外匯風(fēng)險(xiǎn)分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫(xiě)作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇外匯風(fēng)險(xiǎn)分析，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

摘 要 外商投資企業(yè)在中國(guó)投資，不但面臨著投入資本的外匯風(fēng)險(xiǎn)，還在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)際上對(duì)人民幣升值的壓力在很長(zhǎng)一段時(shí)期會(huì)一直存在，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理已成為外資企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中要面臨和解決的實(shí)際問(wèn)題。本文針對(duì)外商投資企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理問(wèn)題進(jìn)行分析研究，并對(duì)外資企業(yè)如何降低匯率風(fēng)險(xiǎn)提出相關(guān)的建議。

關(guān)鍵詞 外資企業(yè) 外匯風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)管理 防范措施

外商投資企業(yè)在中國(guó)投資，不但面臨著投入資本的外匯風(fēng)險(xiǎn)，還在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯風(fēng)險(xiǎn)，是外匯風(fēng)險(xiǎn)的直接承擔(dān)者，有著強(qiáng)烈的需要對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，以控制和降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。

一、外資企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析

外匯風(fēng)險(xiǎn)，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指因外匯市場(chǎng)上的匯率變動(dòng)給參與外幣交易的企業(yè)或個(gè)人帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失或獲得收益的可能性。企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)通常是由于匯率波動(dòng)的時(shí)間差、地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構(gòu)不匹配等因素造成的。匯率風(fēng)險(xiǎn)既可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)損失，也可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

美國(guó)的財(cái)務(wù)學(xué)教授Shapiro將外匯風(fēng)險(xiǎn)類別劃分為：折算風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三部分。

折算風(fēng)險(xiǎn)是指不同的地域的母、子公司為了反映公司整體的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，母公司會(huì)在每一個(gè)會(huì)計(jì)期末按照自己所在國(guó)的記賬本位幣將子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表折算成本幣。編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表；這種折算時(shí)受匯率波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。

交易風(fēng)險(xiǎn)是指在跨國(guó)交易中，由于合同的簽約日和履約日的時(shí)間差異，不同的匯率導(dǎo)致應(yīng)收債權(quán)和應(yīng)付債務(wù)的價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。它是合同規(guī)定的，由匯率變動(dòng)對(duì)將來(lái)特定時(shí)刻以外幣表示現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出引起的匯兌損益的不確定性。對(duì)于外資企業(yè)來(lái)講，只要發(fā)生以外幣計(jì)價(jià)的對(duì)外銷售的交易日與實(shí)際估算的收匯日不一致，就會(huì)存在由于匯率變動(dòng)產(chǎn)生的實(shí)際多收或少收外幣的可能性。

交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上有重疊，因?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的科目，如應(yīng)收應(yīng)付科目，已經(jīng)包括折算風(fēng)險(xiǎn)的一部分，但它與折算風(fēng)險(xiǎn)不同的是，折算風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的匯兌損益不會(huì)對(duì)現(xiàn)金流量產(chǎn)生直接影響，不會(huì)影響公司的真實(shí)價(jià)值，而交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生實(shí)際的外匯損益，對(duì)外資企業(yè)的現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)成果均有直接的影響。

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是基于公司價(jià)值的層面，以未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值來(lái)衡量的公司價(jià)值，當(dāng)匯率改變時(shí)亦會(huì)改變，會(huì)影響企業(yè)盈利能力和現(xiàn)金流量的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種深度的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外資企業(yè)的影響最大，從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)外資企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生直接影響，足可以讓一個(gè)企業(yè)陷入困境。

二、外資企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理及措施

對(duì)于外資企業(yè)來(lái)說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)測(cè)和衡量、選擇有效的手段，盡可能的降低成本，有計(jì)劃地處理外匯風(fēng)險(xiǎn)，以獲得企業(yè)安全生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)保障。這就要求在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，充分認(rèn)識(shí)和分析各種外匯風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)企業(yè)造成的影響，加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理，有效的防范和降低外匯風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

1.管理出口貿(mào)易方面簽訂的合同條款約定

外貿(mào)企業(yè)在簽訂出口合同時(shí)，要充分考慮匯率方面問(wèn)題，合理規(guī)定雙方都可以接收的可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)比例。對(duì)外出口時(shí)，雙方都希望在交易中能夠最大限度降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，這就涉及計(jì)價(jià)貨幣的選擇。（1）選擇本幣作為計(jì)價(jià)貨幣，不涉及貨幣的兌換，對(duì)外資企業(yè)而言，沒(méi)有外匯風(fēng)險(xiǎn)；（2）選擇可自由兌換貨幣最為計(jì)價(jià)貨幣，便于外匯資金的調(diào)撥和運(yùn)用，一旦出現(xiàn)外匯風(fēng)險(xiǎn)，可以立即兌換成另一種有利貨幣，雖然這是大多數(shù)企業(yè)的選擇，但實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，要么貨幣兌換受到影響，要么匯率已經(jīng)大幅波動(dòng)，損失已經(jīng)產(chǎn)生；（3）選擇軟硬貨幣搭配，即收硬損軟，能夠減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，雙方共同承擔(dān)。

2.管理匯率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的敞口頭寸

企業(yè)在管理匯率風(fēng)險(xiǎn)方面，使用最基本的買(mǎi)賣(mài)頭寸的平衡法，這是相當(dāng)有效的，所耗費(fèi)的成本也是相當(dāng)?shù)偷摹ＹI(mǎi)賣(mài)頭寸的平衡法是通過(guò)對(duì)外匯中買(mǎi)賣(mài)頭寸進(jìn)行調(diào)整，來(lái)實(shí)現(xiàn)平衡的方法，外匯交易中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口就是進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)頭寸中的差額，因此，如果買(mǎi)賣(mài)差額是零的時(shí)候就能完全避免外匯的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過(guò)調(diào)整出口和進(jìn)口的收付匯時(shí)間，實(shí)現(xiàn)一定程度下進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)頭寸的平衡。

3.運(yùn)用避險(xiǎn)法管理匯率風(fēng)險(xiǎn)

要避免風(fēng)險(xiǎn)，可以在貿(mào)易中提前采取措施應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的匯率變動(dòng)的情況，這是一種相當(dāng)有效的管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法。在這種避險(xiǎn)法中的外匯交易是相互獨(dú)立的，在不影響交易過(guò)程中另一方利益的前提下，通過(guò)外匯的交易，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。可以對(duì)收匯的金額提前進(jìn)行鎖定，避免人民幣匯率出現(xiàn)變動(dòng)可能引起的風(fēng)險(xiǎn)。

