改善公司財務狀況的建議精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇改善公司財務狀況的建議，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：財務；狀況；建議

華美有限公司從事服裝加工出口，現有注冊資本118萬元。華美有限公司領導層對財務管理意識不強，從企業創立之初就沒有著手建立一套規范的財務運作機制，以至于在以后的發展和擴張中，使財務管理不可控制，幾年來企業連年虧損，步入了資不抵債的境地。

一、企業財務現狀

從2009年8月至2013年12月止該公司累計虧損140萬元，潛虧60萬元，實際虧損200萬元。經營期間，累計實現銷售收入844萬元，銷售成本786萬元，管理費用239.9萬元，財務費用223.7萬元，銷售費用10萬元，產品銷售稅金及附加2萬元，盈余公積虛掛23萬元。2013年12月末資產總額1137萬元，負債1519萬元，所有者權益-382萬元，資產負債率126%，目前處于資不抵債的狀況。

這與其說是經營上的失敗，不如說是財務上的失敗，主要是成本管理失控。成本控制管理是企業增加盈利的根本途徑，是企業求得生存的主要保障，華美有限公司從建立之初，沒有建立一整套的成本控制制度，沒有目標成本預測，也沒有成本目標考核制度，造成經營當中成本管理失控。

其一，原材料攤銷不合理，主要原材料未用完不辦理退庫手續，使其材料在車間積壓或混用，使成本不符。

其二，自制模具所產生的材料消耗，費用，在各車間或工序領用時，不填用途或領用部門造成財務估計攤派，使其單位成本不實。

其三，有的低值易耗品，輔助材料等未按財務制度建立有關明細賬或備查輔助賬，在計算時，一次性進入制造費用中，

其四，財務人員更換頻繁，在核算過程中不按連續性造成成本脫鉤。

其五，成品庫設置車間內不符合管理制度，易造成混亂，材料庫由庫管員自填領料單，上報資料是自編表而不是原始單據，從而出現了成品庫帳，材料庫賬與財務科賬不相符。由于這各方面原因使產品各品種的實際生產成本不準確，無法對生產產品的品種結構進行合理的調整。

事實上，“華美有限公司”經營期間累計銷售成本786萬元，加上潛虧的60萬元，就已超過累計的銷售收入844萬元，不計算期間費用就已出現虧損，可見成本之高。這樣的結果，在銷售價格不能提高或者經營規模不能成倍增長或者產品結構不調整的情況下，就會出現生產銷售得越多虧得越多，事實也是如此。

二、財務狀況分析

該公司成立至2013年12月止，經營期間，累計實現銷售收入844萬元，銷售成本786萬元，銷售成本占銷售收入93%。累計發展管理費用239.9萬元，財務費用223.7萬元，合計464萬元，占累計虧損500萬元的95%，虧損500萬元，擠占流動資金周轉，費用的節約是效益增加的直接途徑。預付賬款250萬元長期不收回參與流動，又未見資金占用費收入，必須變相增加財務費用。固定資產凈值698萬元，占資產1457萬元的49%，流動資金沉淀比重偏重。負債總額1819萬元中，借款1532萬元占84.22%，其中部分資金成本高達24%。

舉債（借款）經營本是企業發展和擴張的一條捷徑，但企業采取舉債經營形式的前提是資金周轉速度較好，利潤率較高，這樣才能為還債奠定基礎。“華美有限公司”的實際情況是，2011年12月末的負債總額為1519萬元，其中：農行借款就占1232萬元，是負債總額的84.22%，而在資金運用上，固定資產凈值698萬元，虧損500萬元，兩項計1198萬元，這部分退出流動的資金占負債總額的65.86%，資金周轉緩慢勢成必然。不到35%的資金流動難于承擔84%的資金成本，高比例的舉債失去了相應的利潤率作保證，那么這個高舉債很快就成為導致企業經營失敗的主要因素之一。

三、調查中發現的問題

1.憑證附件不齊、原始單據不規范、報審制度不嚴格。

2.不嚴格按現行權責發生制核算，說明財會基礎工作有待加強，財務管理水平有待提高。

3.沒有建立完善的成本核算制度。每個產品品種沒有實行目標成本制度，成本責任制。沒有建立成本考核獎懲制度成品庫帳，原材料庫賬與財務科賬不一致，成本計算缺乏準確性。成本計算單元主要材料耗用量，無法對成本升降原因進行定量分析。

