互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分市場精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇互聯(lián)網(wǎng)金融細(xì)分市場，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

一、引 言

國內(nèi)最早的貨幣市場基金是2003年由景順長城基金公司發(fā)行的景順貨幣和由華安基金設(shè)立的華安現(xiàn)金富利，但隨后發(fā)展速度一直緩慢，到2012年3月底貨幣型基金產(chǎn)品數(shù)量僅50只，總份額不足3 000億份。然而在2010年9月至2012年3月間我國月度CPI數(shù)據(jù)顯著高于一年期定期存款利率背景下，高通貨膨脹率和相對寬松的貨幣政策環(huán)境催生了貨幣市場基金的主動性創(chuàng)新，比如為應(yīng)付銀行理財(cái)產(chǎn)品競爭推出的贖回受限的短期理財(cái)型貨基；為盤活投資者證券賬戶中的閑置資金，推出的現(xiàn)金寶業(yè)務(wù)及交易更加便利的貨幣型EFT基金；為突破銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣型基金高申購門檻限制，互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)合基金公司推出了互聯(lián)網(wǎng)平臺貨基等，自此我國的貨幣市場基金規(guī)模開始出現(xiàn)快速增長。特別是2013年6月余額寶上線后，貨幣市場基金的規(guī)模更是出現(xiàn)井噴式增長，截止2015年3月底，我國貨幣型基金的市場份額已超過2萬億份，資產(chǎn)凈值約占所有公募基金的46.18%，這表明貨幣型基金已經(jīng)成為我國金融市場上一只不可忽視的力量（圖1描述了我國貨幣型基金近年來的發(fā)展變化趨勢）。特別是以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，集高流動性、高收益、高便利性及低門檻等優(yōu)勢于一體，極大的加速了我國利率市場化的進(jìn)程，利率管制下形成的貨幣市場正面臨著一場顛覆性的變革。從理論上分析，這些以互聯(lián)網(wǎng)為平臺，依托嵌入的貨幣型基金為載體的金融產(chǎn)品，正在對傳統(tǒng)的金融行業(yè)造成持久性沖擊，迫使商業(yè)銀行積極調(diào)整戰(zhàn)略模式和盈利結(jié)構(gòu)，這對我國金融體系的變革和完善具有極大的助推作用。

但這些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對貨幣市場產(chǎn)生影響的運(yùn)作機(jī)理如何？是否具備獲取低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的持續(xù)性？是否對我國貨幣市場的定價(jià)效率產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)的顯著影響？本文將系統(tǒng)性的展開相關(guān)分析。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對貨幣市場沖擊的分析

收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動性是金融產(chǎn)品的三大基本屬性，金融產(chǎn)品的流動性越差，風(fēng)險(xiǎn)就相對越高，投資者所要求的期望收益率就越高。通常貨幣市場上交易的金融產(chǎn)品具有期限短、風(fēng)險(xiǎn)低和流動性強(qiáng)的特征，但在利率管制環(huán)境下，大額存單和活期儲蓄存款之間的利差較大，這種因資金規(guī)模而引致的參與限制不僅是貨幣市場定價(jià)效率不高的表現(xiàn)，也意味著貨幣市場存在著無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會，這也為貨幣型基金通過產(chǎn)品創(chuàng)新突破利率管制培育了土壤。特別是借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺的創(chuàng)新型貨幣基金更是突破金融機(jī)構(gòu)實(shí)體運(yùn)營下金融監(jiān)管的壁壘，通過匯集小額分散賬戶的資金、積少成多，形成較大的資產(chǎn)池，從而具備參與貨幣市場定價(jià)的能力，且由于該類基金資金來源的集中度低，規(guī)模相對穩(wěn)定，呈現(xiàn)出明顯的長尾效應(yīng)。互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金現(xiàn)階段的運(yùn)作成功不僅助推了貨幣型基金產(chǎn)品的進(jìn)一步創(chuàng)新，而且對傳統(tǒng)的貨幣型基金經(jīng)營理念及貨幣市場定價(jià)效率也產(chǎn)生了一定的影響。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品影響貨幣市場的運(yùn)作機(jī)理

以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，繞開了現(xiàn)有金融體制框架的約束，打破了傳統(tǒng)以銀行為主體的現(xiàn)金管理格局，成為推動我國金融市場利率市場化改革的“鯰魚”和攪局者，迫使商業(yè)銀行改變以往以存貸差為主的盈利模式，極大的盤活了經(jīng)濟(jì)體系中不同用途的閑置資金。就現(xiàn)階段而言：對于投資者，購買互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品，相當(dāng)于每天可獲得額外收入；對于基金管理人，創(chuàng)新開設(shè)不同細(xì)分市場的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品，滿足不同客戶群體的需求，在參與貨幣市場投資的同時(shí)，隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大和議價(jià)能力的增強(qiáng)，能形成基金運(yùn)作的良性正循環(huán)效應(yīng)，從而獲得較高的管理費(fèi)用。這意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對投資者和基金管理人而言能夠?qū)崿F(xiàn)“雙贏”，但對于占據(jù)金融體系主導(dǎo)地位以經(jīng)營貨幣為主的商業(yè)銀行而言，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品極大的分割了以往由商業(yè)銀行因特許權(quán)經(jīng)營獲得的壟斷利潤。事實(shí)上，在余額寶等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品推出前，在2011年就有證券公司推出客戶保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品，如信達(dá)證券推出的現(xiàn)金寶業(yè)務(wù)，就是利用客戶的證券賬戶中的閑置資金來進(jìn)行的一種現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品。而余額寶借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，卻顛覆性的突破了資金來源渠道的約束，正因?yàn)槿绱耍杂囝~寶為主體的天弘基金增利寶基金產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模在不到兩年的時(shí)間內(nèi)迅速超越8 000億份，使得天弘基金一舉成為國內(nèi)管理資金規(guī)模最大的公司。

然而貨幣市場上交易的金融產(chǎn)品類型決定了依托貨幣市場所創(chuàng)新的基金產(chǎn)品必然受到貨幣市場自身的約束。以金融市場發(fā)展比較成熟的美國市場為例，美國自20世紀(jì)70年代推出貨幣型基金后，在80年代末實(shí)現(xiàn)利率的市場化，但同期美國的貨幣市場基金一直高速發(fā)展，在2008年最高達(dá)到3.8萬億美元的峰值，受次貸危機(jī)和美國近年持續(xù)低利率政策的影響，貨幣型基金的規(guī)模出現(xiàn)了大幅縮水。而在1997年，Ebay公司旗下的全球最大的網(wǎng)上支付公司Paypal于1999年推出了一款與電子商務(wù)平臺深度融合的貨幣型基金“PAPXX”，將在線支付和金融業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，目前的余額寶運(yùn)作模式與其極為類似，該基金在1999～2008年間深受投資者喜愛，但伴隨著次貸危機(jī)后的持續(xù)低利率，該基金也最終于2011年6月宣布中止。美國的經(jīng)驗(yàn)啟發(fā)我們，貨幣市場基金的發(fā)展并不會像股票型基金和債券型基金一樣呈線性增長的態(tài)勢，貨幣市場基金的收益率及規(guī)模均與存款的利差正相關(guān)，而且即使在利率市場化的貨幣市場上，貨幣型基金的成長空間仍然很大。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，具備不受空間，時(shí)間及客戶群體的限制、參與便捷、進(jìn)入細(xì)分子行業(yè)的壁壘較低等天然優(yōu)勢，但這也決定了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品子市場的市場結(jié)構(gòu)從寡頭壟斷到完全競爭的速度會較快，未來不同互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品競爭的關(guān)鍵可能主要在于客戶資源擁有量之間的競爭，盡管目前余額寶的份額一枝獨(dú)秀，但騰訊、東方財(cái)富網(wǎng)、百度等相關(guān)細(xì)分互聯(lián)網(wǎng)巨頭或平臺推出的金融理財(cái)產(chǎn)品也在快速發(fā)展，市場競爭格局進(jìn)一步加劇。表1梳理了我國目前的貨幣型基金類型及不同產(chǎn)品類型的特點(diǎn)及比較分析，以幫助理解不同貨幣型基金的比較優(yōu)勢及劣勢。

由表1可知，我國貨幣市場的金融創(chuàng)新比較多樣化，但由于這些創(chuàng)新型的現(xiàn)金管理工具最終都需要在銀行托管，對于商業(yè)銀行而言，資金并未有本質(zhì)的流出，即從市場整體看，存量的貨幣供求之間不存在著動態(tài)的缺口，但這些創(chuàng)新型貨幣基金大大加速貨幣的流通效率，同時(shí)存款的搬家及存款流轉(zhuǎn)后使用成本的增加極大削弱了商業(yè)銀行低成本使用活期存款的傳統(tǒng)優(yōu)勢，一方面商業(yè)銀行在利率非市場化階段本身就面臨著盈利結(jié)構(gòu)調(diào)整下的短期盈利能力下滑的壓力，另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的負(fù)面沖擊又加速了盈利能力下滑，特別是在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑、企業(yè)整體盈利能力下降償付風(fēng)險(xiǎn)增加、資金加速外流背景下，對商業(yè)銀行的影響是持久的，雖然商業(yè)銀行也發(fā)行基于銀行端的現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品，但相對于起步較早的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，其整體在資金的靈活性、客戶資源擁有量、收益率方面短期可能還存在著短板，這也迫使商業(yè)銀行限制客戶每日往理財(cái)通、余額寶等支付工具的轉(zhuǎn)賬額度以降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的盈利來源

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的低成本和易復(fù)制性會加劇貨幣市場基金的競爭，同樣也受貨幣市場整體產(chǎn)品收益率的影響，與股票、債券等市場不同，貨幣市場的收益率更多由外部流動性供求不平衡性和內(nèi)部的流動性在不同金融機(jī)構(gòu)和不同類型金融產(chǎn)品之間分配的集中度或分配的平衡性來共同決定。其中，外部的流動性供求一般與國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期、執(zhí)行的相關(guān)貨幣政策有關(guān)，屬外部變量，并通過價(jià)格渠道在金融產(chǎn)品之間傳導(dǎo)和市場渠道在不同金融機(jī)構(gòu)和參與主體之間產(chǎn)生作用，最終以貨幣市場利率的形式反映出來，就是我們通常看到的Shibor利率，反映了貨幣市場整體的資金供求狀況。而Shibor利率雖然在一定程度上反映了貨幣市場整體的的資金供求，但由于是通過大商業(yè)銀行報(bào)價(jià)形成的，且Shibor利率的確定過程中大的金融機(jī)構(gòu)擁有更多的發(fā)言權(quán)和定價(jià)權(quán)，因此每日的Shibor利率并不一定是有效的。而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的靈活性可以在一定程度上滿足小的金融機(jī)構(gòu)的短期流動性需求，在參與同業(yè)拆借的活動中，只要其拆借利率低于大商業(yè)銀行的拆出利率，市場一定有需求，因此其有提高同業(yè)拆借利率的市場化合理定價(jià)的作用。因此互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品依托背后的貨幣基金載體，從理論上講有助于形成較為合理的Shibor市場基準(zhǔn)利率。事實(shí)上，創(chuàng)新型的貨幣基金以高回報(bào)率吸引投資者的同時(shí)，自身也隱含著風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻鹑谑袌錾细呤找媾c高風(fēng)險(xiǎn)相依是不變的定價(jià)原則，正是互聯(lián)網(wǎng)金融突破了傳統(tǒng)監(jiān)管的約束限制，利用諸如“協(xié)議存款”、“質(zhì)押回購”杠桿交易等方式，在我國高儲蓄率、缺乏投資渠道、年輕人消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變、利率管制等多因素的共同作用下，基于市場非有效而“創(chuàng)造”出來的較高回報(bào)率，一旦遭遇系統(tǒng)性金融危機(jī)或利率步入下行通道，貨幣型基金也往往不能保本，美國次貸危機(jī)后就存在著很多貨幣型基金的價(jià)值低于面值而不得不面臨強(qiáng)制贖回的結(jié)局。

