金融危機的由來精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇金融危機的由來，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：次貸危機；牙買加體系；實體經濟

作者簡介：何亮(1974～)．男，湖南株洲人，廣東五邑大學管理學院，金融學博士，主要從事金融理論和實踐研究。

中圖分類號：F11；F831.59　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1096(2009)02-0136-04　收稿日期：2009-02－10

一、引言

自2007年2月以來．美國次貸危機逐漸升級為一場歷史上罕見的、沖擊力強大的全球性金融危機，造成了全球次級抵押貸款機構破產、投資基金關閉、銀行被政府接管以及各大股市劇烈震蕩。在這場金融風暴的沖擊下，貝爾斯登、雷曼兄弟倒閉；高盛、摩根士丹利兩家投行轉為銀行控股公司；房利美與房地美被美國政府接管；美林證券公司被美國銀行收購；美國國際集團岌岌可危。這些百年老店迅速從華爾街消失。宣布華爾街過度虛擬經濟的失敗。接著。在經濟全球化日益加深的背景下。美國次貸危機迅速傳染到全世界，全球主要金融市場急劇動蕩，股指連續多日大幅下挫，嚴重打擊各國投資者和消費者的信心。自2007年年初以來，全球金融機構已經宣布的與次貸相關的虧損和資產減計已經達到了5000億美元，全球股市因信貸市場崩潰所蒸發的市值高達11萬億美元。

金融危機穿越全球金融體系的防火墻，逐漸向實體經濟蔓延。數據顯示，房價與股價暴跌導致消費者信心不足，致使占美國經濟總量約2／3的個人消費開支出現下滑，由此帶來了經濟衰退以及失業增加。美國2008第三季度GDP同比增長率為0.3％。這是自2001年以來的最低紀錄。而2009年初以來，美國非農業崗位已經累計減少76萬個。失業率從年初的4.7％上升到9月份的6.1％，失業人數新增75萬多人。同時，受經濟衰退降低了美國的進口需求的影響。中國、印度等依靠凈出口拉動經濟增長的新興市場經濟國家出現了出口減緩。實體經濟呈現增長放緩的趨勢。此外。美元大幅貶值損害其他國家出口商品的國際競爭力，特別是像歐盟和日本等與美國出口商品構成競爭關系的國家和地區，導致其出口需求下降，實體經濟陷入衰退的邊緣。

從目前對此次金融危機的原因來看，可謂是眾說紛紜，理論學術界存在著不同的看法和理解(王漪瑁，2008；杜厚文，2008；黃紀憲，2008)，很難理出一個清晰的思路，這也或多或少影響了各國政府在危機應對政策方面的一致和協調性。本文試圖從國際貨幣金融體系、美國經濟發展的內外平衡以及次貸危機等角度來解析造成當前金融危機的各種原因，并就其發展階段及未來發展趨勢進行探討。

二、當前全球金融危機的來由

自20世紀80年代以來，資本主義經濟出現了金融化的傾向，但在金融化的過程中．國際金融市場出現了失衡的問題。且長期得不到解決(周軍等，2008)。美國赤字增長、全球貿易不均衡、美元貶值、利率差別以及國際投資資金的無序流動造成了國際金融結構的失衡。同時，美元作為國際本位貨幣，其不斷增長及對外過度供給給全球帶來了流動性膨脹(張云等，2008)。國際金融結構的失衡最終通過不斷膨脹的流動性投向，導致實體經濟結構的失衡以及實體經濟與金融經濟的背離。美國次貸危機正是根源于這樣的國際經濟背景，并通過與房貸相關的金融領域危機的形式爆發出來．再經過美國經濟內外平衡問題以及當前貨幣體系的缺陷傳導到歐洲、亞洲以及全世界，并逐漸演變為全球性的金融危機。

