟形勢嚴峻有所關聯。

三、展望

篇3

監管分析

國際上對投資銀行的稱謂多樣、內涵外延各異，因而投資銀行的概念有狹義、廣義之分，按業務線涵蓋范圍大致可分為以下四個層次。

如表所述，第一層次的投資銀行只從事最傳統的投資銀行業務，僅包括一級市場的股票、債券承銷業務和一些金融咨詢業務。第二層次的投資銀行具備常規的投資銀行業務線，可實現一級市場、二級市場業務的較完整覆蓋，與國外一部分中小型投資銀行的職能相對應。第三層次的投資銀行業務比較全面，擁有資產管理業務和研究業務這兩項智力密集型業務，一般被認為是大投行的基本特征。第四層次的投資銀行其實已經脫離傳統投資銀行的意義，而是投資銀行為主體的金融控股公司的概念，類似目前的高盛集團和摩根斯坦利集團。

除了內涵外延的差異，即使同一內涵的投資銀行在不同國家的稱呼也是有差別的，以第三層次的投資銀行為例，美國稱為投資銀行，英國稱為商人銀行，而日本和我國則稱為證券公司。在本文中，我們會根據行文需要，交替使用投資銀行和證券公司的稱謂，若無特殊說明，均指代上述第三層次投資銀行的概念。

我國與美國的投資銀行發展過程存在更多的共性，所以主要以美國的投資銀行模式和發展作為參照。

縱觀經濟發達國家投資銀行呈如下主要特點：一是行業集中度較高，呈現出壟斷競爭的特點；二是均實施全球化經營戰略；三是業務顯現出多元化、專業化趨勢，具體表現在投資銀行的業務已經從最初的傳統的承銷業務、經紀業務擴展到企業購并、資產管理、風險投資、風險規避，投資咨詢等領域；四是大多走向混業經營；五是競爭的復雜性和多樣性，這些競爭既包括了各國投資銀行本身之間的國內、跨國競爭和其導致的投資銀行的不斷優勝劣汰，也包括了各國的現代“全能銀行”對投資銀行的挑戰；六是極其重視專業人才的培養。

作為處在由分業經營向混業經營發展大趨勢下的中國投資銀行業，要充分借鑒國外投資銀行業務模式發展特點和發展經驗：

第一，大力拓寬投資銀行的融資渠道。我國投資銀行之所以總是資金實力不足、資產規模較小，原因之一就是我國的投資銀行尤其是我國的證券公司的融資渠道不通暢。資金短缺嚴重限制了證券公司的發展壯大。近年來我國相繼出臺了一些政策和規定，在一定程度上改善了證券公司的資金狀況。例如允許證券公司采取增資擴股和公開上市的方式擴大資金規模。此外，我國目前已有72家證券公司獲準進入全國銀行間同業拆借市場調劑資金頭寸，緩解了證券公司的資金實力。證券公司還可以憑自營股票和證券投資基金券作質押向商業銀行及其他金融機構借款，獲得期限靈活的資金，優化資產結構。

第二，注重金融創新、廣開業務領域，實現多元化趨勢。與國際投資銀行創新過度、衍生產品發達不同，我國的投資銀行明顯創新不足。為此，國內投資銀行加強新產品開發，突破傳統業務局限，推動主體業務由傳統型(證券承銷經紀和自營)向創新型(企業并購、重組等策略)以及引申型(資產管理、金融衍生工具交易)轉變，從而實現收入來源的多元化和穩定增長，增強投資銀行的抵御風險的能力。

第三，通過兼并收購、資產重組，擴大我國投資銀行的資產規模，從整體上提高我國投資銀行的行業集中度。并立足本國資本市場，實現特色化、專業化經營。

第四，適時實施國際化戰略。目前，我國的投資銀行基本上以國內市場為主，這主要受制于我國投資銀行的實力。國內投資銀行應仿效國內商業銀行，用全球化的眼光經營我國的投資銀行，放眼世界。可以首先通過與國際投資銀行合作的方式，不斷提升自身業務水平，適時走出國門，進入國外資本市場，參與國際競爭。在這方面，中國國際金融公司和中銀國際的成功經驗已經為國內的投資銀行樹立了榜樣。

根據各國政府和行業自律組織在投資銀行監管過程中的地位和作用不同，把投資銀行監管體制分為三類，即：政府型，自律型和中間型監管體制。

政府型監管體制是指政府通過制定專門的法律，并設立全國性的監督管理機構對投資銀行實施監督和管理，其本質特征是政府在監管中占居主導地位，發揮主要作用。美國是實行這一管理體制的典型代表，此外，加拿大，巴西，日本、韓國、菲律賓及中國也實行這一管理體制。

與政府型監管體制相對應的是自律型監管體制，它是指政府除了某些必要的國家立法外，較少干預投資銀行業，對投資銀行業的監管主要靠證券交易所及投資銀行協會等行業自律組織的自我監管，其本質特征是注重并強調投資銀行業的自我約束、自我管理的作用。英國是實行這一管理體制的典型代表，此外，其他的英聯邦國家和地區也多采用這一管理體制。