三、文獻(xiàn)評述

以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，在社交網(wǎng)絡(luò)、移動支付、云計(jì)算等諸多方面的滲透應(yīng)用徹底改變了人們的思維模式和傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)營模式。謝平、鄒傳偉（2012）在國內(nèi)相對較早的對互聯(lián)網(wǎng)金融模式進(jìn)行了研究，他們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融可能是既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，并從互聯(lián)網(wǎng)金融模式的支付方式、信息處理和資源配置方面進(jìn)行了探討；黃海龍（2013）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)和金融相結(jié)合的新型金融模式，其中電商金融是所有互聯(lián)網(wǎng)金融模式中對經(jīng)濟(jì)和金融的影響力最大的，他探討了電商金融的乘數(shù)效應(yīng)和對金融脫媒的影響；賈甫、馮科（2014）認(rèn)為金融互聯(lián)網(wǎng)是傳統(tǒng)金融技術(shù)的升級，互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融創(chuàng)新和金融重塑的新金融范式，他們從交易成本和風(fēng)險(xiǎn)分散的角度分析了直接融資和間接融資的內(nèi)生性差異，并從風(fēng)險(xiǎn)控制角度，探討了金融互聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)金融之間的替代和融合模式；戴國強(qiáng)、方鵬飛（2014）從影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融的視角，利用模型分析和數(shù)值模擬研究了利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)演變，研究結(jié)果表明：互聯(lián)網(wǎng)金融增加銀行風(fēng)險(xiǎn)，而影子銀行對銀行風(fēng)險(xiǎn)的影響隨影子銀行的規(guī)模增加由正向變?yōu)樨?fù)向，在存款利率管制下影響銀行降低經(jīng)濟(jì)中的融資成本，而互聯(lián)網(wǎng)金融增加了融資成本；孫一銘（2014）則相對較系統(tǒng)的介紹了美國利率市場與貨幣市場基金的發(fā)展歷史，對我國互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化的發(fā)展提出了相關(guān)的借鑒建議；曹鳳岐（2015）認(rèn)為以互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付和眾籌融資為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融是金融模式、金融理念、金融運(yùn)營方法的創(chuàng)新，與謝平、鄒傳偉（2012）的觀點(diǎn)類似，他也認(rèn)為隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，未來將出現(xiàn)一種不同于傳統(tǒng)間接融資和直接融資的具有革命性的新型金融，并對傳統(tǒng)金融帶來新的挑戰(zhàn)、競爭和合作，還建議商業(yè)銀行要利用自身的客戶、網(wǎng)絡(luò)、信息及征信體系完善的比較優(yōu)勢，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，盡快轉(zhuǎn)型，此舉也將極大促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的綜合發(fā)展，推動傳統(tǒng)金融企業(yè)的市場化。杜昕諾等（2014）也從互聯(lián)網(wǎng)金融的收益來源，相對傳統(tǒng)金融行業(yè)的比較優(yōu)勢等角度出發(fā)，闡釋了余額寶“低門檻、高收益、平民化”的特點(diǎn)以及對傳統(tǒng)金融行業(yè)的巨大沖擊。以上這些學(xué)者的研究，均透射出互聯(lián)網(wǎng)金融將會對傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，但互聯(lián)網(wǎng)金融對利率的市場化形成真的產(chǎn)生影響嗎？本文擬對我國貨幣型基金與市場化利率之間的影響作用進(jìn)行實(shí)證分析，以正確認(rèn)識互聯(lián)網(wǎng)金融對利率市場化的實(shí)際影響。

四、實(shí)證分析

（一）實(shí)證分析思路

本文主要從貨幣型基金的7日年化收益率與上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）的隔夜利率作為分析對象，考察兩者之間的關(guān)系。其中貨幣型基金拆分為兩大類：一類是互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金（Internet Money Fund，簡記IF）；一類為非互聯(lián)網(wǎng)金融的貨幣型基金，我們簡稱為普通貨幣型基金（Common Money Fund，簡記CF），嚴(yán)格意義上講，該類基金已不再單單是傳統(tǒng)的貨幣型基金，也包括了表1中一些創(chuàng)新的貨幣型基金，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的滲透，這兩類基金之間的界限越來越模糊。由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金普遍被認(rèn)為是以余額寶的推出（2013年6月7日）作為分界嶺的，但后來一些互聯(lián)網(wǎng)平臺的現(xiàn)金理財(cái)工具也委托傳統(tǒng)的貨幣型基金進(jìn)行現(xiàn)金管理，在最后分類時(shí)我們也將其劃歸為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金，因此2013年6月7日之前的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金實(shí)質(zhì)上也應(yīng)屬于普通貨幣型基金，但這些貨幣型基金能在后來受托管理互聯(lián)網(wǎng)平臺的現(xiàn)金理財(cái)工具而轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金應(yīng)該與其歷史的收益率表現(xiàn)有一定關(guān)系。由于貨幣型基金主要投資于貨幣市場工具，目前國內(nèi)貨幣市場基準(zhǔn)利率一般認(rèn)為是上海銀行間同業(yè)拆借利率①，Shibor的高低反映了報(bào)價(jià)行對貨幣市場利率變化的預(yù)期及對不同期限貨幣工具收益性的判斷，貨幣型基金的投資收益率理論上應(yīng)受到Shibor的影響。本文首先考察互聯(lián)網(wǎng)貨基和普通貨基的收益率差異，分析判斷互聯(lián)網(wǎng)貨基是否能獲得比普通貨基顯著的高收益；其次考察互聯(lián)網(wǎng)貨基與Shibor之間的相關(guān)性，初步判斷互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出后是否對Shibor產(chǎn)生了影響作用；最后利用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析考察互聯(lián)網(wǎng)貨基、普通貨基及Shibor之間的信息流傳遞效應(yīng)。

（二）假設(shè)

基于對互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的運(yùn)作機(jī)理和投資策略的認(rèn)識，結(jié)合銀行間同業(yè)拆借利率反映市場短期流動性需求的原理，我們做出兩個(gè)假設(shè)：

假設(shè)1：互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率顯著高于普通貨幣型基金，且在一定程度上會影響普通貨幣型基金的投資戰(zhàn)略和資產(chǎn)配置策略。由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金相對于普通貨幣型基金，投資更加靈活，在議價(jià)能力方面相對較強(qiáng)，更善于獲取套利機(jī)會，因此其回報(bào)率相對于普通貨幣型基金的收益一般偏高。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金有機(jī)融合了在線支付、網(wǎng)絡(luò)交互和金融業(yè)務(wù)等功能，在擴(kuò)大用戶數(shù)量的同時(shí)更增強(qiáng)了客戶黏性，且由于單個(gè)客戶的金額較小且相對分散而使得該類基金流動性管理的風(fēng)險(xiǎn)相對較低，其持續(xù)相對較高的回報(bào)率會引導(dǎo)普通貨幣型基金改變投資策略以縮小兩者的收益率差距。

假設(shè)2：銀行間同業(yè)拆借利率及其變化與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率之間短期可能不存在相互信息流傳遞效應(yīng)。主要原因在于，銀行間同業(yè)拆借利率反映的是金融機(jī)構(gòu)之間的資金供求信息，作為貨幣市場的準(zhǔn)基準(zhǔn)利率，同業(yè)拆借利率越高，表明流動性的需求越大，貨幣市場整體提供給投資者的回報(bào)率應(yīng)當(dāng)越高，貨幣型基金的收益率也越高，因此從理論上講，銀行間同業(yè)拆借利率與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率之間應(yīng)當(dāng)是正相關(guān)的。同時(shí)，當(dāng)同業(yè)拆借利率較高時(shí)，表明銀行間資金緊張，由于大的商業(yè)銀行在同業(yè)拆借市場上具有的信息優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢在互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金出現(xiàn)后極大削弱，這使得互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率受短期同業(yè)拆借利率的影響不大。而銀行間同業(yè)拆借利率的決定機(jī)制及互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金較小的規(guī)模也使得互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率信息流對同業(yè)拆借利率可能不產(chǎn)生影響作用。

（三）實(shí)證分析

1.樣本的選取和描述性統(tǒng)計(jì)

本文選取2012年1月2日至2014年12月31日為研究樣本區(qū)間，并以互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金代表“余額寶”的推出時(shí)間2013年6月7日為界劃分為兩個(gè)區(qū)間，分別考察互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金推出前后貨幣型基金與銀行間同業(yè)拆借利率之間的關(guān)系。

首先，我們利用配對樣本T檢驗(yàn)比較在整體樣本區(qū)間和兩個(gè)子區(qū)間內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金與普通貨幣型基金同期7日年化收益率的差異。分別用RIF、RCF表示互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金的7日年化收益率（數(shù)據(jù)來源于wind資訊數(shù)據(jù)庫）。在計(jì)算時(shí)，我們對不同的互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金（共94只）和不同的普通貨幣型基金（共345只）的每個(gè)交易日的7日年化收益率進(jìn)行簡均，計(jì)算得到互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金的7日年化收益率，并利用SPSS軟件，樣本均值配對T檢驗(yàn)，對兩組序列的均值進(jìn)行比較，比較結(jié)果如表2所示。

由表2可知，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金與普通貨幣型基金的7日年化收益率無論在整個(gè)區(qū)間還是分區(qū)間，都存在著顯著的差異，前者要高于后者0.144%且比較穩(wěn)定，這意味購入互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金長期能獲得高于普通貨幣型基金的收益。從收益率的配對檢驗(yàn)結(jié)果看，在區(qū)間Ⅰ，無論是互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金還是普通貨幣型基金，7日年化收益率均低于區(qū)間Ⅱ的7日年化收益率水平，且兩者的相關(guān)系數(shù)在樣本區(qū)間Ⅰ的水平要高于區(qū)間Ⅱ，這意味著以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金推出前，這些未作為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金載體的傳統(tǒng)貨幣型基金的7日年化收益率與普通貨幣型基金的7日年化收益率之間高度相關(guān)，但差異顯著存在，且其與普通貨幣型基金的同步變化性下降，這可能與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的靈活投資操作風(fēng)格有關(guān)，但事實(shí)上，從統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金并未取得顯著的收益率提升，相反兩個(gè)區(qū)間的年化收益率均值差從0.1443%下降到0.1438%，有縮減的趨勢。這表明兩個(gè)方面的問題：一是這些對接傳統(tǒng)貨幣型基金的互聯(lián)網(wǎng)概念基金，在選擇貨幣型基金時(shí)可能就是基于歷史的收益率數(shù)據(jù)；二是即使對接了互聯(lián)網(wǎng)概念，這些互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金并未獲得相對普通貨幣型基金的明顯優(yōu)勢。導(dǎo)致這種結(jié)果的原因可能在于：一是互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣基金引導(dǎo)了傳統(tǒng)貨幣基金的投資行為和策略；二是互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金只是一個(gè)概念，并不會對市場產(chǎn)生真正實(shí)質(zhì)性的沖擊影響，只是貨幣型基金的一個(gè)投資策略替代而已，這就檢驗(yàn)了假設(shè)1的合理性。

既然貨幣型基金的主要投資品種集中于貨幣市場，那么其7日年化收益率水平就與貨幣市場的基準(zhǔn)利率之間有著某種內(nèi)在的天然聯(lián)系。考慮到互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金與普通貨幣型基金的高相關(guān)性，本文僅顯示互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的7日年化收益率與銀行間同業(yè)拆借利率之間在樣本區(qū)間內(nèi)的變化趨勢及兩者的相關(guān)系數(shù)變化，結(jié)果如圖2所示，其中兩者的相關(guān)系數(shù)采用50個(gè)交易日的移動窗口進(jìn)行計(jì)算得到。

由圖2可知，在2013年6月7日前，銀行間同業(yè)拆借利率呈現(xiàn)著周期性的高低替換，盡管互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的7日年化收益率高于銀行間同業(yè)拆借利率，但并不穩(wěn)定，同業(yè)拆借利率波動幅度比較大，在某些時(shí)點(diǎn)甚至高于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率。甚至在余額寶推出后的較短一段時(shí)期內(nèi)，銀行間同業(yè)拆借利率一度高達(dá)10%以上，可見互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金推出之初對銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動性沖擊影響較大。但隨后金融創(chuàng)新的滲透和市場對互聯(lián)網(wǎng)概念貨基認(rèn)識的普及，兩者之間的價(jià)差保持相對穩(wěn)定，同時(shí)銀行間同業(yè)拆借利率的波動幅度也大幅減少。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因可能在于互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金以其充裕的流動性參與了貨幣市場上的定價(jià)，即互聯(lián)網(wǎng)金融的推出弱化了大銀行在同業(yè)拆借市場上的規(guī)模和信息優(yōu)勢，因?yàn)檫@些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的高流動性可以滿足在同業(yè)拆借市場有拆入資金需求的金融機(jī)構(gòu)，這也促成了報(bào)價(jià)銀行的報(bào)價(jià)時(shí)的理性行為。同時(shí)從兩者的相關(guān)系數(shù)分析，相關(guān)性正負(fù)交替，呈現(xiàn)一定的弱周期性，這可能與我國目前的金融監(jiān)管制度有一定的關(guān)系，也預(yù)示可以利用相關(guān)性的交替來構(gòu)建貨幣市場的套利組合，本文不對該問題進(jìn)行深入的探討。

2.貨幣型基金與上海銀行間同業(yè)拆借利率之間信息流動性實(shí)證分析

我們主要采用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)來分析互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金、普通貨幣型基金和同業(yè)拆借利率之間的信息流相互作用情況。

