區塊鏈技術的創新點精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇區塊鏈技術的創新點，期待它們能激發您的靈感。

篇1

1、區塊鏈技術概述

區塊鏈概念最早于2008年提出，它是在已有技術上進行的獨創性的組合創新，其核心技術包括P2P網絡技術、非對稱加密、共識機制、智能合約等。區塊鏈技術特別適用于具備多方協作、節點共信、信用透明等特征的場景，天然具有降低信任成本、實現數據主權、提升運行效率等優勢。產業界和學術界都不斷對區塊鏈技術進行研究和探索，但當前區塊鏈發展仍面臨不少挑戰，主要集中在技術、場景以及頂層設計方面。

2、國內外區塊鏈發展現狀

1）各國政府高度重視區塊鏈的發展，先后出臺系列政策

從2016年開始各國政府已經關注到區塊鏈的價值，2017年亞洲各國加快布局，2018年進入高速發展階段，各國區塊鏈技術的落地應用涌現。美國、英國和中國在應用方面布局較早，并在金融、供應鏈等行業領域形成豐富的應用案例。新加坡、日本、韓國等國區塊鏈應用方向上較為聚焦，政策上較為開放。在經費支持方面，美國政府直接給予研究人員和區塊鏈公司科研經費，英國、新加坡、日本、韓國主要以投資區塊鏈項目為主。

2）國內外巨頭紛紛布局區塊鏈產業，推動技術與應用發展

國內外巨頭企業于2015年便開始關注區塊鏈技術，更多關注于技術研究與概念驗證，部分企業于2106年開始進軍區塊鏈行業，2017年國內外各巨頭企業動作更加頻繁，紛紛開始落地應用探索，2018年則涌現出了一大批區塊鏈解決方案和應用案例。國內外互聯網企業非常關注區塊鏈底層平臺研發，推出區塊鏈即服務（BaaS）平臺，并在供應鏈金融、溯源、數字版權、物流追蹤等方向積極探索應用。百度基于區塊鏈開展百度百科數據上鏈、圖騰存證，騰訊開展供應鏈金融應用及BaaS服務，阿里推出食品溯源、跨境結算等應用。

3）開源是推動區塊鏈技術發展的重要方式，國外社區活躍

開源是推動區塊鏈技術發展的重要方式，涌現了以太坊、超級賬本、DFINITY、BCOS、安鏈云、DNA等一系列開源平臺，開源社區、企業界、高校經過積極探索在智能合約、分片存儲、網絡優化、跨鏈交互等方向創新形成了一系列關鍵技術，但以太坊等平臺也經歷了多次擁堵事件、安全事件，所以性能、容量、安全的優化提升是各個平臺的關注點。另外，通過分析國內外區塊鏈開源平臺的關注度和活躍度，明顯看出國內區塊鏈開源平臺的活躍度與國外存在一定差距，需要加大力度推進國內區塊鏈開源平臺的研發投入。

4）人才培養是區塊鏈創新的關鍵，國內外高校積極布局

當前全球范圍內共計29所高校已開設區塊鏈相關課程和培訓，大力培養區塊鏈專業人才。我國總計10家高校開設了人才培養課程，位于全球之首，這表明中國在人才培養意識方面已經走在世界前列，其中上海地區已有4家高校開設相關課程，占中國高校總數的近一半，這四家高校中有三家位于楊浦區。

3、上海區塊鏈技術與應用發展概況

1）上海已形成完備的區塊鏈產業生態，底層平臺全國領先

上海目前已經形成了從理論技術研究到底層平臺研發再到行業應用創新的完整生態體系，復旦、交大、同濟、財大等高校都在開展區塊鏈技術的研究和人才培養，上海擁有工信部認定的微眾銀行、萬向區塊鏈、矩陣元聯合打造的BCOS，眾安研發的安鏈（AnnChain）等區塊鏈開源平臺，分布科技的DNA也通過中國電子標準化研究院的《區塊鏈參考架構》符合性測試。在金融、供應鏈、航運物流等領域有一大批企業在開展應用研發，也成立了一些行業聯盟、研究機構，在推動區塊鏈產業發展過程中起到了巨大作用。

2）上海出臺了系列政策，高校、聯盟協同推動區塊鏈技術與應用

上海從2016年開始推動區塊鏈技術研發和應用探索，下圖為上海市區塊鏈相關政策出臺時間，截止目前上海各政府部門已出臺近10項相關的政策和建議。

上海自2016年4月開始，各企業機構紛紛成立了一系列聯盟機構推動區塊鏈技術的聯合研發與應用，下圖為相關聯盟成立的時間，截止目前至少已有7家企業、機構和高校成立的聯盟機構開展區塊鏈的研究。