介于政府型與自律型監管體制之間的監管體制，我們可稱之為中間型監管體制，它的本質特征是既強調國家立法管理又注重行業自律管理。德國、意大利等是實行這一管理體制的國家。

美國投行監管體系

證券交易委員會(SEC)在美國投資銀行監管體制中是最為重要的監管主體，由于政府充分授權，保證其有足夠權威維護投資銀行依法運作，因此，SEC也是美國政府型監管體制的象征。

以美國為代表的政府型監管體制的優勢在于，首先要強調立法監管，把監管者與被監管者的所有活動都納入法制化的軌道，使監管活動更具有嚴肅性、公正性和權威性。其次是政府監管機構作為最重要的在監管活動中起主導地位的監管主體，超脫于資本市場參與者之外，使其監管活動能更好地體現和維護市場“三公”原則。但這種監管體制也存在一定局限，除立法監管往往剛性有余彈性不足，容易導致政府對投資銀行管得過死、干預過多，不利于投資銀行競爭和創新外，監管者要與市場保持距離。當市場情況變化時，往往不能及時反應或反應不當，因此，往往容易出現監管“缺位”或“越位”，從而在一定程度上影響了監管的效率。

英國投行監管體系

英國一直沒有設立全國統一的政府監管機構，而是依靠獨立于政府之外的行業自律組織進行自我監管。

英國為代表的自律監管體制恰恰能在政府型監管體制的局限性方面顯出自己的優越性。第一，能最大限度地減少政府對投資銀行的不必要的干預，促使投資銀行按市場規律運行，利于投資銀行競爭和創新。第二，自律組織的成員主要來自投資銀行，他們往往最了解市場，也最能把握市場，知道某項規則對市場的影響，當市場變化時，他們也往往能及時有的放矢地找到解決市場問題的辦法，比較容易實現靈活有效的監管目標。但自律型監管體制也有兩大缺陷。第一，自律組織往往更為重視保證市場運轉和保護會員的利益，而忽視保護社會利益和投資者利益，監管的“三公”原則難于實現，同時這種現象若不能得到有效控制的話，也會阻礙市場

競爭。第二，由于缺乏強硬的法律后盾，監管的統一性、權威性往往難于實現。很顯然，自律型監管體制的缺陷，正是政府型監管體制的優勢所在。

可以從以下四點來看國際投資銀行監管體系對中國的啟示：第一，在公平的基礎上兼顧監管的合法、協調、效率和透明的原則；第二，以集中立法型監管體制為主、自律型為輔；第三，加強風險監管；第四，強化信息披露；第五，注重監管的前瞻性。

然而，鑒于美國次貸危機充分暴露了美國證券市場的監管缺陷，我們還需全面分析(尤其是分析次貸危機發生之后)國際投資銀行演變對中國證券公司未來發展帶來的啟示。

國際投行演變帶來的啟示

加強對衍生品的監管

次貸危機所顯示出來的金融脆弱性不是來自于金融創新本身，而是由于現有的監管不足，監管體系運轉失效。當然，監管不應阻礙金融創新，如果要增加金融消費者的選擇并擴展信貸的可獲得性，那么金融創新必不可少；要實現強化金融系統彈性而又不妨礙市場程序的目標來促進經濟增長，金融創新同樣必不可少。監管部門應當關注社會整體利益，而不是個體利益，應當提高監管預見性，并將監管目標集中于防范系統性風險。

次貸危機再次充分說明，加強金融衍生品的全面審慎監管與風險控制是極為重要的。為此，監管機構應當限定證券公司產品和業務創新中的杠桿比率上限，并且就市場變化對創新業務的影響加強敏感性分析，及早應對，防患于未然，促使風險監管制度和機制建設與金融創新的步伐相適應；證券公司應當針對產品和業務創新加強風險管理與控制，謹慎運用財務杠桿，使杠桿比率保持在適當的水平上，以降低和控制經營風險，證券公司應當將產品和業務創新風險納入公司整體的全面風險管理體系，清晰地界定各業務條線和相關部門的具體職責，健全內控制度，完善內控機制，使金融創新的性質、種類和范圍(尤其是表外業務頭寸)與公司凈資本規模、風險管理與控制系統、風險管理和內控能力相匹配、相對應，加強對表外業務定期與不定期的稽核，及時發現表外業務經營中的潛在風險；證券公司應當對復雜的金融衍生品結構和標的提供更多的有用信息，以提高金融監管的透明度和有效性。