首先，我們對互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的7日年化收益率（RIF）、普通貨幣型基金的7日年化收益率（RCF）和同業(yè)拆借利率（Shibor）三組時(shí)間序列在整體區(qū)間和不同子區(qū)間的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)。利用ADF單位根檢驗(yàn)的結(jié)果如表3所示。

由表3可知，在整個(gè)樣本區(qū)間及兩個(gè)子區(qū)間，c都是平穩(wěn)序列。但RIF、RCF的原序列在整個(gè)區(qū)間和區(qū)間Ⅰ均存在單位根，一階差分后均為平穩(wěn)序列；在區(qū)間Ⅱ，RIF、RCF的原序列及一階差分？駐RIF、？駐RCF均為平穩(wěn)序列。這意味著，作為貨幣市場基準(zhǔn)的Shibor，在樣本區(qū)間內(nèi)并未呈現(xiàn)明顯的趨勢性的變化，即Shibor的變化相對比較穩(wěn)定。而貨幣型基金的7日年化收益率在2013年6月7日后，變化也相對比較穩(wěn)定，這意味著序列的變化不具有可預(yù)期性，即互聯(lián)網(wǎng)基金推出后強(qiáng)化了貨幣市場上的定價(jià)效率。

其次，我們利用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)考慮互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金、普通貨幣型基金和同業(yè)拆借利率之間的信息流傳遞效應(yīng)，由于Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)要求序列均為平穩(wěn)序列，因此，我們在整樣本區(qū)間及兩個(gè)分區(qū)間主要考慮貨幣型基金7日年化收益率的變化？駐RIF、？駐RCF與Shibor的變化之間的關(guān)系；而在區(qū)間Ⅱ，考慮到三組原序列均不存在單位根，則對原序列RIF、RCF、Shibor直接進(jìn)行Granger關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。

由表4的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果可知，RIF、RCF、？駐RIF、？駐RCF的歷史信息不會對產(chǎn)生影響作用，但Shibor會對貨幣市場的收益率或收益率的變化產(chǎn)生作用。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因在于一定程度上Shibor利率的外生性，即Shibor利率是由大的商業(yè)銀行根據(jù)流動性需求給出的報(bào)價(jià)，盡管貨幣市場上不同金融產(chǎn)品的收益率發(fā)生變化，但對Shibor利率或基準(zhǔn)利率并不會產(chǎn)生影響，這意味著互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金或普通貨幣型基金對貨幣市場的定價(jià)效率影響還十分有效。但從統(tǒng)計(jì)意義上看，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金的收益率對貨幣市場基準(zhǔn)利率Shibor沒有顯著的信息流傳導(dǎo)效應(yīng)，但Shibor會影響到普通貨幣型基金的收益率。造成這種結(jié)果的原因也比較容易解釋，普通貨幣型基金投資的品種主要基于貨幣市場的金融工具，這些金融工具的定價(jià)不可避免的受到貨幣市場基準(zhǔn)利率的影響，進(jìn)而影響到普通貨幣型基金的收益率；而互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金投資的品種往往是具有一定議價(jià)能力的協(xié)議存款或質(zhì)押式回購，受貨幣市場基準(zhǔn)利率的影響相對較小。但從統(tǒng)計(jì)的結(jié)果看，普通貨幣型基金與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率及其變化之間存在著雙向的Granger因果關(guān)系，這個(gè)也相對容易解釋，因?yàn)橥瑯拥呢泿判突鹁⒆阌谪泿攀袌觯皇峭顿Y策略和投資的品種可能存在差異，信息流相互影響是合理的，且貨幣型基金的相對高流動性及不同貨幣型基金界限之間的逐漸模糊，使得兩者之間的信息傳遞效率相對較高。這也驗(yàn)證了假設(shè)2的合理性。

進(jìn)一步的，我們考察互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率對普通貨幣型基金和的沖擊效應(yīng)。考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年6月13日實(shí)質(zhì)性推出，我們選取區(qū)間II作為研究區(qū)間。圖3所示的為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率及其變化（RIF、？駐RIF）對普通貨幣型基金的收益率及其變化（RCF、？駐RCF）、Shibor及其變化（Shibor、？駐Shibor）的響應(yīng)函數(shù)分布。

由圖3可知，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的一個(gè)正的方差新息（Innovation）對普通貨幣型基金的收益率作用呈正的倒“V”型（圖3a-1），表明互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的提高短期會帶來普通貨幣型基金的收益率上升而后趨于下降至平緩，產(chǎn)生這種結(jié)果的原因可能在于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的短期逐利的投資行為更易捕捉貨幣市場的套利機(jī)會，這可能會吸引原本以長期資產(chǎn)配置為策略的普通貨幣型基金的投資行為，進(jìn)而產(chǎn)生貨幣市場產(chǎn)品前的供求失衡而達(dá)以動態(tài)定價(jià)的再平衡；而互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的一個(gè)正的方差新息對的作用呈負(fù)向作用，且長期趨于穩(wěn)定（圖3a-2），這表明當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率增加時(shí)，往往意味著貨幣市場定價(jià)效率的失衡，大商業(yè)銀行對通過調(diào)整報(bào)價(jià)來降低利率的水平，以引導(dǎo)貨幣市場定價(jià)效率的提高。而互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的變化值的變化對普通貨幣型基金的收益率變化呈下降趨勢（圖3b-1）、對Shibor的變化則沒有明顯的影響（圖3b-2），這也從側(cè)面說明了互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率對Shibor利率影響有限的事實(shí)。

五、結(jié)論及建議

互聯(lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域的滲透，極大的顛覆了傳統(tǒng)的金融市場運(yùn)作模式和商業(yè)銀行的盈利結(jié)構(gòu)，提高了金融市場的定價(jià)效率，也將有助于推進(jìn)我國利率市場化的進(jìn)程。本文以互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金作為研究的切入點(diǎn)，考慮了互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金及市場準(zhǔn)基準(zhǔn)利率Shibor之間的相關(guān)性及信息流傳遞效應(yīng)，研究結(jié)果表明：

第一，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金相對于普通貨幣型基金具有顯著的正收益。這意味著我國貨幣市場整體還未達(dá)到有效市場，盡管存在著價(jià)差空間，但不一定能獲得套利的機(jī)會，原因在于無論是在整體區(qū)間、還是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出前后的子區(qū)間②，該價(jià)差相對穩(wěn)定在0.144%的水平，而產(chǎn)生這種價(jià)差的原因可能不是運(yùn)作模式的原因，而可能是源于基金管理人的管理能力差異，因此互聯(lián)網(wǎng)平臺本身所具備的高收益率可能并不存在，因此我們不易夸大互聯(lián)網(wǎng)金融高收益率的神話。

第二，在互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊下，貨幣市場準(zhǔn)基準(zhǔn)利率Shibor具有一定的穩(wěn)定性和獨(dú)立性。互聯(lián)網(wǎng)金融的確能在一定程度上分流目前商業(yè)銀行的部分存款和理財(cái)產(chǎn)品，但僅限于直接影響商業(yè)銀行的盈利結(jié)構(gòu)和盈利模式，而這種利存貸差的客觀存在是以我國的利率管制為前提的，我國早就在銀行間市場推出的Shibor作為準(zhǔn)基準(zhǔn)利率還是能在一定程度上衡量并調(diào)整基準(zhǔn)利率的。在以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨基推出后，Shibor利率基本與互聯(lián)網(wǎng)金融貨基的收益率之間保持在一個(gè)穩(wěn)定的利差水平，而產(chǎn)生這種價(jià)差的原因主要就是緣于互聯(lián)網(wǎng)貨基的期限與隔夜Shibor之間期限的不匹配，因此Shibor利率基本上受到互聯(lián)網(wǎng)貨基的沖擊較少，這也保證了我國利率市場化的有序推進(jìn)。

第三，互聯(lián)網(wǎng)貨基的出現(xiàn)會加速利率的市場化，但對貨幣市場基準(zhǔn)利率的定價(jià)沖擊較少。換言之，互聯(lián)網(wǎng)貨基仍然是貨幣市場的從屬品，其之所以能獲得較高收益主要根源在于在無形交易的貨幣市場上，且由于利率管制而導(dǎo)致的貨幣市場利率定價(jià)不高所產(chǎn)生的結(jié)果，很難具有持續(xù)性。事實(shí)上，如果將互聯(lián)網(wǎng)貨基的規(guī)模與銀行業(yè)內(nèi)的個(gè)人存款相比仍然比例較小，銀行通過創(chuàng)新開發(fā)出新的現(xiàn)金管理工具，與這些互聯(lián)網(wǎng)貨基相比，商業(yè)銀行的高信用和積累的渠道資源仍然是其他金融機(jī)構(gòu)或準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)所不具備的優(yōu)勢，而且互聯(lián)網(wǎng)貨基主要吸引的是小額的、分散的活期資金，對于商業(yè)銀行的定期存款影響相對有限，但對于銀行而言，互聯(lián)網(wǎng)貨基協(xié)議存款給商業(yè)銀行帶來的成本顯然遠(yuǎn)高于活期存款的成本，這將瓜分商業(yè)銀行的制度紅利。

國外的經(jīng)驗(yàn)表明，即使在利率市場化的背景下，貨幣市場基金仍然具有比較好的發(fā)展空間，互聯(lián)網(wǎng)貨基的出現(xiàn)，是金融業(yè)的經(jīng)營理念是一種顛覆性創(chuàng)新，其依托于互聯(lián)網(wǎng)支付終端的分散的客戶資源，將海量的用戶作為潛在的客戶資源，使得開展金融業(yè)務(wù)時(shí)的長尾效應(yīng)達(dá)到極致，倒逼利率市場化和存貸款“價(jià)格雙軌制”的改革，也對我國長期依靠政策紅利運(yùn)營的商業(yè)銀行帶來了挑戰(zhàn)，從長期來看是利于貨幣市場發(fā)展的，但互聯(lián)網(wǎng)貨基根植于貨幣市場，其未來的發(fā)展規(guī)模和盈利能力仍然會受到存款利率差的影響，并不會對貨幣市場的基準(zhǔn)利率起到?jīng)Q定性作用。在未來我國貨幣市場發(fā)展的過程中，監(jiān)管部門應(yīng)積極應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融給貨幣市場帶來的沖擊，借鑒國外的成功經(jīng)驗(yàn)，多樣化貨幣市場的參與主體，推動我國貨幣市場的國際化和開放性，創(chuàng)新多樣化的貨幣市場工具，滿足不同參與主體的交易需求；同時(shí)，也要強(qiáng)化對互聯(lián)網(wǎng)貨基的監(jiān)管，在投資組合的資產(chǎn)質(zhì)量方面、分散化方面及到期時(shí)間方面給予一定的窗口指導(dǎo)，以規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)貨基的運(yùn)作，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)貨基的風(fēng)險(xiǎn)管理意識。

[注 釋]

篇2

汽車后市場發(fā)展到今天，從洗車、保養(yǎng)、美容，到二手車交易、維修……每個(gè)領(lǐng)域都涌現(xiàn)出了無數(shù)的O2O創(chuàng)業(yè)者，但大量創(chuàng)業(yè)者一股熱血涌入市場，失敗者甚眾。當(dāng)然，在這股“互聯(lián)網(wǎng)+”東風(fēng)的吹拂下，還是涌現(xiàn)了不少優(yōu)秀的汽車后市場創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，并且不斷有新的游戲參與者加入。

1 C2C綜合服務(wù)平臺模式

與很多二手車交易平臺一樣，汽車后市場的C2C平臺模式因直指用戶痛點(diǎn)而廣受歡迎。前不久，估值過億且完成A輪融資的C2C汽車綜合服務(wù)平臺“我是車主”就得到了投資人與很多用戶的認(rèn)可，并逐漸受到業(yè)內(nèi)外人士的關(guān)注。8月，“我是車主”迎來A+輪融資。這種C2C平臺的模式憑什么能取得如此成績？

首先，作為汽車綜合服務(wù)平臺，“我是車主”鏈接了車主和汽車服務(wù)人員（如車險(xiǎn)從業(yè)人員、汽修技術(shù)員等），打破了傳統(tǒng)的車主與商家模式，從車主――商家（老板）――技術(shù)服務(wù)人員，到車主――技術(shù)人員，整個(gè)過程更加開放透明，同時(shí)能讓車主和技術(shù)服務(wù)人員雙雙受益：前者獲得價(jià)格優(yōu)惠，服務(wù)加倍的享受，后者工作自由收入更多。而“我是車主”采取的是競價(jià)機(jī)制，車主可以在心儀價(jià)格自助選擇購買車險(xiǎn)，省去了車險(xiǎn)購買中介環(huán)節(jié)，并節(jié)省了一定成本，同時(shí)還能通過平臺代辦服務(wù)功能享受更多的快捷便利服務(wù)。畢竟，對于車主來說，車險(xiǎn)理賠、車輛年審等業(yè)務(wù)太過繁瑣，交由代辦服務(wù)專職人員代辦服務(wù)也是一個(gè)不錯(cuò)的考慮。

