引起金融危機的原因精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇引起金融危機的原因，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞:金融危機;次貸危機;抵押貸款;信用評級

中圖分類號:F830.99

文獻標志碼:A

文章編號:1673-291X(2010)16-0058-02

引言

本文對導致當前金融危機的基本原因進行了評估。有關金融分析表明,由于金融理論的假設與實際情況有很大的差距,在沒有得到規制的市場上,使用理論模型對信用違約互換的定價往往是錯誤的。當大量的住宅抵押貸款違約時,信用違約會出現連鎖反應,從而導致了金融危機的爆發。

2008年的金融危機損失巨大,即使用天文數字的資金來解決危機問題,都難以應付。救助資金已經由國會批準的就有7000億美元,美聯儲計劃動用大約1.3萬億美元的資金來拯救金融機構和金融市場,這些資金將投資于各種風險資產,包括對一些破產的機構以及持有抵押支持債務的機構提供貸款(Morris,2008)。

一、金融危機的起因

(一)傳統原因

1.美聯儲的長期低利率政策。在新經濟泡沫破裂和“9?11”事件后,為避免經濟衰退,刺激經濟發展,美國政府采取壓低銀行利率的措施鼓勵投資和消費。從2000～2004年,美聯儲連續降息,聯邦基金利率從6.5%一路降到1%,為這一輪杠桿泡沫的形成輸送了廉價資金。較低的資金成本壓低了美國國內住宅的抵押貸款利率,降低了貸款購房的成本,經濟的繁榮使美國居民收入大幅度上升,二者相互作用形成了對住宅的強烈需求。貸款買房又無須擔保、無須首付,且房價一路攀升,房地產市場日益活躍。2004年7月,美國經濟一反之前走勢而進入加息周期,美聯儲連續加息。與此對應的是,美國房地產市場從2005年開始走低。在加息和房地產市場走低的雙重壓力下,住房貸款市場上的還款違約行為也頻頻出現,這一切直接誘發了次貸危機,進而演變為美國金融危機,造成了巨大損失。

2.監管機構的監管低效。在美國,金融系統是多頭監管的,美聯儲負責貨幣政策和對商業銀行業務的監管;而美國的證券監督委員會(SEC)負責證券業務的監管;住房抵押貸款機構房利美和房地美的監管機構是美國聯邦住房企業辦公室;美國的保險業務是由聯邦和州政府專門的機構負責的。形成了多頭監管的體系。

對于商業銀行發放的抵押貸款,由于當時金融市場的借貸利率非常低,住房價格又高,所以住房抵押貸款是貸款機構的一項優良資產。另外,銀行將這些貸款出售給兩個聯邦機構房利美和房地美以及投資銀行雷曼和貝爾斯登,對商業銀行來說這是資產出售,而不是貸款,因而規避了有關商業銀行貸款的規制。兩房為這些貸款資產購買了違約保險,即信用違約互換,同時將這些債權債務打包證券化予以出售,資產的質量被認為是合格的,所以美國證券委員會認為這種交易符合規定。

然而幾年前,金融機構的監管者已經對一些市場上的嚴重問題提出警告,但是因這些金融機構在國會進行了成功游說,而沒有引起足夠的重視。如今這些金融機構或破產或由政府基金提供救助(Associated Press,2008)。例如,像陷入經營困難的兩個聯邦機構Fannie Mae和Freddie Mac(房利美和房地美),在2005年之前Freddie Mac就投入了200萬美元來游說國會,成功地使國會免除了對其在高風險抵押資產方面的投資限制(Yost,2008)。同樣,這些中介、銀行和其他機構也為了證明自己借貸行為的安全,就提供了以前安全的歷史數據(Assoeiated Press,2008)。這些行為都影響了監管機構的獨立判斷。

(二)非傳統原因

1.金融機構的行為市場化和不充分的公司治理之間不協調。五大投資銀行為推進世界金融體系的市場化作出了巨大的貢獻。但是存在一個問題,就是其公司治理沒跟上,五大投資銀行原來都是合伙制,到了20世紀90年代紛紛上市,上市之后合伙制的基本功能沒有改變,但它建立的有限公司及其風險已經改變了,在這樣的一個金融機構里,金融和風險嚴重脫節,因而造成從業人員從自身利益出發,推進冒進式的創新,只管自己經營,完全不計后果。絕頂聰明的華爾街精英們為自己設計了天價薪酬方案,失衡的激勵機制使他們對市場和系統風險視而不見,終招滅頂之災。

2.規模巨大的信用違約互換的錯誤定價。信用違約互換定價錯誤是金融危機中出現問題的主要原因。在信用違約互換或者債券保險合同中,提供保險的一方沒有初始投資,但可以獲得信用風險溢價補償。當然,這個補償必須包括違約風險溢價和系統風險溢價。但是,在實際操作中,許多實務者純粹地利用數學方法來估計信用風險和所要求的信用風險溢價(Glantz andMun,2008)。因為這些數學模型僅僅是對歷史數據的擬合,忽視了人類在做出判斷時有許多不可量化的信息,因此進行預測時產生了大量的誤差,Rajun,Seru,and Vig(2008)對這些大量的預測誤差進行了分析。根據分析,這些模型對現代銀行業來說是無用的而是更糟糕的(NewScienfist,2008)。對于許多虔誠地使用模型的機構來說,后果往往是災難性的。