總之，對(duì)于出口型企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，主要是外匯應(yīng)收賬款的匯率波動(dòng)損失，以及出口訂單的匯率損失。可以采取的措施有人民幣結(jié)算，出口合同保值條款等方法。對(duì)于進(jìn)口型企業(yè)而言，在目前人民幣保持升值的走勢(shì)下，對(duì)進(jìn)口型企業(yè)是比較有利的，但從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率政策必然會(huì)與經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易狀況相聯(lián)系，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)也要有相應(yīng)的策略應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

三、外資企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制

1.提高財(cái)務(wù)管理方面的人員素質(zhì)

財(cái)務(wù)管理部門(mén)人員應(yīng)該在企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理方面重點(diǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，各個(gè)財(cái)務(wù)人員之間應(yīng)該及時(shí)溝通信息，相互配合，對(duì)企業(yè)中使用的外匯資金使用充分了解。在提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的同時(shí)，加強(qiáng)引進(jìn)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人才，建立專門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。

2.對(duì)會(huì)計(jì)的管理制度進(jìn)行相應(yīng)的完善

完善會(huì)計(jì)的管理制度，這可以有效降低中小企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的會(huì)計(jì)制度尚未對(duì)外幣制定相關(guān)完善的規(guī)范，對(duì)制度進(jìn)行有效完善，可以有效控制風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

3.在進(jìn)行貿(mào)易經(jīng)營(yíng)中要選擇合適的幣種和匯率

外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小與具體的匯率相關(guān)，是一種現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，匯率會(huì)因種種因素的影響產(chǎn)生變動(dòng)，這是一種不可忽視的外匯風(fēng)險(xiǎn)。選擇合適的幣種和匯率進(jìn)行貿(mào)易經(jīng)營(yíng)，可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

外資企業(yè)可以根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)可能會(huì)出現(xiàn)的不可避免的外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題采取有效措施，防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，同時(shí)也可采取有效的方法獲取盡可能的外匯風(fēng)險(xiǎn)收益，讓企業(yè)爭(zhēng)取獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。在外匯業(yè)務(wù)的實(shí)踐過(guò)程中，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，完善外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理制度，這樣才能在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得生存與發(fā)展。

篇2

外匯風(fēng)險(xiǎn)是指由于各國(guó)貨幣國(guó)際匯價(jià)的變動(dòng)而引起的企業(yè)以外幣表示的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用的增加或減少，產(chǎn)生收益或損失，從而影響當(dāng)期利潤(rùn)和未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。

在國(guó)際工程承包中，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)一般需要使用大量的自由外匯用于購(gòu)置施工機(jī)械設(shè)備、永久性設(shè)備、進(jìn)口材料、辦公用品，支付國(guó)內(nèi)員工工資、國(guó)際差旅費(fèi)、管理費(fèi)用、利潤(rùn)等。由于對(duì)外承包企業(yè)對(duì)自由外匯的需求是必不可少的，而最終的資金來(lái)源只有工程結(jié)算款，大量外匯兌換業(yè)務(wù)的存在，產(chǎn)生了外匯風(fēng)險(xiǎn)。

一、對(duì)外承包工程外幣兌換業(yè)務(wù)的主要表現(xiàn)形式

（一）當(dāng)工程結(jié)算款與工程貸款（如進(jìn)口設(shè)備材料貸款等）幣種不同時(shí)，必須要將所結(jié)算的工程款兌換成工程貸款幣種還貸。

（二）承包商在工程前期投入的外幣資本金一部分需要兌換成工程所在國(guó)貨幣，用以支付在當(dāng)?shù)氐母黜?xiàng)費(fèi)用開(kāi)支，當(dāng)工程結(jié)束需要收回投資時(shí)又必須將工程結(jié)算款兌換成自由貨幣匯回給母公司。

（三）工程結(jié)算款所形成的資產(chǎn)在轉(zhuǎn)化為其它資產(chǎn)、費(fèi)用的過(guò)程中往往需要經(jīng)常性的外幣兌換，如用作從國(guó)外購(gòu)置設(shè)備、材料、支付出國(guó)人員費(fèi)用等。

（四）工程結(jié)束的利潤(rùn)應(yīng)兌換成自由外匯匯回國(guó)內(nèi)總公司。

（五）除上述之外的其它各種外幣兌換活動(dòng)。例如上繳總公司的管理費(fèi)、支付其他公司的代墊款、為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的套期保值及購(gòu)進(jìn)期貨合約等。

二、與其他外貿(mào)出口企業(yè)相比，我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)有自身的一些特點(diǎn)

（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)大小受合同條件決定。在國(guó)際招標(biāo)文件中，一般都允許投標(biāo)人按某一國(guó)際通用貨幣選擇一定的外匯比例進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià)。合同中規(guī)定的國(guó)際通用貨幣比例越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)越小。我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)所承建的工程大多數(shù)在非洲、東南亞、南美洲等發(fā)展中國(guó)家，這些國(guó)家通常物價(jià)上漲較快，導(dǎo)致工程成本增加，當(dāng)?shù)貛刨H值較快，易遭受匯兌損失。

（二）我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)既有所在國(guó)當(dāng)?shù)貛排c自由外匯的兌換，也有自由外匯與人民幣的兌換。

（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)金額大、時(shí)間長(zhǎng)、種類多。這是由國(guó)際承包工程本身的合同金額大、合同工期長(zhǎng)的特點(diǎn)決定的，同時(shí)，國(guó)際工程合同涉及到了外匯風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面。

（四）外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范不但要運(yùn)用一般的金融工具，而且與項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)方式、施工組織與計(jì)劃、工程進(jìn)度密切相關(guān)。

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)種類較多，通常可劃分為交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)

