股票投資心理學精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇股票投資心理學，期待它們能激發您的靈感。

篇1

摘 要 本文通過對股票心理學的解釋，介紹幾種在股票投資中常有的心理狀態，希望以此來幫助投資者進行投資決策。

關鍵詞 投資心理學 哲學 佛教

股票投資是一門綜合知識的運用，其中心理學是重要組成部分之一，它是研究股票投資者在股票投資過程中的心理和行為規律的科學。學習股票心理學有助于投資者正確認識自己的投資心理、投資行為、正確認識他人及整個投資群體的投資心理和投資行為 。全世界實證研究統計，心理學學生與教師在股票投資方面遠比從事經濟類學科的學生有較高的投資收益，說明研究股票心理遠比研究股票基本分析與技術分析更重要。

哲學主要研究人們的世界觀、認識論、方法論，有利于人們正確認識世界、認識社會，認識社會發展規律。哲學培養人們寬闊的視野、敏銳的洞察力，使人們能夠居高臨下、高屋建瓴的看待股市的漲跌和股民心理的波動，有助于把握住股市的大勢。佛教主張四大皆空、慈悲為懷、普度眾生、因果報應。學習一點佛教可以平靜人們的浮躁之氣、克制貪婪與恐懼的心理，在調整人的投資情緒的同時，促進人們更加理性的思考問題。

索羅斯深通歐洲哲學中的辯證法，對客觀事物在發展中物極必反、否極泰來、矯枉過正等發展規律有深刻的理解，索羅斯能夠不循常見，超越慣例，往往是見人之未見，思人之未思，因而能得人之未得。索羅斯的反射理論實際上是大起大落理論，是對股市中流傳幾十年的隨機波動理論的否定。即股票或期貨要漲一定會漲過頭，要跌也一定會跌過頭，這是辯證法中的物極必反、矯枉必過正的原理。

西方的股票市場有效論是統治集團利用御用理論家編造的愚民理論，認識事物的能力不同、知識基礎更不相同，所以即使所有信息都公開披漏，因理解不同，總有一部分人會先知先覺，提前殺入某一股票或板塊，成為主力資金。實際上股市與期市都是主力資金操縱的，只不過在中國操縱市場比國外嚴重得多。正因為是操縱市場，所以股票上漲時，主力資金一定要將股價遠遠漲過價值中樞，使相信股票有價值中樞的散戶在賣出后只能繼續追漲，最終使散戶失去理智，失去理智的原因是股價漲到了一個散戶根本沒有想到的價位從而使散戶再也不相信股票有價值中樞。舉例，巴菲特在H股中石油炒至10港幣時認為已經超過價值中樞而出局，而索羅斯則將中石油炒至20港幣.

在股價下跌時，一定要家股價跌過頭。如果中石油價值中樞10港幣，在股價跌至10港幣時，一定會有投資者抄底，而索羅斯一定會將股價砸至5港幣，其目的一方面是在5-6港幣時重新吸貨，另方面通過股價的恐怖下跌，使在10港幣抄底的散戶由于經歷過深套，徹底改變持股心理，待股價重新漲至10港幣附近，很容易交出寶貴的籌碼。

股票投資的常見心理：

一、恐懼心理

表現之一，不敢抄底，主要是被媒體恐怖輿論所迷惑，不知道平均4-5倍市盈率是歷次股市的大底。

表現之二，不敢割肉換股。心理障礙是不愿承認現實的虧損，實際上割肉換同樣價位的別的更好的股票，因股數不變，實際等于并沒割肉。割肉的策略：確認熊市來臨，果斷割肉。如果已經接近底部，且股票質地較好，死不割肉。股票質地較差，換股操作，主要是懂得機會成本，換好股漲的快，不換漲的慢或短期內不漲。底部割肉換股的關鍵是所換股票質地一定好于前者。

表現之三，虧損后不敢面對現實，采取逃避現實的態度。如股價跌得目不忍睹，長期不看股票以逃避痛苦。不看，不等于能忘記，問題積壓在心底容易影響身心健康，且一旦有一天心理和身體實在承受不了極容易最后崩潰將籌碼割肉割在地板上。