從2016年2月開始，上海高校已經開始推進區塊鏈技術研究和人才培養，復旦大學、同濟大學、上海交通大學、上海立信會計金融學院、上海大學、華東理工大學、上海財經大學等高校先后成立了研究機構、聯合實驗室等。

3）上海培育了一批技術創新企業，在技術方面有一定優勢

根據工信部信息中心的2018中國區塊鏈產業白皮書顯示，截至2018年3月底，全國有區塊鏈企業456家，目前上海有區塊鏈企業95家位列全國第二；從國內區塊鏈融資事件地域分布來看，上海有73輪次，排名全國第二，上海區塊鏈發展有一定基礎優勢。從上海區塊鏈企業注冊地域來看，浦東新區數量最多，為27家，楊浦、松江、奉賢、寶山、虹口、黃埔等地區也是塊鏈企業注冊較多的區域。上海的萬向區塊鏈、分布科技、金丘科技等技術公司位于虹口、楊浦等地；同時，楊浦、浦東等區都有著高科技園區和高校分布，復旦大學、同濟大學、上海財經大學都位于楊浦五角場。通過楊浦區的配套政策，相信楊浦將成為后續推進區塊鏈發展的重要創新區域和基地之一。

根據國家知識產權局專利數據，我國已公開的區塊鏈專利申請數量達到了2077件。上海申請數量為170項，與北京、廣東、浙江有一定差距。目前，區塊鏈的技術專利主要集中在數據技術、加密技術、共識技術、智能合約、區塊鏈應用等方面，區塊鏈應用的專利最多有700多項。上海區塊鏈專利申請主要以企業為主，復旦、上海交大、同濟區塊鏈專利合計15項，從一個側面反映了區塊鏈的研發集中在企業，高校在中間的作用發揮還不明顯，有必要鼓勵高校在區塊鏈理論技術方面做重點突破。

經過兩年多的探索，上海已經在供應鏈金融、保險、電子存證等行業領域有了試點應用，并形成了一批典型案例，為區塊鏈的應用落地和推廣起到了很好的示范效果。通過對上海近百家區塊鏈企業調研和深入分析，編寫組收集掌握了一手素材和典型案例，其中有特色的案例包括：萬向區塊鏈打造區塊鏈+供應鏈金融服務平臺，基于汽車產業核心企業數據，為中小企業供應商提供信用背書，開發供應鏈中的“長尾客戶”，緩解多級供應商融資難、融資成本高的問題；眾安保險采用區塊鏈存儲處理健康險電子保單21.27萬份，涉及保費收入3736.36萬元；連陌科技利用區塊鏈和物聯網技術，打造的全球首個區塊鏈科技養殖項目“步步雞”，獲得中國區塊鏈技術和產業發展論壇組織的第二屆中國區塊鏈開發大賽特等獎；電子數據存證產品-法鏈已為法大大等合作伙伴的150萬/日電子合同提供存證后端。

4）上海區塊鏈技術具有一定優勢，但后續發展還存在不足

上海在區塊鏈發展方面具有一定的優勢，例如擁有萬向區塊鏈、眾安、分布科技、金丘科技等一批區塊鏈技術研發企業，底層平臺技術國內領先；區塊鏈天然適用于多方協作、多信任主體間建立信任機制，上海擁有金融、航運、供應鏈等眾多潛在應用場景；上海各大高校紛紛成立區塊鏈研究機構，開展區塊鏈教育與培訓，具有一定人才儲備。

但是上海在一定程度上還存在不足，從前面分析可知，區塊鏈技術起源于國外，國內在核心技術方面還不完善，許多底層平臺依賴于國外開源項目；在產業應用方面，聯盟組織發揮的作用還有待于挖掘和進一步加強，需要協同行業主管部門共同推動應用落地；上海區塊鏈企業還是較為分散，產業各方很難形成合力，需要打造專門的集聚區，在頂層規劃方便也需要進一步強化。

4、上海區塊鏈技術與產業發展建議

上海區塊鏈技術與產業發展將緊密圍繞上海“五個中心”建設的總體戰略，抓住“信息互聯網”向“價值互聯網”發展升級的契機，培育具備全球規模和影響力的平臺經濟、全球規模和競爭力的行業巨頭，不斷創新應用新模式、探索產業新業態，服務上海創新之城、人文之城、生態之城建設。

