基金入股方式精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇基金入股方式，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞: 教育研究 教育研究方法 文獻研究

進入二十一世紀后,我國高等教育事業蓬勃發展,教育研究成果日益豐富,研究的水平和層次也不斷得到提升。然而,作為工具手段的教育研究方法卻仍處于落后水平,文獻法、經驗總結法等理論方法仍占多數,定性定量相結合方法雖日益被重視但仍占少數,相比于西方尤其美國的多種多樣、多元跨學科研究有很大差距。本文對二十一世紀以來高等教育研究方法領域進行文獻分析,從期刊文獻的角度了解了我高等教育研究方法的研究現狀,以發現不足,尋求改進。

一、二十一世紀教育研究方法研究的歷史回顧

縱觀教育研究方法的歷史,自改革開放以來,經歷了從重視教育實驗研究,到強調教育行動研究,最后在二十一世紀初提倡教育研究“范式”的爭論中質的研究方法被引入了教育研究。與此同時,越來越多的問題被研究者所關注,如教育研究方法的發展、教育研究方法的應用、質的研究的理論基礎、分類及質的研究與量的研究相結合、混合范式等問題。教育研究方法不斷從經驗走向理論,從單純定性走向定性定量分析相結合[1]。調查研究和實驗也有了較好的發展,建立了多元的教育研究方法體系,對這門學科的研究也有了一定的成果。

在中國期刊全文數據庫中以“教育研究方法”為精確提名或關鍵詞能搜索到有關教育研究方法論文127篇,其中2000年到2008年的論文103篇。下面對全部論文進行分系比較。

1.時間

在2000年3月到2010年3月10年間,中國期刊全文數據庫內收錄的有關教育研究方法的論文篇數總趨勢是增加的,并且自2004年以來,研究者對教育研究方法的研究興趣一直較高。2005年到2010年間發表的論文數占二十一世紀以來總量的69%。

表1 教育研究方法論文年份分析

2.刊物

將論文分為教育類全國核心刊物、大學學報和其他三類期刊,可以分析出研究教育研究方法領域所發表的文章在全國核心刊物(根據2008年《北大中文核心期刊要目總覽》)的劃分中占了1/3以上,層次較高。

表2 教育研究方法刊物分析

3.論文研究內容

對這103篇論文的內容進行分析,可以大致分為教育研究方法的現狀分析內容比較類、教育研究方法及方法論的探討、教育研究方法文獻綜述、教育研究方法在實踐應用中的反思總結、教育研究方法創新、教育研究方法的價值意義和其他一些內容。對比分析可以看出:第一,基于二十一世紀初的關于教育研究方法范式和方法論的爭論的激烈及研究者對教育研究方法的實踐應用的關注,所中一半以上是關于這兩個問題;第二,關注教育研究方法的中外分析、內容比較及歷史沿革和未來發展趨勢的文獻綜述的研究者多于1/4以上,而這幾方面均有在核心刊物上發表相關論文,取得了一定成果。

表3 教育研究方法論文內容分析

二、二十一世紀我國教育研究方法研究中仍然存在的問題

首先,對教育研究方法的分類作出定義。眾所周知,教育是培養人的活動,它是一個復雜的多層結構的開放系統,因此,作為工具手段的研究方法也呈現出多種形態。如文獻法、數模分析的方法、調查法、實驗法、個案研究、歷史方法、比較的方法等[2]。然而有關方法的分類似乎沒有一個比較清楚、統一的標準,在這里,我姑且將它分為思辨的方法和實證的方法,思辨的方法多用于一些文獻綜述的論文中,而實證的方法包括定量、定性和混合研究。具體來說,定量研究包括:描述統計、經驗和方差分析、多因素方差分析、多元回歸分析、獨立卡方檢驗、結構方程模式等;定性研究方法有:訪談、重點小組討論、觀察法、文獻內容分析等。同時定性定量相結合混和研究方法也越來越被重視[3]。基于上述分類,我們可以再看一下二十一世紀以來的研究成果,會發現我國教育研究方法領域還存在著眾多問題:

1.具體實踐中存在方法單一的問題

從內容分析上來看思辨類的文獻綜述文章占10.68%,加上現狀分析內容比較和實踐問題反思總結、方法論探討等定性研究文章更是占據了幾乎全部研究結果,而定量研究、混合研究少之又少,定量中描述研究、試驗研究等研究的文章幾乎為零。實踐問題反思總結更多的是一種經驗性總結發現,相比于國外的教育研究方法領域,我國學者做的大多都是論辯、綜述的文章,缺少擁有第一手資料、原始數據的實證性文章,研究方法單一[4]。

