基礎(chǔ)設(shè)施投資策略精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇基礎(chǔ)設(shè)施投資策略，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

[關(guān)鍵詞]：保險(xiǎn)資金 基礎(chǔ)設(shè)施 債權(quán)投資計(jì)劃

一、保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的意義

（一）有利于解決基礎(chǔ)設(shè)施融資問(wèn)題，推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)

國(guó)家從2012年提出新型城鎮(zhèn)化開(kāi)始，統(tǒng)籌推進(jìn)了交通、通信、能源、等國(guó)家重點(diǎn)支持的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)，以此來(lái)推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程。在實(shí)施過(guò)程中，首先要關(guān)注的就是資金缺乏帶來(lái)的壓力，這已經(jīng)成為制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題，保險(xiǎn)資金特別是壽險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性，穩(wěn)定性的特點(diǎn)，剛好彌補(bǔ)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長(zhǎng)期資金不足的問(wèn)題。不僅在一定程度上緩解了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的資金缺乏的壓力，更加快了我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的步伐。

（二）有利于提高基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)效率，優(yōu)化資源配置

將保險(xiǎn)資金的投入，能在一定程度上減輕這些問(wèn)題的影響，一方面，保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的盈利性商業(yè)化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，可以很好地約束投資主體的行為，減少政府投入所帶來(lái)的盲目性和沖動(dòng)性；另一方面，商業(yè)保險(xiǎn)資金的引入，使得企業(yè)化模式真正實(shí)施到基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)之中，會(huì)進(jìn)一步提高其運(yùn)營(yíng)效率。

（三）有利于拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，提升保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)力

隨著國(guó)家對(duì)新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注以及“一帶一路”新戰(zhàn)略的實(shí)施，我國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求也進(jìn)一步加大，這就為保險(xiǎn)資金的投資渠道提供了一個(gè)新的選擇。2014年保險(xiǎn)資金投資收益率6.3%，比上年提高了1.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2014年投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的保險(xiǎn)資金有1.1萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)56.8%，一般基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率在6%-9%，在一定程度上可以說(shuō)明，保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施較高的收益率在一定程度上提高了整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的投資收益水平，進(jìn)而提高了保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

二、我國(guó)保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的現(xiàn)狀

（一）我國(guó)保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的投資規(guī)模

根據(jù)保監(jiān)會(huì)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年年底保險(xiǎn)資金發(fā)起基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃達(dá)到1.1萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)56.8%。以上數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金投資于基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模不斷上升，且2014年相比于2013年同比增長(zhǎng)56.8%，有明顯的上升趨勢(shì)，表明保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃具有良好的發(fā)展趨勢(shì)。

（二）我國(guó)保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的行業(yè)分布

當(dāng)前我國(guó)保監(jiān)會(huì)允許保險(xiǎn)資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有交通、能源、通訊、市政、環(huán)境保護(hù)等符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目。而就目前實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)保險(xiǎn)資金參與的行業(yè)主要是交通，交通方面的占比超過(guò)50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他行業(yè)的投資比例。在能源和市政方面也有參與，但對(duì)于通訊和環(huán)境保護(hù)，保險(xiǎn)資金則幾乎沒(méi)有涉獵。

（三）我國(guó)保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的典型項(xiàng)目

2007年，泰康資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立“泰康開(kāi)泰―鐵路債權(quán)計(jì)劃”，是我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)首單基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃。2011年，“南水北調(diào)”工程一、二、三期債權(quán)投資計(jì)劃備案金額合計(jì)550億元，該債權(quán)計(jì)劃是目前保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)行的規(guī)模最大的單一基礎(chǔ)設(shè)施投資金融產(chǎn)品。2014年4月29日，“人保――天津?yàn)I海新區(qū)交通項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃”的本金和利息清算結(jié)束，標(biāo)志著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)第一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃圓滿清算結(jié)束。

三、對(duì)于保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃的幾點(diǎn)建議

（一）保險(xiǎn)公司應(yīng)深化資產(chǎn)配置研究

保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品在特點(diǎn)上各有不同，不同的保險(xiǎn)資金在性質(zhì)、時(shí)間期限上也會(huì)有所差別，所以在進(jìn)行保險(xiǎn)資金的投資規(guī)劃時(shí)，應(yīng)該根據(jù)保險(xiǎn)資金本身的特點(diǎn)和所投資的項(xiàng)目的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的匹配，通過(guò)很好的資產(chǎn)配置來(lái)實(shí)現(xiàn)多維度的債權(quán)產(chǎn)品配置策略。基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資規(guī)模大，投資期限長(zhǎng)，收益穩(wěn)定，這些特點(diǎn)都正好與保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)資金的特點(diǎn)相匹配，因此應(yīng)該將更多地壽險(xiǎn)資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中。