其次，“我是車主”提供了新的“索賠”解決方法，尤其是很多車主面對保險(xiǎn)公司的種種刁難，總會被懷疑騙保，受到各種條款的限制，甚至要默認(rèn)定損金額與當(dāng)初承諾的金額相差甚遠(yuǎn)的結(jié)果。

最后，車主直面保險(xiǎn)公司的最大缺陷，在于即便已經(jīng)確定可以獲得賠償，賠款到賬也將遙遙無期。當(dāng)“我是車主”把車主和專業(yè)的技術(shù)服務(wù)人員鏈接在一起之后，面對保險(xiǎn)公司的不再是非專業(yè)的車主本人，而是專業(yè)的技術(shù)服務(wù)人員。受雇于車主之后，他們不僅能提供專業(yè)的技術(shù)支持，也不用兼顧保險(xiǎn)公司的利益，而且在很多時(shí)候能利用自身豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為車主爭取合理、合法、合情的利益。

如此一來，“我是車主”將促進(jìn)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)人員轉(zhuǎn)型，把過去大量的展業(yè)時(shí)間和人力成本轉(zhuǎn)化為為客戶提供專職服務(wù)，徹底改變以往傳統(tǒng)保險(xiǎn)公司“重業(yè)務(wù)，輕服務(wù)”的經(jīng)營方式，大大提升了客戶滿意度。且這些服務(wù)人員能夠得到一份額外的收入，何樂而不為？可以預(yù)見的是，未來將誕生一大批專職為車主提供車險(xiǎn)和車輛一體化服務(wù)的龐大服務(wù)群體。

不可否認(rèn)，C2C的模式對于提升汽車保險(xiǎn)業(yè)的服務(wù)水平具有非常積極的作用，但是，“我是車主”作為第三方服務(wù)平臺，其未來的發(fā)展道路也面臨著一定的挑戰(zhàn)。

第一，服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化問題。每個(gè)上門服務(wù)的保險(xiǎn)人員所提供的服務(wù)水平不可避免地存在參差不齊的情況，給用戶的體驗(yàn)也會千差萬別，這其實(shí)也是很多上門服務(wù)平臺共同面臨的一個(gè)問題，作為第三方，想要為用戶提供統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)的確是一項(xiàng)挑戰(zhàn)。

第二，如何加強(qiáng)平臺對服務(wù)人員的監(jiān)控問題。“我是車主”未來必須要對提供車險(xiǎn)服務(wù)的第三方人員有更合理的監(jiān)控，而這不僅僅是通過客戶對服務(wù)的評價(jià)就能做到的，只有對上門服務(wù)人員具備更合理的監(jiān)管，才能更好地提升用戶體驗(yàn)。C2C模式的優(yōu)勢和挑戰(zhàn)如圖1所示。

2 汽車電商模式

以汽車之家、易車網(wǎng)為代表的媒體汽車電商平臺紛紛通過與汽車金融公司合作率先推出了各種金融服務(wù)。汽車之家推出了分期購車，易車網(wǎng)則推出了買新車貸款、汽車保險(xiǎn)、理財(cái)產(chǎn)品等。與此同時(shí)，各類二手車交易平臺也開始布局互聯(lián)網(wǎng)金融，比如通過金融切入二手車電商的平安好車、優(yōu)信；人人車、車貓網(wǎng)剛完成融資，很快就會推出金融服務(wù)。

從用戶需求的角度來看，作為新車和二手車的交易平臺，通過線上購車的用戶當(dāng)中有相當(dāng)一部分用戶會有貸款的需求。尤其是一些經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不是很強(qiáng)的年輕人，汽車貸款和分期付款對于他們來說需求性相當(dāng)強(qiáng)。通過貸款、分期付，一方面能夠拉動汽車的銷售；另一方面也能夠借此搶占整個(gè)汽車金融市場，推出各種汽車?yán)碡?cái)產(chǎn)品。此外，與保險(xiǎn)公司合作推出汽車保險(xiǎn)也是順其自然，還能提升用戶購車體驗(yàn)。

從流量入口的角度來看，易車網(wǎng)、汽車之家作為國內(nèi)兩大汽車媒體平臺，聚集了大量的汽車愛好者，具有明顯的入口優(yōu)勢。這些平臺憑借著電商運(yùn)營積累了大量忠實(shí)用戶和有效數(shù)據(jù)，其中新車用戶數(shù)據(jù)占比非常大，與他們合作的金融公司能夠憑借專業(yè)的數(shù)據(jù)分析及線上風(fēng)險(xiǎn)評估工具，有效地將專車購車群體從平臺龐大的數(shù)據(jù)庫中篩選出來，為這類用戶群體提供更便捷的購車服務(wù)。

從申請汽車貸款的速度和審核條件來看，這類平臺往往都不會受到戶籍限制，也無須不動產(chǎn)抵押，從申請到放款的速度會比較快，而且分期還款的時(shí)間也會比較長。過去，汽車金融在國內(nèi)的發(fā)展速度一直比較緩慢，主要原因之一就是汽車貸款的審核速度慢，而且獲準(zhǔn)的門檻比較低、銀行辦理時(shí)間長。而這類平臺所推出的互聯(lián)網(wǎng)汽車金融對于很多消費(fèi)者來說，大大提升了用戶體驗(yàn)。

但是汽車電商推出汽車金融服務(wù)同樣存在一定的不足：

第一，汽車電商平臺雖然是采取跟其他汽車金融公司合作的方式，但仍然是一種B2C的方式，消費(fèi)者的選擇余地較小。而且電商平臺的立場仍然會更傾向于金融公司，而不是消費(fèi)者，這免不了會造成用戶服務(wù)體驗(yàn)的不足。

第二，汽車放貸的壞賬率相對來說比較高，電商平臺自身并不具備風(fēng)險(xiǎn)掌控能力，完全依賴于與其合作的公司，一旦壞賬率過高，對于電商平臺而言也會存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。汽車電商模式的優(yōu)勢和挑戰(zhàn)可以用圖2來簡單歸納。

3 汽車廠商模式

其實(shí)汽車廠商推出金融服務(wù)由來已久，其目的和電商平臺一致，意圖通過金融房貸來吸引消費(fèi)者購車，豐田、大眾、上海通用等汽車廠商紛紛投推出了汽車貸款、分期付款、保險(xiǎn)等，如今他們通過線上、線下相結(jié)合的方式來推廣自己的金融服務(wù)，汽車廠商直接進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融也是優(yōu)勢明顯。

第一，對于汽車金融公司來說，消費(fèi)者不僅可以通過4S店直接申請辦理，在廠商的線上官網(wǎng)也能夠辦理申請。對于汽車廠商來說，最終消費(fèi)者的交易是要到線下。通過4S店，消費(fèi)者能夠直接面對面接觸到汽車銷售人員，這時(shí)，選擇保險(xiǎn)、貸款服務(wù)往往會直接發(fā)生在店里，也就是說汽車廠家所推出的金融服務(wù)更容易人消費(fèi)者認(rèn)可和接受。

第二，相對銀行貸款而言，汽車廠商推出的金融貸款對于戶口、房產(chǎn)等硬性條件都沒有過多要求，房貸方式也相對比較靈活，買車用戶可以通過分期來付款。此外，汽車廠商的金融公司相對更容易申請到較長還款期，通常為3年左右，在一定程度上減輕人車主的還款壓力。

第三，汽車廠家通過多年的運(yùn)作，已經(jīng)積累了大量的忠實(shí)品牌客戶，有了這個(gè)龐大的用戶基礎(chǔ)，他們進(jìn)一步向這些用戶推出各種金融理財(cái)服務(wù)也更容易被車主所接受。而汽車廠家推出分期付款、貸款等各種金融服務(wù)同樣也能拉動廠家汽車的消費(fèi)。

目前，汽車廠家所推出的金融服務(wù)在體量上僅次于傳統(tǒng)銀行，但是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，他們卻很難成為主流。

困難一：傳統(tǒng)汽車廠商在線上的運(yùn)作能力是他們比較薄弱的地方，目前他們大都采取與各大電商平臺合作的方式來線上銷售汽車。但是這些線上平臺并不像4S店一樣，汽車廠商具有直接掌控的能力，因此汽車廠商要想在線上推出各種金融服務(wù)難度相對比較大，只能通過自家的官網(wǎng)，但是卻缺乏入口流量優(yōu)勢。

困難二：過去在線下從事汽車金融，汽車廠商們相比銀行會有比較明顯的優(yōu)勢，但是如今線上眾多互聯(lián)網(wǎng)汽車金融平臺的靈活性甚至更勝于汽車廠商金融，如何迎接這類平臺帶來的挑戰(zhàn)是汽車廠家金融公司所面臨的一大困難。汽車廠商模式的優(yōu)勢和挑戰(zhàn)可以用圖3來簡單歸納。

4 汽車金融P2P模式

說到汽車金融的P2P模式，可謂熱鬧非凡。這類平臺非常之多，有綜合類的人人貸、陸金所、拍拍貸等，也有眾多垂直于汽車金融的P2P平臺，諸如微貸網(wǎng)、利聚網(wǎng)、理財(cái)范等。P2P汽車金融的興起對于過去傳統(tǒng)的汽車金融具有比較大的沖擊力，尤其是對于傳統(tǒng)銀行。

其一，相比過去傳統(tǒng)的銀行汽車放款，互聯(lián)網(wǎng)金融完全可以打破銀行在制度上、市場推廣上的障礙。眼下，P2P金融已經(jīng)得到了央行的認(rèn)可，洗牌雖然不可避免，但是對于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展而言有著極大的規(guī)范作用。80后、90后正在成為汽車消費(fèi)的主力大軍，而這部分人腦海中往往都有著互聯(lián)網(wǎng)金融概念，他們接受P2P的過程也會比較容易。

其二，無論是從貸款的申請、放款的周期還是還款的時(shí)間上來看，P2P平臺相對更加靈活，尤其是對于一些金額不是特別大的汽車貸款來說，P2P理財(cái)充分的靈活性是其最大的優(yōu)勢，這對于很多崇尚簡潔的年輕人來說具有非常大的吸引力，同時(shí)P2P的放貸方式也大大節(jié)省了消費(fèi)者購車的時(shí)間成本。

其三，不僅僅是在汽車放貸上，P2P在汽車金融理財(cái)上也具有比較明顯的優(yōu)勢。進(jìn)入門檻相對較低，門檻最低的甚至1元就可以購買汽車金融理財(cái)產(chǎn)品，而且收益率相對來說較高，這對于投資者來說具有十足的吸引力。尤其是在股市不景氣的態(tài)勢下，很多人都把資金轉(zhuǎn)移到了各種P2P理財(cái)平臺上。

當(dāng)然，P2P汽車金融理財(cái)也存在非常大的風(fēng)險(xiǎn)，過去就出現(xiàn)了不少平臺跑路、倒閉的現(xiàn)象，主要存在以下兩方面風(fēng)險(xiǎn)。

第一，高收益與高風(fēng)險(xiǎn)往往成正比。目前國內(nèi)P2P平臺所提供的產(chǎn)品收益率大都在8%～20%，如此高的收益率一旦出現(xiàn)大規(guī)模用戶套現(xiàn)或者到期兌付的情況，平臺就難以在短時(shí)間內(nèi)支付大量的利息，導(dǎo)致用戶流失，情況嚴(yán)重時(shí)平臺很可能會支撐不下去。

風(fēng)險(xiǎn)二：很多P2P平臺對于汽車貸款的用戶沒有任何抵押要求，為了吸引用戶，他們的申請條件非常寬松，加上風(fēng)控能力較差，這將導(dǎo)致平臺的壞賬率比較高。盡管一些平臺設(shè)立了逾期壞賬墊付資金的措施來保證投資人的資金安全與收益，但這并非長久之計(jì)，一旦壞賬率超過風(fēng)控能力范圍，平臺必將面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。汽車金融P2P模式的優(yōu)勢和挑戰(zhàn)可以用圖4來簡單歸納。

5 巨頭綜合模式

對于汽車金融這個(gè)后市場最大的肥肉，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們不可能會輕易放過。阿里通過與50多家汽車企業(yè)達(dá)成合作，為雪鐵龍、日產(chǎn)、別克、力帆等車型提供貸款服務(wù)。百度則通過推出百度汽車平臺，與各大銀行、P2P理財(cái)平臺等達(dá)成了貸款保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)方面的合作。而騰訊、京東入股易車網(wǎng)，也開始了汽車金融的布局，騰訊理財(cái)通此前就與一汽大眾奧迪展開過品牌跨界合作，推出“奧迪A3，購車即理財(cái)”的活動。巨頭們切入到整個(gè)汽車金融市場，具有比較明顯的優(yōu)勢。