（一）交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在以外幣計(jì)價(jià)的跨國(guó)交易中，由于匯率的變動(dòng)而造成未結(jié)算的外幣交易發(fā)生損益的可能性。就我國(guó)對(duì)外承包企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)常性的外幣交易主要包括：（1）采購(gòu)或出售商品時(shí)以外幣計(jì)價(jià)的商業(yè)信用；（2）以外幣計(jì)價(jià)的借款或貸款；（3）尚未履行的遠(yuǎn)期外匯合約；（4）其它以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和權(quán)益。（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境由于外匯匯率變動(dòng)而引起的企業(yè)未來(lái)收益變化的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，它直接影響到我國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)在海外的經(jīng)濟(jì)效益和投資的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。就國(guó)際工程承包來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小主要依據(jù)合同的支付條件來(lái)決定。當(dāng)合同規(guī)定外匯風(fēng)險(xiǎn)由業(yè)主承擔(dān)時(shí)，則企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)僅限于業(yè)主依據(jù)合同規(guī)定不能給予補(bǔ)償?shù)牟糠郑划?dāng)合同規(guī)定存在調(diào)價(jià)公式時(shí)，除固定費(fèi)用部分要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外，物價(jià)指數(shù)的增長(zhǎng)不足當(dāng)?shù)貛刨H值的部分，同樣要承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，合同中規(guī)定由當(dāng)?shù)貛胖Ц兜牟糠忠惨艿浇?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（三）折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的母公司與海外子公司合并財(cái)務(wù)報(bào)告所引致的不同幣別貨幣的相互折算中，因匯率變動(dòng)，致使企業(yè)蒙受賬面經(jīng)濟(jì)損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)母公司因?qū)Ｍ庾庸镜呢?cái)務(wù)報(bào)告做不同幣別貨幣的相互折算的會(huì)計(jì)處理而承受的匯率風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)的承受主體是企業(yè)母公司，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果是企業(yè)蒙受賬面折算損失。這意味著，只是以母國(guó)貨幣計(jì)值，在海外子公司的財(cái)務(wù)報(bào)告上出現(xiàn)了資產(chǎn)或收益減少，負(fù)債或損失增多，企業(yè)因此在合并的財(cái)務(wù)報(bào)告上喪失了一定量的以母國(guó)貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但是，企業(yè)實(shí)際上并未喪失任何實(shí)物價(jià)值或以海外子公司當(dāng)?shù)貛庞?jì)量的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

四、為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外承包企業(yè)可采取以下主要措施

（一）注意對(duì)有關(guān)外匯市場(chǎng)信息的收集、跟蹤，加強(qiáng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的分析、評(píng)估。

（二）貨幣保值措施。在對(duì)外承包合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防止匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）可利用分包經(jīng)營(yíng)的方式，將以當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)的合同盡可能地分包給當(dāng)?shù)胤职蹋詼p少合同本身固有的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在簽定分包合同時(shí)，一般不能用主合同支付幣種以外的硬貨幣作為分包合同的條款，否則將有可能使企業(yè)增加額外的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣。國(guó)際金融市場(chǎng)上有軟、硬貨幣之分。硬貨幣是指貨幣匯率比較穩(wěn)定，并且有上浮趨勢(shì)的貨幣；軟貨幣是指匯率不穩(wěn)定，且有下浮趨勢(shì)的貨幣。企業(yè)應(yīng)爭(zhēng)取付匯用軟貨幣，收匯用硬貨幣。但這種計(jì)價(jià)方式會(huì)受到交易本身?xiàng)l件的限制。實(shí)際上交易雙方均會(huì)采用相同的商業(yè)策略，其結(jié)果是，若一方想要避免外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，則必須以較高的交易成本為代價(jià)。

（五）通過(guò)預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，提前或推遲結(jié)匯時(shí)間。一筆應(yīng)收或應(yīng)付賬款的時(shí)間結(jié)構(gòu)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小具有直接的影響。時(shí)間越長(zhǎng)，匯率波動(dòng)可能性越大，外匯風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)就大，反之越小。企業(yè)可以通過(guò)提前或推遲結(jié)匯的方式，選擇適當(dāng)時(shí)點(diǎn)兌換外匯，清償債務(wù)。

（六）軟硬貨幣搭配使用。外匯匯率上有些貨幣是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，所以要選擇一些貨幣和另一些貨幣搭配使用，尤其是中長(zhǎng)期的大型機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口宜采用這種方法。軟硬貨幣的搭配一般要在合同中注明計(jì)價(jià)貨幣、計(jì)價(jià)時(shí)間、軟硬貨幣的匯率等，到時(shí)候一旦某種貨幣貶值，則可以按調(diào)整后的匯率支付。

篇3

【關(guān)鍵詞】 內(nèi)部控制; 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理; 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估; 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

2008年6月財(cái)政部聯(lián)合五部委《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》,其中風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)內(nèi)部控制的內(nèi)容之一,《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的制定和將有利于提高我國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范能力。隨著全球化進(jìn)程的加快,我國(guó)企業(yè)的國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)也越來(lái)越頻繁,加強(qiáng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理也越來(lái)越重要,以下從內(nèi)部控制理論的角度,來(lái)探討我國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。

一、內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)管理基本理論分析

《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》在形式上借鑒了COSO報(bào)告的五要素(控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督)框架,同時(shí)在內(nèi)容上體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理八要素(控制環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控)框架的實(shí)質(zhì),構(gòu)建了以風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為重要環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制框架。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。

全面良好的風(fēng)險(xiǎn)管理需要以真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)和完整的風(fēng)險(xiǎn)信息為基礎(chǔ),企業(yè)應(yīng)廣泛收集與本企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的內(nèi)部、外部初始信息,及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是一個(gè)系統(tǒng)的過(guò)程,首先確定企業(yè)的目標(biāo)、制度、資源、信息和業(yè)務(wù)流程等,再通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別活動(dòng)輸出企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)分析是指企業(yè)進(jìn)一步分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和對(duì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的可能影響程度,是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)分析的基本流程包括數(shù)據(jù)的收集、技術(shù)方法選擇、分析實(shí)施、分析結(jié)果、數(shù)據(jù)存檔。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)建立在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上,為風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)提供依據(jù)。企業(yè)根據(jù)目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)可接受程度、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因和風(fēng)險(xiǎn)重要性水平,結(jié)合實(shí)際情況確定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)承受四種基本類型。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

企業(yè)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確識(shí)別與實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo)相關(guān)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)。識(shí)別內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注人力資源因素、管理因素、自主創(chuàng)新因素、財(cái)務(wù)因素、安全環(huán)保因素等內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素。識(shí)別外部風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)注經(jīng)濟(jì)因素、法律因素、社會(huì)因素、科學(xué)技術(shù)因素、自然環(huán)境因素等外部風(fēng)險(xiǎn)因素。

(一)內(nèi)部外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.專業(yè)外匯人才的不足

我國(guó)不少企業(yè)聘用財(cái)務(wù)人員管理外匯,而一般的財(cái)務(wù)人員往往不具備外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和防范的能力,缺乏足夠的外匯管理知識(shí),因此,即使企業(yè)管理層重視外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理,但由于企業(yè)缺乏專業(yè)的外匯人才而使得管理外匯風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法實(shí)施。

2.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的不足

在我國(guó)很多企業(yè)沒(méi)有對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范設(shè)計(jì)相應(yīng)的內(nèi)部控制制度,企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理不足,導(dǎo)致企業(yè)一旦面臨外匯風(fēng)險(xiǎn),無(wú)法確定外匯風(fēng)險(xiǎn)承受度、無(wú)法正確選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施。因此,常常出現(xiàn)以個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,這種個(gè)人行為將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)重的損失。