二、貪婪心理

表現之一，買股票時采取低價位掛單，在牛市來臨股價開始暴漲之時，因低價掛單而沒有成交后悔莫及。

表現之二，大盤或股價開始暴跌之時，因賣出高掛幾分錢沒有及時成交而形成深套。

表現之三，隨著股價上漲，不斷調高自己股票賣出的預期價位，反復計算如果股價再上漲多少，自己又獲利多少，整日生活在憧憬與幻想當中，即使大盤下跌或個股大幅下跌，也仍然不賣，直至有一天個股跌回原地。這是股民表現貪婪性最多的地方，尤其在學歷較高的人群中照樣比比皆是。

三、急躁心理

自己買的股票不漲，割肉賣掉追漲其它正在上漲的股票。一旦被套，忍不住又割肉去追漲。不知賺錢極難，不忍受盤整的痛苦就想賺錢，不符合天道酬勤的常理。心理急躁，必然不能冷靜分析問題。股市中，績差股因主力資金吸貨快，漲勢兇，下跌也兇?？儍灩芍髁Y金吸貨慢，雖漲速慢，但累計漲幅大、風險小，所以應精心選擇績優股，以時間換取金錢是股市長期生存之道。

四、固執心理

篇2

股票交易市場的熔斷機制并不是中國的首創，美國在經歷了1987年股災之后一周年，于1988年10月19日率先啟動了股市熔斷機制，以控制股票市場的風險。

不過，迄今為止，美國只在9年后的1997年10月27日觸發過一次熔斷。中國啟動熔斷機制的第一個交易日，就連續觸發熔斷，著實讓投資者驚詫。

從心理學角度，股票市場設置熔斷機制，在上漲或下跌超過一定的閾限暫停交易，能有效地避免投資者的非理性決策。決策心理學的研究表明，人們在作出風險決策時，會根據情境不同而選擇或傾向于不同的策略。

當面對壓力情境時，人們更可能作出非理性的極化決策，如極端的冒險，或過分的保守;但是當時間充裕時，人們則更可能傾向于理性的決策。

當一個股票市場出現大幅度的下挫或上漲時，股票投資者無論是買或賣實際上就會面臨更大的決策壓力。當股市指數連續下挫或上漲，人們很容易被盲目的恐慌或樂觀所控制，出現非理性的追漲殺跌，促使市場指數進一步地極化。

事實上，股市操縱者也往往利用人們的這種非理性決策誤區來牟取私利。

熔斷機制的好處就在于，當股票投資者們在面臨股指連續下挫或上漲的壓力情境下，暫停交易阻止了人們可能的非理性拋售或追漲，使他們有充裕的時間來使第二天的決策趨于理性。

從這個角度來看，熔斷機制確實能有效地抑制股市可能的高風險。

但問題是，正如硬幣有兩面，任何市場干預都必然隱含著相對的另一面，熔斷機制既能抑制風險，也可能會激化和推高風險。

熔斷機制起效的邊界條件是大量投資者并不能真正判斷股市的多空走勢，僅僅因為市場指數的連續下挫或上揚而使他們在訊息不充分的情況下出現從眾的追隨行為，那么熔斷就能使他們重歸理性。

但如果投資者普遍看空預期的情況下，熔斷機制則可能出現相反的心理效應，進一步地加劇恐慌，并使風險連續累積。

正是因為熔斷機制像一把雙刃劍，市場管理者并不能有效判斷大量投資者到底是盲目的，還是集體看空預期的。

篇3

關鍵詞：股票 內在動機 外在動機 購買決策

引言

股票投資已成為當前我國居民投資理財的一種重要形式。我國股票市場雖然興起才二十多年，但是這二十多年里我國股民的數量幾乎是呈幾何倍數在增長。截止到2011年6月，我國開戶股民已經超過了一億三千萬，其中活躍股民大概在四千萬。雖然最近十年來，我國的股市經歷了一系列大起大落，但是全民炒股已經成為當前我國的現實。在我國，股民具有較強分散性和流動性的特點，并且不分性別、年齡和文化職業，只要有購買能力都可以參與股票買賣，成為股民。我國證券投資者中，個體投資者占有絕對的多數。而且，從交易量來看，個體投資者的交易量明顯大于機構投資者的交易量，個體投資者交易占據主導地位。