首先，從流量和入口的角度來看，阿里巴巴有天貓、淘寶、支付寶，百度PC端有百度搜索、移動端有手機(jī)百度，騰訊則利用微信這個(gè)強(qiáng)大入口，京東也有京東商城。不得不承認(rèn)，巨頭們的優(yōu)勢是其他任何平臺都無法比擬的，一方面，巨頭們布局新車和二手車交易；另一方面，巨頭們也通過各種合作來推出相關(guān)汽車金融服務(wù)，相比其他平臺而言，巨頭更容易獲取銀行、汽車廠商的直接合作。

其次，不管是從品牌影響力，還是從資金實(shí)力上來說，巨頭們都更容易獲得用戶的信任，他們的風(fēng)控能力也更強(qiáng)。金融畢竟不同于其他理財(cái)產(chǎn)品，用戶自然更愿意選擇更加可靠信任的平臺來為自己服務(wù)。隨著監(jiān)管細(xì)則的出臺，央行對于金融理財(cái)平臺的注冊資金也會有一定的要求，未來很多實(shí)力較弱的平臺將面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

最后，巨頭們在大數(shù)據(jù)挖掘上具有非常明顯的優(yōu)勢，通過對用戶的金融數(shù)據(jù)挖掘進(jìn)而對該用戶進(jìn)行深入分析，能夠很好地預(yù)估出該理財(cái)用戶的資金實(shí)力、個(gè)人信用度，這個(gè)對于金融平臺的發(fā)展來說至關(guān)重要。與此同時(shí)，對于資金和數(shù)據(jù)安全的保護(hù)能力，也是巨頭們相對于傳統(tǒng)企業(yè)和其他平臺的優(yōu)勢。

但是對于巨頭們來說，他們把自己的觸角伸到任何一個(gè)角落，都會具有其他平臺不具備的優(yōu)勢，但是并不是說巨頭們就一定能夠把這件事情做好，對于汽車金融也同樣，主要存在以下兩個(gè)難點(diǎn)。

第一，巨頭們的綜合實(shí)力的確更強(qiáng)，但是他們的業(yè)務(wù)范疇較廣，因此每個(gè)領(lǐng)域所投入的人力、物力、資金相對有限，這就導(dǎo)致他們在某些垂直細(xì)分領(lǐng)域不一定能夠戰(zhàn)勝創(chuàng)業(yè)平臺。

第二，巨頭們布局汽車金融才剛剛開始，眼下對于整個(gè)汽車金融業(yè)務(wù)的沖擊力并不大，最重要的是巨頭們也面臨著來自其他平臺的競爭，這些平臺在布局汽車金融的過程中已經(jīng)積累了一定的用戶基礎(chǔ)并建立起了自身的競爭壁壘，要打破這個(gè)壁壘對于巨頭來說難度不小。巨頭綜合模式的優(yōu)勢和挑戰(zhàn)可以用圖5來簡單歸納。

6 經(jīng)銷商模式

說到汽車經(jīng)銷商，可能很多人并不是非常理解。4S店都是汽車廠商的直接商，一般在一個(gè)城市只有一家4S店或者幾家4S店，4S店往往由廠商直接掌控。而汽車經(jīng)銷商大多作為4S店的二級商，可以多個(gè)品牌，也可以銷售二手車。一些實(shí)力比較強(qiáng)的連鎖汽車經(jīng)銷商就會針對消費(fèi)者推出自己的分期付款業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等，有的也推出自己的線上電商金融平臺。

第一，相比傳統(tǒng)銀行而言，汽車廠商推出的金融公司甚至還可以靈活地采取舊車置換抵首付款的方式，這種方式對于很多想要以舊換新的車主來說省了不少力氣。二手車車主只需要把舊車置換給新車經(jīng)銷商，就可以沖抵首付款換取新車，免除了對二手車市場不能及時(shí)過戶的一些擔(dān)憂。

第二，盡管目前很多消費(fèi)者都會選擇線上交易平臺進(jìn)行預(yù)訂車，但是最終的交易還是要通過線下來完成。在店里購車，從而選擇在該店里直接選擇保險(xiǎn)、分期付款等汽車金融服務(wù)也是非常自然的，這一點(diǎn)和汽車廠家在4S店推出的金融服務(wù)具有同等的優(yōu)勢。

第三，相比銀行的汽車貸款來說，汽車經(jīng)銷商的分期付款的申請條件相對比較簡單，這對于前來購車的用戶吸引力比較大。同時(shí)汽車經(jīng)銷商也會通過與其他汽車金融公司、保險(xiǎn)公司達(dá)成合作來為消費(fèi)者提供汽車金融服務(wù)，并進(jìn)行分成，獲取更多的利潤來源。

但是經(jīng)銷商作為傳統(tǒng)的線下汽車零售商，在未來的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代要想在汽車金融領(lǐng)域有一番較大的作為也具有一定的難度，畢竟他們做汽車金融的劣勢是比較明顯的。

劣勢一：從資金實(shí)力上來說，即便是實(shí)力比較大的汽車經(jīng)銷商在資金實(shí)力上也會相對比較弱小，更何況他們有相當(dāng)大一部分資金要用于店面的資金周轉(zhuǎn)，所以過去經(jīng)銷商在進(jìn)行汽車金融運(yùn)作時(shí)往往都需要借助銀行和金融機(jī)構(gòu)的力量。

劣勢二：在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，缺乏足夠線上入口和資本實(shí)力的汽車經(jīng)銷商，只能通過與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行合作來銷售汽車，而這類平臺往往都會推出自己的汽車金融服務(wù)，這是這類平臺最大的盈利來源，他們不可能將其交給汽車經(jīng)銷商。汽車經(jīng)銷商模式的優(yōu)勢和挑戰(zhàn)可以用圖6來簡單歸納。

篇3

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；市場準(zhǔn)入；法律規(guī)制；市場準(zhǔn)入；市場

由于目前我國尚未針對互聯(lián)網(wǎng)金融市場建立相關(guān)的市場準(zhǔn)入門檻及相關(guān)行業(yè)規(guī)則，因此其市場競爭較為自由，同時(shí)缺乏一定的公平性。市場準(zhǔn)入規(guī)則作為防范金融市場風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)，一旦缺乏對此環(huán)節(jié)的有力監(jiān)控，將極易導(dǎo)致金融市場動蕩，為后續(xù)的有效監(jiān)管增加難度。因此，在法律層面圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融市場建立多角度的市場準(zhǔn)入機(jī)制迫在眉睫。

1完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入法律規(guī)制的必要性

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融市場中主要包括P2P網(wǎng)貸、第三方支付以及大數(shù)據(jù)金融等6種發(fā)展模式[1]。本文將主要以P2P網(wǎng)貸以及第三方支付作為對象展開相關(guān)研究。十四中全會提出，要將中國建設(shè)成一個(gè)兼重形式與實(shí)質(zhì)的法治國家。自此，法治一詞開始頻繁出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)及報(bào)端。法治與人治相對應(yīng)，指一種極為理想的社會組織狀態(tài)。亞里士多德認(rèn)為，社會的運(yùn)行應(yīng)建立在良好的法律基礎(chǔ)之上，人民應(yīng)普遍尊重并且服從法律。由此可見，亞里士多德關(guān)于法治的理論主要包含以下兩個(gè)層次：首先，建立良好的法律基礎(chǔ)；其次，民眾普遍服從法律[2]。法治國家作為一種極為理想的社會狀態(tài)，有助于充分保障國家及公民的利益。我國建立P2P網(wǎng)貸平臺的要求較低且手續(xù)簡單，成立P2P網(wǎng)貸平臺，僅需成立人到工商管理部門進(jìn)行注冊并依照相關(guān)法律登記，再去工信部申請經(jīng)營許可證，并將經(jīng)營范圍選為互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)類，最后換領(lǐng)營業(yè)執(zhí)照便可開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。隨著新版公司法的出臺，成立公司的條件隨之降低，僅需一元錢便可簡單注冊一個(gè)開展金融類業(yè)務(wù)的公司。盡管成立P2P網(wǎng)貸平臺公司與成立普通公司的操作類似，但仍具有獨(dú)特性與新穎性，使其區(qū)別于傳統(tǒng)金融行業(yè)，不必接受傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)必須接受的嚴(yán)格監(jiān)管。因此，P2P網(wǎng)貸行業(yè)亂象叢生，嚴(yán)重?fù)p害了公民與集體的利益，e租寶便為典型案例之一。目前，我國已形成了以銀行為主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、相關(guān)法律政策為主體的金融監(jiān)管體系，對金融市場的市場準(zhǔn)入規(guī)則進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定，一定程度上保證了金融市場的穩(wěn)定。但就P2P網(wǎng)貸行業(yè)而言，目前的金融法律體系難以對其進(jìn)行有效監(jiān)管與約束。近年來，第三方支付行業(yè)發(fā)展迅速，并快速在我國金融領(lǐng)域占據(jù)重要地位，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出了重大貢獻(xiàn)，不僅改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展模式，且推進(jìn)了我國電子商務(wù)的迅猛發(fā)展。但就整體而言，我國目前的法律法規(guī)體系難以滿足維護(hù)第三方支付市場金融安全的需求，且無法切實(shí)保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益，顯然與建設(shè)法治社會的要求相違背。由此可見，應(yīng)盡快對第三方支付行業(yè)的市場準(zhǔn)入機(jī)制進(jìn)行明確規(guī)定。綜上所述，從法律層面盡快對以P2P網(wǎng)貸、第三方支付行業(yè)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域市場準(zhǔn)入進(jìn)行規(guī)制已極為必要。

2當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入法律規(guī)制的不足

2.1P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺市場準(zhǔn)入法治缺陷

2.1.1金融監(jiān)管法律法規(guī)有所欠缺目前，我國就P2P網(wǎng)貸平臺行業(yè)尚未設(shè)立相關(guān)的法律法規(guī)體系。盡管P2P網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)歷了長時(shí)間的發(fā)展，但此前該行業(yè)長期處于欠缺相應(yīng)市場準(zhǔn)入規(guī)則的狀態(tài)。申請建立P2P網(wǎng)貸平臺的標(biāo)準(zhǔn)較低、且注冊程序簡單、資金成本低等因素均導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸行業(yè)的不穩(wěn)定性不斷累積。此外，由于P2P網(wǎng)貸平臺的準(zhǔn)入門檻較低，且缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)的約束，而且我國對于進(jìn)入P2P網(wǎng)貸平臺資金的管理較為寬松，導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸行業(yè)各大網(wǎng)貸平臺質(zhì)量良莠不齊，各類問題層出不窮，極易引發(fā)各種金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2平臺的信息披露制度不健全我國管理暫行辦法規(guī)定，P2P網(wǎng)貸平臺的全部信息數(shù)據(jù)及運(yùn)行情況皆應(yīng)及時(shí)報(bào)送相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。其中，審計(jì)報(bào)告由P2P網(wǎng)貸平臺自行聘請會計(jì)事務(wù)所進(jìn)行年度審計(jì)獲取。但在實(shí)際操作過程中，由于在該披露制度下，對P2P網(wǎng)貸平臺缺乏相對嚴(yán)格的監(jiān)管，導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸平臺所披露的數(shù)據(jù)及信息指標(biāo)極易產(chǎn)生信息披露不完整的情況，從而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)[3]。因此，該披露制度并不具有充分的可行性。此外，部分平臺為獲得較好的評級而進(jìn)行信息偽造，甚至可能在審計(jì)過程中出現(xiàn)欺瞞欺詐行為，導(dǎo)致監(jiān)管部門對該平臺的市場準(zhǔn)入資格的評估并不準(zhǔn)確。

2.1.3監(jiān)管主體的身份有待明確P2P網(wǎng)貸平臺行業(yè)尚處于興起階段，其經(jīng)營主體及性質(zhì)尚不明確，P2P網(wǎng)貸平臺在作為普通工商企業(yè)的基礎(chǔ)上，由于其經(jīng)營貨幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)，因此具備部分金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)。由于其經(jīng)營性質(zhì)尚未明確，導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸平臺長期以來缺乏明確的監(jiān)管主體。盡管我國已于2017年將P2P網(wǎng)貸平臺明確規(guī)定為一種非銀行金融中介機(jī)構(gòu)，并明確規(guī)定其監(jiān)管主體為銀監(jiān)會及其分支機(jī)構(gòu)，但由于P2P網(wǎng)貸平臺在區(qū)域及市場發(fā)展背景方面存在一定的差異，因此銀監(jiān)會對該行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)仍需進(jìn)一步修改。

