固定資產投資風險分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇固定資產投資風險分析，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞:投資效應;宏觀經濟

2009年,在一攬子經濟刺激政策推動下,我國固定資產投資加速增長,成為擴內需保增長的主要動力,2009年1-8月份,我國固定資產投資運行特點如下:

第一,投資增長加快,成為“保增長”的主要引擎之一。根據國家統計局數據,2009年1-8月份,我國全社會固定資產投資91321億元,同比增長33.5%,扣除價格因素后,全社會固定資產投資實際增速為38.3%,比上年同期加快20.6個百分點,為近10年來的最高增長水平。根據非競爭型投入產出模型,測算2009年1-8月份固定資產投資的實際增長率為35%,拉動GDP增長6.2個百分點,投資對GDP增長的貢獻率達到87.6%,是過去10年43%均值的2倍,這表明4萬億投資計劃發揮了積極作用,投資高增長成為抵御金融危機保增長的主要動力。

第二,投資結構有所優化。這主要體現在:首先,第一、三產業投資增長明顯加快。1-8月份,在城鎮固定資產投資中,農林牧漁業投資同比增長68.9%,第三產業投資增長36.6%,這均高于第二產業29%的增速,有利于產業結構的優化。其次,國民經濟中急需發展部門和地區的投資增長比較快。主要表現為:鐵路投資增長126.5%,水利、環境和公共設施管理業增長54.5%;衛生、社會保障和社會福利業增長71.3%;文化、體育和娛樂業增長57.1%;水利投資增長65%;西部地區和中部地區分別增長42.1%和38.1%,均明顯高于東部地區。

第三,民間投資有待加強。根據最新統計數據,2009年1-8月份,城鎮固定資產投資中,國有及國有控股投資41192億元,同比增長40.1%,遠高于城鎮固定資產投資總體水平。這表明前8個月的投資高速增長是通過國有企業和地方政府的大項目來實現的,投資結構中民間投資明顯不足。

2009年1-8月份,在我國的積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策背景、調整部分行業投資項目資本金比例、宏觀經濟景氣回升、新開工項目計劃投資高增長、土地市場升溫提高地方政府資金配套能力等眾多有利因素的影響下,我國的固定資產投資仍會保持高位運行態勢。根據中國宏觀經濟年度模型,預測2009年我國全社會固定資產投資為227402億元,名義增長率為32%,比2008年高出6.5個百分點,為近16年的最高增長率;剔除價格因素,投資實際增長率為34.4%,是2008年投資實際增長率的2.26倍。

2009年固定資產投資風險分析有以下方面:

第一,產能過剩加劇風險。盡管在本輪經濟刺激計劃中,國家十分重視經濟結構調整,但客觀上,投資高速增長使得我國產能過剩的風險進一步積聚。2009年第2季度,在高投資的驅動下,我國規模以上工業增加值增速達到了9.1%,已經高于第2季度國內生產總值7.9%的增幅,特別是6月份工業增加值同比增長了10.7%,重新回到了兩位數的增長。但工業經濟效益指標降幅明顯下降,遠低于2008年的水平:1-8月全國規模以上工業企業累計實現利潤13603億元,比上年同期減少了4040.3億元,下降了22.9%;1-8月全國規模以上工業企業主營業務收入增速與上年同期相比下降了26.45%。工業增加值的快速上升和工業企業利潤的迅速下滑反映了我國的產能過剩問題已經比較突出。正如中國人民銀行報告指出,2009年一季度我國24個行業中有19個行業存在不同程度的產能過剩。從全球經濟調整周期上看,由于全球化帶來的增長紅利高峰已過,雖然與去庫存化相關的短期周期已接近尾聲,但是與去產能化相關的中長周期卻剛剛開始,這必將影響我國未來長期潛在產出,使得我國的產能過剩問題在未來的較長時期內相對更加突出。