四、改進建議

華美有限公司，經過加強財務管理、降低制造成本、降低資金成本，企業走出困境是有希望的?，F針對“華美有限公司”具體存在的問題，提出改進建議。

1.盤活存量：及時清理收回應收款項；清理固定資產，對不用的固定資產變現。

2.加強銀行存款管理；按要求分設明細賬；按月編制銀行存款調節表，由會計勾兌，出納清理未達賬。

3.編制資金計劃（季或年）表，便于靈活掌握和調度資金，提高資金利用效率。

4.調整借款結構，降低籌資成本。

5.建立“模擬市場核算，實行成本否決”的經營機制和管理制度。即：以市場為導向，成本為基礎，盈利為目的。

6.測算每個產品的目標成本，對每個品種的制造成本準確計算，對虧損嚴重的品種暫停生產。

7.在掌握每個產品的制造成本上，調整產品生產結構，對適銷對路，盈利較好的品種要注意擴大生產。

8.建立健全各項成本管理制度，從材料購、消、存，到產成品入庫、銷售等整個生產銷售環節制訂相應的控制，稽核制度，嚴格執行。

參考文獻：

[1]宋惠琴.基于戰略的企業財務報表分析[J].現代經濟信息，2012（24）

[2]張卓婭.山西現代裝備制造業發展的迫切性分析[J].現代工業經濟和信息化，2012（24）

篇2

一、文獻回顧

目前，我國學者對上市汽車公司財務狀況的研究主要集中在經營績效和競爭力方面。王澤平與孫世敏（2010）指出，國內上市汽車公司的經營績效不高，并建議從企業內、外部環境的視角進行改進；胡彥蓉與劉洪久（2012）以上市汽車公司的財務指標為出發點，分析了國內上市汽車公司的競爭力水平。分析結果為，國內上市汽車公司的成長能力、盈利能力、償債能力以及運營能力的評價值與它們各自的綜合競爭力評價結果不一致。諸如此類的研究成果為汽車上市公司的發展提供了相關借鑒，但現有研究在指標選取方面反應問題不盡全面，且指標間相互影響較大，只能為股東的選擇和上市公司的診斷提供思路。為此，本文依據當前我國上市汽車公司的特點，建立具有現階段特色的財務狀況評價指標體系，并采用因子分析對我國23家汽車上市公司的財務狀況進行評價，在處理多維相關變量空間時可以消除評價指標間的相關影響，并且根據各項指標值的變異程度來確定權數，這樣可以避免由于人為因素帶來的偏差，為相關決策者提供更科學、更可靠的分析數據。

二、研究設計

（一）樣本選擇與數據來源 本文選取我國具有代表性的23家上市汽車制造類企業為分析的樣本，這些樣本的數據來源均為各自的年報總結。

（二）指標選取 考慮到我國目前的國情，以及現階段汽車公司發展的特點，本文選取評價財務狀況四個方面的能力：獲利能力、償債能力、運營能力、發展能力作為評價體系的框架。這四方面能力指標體系的構建是從9項指標出發的，如表1所示：

（三）研究方法 為反映結果的全面性和真實性，消除變量間的相關性，本文選取因子分析法對我國汽車上市公司財務狀況進行評價，因子分析在充分考慮到各指標間可能存在的相關性，利用降維原理將較多的變量指標用較少的幾個線性無關的綜合變量指標表示，在減少變量指標的同時，也減少了原指標信息的損失，可以對收集的指標數據進行全面的分析。

三、實證結果與分析

（二）因子分析 具體為：

（1）確定因子個數。樣本數據進行標準化后，利用軟件SPSS16.0對數據進行因子分析，運行結果如表2所示：

結合表2，根據Kaiser在1959年提出一項保留特征根大于1的因子的原則，應從9個評價指標中提取3個因子反映財務狀況，此時累計方差貢獻率為73.782%，涵蓋了樣本的大部分信息，達到了在降維的同時，損失信息量較少，可較好反映我國汽車上市公司的財務狀況。

（2）公共因子命名及解釋。評價指標在因子上的旋轉后因子載荷矩陣如表3所示：

從表3中相應特征向量可知，在第一個因子中凈資產收益率、銷售利潤率、每股收益、資本保值增值率具有較大相關系數，主要概括我國汽車上市公司的獲利能力和發展能力，反映了公司的獲利現狀和潛在獲利能力，因此可稱為“效益因子”；在第二個因子中流動比率、速動比率、產權比率具有較大相關系數，主要概括公司償債、償息的能力，因此可稱為“償債因子”；第三個因子的“流動資產周轉率”、“總資產周轉率”這兩項的相關性很強，它們主要反映了汽車在其自身的資產各項管理、使用及資產流動能力。因此可成為“管理因子”。

（3）因子得分計算。由軟件SPSS16.0對指標數據進行處理后，因子得分系數矩陣，如表4所示。

（三）結果分析 通過對我國23家上市汽車公司綜合財務狀況分析可以得出：金龍汽車、江鈴汽車、廣汽長豐的綜合得分名列前三名，體現了這三家公司整體財務狀況較好。從單因子得分的角度來分析可知，金龍汽車的管理因子得分排名為22，江鈴汽車的償債因子得分排名為19，廣汽長豐的管理因子得分排名為17，它們的排名相對來說是靠后的。也就是說，即使三家公司的整體財務狀況較好，但局部仍存在不足，致使它們的財務狀況存在不穩定性，若運營和管理不當，將拖垮公司整體實力。此外，從各因子的權重來看，效益因子為0.5275，償債因子為0.2819，管理因子為0.1906，獲利能力和發展能力明顯高于償債能力和運營能力，說明上市汽車公司的競爭力的提高主要在于獲利能力和發展能力，這也反映了我國上市汽車公司償債能力和管理能力較差的現狀。

