期貨博弈本質精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇期貨博弈本質，期待它們能激發您的靈感。

篇1

表與里：形形的“事業合伙人制度”

“事業合伙人制度”到底是怎樣一種現代公司制度，現在還沒有統一和明確的實質含義。實踐中，不同企業采取的具體做法也各不相同，甚至出發點也不一樣。HR轉型突破工作室創始人康至軍先生所著的《事業合伙人：知識時代的企業經營之道》一書，對萬科、阿里巴巴、華為、海爾四家國內企業的事業合伙人實踐展開了深度剖析，并借用“股神”巴菲特、管理學家德魯克的經典論述，特別是巴菲特伯克希爾公司的管理之道，試圖得出“知識型員工將以事業合伙人的身份，真正主導自己的事業與未來，雇用時代正在瓦解，合伙人時代即將到”的結論。

萬科實踐的“事業合伙人制度”，主要是通過股票跟投和項目跟投的方式，實現利益的捆綁。目前正在進一步擴大化，試圖將產業鏈上下游也變成事業合作伙伴。并希望在新機制驅動下，打破原來的職業經理人的科層化、責權化和專業化的窠臼，去中心化，從金字塔式的組織機構轉變為扁平化結構，實現共創、共享、共擔的分享機制與建立新型房地產生態系統，搭建平臺式架構的發展機制，真正將打工者變成自己人，自己掌握自己的命運。

阿里巴巴“事業合伙人制度”的實質內容，就是“阿里巴巴集團上市后，阿里巴巴合伙人有權提名阿里巴巴過半數董事”；關于“合伙人”的規定是“馬云和蔡崇信為永久合伙人，其余合伙人在離開阿里巴巴或關聯公司時，其合伙人職位同時終止。在作為合伙人期間，每個合伙人都必須持有一定比例的公司股份。”其真正的實質，就是“永遠不會讓資本控制企業”。

作為“西方電信巨頭尊敬的敵人”，“華為不招聘員工，只尋找合伙人”，從一開始就打上了“事業合伙人制度”烙印。具體實踐中，將以前的分工制度升級為合伙人品牌分制度，用品牌分來量化衡量員工對公司的業績貢獻和文化貢獻，并建立合伙人品牌分賬戶，實行虛擬合伙人股份機制，從而讓員工與公司形成利益共同體、事業共同體和命運共同體，徹底解決員工打工心態問題，讓員工為自己的合伙人事業奮斗！

海爾的“事業合伙人制度”實際上就是內部創業，核心是企業平臺化、員工創客化。把大企業做小，把整個公司的經營單元拆分成更小的業務單元，變成一個個獨立核算、自負盈虧的業務單元，自己負責產品的研發、設計、生產、銷售過程，你為公司創造多少利潤，你就能分到多少錢，人單合一，人人都是CEO，激發員工的企業家精神，其實質是重塑人與組織的關系。

實際上，目前正在探索“事業合伙人制度”的企業還有很多，但從已有的探索來看，我們很難簡單將其定義為一種公司治理機制，因為它既涉及到控制權安排，也涉及到企業的分享機制、發展機制、管理機制等，不同類型的企業、企業所處的發展階段不同，實施的重點可能也不一樣。但是，各種實踐的共同點也是鮮明的，就是以人為核心、以利益為紐帶改變心態，實現從打工者到事業合伙人的升級，最終實現萬科總裁郁亮總結的四大初衷：掌握自己的命運、形成背靠背信任、做大事業、分享成就。

宏與微：資本、組織與情懷共生博弈的演進

實際上，“事業合伙人制度”的雛形并非來自中國。硅谷的創業家們、華爾街的新金融家們，都在積極推動職業經理人制度向更融合的“利益相關者”轉變，職業經理人不僅擁有股票，也擁有內在的項目，包括將企業作為孵化平臺，職業經理人變成一個內部的創業者。對此，康至軍在《事業合伙人：知識時代的企業經營之道》中介紹沃倫?巴菲特的伯克希爾公司時就說，巴菲特“有深刻的認識”“股票期權機制事與愿違”，所以巴菲特從未運用過股票期權，而是采取了獨具特色的激勵機制，因而，在公司近50年的歷史上， 沒有一位首席執行官主動離開。最后，又引用德魯克梳理管理的革命，管理1.0是“命令與控制”，管理2.0是“授權與支持”，管理3.0是“共創與自我管理”，從而預言“員工與管理者的關系將重塑，傳統上司與下屬的關系將消失”。