第二,地方財政風險。在本輪經濟啟動過程中,一些地方政府在爭上項目時過度追求規模,不顧地方政府財力限制,從銀行過度融資,使得一些地方政府的負債水平遠遠大于其財政實力,負債規模呈10-20倍的增長,政府債務率遠遠超過了風險警戒線。一方面,一些地方政府融資平臺遍地開花,過度負債現象嚴重;另一方面,銀行盲目授信、資金運用不透明、信貸資金財政化等問題不斷集聚,這給地方財政、銀行風險和未來地方經濟發展埋下了巨大隱患。

第三,銀行結構風險。2009年以來,為配合國家的經濟刺激計劃的順利實施,我國銀行業貸款規模迅速擴張。1-7月份,銀行業金融機構新增人民幣各項貸款7.73萬億元,同比增加4.89萬億元,是去年同期的2.72倍,同比增加172%。雖然,快速增加的銀行貸款為固定資產投資提供了充足的資金來源,對推動我國經濟企穩發揮了重要作用,但值得注意的是,銀行貸款高速投放積聚的風險隱患也在迅速增加。對銀行業本身來說,銀行經營活動中的不審慎行為和沖動放貸、粗放經營的傾向有所抬頭、項目資本金不足風險、房地產市場資產泡沫風險等新的風險等,威脅著我國銀行業的安全。

第四,投資消費結構進一步失衡。2009年1-8月份,全社會固定資產投資實際增速為38.3%,創1997年以來歷史最高值;而社會消費品零售總額實際增長16.6%,不到投資增速的一半。根據中國宏觀經濟模型,預測2009年固定資產投資占GDP比例由2008年的57.3%驟升到69.5%,上升12.3個百分點;消費占GDP的比例則進一步下降,消費偏低、依賴投資拉動的結構性失衡進一步加劇。

參考文獻:

1、柳建光,李子奈.關于投資乘數及邊際消費傾向計算方法的討論[J].統計研究,2006(12).

2、楊飛虎.我國投資乘數、加速數與經濟增長探析[J].經濟與管理研究,2007(7).

3、岳國強.4萬億新增投資的見效時間和拉動效應[J].中國投資,2009(3).

篇2

【關鍵詞】重大固定資產投資項目；社會穩定風險分析；風險識別

1 社會穩定風險分析之風險識別

社會穩定風險分析，是指與人民群眾利益密切相關的重大決策、重要政策、重大改革措施、重大工程建設項目、與社會公共秩序相關的重大活動等重大事項在制定出臺、組織實施或審批審核前，對可能影響社會穩定的因素開展系統的調查、科學的預測、分析和評估，制定風險應對策略和預案。重大固定資產投資項目社會穩定風險分析，是重大事項社會穩定風險分析關注的重點和核心。其過程如下：

風險識別即在風險發生之前，認識各種風險因素，分析風險因素的潛在原因，是重大固定資產投資項目社會穩定風險分析工作程序中關鍵的一步。根據調查結果，運用相關知識和風險分析方法，發現、列舉和描述風險因素。在風險調查的基礎上，針對群眾不理解、不認同、不滿意、不支持的事項，或在日后可能引發不穩定事件的情形，全面、全程查找可能引發社會穩定風險的各種風險因素。在風險調查和公眾參與的基礎上，查找并列出風險點，確定可能引發的主要風險因素。其根本目的就是要縮小各種風險因素可能帶來的不利后果。在識別出各種風險因素和各種風險因素的主要來源之后，全面分析各種風險因素可能帶來的后果及其后果的嚴重程度。這一階段的識別和分析主要是定性分析。

2 風險識別的環節

重大固定資產投資項目社會穩定風險多種多樣、錯綜復雜，有潛在的，也有實際存在的；有靜態的，也有動態的；有內部的，也有外部的。所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在，存在的條件是什么，以及損害發生的可能性等，都是風險識別階段應予以解決的問題。社會穩定風險識別包括兩個環節即感知風險和分析風險。

2.1 感知風險

用感知、判斷或歸類的方式對現實的和潛在的風險性質進行鑒別的過程。

2.2 分析風險

按一定的程序將潛在的風險事件進行分類選擇的風險識別過程，稱為分析風險。感知風險是風險識別的基礎，分析風險是風險識別的關鍵。

3 風險識別的方法

社會穩定風險的范圍、種類和嚴重程度容易被主觀夸大或縮小，使重大固定資產投資項目社會穩定風險分析和處置發生差錯，造成不必要的損失及嚴重的后果。因此正確運用風險識別的方法顯得尤為重要，任何有助于發現風險信息的方法都可以作為風險識別的工具。以下是一些常用的方法：