3.信用評級機構的評級行為不獨立以及評級方法存在問題。評級機構應當是中立性的組織,獨立于證券市場的發行者和承銷者,具有獨立出具評級報告的權力,以保證其客觀性與公正性。而事實上,評級機構評級費用是由評級的對象來支付的,因此,評級機構就有可能被評級對象所引導,會不顧事實而做出有利于發行人的評級。為了拿到評級對象的業務,評級機構往往有可能高估評級對象的信用等級。

實際上,信用評級機構所采用的評級模型也存在一定問題。這些評級機構對債券進行信用評級的主要依據是數學模型。這些模型可能忽略了一些非常重要的因素(Woellee andKopeeki,2008)。已經有人指出這些模型需要改進(NewSci-entist,2008),純統計模型不能把所有的可能因素包括進來。另外,統計模型容易在變量之間產生偽相關問題,而當變量的數目增加時,偽相關問題變得更嚴重。

4.建立模型時沒有考慮到系統風險和系統風險溢價。債券的投資者通常要索取系統風險溢價,因為系統風險是無法被分散掉的,在市場處于衰退時,投資者必定受到損失。現代金融理論的假設是不現實的,諸如沒有交易成本以及存在連續分布的收益(Merton,1974)等。因此,盡管資產定價數學模型的準確度是完美無瑕的,但是其理論結論往往是失敗的。

投資者能夠利用信用違約互換對他們在債券和貸款方

面的投資實行套期保值,并且降低風險的套期保值成本非常低,這樣,低價的信用違約互換造成了信用泡沫。由于這些被保險的債券和貸款給人的感覺幾乎和美國財政部的債券一樣沒有風險,所以這些風險資產風險溢價就下降,降到了信用違約互換成本的水平。導致了公司債券和財政部債券之間的利差非常小,特別是垃圾債券的收益率非常低。

二、對中國的啟示

1.要在中國大力發展金融創新。美國這次金融危機的原因看起來好像是金融創新造成的,實際上這次金融危機產生的根本原因并不是金融創新。只是由于金融從業人員的貪婪而對金融創新沒有節制造成的。金融創新的思想很有合理之處,由于美國低利率政策和房地產的次級抵押貸款,美國的房地產業出現了繁榮景象,帶動了美國經擠增長。這樣將流動性很低的住房轉化成流動性很高的有價證券,同時為市場的融資提供了低利率的資金,降低融資成本,促進經濟增長。

對于中國來說,目前中國的金融市場發展層次還是非常低的,不能因為美國的金融危機而不允許在中國進行金融創新,而是應該借鑒美國先進的金融思想和方法,加快中國金融市場的創新。發展金融業對于推動中國的經濟將會產生積極的作用。

2.金融監管貼近市場。金融深化發展之后,交易風險、違約風險越來越高,監管方也會重新制定一些規則來規范金融市場主體的行為。美國歷次金融危機不僅沒有停止金融發展,反而使其繼續深化,是因為金融需求持續存在,并隨著經濟結構和收入的變化,強化了人們對金融證券市場的依賴度。這次美國金融危機產生的一個原因是美國的金融監管實行多頭監管,在金融業務各個環節好像都有監管機構在起作用,但是對整個金融系統的風險就沒有監管機構起作用。另一方面,美國金融機構過于相信市場的作用,對于信用評級機構以及投資銀行的行為監管松弛也是這次金融危機的一個原因。因此,對中國來說,金融監管當局不能限制一切的金融創新,但是應該對金融市場的金融創新予以跟蹤,對金融創新中出現的問題及時予以糾正。

3.應該慎重使用數學模型。從前面的分析可以看出,在這次危機過程中,那些對數學模型崇拜有加的公司損失慘重。這是因為模型的假設和現實是有很大差距的,同時模型應用的環境會隨時間而發生變化,所以在使用模型時會產生偏差。還有,現實生活中可能存在著一些不能量化的信息,這些信息就不能進入到模型中去,但是這些信息可能是非常重要的。同時,在面對著利益的誘惑時,金融機構、金融中介機構的人員都會有意或無意地將一些信息忽略掉,而這些信息可能對于模型輸出的結果也是很重要的。這樣數學模型就被有意或無意的操縱了。

參考文獻:

[1]Boni L,2006.Strategic Delivery Failures in U.S.Equity Markets.Journal of Financial Markets 9:1-26.

[2]B.Jameson.“The Blunders that Led to Catastrophe.”NewSclentist ,September 27,2008.

[3]G.Morgenson.“Behind Insurer's Crisis: Blind Eye to a Web of Risk.”New York.Times(September 28,2008).