創業和企業發展的成功，首先一定要有情懷，其次是離不開資本的助力；企業本身就是一個組織，企業的成功，本身就是組織的成功。因此，在創業和企業成長的道路上，資本、組織與情懷的共生博弈，是伴其始終的。資本與情懷的博弈，是社會生產發展宏觀的視角。在人類社會早期，一方面是社會生產力低下，資本本身就少，加上金融極其不發達，資本與情懷的博弈，結果不言自明，資本扮演著“門口野蠻人”的角色。隨著資本越來越多，特別是金融慢慢發展起來，資本與情懷博弈的天平，開始發生傾斜，資本成了“門口的焦慮人”。隨著社會生產的進一步發展，特別是中產階級的崛起，以及現代金融業的不斷改革創新，資本的稀缺性日益降低，資本的回報率也總體下降，資本與情懷的博弈，對那些有情懷的企業家和已經證明了自己的企業，資本不可避免地要逐步學會“謙卑”，“事業合伙人”高于資本的控制權就是體現之一。

在微觀的視角，人的發展必然向著“人的全面自由發展”邁進，情懷也逐漸進入膨脹的狀態，尤其是越來越多的人，已經實現了財務自由，情懷就成為更主要的因素，于是組織與情懷的博弈也就愈發激烈。在生理需求和安全需求是最主要需求的階段，企業總體業務和結構都相對單一，是“個體戶”為主的時代，人的需求的滿足主要是依賴于自然，組織與情懷的博弈幾乎可以忽略。到了尊重需求、社會需求和自我實現的需求為主的階段，企業的生產經營管理都日益復雜，人類從整體上進入依賴于組織的階段，博弈的結果自然就是“職業經理人制度”的應運而生。現在，對那些已經或者正在進入財務自由的人來說，其需求也更多的是自我超越的需求，情懷逐步占了上風，企業更多面對的是不確定性的生存與發展環境，這時候“自由人的自由聯合”可能便是最好的妥協了，于是“事業合伙人”的探索開始興起。

媾與離：“事業合伙人制度”也不完美

互聯網時代大的變化，是知識經濟的全面崛起。在知識經濟時代，知識資本將取代實物資本，成為活躍的經濟資源。相對于“共同投資、共同經營、共享價值、共擔風險”經典法律意義上以貨幣資本為紐帶的合伙人制度，當下時髦的“事業合伙人制度”實際上是以人力資本為紐帶的合伙人制度，其堅持以人為核心，基于共享愿景、共享目標、共同的價值取向、共同的事業平臺，讓人力資本在與貨幣資本的博弈中占據主導作用。大的方向無疑是合乎趨勢的，正因為如此，康至軍在《事業合伙人：知識時代的企業經營之道》中才稱其為“比互聯網信息技術更大的風口”。

相比于“職業經理人制度”，“事業合伙人制度”可以在一定程度上淡化“職業經理人就是為股東打工的”的觀念；在共創、共享的基礎上加入了共擔的內容，可以在一定程度上化解“危機時期的離心現象”，對留住核心人才、激發奮斗精神大有裨益。事業合伙人強調團隊能力，能夠形成一種互補性的智慧，這對克服“專業主義的迷信”、推進“跨界主義的好奇”的益處也顯而易見。事業合伙人制度的去中心化結構、扁平化管理，對改變金字塔結構、科層制管理下的按部就班、效率低下，形成基于信任基礎上的互相支持配合的協同性以提升效率，好處也顯而易見。然而，“事業合伙人制度”至少目前還處于探索階段，正在試錯中前行。

比如，關于公司控制權的問題。礙于我國的法律規定，類似阿里巴巴這樣由“合伙人”而不是股東來控制的企業，根本就無法在國內上市。如萬科一樣，已經在國內上市的企業，在現有法律框架內探索“事業合伙人制度”，也不時會面對寶能這樣的“門口野蠻人”的干擾。即使阿里巴巴已在美國成功上市，未來也可能面臨著董事會提名僵局，如果“合伙人”所提名的董事人選一而再、再而三未能獲得股東會通過，怎么辦？