（二）保險(xiǎn)公司應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系

保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)公司應(yīng)盡快建立基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目篩選、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、評(píng)審決策、投后管理等債權(quán)計(jì)劃全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控體系。在進(jìn)行投資前，要全面了解所選擇的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的各方面信息；投入建設(shè)以后，要定期與項(xiàng)目的各個(gè)參與主體進(jìn)行溝通，及早發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并找到解決措施，來(lái)防范基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃可能存在的流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)。

（三）完善保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的各方面政策

1、嚴(yán)格限制投資規(guī)模和投資比例

雖然保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施的投資收益率很高，但同時(shí)存在的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，應(yīng)該在鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司積極參與投資基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，也要嚴(yán)格限制保險(xiǎn)資金的投資規(guī)模和投資比例。

2、放寬投資領(lǐng)域

目前允許保險(xiǎn)資金參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的行業(yè)主要有交通，能源，市政，通訊，環(huán)境保護(hù)5個(gè)不同的行業(yè)，而根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，保險(xiǎn)公司不能投資的制造業(yè)、郵政業(yè)、電力熱力燃?xì)獾耐顿Y額排名都相對(duì)靠前，所以應(yīng)該進(jìn)一步放寬對(duì)投資領(lǐng)域的限定，允許保險(xiǎn)公司投資于這些領(lǐng)域，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃更大規(guī)模地發(fā)展。

（四）加強(qiáng)各監(jiān)管部門的聯(lián)合監(jiān)管力度

保險(xiǎn)資金參與投資的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃一般投資規(guī)模較大，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，會(huì)造成非常嚴(yán)重的后果，所以就需要各個(gè)監(jiān)管部門聯(lián)合監(jiān)管，保監(jiān)會(huì)應(yīng)按照有關(guān)法律法規(guī)對(duì)保險(xiǎn)公司投資基礎(chǔ)設(shè)施的比例、模式、流程進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管；國(guó)家改革與發(fā)展委員和國(guó)家審計(jì)部門也應(yīng)該發(fā)揮其各自的職能，真正做到聯(lián)合監(jiān)管。

四、結(jié)論

國(guó)家對(duì)新型城鎮(zhèn)化的關(guān)注及“一帶一路”戰(zhàn)略的積極推進(jìn)，使得我國(guó)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的需求也進(jìn)一步加大，與銀行，證券，信托等其他金融部門相比，保險(xiǎn)業(yè)可以提供期限更長(zhǎng)、供給更加穩(wěn)定的資金，保險(xiǎn)資金成為經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的重要來(lái)源之一。而基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，使其受到更多保險(xiǎn)公司的青睞，這種相互之間的匹配與需求，使得保險(xiǎn)資金參與的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃進(jìn)入到一個(gè)快速發(fā)展的重要時(shí)期。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

【關(guān)鍵詞】火力發(fā)電廠 工程造價(jià) 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 投資 策略

對(duì)于火力發(fā)電廠來(lái)講，其工程造價(jià)涉及到建設(shè)費(fèi)用、設(shè)備和工具購(gòu)買費(fèi)用、火力發(fā)電設(shè)施的安裝費(fèi)用以及其他費(fèi)用等，合理控制這些費(fèi)用，能夠更好的提升資金的利用效率，節(jié)約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所消耗的資金投入，更好的推動(dòng)火力發(fā)電廠的良性發(fā)展，為其創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)效益。在實(shí)際控制的工程中需要講求一定的策略，并且要實(shí)現(xiàn)全過(guò)程控制。下面本文就對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)的分析論述。

一 火力發(fā)電廠基建工程投資階段工程造價(jià)控制策略

在火力發(fā)電廠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程的投資階段做好工程造價(jià)的控制工作，能夠?yàn)榻窈蟮脑靸r(jià)控制奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。通常情況下，在火力發(fā)電廠項(xiàng)目建設(shè)的基礎(chǔ)上，選擇最優(yōu)的投資防范措施，進(jìn)而更好的促進(jìn)資源的合理配置。具體來(lái)講，需要做到以下幾個(gè)方面。