篇2

關鍵詞：形成原因；影響

中圖分類號：F831.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）07-0-01

上世紀90年代，隨著科學技術的不斷發展，信息技術經歷了一次重大的改革。互聯網技術及其他新興產物越來越多的運用到現實生活中了。在此一個大的背景下，美國經歷其經濟迅速發展的黃金階段，進一步鞏固了它在世界經濟體系中的領導地位。但是在進入21世紀后，由于受到網絡經濟泡沫破滅以及恐怖事件襲擊的影響，美國經濟陷入全面萎靡的漩渦之中，市場經濟一片蕭條。隨即美國政府出臺一系列政策及經濟措施救市，銀行大幅度降低存息率以及調整基準利率等。國家的強力介入以及強有力的政策推動下，美國經濟開始趨于穩定，房地產行業一片繁榮。然而，從 2004 年開始，美國政府突然調整經濟政策，短時間內大額度提高了銀行存息利率。這一松一緊的政策對經營房地產借貸業務的金融機構產生巨大的沖擊，再加上一些投資機構的盲目介入進一步惡化了經濟局勢。先是美國本土經濟受到巨大的沖擊，緊接著北美、歐洲、亞洲的各國也受到牽連，一場新的經濟危機已經席卷全球。本文將在此大背景下對次貸危機形成的原因及影響作出討論。

一、美國次貸危機的形成原因

1.相關國家政府機構沒有履行好其職責，對市場經濟的控制力度不夠。20年代末是美國經濟高速發展的黃金階段，金融行業一片繁榮。在這個大背景下，不斷有新的金融輔助工具開發出來并投入使用，在使用過程中，這些金融工具就像一個無線的巨大網絡把各種金融機構有機的聯系在一起，各行業的劃定界限也越來越模糊，這勢必增加相關機構對各類金融機構的監管難度。無法及時對各類金融機構出現的問題做出正確的判斷及采取相應的措施。由于缺乏了政府機構的監管以及政策指引，無形中擴大了整個金融行業的市場風險。因而相關國家政府機構沒有履行好其職責，對市場經濟的控制力度不夠，對金融市場監管不力成了這次次貸危機爆發的客觀原因。從以前的文獻中我們可以清楚的看到美國政府在對市場經濟的掌控力度不夠，缺乏對市場經濟的有效引導。究其根本原因是因為美國對市場經濟的管理體制存在重大缺陷。自上世紀90年末，美國的市場經濟就已經進入了新的階段。經濟高速發展、各金融行業之間密切關聯。但由于美國政府對金融行業是實行的各類型行業分開監督管理的政策。而負責監督管理的各個政府機構基本都是各自執行，行業監管之間配合力度不夠，致使在對金融行業的監督管理過程中出現許多漏洞。對不斷衍生出來的金融工具管理不夠重視，而且在監管過程中，沒有及時豐富監督管理標準與準則，造成監督管理標準過于單一。

2.消費觀念問題。在美國，政府是大力提倡民眾合理消費的，但由于美國經濟的迅速發展，國民生活水平的不斷提高，人民的消費觀念發生變化，越來越追求生活享受，過度消費現象日益嚴重。但由于民眾的收入水平已經不能滿足其消費需求，只能通過抵押房屋建筑及其他物品來滿足日益增長的消費需求。隨著時間推移，需求越來越多，而原有的債務在沒有進行有效處理的基礎上不斷添增其他新的債務，再加上美國政府對這種現象沒有進行有效的節制，而是通過不斷對外向其他國家出售債券，獲取大量外貸以滿足其國民不斷增長的日益消費需求，隨著時間的推移，對外發行的外債越來越多，同時國家購買能力與支付水平已經不能持平，造成國家信用不斷下降，加快了這場次貸危機的爆發。

3.不合理的貨幣體制。二次世界大戰后，形成了以美元為主導的新的國際貨幣體制。開始之初，由于有美國強大的經濟實力，這套貨幣體制在幫助歐洲各國經濟復蘇以及穩定全球經濟起到了重要的作用。但是隨著全球經濟的逐步穩定和多元化發展以及美國經濟的衰退，這套體制本身暴露出諸多弊端，也越來越不符合未來經濟發展的趨勢。當前的貨幣體制制約了全球經濟多元化、多層次的發展趨勢，形成了由小部分發達國家影響著全球經濟走向的局面，加劇了全球經濟的兩極分化造成了全球經濟嚴重不平衡的現象。而那“一小部分國家”多為資本主義國家，它們現有資本主義經濟體制中存在很大的缺陷，而經濟發展的不穩定性就是其中一點。在這種背景下，就很容易產生因部分國家的經濟出現問題產生經濟危機從而引起區部地區的金融危機進而波及到全球，形成對全球經濟產生巨大沖擊的全球性經濟金融危機。總的來說，全球經濟的不平衡是這次次貸危機發生的客觀原因之一，而造成這種全球經濟嚴重失衡的主要原因之一就是當前不合理的國際貨幣體制。