篇2

關鍵詞：股指期貨 博弈論 均衡解 證券 政府

股指期貨是一種以股票指數作為買賣基礎的期貨，買賣雙方根據事先約定好的價格同意在某一特定的時間進行股票指數交易的一種協定。股票指數交易和其他種類期貨交易原理是一樣的，即利用進出差價來獲利。它具有股票市場和期貨市場的共同特點。例如，股指期貨沒有真實的資產標的；交易成本較低；市場及流動性較高，以現金方式進行結算等。市場引入股指期貨主要是為了規范證券市場，使得證券市場的交易具有“有效性”。即希望在證券市場中，證券價格可以正確的反映其內在價值，從而使市場投資者可以從公共信息中獲取更多有利于自己判斷行情的信息，獲得盡量高的利益。

從嚴格意義上講期貨市場并不是“零和博弈”市場，零和博弈只是期貨市場中的一個特例狀態。期貨市場中的大小投機者都希望獲得最大利益，而政府參與期貨市場的博弈只是為了監管市場，抑制市場中違規的交易。國內已經有許多學者分析研究了期貨市場中的一些博弈關系，包括期貨市場中的風險研究。如龍梅、吉余峰（2007）提出了股指期貨風險的防范與管理的措施，證明了貝葉斯網絡是識別和預測估值期貨風險的有效工具。田祥新（2003）提出政府為規范證券市場推出了股指期貨制度，建立了政府與投資者之間的貝葉斯博弈模型，理論上證明了推出股指期貨的必要性。張惠茹、李海東（2005）探討了如何運用股指期貨規避股市系統風險。張杰（2008）提出政府推出股指期貨制度對我國股市發展的積極作用。但是這些文獻只從文字敘述上描述和探討問題，或只是針對一種成本的投資商和政府之間的博弈。本文建立了政府與兩種成本投資者之間的博弈模型，分別考慮新舊制度對不同成本類型的投資者的影響，并求得均衡解。

模型描述

假設一：我國期貨市場采取噪聲交易策略的投資者比例已超出其合理范圍。

假設二：政府對證券市場進行監管和調控，并且調控是正面的、積極的。

假設三：政府調控需要付出成本。

假設四：投資者的成本有高低之分。

參數說明：

α1（α1∈[0，∞]）：投資者投入市場的資金數額。

α2（α2∈[0，∞]）：政府股指期貨對市場調控的影響力度因子。

CH：投資者屬于高成本；CL：投資者屬于低成本。

CN；市場引入新制度后的成本；CO：市場引入新制度前的成本。

pb：買入價；ps：賣出價。

u（α1，α2，CH）：高成本投資者的效用函數；u（α1，α2，CL）：低成本投資者的效用函數。

u（α1，α2，CN）：政府引入股指期貨制度的效用函數；u（α1，α2，CO）：政府未引入股指期貨制度的效用函數。

模型分析

為了討論方便，本文只考慮一個相對短暫的時間段dT內證券市場只存在一只股票的情況。在這個短暫的時間內，政府希望股票價格波動幅度盡量小，這樣證券價格可以正確的反映其內在價值，市場才是有效的。而投資者希望通過買入和賣出的差價來獲取利潤，力求利潤最大化。

（一）投資者的效用函數

投資者通過買入和賣出的差價來獲取利潤，故投資者的效用函數為：

⒈投資者是高成本的前提下：

⒉投資者是低成本的前提下：

其中在時間段dT內pb、ps可以近似看做常數；α2α1是新制度帶給投資者的損失。

（二）政府的效用函數

政府只是不希望投資者從投機中獲取高額利潤，故政府的效用函數為：

⒈新制度下的效用函數：

⒉舊制度下的效用函數：

其中b＞1，政府希望投資者在證券市場中回歸價值理性，不要遭受太大損失，所以將上面效用函數中新制度對投資者造成的損失α2α1中的影響因子指數化為α2b。

（三）利益最大化

⒈ 在以上模型中，投資者應選擇α1*（CH）、α1*（CO）使期望利潤最大化。

如果投資者是高成本，則α1*（CH）應滿足：

其中描述給定投資者是高成本情況下，政府采取新制度的概率，描述給定投資者是高成本情況下，政府采取舊制度的概率。

如果投資者是低成本，則α1*（CO）應滿足：

其中描述給定投資者是低成本情況下，政府采取新制度的概率，描述給定投資者是低成本情況下，政府采取舊制度的概率。

⒉ 政府的期望利潤。

如果政府取成本CN，則α*2N（CN）應滿足：

如果政府取成本CO，則α*2O（CO）應滿足：

模型求解

在不影響問題本質的前提下，為了討論方便，在以上模型中，本文取b=2；CH=kHα1；CL=kLα1；CN=kNα2；CO=kOα2；其中kH＞kL，kN＞kO，0＜kH＜1，0＜kL＜1，kN，kO均大于0；P（CN/CH）=θ（0＜θ＜1）；P（CO/CH）=1-θ；P（CN/CL）=λ（0＜λ＜1） ；P（CO/CL）=1-λ。