1　牙買加國際貨幣體系的缺陷是引發當前金融危機的根本原因

當今世界采用的國際貨幣體系具有天然的、難以彌補的缺陷，這些缺陷的存在注定了全球性金融危機的爆發。首先，在牙買加貨幣體系下，美元是主要的國際儲備貨幣．而且美元不受黃金的束縛。使得美國成為世界上唯一能夠以本幣舉債的國家。這就為美元的全球信用不斷擴張，全球流動性泛濫提供了可能。其次，牙買加貨幣體系實行浮動匯率。國際匯率的經常性變動助長了國際游資投機活動不斷加劇，使資本市場對外開放的國家深受其害。此外，牙買加貨幣體系實際上是在一種“無制度”的環境中運行．缺乏對國際儲備增長的多變協調管理機制，取而代之的是貿易逆差和貿易順差國家的雙邊談判，這很難為平衡雙邊貿易取得實質性的成果(吳東泰，2006)。在此情況下，新興經濟體過快增長的儲備貨幣加速流入到經常項目長期處于逆差的美國，使美國金融資產和全球大宗商品價格出現了嚴重的泡沫。

可見，在“無錨”的單一貨幣本位的國際貨幣金融體系下，牙買加國際貨幣體系是引發當前全球性金融危機的根本原因。目前世界各國在聯手采取各種措施避免金融市場劇烈動蕩對實體經濟形成沖擊的同時，必須重新審視和變革國際貨幣體系，以免重蹈覆轍。

2　美國經濟長期內外失衡是引發金融危機的最重要因素

在牙買加國際貨幣體系下，美國政府可以在美聯儲貨幣發行的支撐下，毫無顧忌地發行債券，其商業銀行系統也可以向國內企業和個人大量放貸，為美國居民和政府進行消費而非儲蓄提供了條件。低儲蓄與高消費相伴隨是美國經濟一大特點，據統計，近年來消費占美國GDP的比重高達70％左右，而美國的個人儲蓄出現了－1.0％的儲蓄率。不斷膨脹的美國政府赤字支出和居民的高消費導致了美國經常項目出現持續逆差。而在缺乏國內儲蓄的條件下，美國通過金融創新來證券化其債務，再將證券化產品輸送到世界各地造成資本項目順差來回收美元，使得國際收支保持著脆弱性的平衡。這樣下來，美國國內的流動性不斷膨脹，且急于尋找投資的標的物，美國政府在這樣的壓力下不斷調整貨幣政策，為國內資產價格的泡沫化制造條件。特別是在網絡經濟泡沫破裂后．美國實行了極為寬松的貨幣政策，如圖一所示，從2000年～2004年，連續25次降息，聯邦基金利率從6.5％一路降到1％。美國的長期低利率政策更加刺激流動性的膨脹，大量的資金在利益的驅動下瘋狂地流入房地產行業中，造成了房地產資產泡沫化。這種資產泡沫在美國外債累積效應，國內通貨膨脹壓力以及經濟發展周期變化的刺激下必然破裂。表現在2004年6月份以后美國不斷調高利率，房地產資產價格不斷下跌以及由此帶來帶來的美國次貸危機以及全球的金融危機。

3　美國次貸危機是引爆當前金融危機的導火索

主要面向信用記錄欠佳和收人證明缺失的客戶提供的高風險、高收益的美國次級按揭貸款近年來迅速擴張，但隨著美聯儲不斷提高基準利率。購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場泡沫的破裂也使購房者出售住房或者通過抵

押住房再融資變得困難，這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發次貸危機。另外，在次級債危機中，標的資產不斷地重新組合、包裝，進行資產證券化產生了多樣化創新產品，這種證券化產品出售給了投資銀行、對沖基金等各類機構投資者，可以轉移金融機構潛在的高風險，但這種證券化卻通過杠桿效應增大了流動性，加速了房地產泡沫的膨脹。另外，巨大的利益驅動與競爭的加劇使貸款機構只顧極力推廣次貸產品而有意忽視向投資者說明風險，最終放大了次級抵押貸款的風險程度，并導致次貸危機從信貸危機演變為資本危機傳導到全世界。