3.財(cái)務(wù)的單一性

我國(guó)一些企業(yè)的財(cái)務(wù)存在單一性,出于控制成本的目的只是在個(gè)別的金融市場(chǎng)以某一兩種貨幣進(jìn)行籌資和投資。這樣在外幣波動(dòng)的情況下,公司將面臨外匯風(fēng)險(xiǎn),會(huì)給企業(yè)帶來(lái)重大損失。

(二)外部外匯風(fēng)險(xiǎn)

1.交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體在當(dāng)前交易中因匯率變化而造成的實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)損失或經(jīng)濟(jì)收益,反映了匯率波動(dòng)對(duì)公司現(xiàn)金流量的影響。交易風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生一方面源于外幣事項(xiàng)自交易發(fā)生至結(jié)清時(shí)的匯率變動(dòng);另一方面是外幣事項(xiàng)在收付實(shí)現(xiàn)時(shí),將外幣兌換為本國(guó)貨幣及其他外幣或?qū)⒈緡?guó)貨幣兌換為外幣過(guò)程中發(fā)生的損益。交易風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)短期現(xiàn)金流量、收入或收益的人民幣價(jià)值。

2.折算風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理中,在將外幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時(shí),因匯率變動(dòng)而出現(xiàn)賬面損失的可能性,是賬面價(jià)值的變化。反映了匯率波動(dòng)對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債表的影響,包括流動(dòng)資產(chǎn)及負(fù)債和股本。折算風(fēng)險(xiǎn)一般會(huì)影響到資產(chǎn)負(fù)債表上的凈資產(chǎn),而不是現(xiàn)金流量。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是因意料之外匯率變化對(duì)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)收益所產(chǎn)生的潛在的不確定性而引起的潛在損失。未來(lái)收入、凈收益和現(xiàn)金流量的人民幣價(jià)值可能很容易受到外匯潛在貶值的影響,從而使公司的總體價(jià)值及其競(jìng)爭(zhēng)地位受到影響。相對(duì)于折算風(fēng)險(xiǎn)與交易風(fēng)險(xiǎn)而言,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響程度較大。

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的分析

(一)定性與定量的方法相結(jié)合

企業(yè)應(yīng)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜程度和重要性選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)和方法,往往采用定量技術(shù)和定性技術(shù)相結(jié)合的方式。定性方法可以采用問(wèn)卷調(diào)查、集體討論、專家咨詢、行業(yè)標(biāo)桿比較、管理層訪談和調(diào)查研究等。定量方法可以采用統(tǒng)計(jì)推論、計(jì)算機(jī)模擬、失效模擬和影響分析等。風(fēng)險(xiǎn)分析中,定量與定性分析技術(shù)的結(jié)合是必要的,兩者可以互補(bǔ)其不足,企業(yè)可以依據(jù)自身的特征決定采用具體的組合形式。例如風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖法。風(fēng)險(xiǎn)坐標(biāo)圖是把風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的高低、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后對(duì)目標(biāo)的影響程度,作為兩個(gè)維度繪制成直角坐標(biāo)系。如果采用定性方法,可直接用文字描述風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的高低、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)目標(biāo)的影響程度,如“極低”、“低”、“中等”、“高”、“極高”等。如果采用定量方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性的高低、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)目標(biāo)影響程度用具有實(shí)際意義的數(shù)量描述。如對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能的高低用概率來(lái)表示,對(duì)目標(biāo)影響程度用損失的金額來(lái)表示。

(二)確定風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果

按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響程度等,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行排序,確定關(guān)注重點(diǎn)和優(yōu)先控制的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,應(yīng)當(dāng)充分吸收專業(yè)人員,組成風(fēng)險(xiǎn)分析團(tuán)隊(duì),設(shè)置規(guī)范流程,嚴(yán)格按照規(guī)范流程開(kāi)展工作,確保風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。

因此,第一,對(duì)于企業(yè)專業(yè)外匯人才的不足,應(yīng)加強(qiáng)外匯人才的儲(chǔ)備和培養(yǎng),不斷充實(shí)外匯人才的專業(yè)知識(shí),安排專業(yè)的外匯專職人員組成風(fēng)險(xiǎn)分析團(tuán)隊(duì),從事外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和防范工作;第二,對(duì)于企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的不足,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的特點(diǎn),為外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范設(shè)計(jì)一套相應(yīng)的內(nèi)部控制制度,使相關(guān)人員在防范企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠嚴(yán)格按照規(guī)范流程來(lái)開(kāi)展工作,以減少執(zhí)行過(guò)程可能產(chǎn)生的個(gè)人行為。

四、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略

(一)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指企業(yè)對(duì)超出風(fēng)險(xiǎn)承受度的外匯風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)放棄或停止與該風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)以避免和減輕損失的策略。例如,企業(yè)經(jīng)營(yíng)多樣化。經(jīng)營(yíng)多樣化是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地及原材料來(lái)源地,通過(guò)國(guó)際經(jīng)營(yíng)的多樣化,當(dāng)匯率出現(xiàn)變化時(shí),管理部門(mén)可以通過(guò)比較不同地區(qū)生產(chǎn)、銷售和成本的變化趨利弊害,增加在匯率變化有利的分支機(jī)構(gòu)的生產(chǎn),而減少或放棄匯率變化不利的分支機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)。在我國(guó),企業(yè)可以加快海外轉(zhuǎn)移,強(qiáng)化海外生產(chǎn)體制,擴(kuò)大多邊貿(mào)易。充分利用人民幣升值帶來(lái)的優(yōu)勢(shì),建立全球化生產(chǎn)體制,同時(shí)提高當(dāng)?shù)亓悴考少?gòu)比例,培育當(dāng)?shù)貐f(xié)作企業(yè),擴(kuò)大多邊貿(mào)易。這樣既可以提高對(duì)匯率變動(dòng)的抵抗能力,又能夠確立全球化的內(nèi)部分工體系,還可以帶動(dòng)原材料和零部件的出口。

(二)外匯風(fēng)險(xiǎn)降低

外匯風(fēng)險(xiǎn)降低是企業(yè)在權(quán)衡成本效益之后,準(zhǔn)備采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧┙档屯鈪R風(fēng)險(xiǎn)或減輕損失,將外匯風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的策略。例如,要選擇恰當(dāng)?shù)暮贤泿拧Ｔ谟嘘P(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中,選擇何種貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。為了降低匯率風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)該爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為合同貨幣,在出口、資本輸出時(shí)使用硬通貨,而在進(jìn)口、資本輸入時(shí)使用軟通貨,同時(shí)在合同中加列保值條款等措施。我國(guó)企業(yè)可以直接與客戶簽訂人民幣合同,以擴(kuò)大人民幣結(jié)算。再者,企業(yè)可以通過(guò)在金融市場(chǎng)進(jìn)行保值來(lái)降低外匯風(fēng)險(xiǎn),主要方法有:現(xiàn)匯交易、期貨交易、期匯交易、期權(quán)交易、借款與投資、利率―貨幣互換、外幣票據(jù)貼現(xiàn)等。此外,對(duì)于外匯折算風(fēng)險(xiǎn),可實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值來(lái)化解。在資產(chǎn)負(fù)債表上以各種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額保持基本相等,從而使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸為零。