加強對證券市場尤其是場外交易的監管

美國投行風險管理的組織架構通常是由審計委員會、執行管理委員會、風險監視委員會、風險政策小組、業務單位、風險管理委員會及公司各種管理委員會等組成。但是在此次國際金融危機中美國投行這些風險管理部門卻沒有充分發揮風險管理與控制作用，顯得力不從心。所以，應當加強證券市場尤其是場外交易監管，將表外業務風險納入表內監管，減少表外業務的監管套利，提高風險管理的積極性。隨著我國證券業、銀行業和保險業綜合經營的不斷發展，跨機構、跨市場的交叉性金融產品陸續涌現，業務日益交叉、滲透和融合，這就對金融監管提出了新的更高的要求。為此，應當加強金融監管體制改革，健全金融監管協調機制，完善不同監管機構之間的信息交流和共享制度，加強監管合作與協調，發揮協同監管效應；調整監管機構層次，明確界定不同監管機構的監管職責范圍，努力避免重復監管，制定統一的監管標準，最大限度地減少監管沖突，填補監管“真空”或監管“盲區”；從原來的以機構性監管為主逐步轉向以功能性監管和目標監管為主，建立傘狀金融監管體系，創造條件逐步完成“大部制”金融監管機構改革，實行金融綜合監管。可以考慮采取的應對措施有：健全金融監管聯席會議機制、建立多邊的緊急磋商制度、建立統分結合的金融控股集團主監管協調制度，健全適應金融監管協調機制的統計信息監測體系等。

組織結構分析

組織形式

一般而言，一個投資銀行采用的組織結構與其內部的組建方式和經營思想密切相關。現資銀行的組織制度主要有以下四種：家族企業形式及合伙人形式；混合公司形式：公眾持股上市公司形式；現代金融控股公司形式。右圖歸納了這種組織形式的變遷歷程，從中也可以看出，國際成熟市場投資銀行的發展從整體上體現出集中化、公眾化、集團化和國際化的四大趨勢。

治理結構

股權結構要分析投資銀行的治理結構，首先必須分析它們的股權結構。通過研究國際成熟市場頂尖的投資銀行財報數據，可以歸納出一些共同的股權結構特征如下：

第一，機構投資者占股比例大，但股權極度分散。取2011年12月1日總市值排名前5位的投資銀行來分析其機構投資者的持股情況及股權集中度方面考察。

第二，內部持股比例小，股權具有高度的流動性。美國投資銀行發行在外的股票大多是可以自由公開交易的活性股。在股權高度分散化的股權結構下，機構投資者股東由于本身的短視性、信息和專業能力的局限性、參與治理的成本約束及其公共產品特性，一般不太愿意積極主動地直接參與投資銀行的公司治理，而采取買入和賣出股票的方式來表達他們對投資銀行經營效益的評判，使投資銀行的股權具有較高的流動性。

董事會結構國際成熟市場投資銀行的董事會和其他行業公司的董事會一樣，負責公司的日常決策。同時由于在一些主要的國際成熟市場，比如美國，投資銀行內部不設監事會，因此董事會還兼有審計監督的職能。一般的國際成熟市場的投資銀行董事會下設各種委員會以協助其進行經營決策并行使監督職能。這些委員會基本都包含審計委員會、薪酬委員會和提名委員會。公司最高決策執行委員會為公司各項業務制定風險容忍度并批準公司重大風險管理決定，包括由風險監視委員會提交的有關重要風險政策的改變。

除了設立諸多委員會輔助董事會進行工作以外，董事會還呈現出外部董事占有重要地位這一特點。這些外部董事一般都是公司之外某個領域的資深專家或學者，具有某個方面的獨特專長或是擁有廣泛的關系網絡，而且比較客觀，也注重自身的信譽和市場身價，能積極參與對公司重大經營決策的參議和監督。

與此同時，國際成熟市場內部董事所占比例雖小，但基本均為投資銀行的高管人員。內部董事身兼管理層有助于公司重大經營決策活動的推進，而這也反映出美國投資銀行董事會與公司經理層之間的界限趨于模糊。它有利于減少董事會和經理層之間的摩擦，但不利于董事會對經理層行使有效的監督和制衡。

監事會及管理層監事會是股東大會領導下的公司的常設監察機構，執行監督職能。監事會與董事會并立，獨立地行使對董事會、總經理、高級職員及整個公司管理的監督權。

美國對包括投資銀行在內的上市公司并無設立監事會的強行要求，通常由獨立董事或者在董事會下設立審計委員會或其他類似的調查稽核委員會，部分地代行監事會的審計監督職能。

職能部門職能部門組織形式基本上可以分為三大部門：投資市場部、消費者市場部及研究部。

綜合以上結論，對于我國證券公司的發展，我們可以得到以下幾點啟示：

第一，重點培養金融控股公司。雖然我國早在1993年就明確提出“銀行業與證券業實行分業管理”的政策，至今仍保持著“一行三會”的分業監管體系。但隨

著經濟的高速發展和金融改革創新的不斷深入，在協同效應，規模效應、收入多元化、風險分散化以及容戶需求一體化等因素的驅動下，我國也出現了一些金融控股公司的雛形。而未來我國也會出現金融機構向多元化領域蔓延、大型企業短時間內進軍金融業等現象。

第二，加快金融立法，改善證券公司法律環境。借鑒國際成熟市場投資銀行組織結構的發展，從立法角度看，主要應以現行的公司法、證券法為基本依據，重點完善其中的監管制度和公司治理要求，立法過程中可參考美國、日本、英國等國際成熟市場成熟的法律條文，并結合中國本土證券公司的現實發展需求，為證券公司的發展創造良好的法律環境。