投資股票，一般而言是為了投資回報，但是我國的股票市場上，歷年來中小投資者從上市公司中獲得的股息收益非常少，甚至為0，更為重要的是廣大散戶們炒股用的并不是閑散資金，但卻經常被套牢。從心理學方面來講，人們的特定行為都是受著特定動機的影響，股民們也不例外。股民購買股票的行為肯定受著各自的動機驅使，因為動機是構成人類大部分行為的根本原因。那么，激發股民購買股票的動機又是什么呢？大家的動機是相同的，還是存在著明顯的差異呢？這些問題目前并沒有清晰的答案。但是，如果能夠分析清楚股民購買股票的基本動機類型，將有利于股票發行方采取有針對性的營銷策略。

動機理論回顧

（一）動機的概念及研究概況

動機一直是心理學研究的重要問題。動機是構成人類大部分行為的根本原因（Weiner，1985）。動機一詞源于拉丁文的 motivus（a moving cause），原意是推動或引向行動（王玉帥，2008）。動機概念常被本能、驅力、需要等概念所取代（張愛卿，1996）。學者們對動機的界定一直沒有形成共識，張愛卿（1996）通過對歷史上動機概念的考查發現，動機的定義可分為三類：一是內在觀點，這種觀點一般從行為內在動因著眼，如認為“動機是推動人們行為的內在力量”，“動機是激勵人去完成行為的主觀原因”，“動機是個體的內在過程，行為是這種內在過程的結果”。二是外在觀點，這種觀點一般強調行為的外在誘因、目標、刺激等作用。如提出“動機是為實現一個特定的目的而行動的原因”。三是中介過程觀點，這種觀點主張動機在活動的起因和目標實現之間起著中介作用，如認為“動機能引起、維持一個人的活動，并將該活動導向某一目標，以滿足個體某種需要的念頭、愿望和理想等”，“動機是一種由需要所推動，達到一定目標的行為動力，它起著激起、調節、維持和停止行動的作用”。目前，比較被大家接受的定義為，動機是激發和維持個體進行活動，并導致該活動朝向某一目標的心理傾向或動力（張春興，1998）。

自20世紀30年代以來，有關動機研究的理論就不斷出現（劉娟娟，2004），如本能論、驅力論、需要論、誘因論、認知一致論、成就動機論、自我效能論、自我決定論、預言論、歸因論，及自我調節論等。關于動機的研究，學者們從關注有機體的本能到關注社會因素，從關注外部誘因到關注內在激勵因素和強調自我調節。西方心理學對動機的研究已經形成了一個比較成熟的研究領域（暴占光、張向葵，2005）。

（二）動機的基本分類

人的動機是多種多樣的。在動機問題研究中，研究者曾對動機進行過多種區分（張愛卿，1996，1999；張劍、郭德俊，2003；王玉帥，2008）：

1.根據動機的起源分類，可以將動機分為生物性動機和社會性動機。生物性動機與人的生理需要相聯系，是指個體為滿足生理、本能需要而引起的動機，如饑餓、干渴、、睡眠、防衛等；社會性動機與人的社會需要相聯系，是指由個體的社會物質、精神生活需要而引起的動機，社會動機為人類所特有，是個體在其心理潛能、先天傾向的基礎上，在廣泛的社會實踐活動中形成的。

2.根據引起動機的原因分類，可以分為外在動機和內在動機。外在動機是指活動動機是由外在因素引起的、是追求活動之外的某種目標；內在動機是指活動動機出自于活動者本人并且活動本身就能使活動者的需要得到滿足。

3.根據對人的行為的驅動作用分類，可以分為主導動機和次要動機。主導動機是對行為起支配作用的動機，次要動機是對行為只起輔助作用的動機。

4.根據動機的影響范圍和持續作用時間分類，可以把動機區分為長遠的、概括的動機和短暫的、具體的動機。長遠動機一般來自對活動意義的深刻認識，它持續作用時間長，作用范圍廣；短暫動機常常由對活動本身的直接興趣所引起，它只能對個別具體活動一時起作用。