(三)外匯風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

外匯風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是企業(yè)準(zhǔn)備借助他人力量,采取適當(dāng)?shù)姆绞胶涂刂拼胧⑼鈪R風(fēng)險(xiǎn)控制在風(fēng)險(xiǎn)承受度內(nèi)的策略。例如,我國(guó)企業(yè)可以通過(guò)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),以提高產(chǎn)品附加值,增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。一是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和差別化戰(zhàn)略,提高產(chǎn)品附加值;二是要通過(guò)技術(shù)革新、增加廉價(jià)零部件進(jìn)口、減少能耗等措施,降低生產(chǎn)成本。當(dāng)企業(yè)具有了一定的競(jìng)爭(zhēng)力,就可以將人民幣升值帶來(lái)的出口成本增長(zhǎng)部分轉(zhuǎn)嫁到出口商品價(jià)格上,由海外進(jìn)口商分擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)。

(四)外匯風(fēng)險(xiǎn)承受

外匯風(fēng)險(xiǎn)承受是企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受度之內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn),在權(quán)衡成本效益之后,不準(zhǔn)備采取控制措施降低風(fēng)險(xiǎn)或減輕損失的策略。例如,我國(guó)企業(yè)可以采用財(cái)務(wù)多樣化的方法來(lái)承擔(dān)一些外匯風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在多個(gè)金融市場(chǎng),以多種貨幣尋求資金的來(lái)源和資金去向,實(shí)行籌資多樣化和投資多樣化,這樣在有的外幣貶值,有的外幣升值的情況下,公司就可以使絕大部分的外匯風(fēng)險(xiǎn)相互抵銷,使得總的外匯風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)承受度內(nèi)。

【參考文獻(xiàn)】

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[2] 李靠隊(duì).淺析外匯會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)[J].財(cái)會(huì)通訊,2009(09):72-73.

篇4

出口企業(yè)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，自然就有避險(xiǎn)需求。發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)，市場(chǎng)化程度高，金融衍生品豐富，交易主體多樣，規(guī)模很大，流動(dòng)性強(qiáng)而且金融創(chuàng)新力強(qiáng)。企業(yè)有避險(xiǎn)需求根本不用擔(dān)心工具不夠用。但中國(guó)實(shí)際是，企業(yè)僅可以選擇遠(yuǎn)期結(jié)售匯和掉期這兩個(gè)工具來(lái)規(guī)避外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，出口企業(yè)大多用遠(yuǎn)期結(jié)匯。據(jù)央行2006年2月調(diào)查顯示企業(yè)利用金融工具的狀況，有91%的企業(yè)選擇遠(yuǎn)期結(jié)售匯避險(xiǎn)，剩下9%的企業(yè)則運(yùn)用外匯掉期或境外無(wú)本金交割NDF，幾乎沒(méi)有其他方式。

目前人民幣遠(yuǎn)期結(jié)匯定價(jià)高，以致出口企業(yè)寧愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也不愿為避險(xiǎn)支付高額交易成本。外匯市場(chǎng)市場(chǎng)化程度不高，像有遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)銀行需要授權(quán)，導(dǎo)致一定程度壟斷，給客戶的價(jià)格當(dāng)然不那么理想。目前銀行與客戶間遠(yuǎn)期外匯合約交易幣種有限，期限短，交易成本高，還有很大局限，屬柜臺(tái)衍生品不能反向操作，不如期貨期權(quán)等交易所產(chǎn)品靈活。

匯改后避險(xiǎn)要求刻不容緩。央行2005年8月就出臺(tái)相關(guān)配套措施改革匯制、發(fā)展外匯市場(chǎng)，政策新突破主要表現(xiàn)在：

1.擴(kuò)大銀行間匯市交易主體，放寬準(zhǔn)入條件。符合條件的非金融機(jī)構(gòu)的出口企業(yè)，亦可進(jìn)入即期銀行間外匯市場(chǎng)交易。

2.允許商業(yè)銀行自主對(duì)遠(yuǎn)期結(jié)售匯和掉期定價(jià)，意味著企業(yè)有一定的談判空間，可以爭(zhēng)取用更低的成本來(lái)套保。

3.放開(kāi)交易期限。企業(yè)可以更加靈活地按照自身的風(fēng)險(xiǎn)敞口與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯或掉期合約，從而避險(xiǎn)。

4.擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。放寬到現(xiàn)在只要有即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和衍生品交易業(yè)務(wù)的銀行通過(guò)備案均可開(kāi)辦。市場(chǎng)化程度的增強(qiáng)使企業(yè)可選擇期限和成本相對(duì)適合自身的銀行做套保。

二、避險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新構(gòu)想

1.產(chǎn)品簡(jiǎn)述。鑒于中國(guó)目前的避險(xiǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)不成熟，但企業(yè)又有強(qiáng)烈的避險(xiǎn)需求，建議銀企聯(lián)合，共同開(kāi)發(fā)避險(xiǎn)工具，既可給銀行增加商機(jī)，還可為企業(yè)量身訂做套保工具。本文給出一個(gè)創(chuàng)新設(shè)計(jì)：以企業(yè)財(cái)報(bào)為基礎(chǔ)的協(xié)議避險(xiǎn)產(chǎn)品，希望拋磚引玉。

運(yùn)用的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理：供給商實(shí)行價(jià)格歧視可放大生產(chǎn)者剩余。

遠(yuǎn)期結(jié)匯和期貨工具都把匯率鎖定成一個(gè)值，無(wú)論是實(shí)力雄厚還是薄弱的企業(yè)運(yùn)用這些工具都收到一樣的效果，用一定的成本控制了一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上匯率交易風(fēng)險(xiǎn)帶給每個(gè)企業(yè)的損失感受度是不一樣的。同樣5%的波動(dòng)，對(duì)于邊際利潤(rùn)高的企業(yè)，似乎沒(méi)有變化，但利潤(rùn)本來(lái)就微薄的企業(yè)則面臨虧損邊界。當(dāng)匯率走勢(shì)明顯時(shí)，企業(yè)難以找到交易對(duì)手或要支付高額風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，正如目前的遠(yuǎn)期結(jié)匯成本過(guò)高。因?yàn)殂y行吃進(jìn)的只是損失的可能，當(dāng)然要求高額補(bǔ)償。以財(cái)報(bào)為基礎(chǔ)，銀企共商避險(xiǎn)方案，應(yīng)該可緩解這些矛盾。