三、全球性金融危機的發展階段

美國次貸危機不斷蔓延至全球金融市場。演變為全球性的金融危機．這種演變的過程具有階段性的特點(張明。2008)。首先，危機先從美國的房地產行業泡沫破裂觸發。帶來了美國信貸危機；接著通過資產證券化。把這種信貸市場的危機傳導到資本市場上；資產價格的下跌導致信貸市場出現持續緊縮，危機又從資本市場再度傳導至信貸市場并擴散到全世界；最后資產價格泡沫破滅對居民消費與企業投資造成影響，危機從金融市場傳導至實體經濟。

1　次貸危機的積累與觸發

2003年，美國網絡經濟泡沫破滅，為了刺激美國經濟復蘇，美聯儲連續降低聯邦基準利率。寬松的貨幣政策拉動了美國經濟的增長，也帶來了美國的房地產市場的一片繁榮。在利益的驅動下，貸款機構紛紛加大了次級抵押貸款的發放量，并在一定程度上掩蓋了次級抵押貸款風險較高的事實，這給次級貸款危機的爆發埋下了隱患(李進等，2007)。隨著美國經濟的持續增長，通貨膨脹趨勢開始出現。在此壓力下，美聯儲開始出臺緊縮的貨幣政策，調高基準利率，導致房地產價格下跌。如下圖二、三所示，從2004年6月到2006年6月，美聯儲連續17次上調聯邦基金利率，基準利率從l％上調至5.25％，2006年6月至今的房地產價格不斷下跌。如果下跌的價格出現低于未償還抵押貸款合同金額的水平。很多本來信用就差的借款人干脆直接違約，這樣信貸市場上便面臨著流動性危機。次貸危機也就爆發了。

2　次貸危機從信用市場傳導到資本市場

資產的證券化可以轉移金融機構潛在的高風險(孫立堅等，2008)。在未實施證券化之前，與次級抵押貸款相關的信用風險完全由商業銀行或專業貸款公司等貸款供應商承擔。一旦實施了抵押貸款證券化，則與該部分抵押貸款債權相關的信用風險及其收益，就從貸款供應商轉移到持有抵押貸款支持證券(MBS或CDO)的機構投資者手中。巨大利益驅動與競爭的加劇使貸款機構極力推廣次貸產品，并經過層層包裝．原本簡單的債務抵押憑證被演化成無現金投入、只承擔風險并能獲得現金流的衍生金融產品。通過反復衍生和杠桿交易，在滿足了市場需求的同時將風險傳遞給全球的投資者。對危機起到推波助瀾的作用。按揭貸款證券化具有極其復雜的流程結構，且每個層次都蘊含著巨大的風險。首先，信貸資產證券具有極高的杠桿度。信貸資產被不斷打包轉賣。在循環定價的作用下，初始的信貸資產價值得到了數倍的擴大，貸款機構及投資銀行的信用創造能力不斷增大，而風險也在不斷增大。其次，資產證券化不僅是一個風險分散的過程，同時也是一個風險擴張的過程。在整個資金鏈的任何一環出現斷裂，都會通過金融市場的傳導效應迅速波及到幾乎任何一個金融機構。因此，當次貸危機爆發后，由于資產證券化的存在，必然把原來僅限于信貸市場中的風險傳導到整個資本市場上來。