2.沒有建立完整有特色的研究方式體系

在關于方法的探討上,很多文章所出現的關鍵詞,如混合方法研究、多學科研究、教育敘事研究等都是一些“泊來詞”。我國教育研究還處于學習借鑒階段,在教育實踐中,大多仍常用文獻法、觀察法等傳統手段,并且,作為一個完整的研究方法的體系的三個層面:方法論、研究方式或者具體策略,在這103篇論文中都有涉及但并不系統深入,也沒有一個公認的有特色的體系結論。

3.教育研究方法論仍沒有喚起教育界普遍重視

相比于國外教育,我國對方法論的研究仍然顯得不夠深入,追溯下來,部分原因可以歸結為我國高校對教育學研究生的方法論教育不夠重視。在對廈門大學高教所、華東師大高教所、華中科技大教科院、北京大學教育學院四所大學高等教育學專業博士研究生培養方案的調查[5]中發現,在研究方法課程設置上,僅華中科技大教科院開設教育哲學選修課程,北大教育學院開設有教育研究方法論專題,其它兩所院校均沒有設置相關研究方法方面的課程。同樣,我作為高等教育學碩士在學習過程中便發現了這個問題。可以看出我國“對研究方法與技術類課程重視不夠、設置不多,其結果就使得學生對研究方法的知識知之不多,對研究所需要的具體技術掌握不夠。勢必導致在研究過程中正確使用研究方法與技術的能力欠缺”。[6]我國這樣的研究者培養狀況也必定導致教育研究方法的以上種種問題。

三、我國教育研究方法領域的展望

二十一世紀對科技、人才的重視必將引起教育的競爭和進步,教育研究方法也必定會隨之得到長足的發展,在不斷反省、批判,以及對傳統或新興教育研究方法理論的審視基礎上,不斷揭示出適合于教育研究的具體方法及基本特征,不斷推進教育研究的發展,最終為教育的研究服務。從相關研究成果中可以看出我國進入二十一世紀以后教育研究領域的發展趨勢。

1.教育研究方法的研究日益科學化

二十一世紀以來,教育研究中的經驗化描述、單一化手段在逐步改變,研究者們在不斷進行定性與思辨研究結構的優化,不斷尋求定量與實證研究的加強,以及不斷發展對于混合范式的研究[7]。從103篇論文中占到14.56%的關于現狀分析內容的文章中,可以看到,各類研究者在嘗試使用更科學的方法進行研究,包括用多媒體技術來收集資料,有幾篇使用SPSS等軟件來分析相關數據,用結構樹的邏輯來闡述問題和從思辨實證相結合的角度來分析解決問題。教育研究手段不斷深入、具體,向著科學化的方向發展。

2.教育研究方法論系統的深入探討

研究者越來越重視對教育研究方法論的各個層面進行構建,突破以往大而泛的以為指導的認識,細致到哲學世界觀和方法論、教育方法及教育研究中具體使用的各種方式、方法和手段的層面,在103篇文章中從教育研究方法論的探討、各種范式的爭議到具體出現例如《敘事研究》這樣的論文,可以看出二十一世紀教育研究方法必定會不斷細化,具有中國特色,方法論不斷建立、填充和完善。

3.教育研究方法的多元化發展趨勢

首先,教育研究方法與多學科融合,越來越多的教育研究采用了其他學科的概念、視角和方法,如2000年發表于教育試驗與研究的《從復雜科學視角反思教育研究方法》、2006年發表于江蘇高教的《學科語境:教育研究方法的新視角――以“高等教育產業化”論為例》等核心刊物的高水平論文。其次,教育研究趨向多元,如實踐取向、人本取向、系統取向等,越來越多的研究者應用教育研究方法來審視各學科教育中的問題,在23篇關于實踐問題反思總結的論文中涉及了數學、生物、醫學、政治、教育技術等不同學科,以及教師、農民等不同人群的教育和社會、家庭的不同教育問題。再次,在具體方法上,各種方法在不斷整合,定性定量混合研究研討增多,展示出以多元的方法論去指導教育研究方法,促使我國教育研究的盡快發展。

綜上所述,我國教育研究方法的研究仍處于發展狀態,任務還十分艱巨,然而它的意義卻十分重大,其研究成果能使教育研究更加科學有效。目前我國這個領域雖存在著種種問題,但二十一世紀其研究前景必將出現一個科學化、系統化、多元化、個性化的方法體系。

參考文獻:

[1]鄭日昌,崔麗霞.二十年來我國教育研究方法的回顧與反思[J].教育研究,2001/06.