3.1 從主觀信息源出發的方法

3.1.1 頭腦風暴法（Brainstorming）

頭腦風暴法從對問題的準確闡明開始。在會前確定一個目標，使與會者明確通過這次會議需要解決什么問題，同時不要限制可能的解決方案的范圍，具體的議題能使與會者較快產生設想，主持人也較容易掌握；抽象和宏觀的議題引發設想的時間較長，但設想的創造性也可能較強。一般以8～12人為宜。推定一名主持人，1～2名記錄員（秘書）。主持人的作用是在頭腦風暴暢談會開始時重申討論的議題和紀律，在會議進程中啟發引導，掌握進程。

頭腦風暴提供了一種有效的就特定主題集中注意力與思想進行創造性溝通的方式，對于重大固定資產投資項目社會穩定風險分析，不失為一種可資借鑒的途徑.使用者切不可拘泥于特定的形式，應該根據與會者情況以及時間、地點、條件和主題的變化而有所變化，有所創新。

3.1.2 德爾菲法（Delphi method）

項目風險管理專家以匿名方式參與此項活動。由組織者發給專家的第一輪調查表是開放式的，不帶任何框框，只提出預測問題，請專家圍繞預測問題提出預測事件。組織者匯總整理專家調查表，歸并同類事件，排除次要事件，用準確術語提出一個預測事件一覽表，并作為第二步的調查表發給專家。專家對第二步調查表所列的每個事件作出評價，整理出第三張調查表。發放第三張調查表，請專家重審爭論；對上下四分點外的對立意見作一個評價；給出自己新的評價（尤其是在上下四分點外的專家，應重述自己的理由）。形成第四張調查表。其重點在爭論雙方的意見。發放第四張調查表，專家再次評價和權衡，作出新的預測；是否要求作出新的論證與評價，取決于組織者的要求；回收第四張調查表，計算每個事件的中位數和上下四分點，歸納總結各種意見的理由以及爭論點。

3.1.3 情景分析法（Scenarios analysis）

根據發展趨勢的多樣性，通過對系統內外相關問題的系統分析，設計出多種可能的未來前景，對系統發展態勢作出各個階段的情景描述。當一個項目持續的時間較長時，往往要考慮各種技術、經濟和社會因素的影響，可用情景分析法來預測和識別其關鍵風險因素及其影響程度。目前此法在我國的具體應用還不多見，但應用于重大固定資產投資項目社會穩定風險分析的風險識別卻有其獨到之處，只是操作過程比較復雜。

3.2 從客觀信息源出發的方法

3.2.1 核對表法

社會穩定風險分析風險識別所用的核對表可以根據歷史資料，以往類似項目所積累的知識，以及項目的可行性研究報告等其他信息來源著手制訂，把風險事件及來源列成一張核對表。在項目社會風險穩定分析過程中，對風險核對表進行逐一評審改進，以供將來項目使用。

3.2.2 圖形技術法

圖形技術法即用一總流程圖與各分部流程圖展示項目實施的全部活動的一種方法。總流程圖統一描述項目工作步驟；分部流程圖顯示出項目的重點環節；能將實際的流程與想象中的狀況進行比較；便于檢查工作進展情況。運用這種方法完成的重大固定資產投資項目社會穩定風險之風險識別結果，可以為項目實施中的風險控制提供依據。

3.2.3 財務報表法

通過分析項目可行性研究報告的投資估算及財務預測分析報表，識別項目未來的所有財產、責任和損失風險，發現未來的風險，這些都是社會穩定風險分析要考慮的對象。

4 結論

風險識別是重大固定資產投資項目社會穩定風險分析的一個重要環節。本文介紹了社會穩定風險分析中六種常用的風險識別方法。任何一種風險識別的方法或途徑都不是沒有弱點的，社會穩定風險分析中風險識別的策略必須是利用最適合項目具體情況的那種方法或者是幾種方法的組合。方法的選擇取決于項目的性質、規模和參與人員的風險分析技術等因素。例如，項目負責人可應用德爾菲法列出各種意見的理由以及爭論點，然后應用頭腦風暴法制定出流程圖及核對表，從而擬出項目的風險列表。

【參考文獻】

[1]陳燕平，等.項目管理知識體系指南[M].項目管理協會有限公司，2002.