4.其他原因。這次因次貸危機而引起的全球性經濟危機對各國經濟都產生巨大了沖擊，尤以美國為代表的歐美各個資本主義國家受影響最大。而次貸危機的形成是多方面原因導致的。政府沒有通過正確的經濟政策和手段對市場經濟進行合理的引導，加劇了本國市場經濟發展不穩定性，留下經濟隱患。加上互聯網技術的迅速應用，虛體經濟迅速發展膨脹，形成經濟泡沫，大大加劇了市場經濟的不穩定性。

二、影響

次貸危機是有多方面原因引起的，它對國家的影響也是多方面的，主要體現在對國家經營的影響上。次貸危機對國家的市場經濟是一個巨大的沖擊，它打亂了原有的市場經濟秩序，造成金融行業的混亂，銀行倒閉，各投資借貸機構提高投資標準，企業由于缺乏足夠的流動資金，紛紛破產，國家外貿和以及出口也是大受打擊。市場經濟一片蕭條，國家經濟陷入萎靡狀態。與此同時，因為經濟問題所衍生出了的其他問題同樣可怕，比如就業問題，由于企業大量倒閉，出現了大量人員失業的現象，市場經濟不景氣，短時間內找不到工作，這些人員便沒有經濟來源，迫于生活壓力，勢必會做出一些危害社會的行為，社會治安又成了一個新的問題。

三、總結

綜上所述，次貸危機形成的原因是多方面的，對市場經濟的影響也是巨大的。國家應加大對市場經濟的掌控力度，相關政府機構做好對金融行業的監督管理工作，各政府機構之間密切配合，做好金融行業的監管工作。提高人民生活水平的同時，要正確引導民眾的消費觀念，鼓勵合理消費，杜絕過度消費。

篇3

關鍵詞:次貸危機;經濟圖景;貸款信用 

一、美國次貸危機的形成與原因 

 

我們知道,美國經濟的70%依靠私人消費,而且相當比例是負債消費。在那里,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單等,貸款現象幾乎無處不在。在過去幾年,為刺激房貸,貸款公司提供了優惠利率、零首付(歷史上標準的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優惠措施,使一向自信的美國市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業績。為分散風險,他們找到知名投行,推出了CDO(債務抵押債券),讓購買債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。在有利可圖的低利率環境下,低風險的高級CDO很快賣了個滿堂彩。對沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風險較高的普通CDO(普通CDO利率可能達到12%),僅利差就賺了個盆滿缽滿。同時,對沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行,換得數倍的貸款,追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創造出CDS(信用違約交換)以降低風險。CDS也賣火了。投行在CDS基礎上又創造一個CDS基金(“三毛”基金),把先前賺到的一筆作為基金,放大數倍(例如10倍)地首發。這時,人們認為,買入1元基金,虧到0.90元都不會虧自己的錢,賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是,各種養老基金、教育基金、理財產品甚至許多其他國家的銀行也紛紛買入。由于這批產品在OTC市場交易,法律上也未規定需要向監管者報告,無人知曉它們究竟賣了多大規模,這樣就形成了2001年末以來,從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個銀行、對沖基金,人人都賺的情形。美國房地產一路飆升,根本沒有出現還不起房款的事情。 

與之相伴的是,美國的利率不斷上升和住房市場持續降溫。同時,次級抵押貸款的還款利率大幅上升,這使那些收入根本不高的購房者還貸負擔大為加重。房價下跌也使得他們出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。于是又出現了2006年底普通民眾無法償還貸款,貸款公司倒閉,對沖基金大幅虧損,繼而保險公司和銀行相繼巨額虧損報告,各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌,民眾普遍虧錢,無法償還房貸的民眾繼續增多,全球主要金融市場隱約出現流動性不足,經濟增長受到嚴重威脅的情況。美國次貸危機爆發。 

縱觀次貸危機的產生過程,我們可以看出,由松變緊的政策調控環境是次貸危機發生的直接原因。從2001年初美國聯邦基金利率下調50個基點開始,美聯儲的貨幣政策經歷13次降低利率之后,2003年6月,聯邦基金利率僅1%,達到過去46年以來的最低水平。同期,30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%,一年可調息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%,這使得浮動利率貸款和只支付利息貸款這類創新產品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場的火暴使富人們更加放肆地揮霍,窮人們看到自己的房子每天都在升值也開始購買平時舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時間里,美國聯邦儲備委員會連續17次提息,將聯邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。而且,自2007年第二季度以來,美國住房市場開始大幅降溫。隨著住房價格下跌,購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得融資。受此影響,很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款,次級抵押貸款市場危機開始顯現并呈愈演愈烈之勢。 

銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機的根本原因。美國“經濟學簡報”網站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機爆發根源時這樣說:“只要你還喘氣兒,銀行和抵押貸款公司就敢想方設法借給你錢。信用不好?沒問題!無力償還月供?也沒問題!于是,我們進入了一個無須證明文件就可抵押貸款的時代。”即使在房價不斷上漲的形勢下,為防止嚇退次貸借款人,華爾街變本加厲瘋狂放貸,甚至僅依據借款者自己填報的虛假收入就可放貸,次貸款額還可以大于總房價。降低放貸門檻,必然導致回收資金的風險升高。