上海在區塊鏈底層平臺研發方面相比國內其他地區有一定優勢，結合目前區塊鏈技術的發展趨勢，我們建議從基礎理論、技術平臺、共性技術三方面進行投入和布局。基礎理論方面：由于區塊鏈是一項集成創新技術，目前的加密、共識算法等其核心技術，需要積極探索和創新，若要推動上海區塊鏈技術能級的提升需要從基礎研究開始培育，我們重點考慮區塊鏈共識算法、智能合約形式化驗證、抗量子隱私保護、跨鏈交互等；技術平臺方面：解決當前區塊鏈技術實際應用中所面臨的問題，我們重點考慮區塊鏈技術平臺的性能優化和安全管控；共方面：我們建議重點推動行業應用過程中的區塊鏈功能、性能、安全等測試、驗證服務環境建設等，幫助企業降低應用難度和成本。

篇2

關鍵詞：區塊鏈技術；應用；風險管理

區塊鏈作為信息領域的前沿技術，正在技術創新和風投領域掀起一波浪潮。以區塊鏈為技術支撐的產業發展中，金融行業是其優先落地應用的主要領域，基于對區塊鏈的探索及其自身的發展，區塊鏈技術的觸角在未來會伸向越來越多的其他領域和行業。然而，正是從金融行業發現區塊鏈在實際應用中會帶來資產和管理上的風險損失，因此本文針對區塊鏈在哪些領域得到了哪些應用、現狀如何、應用中的風險如何評估及評價，試做一些探討。

一、區塊鏈技術介紹

（一）概念。對區塊鏈概念的理解可以分為狹義和廣義兩個層次。狹義視角下，區塊鏈指的是一種特殊的鏈式數據存儲結構；廣義視角下，區塊鏈是一種技術集合，其中包括幾種基礎技術，如分布式存儲、加密算法、點對點網絡等。用戶基于共識協議和分布式架構技術進行可信數據的交換以及存儲是區塊鏈在實際應用中發揮的主要作用。目前為止，區塊鏈技術在行業內還未形成統一定義。2016年10月，由中國工業和信息化部的《中國區塊鏈技術和應用發展白皮書》將區塊鏈技術描述為分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術的新型應用模式。（二）優勢及劣勢1、核心優勢。當前，信息技術處于一個快速發展的時代，然而信息有效性和數據可靠性卻無法得到保證，區塊鏈的出現由于其技術的特殊機制，其中的數據具有“可信”的寶貴特征，使得我們對數據高效率的獲取看到了一線希望。下文介紹區塊鏈技術在應用中的主要優勢。（1）集體維護。在區塊鏈的數據系統中，除交易用戶的私有信息會被加密，其余數據系統均對所有節點用戶開放。因此區塊鏈網絡中的數據會受到所有具有維護功能節點的共同維護，由于所有節點都有訪問的權限，通過公共鏈的公開接口，任何人都可以對區塊鏈數據以及相關應用進行查詢和開發，系統信息處于高度透明狀態。（2）去中心化。區塊鏈使用分布式賬本核算和存儲，采用對等網絡技術對數據進行存儲，打破原有利用中心化的硬件和管理機構管理數據的方式。區塊鏈中所有節點的權利和義務都相等，單獨節點的變動無法對整個系統的整體運作產生影響，以此保證節點之間的相對獨立性以及系統運行的整體性。（3）無需信任系統。區塊鏈的節點之間遵循一套固定算法進行交換，參與人無需對任何人信任，系統的安全性反而會隨著參與點的增加而提高。因此，在區塊鏈系統中的交易雙方無需通過傳統公開信息的方式產生相互信任，這將有助于系統交易過程中的信用累積。（4）信息不可篡改。在信息進入區塊鏈網絡之前需要經過驗證，驗證通過之后被添加至區塊鏈就會被永久存儲，無法篡改。