[2]丁潔.我國高等教育現行研究方法分析[J].高教探索,2005/04.

[3]曹如軍.高等教育多學科研究與混合方法研究之比較――兼與田虎偉博士商榷[J],2008/04.

[4]潘懋元,劉小強.21世紀初我國高等教育研究的進展與問題[J].國家教育行政學院學報,2006/08.

[5]田虎偉.中美兩國高等教育研究方法現狀的比較分析[J].中國高教研究,2008/04.

篇2

記者了解到，謝志華目前管理的諾安信用債券一年期定期開放債基自今年6月18日成立到7月26日，在不到一個月內收益表現搶眼，目前年化收益為5.76%，在今年所有的定期開放式債券基金中排名第三。

資金面中性偏緊 年內降息概率低

回想6月錢荒風暴來襲令債市遭遇較大調整壓力，此輪風波是否接近尾聲？謝志華認為，六月“錢荒”末期，央行接連發文穩定市場預期，并且有實質性的針對某些銀行的流動性求助行為，因此7月以來資金緊張局面得到有效緩解。目前資金維持中性偏緊狀態，符合央行“宏觀審慎”、“防風險”的思路。下半年，若仍有商業銀行不自律，央行仍會有懲罰性措施，不排除演變為“小錢荒”的可能。但我們更傾向認為，商業銀行已經從六月的事件中吸取了足夠的教訓，會仔細權衡利弊。

日前央行放開貸款管制一石激起千層浪。在謝志華看來，此舉信號意義大于實際作用，問題的關鍵還是在于存款利率放開及相應配套政策出臺（如建立存款保險制度）。“我們判斷，利率市場化進程加速表明政府銳意改革的決心和魄力，年內降息概率進一步變小?！?/p>

在談及利率市場化提速對債市造成的影響時，謝志華分析指出，存款利率對利率債影響更大，由于短期內基準利率變動概率不大，利率債收益率有下限（如10年國債3.4-3.5%）；而信用債收益率與貸款利率關聯性更強，由于目前實際執行基準上浮的貸款占大多數，企業發債成本仍相對較低，信用債供給暫不會銳減。值得注意的是，貸款利率管制放開，并不能立即改變國內總需求疲軟、信貸客戶分化的事實，下半年中小企業、民營企業的融資環境恐仍不樂觀，進而推升潛在的信用風險，這也是諾安謹慎對待中低評級信用債的重要原因之一。

看好利率債及中高等級信用債

近來愈演愈烈的中低等級降級潮也印證了諾安的觀點。據WIND統計，今年年初至7月24日，共有38只信用債被降級，是去年的10倍還多（去年同期只有3只信用債被降級）。對于債市黑天鵝頻現，謝志華總結道，今年債市的“黑天鵝”事件或來自兩方面：宏觀層面，監管行動深化，違規風險繼續暴露；微觀層面，某些發債主體資質繼續惡化，觸及違約底線。下半年信用債仍具備一定的票息優勢，但信用利差可能擴大，難以獲得資本利得。謝志華介紹，諾安基金歷來奉行穩健的投資風格，資金頭寸管理、信用債內部評級等都有一系列嚴格的內部風控流程。有關數據統計，今年先后發行的諾安鴻鑫保本和諾安信用債券都取得了較好的業績。諾安鴻鑫保本年化收益達6.08%，諾安信用債券年化收益達5.76%。均有力地凸顯諾安穩固收益團隊的表現。

“未來一年，利率債收益率波幅有限，從基本面角度，相對而言下行概率更大。當前多數信用債的信用利差均保護不夠，資本利得需等待信用利差擴大并穩定后。危中有機，我們相信目前國內債市仍處在發展壯大的長期上升趨勢中?！敝x志華表示。

據基金合同顯示，諾安穩固收益一年定期開放債基債券資產的比例不低于基金資產的80%，所投資的債券的信用評級均在AA-以上。同時與股票、權證、可轉債等權益類資產絕緣，屬于純債品種。