第三，優化治理結構，提高證券公司經營效率。優化我國證券公司的治理結構，提高證券公司經營效率，可以從以下四個方面入手：一是降低股權集中度，增加股權流動性。二是提高外部董事在董事會中的比例，加強獨立董事制度的建設。三是要加強董事會與管理層之間的溝通機制。四是注意在各職能部門之間建立必要的“隔離墻”制度。

此外，金融危機暴露出投行在金融危機來臨時流動性短缺以及業務模式、盈利模式較為單一的缺陷。而以存款來源作為支撐的商業銀行，特別是業務綜合化經營的全能型銀行基本上都涉險渡過了金融危機的難關。可以預見，隨著美國大型獨立投行陸續被并購，或破產倒閉、或被注資、或轉型為銀行控股公司，大型存款類銀行將重新主導國際金融業的發展，混業經營的發展趨勢將得到強化。

從全球范圍來看，獨立投行模式未來很有可能會消失，大多數純粹的投資銀行將被商業銀行合并，全能型銀行的經營模式將更受歡迎，由商業銀行主導的混業經營將成為未來金融業發展的主流模式。

相比于美國獨立投行，傳統的歐洲銀行業，特別是德國銀行業在此次國際金融危機中所受的影響相對較小。雖然不能說德國的全能型銀行模式一定優于美國的獨立投行模式，但是全能型銀行風險相對較低、經營更為穩健卻是不容置疑的。因此，德國的全能型銀行模式在未來可能會更受重視。因為和投行相比，商業銀行的資金來源更加充裕，運作更加透明，風險管理和控制系統更加嚴密，受到監管部門的嚴格監管和存款保險機制的保護，同時業務綜合化經營有利于平抑經營收益的大幅波動。

業務結構分析(以美國為例)

從行業業務收入來看(以2003年為例)，2003年美國證券全行業總收入為1445億美元。從各項業務收入的變化趨勢來看，傭金收入所占的比重不斷下降，從1980年的35％下降至2003年的14％；資產管理收入所占的比重不斷上升，從1980年的1％上升至2003年的8％。承銷和做市商收入所占的比重相對穩定，變化的趨勢不是特別明顯。

以下選取高盛、摩根斯坦利兩家具有代表性的銀行作為案例，深入剖析美國投資銀行的業務結構。

高盛

高盛集團在2010年之前將業務分為三大類：投資銀行部門、資產管理與證券服務部門、交易與本金投資部門。

從收入絕對值來看，2001年到2007年，高盛集團的收入水平直線上升，從128億元美元迅速躥升至2007年的460億美元。雖然2008年受次貸危機影響收入水平大幅下跌，但2009年便恢復到452億元的水平。從這9年的變化情況可以發現，凈利息收入、投資銀行收入、資產管理與證券服務收入一直是比較穩健的。凈利息收入主要來自以公允價值交易資產的收入及證券逆回購收入，在危機期間不但沒有下降，相反甚至有明顯上升，2006年、2007年、2008年、2009年等4年的收入分別為35億美元、40億美元、43億美元和74億美元。波動較為劇烈的是交易與自營收入，從2007年的297億元跌至2008年的81億美元，這主要是取決于危機時期的市場環境及高盛自身的風險頭寸。

從收入相對量來看，2001年到2007年，交易與自營收入和投資銀行收入一直是高盛收入的主導力量，占比基本在70％以上，其中2001年為78％，2007年為81％。2008年交易與自營收入的占比相對下降，但同時投資銀行收入相對上升，二者合計占比仍然有60％。即使在最惡劣的市場環境下，這兩項業務收入依然是高盛集團的核心業務，收入能力的穩定性毋庸置疑。高盛集團在投資銀行業務方面具有傳統優勢，但是近些年最賺錢的業務卻是交易與自營收入。交易與自營業務收入的來源主要是FICC，該部門主要運用自營資金進行交易。相對而言，高盛集團的資產管理業務和經紀業務無足輕重。

2010年以后，高盛集團將業務調整為四大塊：投資銀行、機構客戶服務，投資和借貸、投資管理。投資銀行業務向公司、金融機構、政府和個人提供一系列的投資銀行服務。收入結構統計口徑也做了相應的調整，由原來的四部分調增為六部分，保持投資銀行收入、凈利息收入兩部分不變，將原來的交易與自營業務、資產管理與證券服務收入兩部分進一步細分為資產管理收入、傭金收入、做市商收入、其它自營收入四部分。投資銀行收入與自營收入仍占65％以上，非常穩健。

摩根斯坦利

摩根斯坦利實行控股公司下的事業部架構，事業部專于特定領域的業務，是獨立的利潤中心，其在組織架構上分為四部分：機構證券部門、個人投資者部門、投資管理部門及信用服務部門。從收入結構來看，摩根斯坦利的收入分為凈利息與股息收入、交易收入，投資收入、資產管理收入、投資銀行收入、傭金收入和其它收入等七部分。