部分金融機構利用房貸過度證券化轉移風險是導致危機的表象原因。在低息環境下,次級房貸衍生產品客觀上的投資回報空間,不僅使放貸機構在股市上一倒手就將債權轉讓給其他投資者,還吸引了美國以及全球主要商業銀行和投資銀行的投資者。被無限放大的證券化規模究竟多大可謂深不見底,使得危機爆發時影響波及全球金融系統。 

 

二、次貸危機對我國金融業的啟示 

 

當前,中國與美國房市降溫前的經濟圖景存在一定相似性。我國的貨幣政策也與美國如出一轍。美國次貸危機無疑給國內金融業敲響了居安思危的警鐘。如果從美國次貸危機中吸取教訓,加強我國金融業的管理和監管,可以防止金融危機爆發,保證經濟金融平穩運行。 

篇4

關鍵詞：縣域金融；萎縮；二元經濟結構；金融監管

長期以來，城鄉二元經濟結構及其它因素導致我國縣域經濟發展遠遠落后于大中城市，縣域居民的平均生活水平與大中城市居民也有較大差距，因此如何發展縣域經濟、提高當地居民的生活水平成為我們各級黨委和政府的重要任務之一。但是我國金融體系不完善，導致縣域金融也出現萎縮狀態，對縣域和全國的金融和經濟發展產生了重大影響。

一、我國縣域金融萎縮的表現

（一）縣域金融機構萎縮

近年來，我國銀行業實施“抓大放小”的戰略，進軍城鎮，退出鄉村，各大商業銀行將業務重點逐步轉向大中城市，撤并了3萬多家縣級及縣級以下機構網點，導致縣域金融幾乎呈現出“真空”狀態，在某些縣城只有幾個國有商業銀行的分支機構，并且這些機構通常只開設存款業務，不發放貸款，農民和農村中小企業只能從信用合作社獲得較為單一的金融產品和服務。此外，與大中城市相比，縣域金融機構為客戶提供的金融產品類型明顯較少，結構也不夠合理，致使很多農民的金融需求得不到滿足。

（二）縣域銀行信貸權限萎縮

銀行為了使資金的使用效率最大化，同時控制資金規避風險，控制了貸款的實施審批權限，更多的向省級分行集中信貸資金的運營、決策管理權，施行集權集中制信貸模式。這樣的政策帶來的直接后果就是很多的縣級銀行分支機構失去了貸款的審批權，而是只負責貸款申請的上報、調查以及回收等非實質性的工作。

（三）縣域信貸資金投入萎縮

“抓大放小”戰略讓眾多金融機構更加傾向于城市市場，但是縣域業務不得不繼續維持，只不過縣域金融機構更多地在縣域推廣存款業務，而縮減貸款業務，這使得縣域范圍內的銀行幾乎都成了“吸存銀行”，本應支持縣域經濟發展的信用合作社也同商業銀行一樣成為了縣域資金外流的渠道。縣域資金的外流，使得用于縣域經濟建設的資金短缺，缺乏了資金的保障，更加不利于縣域經濟的發展。

雖然縣域金融需求與城鎮相比呈較小的態勢，但是和需求比起來，縣域金融供給的缺口更大，連目前的金融需求也滿足不了。縣域資金的大量外流、信貸資金投入的減少，大型國有銀行對小規模借貸者的不夠重視以及金融體系的不健全共同導致了縣域金融萎縮的結果，金融需求與供給之間的矛盾阻礙著縣域經濟的可持續發展。

二、縣域金融萎縮的原因分析

（一）金融機構監管體系不科學

我國出于國家發展戰略的需要，一直以來對以農村為主體的縣域金融采取的都是抑制政策，導致縣域經濟的發展嚴重滯后于城市經濟的發展。在這一體系背景下，真正能夠對縣域經濟發展有利的融資功能并不完善，縣域資金外流，金融風險也隨著資金外流而淡化，于是縣域金融監管的概念和意識也逐漸被忽視。縣域金融是我國金融體系中的重要組成部分，但也是薄弱環節，隨著我國經濟發展戰略的調整，縣域經濟的重要性勢必會越來越明顯，而長期被忽視的縣域金融監管問題也已經成為發展縣域經濟乃至完善我國金融體系的重大問題。

目前我國金融業的監管體系主要包括央行、銀監會、證監會、保監會等，實行垂直管理體系，但是縣域內一般沒有銀監會、證監會、保監會的派出機構，所謂“天高皇帝遠”在一定程度上可以說明這個道理。此外在市級金融監管工作中，各個機構劃分責任、協調監管，能夠得到上級機構以及國家監管部門的有效監督和管理。但是在縣域金融機構中，監管力量的薄弱和有效監管協調機制的缺失，卻造成監管真空和重復監管共存的后果。首先縣域金融監管部門的工作人員數量少，通常只有3-4人，檢查權力上收，業務骨干經常被調到上級部門協助工作，對縣域金融機構的監管有名無實；此外“一行三會”未能在縣域建立起有效的協調合作機制，缺乏整體性的監管政策框架，各自職責劃分不明確，監管信息難以共享，縣域金融監管不完善對縣域金融的發展是