首先，需要選擇科學(xué)合理的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平。通常情況下，火力發(fā)電廠的基礎(chǔ)設(shè)施工程項(xiàng)目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平不能夠選擇過(guò)高，否則將會(huì)脫離火力發(fā)電廠的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，也會(huì)和我國(guó)的國(guó)情背道而馳，出現(xiàn)資金和資源的浪費(fèi)，但是標(biāo)準(zhǔn)也不能夠太低，否則將會(huì)影響到技術(shù)的進(jìn)步，在這種情況下，就需要結(jié)合火力發(fā)電廠的實(shí)際情況，綜合當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)和國(guó)情，合理選擇建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平，為今后的編制、評(píng)估工作提供依據(jù)，同時(shí)也是衡量工程造價(jià)是否合理的尺度，為造價(jià)的控制工作奠定基礎(chǔ)。

其次，要做好投資估算工作。基本上來(lái)講是根據(jù)之前的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行估算，在這個(gè)過(guò)程中，包含有很多的原始數(shù)據(jù)，例如火力發(fā)電廠用電率、標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)、日常修理費(fèi)用等，造價(jià)的控制者需要將這些數(shù)據(jù)提供給編制單位，這樣能夠更好的利于對(duì)投資估算中的各項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行逐一分析，確保投資決策更加符合實(shí)際情況，也更有利于造價(jià)基建工程項(xiàng)目的造價(jià)控制工作。

二 火力發(fā)電廠基建工程設(shè)計(jì)階段造價(jià)控制策略

在該階段控制工程造價(jià)以節(jié)約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，需要從以下幾個(gè)方面展開(kāi)工作。

首先，要推行限額設(shè)計(jì)。限額設(shè)計(jì)是最為有效的造價(jià)控制舉措，通過(guò)這一措施，能夠確保設(shè)計(jì)階段的造價(jià)不會(huì)超出投資的限額。在具體的應(yīng)用操作中，需要嚴(yán)格的根據(jù)已經(jīng)批準(zhǔn)的投資估算進(jìn)行初步的設(shè)計(jì)，之后再利用初步的設(shè)計(jì)概算實(shí)現(xiàn)對(duì)施工圖設(shè)計(jì)的有效控制。需要注意的是，在設(shè)計(jì)階段進(jìn)行造價(jià)控制，需要確保每一個(gè)專業(yè)都要按照分配的限額進(jìn)行設(shè)計(jì)，這樣能夠降低不合理變更發(fā)生的幾率。

其次，針對(duì)限額中的不適用項(xiàng)目要做到具體問(wèn)題具體分析。如果火力發(fā)電廠基建項(xiàng)目設(shè)計(jì)過(guò)程中存在著定額不適用的項(xiàng)目，如果電力行業(yè)的定額也沒(méi)有這一項(xiàng)工作的話，就需要根據(jù)類似工程的相關(guān)資料進(jìn)行單價(jià)估價(jià)表的編制工作。在這個(gè)過(guò)程中，需要堅(jiān)持實(shí)事求是的原則，確定定額水平和施工材料的差價(jià)，并且要認(rèn)真的分析批準(zhǔn)概預(yù)算，并對(duì)概算中的各種費(fèi)用組成進(jìn)行深入的了解，之后在根據(jù)具體的情況確定好節(jié)約資金的方式，進(jìn)而達(dá)到造價(jià)控制的目的。

最后，需要對(duì)設(shè)計(jì)概念實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)管理。動(dòng)態(tài)管理在設(shè)計(jì)階段是一項(xiàng)重要的手段，在這個(gè)過(guò)程中需要引入原值、現(xiàn)值以及終值三個(gè)概念。原值就是根據(jù)概算編制時(shí)的費(fèi)用計(jì)算出的造價(jià)；現(xiàn)值就是按照工程批準(zhǔn)開(kāi)工年份對(duì)原值進(jìn)行調(diào)整之后的造價(jià)；終值就是開(kāi)工之后對(duì)年份度投資產(chǎn)生價(jià)差和現(xiàn)值進(jìn)行疊加之后的造價(jià)。在實(shí)際動(dòng)態(tài)管理的過(guò)程中，需要明確這三個(gè)概念，這樣在火力發(fā)電廠基建工程項(xiàng)目中，造價(jià)的控制者就能夠很好的實(shí)現(xiàn)對(duì)預(yù)算的動(dòng)態(tài)管理，進(jìn)而做好造價(jià)控制工作。

三 火力發(fā)電廠基建工程施工階段造價(jià)控制策略

施工階段是火力發(fā)電廠基建工程項(xiàng)目整體建設(shè)中較為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，其中涉及到的領(lǐng)域較多，如果處理不當(dāng)，很有可能會(huì)加大資金投入，因此說(shuō)一定要采取有效的措施加強(qiáng)造價(jià)控制工作，并做好該階段的預(yù)決算制度建設(shè)。具體來(lái)講，需要從以下幾個(gè)方面展開(kāi)。