從收入絕對值來看，2001年到2007年，摩根斯坦利的收入水平穩步增長，但幅度不大，2001年為196億元，2007年為269億美元，2008年為221億美元，考慮到收入降低主要由39億美元的投資虧損引起，2008年的其它收入基本沒有下降。2009年恢復到234億美元的水平。從這9年的變化情況可以發現，傭金收入、投資銀行收入、資產管理收入的變化比較平穩，增長的波動性不強，三者從2001年的108億美元平穩增長到2007年的165億美元，次貸危機對其影響不大，2008年，2009年三者的和保持在134億美元、151億美元的高水平。與此相對投資收入、交易收入、凈利息與股息收入的變動比較劇烈。投資收入時正時負，在2001年虧損4億元美元、在2008年虧損39億美元、在2009年虧損11億美元。交易收入也不太穩定，在2006年達到階段性峰值118億美元，但在2007年卻創造了這9年的最低值32億美元，波幅較大。凈利息與股息收入在2009年為10億美元，是期間最低值，但總體來看，大部分年份保持在30億美元左右。

從收入相對量來看，2001年到2007年，傭金收入、投資銀行收入、資產管理收入等三項收入是摩根斯坦利穩定而重要的收入來源，三者合計占比平均在55％的水平，而且占比相對穩定。交易收入雖然也是一項重要的收入，但是其變數較大，占比忽高忽低，不算是穩定的收入來源，但卻是潛力較大的收入來源。如果將交易收

入與上述三項收入合計，則四項收入合計占摩根斯坦利收入的83％，而2009年更是高達97％。投資收入的占比總體來看不高，除2007年以外，均在6％以下。

可見，自營業務、資產管理業務、投資銀行業務是摩根斯坦利的收入引擎。以證券發行與承銷為核心的投資銀行業務是摩根斯坦利的領先業務，2004年摩根斯坦利占據全球IPO市場的10％份額，超過對手高盛，榮登全球IPO業務的榜首。

不難發現，國外券商盈利模式具有以下特點：多元化的經營模式；傭金收入占比穩步下降；做市商交易在券商收入中占有重要地位：資產管理業務收入在券商收入比重明顯高于國內券商；國際投行業務中，債券和企業咨詢業務占比明顯高于國內。

此外，雖然近年來我國證券行業在市場結構，交易工具、投資者構成和證券中介方面越來越向國際靠攏，未來我國證券公司發展壯大仍需從以下幾個方面進行改進。

三方面改進

擴大證券公司資本規模。擴大證券公司資本規模的途徑可以有：證券公司改制上市；公司合并，以地區為依據進行跨區合作，在資金技術市場上達成聯盟，實行資源和業務的合并，組建區域性大證券公司；發展金融集團，金融集團是以金融業為主的企業聯合體，具有完整的內部組織和管理框架實行分業經營和混業管理的集團經營模式。

積極創新業務品種。具體來說證券公司可以從以下幾個方面進行業務創新：重點發展場外業務；發展資產管理業務；進行風險資本投資；參與金融衍生品創新與交易以及拓展資產證券化等業務領域；開發國際業務，國內國際業務并舉。以國內業務為基礎，努力向海外發展網點，把業務領域擴展到國際市場，實行跨國業務經營，全面參與國際市場競爭。

培養核心業務實施差別服務與特色服務。證券公司應根據自身的資本實力、服務特色，研究水平、區位優勢等綜合素質及目前市場的競爭狀況，培養其核心業務，實施差別服務與特色服務。

內部控制分析

內部控制

投資銀行的內部控制，是指投資銀行為了實現其經營目標，保護資產的安全完整，保證會計信息資料的正確可靠，確保經營方針的貫徹執行，保證經營活動的經濟性、效率性和效果性而在單位內部采取的自我調整、約束、規劃。評價和控制的一系列方法、手續與措施的總稱。國際成熟市場投資銀行的內部控制由五大要素構成，即內部環境，風險評估、控制活動、信息溝通和監督。

風險管理分析

以下從國際成熟市場投資銀行面臨的主要風險類型，投資銀行的內部風險管理架構以及目前業內常用的風險管理方法三方面進行研究。

主要風險種類　從整體的風險來源角度劃分，國際成熟市場投資銀行的風險依其影響面大小主要分為以下六大類。

風險管理架構　依照目前國際成熟市場投資銀行的發展狀況來看，其風險管理已經進入了全面管理模式。而一個完善的風險管理架構包括以下六大要素：企業風險管理戰略和策略；健全的現代企業風險管理的組織體系和規范的風險管理流程：完整的風險管理手冊；有效的風險預警系統；有效的防范機制；高效的風險管理信息系統。

風險管理方法　第一，風險管理流程。在投資銀行風險管理的流程中，風險管理方法的應用集中體現在風險識別和風險評估這兩個環節。

第二，風險管理主要技術及方法。在理論層面，資產組合理論、套利定價理論以及期權定價模型的提出為現代意義的投資銀行風險管理方法奠定了基礎。而在現實層面，90年代幾起震驚世界的金融危機大案(如巴林銀行、大和銀行事件)，使一些大的國際銀行開始研究和建立自己的內部風險管理測量和資本配置模型。與此同時，隨著世界各國金融機構對金融風險管理及其技術、軟件需求的日益增長，出現一大批專門提供風險管理服務的咨詢公司和電腦軟件公司，推動了風險管理技術、方法以及軟件的不斷更新、發展。截止到目前，依照風險類別劃分，主要的風險管理方法、技術及軟件有：

