中小企業民間融資精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇中小企業民間融資，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：中小企業融資；民間金融

中圖分類號：F275.1文獻標識碼：A

改革開放30年來，我國中小企業發展迅速，在增加就業、擴大出口、創造社會財富方面發揮了巨大的作用，極大地促進了我國經濟的高速發展。據統計資料顯示，目前我國中小企業約占企業總數的99%，產值占國內生產總值的58%，出口創匯占68%，上繳稅收占48%，提供了75%的城鎮就業機會。2007年以來，由于國內不斷加大宏觀調控力度，貨幣政策由穩健轉向從緊，人民幣不斷升值，以抑制過熱的經濟，國外又受到美國次貸危機影響，導致我國中小企業不斷受到沖擊。在內外經濟環境不利的情況下，中小企業生存問題日益凸顯。2008年1～7月份，廣東有3，618家玩具出口企業退出市場，占上年同期出口企業總數的77.8%。浙江省通過上半年多部委對省內各地多行業的幾次調研，三度上書發改委、農業部，提交題為“當前中小企業生存環境亟待改善”的聯合報告。2008年8月份以來，政府先后出臺多項舉措以應對宏觀經濟和中小企業發展問題，從“商業銀行信貸額度調增”到“監管部門要求商業銀行單列小企業信貸額度并單獨考核”，再到“中央財政六大扶植政策”，以及“下調貸款基準利率和下調部分銀行的存款準備金率”等等措施。盡管政府通過多種途徑來緩解金融危機下中小企業生存發展困境，但仍無法解決中小企業資金鏈緊張，融資不暢的問題。

一、中小企業融資的特點

中小企業一般處于產業鏈的低端，缺乏市場和技術上的競爭力，在具有高成長性的同時，也具有不確定性和不穩定性，高出生率與高死亡率并存。中小企業由于資產規模小、財務信息不透明、經營上的不確定性、承受外部經濟沖擊的能力弱等制約因素，形成了中小企業融資不同于大企業的一些特殊性：

1、中小企業融資依賴內源融資。內源性融資是企業主通過自身的積累或企業內部利潤的留存來獲取資金的融資方式。據IFC2004年的調查，我國民營企業至少有63%的資金來源于內源性融資。這是由于中小企業一般建立的時間短，缺乏外源融資所需的信用記錄和合格的財務報表，信用保證能力也差，難以得到外部投資者和銀行的信任，因此只能主要依靠企業主的出資和企業的內部積累來滾動發展。在企業創立初期，有限的外源融資主要來自親朋好友的借貸和天使融資等民間金融渠道。

2、中小企業外源融資依賴債務融資。在外源融資方式的選擇上，中小企業更加依賴債務融資，極少選擇在公開市場發行股票、債券和其他證券。這是因為：①在公開市場上發行股票等證券一般都有嚴格的入市規模和產業政策標準，民營中小企業由于受各種因素制約，與公司法規定的硬性條件相差甚遠；②雖有創業板市場，由于有限市場容量以及過高市場準入條件、傭金成本和成本，使得中小企業望而卻步。目前為止，全國中小企業中只有273家上市；③在透明度要求很高的股票市場上，中小企業由于信息不透明，投資者在購買其發行的股票時往往要求更高的風險溢價作為補償，這可能導致中小企業所發行股票的市場價值被低估；④中小企業大多數屬于股權封閉的家族式企業，向公眾發行股票會導致創業家族對企業控制權的稀釋乃至喪失，不到萬不得已他們一般不愿意走這一步。而與在公開市場上發行股票和債券相比，中小企業向金融機構的貸款不需要向社會公布的經營狀況和財務信息，也不會導致企業股權結構的變動。由于貸款的金額、利率和期限等合同條款是由借貸雙方談判決定的，而且往往可以通過事后再談判加以調整，因而它比規則嚴密的證券市場更易于滿足中小企業靈活多樣的融資需求。

3、中小企業更依賴民間金融渠道。基于中小企業經濟靈活性強的特點所表現出的對資產快速周轉的要求，中小企業融資表現為額度小、頻率高和時間性強的特點。所以，與大企業相比，中小企業更加依賴企業之間的商業信用、設備租賃等來自非金融機構的融資渠道以及民間的各種民間金融渠道。由于信息相對封閉，資產抵押能力弱等局限，中小企業從銀行等正規金融機構獲得融資面臨較大的約束；加上向銀行申請貸款往往手續煩瑣，耗費的時間長，難以滿足中小企業的融資時效性要求，特別是對季節性、應急性資金的需求。這就迫使中小企業更多地求助于手續簡便的商業信用和民間借貸等民間金融。雖然這些渠道的融資成本往往高于正規金融機構的融資成本，但它們能更好地適應中小企業的經濟靈活性要求。

二、民間金融為中小企業融資的適宜性

在中小企業發展過程中，民間金融是其除正規金融之外的重要資金補足渠道。由于正規金融部門受到的約束和限制，導致對中小企業金融供給不足，使得中小企業對金融產品的超額需求溢出到民間金融市場。民間金融機構在信息、擔保、交易成本等各方面具有正規金融不能比擬的相對優勢，因此其有能力供給部分金融產品以彌補正規金融對中小企業供給不足造成的缺口，在中小企業創立和發展過程中起著重要作用。民間金融在這次金融危機中緩解中小企業危機也發揮了不能替代的作用。民間金融與中小企業融資有著天生的相合性：