則有：

投資者效用函數：

政府的效用函數：

于是高成本投資者選擇α*1（CH）使得期望利潤最大化：

（1）

低成本投資者選擇α*1（CO）使得期望利潤最大化：

（2）

如果政府取成本CN，則α*2N（CN）應滿足：

（3）

如果政府取成本CO，則α*2O（CO）應滿足：

（4）

上述四個最優化問題的解為：

均衡分析

第一，當CH=CL=C1=k1α1，CN=CO= C2=k2α2（k1≠k2）時，即投資者只有一種成本，政府只有一種成本（不采取新制度），此時的模型是完全信息靜態博弈，由上式產生的納什均衡為：

，。

第二，當0＜θ＜1，當0＜λ＜1，即出現不完全信息時，依假設kH＞kL，kN＞kO，所以有α*2NH＞α*2OH，α*2NL＞α*2OL成立。這說明政府引入股指期貨，對市場調控是有效的。

第三，當θ=λ時，也就是不論投資商是高成本還是低成本，政府在采取與不采取新制度之間無差異。此時α*1H＞α*1L，這意味著此種情況下，高成本投資者比低成本投入更多的資金在證券市場中。

第四， 從均衡解可以看出，隨著|ps-pb|的增大α*1逐漸減小，說明隨著政府調控的影響力度因子的增大，投資者在證券市場中的資金投入有所減少，也就是說政府的調控是有效的，在較短時間段內保障了市場的相對穩定。同理，隨著|ps-pb|的增大α*2逐漸增大，說明市場價格波動幅度越大，投機行為越嚴重，政府對市場的調控影響力度因子越大。這些結論是符合現實的。

第五，當θ=0時，；當θ=1時，我們有。同理可以得到。這說明投資商不論是高成本還是低成本，均在政府對市場進行調控后，在市場中投入更大金額。這說明政府調控的有效性。

結論

股票價格的升跌會對投資者帶來系統性和非系統性兩種股價風險。非系統性風險可以通過采取一些措施，如采取投資組合的方法得以分散和減少，但對于非系統性風險，采取投資組合的方法就顯得軟弱無力了，而股票指數期貨交易的價格風險轉移，套期保值等功能較好地防止或減少這種風險。股票指數期貨交易實際上是把股票指數按點數換算成現金進行交易，最終以現金結算，而不是用股票進行交割，這就有效地防范了系統性和非系統性風險。

規避系統風險需要運用投資組合理論，這里的組合是指現貨市場與期貨市場之間的投資組合，主要是利用期貨市場套期保值功能來達到避險的目的。股指期貨就是應人們管理股票市場系統風險的需要而被設計出來的。所以為規避風險，規范證券市場中的不合理投機行為，政府采取股指期貨對市場進行調控。

本文就從博弈論的角度對政府在證券市場中引入股指期貨對投資者的影響做出了理論分析，分別討論了政府采取和不采取新制度對高成本和低成本投資者的影響力度，得出一些符合現實情況的結論，對政府進行市場調控有一定的理論指導意義。

參考文獻：

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3.劉培杰.博弈論精粹[M].哈爾濱工業大學出版社，2008

4.龍梅，吉余峰.博弈論視角：中國商品期貨市場價格風險的形成[J].山東濰坊經濟，2007

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作者簡介：

篇3

從事期貨行業十余年，始終有個不變的愿望，就是通過期貨穩定的投資獲利，達到財務上自由，實現既擁有財富，又有自由支配的時間的理想。這些年在期貨市場的投資經歷也是沒齒難忘，但是總感覺缺乏有效的總結，《期貨投資的藝術》幫我完成了這必須而又有意義的工作。

作者黃圣根通過自己真實的交易經歷和感受，幫助大家詮釋了期貨市場的真是本質，經歷了期貨市場又勝到衰，從低谷回到健康發展之路，作為見證者和親歷者，從客觀層面幫我們還原了中國期貨市場的本來面目，同時也為參與期貨市場提供了正確的方向。