產(chǎn)品描述:企業(yè)向銀行提供財(cái)務(wù)報(bào)表，銀行根據(jù)報(bào)表具體情況分析其虧損邊界，事先確定虧損補(bǔ)償參考值和盈余返交參考值，補(bǔ)償比例和返交比例。若匯率波動(dòng)造成匯兌損失對(duì)該企業(yè)影響重大（匯兌損失占企業(yè)稅前年利潤(rùn)的百分比高），銀行向企業(yè)支付大比例的匯率下跌虧損補(bǔ)償；若損失對(duì)企業(yè)影響較小（匯兌損失占年利潤(rùn)百分比小），銀行僅需小比例補(bǔ)償。若企業(yè)想進(jìn)一步降低避險(xiǎn)成本，可與銀行商討盈余返交參考值。若年終出口利潤(rùn)超過(guò)盈余返交參考值，則據(jù)合同返交比例，企業(yè)讓銀行分享部分利潤(rùn)。最后由銀行權(quán)衡該筆交易對(duì)自身的利弊定價(jià)。利潤(rùn)高的企業(yè)，匯兌損失占比小，需銀行償付的匯兌損失比例小，銀行收取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也小；利潤(rùn)本來(lái)就低的企業(yè)需償付的比例高，當(dāng)然避險(xiǎn)支付成本也高；若企業(yè)愿與銀行分享超額出口利潤(rùn)，銀行可據(jù)這一條款進(jìn)一步降低產(chǎn)品定價(jià)。總的來(lái)說(shuō)實(shí)現(xiàn)了差別定價(jià)，企業(yè)支付的成本降低了，因?yàn)殂y行只需要根據(jù)企業(yè)必要救濟(jì)部分進(jìn)行償付，且還有分享企業(yè)盈利的機(jī)會(huì)。2.優(yōu)勢(shì)及可行性。

(1)照顧在相同匯率變動(dòng)狀況下不同企業(yè)的損失感受程度，讓匯率交易風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)狀況好的企業(yè)，壞的企業(yè)和銀行三者間更加公平地分散。

(2)銀行吃進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)明顯減小，匯兌損失發(fā)生后不需為所有企業(yè)的全部損失買(mǎi)單，而是據(jù)各企業(yè)的具體狀況有差別補(bǔ)償，還可分享企業(yè)利潤(rùn)。這樣消除了銀行避險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)高的根源，企業(yè)可更廉價(jià)地為自己的風(fēng)險(xiǎn)套保。

(3)企業(yè)實(shí)現(xiàn)“與狼共舞”，雖還有風(fēng)險(xiǎn)敞口，但照顧了企業(yè)具體財(cái)務(wù)狀況，使避險(xiǎn)成本下降，與企業(yè)追求價(jià)值最大化整體目標(biāo)一致。這種安排使好企業(yè)和壞企業(yè)出口年終利潤(rùn)的反映將更加平穩(wěn)，減少來(lái)自匯市波動(dòng)的影響。

3.注意事項(xiàng):

(1)銀行進(jìn)行差別定價(jià)，需要對(duì)每個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)有較為精確的估計(jì)，不致于定價(jià)過(guò)高而流失客戶，也不能定價(jià)過(guò)低而自己承擔(dān)損失或過(guò)量風(fēng)險(xiǎn)。確定虧損補(bǔ)償參考值和盈余返交參考值，以及補(bǔ)償比例和返交比例是整個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的重點(diǎn)，也是銀行給產(chǎn)品定價(jià)的最終依據(jù)。

篇5

【關(guān)鍵詞】外匯風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)對(duì)措施 格力電器

我國(guó)加入WTO以來(lái)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始參與到國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，進(jìn)行海外投資。毋庸置疑，國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓為企業(yè)帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，然而，企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增。隨著人民幣匯率改革的不斷深入，匯率的波幅不斷擴(kuò)大，很多涉外企業(yè)已經(jīng)切實(shí)體會(huì)到了外匯風(fēng)險(xiǎn)的不可小視。在某些出口依存度較大的企業(yè)，外匯風(fēng)險(xiǎn)甚至成為其生死攸關(guān)的決定因素。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理已成為我國(guó)涉外企業(yè)財(cái)務(wù)管理中不容忽視的重要問(wèn)題。

一、理論闡述

（一）涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類及其影響

1.折算風(fēng)險(xiǎn)。折算風(fēng)險(xiǎn)是涉外企業(yè)將其境外附屬公司或者投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)由外幣折算成本幣時(shí)，由于匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生的賬面上的損益。盡管折算風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果不是實(shí)際交割的損益，而只是賬面上的損益，折算風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響企業(yè)的對(duì)外報(bào)告。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于匯率的意外波動(dòng)，使得涉外企業(yè)的生產(chǎn)數(shù)量、價(jià)格和成本發(fā)生改變，從而使得企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流量發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)（朱延松，2002），而無(wú)論是否真正牽扯到外匯交易。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種存在于未來(lái)的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)直接影響到涉外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和投資效益。

3.交易風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在運(yùn)用外幣進(jìn)行交易的計(jì)價(jià)和收付時(shí)，從合同簽訂起到相關(guān)債權(quán)債務(wù)完成結(jié)算的過(guò)程中，由于匯率變動(dòng)而使得相關(guān)債權(quán)債務(wù)以本位幣表示的現(xiàn)金流量發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。交易風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)源于尚未完成結(jié)算的、以外幣標(biāo)價(jià)的應(yīng)收或者應(yīng)付款項(xiàng)，也可能是起源于用外幣計(jì)價(jià)的投資或借貸的債權(quán)債務(wù)等。與折算風(fēng)險(xiǎn)不同，交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)實(shí)際的外匯損益。

（二）涉外企業(yè)常用的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)

在上述3種外匯風(fēng)險(xiǎn)中，由于折算風(fēng)險(xiǎn)通常只導(dǎo)致折算時(shí)出現(xiàn)賬面損益，而不反映實(shí)際的經(jīng)營(yíng)效果，也不真正影響企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量，所以大多數(shù)企業(yè)通常不會(huì)花費(fèi)人力財(cái)力對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專門(mén)的規(guī)避，一般只是在報(bào)表附注中作出相關(guān)的說(shuō)明。由于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)具有長(zhǎng)期性和難以確定的特點(diǎn)，并且會(huì)影響到企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量和企業(yè)價(jià)值，因而企業(yè)在制定長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃時(shí)應(yīng)予一定程度的重視，作出相關(guān)考慮。交易風(fēng)險(xiǎn)通常直接關(guān)系到企業(yè)的現(xiàn)金流量，對(duì)企業(yè)的影響最為重大（朱延松，2002），是企業(yè)整個(gè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)所在，因而企業(yè)應(yīng)當(dāng)安排專門(mén)的人員予以管理和控制。涉外企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理通常可以分為內(nèi)部措施和外部措施兩部分，其中內(nèi)部措施通常是采用預(yù)防技術(shù)或者內(nèi)部控制管理來(lái)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，而外部措施主要是利用金融工具進(jìn)行套期保值。