1、信息優勢。民間金融組織的信息優勢反映在貸款人對借款人還款能力的甄別上。民間金融市場上的貸款人對借款人的資信、收入狀況、還款能力等相對比較了解，避免或減少了信息不對稱及其伴隨的問題。民間金融機構的信息優勢還反映在它對貸款的監督過程中。由于地域、職業和血緣等原因，民間信貸市場上的借貸雙方保持相對頻繁的接觸，不用費力去了解借款人的信息，這種信息上的便利導致貸款人能夠較為及時地把握貸款按時足額歸還的可能性，并采取相應的行動。

2、擔保優勢。民間金融組織關于擔保的靈活安排緩解了中小企業面臨的擔保約束。首先，許多在正規金融市場上不能作為擔保的東西在民間金融市場中可以作為擔保。例如房產、土地等，這類物品或者因為政府法令的規定不可以當作擔保品，或者因為正規金融機構認為管理和處置成本較高或者物品實際價值低而不愿意將之作為擔保品。但是，在民間金融市場上，借貸雙方能夠繞過政府法律法規以及金融機構關于最小交易數額的限制。由于借貸雙方居住的地域相近并且接觸較多，因此擔保品的管理和處置成本相對較低，不被正規金融機構當作擔保品的財物仍可作為擔保品；其次，關聯契約實質上也是一種擔保。關聯契約是民間信貸市場上比較常見的現象，借款人和貸款人之間除了在信貸市場上存在借貸關系外，還在其他市場上，如商品市場上存在交易關系，因此雙方在簽訂信貸契約時還把其他市場的交易情況附加到里面。這種存在于信貸市場之外的交易關系，不僅為貸款人提供了關于借款人資信、還款能力的信息，事實上也是一種擔保。它增加了借款人違約的成本，使得貸款人能夠對借款人保持一定的控制力，加強了對借款人正確使用貸款以及履行還款義務的激勵；再次，在民間金融市場上，還存在一種社會擔保機制，或稱隱性擔保機制。民間金融市場上的借貸雙方不僅有信用關系，還處于一定的社會聯系中。在一定意義上，這種社會聯系也是一種無形的資源，它能夠給當事人帶來一定的物質或精神收益。這種社會聯系一旦和借款人的還款行為掛鉤，就成為一種無形的擔保。如果借款人及時足額的還款，這種社會聯系就能夠得到很好的維持。一旦借款人違約，則這種聯系被破壞，其帶來的損失可能會抵消違約帶來的收益。社會擔保機制的存在，使貸款人在經濟制裁之外還增加了其他制裁方式，從而對借款人的行為構成約束。

3、交易成本優勢。中小企業的經營特點決定了其融資具有需求急、頻率高、規模小的特點，這都要求金融機構的運行必須是低成本的。首先，民間金融機構的操作比較簡便，合同的內容簡單而實用，對參與者的素質要求也不是很高。而正規金融機構往往要有復雜而漫長的運作程序，操作難度比較大，這些都不能滿足中小企業融資時間性強的特點，并需要高昂的交易費用；其次，雖然民間金融機構的組織和運轉也需要花費一定的時間和精力，但是經濟落后地區時間和精力的機會成本也較低，這進一步降低了民間金融機構的交易成本；再次，民間金融機構本身具有小巧靈活的特點，以及根據實際情況進行的種種創新，也節省了交易成本。此外，借貸雙方還可以就貸款的歸還期限、利率、歸還的方式等進行創新和變通。相反，正規金融機構在相關領域的創新卻往往因為各種各樣的管制而發生扭曲，導致交易成本的上升；最后，民間金融契約的執行常常通過社區法則得以實現，從而避免了通過正規法律途徑進行訴訟所需的高昂費用。

三、中小企業民間融資建議

民間金融已成為中小企業融資的重要渠道，成為除正規金融外對中小企業融資的重要補充。要解決中小企業融資難問題，特別是在當前金融危機下緩解中小企業資金鏈緊張，政府需要健全和規范正規金融體系外，對民間金融市場也要加以積極引導和發展，以改善中小企業融資環境。

1、界定合法民間融資行為范圍。雖然我國民間融資一直保持著旺盛的生命力，但由于民間融資的自發性、隱蔽性和復雜性，過去政府對其主要是采取抑制政策，使得民間融資行為難以得到法律的保護，突出表現為民間融資行為與非法集資的界限不明。政府應當盡快出臺類似《民間融資法》的相關法律法規，明確界定合法民間融資與非法集資的邊界條件，讓民間融資在法律允許的范圍內健康發展，并受到國家法律的保護。同時，對于非法集資等違法行為，例如高利貸、金融投機、金融詐騙和洗錢等，則應當嚴厲打擊。2008年11月央行起草《放貸人條例》草案已提交國務院法制辦，對一部分已經存在并擁有較多資金的民間金融機構松綁，使得民間借貸行為合法化邁出重要一步。

2、大力發展面向中小企業的中小金融機構。中小金融機構由于委托管理層次少，與企業地域聯系密切，熟悉企業自信與經營狀況等特點，決策迅速，容易監督，能有效避免信息不對稱所帶來的逆向選擇和道德風險，因而非常適合為中小企業服務。深受金融危機影響的浙江省，積極推進在重點地區成立小額貸款公司。例如溫州瑞豐小額貸款股份有限公司在開業后的一個月內發放貸款6，400萬元。此外，在扶持中小金融機構的政策上，應該努力為中小金融機構經營發展營造一個機會均等的、公平競爭的市場環境。在貨幣信貸政策和稅收政策上給予一定的優惠。中小金融機構由于缺乏國家信譽作為保證，同時其資金實力弱，市場份額小，服務的對象主要又是中小企業，因此政策方面理應予以一定的優惠。