個很大的風險隱患。

（二）二元經濟金融結構體制的存在

城鄉二元經濟結構是歷史發展的產物。但二元結構除了城鄉經濟間存在，在金融領域也客觀存在這種結構。一方面，受計劃經濟體制的影響，國有大中型銀行依然以為國有企業服務為主要目標。另一方面，位于縣域或者鄉村地區的企業貸款只能通過信用社或者走民間借貸的路子，更使得金融領域的二元結構愈發明顯。

（三）社會信用度降低，金融環境差

社會信用度低，金融環境差是導致縣域金融萎縮的重要客觀原因之一。地方信用環境不佳、逃廢債務現象嚴重，使得銀行考慮風險控制和嚴格的內部約束機制，不敢貿然放貸。

三、改善我國縣域金融萎縮的對策探討

（一）健全縣域金融監管體系

首先要整合現有的金融監管機構，形成一個以人民銀行為主導，銀監會、保監會、證監會三大監管機構和地方政府密切配合，同時輔之以存款信用擔保機構和行業自律組織的監管體系。分離中國人民銀行的部分監管職能，把這一部分職能加入組建的金融監督管理委員會，營造出整體的效果，職責劃分明確，形成一個良好循環的金融監管體系。

同時要逐漸完善縣域金融管理制度。首先要建立縣一級的金融管理委員會，逐步建立銀行業的分層管理制度，讓地方政府參與到地方金融改革的決策之中，并建立相應的管理機構，賦予其對地方中小金融機構一定的管理職能，構建起縣監管委員會、地方政府、人民銀行、銀監局統一協調的監管制度。

（二）改變二元經濟金融結構

改變縣域金融萎縮的根本途徑是城鄉二元經濟結構的改變。要統籌城鄉經濟社會發展，按照依法、自愿、有償原則，允許土地承包經營權流轉，優化配置土地資源，推行適度規模經營。深化農業科技推廣體制和供銷社改革，形成社會力量廣泛參與的農業社會化服務體系。要通過農村稅費制度的改革逐步降低農業稅率，減輕農民負擔。同時增加對農業的投入，改善農村金融環境，推動農村經濟的快速發展。

（三）營造良好的縣域金融環境

加強金融法制建設。推動金融生態建設要突出法制的優先地位。出臺社會信用法律，嚴厲打擊破壞社會信用行為。著力優化金融案件的司法環境，建立突破地方行政干預的訴訟管轄機制，金融債權案件的受理突破傳統的屬地管轄原則，實行異地立案審理，不斷提高金融案件的立案率、執行率。改善維護金融債權的司法環境和社會環境，充分利用法律手段依法維護金融債權，加大對逃廢銀行債務行為的打擊力度，切實保護債權人合法利益。（作者單位：西北農林科技大學）

參考文獻

[1]李曼，李芬儒.關注和融入中小企業成長[j].金融研究，2005，（6）.

篇5

關鍵詞：民間借貸 金融制度 企業轉型

一、引言

溫州作為民營經濟的發源地，在改革開放時首先進行市場化改革，建立起了市場化的制度，走出了富有特色的路子，“溫州模式”，被全國乃至全世界學習。在溫州的民營經濟發展中，民間借貸對其貢獻良多。2011年以來，溫州又再一次成為了聚焦點，其中小企業掀起的“跑路”潮，再一次把溫州推到了風口浪尖上。2011年到2012年10月期間，一大批溫州中小民企業和擔保公司倒閉，出逃企業家達到了400多位。企業家外逃的原因都是深陷債務危機，企業正常的經營已經無法支付民間高利貸的利息。

同屬浙江省的寧波，雖然延續著2011年下半年的平穩回落走勢，但整體局勢樂觀，呈現“低開穩走”的態勢。2011年寧波市實現了生產總值GDP6010.48億元，這是繼2007年突破3000億元、2009年突破4000億元、2010年突破5000億元之后，寧波經濟總量連續第四次突破又一個千億元大關。（中國報道網）

二、民間借貸危機對溫州民營企業影響原因淺析

1.溫州民間借貸危機是成因

（1）溫州民間借貸的形式

溫州民間借貸的規模很大，據人行溫州市中心支行監測分析，2011年末2012年初，溫州民間借貸規模在1100億元左右，與該市GDP的比值約為32%。，其中用于一般性實體投資的只占35%，即380多億元。（浙商網）其借貸主體的出借方主要是一些個人，少數還包括一些中介和準金融機構，但是為數甚少。因為借入方多為中小型民營企業，本身企業的信用不高規模不大，在銀行這樣的金融機構想要取得借貸需要的時間、精力花費甚多。借貸的利率高、風險大是溫州民間借貸的“特色”，據調查，2011年溫州的民間借貸年利率平均約為24%，社會融資中介的放貸利率在高達40%以上。（搜狐財經）正是由于民間借貸利潤率如此之高，甚至高于企業的利潤率，因此企業融資后將一部分投入到了“錢生錢”階段，想獲取因借貸損失的利潤，久而久之，企業因將資本大量投向非生產領域導致企業內部產業空心化。