在區塊鏈系統中按照時間先后順序生成一套不可篡改、可信任的數據庫，以此規避一些由于數據篡改產生的不法行為。這也決定了區塊鏈數據極高的穩定性和可靠性。2、核心劣勢。由于區塊鏈技術的應用尚處于不成熟階段，其帶來優勢的同時也出現不可避免的缺點，甚至有些優勢在某些方面也會成為技術本身的劣勢。（1）無隱私性。區塊鏈采用分布式賬本核算和存儲數據，在公有鏈上等于每個節點的用戶都可以查看完整賬本，同時由于區塊鏈數據存儲、管理交易過程的可追溯性，交易過程中的數據都是公開透明的。這就意味如果某個人的賬戶被知曉，通過區塊鏈就能知道他的資產情況以及每一單交易記錄，無法保證用戶交易過程中的隱私性。（2）監管危機。區塊鏈的去中心、自治化特點淡化了國家監管的概念。然而監管要求是所有技術創新應遵循的底線。對區塊鏈的監管力度提高，一方面在區塊鏈商業應用過程中可以提供合規性保護；另一方面由于這項新技術的未完全開發性和虛擬性，其相關法律和制度的建立仍然需要進一步研究和跟進，監管程度和立法的尺度如果掌握不好也可能會毀掉區塊鏈。（3）安全性問題。私鑰安全是保證區塊鏈數據不可逆、不可偽造的前提，而用戶作為生成和保管私鑰的主體，不存在第三方參與，因此私鑰一旦泄露或丟失，賬戶的資產便無法做任何操作。私鑰的保密性主要通過非對稱加密算法實現，隨著計算機技術的發展，采用新技術對非對稱加密算法進行破解存在一定可能性，這將對區塊鏈技術造成安全隱患。（4）數據確認的延遲性。區塊鏈的交易無法保證時效性。以比特幣在區塊鏈中的交易為例，網絡傳輸會影響到交易的有效性。這是因為這筆交易要被網絡大多數節點知曉，并且認可后方可進行。同時還受一個小概率事件影響，就是當網絡上同時有2個或以上節點競爭到記賬權力，那么在網絡中就會產生2個或以上的區塊鏈分支，這時到底哪個分支記錄的數據是有效的，則要再等下一個記賬周期，最終由最長的區塊鏈分支來決定。因此，區塊鏈的交易數據是有延遲性的。（5）信息不可篡改。數據被用戶變動的可能性微乎其微既是區塊鏈的優點也是缺點。舉個例子：區塊鏈中用戶交易的地址信息如果填寫錯誤將無法撤銷并會造成永久損失；私鑰丟失也同樣會導致無法挽回的損失。在現實情境中如果銀行卡丟失或密碼忘記都可以通過一定方式找回，及時阻止損失的發生或盡可能降低損失。（三）應用領域。目前關于區塊鏈技術，理論性的探討居多，其應用還處于一個探索期，切實展開應用的領域主要集中在金融行業。不過現在一些產業和企業已經開始嘗試區塊鏈技術，根據目前發展態勢，區塊鏈可能在分享經濟、供應鏈管理、數字資產管理這三個領域落地。首先，由于分享經濟的資源和資產呈現一定分散化，交易雙方無需過多信任，基于區塊鏈技術無需信任系統和去中心化的特點將有助于分享經濟的運行。其次，具有連續性的鏈條交易也可以應用區塊鏈技術。例如在供應鏈管理過程中，一些電商平臺可以通過區塊鏈技術對所有商品進行追蹤溯源，并且記錄不可篡改，以此來保證產品安全。最后，一些頻繁交易的數字資產管理可以利用區塊鏈技術規避交易風險。在P2P網絡借貸中，區塊鏈技術可以全程保存出借人和借款人雙方的交易行為記錄并且無法更改。依托區塊鏈技術，在建立智能合約的基礎上幫助雙方清晰明了地掌握交易過程，以此提升違約難度，極大降低違約風險。