3　次貸危機進一步演變為全球性金融危機

次貸危機爆發以后，美聯儲不斷地推行寬松貨幣政策，在不到一年的時間內聯邦基金利率降低了325個基點。從5．25％降低至2％。然而金融市場上的信貸緊縮卻始終沒有得到徹底改善。從圖四可以看出，次貸危機爆發以來，TED息差(3個月美國國債收益率與3個月倫敦銀行間拆借利率之間的利差，反映了銀行之間相互提供貸款的意愿)從之前的不到50個基點，一度攀升到200個基點。盡管美聯儲采取了降息和注資措施，該指標一直在100至200個基點區間內振蕩，目前仍停留在100個基點左右。這表明美聯儲空前力度的寬松貨幣政策并沒有達到預期效果。主要原因在于次貸危機的爆發造成次級抵押貸款支持證券的市場價值下跌，給實施以市定價會計記賬方法的商業銀行，造成了巨額的資產減記與賬面虧損。實施以在險價值為基礎的資產負債管理辦法的商業銀行被迫啟動了去杠桿化過程，因此不得不降低包括貸款在內的風險資產在資產組合中的比重，從而導致商業銀行的“惜貸”行為。由資產價格下跌導致的信貸市場出現持續緊縮表明了危機從資本市場再度傳導至信貸市場。同時，由于全球金融一體化，上述的受次貸危機影響的金融機構不局限于美國國內，歐洲、亞洲以及全世界的金融機構都同樣面臨著信貸市場上流動性短缺的影響而深陷于全球性的金融危機中。

4　全球性金融危機從金融經濟傳導到實體經濟

當前全球性金融危機根源于實體經濟與金融經濟的背離，但反過來。隨著其對市場信心和對消費預期帶來的沖擊以及流動性緊縮的影響，危機對實體經濟的滯后影響也逐步顯現出來(焦繼軍，2008)。主要體現在全球房價進一步下跌，消費和投資出現萎縮，制造業產值下滑，就業狀況惡化等。美國的次貸危機直接打擊了房地產行業，目前該行業在供給和需求兩端均出現萎縮。如圖五所示，無論是房屋開數量還是房屋銷售數量在次貸危機后都顯著下降。同時房地產泡沫破滅帶來負向財富效應，導致居民消費下滑。另外，公司股票價值大幅下降，削弱了企業新增投資的動力。實際上，2009年第三季度美國消費者支出總額負增長3.1％．創下了1980年以來的最低紀錄。美國當前住房投資占GDP的比重已經從2005年下半年的5.5％下降到3.7％，達到1991年經濟衰退以來的最低點。美國2008第三季度GDP同比增長率為負0.3％，這也是自2001年以來的最差紀錄。

四、當今全球性金融危機的發展趨勢

在經濟全球化與金融一體化日益加深的背景下，全球性金融危機的影響將更深刻地從美國實體經濟傳導至全球實體經濟。美國經濟衰退導致美國進口需求下降，美聯儲降息導致美元貶值，這些都將對貿易伙伴國的出口行業構成沖擊。同時，由于受到次貸危機的影響，全球各大金融機構的恐慌心理將導致惜貸的行為，從而造成企業，特別是中小型企業融資困難，影響其經營以及投資規模的擴大，這將進一步放緩全球實體經濟的增長。

篇2

【論文關鍵詞】期貨市場;交易所;期貨公司;套期保值;發現價格

【論文摘要】期貨是市場經濟發展過程中形成的重要的產品工具，是表明市場經濟發育階段的重要標志。期貨市場對國民經濟平穩運行和健康發展具有重要的作用。本文從期貨市場的概念入手，對其發展歷程、目前發展狀況、前景等進行了系統的闡述。

1引言

期貨市場是現代金融體系的重要組成部分，也是資本市場不斷發展和完善的重要內容。國際期貨市場自1848年在美國出現以來，經歷了由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規模不斷擴大的過程，逐漸成為全球金融體系的重要組成部分。世界上主要期貨交易所有芝加哥期貨交易所、倫敦金屬交易所、芝加哥商業交易所和東京工業品交易所等。