對動機進行分類，目的是從不同的側面來研究動機的性質、機制和它在活動中的作用。

股票購買動機分析

（一）股民購買股票的一般動機

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一、行為決策理論的興起

自Herbert A.Simon于1983年將行為決策理論引入我國后，關于行為的研究一時風靡學術界，產生了行為金融學、行為經濟學、行為財務學等學科。追溯行為決策理論的起源，要從阿萊斯悖論和埃爾斯伯格悖論的提出開始，這兩個悖論引發學術領域對人類實際“決策過程”的研究。隨著心理學的發展，心理學被引入到了經濟學、管理學的研究之中，使很多謎團得到解釋?！靶袨闆Q策理論”之父Edwards（1961）總結了1954年以后的實驗研究，提出了“決策權重”的思想，對后續研究產生了重大影響。隨后，行為學研究進展并不大，直到20世紀70年代，2002年諾貝爾經濟學獎獲得者Kahneman和Tversky的研究成果，使行為決策理論得到學術界廣泛認可。之后，行為決策理論研究視野不斷擴大，微觀、宏觀經濟決策和管理決策研究成果豐富，尤其是在證券投資領域取得突破性進展。

不同于建立在“經濟人”假設之上的理性決策理論，行為決策理論假設人是“社會人”，面對時間和資源的限制，采取的是定量和定性相結合的方法，尋求滿意解。行為決策理論通過研究決策者的認知和心理過程，也就是在傳統決策理論中加入行為變量，使其得到修正和完善。即傳統的理性決策理論是行為決策理論的特例。行為決策理論的研究范圍涉及行為科學、認知心理學和管理科學，它將是這些學科未來的研究方向。

目前，國內外大多數研究者已不再研究和批判“理性決策”理論的不足，主要致力于發現各種行為變量，據此修正理性決策模型，而且善于吸收本學科和其他學科的新理論和新方法，使行為理論的研究外延擴大了很多，這些豐富的研究成果為決策者提供更切實際的決策依據。當然，要在實際運用中檢驗新模型，進一步修正模型，并且尋找該模型的新推論，再論證其對誤，如此不斷深入。

二、行為決策理論對投資者“行為”的研究

行為經濟學提出的“多心理賬戶”投資決策理論，認為在不同心理賬戶中，人們具有不同的風險偏好。如著名經濟學家Shefrin和Statman 就在論文中把人們的收入分成三類，即固定的薪酬收入、資產收入和未來收入，并按這些不同收入的現有價值來消費，這就是“多心理賬戶”決策的體現之一。

本文所說的“行為”指的是投資者的各種心理特征，這些心理特征會使投資者的投資決策偏離理性。“行為”是行為決策理論需要不斷發掘的對象，目前學術界已經有較多的文獻提出了各種“行為”。被發現的行為之一就有“損失厭惡”心理，如對于一個投資者來說，若未來財富低于預期，他就覺得遭受了損失，此時投資者的心理主要是要避免損失，故而往往會產生冒險行為，成為風險進取型投資者；反之，就是風險回避型的?！斑^度樂觀”也是一個在投資決策中經常出現的重要的心理特征，大多數投資者習慣于相信自己有超常人的感知、判斷和決策能力，從而相信自己的決策優于別人。投資者的決策過程和行為中還會表現出“后悔規避”的行為特征。Bernard分析了上市公司信息披露對股票價格的影響，研究結果表明投資者對企業的收益沒有太大反應，而對其他較好的或熟悉的信息反應較為敏感，至于與自己的預期或判斷不一致的信息，則會被回避掉。

目前研究者發現的“行為”還在不斷增多，而且大多數研究者的研究成果也還停留在對“行為”的尋找上。但是，如何將這些“行為”引入投資者的決策過程，研究其對投資者決策的影響，并力圖避免其負面影響，這才是學術研究的重點。但是國內外這樣的研究成果還比較少，本文試圖在這方面進行探索，建立一個股票投資組合的行為決策理論分析模型。本文的模型是一個框架模型，而且僅僅涉及股票，屬于行為投資組合研究的一個初步探索。