2.2第三方支付機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入法治缺陷

2.2.1準(zhǔn)入條件設(shè)置不科學(xué)盡管我國已針對第三方支付市場初步制定了相應(yīng)的市場準(zhǔn)入規(guī)則，并在實(shí)施過程中取得了一定的效果，但由于第三方支付行業(yè)長期處于動態(tài)變化中，加之我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系存在一定缺陷，導(dǎo)致先前設(shè)立的市場準(zhǔn)入規(guī)則未能完全發(fā)揮應(yīng)有的效用，且逐漸不再適應(yīng)現(xiàn)實(shí)發(fā)展的需要。我國現(xiàn)行的非金融機(jī)構(gòu)管理辦法僅對非金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)以及最低注冊資金進(jìn)行了劃分，且僅將第三方支付機(jī)構(gòu)簡單分為兩個(gè)等級，上述區(qū)分方式并不具有科學(xué)性。按照我國現(xiàn)行的管理辦法規(guī)定，第三方支付機(jī)構(gòu)可選擇從事的業(yè)務(wù)種類包括三種，申請機(jī)構(gòu)可依據(jù)自身的實(shí)力狀況選擇一種或多種業(yè)務(wù)種類同時(shí)開展。由于不同形式的業(yè)務(wù)種類所需要的經(jīng)營成本以及發(fā)展方向均有所不同，因此，不同的業(yè)務(wù)種類在我國金融市場中均發(fā)揮著不同的作用。例如，預(yù)付卡業(yè)務(wù)本身可自行形成一個(gè)封閉的資金循環(huán)系統(tǒng)，而網(wǎng)絡(luò)支付涉及多個(gè)主體，其中包括交易雙方以及第三方支付機(jī)構(gòu)等，顯然，網(wǎng)絡(luò)支付相對于預(yù)付卡業(yè)務(wù)而言更具有風(fēng)險(xiǎn)性，更易導(dǎo)致違法犯罪行為的產(chǎn)生[4]。因此，在確定第三方支付機(jī)構(gòu)的注冊資本時(shí)，應(yīng)將第三方支付機(jī)構(gòu)的經(jīng)營類型納入考量標(biāo)準(zhǔn)。

2.2.2公眾守法意識較薄弱我國第三方支付市場中存在的問題與我國金融市場的構(gòu)成存在缺陷以及相關(guān)主體守法意識的缺失密不可分。近年來，我國第三方支付市場的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，且其業(yè)務(wù)形式更加多樣化。因此，出現(xiàn)了部分第三方支付機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)超出原本市場準(zhǔn)入規(guī)則所規(guī)定的范圍的現(xiàn)象，更有甚者為了追求高利潤而出現(xiàn)嚴(yán)重的違法亂紀(jì)行為。首先，用戶備付金的數(shù)額巨大，普通人難以抵制其誘惑，外加市場監(jiān)管的缺失，為第三方支付機(jī)構(gòu)的犯罪行為提供了便利。其次，我國關(guān)于守法方面的宣傳力度仍有待加強(qiáng)。部分第三方支付機(jī)構(gòu)存在利用法律漏洞為自身謀取利益等行為，甚至存在利用法規(guī)漏洞進(jìn)行詐騙等犯罪行為。因此，在建立并完善市場準(zhǔn)入機(jī)制的同時(shí)，政府應(yīng)加強(qiáng)對公眾守法意識的宣傳，可以利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行守法意識的宣傳。總體而言，我國針對第三方支付機(jī)構(gòu)相關(guān)體制的完善仍需長時(shí)間的努力。

3互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入法律規(guī)制的改進(jìn)建議

3.1完善市場準(zhǔn)入法律依據(jù)，填補(bǔ)法律空白

我國目前僅有一部《網(wǎng)貸辦法》為針對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的市場監(jiān)管制度而設(shè)立的。而P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的成立可參照《公司法》以及《投資基金法》等其他相關(guān)法律法規(guī)。因此，在《網(wǎng)貸辦法》的修訂過程中，首先應(yīng)明確界定P2P網(wǎng)貸平臺市場準(zhǔn)入規(guī)則，以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制、注冊資金以及人員比例等方面的標(biāo)準(zhǔn)。而地方的監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)中央出臺的法律制定相關(guān)的網(wǎng)貸平臺監(jiān)管制度，并在結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際情況的基礎(chǔ)上，制定既滿足中央要求又適應(yīng)當(dāng)?shù)厍闆r的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。其次，應(yīng)加強(qiáng)P2P網(wǎng)貸平臺的自我監(jiān)管意識，制定相應(yīng)的自律規(guī)定，明確其市場準(zhǔn)入資格，實(shí)現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺設(shè)立的規(guī)范化，提高P2P網(wǎng)貸平臺的準(zhǔn)入門檻，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整個(gè)P2P網(wǎng)貸行業(yè)質(zhì)量的提高。完善P2P網(wǎng)貸行業(yè)的市場準(zhǔn)入規(guī)定，有助于充分發(fā)揮市場準(zhǔn)入規(guī)定在保護(hù)金融市場方面的作用，為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范監(jiān)管奠定基礎(chǔ)。完善P2P網(wǎng)貸行業(yè)市場準(zhǔn)入的相關(guān)法律法規(guī)主要包括以下兩個(gè)步驟：第一，應(yīng)加快完善互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的法律體系。目前我國尚未對此制定專門的法律法規(guī)，且其相關(guān)規(guī)定分散在各個(gè)針對傳統(tǒng)金融業(yè)的法律體系中。為適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展速度，為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的監(jiān)管提供依據(jù)，政府應(yīng)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融特征，及時(shí)對互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行修訂，并重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面的法律規(guī)定。就完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場準(zhǔn)入方面的法律法規(guī)而言，可根據(jù)《公司法》對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與普通企業(yè)進(jìn)行明確劃分，規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營范圍以及經(jīng)營主體，并在此基礎(chǔ)上增加相應(yīng)的法律條款。第二，應(yīng)在刑法中設(shè)立與互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪相關(guān)的法律條款，加大對互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的監(jiān)管懲治力度，重點(diǎn)打擊利用市場準(zhǔn)入規(guī)則漏洞進(jìn)行投機(jī)犯罪的行為。P2P網(wǎng)貸平臺時(shí)常出現(xiàn)非法集資以及詐騙等犯罪行為。因此，應(yīng)將上述行為列入刑法監(jiān)控范圍，在刑法中明確滿足犯罪構(gòu)成要件的具體規(guī)定，或單獨(dú)對此設(shè)立相關(guān)的法律條文。目前，P2P網(wǎng)貸平臺尚未在我國實(shí)現(xiàn)大規(guī)模發(fā)展，因此不應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的拓展過程中將其扼殺，在制定互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪相關(guān)的法律條文時(shí)，應(yīng)降低對P2P網(wǎng)貸平臺的打擊力度，避免出現(xiàn)影響互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展的情況。

3.2完善信息披露制度，構(gòu)建信用評價(jià)體系

強(qiáng)化信息披露力度，可幫助降低因互聯(lián)網(wǎng)信息不對等導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。投資主體只有在充分了解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品時(shí)，才可幫助投資主體作出正確的判斷以及正確的投資行為。因此，應(yīng)健全信息披露制度，加強(qiáng)信息披露力度，實(shí)現(xiàn)信息透明化，對于未按規(guī)定及時(shí)作出披露或未能如實(shí)作出披露的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)厲的懲罰。此外，可充分借鑒美國等發(fā)達(dá)國家的做法，要求金融機(jī)構(gòu)對客戶進(jìn)行有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的提示。同時(shí)，P2P網(wǎng)貸平臺相關(guān)的信息披露以及風(fēng)險(xiǎn)評估應(yīng)立足于真實(shí)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，充分體現(xiàn)平臺的真實(shí)交易情況，維護(hù)投資者知情權(quán)以及財(cái)產(chǎn)安全。最后，應(yīng)強(qiáng)制P2P網(wǎng)貸平臺定期披露審計(jì)報(bào)告及財(cái)務(wù)報(bào)告，對于進(jìn)行審計(jì)工作的會計(jì)事務(wù)所，當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門同樣應(yīng)對其加強(qiáng)監(jiān)管，確保審計(jì)報(bào)告的真實(shí)性，以便為大眾披露準(zhǔn)確、真實(shí)的P2P網(wǎng)貸平臺交易數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)貸平臺的信息透明化，從而更好地維護(hù)投資者的利益。除信息披露制度不完善之外，由于監(jiān)管制度的不完善以及監(jiān)管力度的不足，導(dǎo)致線上虛假交易以及詐騙現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，嚴(yán)重侵犯了消費(fèi)者的權(quán)益，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的信用危機(jī)愈發(fā)嚴(yán)重，若不加以監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)金融將難以實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)健康的發(fā)展。因此，應(yīng)及時(shí)建立互聯(lián)網(wǎng)信用體系。隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不斷發(fā)展，可充分利用大數(shù)據(jù)等手段幫助監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管，并結(jié)合云計(jì)算技術(shù)快速高效地整合數(shù)據(jù)資源以及信用信息，以便后續(xù)進(jìn)行深層次的數(shù)據(jù)解析，推動互聯(lián)網(wǎng)信用體系得以完善，幫助互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)提高信用服務(wù)能力。與此同時(shí)，通過權(quán)威的信用評估機(jī)構(gòu)，在規(guī)定時(shí)期內(nèi)及時(shí)公布各個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融公司的信用評級報(bào)告，有助于實(shí)現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)控。此外，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)與P2P網(wǎng)貸平臺協(xié)會的合作，共同建立P2P網(wǎng)貸平臺信用評級機(jī)構(gòu)，或聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)對P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，并及時(shí)向公眾披露評估結(jié)果、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，幫助公民更好地了解各個(gè)平臺的發(fā)展現(xiàn)狀。

3.3明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律層面監(jiān)管主體

由最新的網(wǎng)貸辦法可以發(fā)現(xiàn)，今后應(yīng)實(shí)行中央與地方相結(jié)合的監(jiān)管模式。在中央部門層面，應(yīng)主要以銀監(jiān)會為監(jiān)管主體進(jìn)行監(jiān)管，地方層面則應(yīng)由銀監(jiān)會派出的機(jī)構(gòu)及地方財(cái)政司法部門進(jìn)行監(jiān)管。此前，在網(wǎng)貸辦法中并未對市場準(zhǔn)入監(jiān)管進(jìn)行明確的規(guī)定，在具體進(jìn)行監(jiān)管時(shí)可根據(jù)監(jiān)管主體進(jìn)行變通。此外，可借鑒美國等發(fā)達(dá)國家的監(jiān)管方式對P2P網(wǎng)貸平臺進(jìn)行監(jiān)管。同時(shí)，應(yīng)充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，形成行政監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管模式，保證網(wǎng)貸平臺的高質(zhì)量發(fā)展，維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的長期健康發(fā)展。3.4設(shè)置科學(xué)的第三方支付分級注冊資本標(biāo)準(zhǔn)長期以來，我國立法機(jī)關(guān)混淆了注冊資本與運(yùn)營資本，但實(shí)際上維持一個(gè)機(jī)構(gòu)正常運(yùn)營的重要支撐為運(yùn)營過程中的持續(xù)性資本。因此，可適當(dāng)降低第三方支付機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，在設(shè)定資本額度時(shí)，應(yīng)將第三方支付機(jī)構(gòu)所經(jīng)營的業(yè)務(wù)類型以及地區(qū)因素納入綜合考慮。我國現(xiàn)行證券法規(guī)定，證券公司的成立主要根據(jù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類確定最低注冊資本金，第三方支付機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入金同樣可參照此標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。例如，經(jīng)營單一的預(yù)付卡業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)可降低準(zhǔn)入金額，而對于經(jīng)營多種業(yè)務(wù)或經(jīng)營人民銀行規(guī)定的其他業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)可適當(dāng)調(diào)高準(zhǔn)入資金門檻。此外，我國對于第三方支付機(jī)構(gòu)的資金要求始終處于靜態(tài)層面，但整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)始終處于動態(tài)變化過程中。因此，第三方支付機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營范圍將隨著整個(gè)行業(yè)的變化而變化。對此，國家應(yīng)及時(shí)建立一個(gè)動態(tài)的資金要求機(jī)制，如保險(xiǎn)金制度。建立保證金機(jī)制，有助于用戶在第三方支付機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可向相關(guān)機(jī)構(gòu)索取保證金以維護(hù)自身利益。為建立行之有效的保證金制度，需引進(jìn)一定比例的第三方支付機(jī)構(gòu)的自有資金作為保證金，保證金的具體額度應(yīng)根據(jù)第三方支付機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)種類及范圍進(jìn)行調(diào)整。