篇3

關鍵詞：固定資產；投資風險；管理

為了更好的順應經濟的發展，國有企業需要更加關注固定資產，這樣才能更好的保證企業的平穩發展，國有企業的固定資產投資規模在不斷的擴大，更是企業的固定資產風險也在這一過程中不斷的增加，為了保證企業的經濟效益，我們必須要采取有效的措施度其加以控制和處理。

1 國有企業固定資產投資決策

1.1 固定資產更新改造決策

1.1.1 項目差量凈現金流量的估算

NCF0=-（該年發生的新固定資產投資-舊固定資產變價凈收入）

NCF1=該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1-所得稅稅率）+該年因更新改造增加的折舊+因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額

NCF2～n=該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1-所得稅稅率）+該年因更新改造增加的折舊+該年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用的舊固定資產凈殘值之差額

1.1.2 決策原則

當更新改造項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現率或設定折現率時，應當進行更新；反之，就不應當進行更新。

1.2 購買或經營租賃固定資產的決策

如果所需用的固定資產既可以購買，也可以采用經營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。

第一種方法：分別計算兩個方案的差量凈現金流量，然后按差額投資內部收益率進行決策。

第二種方法：直接比較兩個方案的折現總費用，然后選擇折現總費用低的方案。

差額內部收益率法

計算各自的凈現金流量，然后計算購買與租賃的差量現金流量，最后根據差量現金流量計算差額投資內部收益率，并進行決策。

（1）購買固定資產方案的凈現金流量

購買設備每年增加的營業利潤=每年增加營業收入-每年增加的營業稅金及附加-每年增加經營成本-購買設備每年增加的折舊額

購買設備每年增加的凈利潤=購買設備每年增加的營業利潤×（1-所得稅稅率）

NCF0=-（購買固定資產的投資）

NCF1-（n-1）=購買設備每年增加的凈利潤+購買設備每年增加的折舊額

NCFn=購買設備該年增加的凈利潤+購買設備該年增加的折舊額+購買設備該年回收固定資產余值

（2）租入設備方案的凈現金流量

租入設備每年增加的營業利潤=每年增加的營業收入-每年增加的營業稅金及附加-每年增加經營成本-購買設備每年增加的租金

租入設備每年增加的凈利潤=租入設備每年增加的營業利潤*（1-所得稅稅率）

NCF0=0

NCF1-n=租入設備該年增加的凈利潤

2 國有企業固定資產投資風險分析

2.1 專項性

國有企業的固定資產投資通常是結合單個項目開展的，但是因為固定資產投資存在著非常強的專項性，所以也使其不能很好的照顧到項目之外的生產經營的基本要求，這樣也就使得國有企業的生產能力得不到顯著的改善。

2.2 滯后性

在重大固定資產投資的過程中是需要經過立項、項目建議書和可行性研究報告等多個環節的，而在這一過程中就會使得項目實施存在著非常強的滯后性，這樣也就可能會對項目的正常開展產生非常不利的影響。

2.3 資金風險

采用銀行貸款當做是固定資產投資的主要來源會對國有企業產生非常大的影響，財務風險更為明顯，因為我國最近幾年的經濟形式十分的復雜，國有企業的融資壓力在這一過程中也有了非常顯著的增加，融資的難度和融資的成本也在這一過程中明顯的上升，這樣也就使得企業的資金周轉和運營都出現了很大的問題，國有企業也會產生非常大的財務危機。此外，匯率和利率也會產生非常大的波動，這樣也就使得國有企業固定資產的投資成本和投資報酬都會存在非常大的波動風險，在實施了固定資產投資的過程中，匯率和利率會呈現出持續上升的狀態，這樣也就使得固定資產的回報率受到了非常大的負面影響。