匯“純債+定開+浮動費率”優勢于一身

對于為何選擇純債投資方式時，謝志華指出，下半年，利率債和中高等級信用債相對安全，但目前市場波動較劇烈，需穩定后介入。低等級信用債則面臨信用資質惡化、外部評級調低、質押資格喪失等不利情況，信用風險及流動性風險并存，需盡量回避。預計股市震蕩為主，而大盤轉債供給壓力揮之不去，轉債的風險大于機會。為此諾安穩固收益專注債券投資。具體到建倉期策略上，謝志華表示將主要選擇中高等級信用債，并在利率債有絕對配置價值時，適當參與。

篇3

關鍵詞：銀行資金；制約因素；路徑選擇

1、銀行資金進入股市的主要原因

資金具有逐利性，追求“高回報、低風險”是資金的基本特性。因此，股票市場收益率的相對過高是造成當前銀行資金流入股市的根本原因。據了解，2000年一級市場新股申購的平均收益率超過20％，而風險幾乎為零；在二級市場，至少有80％的股票由莊家控盤，其收益也相當可觀；而一年期銀行貸款利率僅為 5.85%，且實業投資呈現投向狹窄、風險較高、收益較低的特點，因此銀行閑置資金在沒有更好出路的前提下，通過各種方式流入股市。

2、銀行資金進入股市的制約因素

2.1 金融法制法規不完善

我國金融法律體系還不十分健全，與西方發達國家相比還有差距，尚不能為銀行資金直接入市提供良好的環境保障。一方面，法律法規不健全，沒有明確界定違規入市的定義、內涵和表現形式，很多銀行創新業務在問世以后馬上遭到監管當局的禁止，只好轉入地下違規變相操作，無法做到市場的有序和公正；另一方面，在頒布相應法律法規之后，執法守法不嚴，法而不規，金融機構違規的成本變小，刺激了違規行為的發生。

2.2 金融市場發育不健全

我國金融市場發展嚴重滯后，貨幣市場與資本市場之間缺乏有效的聯動機制，是當前銀行資金流入股市不暢的重要原因之一。我國證券市場發展不規范，存在諸多制度缺陷，如市場分割嚴重；盡管目前我國正在搞股權分置改革，但股票發行方式不合理，新股發行價過低，發行利潤過高；缺乏完善的退出機制等。股票市場充斥著投機和非理性投資，“做莊”大行其道，股價暴漲暴跌。

2.3缺乏風險防范機制

無論是對券商放寬股票質押貸款的條件、向企業和個人開放股票質押貸款還是其他的引導銀行資金進入股市的措施。都應在控制風險的前提下進行。我國金融體系的不成熟性和不穩定性使得這一前提更為重要。而我國目前僅有關于法人防火墻的原則性法律規定，在防范銀證融合利益沖突，阻隔金融集團風險蔓延方面就缺乏有力的制度保障。我們應該參照先進國家的作法，盡快完成風險防火墻的構建，為銀證合作層次的提高和隨之而來的銀行資金進入股市提供堅實的制度基礎。

3、現實可行的路徑選擇

如何拓展銀行資金合規入市的渠道問題，理論界和實際部門對此有較多的探討，提出了很多的建議，如有呼吁大力培育私募基金、分流引導居民儲蓄存款進入股市的，還有提出向居民個人開辦股票質押貸款的，更多的討論是圍繞拓寬券商融資渠道來進行的。在這一點上，目前銀行資金合規入市的渠道拓展應圍繞增加券商合規融資來進行。問題的關鍵并不是增加新的融資渠道，而是要注重對現有券商合規融資方式的高效利用，尤其是對股票質押貸款的高效利用。

按現行法規，券商有同業拆借、國債回購和股票質押3條渠道從銀行融資。但3條渠道融通的資金量卻存在明顯的不均衡。根據央行公布的貨幣政策執行報告：2003年一季度證券公司和基金管理公司通過拆借和回購方式從商業銀行的凈融入資金達1 851億元。而通過股票質押貸款的融資量，3年多累計發放貸款僅200億元。存在如此巨大數字反差，主要是開展股票質押業務的法規依據《證券公司股票質押貸款管理辦法》（以下簡稱《辦法》）存在著一些缺陷和不足。

當然，對這種由于市場環境原因而加劇了的股票質押貸款本身所蘊含的缺陷與風險，只能通過加大監管力度和對市場環境的治理來逐步地解決。同時，還要充分利用和開拓其它的券商融資渠道，如允許券商更大規模地進入同業拆借市場，允許券商進入票據市場，允許券商以固定資產作抵押從銀行獲得貸款等，還可考慮成立證券金融類公司作為專門的信用機構。