首先，要確保造價(jià)的真實(shí)性和合理性。由于施工階段涉及的內(nèi)容較多，因此造價(jià)的控制工作需要層層把關(guān)，并且要根據(jù)部門分工的量?jī)r(jià)審查制度開(kāi)展有序的工作。即先由各個(gè)專業(yè)進(jìn)行工程量的審核，之后再由相關(guān)的技術(shù)人員進(jìn)行復(fù)核，這樣更有利于得到較準(zhǔn)確的單位工程造價(jià)。

其次，要建立健全造價(jià)管理制度。通常情況下火力發(fā)電廠的基建項(xiàng)目涉及的環(huán)節(jié)和施工內(nèi)容較多，這樣造價(jià)控制工作就需要有健全的制度體系作為支撐，并且要明確責(zé)任機(jī)制，需要嚴(yán)格的按照規(guī)定確定每月工程進(jìn)度款的合理?yè)芨叮@樣能夠有效的避免出現(xiàn)資金浪費(fèi)現(xiàn)象，也能過(guò)在一定程度上提升施工的進(jìn)度。

最后，要建立起工程設(shè)計(jì)和變更設(shè)計(jì)的制度，通過(guò)這一制度對(duì)設(shè)計(jì)的變更進(jìn)行控制，在這個(gè)過(guò)程中還需要明確因?yàn)樽兏鴮?dǎo)致的工程量增減清單，為今后的工作奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。對(duì)于西安擦很難過(guò)簽證制度來(lái)講，則需要對(duì)現(xiàn)場(chǎng)簽證進(jìn)行有效的控制。

四 火力發(fā)電廠基建工程項(xiàng)目竣工結(jié)算造價(jià)控制策略

對(duì)于火力發(fā)電廠基建工程項(xiàng)目來(lái)講，做好竣工決算是一項(xiàng)關(guān)鍵的工作，也是竣工報(bào)告中必要的組成部分。做好這一工作，能夠?qū)π略龅墓潭ㄙY產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行有效的核算，并且能夠有效的分析投資的效果，進(jìn)而逐步的完善經(jīng)濟(jì)責(zé)任。火力發(fā)電廠的規(guī)模較大，涉及到的環(huán)節(jié)較多，牽涉范圍較廣，因此說(shuō)除了整個(gè)工程的費(fèi)用之外，還需要做好各種管理費(fèi)用、監(jiān)理費(fèi)用、征地費(fèi)用等的管理工作。需要注意的是，盡管竣工結(jié)算比較簡(jiǎn)單，只需要相應(yīng)造價(jià)工作人員的配合即可，但是對(duì)于火力發(fā)電廠來(lái)講，竣工決算還需要有財(cái)務(wù)人員的配合，使其能夠和造價(jià)控制人員進(jìn)行合作，以便能夠更好地處理竣工決算中涉及到的多種財(cái)務(wù)費(fèi)用問(wèn)題，以及對(duì)其中的歸類和分?jǐn)倖?wèn)題進(jìn)行有效的控制。

五 其他造價(jià)控制策略

工程造價(jià)的控制需要貫穿在火力發(fā)電廠基建項(xiàng)目建設(shè)的始終，上文中對(duì)整個(gè)過(guò)程中的各個(gè)階段造價(jià)控制進(jìn)行了分析，除此之外，還可以采取其他的控制策略。

如做好合同管理工作。合同能夠合同雙方的責(zé)權(quán)利有著較強(qiáng)的明確作用，并且能夠通過(guò)法律的強(qiáng)制力對(duì)其行為進(jìn)行約束，所以說(shuō)在對(duì)工程項(xiàng)目進(jìn)行造價(jià)控制的過(guò)程中，一定要注重合同管理。對(duì)于火力發(fā)電廠來(lái)講，設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等環(huán)節(jié)都離不開(kāi)合同管理，在這種情況下就需要有專業(yè)的人員進(jìn)行管理，為造價(jià)的控制工作提供法律依據(jù)。

除此之外，還需要做好火力發(fā)電廠內(nèi)部的管理工作，同時(shí)需要和地方政府協(xié)調(diào)好，為火力發(fā)電廠基建工程項(xiàng)目的施工建設(shè)提供更好的環(huán)境，這樣更有利于資金的節(jié)約。