2.4 經營風險

2.4.1 市場風險。外部經濟形式的影響使得市場的發展形勢具有非常強的不可預測性，同時產品的轉型也會使得資產出現閑置和淘汰的情況，這樣也就使得固定資產投資可能面臨失敗的困境。

2.4.2 EVA風險。固定資產投資最終在形成交付的資產之后會使得國有企業的資本規模不斷的擴大，這樣也就使得資本的成本處于不斷增加的狀態，投資者所獲得的最低回報要求也會呈現出明顯的提升狀態。

此外，折舊費用是國有企業固定成本中非常重要的一部分，如果是不科學的固定資產投資會使得國有企業的收益水平受到非常重大的影響，同時還會使國有企業固定資產的折舊受到影響，減少了國有企業利潤水平，稅后凈營業利潤將會呈現出明顯的下降趨勢，這樣也就使得國有企業的經營風險大大增加。

3 管理建議

3.1 根據國有企業戰略目標有針對性地進行固定資產投資統籌規劃

要充分的參考企業的戰略目標以及生產經營性任務的基本需要按照具體的計劃來對國有企業生產能力中的不足進行全面的分析，同時還要對固定資產投資項目進行全面的規劃，從而使得企業的體系化能力建設不斷的提升，國有企業的生產能力也會在這一過程中得到非常顯著的改善。

3.2 充分論證、理性投資、優化固定資產投資

首先是對重大的固定資產項目，國有企業必須要積極的認識到需要投資的固定資產項目當中可能存在的各種風險以及發生損失的可能性，這樣才能更好的提升對風險的意識，將分先降低到最低的水平。

其次，在固定資產投資實施的過程當中，國有企業一定要采取有效的措施不斷的加強固定資產投資的前期論證工作，更加詳細的收集相關的信息，這樣才能更加準確可靠的掌握有關的信息，同時也對固定資產投資的必要性以及可行性等進行全面的處理和論證。

3.3 采用改造、租賃等多種方式解決新增固定資產的需求

通過對固定資產更新改造，恢復或提升能力，創造新增價值，擴大使用范圍以適應更多的生產經營任務需求。實踐證明采用先進適用的新工藝、新材料對現有固定資產進行更新改造，不僅具有投資少、工期短、見效快等特點，還可以降低經營風險、財務風險，同時固定資產投資減少的資金可以彌補生產經營資金的不足。

3.4 延長固定資產使用壽命以減少固定資產新增需求

為了更好的保證固定資產的狀態和性能，資產管理人員以及使用人員必須要對國有企業的固定資產進行定期的維護和定期的檢修，針對購買時間比較長或者是出現了故障問題的固定資產，一定要對其進行及時的處理，保證其功能的正常發揮。

結束語

在國有企業經營和發展的過程中，固定資產的投資決策一直都是非常重要的一項內容，其在實施的過程中有可能會受到多種因素的影響，從而出現很多風險，在這樣的情況下，我們需要采取有效的措施對風險加以控制，從而推動國有企業的健康發展。

參考文獻

篇4

[關鍵詞]社會穩定性風險評估；歸類分析法；風險發生概率―影響程度曲面等級值模型

中圖分類號：F282 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2015）12-0294-02

1 存在的問題

根據發改投資[2012]2492號文的要求社會重大固定資產投資項目在上報國家發改委審批前需要進行社會穩定性風險評估。但是文件并未提出明確的評估流程及細則。現行的穩評報告也多《科學中國人》參差不齊、方法不一。作者認為雖項目性質不同，相關的風險因素也不盡相同，但是在風險因素的識別、劃分，風險等級值的計算及風險等級的判斷上具有通性。本文旨在建立完善的評估流程及嚴謹的評估模型，力求評估過程簡明清晰，評估結論科學合理。

2 評估流程

2.2 風險因素權重的劃分

風險因素按照屬性的不同進行歸類劃分后，處在同一屬性下的各風險因素由于重要性的不同，則應分配不同的權重。這里采用在投資風險分析中廣泛應用的層次分析法（AHP）[2]。