亞星客車、金杯汽車、華域汽車的綜合得分排名分別倒數前三，可以得出這三家公司在獲利、發展、償債以及管理方面的能力都相對不足。但從單個因子看，他們的管理因子得分排名分別為12、9和8。排名中等偏上，而作為主要提高競爭力的效益因子得分卻比較靠后，排名分別為22、19和18。因此，若這三家公司在保持管理能力不變情況下，適當提高獲利能力和發展能力，將會大大改善其現有財務狀況。

四、結論與建議

綜上數據分析的結果可知，目前我國汽車上市公司的財務狀況大致如下：整體差強人意、單因子（獲利能力、發展能力、償債能力和運營能力）發展不協調、后續發展動力匱乏。本文對現階段我國上市汽車公司財務狀況存在的問題，提出以下建議：

（一）加大研發投入，增強產學研相結合 加大研發投入就是為企業的創新培育“種子”。目前我國汽車行業的瓶頸就是車型的設計、發動機技術的突破。應通過加大產品的研發投入，積極創新，以增強市場競爭力。產品的研發可以與高校合作，或進行企業間研發合作，同擔風險同受益。

（二）優化資本結構，合理選擇籌資方式 一方面企業要合理優化短期債務資本與長期債務資本的比例關系，科學的償還債務先后順序。另一方面充分考慮融資成本與風險的關系，選擇財務風險較低的籌資方式。通過資本優化和籌資方式的統籌發展來不斷提高公司償債能力。

（三）調整公司人才結構，引進先進技術人才 公司結構是否合理，工作人員技術是否先進，很大程度上影響公司的運營管理能力，合理的人力資源配置，先進技術人才的引進，可提高公司的研發創新能力和綜合管理水平，從而加強企業的運營與成長能力。

（四）建立知識共享平臺 各汽車上市公司通過建立知識共享平臺，可獲得豐富的異質資源，對優化資源配置，提高自身核心競爭力提供技術保障，極大推動技術成果的轉化和財務狀況的改善。

參考文獻：

[1]孫世敏、王澤平：《基于因子分析法的汽車行業業績評價研究》，《財會通訊（下）》2010年第2期。

篇3

【關鍵詞】 因子分析; 財務指標體系; 財務評價

一、引言

高速公路行業在計重收費,路網貫通效應和經濟繁榮周期等多重利好因素下,成就了行業的整體快速成長態勢,呈現了2002-2007年的黃金時代。現在進入了平穩增長期,而未來的宏觀經濟面走好帶來的貨運需求,以及居民收入水平提高帶來的出行需求都將不足夠刺激現在的行業業績增長。目前公司需要從經營方面提高業績增長點,保持企業的競爭力。一般可以從財務指標的定量分析和行業及公司情況的定性分析兩個方面進行財務評價。

由于目前的財務指標定性分析主要有比較分析法、層次分析法和模糊綜合法等,這些方法都存在指標信息重疊以及指標權重有較大的主觀性等不足。而因子分析法在盡可能不損失太多信息的情況下,將眾多具有相關性的變量簡化為少數幾個高度概括數據信息的因子,每個因子反映問題的一個方面,根據各主因子方差貢獻率的大小來確定綜合評價函數的權數,能夠克服采用主觀法給出指標權數的缺點。本文將構建評價上市公司財務狀況的財務指標評價體系,通過對公路行業上市公司財務數據進行因子分析,綜合評價各上市公司的財務狀況,為投資者決策和提升公司的競爭力提供參考建議。

二、基于因子分析的財務評價指標體系構建

影響企業財務狀況的因素在于企業的資源以及企業有效配置資源的能力。資源包括企業內外部兩個方面,外部資源主要指企業的市場占有率和聲譽,內部資源主要指企業內部所擁有的資金、資產和人力資源;企業的能力主要體現在企業對債務、流動資金和利潤的掌控程度上。因此,本文以規模實力來直接考察企業的內部資源,以收益能力來間接考察企業的外部資源,以償債能力和成長能力來直接考察企業配置資源能力的強弱。據此,本文選取了9個財務指標構建上市公司財務評價指標體系,如表1。

三、公路行業上市公司競爭力的因子分析

(一)樣本來源說明

本文所有指標的原始數據均來自中國上市公司資訊網和新浪財經網公布的各公司2008年年報,所研究的樣本均取自在滬、深兩市上市的公路行業類所屬的17家上市公司。

(二)利用SPSS軟件進行因子分析

1.運用SPSS13對樣本數據進行分析可以得到因子解釋原有變量總方差的情況如表2和旋轉后的因子載荷矩陣如表3。

2.使用主成分分析法提取因子,得到包含特征值、方差貢獻率和累計貢獻率的總方差解釋表。前3個因子的累積貢獻率已達到81.262%,因此選這3個因子已經足夠描述上市公司的競爭力水平(按方差的累計貢獻率≥80%來確定)。