結(jié)束語(yǔ)：火力發(fā)電廠基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)項(xiàng)目需要有強(qiáng)大的資金支持，在這種情況下需要做好造價(jià)控制工作，節(jié)約資金，并提升資金的利用效率。造價(jià)控制工作需要貫穿在項(xiàng)目建設(shè)的始終，本文就以此為中心，結(jié)合工作實(shí)際，對(duì)各階段造價(jià)的控制策略進(jìn)行了分析，希望能夠?qū)窈蟮脑靸r(jià)控制工作起到一定的幫助作用，最大限度的節(jié)約火力發(fā)電廠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金。

參考文獻(xiàn)：

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[3] 高健 火力發(fā)電廠建設(shè)過(guò)程中對(duì)工程造價(jià)的有效控制 廣東科技，2007年第S1期

篇3

近期股市持續(xù)疲弱，除了缺乏強(qiáng)有力的政策利好刺激外，在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的市場(chǎng)背景下，持續(xù)的低利率環(huán)境將對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理提出嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的累積，以及宏觀調(diào)控政策的變化，市場(chǎng)形勢(shì)日趨復(fù)雜化，對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)的能力提出了更高的要求，尤其是對(duì)于大類資產(chǎn)配置需更加具有前瞻性和戰(zhàn)略性。再加上保險(xiǎn)資金近期的做空動(dòng)態(tài)很可能是源于地震巨額理賠的需要，但不排除部分大型保險(xiǎn)公司正在調(diào)整投資策略“

保險(xiǎn)資金應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念

目前，由于市場(chǎng)疲弱，出現(xiàn)了各種猜測(cè)，其中，有市場(chǎng)傳聞稱保險(xiǎn)資金在大幅減倉(cāng)。對(duì)此，監(jiān)管部門首次給予官方回應(yīng)：保險(xiǎn)公司自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧，作為市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體，根據(jù)市場(chǎng)狀況調(diào)整投資比例是保險(xiǎn)企業(yè)的市場(chǎng)行為。保監(jiān)會(huì)作為行業(yè)的監(jiān)管部門，主要任務(wù)是制定行業(yè)的政策，并對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資行為合規(guī)性進(jìn)行監(jiān)管。保險(xiǎn)公司只要依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，我們都不會(huì)對(duì)微觀的經(jīng)營(yíng)主體進(jìn)行過(guò)多的干預(yù)。

保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)強(qiáng)調(diào)：“我們也注意到，今年以來(lái)受國(guó)際國(guó)內(nèi)等多方面因素的影響，A股市場(chǎng)有一定的調(diào)整幅度，而且波動(dòng)也比較頻繁，面對(duì)這種市場(chǎng)形勢(shì)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，操作防范風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看要堅(jiān)定對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的信心。”

股票（股權(quán)）投資占比有所下降

近期這是保險(xiǎn)資金運(yùn)用歷史上，資金運(yùn)用余額首次在季度、尤其是一季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要原因是資本市場(chǎng)下跌和減持投資造成的。”

數(shù)據(jù)顯示，一季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)具體為：銀行存款6906億元，占比26％；債券投資1．3萬(wàn)億元，占比49．4％；股票（股權(quán)）投資3477．9億元，占比13．1％；證券投資基金2202．1億元，占比8．3％。相比之下，去年末保險(xiǎn)資金運(yùn)用于上述四大項(xiàng)的比例分別為24．39％、43．98％、17．65％和9．47％。

盡管投資策略進(jìn)行了一些調(diào)整，但保險(xiǎn)資金一季度實(shí)現(xiàn)的平均收益率仍只有1．2％。而2007年，保險(xiǎn)公司共實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用收益2791.73億元，資金運(yùn)用平均收益率為12.17%。其中，利息收入220.36億元，占資金運(yùn)用收益的7.9%；公允價(jià)值變動(dòng)損益287.66億元，占資金運(yùn)用收益的10.3%；投資收益2283.71億元，占資金運(yùn)用收益的81.8%。

“與去年相比，股票（股權(quán)）投資占比出現(xiàn)一定程度的下降，而銀行存款和債券投資增長(zhǎng)明顯，這表明保險(xiǎn)資金投資相對(duì)謹(jǐn)慎。”

地震理賠影響投資策略

保險(xiǎn)資金近期的做空動(dòng)態(tài)很可能是源于地震巨額理賠的需要，但不排除部分大型保險(xiǎn)公司正在調(diào)整投資策略。

在基金、券商等機(jī)構(gòu)被要求“講政治”，維持市場(chǎng)穩(wěn)定之際，保險(xiǎn)資金堅(jiān)定的做空態(tài)度引起市場(chǎng)各方關(guān)注。保險(xiǎn)資金近期的動(dòng)向很可能是由于地震賠付的需要，即保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)巨額的理賠資金而造成被動(dòng)減持其重倉(cāng)股。