3.5加大第三方支付機(jī)構(gòu)與用戶守法宣傳力度

為真正實(shí)現(xiàn)第三方支付機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入的法治，機(jī)構(gòu)自身及使用者應(yīng)自覺建立強(qiáng)烈的守法意識。十八屆四中全會提出要建設(shè)法治中國。一個(gè)法制國家不僅要求國家具備完善的法律體系，而且要求全體公民嚴(yán)格遵守法律法規(guī)，營造知法、懂法、守法的良好社會氛圍。因此，相關(guān)部門應(yīng)加大對守法意識的宣傳力度，促進(jìn)全社會公民樹立法治思想，以便更好更快地建成社會主義法治國家。此外，立法者應(yīng)及時(shí)更新立法理念，以保證出臺的政策法規(guī)適應(yīng)時(shí)展的需求。因此，對于立法者而言，其自身首先應(yīng)具備較高程度的專業(yè)素養(yǎng)，以確保所立法律條文的可行性與科學(xué)性。對于執(zhí)法者而言，應(yīng)不斷提高自身素養(yǎng)，共同打造一支專業(yè)的公務(wù)員隊(duì)伍。而身為司法者，則應(yīng)明確司法標(biāo)準(zhǔn)，努力營造良好的法律氛圍，幫助公民樹立守法意識。就普通民眾而言，可采取社區(qū)講座等方式對其進(jìn)行法律宣傳，且應(yīng)確保宣傳的內(nèi)容緊跟時(shí)展趨勢，具有較強(qiáng)的時(shí)效性。

篇4

【關(guān)鍵詞】傳統(tǒng)銀行 互聯(lián)網(wǎng)金融 影響 原因 對策

從2016年中央電視臺春節(jié)聯(lián)歡晚會上的搶紅包，到“雙十一”購物節(jié)的瘋狂“血拼”，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)越來越走進(jìn)我們的生活，并在與我們的“錢包”發(fā)生著千絲萬縷的聯(lián)系――這只是互聯(lián)網(wǎng)金融對當(dāng)今社會影響的一個(gè)縮影。事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)滲透到我們生活的方方面面，對傳統(tǒng)銀行的影響尤其不容小覷。

一、傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融的關(guān)系

傳統(tǒng)銀行指傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，是我們生活中最常見、最常打交道的，主要業(yè)務(wù)范圍包括吸收存款、發(fā)放貸款和中間業(yè)務(wù)等，是最重要的金融機(jī)構(gòu)之一。互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)+金融的具體實(shí)踐和有機(jī)結(jié)合，它依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，形成了一種明顯異于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的全新的金融服務(wù)體系。互聯(lián)網(wǎng)金融模式眾多，比較常見的有第三方支付平臺（如支付寶）、P2P網(wǎng)貸平臺、眾籌等模式。

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與發(fā)展對傳統(tǒng)銀行產(chǎn)生了巨大的沖擊，兩者似乎應(yīng)當(dāng)是互相對立的，但在事實(shí)上，傳統(tǒng)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融之間有著千絲萬縷的聯(lián)系。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展離不開傳統(tǒng)銀行的支持。例如，以支付寶為代表的第三方支付平臺，它的成功支付必須有傳統(tǒng)商業(yè)銀行發(fā)行的銀行卡相互綁定才能得以實(shí)現(xiàn)。另一方面，傳統(tǒng)商業(yè)銀行也是互聯(lián)網(wǎng)金融的主動參與者和積極推動者。例如，招商銀行早在1997年就推出了網(wǎng)上銀行；時(shí)至今日，各個(gè)商業(yè)銀行紛紛推出了網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、微信銀行等互聯(lián)網(wǎng)渠道服務(wù)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行的影響

互聯(lián)網(wǎng)金融是一把“雙刃劍”，是對傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的有力補(bǔ)充和改進(jìn)，同時(shí)也對傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生了巨大沖擊。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行的積極影響

1.提高了傳統(tǒng)柜臺業(yè)務(wù)的效率。傳統(tǒng)商業(yè)銀行面對大眾的主要業(yè)務(wù)就是柜臺業(yè)務(wù)，包括存取款、轉(zhuǎn)賬等繁雜事項(xiàng)。在以前，傳統(tǒng)商業(yè)銀行的柜臺是最繁忙的地方。等候大廳中，顧客們手拿號碼牌，或焦急或無聊地等待著自己的號碼被柜臺叫到。而如今，網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等互聯(lián)網(wǎng)渠道金融的普及，替代了傳統(tǒng)的柜臺業(yè)務(wù)。客戶只需要輕觸屏幕或輕點(diǎn)鼠標(biāo)，便輕松地完成了存款、取款、轉(zhuǎn)賬等業(yè)務(wù)，極大得提高了傳統(tǒng)柜臺業(yè)務(wù)的效率[1]。

2.降低了傳統(tǒng)銀行的運(yùn)營成本。傳統(tǒng)商業(yè)銀行的諸多業(yè)務(wù)操作，往往會涉及到各種授權(quán)、身份認(rèn)證等，這些都屬于傳統(tǒng)銀行的運(yùn)營成本。而網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等互聯(lián)網(wǎng)渠道金融，完全實(shí)現(xiàn)了無紙化操作，降低了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營成本。更為重要的是，互聯(lián)網(wǎng)渠道金融實(shí)現(xiàn)了無現(xiàn)金交易，只是賬戶上數(shù)字的增減變動，降低甚至消除了現(xiàn)金業(yè)務(wù)的成本。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)銀行的消極影響

1.沖擊了傳統(tǒng)銀行的渠道和平臺。傳統(tǒng)銀行通過網(wǎng)點(diǎn)分布掌握大量客戶資源，進(jìn)而掌控金融渠道實(shí)現(xiàn)壟斷的狀況已經(jīng)不復(fù)存在。互聯(lián)網(wǎng)金融的用戶數(shù)目龐大，僅支付寶一家就有超過8億位用戶，并且互聯(lián)網(wǎng)金融的用戶多為年輕一代，他們擁有巨大的財(cái)富潛力，更傾向也更習(xí)慣于互聯(lián)網(wǎng)金融渠道。傳統(tǒng)銀行通過網(wǎng)點(diǎn)吸收的社會存款，是發(fā)放貸款的主要來源。而余額寶不僅有著比傳統(tǒng)銀行更高的存款利率，并且還可以實(shí)現(xiàn)24小時(shí)隨時(shí)存款，甚至幾十元錢都可以零存生息。互聯(lián)網(wǎng)金融的方便、快捷、高息、低成本，嚴(yán)重沖擊了傳統(tǒng)銀行的渠道和平臺。

2.沖擊了傳統(tǒng)銀行的支付和結(jié)算。傳統(tǒng)銀行通過兌取現(xiàn)金、柜臺轉(zhuǎn)賬和銀行卡刷卡等為顧客提供支付和結(jié)算服務(wù)。近年來，支付寶支付、微信支付、財(cái)付通支付等模式將支付變得輕而易舉，尤其是第三方支付與電子商務(wù)的融合發(fā)展，使得互聯(lián)網(wǎng)金融在線上支付服務(wù)上對傳統(tǒng)銀行的支付顯示出了強(qiáng)大的優(yōu)勢。即使在線下支付中，第三方支付的優(yōu)勢也愈發(fā)明顯，微信二維碼掃描支付、支付寶掃碼付款等結(jié)算功能發(fā)展迅猛。與傳統(tǒng)銀行相比，互聯(lián)網(wǎng)金融在支付和結(jié)算服務(wù)中無需支付（跨行或異地）手續(xù)費(fèi)這一優(yōu)勢，讓互聯(lián)網(wǎng)金融在支付結(jié)算時(shí)更受青睞。

三、傳統(tǒng)銀行應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融的對策

1.細(xì)分市場，做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。樹立“互聯(lián)網(wǎng)金融是無法完全取代傳統(tǒng)商業(yè)銀行”理念，指導(dǎo)傳統(tǒng)銀行細(xì)分當(dāng)前金融市場，精益求精做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。一方面，針對人群進(jìn)行市場細(xì)分。互聯(lián)網(wǎng)金融似乎將一部分老年人排除在外，由于操作的復(fù)雜性和不可見性，老年人對互聯(lián)網(wǎng)金融似乎并不“感冒”，甚至還帶著戒備的心理，他們更傾向于傳統(tǒng)柜臺服務(wù)。傳統(tǒng)銀行應(yīng)該為老年顧客提供更加優(yōu)質(zhì)的柜臺服務(wù)，簡化辦理流程，耐心細(xì)致解釋，留住老年客戶群體，而不是讓老年客戶流失到互聯(lián)網(wǎng)金融中去。另一方面，針對業(yè)務(wù)進(jìn)行市場細(xì)分。傳統(tǒng)銀行的很多業(yè)務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融是不可能提供的，比如銀行貴重物品保管業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)銀行的金庫等硬件和保安系統(tǒng)等軟件，可以讓客戶安心存放。此外對大客戶的服務(wù)，尤其是國有大型企業(yè)、民營龍頭企業(yè)的包括存貸款、客戶開拓、市場開發(fā)等在內(nèi)的一對一綜合金融服務(wù)方面具有很大優(yōu)勢，這些條件都是互聯(lián)網(wǎng)金融所不具備的。

2.轉(zhuǎn)變思路，拓展互聯(lián)網(wǎng)渠道。一方面做好現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)渠道金融。依托現(xiàn)有資源廣泛布局互聯(lián)網(wǎng)金融，拓展電子銀行業(yè)務(wù)，逐步完善網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行客戶端功能；簡化操作界面，優(yōu)化操作體驗(yàn)；添加小額消費(fèi)即時(shí)支付、生活繳費(fèi)等功能，留住老客戶，吸引新客戶。尤其需要指出的是，在增加網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行便利性的同時(shí)，要更加注重安全性保護(hù)功能，這需要傳統(tǒng)銀行通過技術(shù)創(chuàng)新手段實(shí)現(xiàn)。另一方面拓展新的互聯(lián)網(wǎng)金融渠道。通過與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展廣泛合作，實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”傳統(tǒng)銀行深度融合；通過傳統(tǒng)銀行對互聯(lián)網(wǎng)金融的直接或g接的介入，使得傳統(tǒng)銀行發(fā)揮自身比較優(yōu)勢，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)優(yōu)勢互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)雙贏發(fā)展[2]。

四、結(jié)語

在“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)普遍存在且深入人心的現(xiàn)代社會，只有主動擁抱互聯(lián)網(wǎng)才能更好地適應(yīng)這個(gè)時(shí)代。傳統(tǒng)銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，以積極的面貌，用進(jìn)取的精神，在與互聯(lián)網(wǎng)金融的角逐中實(shí)現(xiàn)自我突破和發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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為何今天這個(gè)時(shí)期互聯(lián)網(wǎng)金融遭到如斯大的關(guān)注?

需求:在世界規(guī)模內(nèi),長尾金融的服務(wù)需求1直處于短板,比較小的、風(fēng)險(xiǎn)高的、需求不太不亂的所謂的長尾人群群體眾多,患上不到相應(yīng)的服務(wù),這類情況在高速發(fā)展的中國很普遍。

能力:有了市場需求還要有能力,傳統(tǒng)金融以及互聯(lián)網(wǎng)通過量年平行發(fā)展,累積法子的知識以及人力資源,巨大的資源可使患上累積大量的知識以及經(jīng)驗(yàn),籠蓋各個(gè)金融服務(wù)的領(lǐng)域。從人材角度上來講,互聯(lián)網(wǎng)以及金融這兩個(gè)體系已經(jīng)經(jīng)具備了完全的學(xué)科,據(jù)不完整統(tǒng)計(jì),每年我國有超過一00萬的學(xué)生畢業(yè)于以及IT有關(guān)的專業(yè),有超過五0%的學(xué)生進(jìn)入了非IT的行業(yè),也就是說有著巨大行業(yè)違景知識的技術(shù)人材供給無比充沛。

基礎(chǔ)架構(gòu):有了基礎(chǔ)、技術(shù)能力,還需要有基礎(chǔ)架構(gòu)。技術(shù)領(lǐng)域的摩爾定律在延續(xù)有效的演繹,當(dāng)前的信息貯備以及信息同享極為廉價(jià),邊際本錢接近于零。

強(qiáng)大的需求違景、足夠的知識以及人材、優(yōu)秀的軟硬件基礎(chǔ)、和1些導(dǎo)火索般的具體因素,增進(jìn)金融立異的暴發(fā)點(diǎn)行將到來。

中國金融市場現(xiàn)狀仍然處于中初期,市場機(jī)會眾多

目前來看,互聯(lián)網(wǎng)金融包含第3方支付、P二P小額信貸、眾籌融資、新型電子貨泉和其他網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺。跟著挪動通信裝備的滲入率超過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)或者自助裝備,和挪動通信、互聯(lián)網(wǎng)以及金融的結(jié)合,全世界挪動支付交易總金額二0一一年為一0五九億美元,預(yù)計(jì)未來五年將以年均四二%的速度增長,二0一六年將到達(dá)六一六九億美元。而因?yàn)檎?guī)金融機(jī)構(gòu)1直未能有效解決中小企業(yè)融資難問題,而現(xiàn)代信息技術(shù)大幅降低了信息不對于稱以及交易本錢,使P二P小額信貸在商業(yè)上成為可行。