3.取上述3個因子建立初始因子載荷矩陣,對初始因子載荷矩陣按方差最大正交旋轉法進行旋轉,得到旋轉后的因子載荷矩陣(表3)。

由表3可以看出,第一個主因子在X1每股收益、X8每股營業現金凈流量、X9資產現金回收率上有較大的載荷,因此可以命名為盈利和現金獲取能力因子;第二個因子主要由X6營業收入增長率、X7總資產增長率、X2凈資產收益率、X5凈資產增長率決定,可以命名為成長因子;第三個因子主要由X4資產負債率、X2凈資產收益率、X5凈資產增長率決定,可以命名為償債因子。

4.為了考查上市公司的競爭力狀況,并對其進行分析和綜合評價,采用回歸方法求出因子得分矩陣,得到3個主因子的得分F1、F2、F3,以貢獻率為權數,構建綜合評價函數。

綜合得分=(0.36064×F1+0.23066×F2+0.22132×F3)/0.81262,經計算得到樣本17家上市公司的綜合因子總得分如表4。

四、因子得分評價及結論

由各因子得分及綜合得分可得出以下結論:

一是上市公司財務評價綜合得分排名與F1盈利,現金獲取能力因子得分排名呈現出較高的關聯度。2008年公路行業上市公司財務評價得分前五名的現資、福建高速、贛粵高速、皖通高速、山東高速的盈利因子得分排名也是前五位;而綜合得分最靠后的深高速、東莞控股、S延邊路、ST東北高、湖南投資、華北高速的盈利因子排名也是比較靠后的。這說明持續較強的盈利能力是財務評價的關鍵,投資者應選擇有持續性盈利能力優勢的公司作為長期價值投資更有保障,而上市公司也需要重點提高其持續的盈利能力,保持其良好的財務評價。

二是從成長力因子F2得分來看,福建高速、五洲交通得分最高,而成長因子得分低的公司主要體現在兩個方面:S延邊路、ST東北高、湖南投資、華北高速的盈利能力較差,成長能力也不夠就會呈現競爭弱勢;而綜合得分最高的上市公司現資,由于前期公司的發展以及目前的瓶頸導致后期的成長能力不足,因此公司決策層應該盡快找到提升競爭力的突破口,畢竟只有提升公司的競爭力,才能進一步提升業績點,保持穩定的增長。

三是從償債因子得分F3來看,綜合得分排名與償債因子得分并沒有保持正相關。得分排名第一和第二的現資、福建高速償債因子得分排名分別是7和6,得分居中;綜合排名最后的華北高速、S延邊路償債因子得分排名也比較靠后,相反綜合得分排名居中的償債因子得分比較靠前。這說明并不是償債能力越強越好,如果盈利能力高,而沒有一定的債務發揮競爭力的杠桿效應,反而使資本結構不能最好地發揮效應;償債能力太差也會降低財務評價的綜合因子得分。因此,保持償債能力的穩定性才能保持良好的財務狀況。

總體來說,由于公路行業是防御性行業,盈利主要與車流量和通行費收入有關,經營業績隨經濟衰退而滯后,隨經濟企穩而恢復。正因如此,行業的業績來源調整幅度不大,公路行業上市公司只有盡量改善公司自身的財務狀況,才能在穩定的收入結構下使公司的價值最大化。從文中的因子得分及結論可以看出,基于因子分析法的財務評價主要與盈利因子、成長因子和償債因子相關,公司應主要從這些方面入手改善公司的財務狀況。

【參考文獻】

[1] 陳孝新.基于因子分析法的上市公司經營業績綜合評價[J].科技廣場,2006(09).

[2] 相廣萍.因子分析方法在上市公司經營業績評價中的應用[J].科技信息,2008(10).

[3] 劉博,王偉.公路行業上市公司投資研究[J].合作經濟與科技,2008.22.

篇4

關鍵詞：電力行業 財務狀況 因子分析

力公司是從事電能的生產和銷售的經濟單位，它由發電、變電、輸電、配電等子系統構成。電力行業是資金技術密集型產業，也是國家的基礎性產業，不僅關系到一個國家國民經濟的發展，更關系國家的安全，因此正確、公允地評價電力公司的財務狀況具有重要的經濟意義和政治意義。我們通常是從電力行業上市公司公布的財務報表中了解公司財務狀況，但是報表中數量眾多的財務指標是從不同側面反映該公司實際運作情況，單獨分析和評價任何一個財務指標，很難全面揭示公司的財務狀況及其經營成果，只有將反映公司償債能力、盈利能力和營運能力等財務指標納入一個有機整體之中，并采取適當的方法進行綜合，才能對公司財務狀況作出評價和判斷。因子分析法正是一種進行綜合評價的有效方法。