三、股票投資組合的行為決策理論分析模型

在學術界，關于行為決策研究目前主要有兩個主流分析模型：一是采用經濟學的理論，從效用最大化的角度展開；二是從收益—風險的角度展開，在收益一定情況下追求風險最小，在風險一定情況下追求收益最大。本文采用第一種模型，一般是通過將人類的情感、認知等行為通過數學處理后引入效用函數，力求新的效用函數能更好地描述投資者的行為。比較出名的效用函數有CRRA型效用函數。本文在這個思想的啟發下，通過量化“行為因素”對股票投資組合的影響，建立一個基于期望效用最大化的股票投資組合的行為決策理論分析模型。

由于投資者具備各種各樣的“行為”，要想把所有行為一起考慮在目前的研究現狀下是很難實現的。一般來說，投資者會表現出一種主要行為，而且只有研究好了單種行為的影響，才可能把所有行為一起考慮。因此，本文只研究單種行為對股票投資組合決策的影響。

其一，建立“行為”效用函數。針對每一種典型的“行為因素”，修改投資者的效用函數，使效用函數能夠反映投資者的行為特征。如新的效用函數可表示成u（c，si）或者u（w，si）的形式，其中w表示財富，c表示消費，si表示一種或多種行為特征。本文用財富的多少和變化來衡量投資者的效用，主要是期末財富的數量和各種“行為投資者”的主觀認為即將獲得的財富（主觀財富）和期末財富的對比，建立期望效用最大化模型為：

其二，描述“行為變量”。研究如何用v（·）表達各種“行為”，即用數學的語言來描述各種“行為投資者”在財富變量的作用下的效用分布。如Kahneman和Tversky的財富變化價值函數：

其中r'為各種“行為投資者”主觀認為即將獲得的收益率（主觀收益率），所以這一問題轉化為如何確定r'。關于r'的確定，本文總結和提出三種方法：

（1）期望收益率。

（2）行為者決策心里模擬法。如“縱向代表性偏差”型投資者的收益確定方法。因為縱向代表性偏差為將某一事物當前的局部特征作歷史的比較，在其歷史發展軌跡的角度上，判斷和預期事物的未來走勢。為此，模擬其決策思維為：投資者選取股票過去的歷史收益率數據，將與今年某些特征相似的股票選出來作為參考，把股票過去的績效當作未來的代表，進行錯誤的趨勢預測。按從小到大的順序將某一投資組合所含資產的N年歷史收益率，表示為r1，r2，...，rn，分別賦予權重η1，η2，...ηn，且η1

四、結論

本文將行為決策理論引入股票投資組合決策的研究領域，研究如何通過考慮投資者的“行為”以建立更符合實際的投資組合選擇模型，最終確定投資者對各股票的選擇權重。首先，論述了行為決策理論的興起、發展過程及當前的主流研究模式；其次，總結了現有研究中涉及到的一些主要“行為因素”；再次，在效用最大化分析框架下，建立了一個股票投資組合的行為決策理論分析模型。值得注意的是，本文建立的僅僅是一個框架模型，后續可在此框架下進一步研究各種“行為投資者”的投資組合選擇，而且應當考慮將所有行為變量一起考慮，建立一個符合實際的投資組合選擇模型。

參考文獻：

[1]普勞斯著，施俊琦、王星譯：《決策與判斷》，人民郵電出版社2004年版。

[2]Edwards W.Behavioral decision theory，Annual Review of Psychology，1961，12：473～498

[3]Tversky，A.，Kahneman，D.，1974，Judgment Under Uncertainty： Heuristics and Biases，Science，185，1124-1131.