我國期貨市場的發展對完善國內資本市場結構和促進資本市場的開放都起著非常重要的作用，同時也將為企業風險管理和維護國家經濟安全發揮更大的作用。

自1990年鄭州商品交易所成立至今，我國期貨市場經過近二十年的發展，已經形成了一個在基本法律法規框架監管下、在中國證監會統一監管下、由四家期貨交易所（上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所）和180多家期貨公司組成的、由市場各主體參與的、能順應新形勢下社會主義市場經濟發展要求的期貨市場體系。隨著我國市場經濟的不斷發展擴大，我國期貨市場將進入一個質變式發展階段。本文就目前期貨市場的情況和發展前景以及金融危機下的啟示等方面談談自己的看法。

2期貨市場的由來及發展歷程

期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為“期貨”。世界第一家商品遠期合同交易所是1570年倫敦開設的皇家交易所。為了適應商品經濟的不斷發展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協議，取代原先沿用的遠期合同。使用這種標準化合約，允許合約轉手買賣，并逐步完善了保證金制度，于是一種專門買賣標準化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財工具。期貨市場發展到今天，已成為市場經濟不可或缺的重要組成部分。曾獲諾貝爾經濟學獎的美國著名經濟學家米勒說過：“真正的市場經濟是不能缺少期貨市場的經濟體系”.沒有期貨市場的市場經濟，不是健全完善的市場經濟。我國經濟體制改革的市場化趨向必須要有與之相適應的風險管理的場所和工具。因此，一個健全的現代市場經濟體系離不開以風險管理為核心的期貨市場。期貨市場最早萌芽于歐洲，是買賣期貨合約的市場。這種買賣是由轉移價格波動風險的生產經營者和承受價格風險而獲利的風險投資者參加的，在交易所內依法公平競爭而進行的，并且有保證金制度為保障。隨著我國市場經濟改革和對外開放的不斷深入，期貨市場發展的內外環境正在發生著巨大的變化。

3金融危機中期貨市場角色分析

期貨市場的不完善特別是金融衍生品市場的不完善是這次金融危機爆發的重要原因。

金融衍生品是風險對沖或轉移的有效工具，但同時也具有高風險的特質。這次金融危機原因之一是由美國次貸危機引起的，他通過“蝴蝶效應”引發了全球金融市場共振,其影響還在擴散和深化中。這場危機使人們意識到,以資產證券化為代表的現代金融創新在促進風險分散渠道多元化、提高市場效率的同時,也擴大了金融風險,引起了全球性的危機。次貸危機給金融機構造成巨大損失被發現得很晚,這是因為新的金融產品已經達到了相關機構風險評估的極限。一些評估機構對于新的、復雜的金融產品沒有經驗,它們不知道該怎么辦。由于次貸危機的嚴重性不亞于1998年的東南亞金融危機,人們開始從各個方面對這場危機進行反思,其中最受關注的是現代金融創新的“雙刃劍效應”。金融創新在促進風險分散渠道多元化、提高市場效率方面卓有成效,但創新背后所隱藏的錯綜復雜的各種風險因素不容忽視。因此,在金融創新日益頻繁的今天,如何有效地防范金融風險,如何有效地監管金融市場已經成為嚴峻的課題。

4在全球金融風暴中反思我國期貨市場發展

4.1加強期貨市場的風險控制。

風險控制的核心是有效的風險管理，期貨市場的風險管理主要應從以下幾個方面進行管理：一是市場制度的穩定性。二是市場交易的公正性。三是市場運作的規范性。四是投資者合法權益的保障性。上述四個條件的形成和確立，首先取決于對風險處理的能力。如果市場本身缺乏風險管理體系，顯然談不上市場的穩定性，市場不穩定，就難以正常有序的運作，市場公正性也必然會受到影響，更保障不了投資者的合法權益，市場就會風險不斷，失去可持續發展的動力和保障。

4.2期貨市場應實行法制化管理，用發展的思維統領監管工作

2003年以來，僅僅北京地區先后出臺《期貨公司法人治理結構建設指導意見》、《公司經營管理風險防范指導意見》等，充分兼顧了規范和發展兩方面，深受北京地區期貨業歡迎。

