風險決策分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇風險決策分析，期待它們能激發您的靈感。

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關鍵詞：風險決策 效用理論 前景理論

一、概述

期望效用理論，是人們慣用的風險決策分析方法，本文通過引入幾種經驗主義的效應，對這種傳統的理性選擇的規范模型進行批判，指出了其中錯存在的缺陷不足，進而提出了一種風險選擇的替代模型——前景理論。最后文章還討論了前景理論如何說明觀察到的風險態度，以及因參照點轉移而導致的選擇問題的二中擇一表達，并勾畫出當前處理的幾個擴展。

對期望效用理論的批評

期望效用理論應用于前景選擇是基于下列三條原則的：

1.期望：前景的整體效用，用U來表示，就是所有結果的期望效用。

2.資產整合：如果期望資產的效用大于資產的單獨效用，則這個組合是可以被接受的。

3.風險厭惡：假設人們更偏好于確定的資產。

二、經驗主義效應

接下來文章論證了違背期望效用理論這些原則的幾種現象。

1.確定效應

所謂確定效應，就是在確定的收益和“打賭”之間，做一個抉擇，多數人會選擇確定的收益。用一個俗語概括就是“落袋為安”，用一句話打比方就是“二鳥在林，不如一鳥在手”，正所謂見好就收。本文列舉了一些實例，說明相對于將一個最初不確定的前景改變為更加不確定的前景，將一個確定收益的前景改變為可能的前景，會產生更大程度上的愿望減少。并且對期望效用理論的有效性提出了幾點質疑。

2.反射效應

當一個人在兩種損失中進行抉擇時，會激起他的冒險精神。在確定的損失和“打賭”之間，做一個抉擇，多數人會選擇“賭”，這就是“反射效應”。這也就是所謂的“兩害相權取其輕”。由于人們對不確定的較大損失的偏好大于對確定的較小損失的偏好，所以期望效用理論的結果可能違背人們真實的意愿。

3.概率保險

安裝防盜自動警鈴、更換舊輪胎、長期吸煙者決定戒煙都可以看作概率保險。保險人通常更偏好提供范圍有限的、較低或者零扣除的保單，而不是更大范圍的、較高扣除的可比保單，這不同于風險厭惡。

4.隔離效應

為了使選擇變得簡單，人們通常會自動排除二者相似的部分，而將精力集中于二者不同的部分。而這種對待問題的方法可能會引起不一致的偏好，因為對于同一種期望，可以將其按不同方法，分為不同種類的，共有的和不同的部分，不同的分解有時會導致不同的偏好。將這種現象稱就被稱為隔離效應。偏好的改變是因為對特別重大事件的喜愛，但它有可能會違反期望效用理論分析的基本假定，即不同效用之中的抉擇僅被最終的概率決定。

以上幾種經驗主義效應都對期望效用論的可行性提出懷疑，這些效應使期望效用理論作為一種描述性模型看來是失效了得。

三、前景理論的提出

前景理論是描述性的一個決策性模型，它首先假設風險決策過程可分為編輯和評價兩個部分。在編輯階段，人們憑借“框架”（frame）、參照點（reference point）等采集和處理信息；在評價階段則主要依賴價值函數（value function）和主觀概率的權重函數（weighting function）對信息進行判斷。價值函數是經驗型的，它有三個特征，一是大多數人在面臨確定收益時是風險規避的；二是大多數人在面對損失時是風險偏愛的；三是人們對損失比收益更敏感。所以，人們在面對收益時往往是小心謹慎的，不愿承擔風險；而在面對損失時會不甘心，所以容易激進冒險。人們對損失和收益的敏感程度不同，損失時的痛苦感會大大超過獲得時的喜悅。

1.價值函數

價值的載體是財富或福利的變化，而不是最終擁有多少。人們在面對收益時規避風險，而在面臨損失時則偏愛風險，而損失和獲得又都有相對于的參照點，所以，改變人們在評價事物時所選取的觀點，會改變人們對待風險的態度。