（2）民間借貸所來的資金流向

上面我們簡要說了企業將借貸取得的資金很大一部分投入了非生產領域，下面是溫州市監測調查分析的具體分布情況。“當前1100億元溫州民間借貸資金的具體用途分布如下：1、用于一般生產經營的占35%，即380多億元，主要是一般社會主體直接借出和小額貸款公司放貸的資金。2、用于房地產項目投資或集資炒房的占20%，即220億元。包括一些人以融資中介的名義，或者由多家融資中介聯手，在社會上籌集資金，用于外地房地產項目投資；也包括一些個人在親友中集資炒房。3、由一般社會主體（個人為主）借給民間中介的占20%，220億元。4、民間中介借出，被借款人用于還貸墊款、票據保證金墊款、驗資墊款等短期周轉的占20%，即220億元。后兩部分借貸債權或資金（合計40%）沒有直接進入生產、投資等領域，而是停留在民間借貸市場上。5、剩余5%即60億元為其他投資、投機及不明用途等。”（和訊網）

由上述數據分析可得，溫州的民企借貸來的資金僅35%用在生產經營即發展實體經濟上，而其他大部分都流向一些炒房炒股等非實體經濟上。試問這是什么原因導致的呢？溫州人素來被稱為是會賺錢的商人，骨子里流著經商的血，這首先與他們地域文化是分不開的。在溫州民營經濟發展過程中，很多致力于實業的企業由于圖更大的經濟利益而出現炒房炒股等投機行為，溫州炒房團因此出名。在首批炒房團獲得高額利潤后，企業更是將大部分的資金投向這些“快錢”的身上。一方面，企業融資難，另一方面，將融資來的資金沒有用于生產經營，而脫離了實業，出現這樣的利潤分配方式本末倒置的現象。

2.金融制度與法律法規的不完善

（1）金融體制改革滯后，民間金融機構落后

由于我國金融體制改革滯后于經濟的增長，金融機構面臨許多限制，如對銀行信貸配置的限制，中小民營銀行的準入限制，存貸利率的控制，這些原因導致了市場上的資金不足。當一些小額貸款公司、擔保公司、地下錢莊出現時，企業紛紛轉向融資借貸，趁著這股熱潮，這些民間金融機構也忽視了管理水平和人員素質的提高，出現了操作不規范，投機性強的現象。當實體企業破產時，這些關聯的民間金融機構也相應倒閉，引發了民間借貸市場動蕩。

（2）“地下錢莊”盛行

在溫州地下錢莊很多，與民間借貸不同，地下錢莊是一類以盈利為目的，未經國家有關主管部門批準，秘密從事非法金融活動和洗錢等活動的機構或組織。為什么會出現地下錢莊呢？第一，地下錢莊的成本低，所謂“地下”，放貸人不能陽光經營，就不需要辦公地點，也省去了一系列像非銀行金融機構一樣需花費的費用；第二，地下錢莊無需繳稅，地下錢莊在政府的監管之外運行，逃避了稅收環節；第三，由于地下錢莊經營成本低又無需繳稅，使得放貸人的利潤趨于最大化，在錢的誘惑下，越來越多的地下錢莊在溫州產生。一些企業主缺乏法律防范意識，便參與到地下融資的活動中去。法律法規制度不完善和地下錢莊在暗處的情況也讓政府部門束手無策。

3.溫州中小企業機制體制存在問題

（1）企業內部財務信息不規范

溫州中小企業的資金需求特點是“短、小、急、多”，企業貸款多為短期借貸，貸款數額較小，對單筆資金貸款的筆數多。溫州中小企業的財務信息不規范，缺乏一定的抵押物和擔保信用，因此不符合銀行貸款標準的形式。

（2）企業轉型升級存在困難

溫州的大部分民營企業屬于家族式企業，這種企業的所有權主要掌握在一人手中或是以血緣為紐帶的家庭成員中，企業在經營發展過程中，往往以個人意見來對企業進行管理決策，缺乏群體觀念。并且一代接一代管理模式的固定化導致缺乏創新理念，轉型受到阻礙。另外，溫州的民營企業多數以制造業為主，據了解，溫州的支柱產業主要有勞動密集型構成，如眼鏡、打火機、制鞋、燈具的生產。這幾個行業無一例外都處于產業鏈的低端，缺乏核心技術和高附加值。要把這些產業轉換成新型產業，存在一定的困難。在國內外經濟形勢不太樂觀的情況下，溫州市政府在引導中小民營企業轉型的力度不夠，在高利貸崩盤的情況下，大批民營企業倒閉。