1.涉外企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部管理措施。涉外企業(yè)利用內(nèi)部管理措施應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和內(nèi)部管理控制上。企業(yè)可以在相關(guān)涉外交易發(fā)生前就做好相關(guān)工作，以降低外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失.例如，合理地選擇計(jì)價(jià)貨幣，在合同中增加保值條款以鎖定匯率或明確匯率損失的承擔(dān)責(zé)任等。同時(shí)，企業(yè)還可以通過(guò)內(nèi)部管理，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行平滑控制，例如：外幣流入流出的配比管理，提前或延期收付外匯款項(xiàng)，交易的凈額結(jié)算等。

2.涉外企業(yè)利用套期保值方法應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)。利用套期保值的方法來(lái)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)普遍采用的方法。套期保值方法是利用外匯衍生金融工具對(duì)外匯頭寸進(jìn)行套期保值，以達(dá)到外匯衍生產(chǎn)品的收益或損失與被套期項(xiàng)目的損失或收益相互抵銷的目的，從而鎖定企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。常用的套期保值金融工具包括：外匯遠(yuǎn)期、外匯期貨、外匯期權(quán)。

外匯遠(yuǎn)期。外匯遠(yuǎn)期本質(zhì)上是一種預(yù)約買(mǎi)賣(mài)外匯的交易。遠(yuǎn)期匯率協(xié)議是指按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來(lái)日期買(mǎi)賣(mài)約定數(shù)量的某種外幣的遠(yuǎn)期協(xié)議。通常是企業(yè)與銀行簽訂的合同，在合同中約定在未來(lái)特定日期以特定的價(jià)格（遠(yuǎn)期匯率）兌換特定數(shù)量的貨幣。遠(yuǎn)期合約作為一種非標(biāo)準(zhǔn)化的交易，靈活性強(qiáng)，是目前我國(guó)涉外企業(yè)采用的主要外匯套保工具。目前國(guó)內(nèi)主要外匯銀行均開(kāi)設(shè)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，同時(shí)，在新加坡、香港等地，還廣泛存在著不交割的人民幣遠(yuǎn)期交易（簡(jiǎn)稱“人民幣NDFs”）。有些企業(yè)為了更好地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，將即期交易和遠(yuǎn)期交易相結(jié)合，形成外匯掉期，這同樣是利用外匯遠(yuǎn)期來(lái)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的常用方法。外匯遠(yuǎn)期的合理運(yùn)用為從事涉外交易的企業(yè)提供了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

外匯期貨。外匯期貨是金融期貨中最早出現(xiàn)的期貨品種，是一種以匯率為標(biāo)的物的期貨合約。作為管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，外匯期貨一直是金融期貨中的重要產(chǎn)品之一。外匯期貨合約與外匯遠(yuǎn)期合約類似，也是交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某一日期依據(jù)現(xiàn)在所約定的比例，完成兩種特定貨幣的交換行為的合約（陳鈞，2011）。外匯期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化交易，要求每日清算，結(jié)算盈虧，并可以提前平倉(cāng)。而且，與遠(yuǎn)期合約相比較，期貨合約的合約金額一般比較小，通常適合一些需要進(jìn)行避險(xiǎn)或者投機(jī)策略的個(gè)人以及小公司進(jìn)行操作。

外匯期權(quán)。期權(quán)又被稱為“選擇權(quán)”，是以支付期權(quán)費(fèi)為代價(jià)換取的一種選擇的權(quán)利。外匯期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方在支付了一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)后，即獲得了在未來(lái)某一時(shí)間能夠以事先約定的匯率買(mǎi)入或者賣(mài)出特定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。與外匯遠(yuǎn)期和外匯期貨相比，外匯期權(quán)最大的優(yōu)點(diǎn)在于，期權(quán)賦予了企業(yè)選擇權(quán)，可以鎖定風(fēng)險(xiǎn)，也可以使企業(yè)在匯率有利變動(dòng)時(shí)享受收益。期權(quán)的買(mǎi)方風(fēng)險(xiǎn)是確定而且有限的，僅限于事先支付的期權(quán)費(fèi)，可能獲得的收益則是無(wú)限大的，對(duì)于某些尚未最終確定的進(jìn)出口業(yè)務(wù)合同，外匯期權(quán)能夠很好地實(shí)現(xiàn)保值的目的。但是期權(quán)的獲取是以提前一次性付出一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)的，而且一經(jīng)付出，不能收回，這是其他套期保值工具所不需要付出的。

二、案例分析

（一）格力電器外匯風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

1.折算風(fēng)險(xiǎn)。格力電器2011年年報(bào)中納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的，并與外幣折算相關(guān)的境外子公司有：格力電器（巴西）有限公司（全資子公司，注冊(cè)資本巴幣4 000萬(wàn)元，實(shí)際出資人民幣13 023.94萬(wàn)元）；巴西聯(lián)合電器工商業(yè)有限公司（全資子公司的全資子公司，巴幣200萬(wàn)元）；格力美國(guó)銷售有限責(zé)任公司（全資子公司的控股子公司，持股比例51%）；香港格力電器銷售有限公司（全資子公司）。由此可見(jiàn)，格力電器外幣折算風(fēng)險(xiǎn)主要涉及到巴西雷亞爾、美元和港幣。按照格力電器2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表附注第9條的說(shuō)明，2011年度格力電器合并財(cái)務(wù)報(bào)表中外幣報(bào)表折算差額余額為人民幣16 584 555.69元。

2.交易風(fēng)險(xiǎn)。格力電器2011年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司貨幣資金中存在美元、港幣、巴西雷亞爾、歐元等多種外幣。2011年格力電器營(yíng)業(yè)收入總額為人民幣7 675 474萬(wàn)元，其中外銷收入占收入總額的18.95%。同時(shí)，格力電器2012年開(kāi)展外匯資金交易業(yè)務(wù)的專項(xiàng)報(bào)告顯示，2011年出口收匯金額合約22億美元，進(jìn)口付匯合約6億美元。由此可見(jiàn)，2011年格力電器整體面臨外匯凈流入風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)敞口約16億美元。除了上述收付匯業(yè)務(wù)外，2011年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，格力電器長(zhǎng)期借款中，排名前5位的均為外幣借款。外匯借款的存在從一定程度上與外匯資產(chǎn)形成了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但在人民幣貶值的情況下可能給企業(yè)帶來(lái)巨大損失，應(yīng)當(dāng)予以關(guān)注。