比如M公司面臨兩種投資決策，投資方案A會獲得肯定的盈利400萬，投資方案B有50%的可能性盈利600萬，50%的可能盈利200萬。這時候，若公司的盈利目標比較低，比方說是200萬，那么方案A看起來會多賺了200萬，而B則是只會剛好達到目標，或者多盈利400萬。A和B看起來都是獲得，這時候員工可能不愿冒風險，而更傾向于選A方案；而如果公司的目標定得較高，比如說600萬，那么方案A就像是少賺了100萬，而B可能剛好達到目標，或者少賺400萬，這時候兩個方案都會損失，所以員工反而會抱著試試也可能可以達到目標的心理，更傾向選擇有風險的B方案。可見，公司可以通過改變盈利目標進而改變員工對待風險的態度。

2.權重函數π（p）

在前景理論中，每一個結果的價值都要乘以決策權重。人們會傾向于高估低概率的事件、低估中高概率的事件，在中間階段人們對概率的變化則相對不太敏感。對極低概率的事件賦予0的權重，而對概率極高的事件賦予1的權重。

設立一個決策權重函數概率p的非線性函數，該函數單調上升，它給小概率事件較多的權重，給大概率事件特別小的權重。

決策權重函數具有以下特點

（1）決策權重不是概率，不符合概率公理。

概率公理：一次隨機抽樣中最容易出現的事件是概率最高的事件。也可以反過來表述為：一次隨機抽樣中概率最高的事件是最容易出現的事件。

（2）π（p）是p的增函數，且π（0）=0，π（1）=1，可見不可能事件的偶發性被忽略，而且度量是標準化的。

（3）決策權重更傾向于高估小概率的事件（π（P）>P）和低估高概率的事件（π（P）

權重函數可以解釋人們面對80%的概率贏300，以100%的概率贏200時，人們往往選擇后者的現象。80%的概率因權重函數而使真實概率減少，而100%的概率卻不變，人們趨于選擇確定性的結果。

權重函數還能夠對一些常見的經濟行為提出較合理的解釋，比如人們喜歡購買彩票，即使贏得大獎的概率極低；人們也可能會過度支付車輛運輸保險費。

四、對前景理論的討論

1.風險態度

在前文所提的阿萊斯實例中所觀察到的偏好占優形式可以得出：只要兩個結果的v比率受到各自的π比率的限制，那么期望效用理論就會以上述方式被違背的。

在給定損失概率超估時，就可以根據前景理論來證明為什么常規保險的偏好勝過概率保險的，即如果（-x，P）與（-y）是無差異的，那么（-y）的偏好勝過（-x，P/2；-y，p/2；-y/2；1-p）。

2.參照點的轉移

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【關鍵詞】物流外包 決策分析 風險防范 研究

一、物流外包的決策分析

（一）物流外包在經濟方面的決策標準

1.是否能夠幫助企業實現物流成本的降低或者是物流成本的最低化。在市場經濟條件能否切實降低企業的生產運營成本，絕對是企業選擇物流運營模式的首要考慮因素。具體的行使準則是，企業可以通過計算與分析現有的物流運營模式，在成本比較的基礎上來選擇可以降低企業物流成本的其他經營模式。

2.能否有效地減少企業的資本投資。對于眾多企業來說，資本絕對是企業在經營發展中起到核心生產力作用的要素，如果企業并非是專營物流的經濟組織，那么通過物流外包的形式減少企業在物流上的投資資本，實現資本的最優化，絕對是物流企業選擇物流外包的首要考慮。

（二）物流外包的戰略決策標準

1.能否提高客戶的服務水平。在買方主導市場經濟環境下，企業生存與發展的根本是客戶的多少與優劣，因此運用較高的服務水平吸引和挽留客戶是企業實現長久穩定經營的制勝法寶。而企業物流水平作為決定企業客戶服務水平的重要影響因素之一，因此企業在選擇物流模式時必須將能否提高客戶服務水平作為物流外包決策的參考標準。

2.是否能夠獲取物流相關的專業技能。企業現代化經營管理中，擁有并保持專業的物流相關技能是企業物流管理的重要戰略目標之一。因此，物流外包能否使企業擁有并保持專業的物流相關技能就成了企業決策的重要戰略決策標準。