篇3

博森先生的新著以其前瞻的智慧加外科手術般的解析,對這次金融危機做了一次全景的多維掃描。作者在本書中所提出的一些建議,對中國金融監管機制的建立與改革有著直接的相關性。

作者指出,在日益明顯的保護主義傾向抬頭時,可以清楚地看到西方工業經濟大國政府如何采取措施歧視外國公司以保護其本土工業。當世界經濟處于危機時期,我們應以各國現有稅率水平為基礎,在WTO范圍內重開談判,從而阻止這一貌似合法但危害甚大的做法。

誠然,此書中的許多提法,在加以修正完善后可以適用于今日中國的金融系統,但此書主要還是針對美國金融系統的改革所著。例如,博森先生提到,資產證券化有許多潛在的好處。然而,針對此中的種種濫用行為,作者提出了對資產證券化過程改革的種種建議。中國金融系統的幾家監管機構正在制定貸款證券化的相關規定,相信這些建議對我們應有參考價值。

針對美國各大銀行的董事會,博森也提出了強有力的批評。他指出,這些董事會主要由獨立董事組成,表面上并無可挑剔;然而,對于銀行給他們帶來的風險,通常一無所知,卻批準通過了一項項高額的業績分紅,而這些所謂的業績常常在分完獎金后就迅速蒸發了。為此,博森先生提出了一個新的董事會模式―這是一個由金融專家們組成的專業團隊,每個月中用幾天時間來專門監督銀行的業務。

事實上,中國證監會關于公司治理方面的一些規定,正與博森書中的建議相吻合。例如,對任一特定個人所允許擔任的上市公司董事職位的個數予以嚴格限制,以圖保證其在上市公司董事職位上所花費的時間。問題只是監管機構的干預到底應止于何處,既不越俎代庖,又可有效地防止人浮于事、公司治理徒有其名。

這是本務實的而非純理想化的書。正如博森所言,問題的關鍵不在于金融系統的建立是應該從資本主義還是社會主義角度來考慮。每一個金融系統都是市場機制和政府監管的結合體,關鍵問題在于如何將私有制激勵和公共監管有效地結合,才能為特定國家在特定時間實現最好的金融產出。

篇4

選擇這樣一個題目首先是有風險的,因為對于中國這樣的國家來預測未來五年的經濟增長趨勢,是一個十分困難的任務。

對于中長期的問題進行預測,參考歷史經驗是重要的方法。最近一段時候認為中國在未來幾年會出現經濟危機的說法有一定的市場。對于此我們可以借助金融危機的歷史來做個推斷,現在一本剛剛出版的金融危機史著作可以參考。哈佛大學教授羅果夫(曾經擔任國際貨幣基金組織的首席經濟學家)和馬里蘭大學教授萊因哈特出版了一本書“這次不一樣;金融愚蠢的八世紀史”(This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly),對過去800年來全球幾乎所有地區的66個國家的主要金融危機的關鍵指標(國外和國內債務、貿易、國民收入、通貨膨脹、匯率、利率和商品價格)進行統計分析,獲得了一些重要的結果。

金融危機歷史的研究發現,大量危機形成的共同特點是過量的債務累積,這種債務的債務人可以是政府、銀行、公司和消費者,債務可以來自國內也可以來自國外。該研究還發現,以二次大戰后的歷史為例,政府債務平均增加幅度是86%。政府債務激增主要不是因為挽救銀行系統的成本,而是由于經濟衰退的持續導致了稅收的減少,同時也來自于為了刺激經濟的反周期的財政政策的巨幅支出。中國的人口特征,中國的高儲蓄率和外匯儲備,以及目前實際各個經濟主體的資產負債狀況使得中國在未來數年不會陷入歐美式的金融危機導致的經濟危機。