隨著保險(xiǎn)理賠高峰的到來(lái)，保險(xiǎn)公司需要拿出巨額的賠償準(zhǔn)備金，而債券、基金等資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)較差，因此從股市將資金抽出無(wú)疑是保險(xiǎn)公司最好的選擇。從保監(jiān)會(huì)獲悉，截至6月8日，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)已付賠款2.84億元。其中，人身保險(xiǎn)已賠付1.58億元，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)已賠付1.26億元。保險(xiǎn)資金賣出其重倉(cāng)股還有可能是保險(xiǎn)公司兌現(xiàn)年初確定的降低股票投資比例的承諾。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道拓展

目前有關(guān)保險(xiǎn)QDII實(shí)施細(xì)則和投資政策的準(zhǔn)備工作已經(jīng)基本完成，將擇機(jī)；保險(xiǎn)公司投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)工作取得了預(yù)期效果。目前保監(jiān)會(huì)已經(jīng)向國(guó)務(wù)院提出了擴(kuò)大試點(diǎn)的建議，以擴(kuò)大試點(diǎn)范圍、增加試點(diǎn)機(jī)構(gòu)、調(diào)整投資比例；為了改善保險(xiǎn)資產(chǎn)配置，穩(wěn)定投資收益，監(jiān)管部門也正在研究保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資物業(yè)的有關(guān)政策，也將擇機(jī)開(kāi)展試點(diǎn)；保險(xiǎn)資金投資無(wú)擔(dān)保債券的有關(guān)規(guī)定也將出臺(tái)。

對(duì)于中國(guó)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，投資領(lǐng)域的當(dāng)務(wù)之急,一是盡快熟悉即將推出的股指期貨，監(jiān)管部門也應(yīng)該盡快撤除保險(xiǎn)資金投資股指期貨的政策障礙。股指期貨推出后將成為中國(guó)證券市場(chǎng)上惟一可以對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的投資工具，將有助于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)化解證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。二是進(jìn)一步提升保險(xiǎn)資金在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的投資比例。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)變化的演進(jìn)中可以看出，在工業(yè)化的起飛階段，多數(shù)國(guó)家的保險(xiǎn)業(yè)資金流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而投資于有價(jià)證券的比例較低。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資一方面有利于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)；二方面可以獲得相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)，適合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性、收益穩(wěn)定性、支付確定性的要求；三方面對(duì)于壽險(xiǎn)公司由于產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)較長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資項(xiàng)目有利于公司資產(chǎn)負(fù)債的匹配。

保險(xiǎn)資金大舉買債券

今年以來(lái)，債市走勢(shì)強(qiáng)勁，上證國(guó)債指數(shù)連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，企債指數(shù)也刷新了去年9月高點(diǎn)。收益率曲線方面，長(zhǎng)短券種普遍下移。推高債市的因素主要是由于股市的震蕩和緊縮的信貸政策，導(dǎo)致資金大規(guī)模流向債市。

“機(jī)構(gòu)對(duì)短期內(nèi)加息預(yù)期減弱明顯，現(xiàn)券買盤(pán)交易較活躍。” 某大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司固定收益部交易人員認(rèn)為，“由于股市大跌，出于資本的逐利性，資金自然會(huì)流向債市。”

“2007年保險(xiǎn)業(yè)債券投資占比下降至32.23%，新增債券/新增資產(chǎn)的比重為27.35%，遠(yuǎn)低于2005年62.88%的水平。2008年隨著股市風(fēng)險(xiǎn)的加大、新股IPO申購(gòu)收益率的下降以及債券絕對(duì)收益率水平更有吸引力，保險(xiǎn)公司很可能大幅增加債券投資的比重。”

篇4

計(jì)世資訊（CCW Research）調(diào)研發(fā)現(xiàn)，雖然經(jīng)歷了股市的大起大落，但2008年券商IT投入仍然保持著較高水平，基本與2007年持平。2007、2008年券商大規(guī)模的IT建設(shè)，主要是為前幾年因股市低迷而一再縮減的IT系統(tǒng)補(bǔ)舊債，是為了緩解集中交易和股市升溫給券商IT系統(tǒng)帶來(lái)的壓力。中國(guó)證券行業(yè)信息化以業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)為單一導(dǎo)向，缺乏規(guī)劃性、系統(tǒng)性。