3.能否為企業市場拓展戰略的實施增添助力。企業物流是企業進軍新市場的先鋒，因此企業所選擇物流運營模式能否為企業市場拓展戰略的實施增添助力，就成為企業在物流運營模式選擇的重要決策標準。

二、物流外包風險的防范探討

（一）與物流供應商建立戰略聯盟關系

與物流供應商建立長期合作伙伴關系，對于企業來說有兩個方面的優勢，一方面，企業與物流供應商建立戰略聯盟關系，能夠實現雙方信息上良好溝通，從而有效避免信息不對稱或者是信息丟失引起的摩擦和可能發生的信任風險。另一方面，企業與物流供應商建立長期戰略合作伙伴關系，能夠實現利益上的共享和鋒線上的共擔，這將為企業核心競爭力的提升和各項資源上的拓展帶來無可估量的優勢。企業與物流供應商構建戰略聯盟關系的具體實施舉措主要有以下幾個方面：

首先，與物流供應商建立起利益共贏體的關系。企業在與物流供應商的合作過程中，應該樹立起利益共贏的理念，不僅要在技術、資本以及知識等方面與供應商實現資源上的共享，還應該在風險規避上與風險分擔上與物流供應商共進退。

其次，企業應在相互信任的基礎上與物流供應商建立合作關系。具體的實施措施是企業在利益分配與合作程序上應該秉持公平的原則，既關心企業自身的經營利益同時還應該關心對方的經營利益，在合作流程的實際操作上還應該在計劃實施之前考慮一下對物流供應商產生的影響，確保不損傷對方的切實利益。

最后，建立起迅速、準確、高效的雙方信息溝通交流機制。在知識信息時代，信息的準確、迅速以及有效與否是決定企業經營成敗的關鍵，同時也是合作雙方高效與否的關鍵所在。因此，我們建立有效的雙方信息溝通交流機制，讓物流供應商了解企業的物流戰略目標，并對企業所存的不足之處給予迅速的反饋，既有利于拓展雙方合作的利益，同時也有利于企業不斷創新發展。

（二）規范外包合同的簽訂與管理

物流外包企業在簽訂合同之前，應該對自身的物流需求進行科學的調研，對自身的物流業務流程進行全面的模塊化整理，對企業物流流程進行重組，對物流數據庫的結構、信息系統的應用環境，甚至操作系統的界面模式等都要進行反復的論證，企業自身經驗不足時，還可以委托顧問公司或咨詢公司來完成。除了對合同的各項條款認真審查之外，還應該明確合同中的理賠條款、仲裁條款以及合作終止條款等。

（三）加強對物流外包全過程的監督與控制

在知識信息經濟時代，企業物流外包風險產生的重要影響因素就是合作雙方的信息不對稱，降低信息不對稱的任何途徑都可以降低物流外包過程的風險。具體的措施主要有：首先，企業應該根據物流外包的切實需求來建立物流外包的專門管理體制，專們負責物流外包的監督與管理。其次，與物流供應商共同建立物流業務的管理體制，以便于對物流全過程進行監督與管理，并定期向企業物流外包監督管理部門進行工作匯報。最后，建立企業物流外包評價體制。有企業管理層、物流負責人以及財會人員定期對外包的物流業務進行全面評價，以便于及時地對外包物流業務進行科學的調整。

三、總結

關于物流外包的決策分析與風險防范，本文主要從以上幾個方面進行簡要的論述。具體的內容和措施可能由于我們看待問題的角度以及制定措施的出發點不同而存在一定的差異。總的來說，物流外包的決策與風險防范是一項系統化的工程，同時也因為企業的物流需求和相關的條件不同而不盡相同，需要我們從企業的實際情況出發有區別的對待。在此，也希望有更多的專業人士以及相關行業從業人員參與到這項課題的研究中來，為保障國內現代化物流的快速發展而共同努力。