我認為，除現有的同業拆借、回購和券商股票質押貸款等路徑外，還可以發展以下4種途徑：

3.1 銀行購買證券投資基金

和股票相比，證券投資基金的投資收益相對穩定，市價波幅不大，投資風險較小，對投資者證券專業知識和投資分析水平的要求相對較低。而且，商業銀行大都辦理基金托管業務。對基金的了解程度較之股票要強得多，這都是商業銀行投資證券基金的有利條件。盡管一段時間受股票二級市場持續低迷的影響，一些基金的凈值下降，投資者對基金的投資熱情有所減退，但基金的運作管理還是明顯體現了專業優勢。商業銀行成為證券投資基金主體，一方面可通過基金的申購和贖回，實施靈活、有效的流動性管理，增加業務收入，形成新的利潤增長點，另一方向，商業銀行以機構投資者身份對基金的巨額購買，會成為穩定市場、推動市場發展的主要力量。當然，對商業銀行投資于基金的數額占資產總額的比例，應做出具體限定，以利于實現其資產結構的合理化和控制其經營風險。

3.2 銀行向開放式基金管理公司發放貸款

中國的證券市場是一個單向做多的市場，開放式基金管理公司缺乏有效工具規避市場風險。而且市場出現下跌。基金投資者贖回的頻率增加，基金的兌付能力會顯著增大，迫使基金公司不得不將部分證券資產變現，從而使得基金重倉股的股價快速下跌，進一步加劇市場的跌勢，如此惡性循環的結果甚至還有可能使基金面臨被迫清算的窘境。如果保留大量現金滿足贖回的流動性需要，又會嚴重影響基金的投資收益。因此，在開放式基金規模日益擴大的情況下，如何使基金公司及時補充流動性以應對贖回壓力，已成為一個亟待解決的問題[16]。商業銀行向基金公司發放短期臨時性貸款，既增加了一條資產業務渠道，同時又可以降低基金公司的運作風險。有利于維護市場穩定。

3.3發展金融中介機構

銀行資金有很大一部分是通過機構投資者投資股票市場而間接入市的，發展和完善機構投資是實現貨幣市場和資本市場良性互動的必要條件，因此有必要大力發展金融中介機構，特別是應當發展金融機構投資如養老基金、保險基金、信托基金等。目前保險公司及社?；鹬屑豪鄯e結余了大量的資金，除了存入銀行或者購買國債，缺乏其它更有效的保值、增值手段，改革現有的保險資金運用管理模式，借助資本市場的多種投資工具，拓展新的投資渠道，提高保險資金的運作效率，對保險市場、資本市場具有同等意義。

3.4拓展投資銀行業務

上個世紀70年代以來隨著經濟的國際化與市場的一體化的發展，金融業競爭日趨激烈，金融的開放與多元引起資金分流，同時利率、匯率變化無常使金融業經營風險增大，銀行傳統信用業務的利潤率不斷降低，商業銀行面對生存壓力和發展需求，紛紛進行業務創新，促使國際銀行業表外業務飛速發展，目前銀行的競爭主要是表外業務的競爭。正是表外業務(特別是投資銀行業務)的發展使得銀行資金突破分業限制，進軍資本市場，投資銀行業務實際上成為了銀行資金進入資本市場的主要載體。

參考文獻

篇4

8月31日上市的新天科技，保薦機構為海通證券，其直司海通開元也入了股。

根據7月8日證監會公布的《證券公司直接投資業務監管指引》，部分直投操作被叫停。

這項規定何時實施，時間點如何界定，證監會沒有明確，比較模糊。一券商直司總裁告訴記者，通常認定為頒布指引日開始，過去的項目不在限制之列。

新天科技是海通開元去年投資的項目，因此逃過一劫。

新天科技上市首日上漲41%，按照首日收盤價計算，海通開元此筆投資的賬面價值增長了80倍。

賬面浮盈80倍

8月31日，新天科技在深交所創業板掛牌上市，公司總股本為7568萬股，發行股份數量1900萬股。

根據招股說明書，在該公司決定整體變更為股份制的兩天前，保薦機構海通證券的直司海通開元完成入股的工商登記，進駐時間可謂精準。海通開元是海通證券2008年成立的直司，注冊資本10億元，后增資至30億元。