二、區塊鏈技術應用風險分析

（一）利用安全表法識別風險。安全檢查表法是根據系統工程的分析思想，在對系統進行分析的基礎上，找出所有可能存在的風險源，然后以提問方式將這些風險因素列在表格中。最基礎的安全檢查表由四個欄目組成，包括序號欄、安全檢查項目欄、判斷欄和備注欄。根據目前區塊鏈技術的發展以及在應用過程中可能出現的問題建立安全檢查表，列舉出6個安全檢查項目對區塊鏈技術在應用中可能存在的風險進行識別，如表1所示。（僅代表個人觀點）（表1）（二）存在的風險。區塊鏈是一個分布式的大賬本，具有去中心化、交易不可篡改、信息透明可查詢的特點。理論角度來看，區塊鏈所具備的一些特點能夠保證其系統的可靠，然而區塊鏈在實際應用中仍然存在一定風險隱患。同時，基于以上安全檢查表的判斷結果可以看到，區塊鏈技術在應用中由于會存在黑客攻擊無法及時阻止以及技術有限性無法準確識別交易主體，導致產生以下可能的風險。1、技術風險。區塊鏈所依托的技術支撐龐大而復雜，數據層、網絡層、共識層、智能合約層、應用層是構成區塊鏈的五層技術架構。為了保證技術架構之間協調運行，確保網絡正常運行，進而產生信任，需要通過默克爾樹、非對稱加密、哈希算法等多種技術和算法復雜而又精密的組合才能實現。由此可以看到，代碼編寫無誤、程序正常運行、加密算法可靠準確是區塊鏈產生信任的前提，如果其中任何一個環節發生問題或錯誤，都會造成信任危機。2、業務管理風險。區塊鏈中的全網數據會被每個節點存儲和驗證，單個節點無法更改數據。只有獲得大部分節點的同意，才有可能對數據進行變更，因此在業務管理上存在滯后或無法挽回的風險。例如，2016年6月，以太坊上theDAO被黑客盜取高達360多萬以太幣（按事發前價格折算約5億元人民幣）的數字資產，由于區塊鏈不可篡改，theDAO管理者無法撤銷這筆交易，只好求助于社區，最終以太坊創始人通過個人權威說服了大部分節點，共同修改黑客賬戶，才挽救這筆被盜資產。業務數據的修改和撤回在傳統交易系統中是非常常見的事情，然而在區塊鏈網絡中由于信息的穩定性就變得異常困難。3、智能合約風險。共同維護區塊鏈網絡運行的節點，具備同等的權利和義務，當智能合約在某個節點部署后，相應代碼會在全網的每個節點同時運行并校驗彼此的結果。這種節點關聯性會導致某一節點的智能合約出現問題時波及到其他節點的正常運行。例如，2016年10月以太坊上有節點惡意執行大量消耗磁盤IO的智能合約，使得全網負載大幅增加，導致以太坊上大部分應用都無法順利運行，全網一度陷入癱瘓。后經緊急程序升級修正了此問題，才使以太坊上的應用恢復正常。4、法律風險。區塊鏈應用中的各種風險最終都將可能轉化為法律風險，當企業在應用區塊鏈技術的過程中無法識別和處理這些風險時，很有可能會面臨法律上的約束或制裁，又或者牽扯耗費大量物力財力的訴訟。另外，區塊鏈集體維護、集體使用的特點同樣面臨新的法律挑戰，如果某個節點存儲了不合法的數據，基于數據同步原則，其他節點均會存儲相同違法數據，這個時候是否所有節點的用戶都將面臨法律責任？

三、風險評價

（一）利用SWOT評價風險。利用SWOT分析法，定性分析區塊鏈技術自身及其在應用中存在的優劣勢和面臨的機會與威脅，如表2所示。（表2）（二）根據SWOT分析制訂策略方案。根據SWOT分析矩陣，可以得到定性的風險評價結果，主觀上可以判斷應采取何種策略應用區塊鏈技術，具體策略如表3。（表3）（三）評價結果分析。針對區塊鏈技術在應用中的技術優勢、劣勢以及現階段面臨的機遇、威脅，構建其SWOT分析矩陣，可以清楚地看到，在區塊鏈技術應用中應當采取何種決策，在發揮優勢和機會的同時規避劣勢和威脅。區塊鏈的發展正處于史無前例的機遇期，理論概念面向群眾的廣泛普及、政府的大力支持、企業轉型升級的需求正在為其快速穩定發展提供強大的推動力。結合區塊鏈技術的評價結果，區塊鏈技術的更高價值還未被完全開發，未來應當通過企業這個微觀主體，結合區塊鏈技術的特點及技術優勢與產業發展相結合。

四、風險規避與監控

區塊鏈是一種全新的互聯網底層技術構架，不僅限于金融、經濟領域，未來在政治、法律、公益、社會、科學等領域都有一定應用，是一種具有潛力、重塑社會各方面及運作方式的覆式創新技術。區塊鏈在實際應用中出現問題將會給用戶、企業、社會帶來嚴重的后果，任何領域都應做到有效的風險防控，為區塊鏈技術與產業的結合和落地應用設立一道堅實的防火墻。對于區塊鏈技術在應用可能存在的風險，可以從以下幾個方面進行防范和監控。（一）數據泄漏風險防范。一是提供技術支持，采用先進的非對稱加密算法從技術上保護數據，在目前業界的相關技術成熟后，企業可以從根本上解決數據泄露問題。二是利用區塊鏈數據層和企業內部數據層相結合的結構處理數據，根據數據是否需要在區塊鏈上流動，差異化設置數據的存儲位置。企業內部數據庫主要處理不需要在區塊鏈流動的數據，當數據需要在區塊鏈范圍流動時再接入區塊鏈相應節點。三是嚴格把關申請接入區塊鏈的節點在授權管理方面的權限。與公有鏈不同的是，企業應用區塊鏈需要通過身份認證和授權管理來審核節點的接入。同時，可以在簽署的協議中明確責任和權利，從法律角度規避節點用戶數據泄露的風險。（二）企業應用中。企業在應用區塊鏈技術時需要把網絡安全監管放到一個新的高度，不能完全依賴區塊鏈本身的技術優勢，加強網絡軟件的可靠性管理，保持一定警惕性。基于目前針對區塊鏈技術應用的監管條例暫處于空白狀態，各行業的監管機構應當分享信息，根據實際業務的共通特點制定區塊鏈技術的行業監管細則，達成共識，便于在技術上提前做好準備，防患于未然，將發生損失的可能性降到最低。（三）提升法律規制。區塊鏈主要依托加密算法提供技術支撐，以及通過虛擬貨幣在網絡上進行交易，這無疑增大了法律約束和監管的難度，政府及相關監管部門應當針對區塊鏈技術的特點以及我國數字貨幣發展的實際情況對相關法律和監管政策進行研究和規范，避免在出現問題時陷入被動。同時，在對法律法規進行研究時，應當針對區塊鏈類型和應用場景的差異制定相關標準，合理的法律法規條例，為各行業在應用區塊鏈的過程中提供堅實的法律保障，消除法律隱患，激發企業以區塊鏈技術為依托進行技術創新的活力。