一、因子分析模型

因子分析法是一種通過降維將數據進行簡化的技術。該方法通過研究眾多變量之間的內部關系，建立觀測數據的基本結構，并用少數幾個獨立的假想變量來表示其基本的數據結構。這些假想的變量（公共因子）比原始指標變量的數量大大減少，并且能夠在不丟失重要信息的條件下，反映出原來眾多變量的主要信息，它的實際含義也更為明確，有利于進行綜合的分析和評價。假設有n家電力行業上市公司，每個公司都觀測到p個財務指標，設經過轉化后的公共因子變量記為f1，f2…fm ，則模型

x1=a11f1+a12f2+…+a1mfm+e1

x2=a21f1+a22f2+…+a2mfm+e2

………

xp=ap1f1+ap2f2+…+apmfm+ep

稱為因子模型，其矩陣形式為 x=af+e，其中，f1，f2…fm為x各分量的公共因子，各fi的均值為0，方差為1，相互獨立；ei為xi的特定因子，只對xi起作用。各ei均值為0，方差為bi2，且各ei相互獨立。f與e相互獨立，x均值為0，矩陣a稱為因子載荷陣。在實際問題中，要根據所觀察的數據x，求出a及公共因子f，然后再進行具體的分析。

二、電力行業上市公司實證分析

本文根據電力行業上市公司的財務信息將反映償債能力、盈利能力和營運能力等財務指標作為一個整體，采用因子分析法進行綜合，評價和判斷電力行業主要上市公司財務狀況的優劣。在影響電力行業上市公司綜合實力眾多因素中，通過綜合分析，找出各個因素之間的相關關系，從而對公司的財務狀況作出綜合的評價。

（一）選定指標及收集數據樣本

本文根據系統性、可比性和可操作性原則選取評價指標，并結合電力行業上市公司的經營特點，選取了凈利潤增長率、凈資產收益率、資產負債率、流動比率、速動比率、主營業務利潤率、應收賬款周轉率、銷售毛利率、每股收益9個評價指標。

截止2011年底，電力行業的上市公司共有56家，本文的財務數據均取自各上市公司2011年的年報。

（二）估計因子載荷矩陣

確立統計指標后，由于這些指標的計量單位不同，因此這些指標值不能簡單相加；同時，盡管已經將一些相關性極強的指標剔除，但有些指標之間仍存在一定的相關關系，從而導致信息量重復，因此要對其進行初步處理。以2011年的電力行業上市公司數據為例，采用因子分析法對這些公司的財務狀況進行綜合評價，運用spss19.0軟件進行操作，結果如下：

首先，判斷樣本指標數據是否適合進行因子分析，這就需要做kmo和bartlett的檢驗。其檢驗結果如表1所示。

根據統計學家kaiset的結論，kmo取值大于0.5則適合進行因子分析，表1中kmo值為0.72，由此認為樣本數據適合進行因子分析；bartlett檢驗給出的相伴概率為0.000，小于顯著水平0.05，因此拒絕其零假設，這個結論也說明樣本數據適合于因子分析。

其次，在表1結果的基礎上再進一步看共同度表（因篇幅有限，此表省略），它給出了每個變量的共同度，該表顯示因子分析的變量共同度在0.724-0.978之間，此結果表明變量中的大部分信息均能夠被公共因子提取，由此說明因子分析的結果有效。

再次，以spss19.0軟件計算方差貢獻率。根據9個財務指標的初始值，運用spss軟件對其作描述性統計分析。設定按照特征值

于0.85的標準提取因子，提取前4個因子（分別設為facl、fac2、fac3和fac4）作為公共因子，如表2所示。提取方法：主成份分析。

由表2可見，這4個因子的特征值別為2.46、2.191、2.127、1.055，方差貢獻率分別為27.337% 、24.345%、23.634%和11.718%，累計方差貢獻率為87.034%。這說明前4個因子的特征值之和占總特征值87.034%，結果顯示這4個因子反映了原評價指標85%以上的信息，因此提取前4個因子作為公共因子。

（三）因子旋轉

計算主成分載荷，構建因子載荷矩陣。因子載荷矩陣中某一行表示原有變量 xi與公共因子的相關關系。因子載荷矩陣中某一列表示某一個公共因子能夠解釋的原有變量 xi的信息量。為了便于對公共因子進行專業解釋，將因子載荷矩陣進行旋轉，經過旋轉后的因子載荷矩陣如表3所示。

由表3可見，每個公共因子只有在少數幾個指標上的因子載荷較大，因此可按高載荷將9個指標分成四類。資產負債率、流動比率和速動比率在fac1上載荷比較大，可將fac1命名為償債能力因子；主營業務利潤率和銷售毛利率在fac2載荷比較大，可將fac2命名為盈利能力因子；凈利潤增長率、凈資產收益率、每股收益在fac3上載荷比較大，可將fac3命名為發展能力因子；應收賬款周轉率在fac4上載荷比較大，可將fac4命名為營運能力因子。