參考文獻

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[關鍵詞]決策分析　TREEPLAN　蒙特卡洛模擬

管理學界唯一的諾貝爾獎獲得者赫伯特.亞歷山大.西蒙（Herbert Alexander Simon）把管理的定義為“管理就是決策”，該定義一語中的地指出了管理的要害。企業管理實際上是由一連串的決策組成的，決策質量的好壞對于管理各項職能工作的效率和效果都有著不容忽視的影響。因此決策分析作為經濟管理類學生必須掌握的重要管理基本技能，在管理學、管理運籌學、物流系統工程等多門學科中反復出現，特別是關于定量決策，面對數學基礎薄弱的高職學生，如何才能實現有效教學？筆者認為應該適當淡化理論技術的教學，轉向教會學生如何使用相關的工具軟件以輔助決策。

面對不同的類型的決策問題，適合學生學習以處理問題的主要的方法一般認為是優化和仿真兩種類型。優化方法是通過計算期望值，然后從中選擇一個最大值，如適合于風險決策的決策樹法和決策表法。仿真方法包括靜態的蒙特卡羅仿真和動態的事件仿真。

一、EXCEL求解決策樹

決策樹分析法是常用的風險分析決策方法。它利用概率論的原理，利用一種樹形圖作為分析工具。在該方法中，決策節點代表決策問題，方案支代表可供選擇的方案，用概率支代表方案可能出現的各種結果，經過對各種方案在各種結果條件下損益值的計算比較，為決策者提供決策依據。

用于決策樹法的計算機軟件主要有DATA-Tree Age，TreePlan，DPL， Decision Pro and Precision Tree，它們的共同點就是用戶可以通過一些簡單的操作（例如指明不同節點的數量和類型）就可以構建出決策樹。在我們的教學中使用的是EXCEL的決策樹插件TreePlan。

在文獻1中有關于決策樹方法的部分有這樣一例：有兩家摩托車廠聯營準備建立一家專賣商場，擬定了大、中、小型三個方案，各種類型的商場在不同的市場銷售狀態下收益預測如表1所示，試問該聯營商場應選擇哪種方案？

首先為EXCEL加載好TreePlan插件。若成功則在菜單欄的加載項的功能視圖中就可以看見菜單命令Decision Tree。

打開EXCEL，鼠標選中適當的位置，打開Decision Tree菜單，在彈出的對話框中選中New Tree（新建樹），系統會自動出現一個帶有兩個分支的決策節點。在本例中有三個可選方案，所以需要在初始樹基礎上再增加一個分支。選中決策節點所在的單元格，選擇Decision Tree，在彈出的窗口中選擇add branch（增加分支）。接下來，開始繪制狀態事件分支。選中決策分支1末端單元格，選擇Decision Tree，在彈出的窗口中選擇change to event node（轉變為事件節點），branches（分支數目）選擇Three，將該決策分支的子樹做適當設置后復制粘貼到其他分支（不熟悉此操作的可以直接繪制）。錄入相關數據信息并根據需要對部分函數做簡單修改后系統自動進行計算并顯示最終結果，如圖1所示。

根據計算結果可知，應該選擇建立中型商場，其期望收益值為10.5萬元。

包含有多個決策方案的一類特殊例子是決策是連續的并且決策結果被看作是一個關于連續概率分布的函數，在這類決策中，就需要選擇其他的方法而不是決策樹方法了。

二、蒙特卡羅（Monte Carlo）模擬

蒙特卡羅模擬方法的原理是當問題或對象本身具有概率特征時，可以利用計算機模擬的方法產生抽樣結果，根據抽樣計算統計量或者參數的值；隨著模擬次數的增多，可以通過對各次統計量或參數的估計值求平均值的方法得到穩定結論。

由Decisioneering公司開發的Crystal Ball以及由Michael Middleton開發的RiskSim都是實現蒙特卡羅模擬有效工具。在我們的教學中，采用Crystal Ball來講授蒙特卡羅模擬方法。

在企業的經營管理中，庫存問題一直是管理的一個熱點和難點。該領域的一個經典模型就是報童問題（newsvendor problem）。問題敘述如下：一個報童每天以1.00元的價格購進某種報紙，然后以2.00元的價格售出，每天內有售完的報紙以0.40元的價格退回給報社。據長期統計，報童在任意日期的銷售量服從均勻分布，請幫助報童確定最佳訂購數量使總收入最大？