謀求業(yè)務(wù)創(chuàng)新

股市的持續(xù)低迷，使得以傭金為主要收入的券商損失較大，券商經(jīng)營(yíng)收入格局單一的現(xiàn)狀正制約著證券業(yè)的健康發(fā)展。在監(jiān)管層的指引下，結(jié)束了綜合治理的券商正逐步嘗試融資融券、股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，謀求新業(yè)務(wù)準(zhǔn)入成為了券商擺脫單一盈利的重要手段。由于監(jiān)管層確立了以凈資本為主要指標(biāo)的監(jiān)管體系，券商進(jìn)行產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和組織創(chuàng)新，均需參照凈資本分類監(jiān)管。于是2008年眾多證券公司紛紛增資擴(kuò)股，年內(nèi)累計(jì)新增注冊(cè)資本320億元。這突出反映了投資者對(duì)證券行業(yè)的整體看好和券商對(duì)謀求新業(yè)務(wù)的重視。

相信未來(lái)券商對(duì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的投入會(huì)更為積極，IT將在實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)上發(fā)揮更為重要的作用。

IT治理對(duì)信息化利好

2008年9月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合制定的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)信息技術(shù)治理工作指引（試行）》正式，該文件的為證券、期貨、基金公司的信息技術(shù)治理提供了明確依據(jù)。《指引》對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的IT架構(gòu)與IT基礎(chǔ)設(shè)施，以及IT安全和風(fēng)險(xiǎn)控制方面做出了具體要求。更為重要的是在IT投入方面，《指引》明確提出了投資規(guī)模的要求。該指引的出臺(tái)使得中國(guó)證券業(yè)信息化有章可循，重大利好證券業(yè)IT投資。

2008年107家券商累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)482億元，盈利面達(dá)到89%，雖然較2007年1376.5億元的凈利潤(rùn)明顯下降，但在市場(chǎng)跌幅較大的形勢(shì)下，券商顯示出了較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力和資金實(shí)力。

計(jì)世資訊（CCW Research）研究認(rèn)為，雖然在證券業(yè)IT治理出臺(tái)的背景下，券商2008年收入頗豐，但國(guó)際金融危機(jī)下，股市前景并不明朗，由于券商的收入單一，依托股市明顯，故在國(guó)際金融危機(jī)下，證券業(yè)是國(guó)內(nèi)受影響最大的金融子行業(yè)。計(jì)世資訊（CCW Research）調(diào)研發(fā)現(xiàn)，多數(shù)券商在股市尚不明朗的前提下，將采取謹(jǐn)慎節(jié)約的投資策略。

篇5

2008年5月，溫哥華，特許金融分析師學(xué)院(CFA Instjtute)舉行了第61屆年會(huì)。該學(xué)院在全球有7萬(wàn)名會(huì)員，廣泛分布于金融投資領(lǐng)域。來(lái)自70多個(gè)國(guó)家的1800多名CFA會(huì)員參加了這次會(huì)議。會(huì)議邀請(qǐng)了世界各地的專家學(xué)者和政府官員作了精彩的主題報(bào)告。美國(guó)的次貸危機(jī)，中國(guó)的投資機(jī)會(huì)、政府監(jiān)管問(wèn)題、匯率穩(wěn)定問(wèn)題、黑天鵝理論、金融創(chuàng)新問(wèn)題、環(huán)球經(jīng)濟(jì)政治穩(wěn)定問(wèn)題及行為金融與神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)等都是會(huì)議關(guān)心的議題。

筆者作為CFA會(huì)員參加了第61屆年會(huì)。在所有議題中，筆者最感興趣的是中國(guó)投資機(jī)會(huì)，想了解是什么吸引了國(guó)外資金到中國(guó)投資，他們?cè)鯓涌创谥袊?guó)投資的回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)?

普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授伯頓?馬爾基爾的主題報(bào)告“發(fā)掘中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的投資策略”似乎給我們提供了答案。很多人熟悉馬爾基爾教授是從他的一本歷經(jīng)30年依然暢銷的經(jīng)典之作――《漫步華爾街：股市歷久彌新的成功投資策略》(A Random Walk Down Wall Street)開(kāi)始的。他最近的新作《從華爾街到長(zhǎng)城》(From WaIl Street to the Great Wall)對(duì)中國(guó)的投資實(shí)踐也做了總結(jié)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間很大

1820年中國(guó)曾經(jīng)是世界最大的經(jīng)濟(jì)體，GDP占世界GDP的30％多，而當(dāng)時(shí)西歐的GDP占不到25％。至4了2006年，中國(guó)的GDP占世界的5％多，人口規(guī)模占世界的20％左右，這樣估算，即便中國(guó)GDP占世界的20％，也只達(dá)到世界人均的G]3P水平。所以，中國(guó)的GDP還有很大的增長(zhǎng)空間。