市場風險方面。利率風險是投資銀行所面對的最主要的市場風險。因此利率風險的管理方法發展最為突出，主要包括缺口分析法、久期和凸性分析法。

信用風險方面。主要采用基于對客戶或交易對手履約能力和違約可能全面分析而做出決策的風險管理方法。

全面風險管理方面。在方法層面，主要包括統計分析法及情景分析法，統計分析法的主要思想是考察影響組合收益的因素，并使用一系列計量技術估計它們之間的相關系數。這些參數反映該資產收益對不同風險因素的反應程度，這也就提供了可以相應對沖某類風險的技術指標。場景分析法要求風險管理者設想投資組合可能出現的狀態，并考察在極端情況出現時的可能損失。對所有相關變量重復上述步驟，最后獲得結論。

除了上述幾類風險管理方法之外，不得不提的還有現代的金融工程方法。這種方法的產生得益于70年代的利率市場化以及隨后金融衍生工具的迅速發展。金融工程方法包括創新的金融工具和金融手段的設計、開發和實施，以及對金融問題的創造性解決。其中的典型代表有，由金融工程公司開發的風險價值增量模型(VaR Delta)。該模型可以在不重新計算投資銀行的VaR的情況下確定新的交易將如何影響整個資產組合的VaR，此外，該模型還提供VaR的成分分析并提供風險矩陣未包括的客戶的數據。另外一個典型代表就是由智商金融體系公司(Q Financial Systems)創立的風險智商模型(Risk IQ)，該模型的創立基礎是信孚銀行的RAROC方法，是一種對市場風險、信用風險、流動性風險的綜合分析模型，特別的是，該模型可以用于投資銀行整體的風險測量。

第三，風險管理模型的內在缺陷。定量分析方法和數理統計模型曾經一度被認為是風險管理的一大突破，但是只要是模型，就必須嵌套于某種假設當中，而模型假設與現實的不吻合就為模型結果的有效性打了折扣。此外，對于證券未來價格的模擬技術也有待進步，目前依賴于歷史數據或者某種假設模擬出的數據都有可能經不起理論和現實的驗證，這些都構成了所謂的“模型風險”。

我國的證券公司，由于起步較晚，目前對于內部控制的研究才略嫌空白，相關的風險管理方法也尚待發掘。我國證券公司的發展可以從國際成熟市場投資銀行的內部控制得到以下四點啟示：重視公司文化，避免英雄主義；全面管理風險，系統制定決策；完善風險管理架構，匹配經營管理模式；充分利用先進風險管理技術，但不可過度依賴。

同時，次貸危機也說明，市場參與者的內部風險管理與外部監管不可或缺，兩者都要抓、兩手都要硬。伴隨著金融業的創新與開放，對所有金融產品和交易進行全面與實時的外部監管是不切實際的，因此，引導市場參與者建立完善的內部風險控制體系理應成為監控風險的根本措施。

第一，提高對內部控制體系的認識。督促證券公司運用定性及定量的風險管理技術，對經紀業務、承銷業務、自營業務等進行風險控制，形成組織嚴密并能實時識別、判斷風險的控制框架。

第二，動態的設定不同發展時期內部控制目標重心。企業在不同的發展時期需要通過內部控制來消除影響企業目標實現的威脅是不同的。

第三，制定內部控制戰略目標時，應重視對風險的識別與應對。風險作為一項價值驅動因素應被納入內部控制目標導向選擇的框架中。在構筑“風險與應對”這一控制要素時，應當將風險與企業的目標相匹配，并分解為戰略風險、經營和財務及相關風險、具體業務風險三個層次，每個層次的風險識別均以“事項識別”為前提，也就是識別可能對目標產生影響的潛在事項。

篇4

我們教師在專業成長的道路上也需要進行不斷的反思。對于一名青年教師來說，教育反思可以使他們少走彎路，縮短成熟期；對一個“有經驗”的教師而言，日積月累的重復的經驗可能局限于固定框架中，而將其它新的另類的觀點拒之門外。不經常反思的經驗是不可靠的，有時一些經驗還有害于其自身的成長。

其實，在平日的教學實踐中，我們教師一直在進行教育反思行為，可由于沒有系統的歸檔，隨著時間的推移，腦海中的印象逐漸模糊，記錄下的資料也慢慢遺失，無法上升成一定的理論或成果，為今后的教學工作服務。在困惑之余，筆者充分挖掘現代技術資源，為改變這一現狀進行了思考和探索。

一、基于博客技術的集體反思活動

博客最大的優勢是便于交流。通過交流，一個人不再只擁有一個“蘋果”；更為重要的是博客提供了一個零技術、零時間、零限制的平臺，只要會瀏覽網頁和輸入文字，我們就可以建立自己的博客，隨時可以在網上參與，并且有充分的時間去思考。