（二）格力電器采取的相關(guān)應(yīng)對(duì)措施分析

1.內(nèi)部控制管理。格力電器在“2011年開(kāi)展外匯資金交易業(yè)務(wù)的專項(xiàng)報(bào)告”中披露，制定有一系列的管理措施，制訂了《期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法》、《遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度》等內(nèi)部管理制度，建立健全了組織結(jié)構(gòu)、操作規(guī)范和審批流程。公司所有外匯資金業(yè)務(wù)均有正常的貿(mào)易背景，同時(shí)采取由財(cái)務(wù)部操作、審計(jì)部監(jiān)督的獨(dú)立操作模式，外匯交易實(shí)施三級(jí)審批制度。以上內(nèi)部管理措施的運(yùn)用有效地控制和防范了風(fēng)險(xiǎn)。

2.金融工具的運(yùn)用。格力電器2011年開(kāi)展了如下外匯資金交易業(yè)務(wù)：

（1）遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)。格力電器以一年為限，對(duì)應(yīng)未來(lái)的收匯時(shí)間和金額，與境內(nèi)銀行簽訂了遠(yuǎn)期結(jié)匯合約，用以鎖定未來(lái)收匯的匯率。該項(xiàng)交易可以有效預(yù)防人民幣升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但如果到期匯率大于合約匯率也可能帶來(lái)一定的損失。格力電器2011年年末遠(yuǎn)期外匯合約持倉(cāng)情況如下：遠(yuǎn)期外匯合約（買(mǎi)入），期末合約金額為46 109 190.11元；遠(yuǎn)期外匯合約（賣(mài)出），期末合約金額為-33 196 860.31元。

（2）遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)和NDF購(gòu)匯業(yè)務(wù)組合。在與境內(nèi)銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)的同時(shí)，格力電器的境外子公司（香港格力電器銷售有限公司）與境外銀行簽訂了對(duì)應(yīng)的NDF購(gòu)匯合約，用以鎖定收益。兩種金融工具的組合使用有效規(guī)避了匯率波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種組合業(yè)務(wù)的使用期通常在2年以內(nèi)，由此產(chǎn)生的收益率大約為0.5%～1%。

（3）人民幣質(zhì)押、外匯貸款、NDF購(gòu)匯、到期即期購(gòu)匯組合。除了遠(yuǎn)期結(jié)匯與NDF購(gòu)匯業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)單組合外，格力電器還利用人民幣存單或保證金向銀行進(jìn)行質(zhì)押貸款貸入外匯，同時(shí)其境外全資子公司（香港格力電器銷售有限公司）簽訂NDF的購(gòu)匯合約。通過(guò)負(fù)債和資產(chǎn)的有效組合，格力電器在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)能夠鎖定一定的收益。

（4）內(nèi)保外貸業(yè)務(wù)。內(nèi)保外貸的主要目的同樣是通過(guò)負(fù)債的增加與其他相關(guān)收匯業(yè)務(wù)形成一定的配比對(duì)沖，以有效規(guī)避人民幣匯率升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的操作主要為境外全資子公司利用境內(nèi)信用證進(jìn)行融資。為了更有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)獲得收益，該項(xiàng)業(yè)務(wù)也可以與NDF購(gòu)匯業(yè)務(wù)組合使用。

（5）海外代付和NDF購(gòu)匯組合。由于存在較大金額的進(jìn)口付匯，格力電器選擇了采用境內(nèi)銀行質(zhì)押或者授信，指使境外銀行先替公司支付，同時(shí)境外子公司簽訂NDF購(gòu)匯業(yè)務(wù)的方法，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益的目的。在融資到期日，公司將融資款項(xiàng)歸還境內(nèi)銀行，由境內(nèi)銀行歸還境外銀行。

通過(guò)以上各種方式的單獨(dú)或者組合運(yùn)用，格力電器對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了有效的規(guī)避。格力電器2011年財(cái)務(wù)費(fèi)用中，匯兌收益為206 626 823.80元。

三、加強(qiáng)涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)建議

1.加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。雖然多數(shù)涉及大量外匯業(yè)務(wù)的企業(yè)切身體會(huì)到了外匯風(fēng)險(xiǎn)的不可小視，然而對(duì)于很多外匯業(yè)務(wù)仍處于發(fā)展中的企業(yè)來(lái)說(shuō)，外匯風(fēng)險(xiǎn)仍未引起管理層的足夠重視。因而，加強(qiáng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)是加強(qiáng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要措施和首要著力點(diǎn)。很多企業(yè)存在著由財(cái)會(huì)人員兼任外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的情況，甚至有些企業(yè)根本無(wú)人管理。為了加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)應(yīng)當(dāng)聘用專業(yè)的人員負(fù)責(zé)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理工作。管理層應(yīng)當(dāng)重視外匯管理的宣傳，著力培養(yǎng)涉外企業(yè)的外匯管理理念，儲(chǔ)備相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才，為加強(qiáng)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.建立健全企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度。涉外企業(yè)應(yīng)當(dāng)在企業(yè)內(nèi)部建立完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理制度，同時(shí)設(shè)立專門(mén)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，派遣專門(mén)的人員負(fù)責(zé)外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理工作。首先，對(duì)于外匯業(yè)務(wù)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和審批，保證業(yè)務(wù)具有正常的貿(mào)易背景和合理的風(fēng)險(xiǎn)水平，從源頭上有效地控制和防范風(fēng)險(xiǎn)。其次，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，提高對(duì)外匯匯率變動(dòng)的預(yù)測(cè)能力，及時(shí)地洞察到外匯的相關(guān)波動(dòng)。最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)估審批制度，在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理過(guò)程中合理評(píng)估管理方案，專人審批，控制風(fēng)險(xiǎn)。

3.合理選擇避險(xiǎn)工具。利用金融衍生品進(jìn)行套期保值是涉外企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的常用方式，然而金融工具選擇的合適與否是企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成敗的關(guān)鍵。不合理的選擇可能給企業(yè)帶來(lái)巨大的損失，中信泰富的澳元巨虧案就是最好的前車之鑒。企業(yè)在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)狀況，合理選擇適當(dāng)?shù)谋茈U(xiǎn)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是避險(xiǎn)，因而在選擇避險(xiǎn)工具的過(guò)程中應(yīng)充分考慮避險(xiǎn)工具的風(fēng)險(xiǎn)層次，合理選擇企業(yè)所需要的金融避險(xiǎn)工具。

（作者為碩士研究生）

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