（四）計算因子得分并綜合評價

以各因子的方差貢獻率為權，由各因子的線性組合得到綜合評價指標函數公式，即綜合得分f。

f=（w1fac1+w2fac2+…+wmfacm）/（w1+w2+…+wm）

此處wi為旋轉后因子的方差貢獻率。

f=（27.337%×fac1+24.345%×fac2+23.634%×fac3+11.718%×fac4）/87.034%

把經過標準化后的數據代入綜合評價因子模型，就可以計算出上市公司的綜合得分，由綜合得分得出電力行業上市公司財務狀況的排名（因篇幅有限，此處未列出各因子的單項排名，綜合評分的排名也只列示排名前10位和后10位的公司）。結果排序見表4和表5。

從fac1（償債能力因子）得分比較來看，排名前五位的湖南發展、富春環保、申能股份、深南電a和廣州控股的償債能力較強；排名最后三位的黔源電力、st東熱和長江電力的償債能力則較弱。從fac2（盈利能力因子）得分比較來看，排名前五位的長江電力、川投能源、凱迪電力、哈投股份和明星電力盈利能力較強；而排名最后三位的深南電a、st東熱和st漳澤盈利能力較弱。從fac3（發展能力因子）得分比較來看，排名前五位的深南電a、遠程電纜、金馬集團、大唐發電和金山股份的發展能力較強，而排名最后三位的st祥龍、st漳澤和st東熱發展能力較弱。從fac4（營運能力因子）得分比較來看，排名前五位的文山電力、樂山電力、涪陵電力、明星電力和西昌電力營運能力較強；而排名最后三位的凱迪電力、st東熱和國電電力營運能力較弱。由表4和表5可見，綜合財務狀況的評價（綜合得分）結果為：財務狀況較好的是排名前五位的湖南發展、富春環保、文山電力、明星電力和西昌電力；而排名最后五位的st祥龍、st東熱、st漳澤、st能山和深南電a的財務狀況相對較差。

三、結論和建議

分析數據的結果顯示，56家電力行業上市公司中有28家因子得分都存在負值，這就說明這28家上市公司的財務狀況較差，其余得分大于0的公司其凈資產收益率和每股收益相對于其他行業也總體偏低，因此，本文提出要改善我國電力行業上市公司的財務狀況，提高其整體經營績效，應該從提高償債能力、盈利能力、發展能力和營運能力四個方面入手。

從償債能力來看，電力行業56家上市公司2011年平均資產負債率為65.54%，其中五大發電集團的資產負債率都在75%以上，而虧損嚴重的st漳澤更是高達93.7%。資產負債率反映了企業全部資金中有多大的比例是通過借債籌集的，是企業資產對負債的保障程度，資產負債率越高，說明借入資金在全部資金中所占比重越高，資產對負債的保障程度越低，不能償還負債的風險越高。資產負債率越高，則負債比重越高，由此帶來的每年的債務利息也就越高。債務利息越高，財務杠桿程度越高，企業經營惡化時加劇所有者損失的風險也越大。

電力行業上市公司資產負債率偏高的主要原因是投資增長過快，因此，要降低資產負債率首先要適當控制投資規模，在確保電力系統安全和滿足經濟社會發展需要的前提下，電力行

業上市公司可適當調整投資節奏，重點挖掘現有資產潛力，提高其利用效率，降低負債水平從而降低資產負債率，與此同時，還要進一步控制負債所帶來的負擔和風險，要合理安排短期債務和長期債務的融資期限，盡量做到負債與資產的期限結構匹配，降低償付風險。目前，電力行業上市公司的流動比率和速動比率偏低，2011年平均流動比率為93.18%，平均速動比率為79.78%，在目前信貸偏緊的情況下，電力企業應適當控制短期融資規模，提高流動比率，降低短期償債風險，與此同時，開展多渠道融資，加大金融市場參與力度，創新融資方式，通過信托、保險和資產證券化等新型融資工具降低資產負債率。

從盈利能力來看，電力行業56家上市公司2011年每股平均收益為0.184元，而同期滬深兩市上市公司平均每股收益為0.26元，由此說明電力行業上市公司2011年整體獲利能力比較差。當前我國電力需求快速增長，電力投資需求剛性比較強，利潤增長是改善公司財務狀況的重要手段。利潤增長的一個有效途徑就是降低成本，然而在我國火電發電量仍然占電力供應的80%以上，年耗煤量占煤炭總產量超過50%，電煤成本占到了火電生產成本的70%-80%，在經濟持續高速發展背景下，電力需求的快速增長令電煤價格持續上漲，但是在我國目前“市場煤”和“計劃電”并存的體制下，電價不到位煤價上漲一直是火電企業利潤偏低的主要原因。在2008年和2010年，st漳澤就是因為電煤價格的大幅上漲而陷入虧損的境地。雖然2011年內電價進行了兩次調整，可是電煤價格卻比2010年上漲約15%，結果電價調整只能在一定程度上緩解火電企業的經營壓力，卻無法從根本上扭轉電煤價格上漲對火電企業經濟效益造成的影響。因此，從國家政策層面，應盡快完善電價機制，穩步推進電價改革，實施居民階梯電價改革方案，開展競價上網和輸配電價改革試點，推進銷售電價分類改革，完善水電、核電及可再生能源發電定價機制，通過這些舉措使電價水平和電價結構逐步趨向合理水平，從而改善電力企業的盈利水平。