將得到的Borda值按照大小比較后，即可得到Borda序值，其值表示在同一主要風險因素下相比該子風險因素更重要的其他子風險因素的個數。例如，Borda序值為0，說明該子風險最為關鍵；Borda序值為2，說明有2個子風險因素更為重要。

2.3 子風險因素風險等級值的計算

識別出的子風險因素又是項目的基礎風險因素。子風險因素風險等級值的計算合理與否直接影響到項目風險等級的判斷是否具有可信度。

這里作者提出子風險因素等級值計算的風險發生概率―影響程度曲面等級值模型。

子風險因素發生概率和影響程度等級的劃分

根據子風險發生概率和影響程度的風險等級值曲面模型、子風險因素發生概率等級的劃分和影響程度等級的劃分，及其相互之間的關系，確定子風險因素等級值參照表4。根據實地調查分析，確定各子風險因素發生的概率區間以及子風險因素影響程度等級區間，再參照表5-4確定各子風險因素的等級值區間，可以通過取區間平均值等方法得到各子風險因素的風險等級值。

2.4 項目綜合風險等級值的計算

2.4.1 主要風險因素風險等級值的計算

2.4.2 項目風險等級值的計算

2.5 項目風險等級的判定

3 總結

1、提出完整的重大固定資產項目社會穩定風險評估流程，特別是項目風險等級值的計算及風險等級的判定。簡明、清晰、可操作性較強。

2、首次提出項目風險識別、劃分的歸類分析理論。使各風險因素之間更具有可比性，權重的劃分也更為科學合理。

3、提出子風險因素風險等級值計算發生概率―影響程度曲面等級值模型。合理的將定性判斷轉化為定量分析，計算結果更加符合客觀事實。

4、應用該流程、方法所做的項目社會穩定風險評估報告，已經得到相關專家組的認可，可信度較高。

參考文獻

篇5

摘 要：本文構建了BOT項目投資機會分析框架，分析了BOT項目投資機會分析流程，從環境分析、經濟性分析和風險分析等三個方面論述了投資機會分析的內容，提出BOT項目投資機會評價與決策的方法，從而更好地完成投資機會選擇。

關鍵詞：BOT項目 投資機會 評價 決策

一、引 言

BOT項目在我國的興起，為眾多具有較強經濟實力的企業提供了良好的投資機會。對投資者而言，投資活動的成敗，在很大程度上取決于投資機會尋取與選擇的正確與否。進行項目投資機會分析是BOT項目投資過程中首先要做好的一個重要環節，投資機會恰當與否，不僅影響到項目本身，還影響到投資者本身。錯誤的投資機會分析，或者對項目規模、項目收益的預測不準確，會造成投資者經濟資源的浪費，或引起財務狀況惡化，處理不當將使投資者陷入癱瘓。若投資者是進行多元化投資，則失敗的機會分析，不僅擠占投資者正常經營活動資金，還會給投資者帶來更大的風險。

二、 BOT項目投資機會分析概述

（一）BOT項目投資機會分析的內涵

投資通常是指投入財力以期在未來一段時間內或相當長一段時間內獲得收益的行為。廣義的投資概念涉及的范圍相當廣泛，既包括長期投資和短期投資，也包括生產性投資和金融性投資，還包括固定資產投資和無形資產投資。這里所要討論的BOT項目投資主要是指基礎設施項目投資，屬于生產性固定資產投資。那么，BOT項目投資機會分析就是投資者在生產性固定資產投資項目開發活動之前進行的分析和論證過程。

（二）BOT項目投資機會分析框架體系

BOT項目運作是一個涉及多方面、多階段的過程，對其涉及到的每一個要素進行全面科學的分析是投資機會分析的基礎。對BOT項目進行選擇與確定，一般從環境、成本、收益和風險等方面來考慮，其中成本和收益屬于經濟性因素。因此，BOT項目的投資機會分析可從環境分析、經濟性分析和風險分析三個方面展開，其分析框架如圖1所示。