3、加快金融監管制度創新，控制融資風險。民間融資在資金規模大小、業務范圍、市場定位、財務狀況和資質高低等方面均存在巨大差異，因此金融監管部門應當確立合適的標準劃分成不同的類別，然后將這些民間融資行為有針對性地實施分類監管。一方面要完善金融市場準入規則，鼓勵建立合法的民間融資機構，并對其資金來源、經營者素質、公司治理結構是否完善等方面予以明確規定；另一方面對于自發的民間融資行為，應以政策引導和規范，通過相應的民事法規來約束，對其中的違規行為和不穩定因素加以規范。通過金融監管制度的完善與創新，加強民間融資行為的監管，降低中小企業民間融資的融資風險。

中小企業外部融資環境需要改善和規范以外，還要提高中小企業自身的素質和經營能力，完善企業內部融資環境。一方面完善企業治理結構，增強企業融資能力。許多中小企業融資困難往往是由于管理不規范，財務制度不健全，信息不真實，融資渠道狹窄等因素造成的。因此，中小企業首先應當通過完善企業治理結構、健全企業的各項規章制度，增強企業信用意識，保證對外信息的真實性等措施。來改善中小企業自身的融資條件以贏得銀行等金融機構的支持。地方政府也應當支持信用擔保機構積極拓展業務，為中小企業融資創造條件、提供服務，可以鼓勵中小企業以入股方式吸收民間閑散資金，拓寬民間融資渠道；另一方面提高企業核心競爭力，建立市場信用。在當前金融危機環境下，企業切不可盲目地投資擴張，在項目投資前應進行認真的市場調查和分析，多考慮不利的市場競爭局面，認真分析自己的競爭力，懂得節制和約束自己的行為。找準企業產品的市場定位，及時調整產品結構，不斷提高核心競爭力。

融資難問題一直困擾著我國的中小企業，制約其生存和發展，有效地解決中小企業融資難問題，既有利于中小企業在當前金融危機下渡過難關，同時大大促進我國經濟發展，符合全國經濟保增長的政策。本文從中小企業融資特點和民間融資對中小企業融資的適宜性方面進行討論，可以看到民間金融以其自身的特點和優勢在一定程度上能促進企業資金流轉、減輕企業融資難的現狀，它是中小企業外源融資的重要來源。因此，政府應大力改善民間金融，引導其走向規范，使民間金融與正規金融機構和諧發展，取長補短，共同促進中小企業的發展和我國的經濟建設。

（作者單位：安徽大學工商管理學院）

主要參考文獻：

[1]IFC：ChinaPrivateEnterprise Study[S].2004.

[2]王宣喻，儲小平.資本市場的層級結構與信息不對稱下的私營企業融資決策[J].上海經濟研究，2002.4.

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關鍵詞：民間融資；中小企業；民間金融

中圖分類號：F2文獻標識碼：A文章編號：16723198（2012）13001602

2011年我國中小企業有4000萬多家，占企業總數的99%，貢獻了中國60%的GDP、50%的稅收和80%的城鎮就業和80%的新產品開發，已成為我國的國民經濟中不可缺少的組成部分。但是隨著通貨膨脹和存款準備金率的不斷上調，我國本來一直飽受融資難困擾的中小企業不得不另尋生存之路，民間融資逐漸成為這些企業主要的融資渠道。同時，2010年5月13日國務院的“新36條”進一步放寬了民間資本進入的行業和領域。2011年3月28日《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》的出臺從政策上承認了民間金融的合法性，不僅對溫州經濟的健康發展至關重要，而且對全國的金融改革和經濟發展具有重要的探索意義。在政策的支持下，民間融資將逐漸從“地下”走向“地上”，從“野蠻成長”走向“理性發展”，更充分地為中小企業服務。

1中小企業選擇民間融資的原因分析

1.1中小企業自身的因素

目前我國的中小企業以個人創業或家族產業為多，在管理上往往是家族制管理理念，缺乏現代化的企業管理模式，導致銀行和中小企業出現信息不對稱等問題。同時企業的管理制度和財務制度嚴重缺失，銀行無法通過財務數據評定其資信水平，使得銀行對其貸款持謹慎態度。其次，企業管理者的信用等級低，在經營不善時會出現借款者攜款跑路的情況，銀行為了降低信貸風險，往往會提高對中小企業貸款的發放門檻。因此，中小企業通過正規渠道融資更加困難，只得轉向民間金融市場。

1.2正規金融市場的“擠出效應”

我國的國有銀行制度與當前經濟發展程度相比處于滯后性，銀行的金融產品種類少且缺乏創新，尤其是能為中小企業服務的產品更是嚴重匱乏。并且，商業銀行實質上是追求利潤最大化的實體，從貸款風險與收益成本的角度考慮，銀行一般情愿把資金貸給國有大型企業和上市企業，而中小企業、民營企業受資產規模、競爭力等因素的限制，很難獲得國有商業銀行的信貸支持。如2010年上半年的數據顯示，中小企業從銀行貸款只占全部總貸款量的15％。對中小企業而言，直接融資只占2％，間接融資比例高達98％。可見，金融市場趨大避小，表現出對中小企業的“擠出效應”。