從經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和平穩(wěn)性來(lái)看，在過(guò)去的25年中，中國(guó)以年均9％～10％的速度增長(zhǎng)，2006年和2007年更達(dá)到了11％，在歷史上沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家曾長(zhǎng)時(shí)間地這樣持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)在未來(lái)20年中國(guó)有可能成為世界最大的經(jīng)濟(jì)體。

就地區(qū)而言，不妨看一下中國(guó)中西部地區(qū)，那里的開(kāi)發(fā)空間很大。高速公路、機(jī)場(chǎng)、電站、鐵路、港口、輸油管等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)仍會(huì)繼續(xù)吸引大量投資。中國(guó)不斷增長(zhǎng)的受過(guò)良好教育的勞動(dòng)者，也是經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的保證。“勤勞肯干的中國(guó)人使紐約看上去像個(gè)睡覺(jué)的城市。”中國(guó)政府吸取了歷史經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策不變，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供穩(wěn)定的政治環(huán)境。

投資中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景誘人，但盲目投資依然有各種風(fēng)險(xiǎn)。上證指數(shù)從年初到現(xiàn)在下跌了近50％。年初雪災(zāi)，使眾多發(fā)電廠和輸電線路無(wú)法正常工作。汶川地震，使7萬(wàn)多人喪生。除了市場(chǎng)的變幻莫測(cè)和無(wú)法控制的自然災(zāi)害，其他風(fēng)險(xiǎn)也讓投資者有所顧忌。

從地緣政治角度看，中國(guó)大陸與臺(tái)灣、中國(guó)與日本關(guān)系的緊張程度是未來(lái)的不確定因素。但由于這些經(jīng)濟(jì)體的相互依賴性日益增強(qiáng)，隱匿的政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)降低。

政府雖然采取措施，開(kāi)始提倡和諧增長(zhǎng)和綠色技術(shù)。但自然環(huán)境的損耗，對(duì)能源的浪費(fèi)，仍是威脅經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一因素。

收入分配不均(包括個(gè)人收入不均與地區(qū)收入不均)可能引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也要考慮。當(dāng)然，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中的暫時(shí)現(xiàn)象，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府是有能力處理好這一問(wèn)題的。

銀行的壞賬問(wèn)題，會(huì)增加中國(guó)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從目前來(lái)看，不良貸款加上政府債務(wù)只占GDP的一小部分，這類風(fēng)險(xiǎn)并不嚴(yán)重。

另外，中國(guó)的市場(chǎng)有效性有待改進(jìn)。這表現(xiàn)在兩點(diǎn)上：一是管理基金的表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)；二是同樣的股票在不同市場(chǎng)上價(jià)格不一。但是中國(guó)在海外上市的股票，有效性就要好得多。

如何投資中國(guó)

投資中國(guó)使用混合投資策略可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。該策略是指混合采用直接投資法和間接投資法，本質(zhì)上是分散化投資方式。因?yàn)橹苯油顿Y和間接投資法分別有可以涵蓋的領(lǐng)域，將二者結(jié)合起來(lái)不啻是一種好辦法。

直接投資中國(guó)公司股票

直接投資法，指直接投資中國(guó)公司的股票。對(duì)外國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，H股(香港上市的中國(guó)公司)和N股(紐約上市的中國(guó)公司)是可以直接投資的，A股與B股則有一定的限制。價(jià)值分析發(fā)現(xiàn)，雖然N股中國(guó)公司與同類型美國(guó)公司相比市盈率略高，但考慮到盈利的增長(zhǎng)速度，中國(guó)公司要優(yōu)于同類型的美國(guó)公司。直接投資中國(guó)公司的另一個(gè)好處是，長(zhǎng)期來(lái)看人民幣會(huì)不斷升值，這可以從日元升值的歷史經(jīng)驗(yàn)中得到印證。

中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施與房地產(chǎn)是一個(gè)值得考慮的領(lǐng)域，原因有二：一是中國(guó)正處于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)膨脹時(shí)期，包括高速公路、航空港、高速鐵路等的迅猛發(fā)展，尤其中西部開(kāi)發(fā)正處于基礎(chǔ)設(shè)施的初級(jí)階段，為以后大規(guī)模開(kāi)發(fā)打下基礎(chǔ)；二是中國(guó)的城市化步伐日新月異，目前40％左右的人口居住在城市，估計(jì)到2010年這一比例會(huì)上升到50％，到2020年會(huì)上升到60％，對(duì)城市房地產(chǎn)的需求將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。