主要參考文獻：

［1］劉孝男，王永濤，白云波.區塊鏈+時代，行業面臨的機遇與挑戰［J］.中國信息安全，2017（08）.

［2］韓海庭，孫圣力，傅文仁.區塊鏈時代的社會管理危機與對策建議［J］.電子政務，2018（09）.

［3］劉海英.“大數據+區塊鏈”共享經濟發展研究———基于產業融合理論［J］.技術經濟與管理研究，2018（01）.

［4］梁雯，司俊芳.基于共享經濟的“區塊鏈+物流”創新耦合發展研究［J］.上海對外經貿大學學報，2019.26（01）.

［5］葛琳，季新生，江濤，江逸茗.基于區塊鏈技術的物聯網信息共享安全機制［J］.計算機應用，2019.39（02）.

篇3

【關鍵詞】區塊鏈；金融行業；數字貨幣；數字金融；金融科技

2019年10月24日，總書記在重要講話中指出，“我們要把區塊鏈作為核心技術自主創新的重要突破口，明確主攻方向，加大投入力度，著力攻克一批關鍵核心技術，加快推動區塊鏈技術和產業創新發展”。總書記的講話高屋建瓴，具有重大指導意義。這是區塊鏈技術首次得到國家層面的高度重視和高級別定位，標志著區塊鏈技術已上升到國家戰略高度，代表我國未來發展的方向。在肺炎疫情防控常態化期間，區塊鏈正在與5G通信、云計算、人工智能等新技術融合起來，共同推動數字經濟和智慧城市的發展，未來勢必對經濟模式、金融組織和社會環境產生深刻的影響，甚至重塑經濟社會生態。

1區塊鏈技術的內涵

最初，人們是通過比特幣了解到區塊鏈技術的。盡管比特幣目前面臨較大爭議，但是比特幣的技術核心區塊鏈卻可以繼續深加挖掘，帶來新一輪的技術革新，比特幣也成為區塊鏈技術最早和最具代表性的應用[1]。區塊鏈技術主要由共識機制、密碼學原理和分布式存儲三大技術構成。所謂共識機制，是指區塊鏈具有“少數服從多數”的特點，區塊鏈節點由多方參與共同維護，共識結果需要各個節點達成一致。密碼學原理是指區塊鏈技術涉及私鑰和公鑰兩種數字加密技術。信息加密發送時需要使用公鑰，而解碼信息則使用私鑰。與傳統的儲存方式不同，區塊鏈分布式儲存的每個節點都按照塊鏈式結構布局，而且每個節點的存儲都是獨立的。區塊鏈技術的本質是一個共享的共同維護的數據庫，而這三大技術使得存儲于區塊鏈中的信息具有去中心化、不可篡改、全程留痕、可以追溯、公開透明等特點。因此，區塊鏈有利于降低成本、提高效率、優化業務流程、實現技術增信，受到各行業的歡迎和重視。

2區塊鏈技術在金融行業應用的路徑

隨著數字時代的到來，區塊鏈技術應用的關鍵在于與各行業融合，形成區塊鏈產業化，而金融行業以其先天優勢與區塊鏈技術具有極高的契合度。無論是個人的日常理財，還是企業或金融機構的投融資活動，抑或是中央銀行對資本的管控，都需要可信的數據為其決策做支撐。因此，區塊鏈技術在金融領域的應用覆蓋面廣，模式多樣，影響深刻。