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當然，研究也存在不足之處。問卷的調查是以網絡形式進行的，調查的題目有限，不能挖掘出所有決策影響因素；此外，因為網絡統計只有簡單的計數結果，無法對其中的一些因素進行相關分析，說明的問題也就只能是現實存在的狀況，無法做更深入的闡述。

【關鍵詞】行為金融 個體股票投資者 投資決策

行為金融學研究對于金融理論的發展、資本市場政策法規的制定、市場監管、上市公司投資者關系管理都具有舉足輕重的地位。中國股票市場屬于新興的股票市場，在政府監管、市場微觀結構、股權結構及投資者構成等方面都有自己的特點。因此，通過對中國股票市場構成主體的個體投資者行為特征的研究，對豐富、驗證行為金融理論，對于中國股票市場的建設都具有重要意義。

一、行為金融學相關理論及其啟示

行為金融就是將心理學尤其是行為科學的理論融入到金融學之中。它從微觀個體行為以及產生這種行為的心理等動因來解釋、研究和預測金融市場的發展。這一研究視角通過分析金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環境下的經營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場主體實際決策行為和市場運行狀況的描述性模型。

行為金融學的主要理論觀點包括：有限理性理論、前景理論、價值理論、羊群效應、有限套利理論、投資者認知有限理論等。

這些理論給我們的啟示是：股票投資者在進行投資決策時，受到各種客觀的和主觀因素的影響，并且存在一定偏好。通過研究投資者的行為，我們總結出投資者行為的偏好及主要影響因素。個體可以了解自己決策偏好，有意識地對投資策略進行適度調整，盡可能避免因決策錯誤造成不必要的損失。政府和股票市場監督管理機構可以根據這些主要影響因素預測、分析、判斷股票投資者的行為，必要時進行有效引導，以維護股票市場的正常秩序，使我國股市穩健發展。

二、研究方法與角度

本文以行為金融學為理論指導，采用文獻綜述和問卷調查法，以608名有投資經驗的社會個體投資者為樣本，從行為金融的角度入手，對影響他們投資決策的因素的進行調查，從投資者的基本財務狀況、外部環境對投資者行為的影響、信息披露情況調查、上市公司影響因素以及投資者本身的認知偏差五個方面對股票投資者的決策影響因素進行分析。

三、結論與建議

（一）結論

通過本次調查我們可以得出結論，我國個體股票投資者在證券投資決策時更傾向于購買藍籌股、低價大盤股和科技股。而選擇購買這幾種類型股票的主要原因是它們的市盈率低，并且業績好。

個體投資者在買賣股票時主要受到外界宏觀環境和個體生活的社交環境，以及個體主觀因素三方面信息的影響。

外界環境的信息，如國家宏觀政治、股市法律法規及政策信息、上市公司披露的信息、行情走熱的專家分析，以及個股或專家的小道消息等因素中，國家宏觀政治的變更是被45.3%的投資者認為是投資決策的首要影響因素。而且72.4%的人在不同程度上相信經濟發展能夠支持股市上升。這也說明了宏觀經濟因素對股民的股市預期頗具參考價值。

由于人不是孤立存在于社會的個體，所以在決策時難免會接收到來自社交圈里他人給的建議或意見，此時有28.9%的股票投資者會聽從他人意見、放棄自己的想法，27.6%的股票投資者會綜合考慮他人建議進行決策，還有43.4%的人不理會他人意見，堅持自己的想法?？梢?，超過一半的股票投資者會在一定程度上會采納他人意見。

當然，除了外界因素的作用以外，投資者自身的技術知識、認知習慣和個性，也會對股票買賣行為帶來影響。個體知識和獲取的市場信息是有限的（例如調查中我們也發現，并不是所有投資者都能讀懂并利用到上市公司的財務報告，他們就不可能從公司詳細的財務狀況這方面對股票進行評估），加上自身的對損失的厭惡、害怕后悔，以及把一部分希望寄托于政府行為的偏好，致使股票投資者的決策難免帶有主觀判斷。

（二）建議

根據上述特征，我們可以從以下幾個方面對股票個體投資者提出建議：

1.在進行決策時，投資者應當盡量做到以下幾點。準確理解新出臺政策意圖為基礎，把握政策的發展方向，預測變化趨勢；同時，廣泛搜集信息結合所處的市場背景，分析管理層的監管思路，把握監管焦點，立足管理層的監管立場上換位思考，推測監管政策的發展方向和變化趨勢；此外，關注國民經濟狀況，據以判斷國家宏觀經濟工作重點。努力實現自身投資水平的提高。