2010年4月，新天科技決定增資，海通開元認購公司前身――河南新天科技有限公司（下稱“新天有限”）60萬元的新增注冊資本金，認購價格18元/單位注冊資本，出資比例占2.75%。

當年4月30日，新天有限變更為股份公司。6月8日，新天科技完成股份制改革，海通開元持股規模一舉上升為156萬股，仍占發行前持股規模的2.75%。

新天科技上市并非一帆風順。今年8月24日下午，深交所公告，公司將在26日在創業板上市交易，晚間，深交所又突然撤回了上市公司，直到27日才確定上市時間。

目前市場低迷，一級市場投資獲得的資本溢價已經不如從前，新股平均發行價市盈率僅有32倍，但是新天科技的發行市盈率仍然高達50.93倍數，發行價為21.9元。在二級市場上，新天科技也受到追捧，上市首日上漲41%。

海通開元持有156萬股，按照首日收盤價計算，持股市值達到4805萬元，相比昔日入股的60萬元的入股成本，賬面價值增長了80倍，這還不包括未來二級市場的溢價空間。

券商與企業利益捆綁

自2009年創業板開閘以來，券商“直投+保薦”模式屢見不鮮，已經成為券商重要的收入來源。

根據清科統計，截至2011年7月底，50個直投項目上市，其中39個采用“直投+保薦”模式，占比達78%，賬面投資回報達到42.54億元，平均每個回報率高達4.5倍。

這種模式將券商和上市企業利益捆綁在一起，一些投行人員以代持方式秘密參與其中。受利益驅動，以券商為代表的各方有推高發行價的動力，甚至不惜造假上市。

為了斬斷利益輸送鏈，7月8日，證監會出臺了《證券公司直接投資業務監管指引》，指出擔任擬上市企業的輔導機構、財務顧問、保薦機構或者主承銷商的，自簽訂有關協議或者實質開展相關業務之日起，公司的直投子公司、直投基金、產業基金及基金管理機構不得再對該擬上市企業進行投資，叫停了部分直投操作。

北京一位保薦人告訴《投資者報》記者，上述指引叫停的僅是“先保薦+后直投”的模式，而“先直投+后保薦”的方式并沒有明令禁止。

一般來說，券商在對企業進行輔導上市，時間大多都超過一年時間。招股說明書顯示，海通開元是去年4月份才突擊入股，從時間計算來看，保薦應該在先，直投在后。

但也有保薦人對記者提醒道：“不能簡單用時間來推算，因為即使保薦先行進場，只要在協議和業務開展日期上和技術上做些調整，令保薦進駐日期在文件等各方資料上顯示后于直投，這就不算違規。目前很多直投為了規避這種風險，就采取了這種方式。”

直投業務將受影響

在券商直投領域，海通證券可以算得上最大的贏家之一，去年直投進賬就高達1.06億元。

IPO重啟以來，海通開元已經參股了4家上市公司，除了新天科技，還投資了銀江股份、東方財富和閩發鋁業。持有150萬股的銀江股份、500萬股的東方財富已經解禁。海通開元投入金額總計為5560萬元，若按發行價計算，共獲得20.9億元的潛在收益。

海通開元投資的名單上，還包括玲瓏輪胎和銀聯數據服務公司兩家未上市的公司。

除了海通開元，海富產業投資基金管理公司、海通吉禾股權投資公司以及中比基金都是海通開展直投的渠道。

海富產業投資基金管理公司由海通證券和比利時富通基金管理公司共同合資組建，注冊資本2000萬元，海通占66.67%股權。海通吉禾股權投資公司由海通開元與吉林省投資集團共同成立，海通開元占比51%。中比基金成立于2004年11月，基金規模一億歐元，管理人為海富產業投資基金管理有限公司，出資方包括海通證券。

中比基金入股的公司多達7家，分別是金風科技、雙箭股份、長信科技、中遠華電、百川股份、贛鋒鋰業以及東光微電。

篇5

投資的必要性

首先，開展創業投資是自身發展的需要。我國科技企業孵化器自上世紀80年代后期出現以后，在以“火炬中心”為核心的政府部門的領導下，孵化器事業有了長足的發展。到2010年底，全國共有科技企業孵化器近700家。但是，大部分孵化器仍停留在提供簡單的科技物業服務層面，孵化器自身發展受到限制，難以跟上創業環境變化與創業企業的需求變化。