1.3國家的銀根縮緊

2011年，由于通貨膨脹物價不斷上漲，我國的貨幣政策從寬松型轉向了穩健型。在2011年我國的存款準備金率由18.50%變化到20.50%，連續五次上調。這樣一來，各商業銀行緊縮銀根，吸收更多存款，減少銀行貸款。中央人民銀行公布的2010年和2011年金融機構貸款投向統計報告顯示，2010年全部金融機構人民幣各項貸款全年累計增加7.95萬億元，而2011年全年累計增加只有7.47萬億元。在資金供需嚴重不平衡的情況下，中小企業的生存面臨著很大的威脅。

1.4民間資本豐厚

圖1的2006-2011年農村居民和城鎮居民人均收入的數據，顯示出人們手中積累的財富越來越多。而另一方面可供居民選擇的投資渠道卻十分有限。目前中國的存款利率較通貨膨脹的增長速度來看仍較低，人們從正規銀行存款中獲得收益很低。民間資本缺乏有效和多元的投資渠道，造成大量的資金閑置，而民間借貸又有著較高的回報，在利益的驅動下，大量民間資金就流入了民間金融市場，從而也促進了民間借貸行為的不斷發生。

圖12006-2011年農村和城鎮居民人均收入及實際增長

數據來源：中華人民共和國2011年國民經濟和社會發展統計公報2中小企業民間融資存在的問題

2.1民間游資使用不規范

民間資本投資帶有隨意性、盲目性，相當比例的民間借貸資金沒有進入實體經濟。據人民銀行溫州分行統計，溫州的資金只有35%是投資實業的，65%并不投到實業上。在新的房地產調控政策連續發力，以及銀行金融、信貸政策、土地政策的收緊之下，部分投機資本從風險增加的高利潤的房地產等行業轉戰短期內可以獲利的農產品市場，如綠豆、大蒜、生姜、辣椒等，致使農場品的價格不斷上漲，通貨膨脹率一直居高不下。

2.2民間融資利率過高

我國民間融資利率一直未能市場化，通常在同期銀行基準利率的3倍到6倍，部分資金高度緊缺的企業民間融資月利率可達25%以上，與當地實際經濟發展水平和企業的實際承受能力嚴重不匹配，在一定程度上加重了融資者的成本支出。同時，過高的資金使用成本無疑會加重企業的經營壓力和財務負擔，極易造成貸款者陷入債務沼澤，產生多米諾效應，最終走向破產。

2.3民間融資影響社會的安定和諧

民間融資本來就屬于高利放貸，一旦借款人經營不善將導致部分中小企業資金鏈斷裂，出現企業主攜款跑路等現象。國家承認的民間融資合法利率只能是基準利率的4倍，對于那些高利率，投資者將追討無門，嚴重影響債權人的資金收益。由于欠發達地區人們的文化水平不高，缺乏對風險投資的理性判斷，此種現象尤為嚴重。在自我追債不行的情況下，很多投資者通常精神失常走上極端，焚燒殺人或是自我虐待。數據顯示，2011年全國法院受理民間借貸糾紛案件60萬余件，較2010年上升38%，涉案金額1143億元，其中，浙江受理的民間借貸糾紛案件數量超過9萬件，約占全國總量的15%。這些都嚴重影響了整個社會的安穩。

篇3

隨著我國市場經濟體制的逐步建立和完善，以中小企業為代表的民營經濟的社會地位和經濟地位日益突出。中小企業不但解決了我國數以千萬計人口的就業問題，而且通過市場競爭推動了國有企業的改革深化，同時，中小企業還是技術創新、制度創新的重要促進力量和國際貿易的生力軍。然而，由于中小企業本身是在我國轉型時期計劃經濟與市場經濟的夾縫中成長起來的，隨著經濟體制改革的不斷深化，原有經濟、金融體制內部隱含的一些深層次問題和矛盾逐步暴露，中小企業在生存和發展中面臨著日益嚴峻的形勢，突出表現為融資困難，即：內部融資枯竭，外部融資方式單一、渠道不暢，這些困難嚴重制約著中小企業的發展和壯大。

實務界和理論界目前已基本達成共識，認為造成中小企業融資難的原因不外乎企業內部和外部兩個方面的因素：內部因素包括中小企業自身的一些缺陷和弱點，如企業治理結構問題，管理規范化、科學化問題，經營管理和技術人才問題，財務管理與信用問題，發展前景和規模問題，融資知識和理念問題等；外部因素包括法律制度、金融體系、金融政策、商業銀行價值取向觀念、社會環境問題、信息不對稱等。針對這些障礙因素，國內許多學者進行了大量的探索，從政府的法律政策環境支持、政策性金融機構與基金的建立、國有商業銀行的支持、中小型地方民營金融機構的建立和發展、信用擔保體系的建立和完善、征信體系和失信懲罰機制的建立、二板市場的建立和運行、風險投資與產業投資基金的發展以及金融產品的創新等角度，均提出了大量的政策建議；與此同時，中小企業的健康、穩定發展問題也引起了政府的高度重視，2003年1月《中華人民共和國中小企業擔保法》正式施行，標志著中小企業的發展特別是融資問題的解決步入了法制化的軌道；以此為依據，中央和地方政府對中小企業的政策支持和引導力度不斷加大，然而，從近幾年實施效果看，中小企業的融資困境并沒有得到實質性的改觀。