（三）BOT項目投資機會分析流程

一旦獲取項目信息，投資者首先需要對項目的投資環境進行分析與評價，在此可行的基礎上制定投資方案；然后對擬投資項目的方案進行盈利能力分析和清償能力分析，對達不到要求的項目，可進行其籌資方案的修改或予以放棄。對于達到要求的項目，再進行經濟不確定性分析，從而完成投資項目的經濟性分析與評價；最后對BOT項目進行風險分析，并對在風險分析中發現的一些缺陷進行修改，并將修改后的方案按上述流程重新進行分析，最后形成投資分析報告。其分析流程如圖2所示。

三、 BOT項目投資機會分析的內容

（一） BOT項目投資環境分析

BOT項目投資環境是指一定時空領域內影響BOT項目投資活動的各類外部條件的綜合，它是制約BOT項目投資效益的經濟、政治、政策、法律等外界因素相互作用的統一體。充分了解和把握投資環境，對準確進行投資機會分析，制定正確的項目投資方案，進而做出合理正確的決策，具有十分重要的意義。構成BOT項目投資環境的要素眾多，一般可概括為六大要素，即法律環境、政治環境、經濟環境、社會環境、自然環境和設施情況等。

法律環境主要包括三個方面:法律完整性、法制穩定性和執法的公正性。法律完整性主要指BOT項目運作所依賴的法律條文的覆蓋面，包括法律法規是否齊全；法制的穩定性主要指法規是否變動頻和有效；執法的公正性是指法律糾紛、爭議仲裁過程中的客觀性、公正性。

良好的政治環境是BOT項目成功實施的一個必要條件，只有政局穩定和政策連續，實施BOT項目所需的廣泛的政府支持才可能成為事實，投資者才會主動去開發BOT項目。

經濟環境由經濟發展目標、產業等級、資源開發、國際貿易、金融行情、財政收支等狀況構成，它是影響BOT項目投資決策最重要、最直接的因素。經濟環境要素包括的內容很多，主要有宏觀經濟環境、市場環境、財務環境和資源環境等。

圖2 BOT項目投資機會分析流程圖

社會環境是指擬投資地區的社會秩序和社會信譽，這些環境條件對于投資的安全保障十分重要。

自然環境是指投資項目所在地區的自然地理條件。由于自然環境是一種投資者無法輕易改變的客觀物質環境，具有相對不變和長久穩定的特點，而BOT項目一般為基礎設施項目，其具有地理位置的固定性和不可逆轉的特點，因而自然環境是重要的影響因素之一。在BOT項目中，自然環境主要從環境保護和自然條件來考慮。

基礎設施環境主要包括投資地區的交通、能源、通訊、給排水、排污等。項目所在地基礎設施的完善情況，直接影響項目開發成本，從而影響投資效益。

（二）BOT項目投資經濟性分析

BOT項目投資經濟性分析是指投資者根據國家現行財稅制度和價格體系，分析、計算項目直接發生的財務費用和效益，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力和清償能力等財務狀況，并對經濟不確定性進行分析，據以判別項目的經濟可行性，為投資決策提供依據。其程序大致包括如下幾個步驟：（1）選取財務評價基礎數據與參數；（2）估算各期現金流量；（3）編制基本財務報表；（4）計算財務評價指標，進行盈利能力和償債能力分析；（5）進行不確定性分析；（6）得出評價結論。其具體流程如圖3所示。

圖3 BOT項目經濟性分析流程圖

（三）BOT項目投資風險分析

BOT項目投資風險分析是指分析BOT項目風險的來源及構成，建立BOT項目風險評價指標體系，通過風險評價模型對風險進行量化分析，以確定擬投資項目的風險及其大小，進而對擬投資項目的投資方案進行優化，保障項目以最小風險運行。BOT項目的整個實施過程實際上就是一個對風險的管理過程，投資者在進行投資機會分析時必須對各種風險有清楚的認識，較好的處理各種風險。