在加載了Crystal Ball模型附件的電子表格中建立如2所示，訂貨數量（C9）是任意假定的值，作為可能值的首個推測值。假 定需求（C12）輸入的是通過Crystal Ball生成的概率分布而不是單個恒定的數值。實際需求（C13）中輸入公式“=ROUND(假定需求,0)”，銷售收益（C15）中輸入公式“=單位售價*MIN(訂購數量,實際需求)”，購買成本（C16）中輸入公式“=單位成本*訂購數量”，總殘值（C17）中輸入公式“=單位殘值*MAX(訂購數量-實際需求,0)”，利潤（C19）中輸入公式“=銷售收益-購買成本+總殘值”。

利用EXCEL和Crystal Ball運行圖2所示的模擬過程需要經過四個步驟。

圖2　利用EXCEL進行蒙特卡羅模擬

1.定義隨機輸入單元；

單擊C12，輸入任意值，單擊Crystal Ball工具欄上的Define Assumption按鈕，從分布庫中選擇需要輸入的概率分布，在彈出的分布對話框中輸入分布參數，可以引用這些參數所在的單元格。

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論文摘要：本文簡述了培訓存在的風險及相關的防范措施，通過在職培訓于當今必不可少的分析模型的基礎上，對管理者如何防范人力資本流失的風險進行了相關的決策分析。

1培訓的風險

培訓對企業而言是一種重要的人力資本投資，同其它的資本投資一樣，既有收益，亦會有風險。因為風險和收益是共存、不可分割的。就企業而言，培訓風險在于：

1．1投資主體的多元性企業和個人均為投資者，企業投入錢、人力、物力、設備等，個人付出體力、精力、時間及放棄其它的機會和收入。不同主體對人力資本形成的貢獻難以區分，在收益分配時會產生矛盾，以至于會造成一方甚至雙方的損失。

1．2投資客體的不確定性人力資本存載于人體中，與承載者不可分割的。承載者個人的經歷、個性、思想、偏好等及激勵程度與獎懲制度的科學性等會影響其能動性及創造性的發揮。

1．3投資的長期性人力資本的形成需要一個較長的時間，市場需求的變化、科技創新等會使投入收不回來。

1．4對象選擇不當企業選擇人員并對其加大培訓投入，但其人力資本承載者在投資回收期內發生職業流動或喪失工作能力會使投資收不回來。

2培訓的必要性及防范措施

從企業角度而言，既使存在上述諸多風險，培訓仍然是必要的。由于我國現階段處于轉軌時期，相當一部分傳統企業處于衰退階段，而新興產業的發展又沒有來得及及時跟進，產業結構處于活躍、升級的關鍵期。新興的高科技產業需要大量高素質、高技能的人才，造成人才供給不足(注：由于外部供給不足使培訓成為必要的決策分析模型請參見附錄)，而傳統行業中低素質、低技能人才過剩。因而一方面僅靠外部來尋找再生產所需的高層次人才，可能滿足不了需要且成本昂貴。另一方面，知識的更新日益加快，任何人不對自己的知識及時更新，趕上時代步伐，僅讓他吃老本，最終會喪失競爭力的。

所以，現在加入WTO，面臨嚴峻的人才短缺，管理者不僅需要明確存在哪些風險，還要知道怎樣有效地防范這些風險。總地來說，以下幾方面可有助于降低風險。

(1)對于投資的主體多元性風險，可通過劃分投資領域。企業應注重投資于為企業帶來收益、企業所需要的專業性勞動技能，個人應注重投資于一般性勞動技能。

(2)對于客體的不確定性，企業應注重對人力承載者有效的激勵，使人力資本得到充分發揮。個人的適度流動對社會而言可能會使人力資本得到更好的發揮，但對企業而言，就是損失，所以應通過制度安排對企業投資者予以適度補償。比如用轉嫁風險的辦法受訓者承擔部分培訓成本，或通過契約規定受訓者的服務年限及離職賠償金。