《期貨投資的藝術》書中提到了牛皮市的突破，也就是我們常說的盤整突破，以往這是個看起來很主觀的交易策略，但是作者通過量化的方式幫助我們詮釋了這一在技術分析領域運用最為廣泛的交易策略，特別是在我的交易頭腦中使這一策略獲得了新生，解決了我對主觀交易策略多年來存在的困惑。

時間是要付出很多精力和成本的，精力包括時間和體力，而對于期貨投資，成本就意味著大量的金錢的投入。這就引入了止損的問題，初涉市場的人多半會理解為簡單的虧損離場，而作者讓大家更明晰了止損的真諦，止損是個體系，有時候是以退為進，正如《潛伏》里的一句經典臺詞有一種勝利叫“撤退”。止損的目的是保存實力，通過有效的保護自己的資金，等待機會的出現，應該跟兵法不謀而合吧。期貨市場即戰場。“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”所以期貨投資也是生死存亡事，止損是期貨生存之王道。

作為久經沙場的老期貨人，把自己在期貨中經歷和見識過的投資心態與大家分享，這在市場很多相關書籍中很少見到，這說明作者不僅具有堅實的理論基礎，而且一直身處期貨市場的交易最前線，分享的東西恰恰是交易者的心聲，能與之產生巨大的共鳴，也為屢戰屢敗的投資者指明了正確的方向。投資心態是參與期貨交易的核心，無法解決心態問題就始終無法形成投資上的跨越，這也是作者給參與期貨的投資者最大的警醒之處，而不是像大多數投資者認為的，期貨市場的成敗取決于看對看錯。

篇4

今年的市場是流動性收縮和業績上升的博弈。隨著股指期貨漸行漸進，市場走勢更為撲朔迷離。國泰金馬穩健基金經理程洲認為，股指期貨并不會影響估值，但是在短期內對市場和投資者行為會產生很大的影響，同時股指期貨也可能推動杠桿基金在二級市場的活躍度。

看好消費及航空股

對于市場未來走勢，程洲認為，“3到4月份可能會好一些，總體來說今年比校復雜”。

程洲尤其看重內需消費性行業的機會。他認為，消費類的股票會受益于通脹，但對板塊的主題熱點參與不多，不會刻意去炒作板塊概念，“我們也買過一些現在所謂的世博概念股，但是我們買它們并不是因為世博。目前我們比較看好航空行業的整體復蘇，因為航空業的供需發生了逆轉，這是這個行業產生機會的根本性原因”。

程洲認為，經過2008、2009年行業性的衰退后，在油價高漲、短程交通沖擊下，航空業資產負債率增高，盈利率大幅下滑，但在消費升級的驅動下，航空需求的增長是一個必然的趨勢，行業盈利也將有所提升。

對于出口，程洲認為，一季度出口會比較好，但是到了三、四季度可能情況會不同，“也許那時人民幣會開始升值，其他國家貿易保護會加劇，國內的通脹率也可能會起來。通脹一上來，成本壓力就增大，很多公司會發生較大分化。2010年繼續通過政策刺激出口的空間變小，出口的貿易條件會趨緊。而從外需來看，在美國沒有找到新的經濟增長點之前，它的潛在增長率會系統性地下降。所以出口不會特別好，但肯定會比2009年好”。

期指參與度不會大

對于股指期貨的影響，程洲認為，股指期貨對投資模式和投資方法都有本質的影響，長期而言，股指期貨并不會影響估值，但是在短期內對市場和投資者行為會產生很大的影響。

程洲說：“我們基本的判斷是，市場對大盤藍籌股的投資關注度會提高，因為大盤藍籌股占股指期貨的權重比較大，對指數影響會大一些，因此市場會提高對大盤藍籌股現貨的需求，會提高其交易量和活躍度。

“另一個影響是，封閉式基金的折價率可能會有一個系統性的上升。對基金管理來說，本身對股指期貨的參與應該不會很大，一方面，我們也要等待相關監管機構的法規有更加明確的要求；另一方面，公募基金參與股指期貨交易的意義不大，因為我們參與股指期貨最主要的目的是套期保值，但套期保值最大的風險就是你放棄了反向運作可能帶來的收益，機會成本很高。所以國外公募基金對股指期貨的參與度是很低的。

“公募基金的目的是為了分享企業的增長，通過長期投資獲得回報。如果經常地、頻繁地參與套期保值的話，就放棄了這部分的利益增長。對沖基金、私募可能會參與多一些。”