但是中國經濟也不太可能恢復2007年以前的那一輪高速增長的趨勢,這是由于國外的環境已經有了根本的改變。世界經濟還有一個漫長的復蘇之路,原因在于:長期的高失業率;由來已久的財政困難和繼續惡化;財政緊縮和調整阻礙了經濟復蘇,歐洲和美國策略的分歧都可能無法解決財政困境;主要發達國家的房價繼續下降,并影響經濟的復蘇。

還有更悲觀的經濟史研究。美國加州大學伯克利分校埃森格林和都柏林大學三一學院兩位經濟歷史學家在他們的文章中認為,當前全球經濟衰退開始于2008年4月,此次衰退完全符合大蕭條初期階段的特征。這個經濟史的研究至少告訴我們,中國經濟發展的外部環境已經有了根本的改變,這使得我們對于中國自己未來的發展要有一個不要過分樂觀的態度。

世界經濟長期發展歷史的權威著作是麥迪森的“世界經濟千年史”,按照該書的研究,歷史上經歷過長期快速增長的典型國家是日本和韓國,它們有一些經驗可以參考。日本的快速增長從1950到1973(8.1%),當時人均收入增長遠遠高于亞洲的其他復興部分,而在1973～1999年之間只有其他部分人均收入增長率的一半,而到了20世紀90年代,只有其他部分人均收入增長率的1/4。韓國在1973到1990年間經濟增長率平均6.8%。中國到目前的高速增長時期已經超過了上述兩個國家。因此在未來的時期,中國經濟增長逐漸減緩是可以預期的。

中國的結構調整和房地產泡末消除將在2011年和2012年影響經濟導致減速,同時由于中國宏觀經濟數據本身的復雜和固有缺陷,經濟形勢分析中所存在的方法論問題和宏觀經濟決策中的問題,使得中國的宏觀經濟政策短期波動的比較厲害,而且不但不能超前決策,往往還會滯后決策,同時也會出現方向性的超調,這些因素也會影響經濟的平穩發展。

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[關鍵詞]金融危機 保險業 風險

一、盲目崇拜西方權威造成經營理論和模式上存在缺陷

隨著美國金融海嘯倒下的不僅僅是像雷曼兄弟和AIG這樣的金融巨鱷,還有那些曾被奉為權威和經典的理論。美國聯邦儲備委員會前主席艾倫•格林斯潘曾被奉為貨幣政策制定者的典范、美國乃至世界經濟的實際掌舵人。但隨著美國金融危機逐漸深化,格林斯潘的“傳奇”正受到越來越多質疑。

這次金融危機,促使人們對那些經典的經濟理論和觀念進行重新思考。西方榜樣的倒塌,使人們不再盲目崇拜這些權威和經典的西方理論和模式。也促使我們思考這些理論和模式是否就是模仿的對象,進一步說,那些曾被奉為權威和經典的理論和模式是錯的,在這個過程中,以中國、印度為代表的新興經濟體在承擔更多國際經濟義務的同時,是否也應當為新的理論和模式的構建作出貢獻呢?

二、危機中中國市場的保險風險

與前一個時期相比,保險業面臨的風險來源更多,風險的形成和傳遞更加隱蔽,保險業風險防范工作的難度更大。一是保險產品定價風險。最近一個時期,利率、投資回報率等影響保險產品定價的關鍵指標波動加大,保險產品的定價比以往更加困難;二是保險資金運用風險。新的投資渠道和投資產品逐步放開,但保險業缺乏在相關領域的專業技術和人才積累,如何在多元化的投資領域更好地控制投資風險,成為保險業面臨的一個重要課題;三是個別公司償付能力不達標的風險。有的公司因為業務快速增長、經營虧損等多種因素導致償付能力達不到監管標準,需要通過多種方式改善償付能力。四是非正常退保的風險。國際金融危機可能影響被保險人對個別保險公司的信心,加上部分保險產品收益低于被保險人預期,可能導致退保增加。