(3)對投資行為的長期性所帶來的不確定性，企業應加強對政府施政行為、法律法規的研究，注意政策的變動，加強對市場的調查研究，注意行業的調整，投資應以市場為導向。積極地跟蹤行業的技術前沿，科技創新要先進，發展信息服務，以有效的信息為支撐，對投資方案作充分地論證，防止盲目投資。

3風險防范的相關決策分析

對于有些風險，諸如員工的突然死亡或新技術的創新等是不可抗的，我們無能為力。但對于人員的流失可以通過一些制度上的安排來減少風險。管理者需要考慮的決策是培訓時怎樣防范或減少人才流失的風險。根據貝克爾模型，人力資本投資者包含了企業和受訓者，且將在職培訓分為一般技術在職培訓和特殊技術的在職培訓。下面就這個決策問題也分為一般技術在職培訓和特殊技術的在職培訓兩種情況作一分析。

3．1一般在職培訓劃分投資領域可有效地減少風險，即讓企業投資于特殊技術培訓而員工則投資于一般技術培訓。貝克爾認為，對于一般技術在職培訓，它可以使所有或許多企業都有可能從中獲益，提供該培訓的企業全無特殊優勢或額外利潤，因而企業只有在不承擔培訓費用的情況下，才有可能對員工提供培訓。因為企業承擔了培訓費用，必然要求得收益，即未來員工的邊際產出要大于其工資，企業才能獲得收益。但員工接受培訓，提高了生產率，也要求與其生產率相當的工資，否則會威脅離職，因其受訓的是一般技術培訓，在別的企業也能有相同的生產率，可以得到與生產率相當的工資。因而。此時，提供培訓的是個人，與企業無關，員工承擔所有的培訓費用，收益也全部歸員工所有。它與其它的個人投資人力資本沒有實質區別。

對一般在職培訓來說，作者認為，其實企業亦可承擔部分費用，這有兩點理由。

一是可以在招募時對員工產生吸引力。二是企業承擔的這部分費用是可以得到回報的。

由于在培訓期間員工是通過接受低于其邊際產出率的工資來承擔培訓費用的，員工愿意承擔這部分費用。

但費用到底有多少才能使企業不必擔心員工會在培訓后追求工資等于邊際產出而流失呢?對一個員工來說，流失時，要考慮很多成本的，只要其邊際產出與工資差額不足以彌補其流失成本時，員工是不會作出離職決定時，這也給企業提供一個承擔費用的可選擇的邊界。

假設員工是完全理性的，即所謂的經濟人假設。對于員工，離職的成本有：實現流動而付的成本、信息費、交通費及安家費C。；員工放棄現有職位帶來的機會成本C2；離開熟悉工作環境、親朋好友所帶來的心理失落C3；不確定因素如失業、傷病等帶來的成本。當對某一時期t而言，只要，即員工預期在本企業的工作期限內邊際產出與工資差額的現值之和大于其離職成本時，員工就有可能作出離職決定。MPt為員工在t時期的邊際產出，W為員工在t時期的工資。由于

其中K為培訓費用，MPo—Wo為培訓期間員工承擔的培訓費，MP，一Wt為培訓后t時期員工承擔的培訓費，即員工在培訓結束后以低于邊際產出的工資來支付企業在培訓期間為員工承擔的培訓費用。因而對企業來說，只要員工培訓后在預期的工作期限內不離失的話，企業是沒有損失的。

對于企業為員工承擔的費用即培訓后的員工承擔的費用是受到其流失成本的限制的，上限是流失成本。企業可以在它承擔的費用和員工培訓期間承擔的費用之間的比例作些調整。它承擔的費用比例大些，則員工培訓期間承擔的費用比例就可小些，增加招聘時的吸引力；員工培訓期間承擔的費用比例大些，企業的負擔可小些。此時，企業承擔費用的舉動完全是出于吸引新人加入到企業中來這一目的的，而且企業也可收回這部分成本費用的。

3．2特殊在職培訓對特殊在職培訓，貝克爾認為，它只對或者說主要對提供培訓的企業有利，企業要全部或部分承擔這類培訓的費用。在市場完全競爭的條件下，企業進行培訓的均衡條件為