三、借貸危機下寧波民間經濟發展平穩的原因分析

1.虛擬經濟與實體經濟相結合

（1）實體經濟發展平穩

與溫州不同，寧波經濟的發展得益于實體經濟的穩步發展。2011年寧波市實現了生產總值GDP6010.5億元，民營企業創造的GDP約占了全市總量的80%。寧波市的民營企業也遇到資金問題，但是，寧波市的金融制度比較規范，地下融資活動少見，不能說不存在，企業通過民間借貸籌集資本大部分用在了生產經營上，尤其在寧波發展民營科技企業上，憑借其技術創新、機制靈活等優勢，不斷發展擴大，為繁榮地方經濟，解決社會就業壓力，增加地方財政收入做出了貢獻。寧波的實體經濟也是以制造業為主，但是傳統支柱行業存在著高消耗、低性能、低附加值、產品生產能力過剩的問題，因此在溫州熱衷于炒房炒股時，寧波正致力于高科技產業的投資。

（2）政府對中小企業加大金融扶持

在溫州跑路事件連連發生后，寧波市政府出臺《加強中小微企業金融支持的若干意見》，提出在此非常時期金融機構要讓利于企業，對資金周轉暫時困難的企業不抽貸、壓貸，不變相提高利率。防止因銀行抽貸、壓貸造成企業非正常資金鏈斷裂。同時，提出規范民間金融秩序，對于企業之間因民間借貸發生糾紛的，要引導通過合法途徑解決。此外，《意見》還提出，要拓寬民間資本合法出路，引導民間資本參與地方金融改革，鼓勵民間資本參與發起設立或參股小額貸款公司、村鎮銀行等新型金融組織。政府出臺的這項政策，無疑是寧波民營企業危難時刻的一劑良藥，幫助民營企業提升信心，重整旗鼓。

2.企業戰略轉移加快

（1）轉型升級，創新發展

寧波地處東南沿海，南臨溫州，北接上海，是一座港口城市，與外界交流機會多，受上海都市企業和公司發展的影響，也致力于建立現代企業制度。寧波的民營企業最早也是屬于家族企業，但是，寧波經過多年發展，逐步完成了資本、技術和經驗的積累，對市場競爭也有了深刻認識，意識到企業的規模擴張和實力提升必須依靠技術升級和再融資能力。因此，寧波民營企業根據民營經濟的企業制度發展方向，向現代家族企業過渡。在這一過程中，逐步淡化家族制色彩。在轉型升級過程中，政府扮演者重要的角色。通過營造良好的升級環境、推動產業升級、加強對優秀企業的激勵等，為民營企業投資科技、信息、現代服務行業等技術型和資本密集型產業提供了可能。

（2）配套協作，集群發展

任何一家企業都不可能是一個全能企業，如果一個企業離群索居，這意味著他在市場上的交易率相當低，因此，寧波民營企業的集群發展有效地克服了這一點，“塊狀化”和“產業鏈”正成為寧波民營經濟的發展亮點。寧波有六大產業集聚區，如北侖產業集聚區、鎮海產業集聚區、象山港產業集聚區、余慈產業集聚區、中心城區科技產業集聚區和鄞奉產業集聚區，140多個依托專業市場而形成的“塊狀化”經濟發展形態，如象山針織、北侖文具和寧海磨具等。“產業鏈”式產業集群，是依托當地強勢產業、整合上下游產業資源而形成的更高層次的經濟發展形態。如余姚塑料產業，以余姚塑料城為依托，一方面帶動上游塑料磨具乃至塑機制造業的發展，另一方面搞活下游整個塑料市場。

3.新甬商文化在寧波經濟中的作用

寧波幫是近代著名的商幫，在經濟、科技與社會領域影響甚大。寧波商人在創業過程中形成的“艱苦創業、開拓進取、誠信經營、團結互助、愛國愛鄉”的甬商文化，是寧波人民的寶貴財富，寧波民營企業主在這樣的土地上，全心致力于實業，腳踏實地發展民營經濟。借助“寧波幫”這個強力后盾，寧波民營企業在海外市場也積極發展。據統計，目前我市已累計批準設立境外企業和機構超過1200家，項目總投資額約20億美元，分布在全球92個國家和地區。據市外經貿局的統計，目前我市企業已在海外設立生產基地接近200家。此外，我市企業還在海外設立了設計研發中心、礦產資源開采機構和房地產開發公司。（中國寧波網）

四、結束語

通過對上述溫州和寧波在借貸危機下不同表現的原因分析后，對民營企業的健康發展有了深刻的認識。

1.認識到民間借貸越來越成為企業解決資金問題的有效途徑，但是我們必須將其規范化、陽光化，避免非法集資和地下非法融資現象的出現。

2.將實體經濟與虛擬經濟并重。實體經濟是基礎，虛擬經濟是輔助。企業要重視實體經濟的發展，把資金和精力都建設在企業實業，同時，通過虛擬經濟的恰當界入，為實體經濟助力，使全社會的經濟資源得到最快、最優的配置。

3.民營企業的轉型升級迫在眉睫。包括商業模式、資本運作模式、國際貿易模式、品牌戰略轉型等一系列企業轉型模式。政府在此過程中應加強扶持力度，使民營企業應走向國際化經營。

參考文獻：

[1]張明華.寧波民營企業轉型研究[M].寧波：寧波出版社，2009

[2]李崇剛，付冬梅.“地下錢莊”與小額貸款公司等非銀行金融機構民間借貸方式比較[J].內蒙古工業大學學報，2011，20（1）