三、危機中來自行業健康穩定發展的挑戰

金融危機爆發以來,中央果斷決策,提出了“保增長、保民生、保穩定”的方針。保險業貫徹中央的這一方針,首先就要保持自身平穩較快增長的勢頭。但是應該看到,今后一個時期保險業平穩增長的困難仍然很多。從外部環境看,金融危機還在繼續深化,其影響具有長期性和復雜性;資本市場低迷和投資收益下降,制約了保險承保和投資兩個輪子的協調運轉。從行業自身看,在國內經濟增速放緩,企業利潤和居民收入受到一定影響的情況下,保險需求受到抑制;少數公司償付能力不達標,在機構鋪設、業務和產品等方面會受到一定的制約。如何在這種形勢下保持行業平穩較快發展對保險業來說是一個考驗。

四、保險業發展方式急需轉變的挑戰

在當前的形勢下,中國國內的部分保險公司粗放發展的弊端比以往更加突出,如果不及時扭轉,部分公司可能從盈利轉為虧損,個別公司可能會虧損加重,嚴重的甚至可能危及公司的正常經營。因此,加快轉變發展方式,對于保險業應對金融危機,實現可持續發展具有十分緊迫和現實的意義。近一個時期,我們把促進行業轉變發展方式作為工作重點之一,推動保險公司轉變發展方式,取得了初步成效。但是發展粗放的問題在保險業由來已久,是保險業在理念、人才等各方面問題的集中體現,解決起來的難度較大,對保險業是一個長期的挑戰。

為此作者以為當前可行的解決辦法有幾下幾點:

1. 完善我國保險監管法律體系

保險 監 管 法制化是發達國家保險監管的共同特點,包括完菩的立法和有力的執法。在我國,一方面現存的法律遠遠不能適應市場的發展和開放的形勢,迫切需要修改《保險法》的有關內容,并制定再保險管理規定,償付能力具體標準、保險資產評估準則和財務資料公開辦法等等相關保險法律法規,努力完善保險法律體系的建設:另一方面,要徹底改變目前執法不嚴,有法不依的不規范市場狀況,必須建立一支高效的執法隊伍。

2. 建立和健全保險監管組織體系

一個完善的監管體系應是多層次的,不僅要有政府監管機關的參與,還要有行業規范和社會監督作為補充。現行的監管體系雖己具雛形,但顯然三種力量未能得到充分發展和均衡協調,因此仍急待完善.一方面,政府監管機構應進一步有效合理地行使自己的權利和職能,提高保險行業整體防御、化解風險的能力;另一方面,行業自律和社會監督的作用應得到加強。

3. 建立保險機構信用評級制度

保險評級制度不僅是保險信息系統的重要組成部分,也是保險監管制度有效發揮功能的 重要輔助信息系統。評級機構憑借其較強的信息能力,能夠完成大規模的獲取和處理信 息的工作,為監管機構提供輔的風險信息服務.保險信用評估機制能為我國保險監 管信息體系的完善起到積極的作用,又可以使監管機構將重點放在對風險的化解和規則 的制定等更為重要的工作上。

4. 建立保險風險早期預警系統

在美國等保險業發達國家,保險監管機構為了更好地對保險人進行監控,建立了早期預警系統。早期預警系統包括一系列比率和比率的“正常界限”。通過這些比率和比率的“正常界限即,早期預替系統將識別比率超過其“正常界限”的保險企業,進而對這些公司加以仔細分析并進行必要的干預。該系統能及早識別有問題或存在隱患的企業,防患于未然,起到預苦的作用。在我國保險企業逐漸增多的現實情況下,建立一套早期預警系統,可以更有效地對保險企業進行監督和管理,防止保險企業經營失敗。

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[2]閆屹, 李偉. 20世紀90年代國際金融動蕩的回顧與反思[J]. 河北大學成人教育學院學報, 2001,(01).