在我國，由于資本市場欠發達，企業對銀行信貸資金的依賴度是非常高的，但由于前述原因和金融危機的影響，商業銀行對中小企業“惜貸”、“慎貸”、“恐貸”心理愈加嚴重，致使中小企業資金環境更加惡化，生存空間受到威脅。當中小企業從合法正規的金融體系很難融通到資金時，就會轉向非法的“地下民間金融”，從而使“地下民間金融”一度成為我國中小企業獲取生產經營資金的主渠道。然而，由于某些民間借貸具有高利貸性質的奇高的利率，使得中小企業的資金使用成本畸高，而現實經濟產業中幾乎無法找到高于高利貸利率的資產報酬率的相關產業，某些中小企業主在社會責任與經濟利益之間反復博弈后，只有選擇畸形和短期化的經濟行為。從某種角度說，有些中小企業假冒偽劣、環境污染、無視安全的經濟行為之所以屢禁不止，從這個層面或許可以得到一些詮釋。既然自上而下的正規金融體系短時期內還無法滿足中小企業特定的融資需求，中小企業的融資需求特點，也決定了其不可能完全依靠正規的金融渠道獲得資金支持，那么，對在國家法律、法規框架之外的“灰色地帶”尷尬生存的民間金融進行整合、再造，無疑將為資金緊缺的中小企業打通一條重要的資金來源渠道。本文所稱的“民間金融再造”，是指在原有民間金融形式的基礎上，從中國金融體系構建的戰略高度對民間金融進行重新調研、重新評估和重新定位的一系列金融體系創新的過程。

二、民間金融與中小企業的共存性和風險分析

（一）民間金融與中小企業的共存性

制度經濟學特別強調制度的形成和變遷對經濟發展的促進作用，然而，中國銀行業改革開放的路徑，除了一些地方性銀行外，在制度選擇上卻基本上走了一條排斥民間資本進入的道路。即使一些地方性銀行允許部分民間資本參與，然而，由于我國長期以來缺乏針對金融行業的產業布局政策，缺少對金融體系服務范圍的政策引導和限制，造成四大銀行和地方性銀行在產業布局中存在嚴重的“同構性”：即各銀行經營和服務都以大城市、大企業、大項目作為目標市場和目標客戶。這樣的體制設計邏輯，一方面造成對大城市、大企業、大項目的過度競爭，另一方面卻造成中小企業金融服務的嚴重缺失，中小企業只有轉向民間金融尋求資金支持。顯然，我國當前金融布局政策的不到位、低效率的國有銀行壟斷造成的信貸歧視和嚴格的金融控制等金融體制設計上的特點是造成民間金融長期繁榮的主要原因。

中小企業選擇民間金融作為一種重要的融資途徑，也是金融交易主體自身內在的要求，是中小企業在正規金融體系不能提供所需資金情況下的一種無賴選擇。所以，民間金融作為我國嚴格金融管制下自發形成的一種融資體系，是市場需求與市場供給共同作用的產物，它內生于中小企業的融資需求之中，內生于中小企業面臨的經濟金融環境，這種內生性決定了它與中小企業之間的共存性。可以說，中小企業與民間金融的主動結合，是一個漸進的制度變遷形式，是獲利主體的自發行動，這個變遷過程是自組織的，它適應了我國當前的“二元”經濟結構，多種所有制、多層次生產力發展水平和金融發展水平不高的經濟環境。

（二）客觀認識民間金融的風險

雖然民間金融在信息對稱性、交易成本、效率、機制等方面相對于正規金融體系具有比較優勢，然而，我們也必須正視其風險。任何金融制度都是風險與收益共存的矛盾統一體，不論何種金融機構都面臨著市場風險、經營風險、信用風險、政策風險、政治風險等各種風險，國有金融機構也不例外。由于民間金融的體制外特征，長期游離于金融監管之外，自身風險控制能力較低，人們對其高風險就尤其關注：（1）民間金融大多是關系型的借貸方式，缺乏硬化的還款激勵約束機制，信用、社會資本只是軟約束指標，所以容易產生道德風險；（2）作為誘致性制度變遷的產物，民間金融活動缺乏法律和政策依據；（3）民間金融可能同正規金融爭奪金融資源，從而與正規金融產生利益沖突；（4）民間金融大多缺乏正規的組織形式、良好的運作機制、有效的約束機制和風險控制機制，具有非正式、不規范、高風險等特征，而且隨著民間金融規模和范圍的不斷擴大，其組織的血緣、人緣、地緣關系被突破，風險不斷累積；（5）缺少國家信用保障，幾乎處于放任狀態，政府對其難以監管，加之一些不規范的民間金融形式具有非法集資和投機性的特點，很容易產生社會風險。民間金融風險的產生，既有金融行業自身固有的風險因素，更多的是體制內外的深層次矛盾激化的結果。

解決上述矛盾要從體制、制度著手，再造民間金融，令長期游離于主流金融體系之外的“民間金融”通過國家立法獲得合法的身份，改變正規金融和民間金融“雙軌”運行的格局，允許和鼓勵民間金融在國家法律的監督和規范下，從“地下”走到“地上”來，合法地為中小企業服務，為整個國家經濟服務。