篇5

玩轉國債期貨

國債期貨的投資策略有很多，多數適合具有大資金的機構參與，個人投資者的投資策略主要是趨勢易。國債期貨是利率期貨。利率走勢往往會在一段時期內保持穩定，比如在剛進入降息通道后，央行不會短期又進行升息操作，可以預期一段時間內的債市牛市行情。

套利：攫取無風險收益

期現套利對于融券有優勢的機構而言是非常好的策略。

跨期套利交易是國債期貨套利交易中最常見的，它是指交易者利用標的物相同但到期月份不同的期貨合約之間價差的變化，買進近期合約，賣出遠期合約（或賣出近期合約，買進遠期合約），待價格關系恢復正常時，再分別對沖以獲利的交易方式。從國外市場經驗看，跨期套利主要有兩種：臨近交割時的跨期套利和統計套利。從嚴格意義上講，這兩種套利方式本質上都不是一種“無風險套利”，屬于經驗和統計意義上的套利，但也具有相對的穩定性。

國債期貨的跨品種套利，是指投資者買進或賣出一個國債期貨合約，同時賣出或買進另外一個不同品種的國債期貨，利用這兩個不同品種國債期貨合約價差變化獲取利潤的交易方式。套利者進行跨品種套利交易時，著眼點不在于債券現貨市場上漲或下跌的整體運動方向上，而是相對于另一種國債期貨合約而言，某種國債期貨合約在多頭市場上是否上漲幅度較大或在空頭市場中下跌幅度較小，由此確定該種國債期貨合約是否為相對強勢合約。

套保：機構投資者首選

在沒有國債期貨之前，基金公司等機構在預期收益率上漲時只能通過賣出長久期的債券買入低久期的債券實現組合久期的下降，成本高周期長，但是有了國債期貨之后可以直接通過賣空國債期貨來實現保值。另外，有了國債期貨之后，預期未來收益率會下降，可以提前通過買入國債期貨來實現套期保值。這樣一種靈活的多空工具，給了機構投資者靈活的管理組合的方法，必將引起機構投資者的共鳴。

投機：考驗三大因素判斷力

國債期貨作為一種期貨，同樣具有投機功能，如長期的趨勢交易和短期的波段交易。如果預計未來國債期貨價格將上漲，可以在當前價格低位時建立多頭倉位，等價格上漲之后通過平倉獲利；同理，如果預計價格將下跌，可以建立空頭倉位，等價格下跌之后平倉獲利。

影響國債期貨價格走勢的因素主要有：宏觀經濟前景（GDP、工業增加值）、通脹（CPI）和資金面的松緊（銀行間質押式回購利率、Shibor利率）。需要說明的是，所謂收益率就是“要求的投資回報率”，因此“要求的投資回報率”上升，必須讓對方賣得便宜些，否則就得賣貴些，即收益率和價格是一一對應的反向關系。另外，收益率往往是提前反應的，投資者需要提前判斷。

A股市場影響

對于A股而言，國債期貨的正式上市，對市場本身不會帶來太大的所謂資金分流的影響，但肯定會對未來股指博弈的方向帶來一定的引導或影響作用。正如股指期貨對市場帶來的沖擊類似，不一定要去把握，但必須要懂得去分析看待明白其對市場的影響，國債期貨上市可能會對以下上市公司產生影響，見附表。

個人參與國債期貨交易準備工作

申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元人民幣；具有累計10個交易日、20筆以上的金融期貨仿真交易成交記錄，或者最近3年內具有10筆以上的期貨交易記錄等；具備金融期貨基礎知識，通過相關測試；到開辦了相關業務的期貨公司網點辦理國債期貨開戶手續，如果已有股指期貨開戶，可直接用于國債期貨交易；下載期貨公司軟件，擇機購買合約，開始投資。開倉后需有足夠時間盯盤，若不在規定時限內補足保證金，將面臨被強行平倉的風險。

交易要素

首批上市合約 2013年12月（TF1312）、2014年3月（TF1403）和6月（TF1406）

一手費用 按期貨公司4%的最低保證金算，4萬元可買賣一手合約。

保證金 暫時定為3%～5%，期貨公司可能會再追加1%以上的保證金

漲跌停板幅度 為上一交易日結算價的2%，上市首日漲跌停板為4%

手續費 5年期合約暫定為每手3元，交割標準為每手5元

報價方式 百元凈價報價（不含利息）