2.1供應鏈金融

我國小微企業數量龐大，對經濟貢獻度高，被稱作經濟的“毛細血管”，然而融資難問題一直困擾著小微企業，阻礙小微企業的創新發展。大量小微企業在疫情期間遭受重創，急需資金輸血。供應鏈金融則是解決小微企業融資難的有效手段之一[2]。在不改變現有信貸模式的基礎上，區塊鏈平臺覆蓋整個供應鏈內的上下游企業，包括核心企業、供應商、經銷商、物流公司等。小微企業的全部交易信息都上鏈記錄和儲存，并支持防偽溯源。至此，小微企業經營狀況和資金周轉情況的可信度得以保障。金融機構根據區塊鏈內的信息進行風險評估，可以降低風控成本，提高借貸業務效率。信用狀況良好、還款能力強的小微企業便能夠更便利地融資，形成金融機構與小微企業的雙贏局面。交叉驗證是區塊鏈技術保證數據可信度的主要方法之一，在供應鏈金融運作過程中發揮著重要作用。例如，倉單質押融資是小微企業通過供應鏈融資的手段之一。企業購買的原材料、零部件及加工后的制成品在交易物流中要經過多個倉庫，倉單便是倉庫管理人員在收到倉儲貨物后開具的憑證，存貨人可憑此提取貨物或者作為資產質押融資。在引入區塊鏈技術之前，倉單質押融資這種極具潛力的融資手段很少被使用，主要原因就是倉單容易造假，給金融機構風險防控帶來巨大壓力。倉單造假通常是信息不對稱引起的，金融機構核查倉單真實性的成本太高，往往會拒絕倉單質押融資，使得小微企業又失去一個可以用作融資的工具。區塊鏈技術能夠有效解決這一尷尬局面，依靠的就是其交叉驗證的共識機制。電子倉單必須多個機構交叉驗證才能成功“入鏈”，成為數字倉單。當存貨持有者發起創建數字倉單請求后，區塊鏈各節點會在各自的數據庫內查找相關證據，倉庫出具庫存照片，物流機構出具運輸物流記錄，質檢機構出具貨物質檢信息等。各個節點的查證過程也就是交叉驗證的過程，全部在區塊鏈內完成，可以迅速核實信息的真實性，依靠區塊鏈技術的共識機制，一旦核驗完成即達成多方共識，有效避免倉單造假。倉單質押融資成為小微企業通過供應鏈融資的有效方法[3]。

2.2數字資產

數字經濟時代，數據將成為一種新型資產和生產要素，為我國經濟發展注入新動力，并影響未來的財富分配。2.2.1數字票據作為金融行業的傳統業務，票據市場的發展面臨不少困境。一方面，大多數電子票據仍然需要與紙質憑證匹配生效，驗證和交易流程復雜煩瑣；另一方面，我國經常發生票據造假事件，由于信息不對稱，所以存在一票多報或虛報的欺詐現象，嚴重影響票據市場的健康發展。區塊鏈技術憑借其不可篡改和防偽溯源的特性，可以有效解決票據市場面臨的困難。紙質票據和電子票據向數據票據轉變，成為新型數字資產，票據交易通過區塊鏈平成。區塊鏈技術特有的時間戳和智能合約能夠清晰地反映票據的簽發、背書、流通等全過程，實現高效、便捷的資產存儲、價值提取和轉移，提升票據交易效率和安全性[4]。2.2.2資產證券化作為近20年最受關注的金融創新之一，資產證券化缺乏流動性，但可以將具有預期穩定現金流的資產匯集起來，形成一個資產池，通過結構性重組，使之成為可以在金融市場上出售和流通的證券，從而衍生出新型融資方式。資產證券化是一種結構性融資方式，整個過程參與主體多，流程較復雜，需要大量的數據和材料披露，目前國內市場運作效率不高。此外，資產證券化依賴于對基礎資產的盡職調查，但資產支持證券定價缺乏統一的標準，因此風險較大。區塊鏈技術可以幫助資產證券化簡化流程，提高效率。通過去中心化的聯盟鏈，基礎資產的準確信息可以實時上傳和分享，數字化信息披露能夠提高證券化資產信息的可信度，降低投資人風險，減少溝通成本。同時，方便監管部門的動態監控，提前防范系統性風險。