三、通過制度規范再造民間金融

解決中小企業的融資困境是一個世界性的難題，民間金融不僅在經濟轉型國家，甚至在發達國家都是廣泛存在的，這說明民間金融的存在是不受經濟體制因素制約的，也與經濟發展階段沒有直接聯系。在我國，民間金融是與中國特定的金融體制并存的一種融資安排形式，對民間金融，我們在強調其積極作用的同時，更應充分估計其消極影響。民間金融一般處于隱蔽狀態，容易出現非法集資和高利貸等非正常經營活動，從而引發金融風險，擾亂金融（社會）秩序；另一方面，中小企業通過體制外的民間金融融資，可能導致國家信貸規模的調控政策難以實現，削弱國家金融調控的能力和效果。這就迫使我們必須盡快通過相應的法律規范和制度安排，完善監督機制，引導民間金融走上“陽光化”、規范化發展的軌道。

（一）盡快確立民間金融的合法法律地位，引導民間金融健康發展

對待民間金融，我們應該以發展的眼光來看待。目前，我國民間金融的規模很大，但由于政策性歧視使得其活動帶有相當大的隱蔽性，面臨的風險很大，如果我們能加快制定、完善和實施相關法規，通過國家立法形式將民間金融陽光化，不僅能打破目前信貸市場所有資源被正規金融壟斷的局面，還可以有效堵住“地下黑錢莊”等非法資金渠道，使民間借貸行為有法可依、有章可循，合約雙方有了爭議和糾紛，可以走正常的司法途徑來解決，這樣，既保護了借款人的利益，也限制和保護了貸款人的行為和利益。總之，用法律手段來治理和規范民間金融，如實施得當，將為中小企業創造更好的融資和理財環境。當然，民間金融的陽光化，也會導致許多問題，所以必須對諸多配套法規和政策進行跟進和完善，如稅收政策的調整、主管部門的明確、民間金融糾紛解決機制的完善等。

（二）建立民間金融利率信息收集和公布機制

如果民間金融借貸利率和信息揭示得不充分，市場上就會出現多種不同的借貸利率，這將影響民間金融陽光化改革的深入開展。所以，我們有必要為中國各地的民間借貸市場建立相應的利率信息收集和公布機制。可以先由媒體收集匯總和公布各地關于借貸意愿與利率的信息，通過充分的市場競爭使得民間金融借貸首先在利率水平上趨同，從而降低中小企業民間借貸的資金使用成本。一旦通過電視、報紙或互聯網把每個鄉、縣、市和省的利率信息分別報道出來，就更能促進民間金融在開放的公平競爭的環境下健康地開展活動，也就越能為中小企業的融資提供一個公平的市場環境。

（三）鼓勵民間資本轉入體制內循環

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【關鍵詞】 民間借貸； 合法化； 金融體制

目前，中小企業融資難的問題，已經成為理論界與實務界共同關注的話題。融資困難嚴重阻礙了我國中小企業的發展。關于融資難的原因，近年來國內外學者也從各個方面進行了相應的研究，主要可以從銀行和企業兩個方面來解釋：第一，從商業銀行角度來說，銀行對中小企業貸款與銀行規模之間有明顯的負相關關系（strahan and Weston，1996），而隨著大銀行對小銀行的吞并或大銀行之間的合并，銀行更傾向于減少對中小企業的貸款等（Peek and Rosengren，1996），因此，各大國有或者地方商業銀行對中小企業存在比較嚴重的規模歧視。第二，從中小企業自身的角度來說，張捷（2002）認為中小企業融資難是其本身特性決定的，中小企業經營規模小決定了其融資難。郎洪波（2004）、鈕明（2005）也均認為中小企業自身存在諸多缺陷，如信用度不高、產權不清晰等問題是中小企業融資難的主要原因。

一、溫州民間風波介紹

從2011年3月份到現在，江南皮革、三旗集團等溫州當地的一些知名民營企業突然就人去樓空，之后媒體公開報道的失蹤的溫州業主就達到了10多位。這一連串“跑路”事件的背后其實反映的是民企資金鏈斷裂問題。溫州素有民間資本晴雨表之稱，此次接二連三地出現企業主失蹤不禁引發一系列的思考，一直被猜測的民間高息借貸會不會因此出現崩盤？溫州政府又將如何應對？中國的金融機制將面臨怎樣的發展與改革？

二、溫州民間借貸事件原因分析

溫州區域金融結構特征為傳統民間金融市場和以現代銀行業為主的現代金融部門的并存，即二元金融結構，這種金融結構的形成是市場機制自發作用的結果。從20世紀八九十年代開始，溫州民營經濟開始興起，由于金融政策的約束，作為中小企業的民企從銀行借款存在諸多困難和限制，難以滿足企業資金數量和時間上的需求，民間借貸嶄露頭角。民營企業多為制造業，收益率較高，足以支撐起民間借貸利率，因此民間借貸開始在溫州地區盛行，對于溫州民企融資起到了重要的補充作用。基于此，本文著重從以下兩方面來分析溫州民間借貸原因。

（一）正規金融融資無門

在當前的金融體系下，一方面，大型金融機構的融資門檻較高，且往往對國有企業、大型企業或者有政府背景的融資平臺有著天然的偏愛，大部分的信貸資源給了他們。面廣量大的中小企業，尤其是民企，由于受到規模、產權、信息、管理等諸多因素的限制，絕大部分根本無法指望從正規的銀行機構中獲得任何信貸額度。此外，由于官方對金融的嚴格監管，使得小型的、地區性的金融機構又有著諸多的政策限制，許多急需資金救命的中小企業，無法通過合法的主流金融體系獲得資金。