由于公司擴張規模所引發的巨額財務費用和管理費用也是電力行業上市公司利潤減少的主要原因之一。因此，公司要強化標準化建設和集約化管理，切實降低各項成本，深化內部資產挖潛，提升盈利水平。

從發展能力和營運能力來看，電力行業56家上市公司2011年平均凈資產收益率為2.53%，平均應收賬款周轉率為24.85%，整體的發展能力較低，營運能力較弱。公司應抓住戰略機遇，加大業務資源的開拓力度，繼續完善產業合理布局，優化發展結構；繼續做強發電產業，做精非電產業，促進多元協同。同時積極開展優質資產收購，實現投資效益最大化。在營運能力方面應建立以現金流為核心的資金管理制度，強化資金管理，提高資金利用效益，控制負債規模，改善債務結構。資金實施集中管理、統一調度，集約經營，實現集中、在控的現金流管理，使資金運作有序進行。對于資本性支出，建立跟蹤機制，加強資金動態管理。優化資金配置，減少資金沉淀，加速資金回籠，提高資金運作效益和使用效率。

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篇5

【關鍵詞】 風險預警 房地產企業 財務風險

Abstract ： The paper mainly discusses the pre-warning and management of the real estate enterprise financial risk.

財務風險是財務活動中由于各種不確定因素的影響，使財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會與可能。在遭受金融危機沖擊的背景下，市場不確定因素進一步增加，房地產企業面臨的財務風險也越來越大，必須要全面分析企業潛在的財務風險，健全企業財務風險管理機制，搞好企業財務風險預警與控制，做到防患于未然，確保企業持續健康發展。

1.建立房地產企業財務風險預警

財務風險預警系統是以企業信息化為基礎，并貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析、比較分析、因素分析數學模型等方法進行預報示警。它通過收集與企業經營相關的產業政策、市場競爭狀況、企業本身的各類財務和生產經營狀況信息，進行比較分析，判斷是否預警。經過對大量的信息進行分析，當出現可能危害企業財務狀況的關鍵因素時，財務風險預警系統能預先發出警告，提醒經營者早做準備或采取對策，避免潛在風險演變成現實損失，未雨綢繆，起到防患于未然的作用。當財務發生潛在危機時，財務風險預警系統還能及時尋找導致財務狀況不佳的根源，使經營者有的放矢，采取有效措施，阻止財務狀況進一步惡化。

通過財務風險預警分析，企業能夠系統而敏銳地發現企業潛在的財務危機，從而有效地避免和防范財務危機的發生。同時，財務風險預警系統還能夠幫助企業管理層了解財務危機發生的緣由、經過，提供解除財務危機的措施以及改善管理的建議，作為企業未來經營之借鑒。

2.建立房地產企業財務風險預警的程序

2.1選取預警指標。在企業財務風險預警中，任何一個財務指標，都難以全面評價企業的財務狀況和經營成果。要想對企業的財務狀況和經營成果有一個總的評價，就必須將企業的償債能力、盈利能力、發展能力、運營能力、現金能力等多方面的財務指標納入一個有機整體中，才能全面地對企業財務狀況、經營成果進行解剖和分析，從而對企業經濟效益的優劣做出評價和判斷。

2.2分析預警指標。企業可以采用財務報表指標分析法、單變量模型分析法、多變量模型分析法、根據經驗主管判斷以及案例分析等方法對財務狀況進行診斷，是否存在財務危機，以及危機的程度。各種方法都有其特點和局限性。對企業而言，在實際運用時，要考慮到國家的宏觀經濟形勢、地域、行業等諸多因素的差異，選擇適合企業特點，并能滿足自身經營和財務管理需要的方法和模型，才能達到動態監測、及早防范、有效阻止及避免財務危機發生的目的，最大限度地發揮財務危機預警系統的功能。

3.財務風險預警的構建

3.1加強信息管理。企業預警需要有一定的管理基礎和功底，僅靠提高財務管理水平，就只是杯水車薪。首先建立財務風險預警組織機構，并遵循“專人負責、職責獨立”的原則，確保財務風險預警分析的工作能夠有專人落實，且不受其他組織機構的干擾和影響。而且財務風險預警系統應該是開放性的，不僅包括內部財務信息，還包括外部相關信息。最為關鍵的是，系統信息要不斷刷新，資料系統要不斷升級，確保財務信息的及時性、準確性和有效性。

3.2健全財務風險分析與處理機制。高效的財務風險分析是財務風險預警系統的核心和關鍵。財務風險處理主要包括應急措施、補救方法和改進方案。其中，應急措施主要是指面對財務危機和財務風險時，應該采用何種手段規避，以控制事態的進一步惡化；補救方法主要是指如何采取有效措施盡可能減少損失，將損失控制在一定范圍內；改進方案主要是指如何改進企業經營管理中的薄弱環節，杜絕和避免類似的財務風險再次發生。