為了交流教學經驗，拓寬教師的舞臺，網上興起了教師博客，它是各年級各學科的教師利用互聯網新興的“零壁壘”的博客技術，以文字、多媒體方式，將自己日常的生活感受、教學心得、教案設計、課堂實錄、課件等上傳發表，超越傳統時空局限，促進教師個人隱性知識顯性化，并讓全社會可以共享知識和思想，在傳統基于課堂教學的“教堂式教育模式”之外，催生出真正開放的“集市式教育模式”。我們教師應充分利用好這個平臺，開展網絡集體反思活動。

1．建立部門列表

為了教師能及時了解各部門的信息，學校可在博客系統專題分類上，建立學校各部門的列表，并有專人負責更新，把一些最新活動消息在博客上。如教科室，先在教科室欄目下建立“最新消息”子欄目，再根據活動名稱建立相應子欄目，如“化學案例評比”，教師提交教案時，在系統分類上選擇“化學案例評比”，這樣教科室可以很方便地查看教師提交情況，還可以在案例下面注上修改意見，其他教師也可以參與發表看法。

2．教學活動交流

首先學校要根據活動安排，在博客系統上建立以活動名稱命名的子欄目，這要放在舉辦部門的系統列表上。活動開展后，要求上公開課的教師及時把教學設計發到網上，沒聽到課的教師馬上就可以在網上看到，并參與評課。當然，聽課的教師把自己的現場發言整理后同樣要放在網上，上課教師就能采百家之長不斷完善自己的教學設計。

3．撰寫教學反思

現在有很多教師撰寫教后記，一課一思，直接寫在備課本上，但教師有時忙起來就會顧不上寫，而且教師之間的想法也不能夠共享。有了博客，就很容易解決這個問題，每個人的博客上有一個“日歷”，一看這張時間表，想不寫也難了，你想看別人教學同樣內容的感受，點擊鼠標就能看到。

4．各種資料歸檔

教師經常要上交各種資料，如教師的教育隨筆、班主任的工作案例、團隊方面資料等，也可以用博客來實現無紙化辦公。雖然用其它形式也可以，如論壇、FTP，但博客更容易做到資料的管理。

博客技術為反思活動提供了一個非常好的網絡環境，為每一位教師提供了可以自由發展的個人空間，也為教師提供了互相學習的群體空間，教師可以充分體驗E-learning的長處，通過共享豐富的教學資源，進一步完善傳統教學模式，并按照自己的教育理念建設真正的“以學中心”的網絡家園，實現自己的教育目標。

二、基于視頻技術的個人反思活動

“思之不縝，行而失當。”反思意識人類早就有之，“反求諸已，捫心自問”、“吾日三省吾身”等至理名言就是佐證。而當今社會反思已成為人們的自覺行為，何況作為教師在教學中也應不斷嘗試應用反思，發現問題，消除弊端，得教益，即“借石攻玉”。

新課程標準強調了建立促進教師不斷提高的評價體系。尤其強調教師對自己教學的分析與反思。所謂教學反思是指教師在先進的教育教學理論指導下，借助行動研究，不斷地對自己教學行為的思考與研究，對自己在教學中存在的問題不斷地進行回顧，通過發現問題、解決問題，以追求教學過程的合理性。課堂是教師“教”和學生“學”的主陣地，課堂教學是一個復雜、動態的過程，尤其是進入新課程后，教學中所出現的情況越來越有挑戰性、常常出人意料。教師可以利用視頻錄像，即觀看自己或其他教師的教學錄像帶，作以下幾方面的反思并作記錄，來完成對課堂的回顧、總結、改進和創造的整個過程，從而使自己成長為專家型的教師。

1．教材的創造性使用

在新課程理念下，教科書的首要功能是作為教與學的工具，它不再是完成教學活動的綱領性權威文件，而是以一種參考揭示的性質出現，給學生展示多樣的學習方法和豐富多彩的學習參考資料。因此，在觀看教學錄像時，要注意教者如何創造性地使用教材，并把這些內容加以記錄，既積累經驗，又為教材的使用提供合理的建議，使教師、教材和學生成為課程中和諧的統一體。

2．教學的成功之處

反思自己本節課的成功之處，將教學過程中預先設計的目的，引起教學共振效應和取得良好教學效果的做法（如，巧妙的導入新課，留有懸念的結束語，創設課堂教學情景及激活學生思維、學生自主評價等），詳細地記錄下來，并應用到以后的教學實踐中去，并在此基礎上，不斷地改進完善、推陳出新。

其中，特別要善于記錄教學機智。在課堂教學中，隨著教學內容的不斷展開，師生的思維發展及情感交流的融洽，往往會因為一些偶發事件而產生瞬間靈感。這些“智慧碰撞的火花”常常是不由自主、突然而至。若不及時反思捕捉，便會因時過境遷而煙消云散，令人遺憾不已。當出現了這些意想不到的時，作為教師，就要記錄下來加以研究，并以教育理論為指導，結合案例分析技術，開展教科研工作。