另一方面，對于達到銀行融資門檻的民企，即使能從銀行獲得款項，在目前銀根緊縮的大背景下，又面臨著銀行貸款利率過高的壓力。在面臨主流金融的雙重困境之下，很多資金短缺的民企只能求助于民間金融。

（二）民間借貸險象環生

溫州民間融資歷來存在，而隨著近年國家控制通脹、流動性不斷收緊的影響下，民間借貸空前活躍，借貸利息一路瘋漲。同時，民間借貸規模相比以前也明顯增加；此外，民間融資涉及行業廣泛，隨著大量融資機構的產生，非法金融現象有所“抬頭”，導致融資關系錯綜復雜，民間借貸險象環生。

第一，民間借貸規模龐大。民間借貸由于過高的利潤，這個巨大的市場吸引著各路資金。總體來說，溫州民間借貸資金來源涉及溫州幾乎每一個家庭和個人。人民銀行溫州中心支行最新公布的《溫州民間借貸市場報告》顯示，溫州民間借貸極其活躍，有89%的家庭個人和59.67%的企業參與民間借貸，目前溫州民間借貸規模高達1 100億元。龐大的民間資金客觀上為溫州的中小企業提供了新的融資途徑，但錯綜復雜的資金關系同時也埋下了高風險的隱患。

第二，民間借貸利率高。民間借貸市場利率差比較大，一般來說，普通社會主體之間的借貸利率可達到18%，小額貸款公司的放款利率為20%左右，而社會融資中介的利率則可達到40%左右。根據人民銀行溫州市中心支行的最新監測數據顯示，截止到2011年6月份，溫州民間借貸利率已經超過歷史最高值，一般月息3-6分，有的則高達1角，甚至1角5分，折合民間借貸綜合利率水平為24.4%，折合月息超過2分，比2010年6月上升了3.4個百分點。

第三，民間借貸風險大。民間借貸資本加速了資本運營的速度，有預期的高收入，但是也面臨更大的風險。主要表現在三個方面：

一是到目前為止，我們國家尚缺乏一套完整、合理的制度來制約借貸人的違約行為。溫州的民間借貸主要依靠個人信用來維持契約關系，沒有抵押、擔保。一旦借貸人投資失敗，就面臨著違約的風險。

二是民間借貸資本鏈條的不完整性會帶來更多潛在的風險。由于民間借貸不能有效和銀行貸款融資相結合，一旦借貸人資金周轉出現問題，借貸資本鏈條就會斷裂。對于中小型企業來講，民間借貸資本鏈條的斷裂會波及整個上下游企業，由此帶來的失業和財產縮水問題，會嚴重影響實體經濟的發展。

三是隨著民營中小企業的發展，膨脹的資金需求欲望及國有商業銀行針對中小企業嚴苛的信用條件，導致民間資金需求加大，一些投資公司（其實就是“地下錢莊”）興起，但很多都是披著合法的外衣而從事非法的活動，導致地下金融盛行。

三、建議

溫州民間借貸風波引發各級政府對中小企業生存狀況的關注。2011年9月29日，溫州市政府出臺了多項解決中小企業債務危機問題的措施，其中包括要求銀行業機構不抽資，防止抽資壓貸導致中小企業資金鏈斷裂。溫州市銀監局也已要求當地各家銀行調低貸款利率，最高上浮不能超過30%，如企業財務危機牽涉多家銀行貸款，銀行間要“同進同退”，不得單獨抽資。

盡管這些措施能在一定程度上暫時緩解民企資金短缺問題，但從長期來看，筆者建議，應推進金融體制改革，優化中小企業融資機制，改善中小企業融資環境。同時要對傳統民間借貸實施引導、規范，繼續發揮民間借貸的補充融資作用。

第一，大力推進金融體制改革，拓寬中小企業融資渠道。民企缺錢，最關鍵的問題不是從“哪里借錢”，而是“能從哪里借到錢”。民間借貸興起主要的原因是目前金融體制不能滿足他們的資金需求，因此應大力推進金融體制改革。具體來說，可以設立地方性的小額貸款公司、社區銀行，專門為中小企業提供資金服務；各大型的國有商業銀行在貸款條件方面可適當放寬，為地方經濟的發展提供一定的資金；推進銀行市場化進程的改革，制定金融機構破產法，建立健全金融機構市場退出機制；各級金融部門積極開拓市場，創造條件，爭取為中小企業直接融資提供條件等。通過一系列金融改革，將目前的正規金融和民間金融“雙軌”結構變為兩者的并軌，從而更加有力地促進金融資源的有效配置。

第二，明確民間金融法律地位，嚴格區分非法融資與民間融資。民間金融合法化是民間金融發展的首要前提。（1）對一定規模，管理正規，財務健全，未被非法行為利用的民間融資形式進行合法化；（2）對資金用途正當，不是用于循環騙貸的民間資金運作予以法律保護；（3）對以銀行基準利率為準則進行合理經營的民間金融活動界定為合法行為。

第三，規范民間融資行為。不少企業人士認為，中國民間金融或地下金融現象的愈演愈烈，本身就說明目前中國現有的金融機構無法滿足實體經濟的要求。然而民間借貸利率高，嚴重偏離實際供求的反映。為控制過高民間借貸利率的潛在風險，維持正常的市場金融秩序，防止發生資金鏈斷裂引發嚴重社會問題，政府部門要加強對民間借貸的監管。通過相關政策、法律法規等對民間金融予以引導，從而促進中小企業的長久健康發展。具體來說，可以制定專門的法規，明確不同民間融資的合法性；可以通過簽訂合同并在當地公證、登記等方式對民間借貸行為進行規范等。