3.3牢固樹立風險防范意識。風險防范意識是企業財務風險預警系統得以成功建立并有效運行的前提。這就要求企業全體員工，特別是領導層在思想上對潛在的發現的問題及提出的合理建議應給予重視和采納。

3.4財務風險預警系統應與企業各項制度建設相結合。企業是一個整體，任何一項活動都會影響客戶的滿意度，企業的財務管理必須保持與其他管理活動的良好溝通和銜接，財務風險預警系統應該與其他子系統保持協調一致，實現數據共享。財務風險預警系統應與企業各項制度建設結合起來，互相促進。

3.5遵循成本效益原則。企業財務風險預警系統的設計還要遵循成本效益原則，使產生預警信息的價值大于產生預警信息的成本，保證該系統的經濟性和有效性。

在正常情況下公司的償債能力也即財務風險程度首先取決于現金流量狀況。財務風險是指在一定的時期內，公司在進行各項財務活動時，其實際財務收益由于受到內外部環境變化以及各種難以預計或無法控制因素的影響，而偏離了預期財務收益，從而蒙受損失的可能性。它包括籌資風險、投資風險、資本運營風險以及利益分配風險等，是企業經營風險的財務表現形式，使得企業經營和財務狀況充滿了不確定性，不利于公司的穩健協調發展。在社會化大生產的市場經濟條件下，財務風險是必然存在的，它貫穿于企業財務管理的全過程，影響了財務管理工作的各個環節。公司對于其財務風險進行管理的目標是為了對財務風險做出正確的預測并熟悉風險的來源，通過建立健全風險管理機制來適當控制和防范財務風險，從而將其造成的損失降至最低程度，確保企業財務的安全性，保障公司價值最大化，促進企業健康穩定發展。

4.加強房地產企業財務風險管理

4.1增強企業應對經濟環境變化的能力

經濟環境的復雜多變是公司遭受財務風險的外部原因，房地產企業日常財務管理受到這些存在于企業之外的經濟環境因素的深刻影響。雖然外部經濟環境的不利變化必然給企業帶來財務風險，但公司難以預見和無法改變這種外部變化，無法對其施加直接影響。但是，面對經濟環境的變化，公司并非無所作為。外部環境的變化有其自身的規律和趨勢，通過對其進行認真分析和研究，建立相應的風險預警機制，公司可以把握環境可能將要發生的變化，預測公司將要面臨的風險。針對環境變化的預測，公司應制定多種應變措施，對財務管理政策和管理辦法適當調整，從而增強公司應對財務管理環境變化能力，減少環境不利變化對財務管理活動的沖擊，以此降低企業面臨的外部財務風險。

4.2建立科學的財務決策機制

經驗決策和主觀決策大大增加了決策失誤的可能性，而錯誤的財務決策必定會導致公司財務管理的失敗，增加公司財務風險。因此，為了防范財務風險，公司必須提高決策的科學化水平，建立科學的財務決策機制。為了實現公司目標，首先要明確企業財務決策的目標，確定與公司目標一致的財務目標是科學財務決策的前提。在充分考慮財務風險的前提下，科學評價財務決策，通過綜合運用各種財務風險分析方法來確定最優的決策方案。在財務決策的實施階段，應加強對實施過程的監督，此時財務管理的中心環節是積極控制財務決策實施中的財務風險，從而合理控制公司總財務風險，保障公司決策順利實施。

4.3確定合理的資本結構

公司財務風險與其資本結構與理財目標密切相關，因此，合理的資本結構有利于公司規避財務風險。公司資本結構是否合理取決于籌資決策，公司在籌資時應結合自身實際，對有關影響因素綜合考慮，以確定最佳資本結構，并在長期籌資決策中保持該最佳比例。公司籌資決策需要選擇適當的籌資方式、籌資對象、籌資金額以及籌資期限。管理者應權衡成本與收益，比較分析股權融資與債權融資，選擇合適的籌資方式與籌資對象；恰當的籌資金額和籌資期限有利于公司降低償債壓力，保證正常的資金運轉，因此，為了健康、穩健的發展，公司應保持適當的資產負債率和債務期限搭配。總之，公司應優化資本結構，在實現企業價值最大化的同時，降低綜合資本成本和財務風險。

4.4完善公司的財務風險管理制度

公司如果沒有明確的財務風險管理制度，財務風險管理的目標和方向就會模糊，勢必造成財務風險管理效率的低下，因此，完善的財務風險管理制度是防范財務風險不可缺少的重要措施。內部控制是公司財務風險管理制度的核心，為了完善公司財務管理制度，首要任務就是建立和強化企業內控機制，加強對資金的管理，提高資金的使用效率。首先，全面梳理企業現有的業務流程，尋找工作流程中存在的風險及相應控制措施；其次，對現有內部財務控制制度進行審核，并補充和完善相關監管漏洞，健全內部控制措施。同時，加強對主要業務節點的控制，例如對現金管理建立資本預算體系，對公司的現金實行預算控制管理，這可以為公司提供預警信號，公司管理者就能夠及早采取防范措施，提高抵御財務風險的能力。

參考文獻：

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