BOT項目風險分析的一般過程或主要步驟有風險識別、風險評價和風險應對。

1.風險識別。風險識別是整個風險分析中最基本的，最重要的環節。它的任務是了解風險的客觀存在，識別風險產生的原因和存在的條件以及風險事件發生后的后果及影響，目的是找出風險之所在和引起風險的主要因素，并對其后果做定性的分析。BOT項目的風險主要包括：（1）投標風險，包括項目許可風險、土地征購風險、環境及文物保護風險、專營及稅收法規風險等；（2）融資風險，包括資金不足風險、破產風險、利率變動風險、貨幣兌換風險、匯率變動風險等；（3）建設管理風險，包括承包商的表現風險、地面條件風險、造價超支風險、工期延誤風險、質量不合格風險、技術風險等；（4）運營風險，包括收入風險、運行及維護成本風險等。

2.風險評價。風險評價是在項目識別的基礎上，通過建立項目風險系統評價模型，對項目風險因素進行綜合分析，并估算出各類風險發生的概率及其可能導致的損失大小，從而找到該項目的關鍵因素，確定項目的整體風險水平，為如何處置這些風險提供科學依據，以保障項目的順利進行。

3.風險應對。風險應對也即是風險控制和防范，是項目投資者努力將損失發生的不確定性減低到可以接受的程度，并將剩余的不確定的責任分配給最適合承擔的一方。

四、BOT項目投資機會選擇

通過對BOT項目投資環境、經濟和風險進行分析和評價，并將幾者進行統籌兼顧、合理分析后，形成投資機會分析報告。對投資者而言，機會分析報告只是進行投資機會選擇的關鍵工作之一，還應以機會分析報告為依據，對投資機會進行評價，以選擇適合的擬投資項目，并通過詳細的可行性研究，做出正確的投資決策，從而更好地完成投資機會選擇。

（一）BOT項目投資機會評價

投資者在進行投資機會評價時，可以運用實物期權理論計算擬投資項目的期權價值，以考察單個項目的投資機會情況；也可以通過結合可能性理論和層次分析法，計算項目各經濟性因素和非經濟性因素的排序指標，并通過對比多個項目的排序指標來確定投資機會。

BOT項目屬于風險型投資項目，進行其投資機會評價，一般可以從收益、成本、環境和風險等方面來考慮，前兩者為經濟性因素，后兩者為非經濟性因素，這些因素都具有非常大的不確定性和不完全性，可利用可能性理論來處理其中的不確定性和不完全性。同時，上述經濟性因素和非經濟性因素又可細分為多類因素，所有這些因素構成BOT項目投資機會評價指標，這些評價指標具有多目標、多層次的特點，可利用網絡層次分析法來具體比較和分析。

（二）BOT項目投資機會決策

對BOT項目投資者而言，從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，經歷投資機會報告的形成、投資機會的評價、項目的可行性研究、到最后進行投資決策，通過一系列的機會選擇工作，最終完成投資機會決策。

在初步選定了擬投資項目后，應該進一步做好項目的可行性研究，從而做出最后投資決策。在這一階段，投資者應在投資機會研究的基礎上擴大范圍和提高深度，對擬建項目的市場需求狀況、建設條件、生產條件、技術、設備、融資、經濟效益、環境和風險等方面，進行深入調查研究，充分進行論證，做出項目是否可行的結論，選擇并優化建設方案。

五、結束語

對于投資者運作BOT項目而言，投資機會分析是不可或缺的。從獲取項目信息開始，就展開了項目投資機會研究，通過投資環境分析、經濟性分析和風險分析形成投資機會分析報告，必要時需在此基礎上進行定量化的投資機會綜合評價，最終完成投資機會選擇，為投資決策提供依據和參考。

參考文獻：

[1]王喜軍、王孟鈞、陳輝華編著．BOT項目運作與管理實務．北京：中國建筑工業出版社.2008.10.

[2]王喜軍、王孟鈞.大型建筑企業BOT項目投資決策能力研究.鐵道科學與工程學報[J].2009（5）:73-76.

[3]王喜軍、王孟鈞、趙慶武、周卉.公路BOT項目運作關鍵問題探討[J].項目管理技術.2008(5):68-72.

[4]王立國．工程項目可行性研究．北京：人民郵電出版社.2002.8.

[5]孫尉添.基于可能性理論與ANP模型的BOT項目投資機會評價研究[D].天津：天津大學. 2004.6.