第四，中小企業本身應該加強自身建設。相對于大中型企業來說，中小企業天然存在缺陷，因此就更應該加大自身的建設。中小企業可以通過企業信用評級體系的構建來提高自身信用等級以此來加強獲得銀行貸款的能力；也可以通過中小企業的制度創新和治理結構的完善，在產權清晰的基礎上，建立健全對企業家的激勵機制與約束機制；同時建立健全內部管理機制，這些措施對于中小企業融資結構優化具有十分重要的戰略意義。

【參考文獻】

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一、中小企業融資難的原因分析

通過對中小企業融資現狀的描述，可以看出導致中小企業融資難的原因主要包括兩個方面的原因，一方面是中小企業自身的原因，另一方面則是來自外部的原因。

（一）內因我國中小企業的生產經營普遍存在著較大的問題。許多企業存在著不良資產，資產負債率過高，企業內部控制較薄弱，生產經營效率低下等特征。這些生產經營特點使得中小企業缺乏技術創新能力，抵御風險能力低下，直接加大了中小企業生產經營的不確定性和波動性，經營風險和財務風險都較高。而大多金融機構則都傾向于向內部控制較完善、資產機構較合理、抵御風險能力較強、信息透明度較高、生產經營能力較好的企業提供貸款。中小企業往往不具備這些條件，使得金融機構在對中小企業提供貸款時更加謹慎，所需的手續也更繁雜，提供貸款的條件也更苛刻，這就間接減少了金融機構對中小企業的貸款。此外，中小企業缺乏擔保體系，信用低下，經常通過假破產、甩債出逃、資本轉移等方式逃脫債務，使得銀行利益得不到保障，制約了銀行信貸。

（二）外因制約我國民營中小企業融資的最重要的一個原因就是我國不存在一個能給民營企業的成長提供多元化融資的民間資本體系。由于中小企業的信息透明度低，銀行與中小企業之間存在著嚴重的信息不對稱，這就會加大銀行對中小企業貸款的交易成本和監督成本，加上中小企業資產有限，缺乏有效的抵押資產，使得貸款風險較大，因此，商業銀行對中小企業普遍存在惜貸的現象。這必然導致中小企業的融資環境惡劣，其生存空間受到較大的威脅。當中小企業很難從正規的銀行金融機構獲取融資時，他們就會轉向民間金融，融通民間資本。然而，由于民間資本具有高利貸的性質以及體制外特征，長期游離于金融監管之外，自身風險控制能力較低，使人們對其風險尤其關注。民間資本缺乏相關機構和法律的監管，且大多都是基于血緣、人緣、地緣的關系型借貸，因此容易產生道德風險。另外，民間資本大都缺乏正規的組織和良好的治理結構，缺少國家的信用保障，使政府難以對其進行監管，其借貸具有較高的風險。此外，證券市場與中小企業信貸擔保的相關體系尚未完全建立，我國資本市場上目前能為中小企業提供擔保的機構數量、擔保基金的種類和規模遠遠不能滿足需要，這進一步加劇了中小企業的融資困境。正是由于這些外部因素的存在，使我國中小企業的融資環境更加惡劣，其融資困境一直困擾中小企業的發展與壯大。

二、民間融資的優勢

根據國家對金融機構及其活動監管的范圍不同，可劃分為正規金融和民間金融，民間金融是民間經濟融通資金的資金活動。在中小企業的融資體系中，正規金融與民間金融各自擁有優勢，前者常常服務于大型企業和上市公司，而后者則多服務于區域性中小企業，二者的服務領域的側重點不同，在一定程度上形成互補的作用。相對于正規金融，民間資本金融具有以下優勢：

（一）便捷優勢民間資本金融分布廣泛，便于對中小企業提供借貸，同時對中小企業的發展前期及未來趨勢了解更加深刻和透徹，基于以上了解，民間金融可以為中小企業提供個性化融資，受時間、空間以及主體的限制較小，可以靈活配置資源。

（二）信用優勢與正規金融相比，民間金融的擔保機制更靈活，更能適應中小企業的融資需要。民間金融沒有規范的約束機制，但其貸款多為基于血緣、地緣、聲譽等的關系型貸款，可以通過道德和社會輿論來約束還款，以減少信息不對稱和道德風險。此外，這種基于關系的民間金融也有利于降低監督成本和交易費用。

（三）信息優勢基于關系型的民間金融，使得其對地區中小企業的生產經營狀況更加了解，相比于正規金融，它更容易掌握企業的相關信息，同時，在長期的交流中，也便于收集借款人的相關信息，以減少信息不對稱帶來的損失。

（四）成本優勢不同于正規金融的繁雜手續，民間資本借貸流程簡化，操作較為簡單，，從而為貸款者節約了一筆手續費。此外，民間資本金融本身組織機構小巧靈活，交易雙方可以根據企業的實際情況來約定貸款的歸還日期、借款金額、借貸利率、歸還方式等，大幅度的降低了交易成本。基于以上優勢分析，民間金融對中小企業的作用是正規金融所不能比擬的。在中小企業直接融資受限、間接融資不暢、融資成本過高的環境下，民間金融為中小企業的融資提供了一種較為良好的融資渠道，有利于緩解我國中小企業的融資困境。因此，我們應該積極引導民間資本的合理科學發展，完善民間金融體系。

三、發展民間金融的建議及應注意的問題