對于進行特殊技術在職培訓的企業來說，MP0和w為其它企業工人的邊際產出和工資，而MPI—Wt則為其培訓收益，C為企業所花費的培訓成本。

人們一般會問，特殊培訓基本上只在提供培訓的企業中才能用到，因而企業就應承擔全部的培訓費用。這里有一個問題。如果企業愿意承擔全部費用，包括受訓者付出的時間精力的補償，受訓者可能知道他比企業更有優勢，他的流失與否與他本人沒有損失，但企業的投資將會喪失它的投資。

因而最好地辦法則是企業與受訓者共同分擔培訓費用，投資收益在這兩個投資者之間分配。企業可以支付低于其邊際產出的工資，這樣企業就可獲得回報。個人若不滿意于工資低于邊際產出而流失的話，由于其受到企業的特殊培訓所花費的成本在其它企業很難收回，會受到損失的，因而最好的選擇是呆在原來的企業，不光可收回成本，還可得到收益回報。

3．3培訓對象的選擇然而現實中仍有受過專門培訓的員工發生流動，造成企業、員工個人的不少的損失，可通過培訓對象的選擇來解決。對于受到一般技術培訓的員工(此時企業不承擔培訓費用)，企業不需要決定誰該受到培訓，員工自己會作出決定。對企業而言，誰接受培訓都是一樣的，企業不會支付比員工的生產率更高的工資。任何希望得到培訓并愿意支付費用的員工，都可參加培訓。對經過特殊培訓的員工或企業承擔部分培訓費用的受過一般培訓的員工，因為企業承擔全部或相當部分的費用，因此仔細選擇培訓的對象有利于減少員工流失的損失。一般來說，應選擇那些較為年輕的愿意以較低起薪為代價支付部分培訓成本的員工并計劃在企業呆較長時間的員工。因為對這些員工而言，支付的培訓成本必然要求在后來的工作期限內得到可觀的回報。只有年輕員工或計劃呆的時間長的員工才可能得到大的回報。對企業也是有好處的，它也有足夠的時間來收回成本及取得收益。

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【關鍵詞】風險-收益相關性 SWOT 發展戰略 行業環境

企業作為若干尋求經濟利益最大化的個體集合，在進行決策特別是戰略決策時盡可能發揮理性優勢。盡管企業總在規避風險，然而為謀求收益，規避傾向會隨收益上升而漸弱，必要風險則隨之上升。根據這種規律，風險與收益通常被認為存在正相關關系。

從定量角度看，CAPM資產定價模型中的β系數檢驗也對此正相關關系提供了支持。長時間來，這種正相關關系往往是在收益決策分析中的理論基石。

一、風險-收益相關性討論

近年來，國外學者在風險與收益的關系問題上發展出了新的觀點：鮑曼從管理組織理論角度提出“鮑曼悖論”；法馬和弗蘭由股票市場回報率差異提出“三因子模型”；費根鮑姆則在不同行業內部的企業風險戰略進行了研究。他們對傳統“風險收益正相關”觀念提出挑戰，認為二者在很多情況下以負相關形式出現。

托馬斯、費根鮑姆、杰格斯、萊納爾幾位學者通過計算一些企業的資產收益率（或股票收益率）均值和標準差，并以行業險指數和回報率中位數作為分界線，將同一行業內的企業進行了四種類型的劃分，為：高風險-高回報、高風險-低回報、低風險-高回報和低風險-低回報。在這些探究成果的基礎上，學者們得出如下結論：若收益率低于行業中位數（或樣本中位數），風險-收益往往呈負相關關系；若收益高于行業中位數（或樣本中位數），風險-收益呈現傳統的正相關關系；在較為穩定的時期或行業環境，高收益行業風險-收益呈正相關關系；所處時期或行業環境波動較大，低收益的行業風險-收益呈負相關關系。根據上述四種風險收益關系，企業在選擇相應的戰略分析框架、建立適合的戰略決策模型時，應結合二者思路對風險與收益重新審視。

二、借助SWOT矩陣進行的風險-收益戰略分析

SWOT分析法來自麥肯錫咨詢公司，它對企業的分析從內外兩方面展開，包括企業優勢S、劣勢W、機會O和威脅T。通過矩陣式組合，企業發展背景通常被劃分為SO（優勢+機會）、ST（優勢+威脅）、WO（劣勢+機會）和WT（弱勢+威脅）四種類別，相應地，應分別選擇增長型、多種經營、扭轉型和防御型戰略。