3．教學的“敗筆”之處

成功的課堂教育也難免有疏漏失誤之處。在課后，教師必須審視自己處理不當的環節，安排不妥的教學內容等，對它們進行回顧、梳理，并對其作出深刻的反思、探究和剖析，使之成為再教時應吸取的教訓。同時，對自己所提出的問題，動腦筋、想辦法，尋找最佳結合點，提出整改措施及教學策略，形成新的教學環節。

4．教學中學生的見解

在課堂教學過程中，學生是學習的主體，他們總會有“創新的火花”在閃爍。教師應當充分肯定學生在課堂上提出的一些獨到的見解。教師對這些獨到的見解加以贊賞和激勵，幫助學生悅納自己，感受自尊和成功的喜悅，同時也是對課堂教學的補充和完善。因此，在觀看錄像時，把它們也記錄下來，可為今后的教學補充新鮮血液。

5．再教設計

篇5

關鍵詞：數字圖書館；Geske模型；復合實物期權

1.引言

數字圖書館就是對有高度價值的圖象、文本、語音、音響、影像、影視、軟件和科學數據等多媒體信息進行收集，進行規范性的加工，進行高質量保存和管理，實施知識增值，并提供在廣域網上高速橫向跨庫連接的電子存取服務[1]。同時，數字圖書館應該是超大規模的、分布的可以跨庫檢索的海量數字化信息資源庫[2]。

數字圖書館的建設涉及管理、技術、質量和經濟等四個方面問題。目前為止的研究主要集中在前三個問題上，唐曉玲等利用QFD和Kano模型對數字圖書館質量進行了評估研究[3]；錢力等研究了基于ECDL的數字圖書館技術結構及其演化[4]；尹達等研究了數字圖書館管理機制的構建[5]。而對第四個問題的研究較少，其中有關數字圖書館的經濟評價研究沒見報道。實際上，數字圖書館是一類投資較高的項目，對其進行經濟評價不僅是建設階段管理決策的需要，也是運營階段效益分析的要求。

2.投資項目評估方法

對于資本投資項目的評估，傳統的貼現現金流（DCF）方法，例如標準的（NPV）法則，往往忽略了管理方面的靈活性。[6]

現實市場中，管理者完全可以擁有寶貴的靈活性，在項目的不同周期，可以根據市場情況推遲，放棄，擴張，收縮甚至更改項目。這種經營的靈活性類似于金融期權。當我們引入期權的概念后，投資項目的價值就有兩個部分組成，即：擴展的NPV=標準的NPV+期權溢價。

實物期權的概念來自于金融期權，因此實物期權的量化方法也是以金融期權的理論和概念為基礎的。最早來自于Black和Scholes（1973）以及Merton（1973）關于金融期權定價的學術論文，即經典的B-S-M期權定價模型[7]；Cox，Ross和Rubinstein（1979）用一種比較淺顯的方法設計出了期權的定價模型，即二叉樹期權定價模型。Margrable（1978）評估了風險性資產交換的期權；Geske（1979）對簡單復合式期權進行了評估，等等。通過引入實物期權的概念，為數字圖書館項目的建設提供了柔性的投資策略，也為項目的經濟評價提供了另一種思路。

3.實物期權模型在數字圖書館經濟評價中的應用

3.1 基于實物期權的數字圖書館經濟評價的步驟

⑴項目建設是否具有較大的不確定性；⑵分析項目的生命周期，識別項目中所蘊含的期權；⑶選擇合適的期權定價模型；⑷定義變量和變量取得的方法；⑸計算項目的投資價值，根據結果做出投資決策。

⑷項目價值的波動率σ在期權理論中，項目價值的波動率反映了項目的潛在價值，也即項目價值變動的標準差。波動率越大，項目價值上升的潛力越大，而由于期權權利和義務的不對稱性，下降的潛力則被限制住。實物期權的標的物往往具有不可交易的特點，或者交易量很少，所以很難像金融期權那樣通過大量的歷史交易記錄估算出波動率。

4.結束語

數字圖書項目館建設是一個復雜的系統工程，對其進行經濟評價非常有必要。本文利用Geske簡單復合實物期權模型，對數字圖書館所蘊含的期權價值進行了初步分析，為數字圖書館項目的經濟評價提供了一種思路。（作者單位：河南財經政法大學）

參考文獻：

[1]徐文伯.建設中國數字圖書館工程[J].中國圖書館學報，1999（5）：3-8.

[2]徐文伯.中國數字圖書館的發展戰略[J].圖書館，2000（3）：23.

[3]唐曉玲 何燕.基于QFD和Kano模型的數字圖書館質量評估研究[J].情報理論與實踐，2013.36（6）：89-92.

[4]錢力 張曉林 張智雄.基于ECDL的數字圖書館技術結構及其演化研究[J].中國圖書館學報，2013.39（1）：89-99.

[5]尹達 鄭建明.數字圖書館管理機制構建研究[J].圖書館雜志，2011.30（7）：47-50.

[6]Trigeorgis，Real Options：Managerial Flexbility and Strategy in Resourse Allocation[M].清華大學出版社，2007.4，83-84.