其次，開展創業投資是孵化器持續發展的必然抉擇。孵化器的服務內容，從它的誕生到現在一直在演變、豐富和發展著。從國內外孵化器的發展歷史來看，孵化器的服務已經從傳統行政服務發展到以提供各類增值服務為主，再到以投融資服務為主，這是孵化器適應新經濟時代的必然發展之路。據哈佛商學院2000年所作的一次調查，在美國，那些只提供一般性行政服務的傳統孵化器所培育的初創企業幾乎都胎死腹中。因此，美國現有還在運行的孵化器幾乎都把增值服務作為工作的主要內容。

第三，孵化器開展創業投資不僅是孵化器自身發展的需要，也是創業企業發展的需要。通過創業投資，能夠有效緩解在孵企業融資難的問題，增大孵化資源供給能力，加強孵化器與在孵企業間的聯系與合作，推動企業創新，實現在孵企業與孵化器共贏。

投資運作模式

針對孵化器創業投資發展的不同階段及其擁有的資本實力，孵化器通常采取不同創業投資運作模式：在孵化器發展的初期，孵化器工作以行政服務為主；進入成長期的孵化器，開始其“種子”資金的設立與運行，注重培植孵化器自身建設與擴張。我國科技企業孵化器目前基本都建立了企業入園項目篩選及跟蹤機制，孵化器在孵企業的新上項目都是最新技術成果或最新創意，經過入孵過程的嚴格篩選及跟蹤，一些具有啟動資金少、潛力大、風險高等特性的項目便可以作為重點項目來關注。

當孵化器進一步發展到擴張期和成熟期，它作為投融資平臺，就必然會通過建立創業投資基金，適應進一步持續發展的需要。孵化器作為創業投資機構的出現是其發展過程的一大轉折，是它上升到新平臺的標志。目前，國內有許多孵化器設有創業投資基金，通過對在孵企業的創業投資，實現了在孵企業和孵化器自身的共同發展。

出資方式

與普通創業投資機構不同，孵化器作為一個特殊的創業投資機構，不僅可以現金出資方式投資在孵企業，而且可以房租、設備入股方式進行投資，甚至可以服務入股方式進行投資。

現金入股。這是創業投資的典型出資方式。現金出資最簡單，容易計算股權比例，但需要孵化器有足夠的孵化資金。創業中心從2008年開始，專門設置了300萬元的創業投資基金，用于開展在孵企業的早期投資。

房租入股。所謂房租入股，就是孵化器將入孵企業應支付的房租折算成股份投資入孵企業，被投資企業不再支付房租。這種方式適合所有孵化器，一方面可以降低入孵企業創業成本，另一方面孵化器不需要另籌資金即可投資入孵企業。創業中心早期的創業投資主要采用房租入股方式，取得了較好的效益。

設備入股。設備入股是指孵化器將儀器設備或儀器設備使用權折算成股份投資入孵企業。設備入股與現金入股在本質上差不多，都需要孵化器支付現金。但設備入股相對于現金投資風險要小一些。設備作為一種有形產品，雖然每年有折舊，但有一定的使用年限和剩余價值。

服務入股。服務入股是指孵化器以其對入孵企業的服務折算成股份投資入孵企業，如提供財務服務、人力資源服務等，入孵企業可以專心開展其核心業務。這種方式要求孵化器有較強的增值服務能力，同時能夠被入孵企業所接受。

投資策略

首先，設立獨立的創業投資基金，穩定創投資本供給。大多數孵化器開展創業投資初期階段，沒有設立專門的創業投資基金，而是從孵化基金中，根據投資需要臨時安排資金進行投資，具有很大的隨意性，資金來源不穩定，當有好項目時，不能保證資金及時到位。這樣既不能培養專業投資團隊，通過專業管理防范風險；也不能保證創業投資的持續性，無法通過組合投資分散投資風險。因此，孵化器開展創業投資需要設立專項資金及后續資金的跟進，以保證創業投資的持續性，在提升創業孵化服務的同時，通過投資退出機制提升孵化器的自身盈利能力，實現良性循環發展。

其次，建立專門管理團隊，用專業管理防范風險?？萍计髽I孵化器要開展創業投資，完成戰略轉型，除了選擇正確的盈利方式外，還要建設一支與盈利模式相匹配的高素質管理團隊，以控制孵化器的投資風險及財務風險。