（一）SO模塊

SO模塊內企業通常被認為擁有獲取高于行業平均收益的能力，且行業具備較好的發展前景。然而由風險-收益相關性分析可知，企業即便具備SO兩利，高風險的戰略決策也未必是高收益的充要條件：外部機會存在的因素不僅是行業總體環境發展良好，也有可能是較為動蕩的狀況，如主導者變更、市場容量劇增、產業變革等。決策者不僅要清楚機會根源，更要判斷行業發展波動性及其強弱，分析行業利潤率高低。即使自身收益較高，企業也應分析究竟是內部盈利能力高，還是行業整體具備較強利好。若是前者，企業需警惕是否處在動蕩行業或細分市場。此時，風險-收益相關性與平穩高收益行業中很可能完全相反，出現企業自身風險-收益正相關而行業負相關的境況。企業應在高收益條件下保持均衡的風險偏好，避免過度追加資本或大幅提升負債水平，防止做出過激的增長型戰略決策。

（二）ST模塊

ST模塊內企業一般采用多種經營戰略，具體表現為：市場開發戰略（低風險模式），一體化和多元化戰略（高風險模式）。企業開發新市場或挖掘細分市場以規避威脅，若外部收益率或穩定性降低，企業此時謀求低風險高收益。若采取擴張型戰略，擴大企業或產品線規模，一旦外部威脅被克服，企業在高風險中獲得較高收益。ST模塊在風險-收益上與SO存在類似之處，只是被討論企業從動蕩受益者變為受害者。具體情況可能為：領導地位受到威脅，目標市場容量飽和或收束，新技術、產品、服務出現等。一旦上述威脅對企業產生影響，風險-收益相關性可能由正到負發生變化，相關性從強到弱遞減繼而從弱至強遞增。若忽略兩階段的拐點，就可能做出錯估風險的決策。

（三）WO模塊

WO模塊決定企業主要借助產品開發戰略，以利用機會彌補或克服劣勢。至于“補短”還是“避短”，則需通過環境對風險偏好的需求來判定。無論行業環境如何，WO意味著企業多為高風險-低收益，需采取扭轉型戰略。而行業本身的風險-收益相關性則可能出現正負兩種情況。

當外部環境整體穩定，行業整體呈平穩發展或成熟態勢，企業快速發展主要依賴能突破行業瓶頸的高風險戰略。這類戰略突出特征在于短平快，以獲取時間先機并集中優勢資源，不著眼于行業普遍優勢，而是繞開短處，尋找機會成為“攪局者”或占據利基市場。通常，劣勢企業在穩定環境下更傾向于采用這種戰略，目的在于謀求行業高風險狀況下的高收益。

當外部環境動蕩，行業內常出現高風險-低回報及低風險-高回報的模式。此時，企業風險承受能力較低，應積極利用機會彌補劣勢，追趕行業均衡水平，尋求較為穩固安全的發展方式。

（四）WT模塊

在自身劣勢和行業威脅的雙重打擊之下，風險與收益的相關性“負負得正”，即典型低風險低收益。WT模塊意味著保留價值和退出壁壘低，通常戰略為收縮、清算或另謀出路，即放棄此塊市場，故在此不多做討論。

三、結論

通過將風險-收益相關性的正負變化同SWOT矩陣相結合，即在優勢-機會，優勢-威脅，劣勢-機會及劣勢-威脅組合中，風險與收益的相關系數將矩陣劃分為8區間。在新體系之下，企業不僅應研究自身的優勢、劣勢，行業環境的機會、威脅，更應考慮風險決策的重新定向。

綜上，企業在進行戰略決策時，風險-收益相關性對戰略背景有極大影響。決策者須關注其不同的內外戰略環境中發生的重要變化，正確評估可能面臨的風險、承擔風險的能力、可能獲取的收益以及尋求收益的可能性，進行適應內外變動的戰略決策。

參考文獻：