截至二0一五年,僅北京的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)總計(jì)近五00家,其中第3方支付平臺企業(yè)約五七家,占全國二六九家的二一.一九%;P二P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺企業(yè)約二一九家,占全國二七二三家的八.0四%;股權(quán)眾籌融資平臺企業(yè)約三七家;網(wǎng)售理財(cái)產(chǎn)品平臺企業(yè)約九二家。

因而,金融市場其實(shí)比想象中的還要大,在以往各種各樣的垂直領(lǐng)域里,良多人都說要去找下1個(gè)千億、萬億的市場,而在金融這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里,這個(gè)趨勢無比顯明。

目前中國的GDP已經(jīng)經(jīng)是突破了 一0 萬億美元的大關(guān),到達(dá)美國GDP的六0%;而銀行的總資產(chǎn)是一三五萬億,債券的存量是 三五 萬億,股票市場三七萬億。其實(shí)這已經(jīng)經(jīng)不止是萬億市場,而是10萬億、百萬億、千萬億。這也是目前諸多行業(yè)龍頭如騰訊、阿里、京東,甚至1些做其他業(yè)務(wù)的公司都把金融放在第1戰(zhàn)略梯隊(duì)的緣由。

正猶如5年前挪動互聯(lián)網(wǎng)開始發(fā)展,到現(xiàn)在挪動互聯(lián)網(wǎng)深刻到人們糊口的各個(gè)方面,互聯(lián)網(wǎng)金融目前也朝著這個(gè)趨勢在發(fā)展,會成為大環(huán)境里不可或者缺的1環(huán)。同時(shí),因?yàn)榕矂踊ヂ?lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展,對于于互聯(lián)網(wǎng)金融而言,也是1個(gè)最佳的時(shí)期。目前挪動互聯(lián)網(wǎng)向金融業(yè)滲入率高,讓互聯(lián)網(wǎng)金融也凸顯出了范圍大、潛力深的特質(zhì)。比如余額寶作為1個(gè)簡單的投資理財(cái)產(chǎn)品,用兩年的時(shí)間就做到了全球最大的1個(gè)貨泉基金,整個(gè)盤子已經(jīng)經(jīng)超過七000億。而P二P金融也從籍籍無名變患上連掃地大媽均可能聽過,在短短的時(shí)間內(nèi)做到了二五00億的交易額,乃至良多網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、挪動支付、網(wǎng)絡(luò)銀行等業(yè)務(wù),也是互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中的1員。要知道,目前挪動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)經(jīng)是接近六億的網(wǎng)絡(luò)用戶,可見互聯(lián)網(wǎng)金融市場的成長空間是無比無比大的。

固然,目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營基本上處于無規(guī)則運(yùn)行狀況,也存在著諸多的問題。1是第3方支付平臺“備付金”管理存在風(fēng)險(xiǎn);2是P二P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺倒閉以及跑路事件頻繁;3是股權(quán)眾籌融資平臺缺少對于股東人數(shù)、投資標(biāo)準(zhǔn)、投資數(shù)額的具體規(guī)定,涉嫌“非法集資”;4是網(wǎng)售金融理財(cái)產(chǎn)品平臺“飛單”問題嚴(yán)重。這些問題都需要相應(yīng)的監(jiān)督管理機(jī)制來解決,所以目前中國金融市場特別是互聯(lián)網(wǎng)金融仍然處于中初期階段,跟著監(jiān)督管理機(jī)制的出臺,市場將會進(jìn)1步優(yōu)化,機(jī)會也會更多。

中國的獨(dú)特機(jī)會有機(jī)會比美國立異更多,跑患上更快

從目前美國的金融市場以及中國對照來看,目前中國1些P二P金融以及理財(cái)公司具有的客戶群體、貸款余額都不比美國平等級別的公司小,而且美國在金融方面的立異其實(shí)不多。通一般人們都覺患上1些互聯(lián)網(wǎng)或者挪動互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目都是中國在山寨美國,然而在互聯(lián)網(wǎng)金融里,這個(gè)情況將會有著較大的不同,究其緣由是管理軌制的不同。

目前美國在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的管理軌制已經(jīng)經(jīng)較為規(guī)范,有良多的法律法規(guī)來束縛互聯(lián)網(wǎng)金融公司。比如做網(wǎng)上理財(cái)是需要良多的資質(zhì)以及相應(yīng)牌照的,高門坎準(zhǔn)入也就壓制住了良多金融立異,而美國良多的互聯(lián)網(wǎng)公司其實(shí)都是在做銀行不屑做的事情,在細(xì)分市場尋覓自己的定位以及生存空間。這些條條框框都讓美國的互聯(lián)網(wǎng)金融沒有咱們想象中發(fā)展的迅速。

而在中國,如前文所說,目前面臨著以及美國完整不同的地步。在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中,中國的法律法規(guī)尚無正式完美,乃至可以說框架跟條文都尚無搭建出來,同時(shí)中國的金融市場也沒有美國成熟,銀行及線下機(jī)構(gòu)還沒能夠發(fā)掘出所有的潛力,互聯(lián)網(wǎng)金融也就有了更多立異的可能,而且會比美國跑患上更快。 比如第3方支付、P二P金融以及財(cái)富管理等在美國能夠做到的事情可能只是無比無比小的1個(gè)部份。而在中國將會由于互聯(lián)網(wǎng)而取得更多的發(fā)展機(jī)會,不僅可以做1些美國想不出來的東西,同時(shí)還可以維持高速發(fā)展,這對于于創(chuàng)業(yè)者而言是1個(gè)很好的事情。固然,立異的條件是要為了終究的用戶做增值,打著立異的幌子干壞事很容易打垮整個(gè)行業(yè)。比如近1年以來,互聯(lián)網(wǎng)金融就遭受了行業(yè)陣痛。接連失事的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺,正在給這個(gè)行業(yè)帶來持久的信譽(yù)傷害。比如P二P借貸業(yè)界的神話“e租寶”,已經(jīng)

經(jīng)查明,e租寶涉案金額近四00億元,牽涉投資人近八0萬人。 但是,資本市場對于于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的認(rèn)可卻又顯示出這個(gè)行業(yè)正在加速分化。顯然,作為互聯(lián)網(wǎng)立異的最近幾年來的風(fēng)口,互聯(lián)網(wǎng)金融仍然有著巨大的想象空間。行業(yè)內(nèi)的3大獨(dú)角獸企業(yè)巨頭近期接連傳出重磅融資,螞蟻金服、陸金所、京東金融3家的市場估值接近三五00億元人民幣,而且前二者的上市日程將近,都有可能在二0一六年完成首次公然發(fā)行(IPO)。

在過去 三、四年的發(fā)展中,提到互聯(lián)網(wǎng)金融良多人都會想到P二P,其實(shí)P二P也只是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融里面的冰山1角。從二0一0年到二0一五年,P二P平臺的數(shù)量從一0個(gè)發(fā)展到了二000個(gè),交易量也從0變?yōu)榱硕?0億,中國人對于于投資理財(cái)以及借貸的需求是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超乎一般人想象的,跟著更多的資本進(jìn)入,互聯(lián)網(wǎng)金融市場不僅會變患上更大,也會有更多的公司呈現(xiàn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的二0一六再立異機(jī)會在哪里?

正猶如陸金所董事長計(jì)葵生所言,任何正常行業(yè)的發(fā)展都會閱歷快速成長到短暫調(diào)劑,再到成熟的進(jìn)程。互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)經(jīng)進(jìn)入第2階段,進(jìn)入成熟期階段后,互聯(lián)網(wǎng)金融將會再次迎來快速增長。那末二0一六年,互聯(lián)網(wǎng)金融的再立異機(jī)會在哪兒呢?更多的細(xì)分領(lǐng)域,全新的用戶場景將為互聯(lián)網(wǎng)金融帶來新的渠道。用互聯(lián)網(wǎng)賣產(chǎn)品,用互聯(lián)網(wǎng)搜集數(shù)據(jù),用互聯(lián)網(wǎng)的方式做風(fēng)控的模型,用互聯(lián)網(wǎng)來去創(chuàng)建新的使用場景。

遍觀目前行業(yè)內(nèi)最大的3家互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè),1個(gè)共同的特色是對于于金融的風(fēng)控能力以及互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)能力的整合,其彌補(bǔ)的都是傳統(tǒng)金融還仍沒法完整籠蓋的領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等金融立異催生了傳統(tǒng)金融立異,作為交叉領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)金融,目前逐漸構(gòu)成了3個(gè)方面的價(jià)值體現(xiàn):1是去中介化,降低融資本錢,實(shí)現(xiàn)投資者與投資產(chǎn)品精確匹配;其次,打破信息不對于稱,實(shí)現(xiàn)快速透明的信息交流,提高活動性以及金融交易效力;3是為用戶提供更多的投資選擇、更優(yōu)的用戶體驗(yàn)等。

而互聯(lián)網(wǎng)金融的重點(diǎn)就是在于兩塊整合,1是金融的專業(yè)性,包含信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)判斷能力、利用風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制能力和操風(fēng)格險(xiǎn)的管理能力,而大部份互聯(lián)網(wǎng)金融平臺出問題恰是這塊沒做好。2是互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)整合,其意義在于渠道優(yōu)勢以及數(shù)據(jù)優(yōu)勢。目前有良多互聯(lián)網(wǎng)金融公司,盡管在宣揚(yáng)里標(biāo)榜本身是互聯(lián)網(wǎng)金融,實(shí)際上仍是純潔線下的公司。互聯(lián)網(wǎng)金融要快速發(fā)展,要靠新興的業(yè)務(wù)、新的弄法來做新的模型,否則就與存在了良多年的小貸公司區(qū)分不大。換言之,要做互聯(lián)網(wǎng)金融,必定要把互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)兩個(gè)信息結(jié)合起來。另外,現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融也有著良多細(xì)分領(lǐng)域,在未來將有無比多的發(fā)展空間。消費(fèi)信貸、借款只是今天金融表層的1部份,也是最大的1塊。如何打造更多新的消費(fèi)場景,對于互聯(lián)網(wǎng)金融來說是無比首要的事情。

互聯(lián)網(wǎng)金融此外1個(gè)被資本無比看好的1個(gè)種別是財(cái)富管理。EF可以確定地說,中國人其實(shí)比大家想象中更有錢。在表面上中國仍是1個(gè)第3世界國家,但中國人的個(gè)人財(cái)富可能比美國人都多。然而目前中國人的投資渠道無比小,從以前買房、炒股到現(xiàn)在進(jìn)入P二P金融領(lǐng)域,另外便似乎沒有了更多的投資渠道。

債券、基金、貨泉等產(chǎn)品讓消費(fèi)者通過自己獲守信息做出判斷的本錢無比高。而富裕人群可以找專業(yè)人士來代為理財(cái),在未來財(cái)富管理有著無比無比大的發(fā)展空間。

如何撬動新的市場,是互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)當(dāng)思考的最首要的問題。從用戶體驗(yàn)來講,未來的互聯(lián)網(wǎng)金融可以恰如其分智能地知足用戶的任何金融需求。未來的金融將在交易的場景產(chǎn)生的時(shí)間以及地點(diǎn)以最量身訂做的方案提供給用戶,乃至?xí)I通正向以及反向的金融服務(wù)機(jī)會,比如如果用戶的帳戶里面有過剩的額度,可能它會自動配1筆合適用戶活動性以及收益的投資,如果用戶額度不夠,它會自動配給用戶1個(gè)貸款。

未來金融將再也不有狹義的風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制,在信息極度對于稱情況下,介入者只是用不同的價(jià)格為自己購買不同的標(biāo)簽而已經(jīng),未來的金融應(yīng)當(dāng)不是個(gè)更賺錢的行業(yè),反而必定是個(gè)可讓客戶省錢的行業(yè),大家熟識的需求層次論里面沒有金融需求,未來金融不僅能夠降低運(yùn)營本錢、降低風(fēng)險(xiǎn)本錢,乃至大言不慚的說可以能夠降低金融危機(jī)的本錢 。

乃至有專業(yè)人士認(rèn)為,未來金融將從交易時(shí)期邁入社交時(shí)期,有人投資,取得了回報(bào);有人融資,支付利息;有人提供保障,取得收益,所謂「人人皆金融。所以未來金融應(yīng)當(dāng)是更合身、更安全、更廉價(jià)、更人道的時(shí)期。未來金融行業(yè)的資產(chǎn)將愈來愈優(yōu)質(zhì),如果不是這樣的話金融資產(chǎn)將缺少延續(xù)性以及生命力。