2.3數字貨幣

區塊鏈技術是人們在探索比特幣的過程中被創造出來的，比特幣的發明者中本聰最初的設想便是創造一種數字貨幣。雖然比特幣目前面臨較大的爭議，多數情況是作為一種投資產品被大眾熟知，但是借由比特幣誕生的區塊鏈卻可以成為新型數字貨幣的核心技術。數字人民幣（DCEP）是中國人民銀行發行的數字形式的法定貨幣，與紙幣、硬幣等價，具有國家信用背書，這種新型數字貨幣的核心技術之一便是區塊鏈。首先，數字人民幣可以與紙幣、硬幣自由兌換，不會對現有的穩定貨幣體系造成太大沖擊。其次，數字人民幣的區塊鏈節點是由中國人民銀行和各大商業銀行控制的，便于金融監管，最大限度地實現技術性與安全性的兼顧。此外，區塊鏈的防篡改、可追蹤和私鑰加密技術可以有效防范貨幣偽造、虛假交易和其他不法行為。最后，數字人民幣使得各方面的經濟數據更加準確，便于評估和分析，從而支撐政策的制定和執行。如今，以微信支付和支付寶為代表的互聯網支付平臺使大眾不需要攜帶紙幣便能夠便捷地購物消費，但是微信和支付寶屬于第三方支付，要通過商業銀行的存款賬戶進行結算。數字人民幣是央行直接發行的，安全性更高，擺脫了第三方電子支付所需的銀行賬戶綁定限制。此外，支付寶和微信支付對網絡環境要求較高，數字人民幣則不受網絡信號的限制，支持離線支付，簡單便捷，對廣大老年群體更加友好。2020年末，數字人民幣已經在深圳、蘇州、北京等地開展試點工作，成效頗豐。作為全世界第一個投入試點的法定數字貨幣，數字人民幣受到國際社會的廣泛關注。因此數字人民幣具有國家戰略意義，能夠增強人民幣的國際影響力，有效保障人民幣的體系和幣值穩定，提高跨境支付效率，促進我國的進出口貿易發展。在數字經濟時代，數字貨幣必然會成為影響國際競爭的重要因素，我國明顯已經具備先發優勢，數字人民幣在試點的基礎上不斷地完善并正式推出后，將為我國的經濟發展注入新動力，進一步提高我國的國際地位和話語權。

2.4數字征信

自從2013年國務院頒布實施《征信業管理條例》和《征信業管理辦法》以來，我國非常重視征信業的發展。個人征信業務和企業征信業務的普及能夠維護社會秩序和金融經濟穩定，在社會信用體系建設中發揮重要作用。但目前我國的征信體系并不完善，綜合信用的評定需要各個部門多方參與配合，例如商業銀行、稅務部門、公安部門、司法部門、市場監管部門、環保部門等，效率低下，并且容易造成信息重復或錯誤記錄。區塊鏈技術可以有效解決征信系統目前的問題。各利益分散的部門成為區塊鏈上的節點，根據區塊鏈的交叉驗證和共識機制原理，一項數據的成功上鏈需要多個相關節點的驗證即可自動完成。而且，區塊鏈內的數據透明、不可篡改，有效避免聯合造假的情況發生。從商業銀行的角度來說，各銀行在區塊鏈內共享客戶信用信息，當客戶向銀行申請貸款時，銀行可直接查詢區塊鏈平臺內的數據，而不用向央行申請征信報告的查詢服務，大大提高了效率和服務水平[5-6]。

3區塊鏈技術在金融行業應用的對策建議

3.1加大區塊鏈技術的研究投入

首先，在政策上要繼續給予區塊鏈技術的研究大力支持，加快研究團隊的建設，提供足夠的研究經費和補貼。要密切跟進研究動態和階段性成果，針對目前存在的問題尋求技術突破和創新，尤其要注意學術界與產業界的合作，盡快將技術上的成就應用到實踐中來，實現區塊鏈產業化。其次，應積極參與區塊鏈技術的國際交流，關注國際最新研究成果。目前，我國的區塊鏈技術研究在全球處于前列，在保證這一地位的基礎上應與國際學者展開合作，參與國際區塊鏈應用規則的制定，提高我國在新興技術領域的國際話語權。

3.2加強區塊鏈數字金融的法律監管

區塊鏈技術在金融行業的應用受到研究人員和投資者的歡迎，但其治理機制尚不成熟，尤其是相關完整的法律還沒出臺，監管面臨較大的困難。作為新興技術，區塊鏈在金融行業的應用需要必要的法律規范和適度的監管。盡管區塊鏈為金融行業注入了新動力，但是出現洗錢、非法融資等網絡犯罪行為時，監管部門必須介入并打擊，這就要求現行法律體系與區塊鏈金融不斷磨合，逐步彌合兩者目前存在的鴻溝，必要時應出整的針對區塊鏈金融的法律法規。此外，還可以通過牌照或許可證制度規范區塊鏈金融業務，對運營者實行實名登記的備案制或審核制。總之，區塊鏈監管需要審慎靈活的監管理念，既要給予一定的技術創新和容錯空間，又要嚴厲打擊犯罪行為，需要把握好監管的尺度，不能一成不變地套用既有的法律和監管框架。

3.3加大區塊鏈金融產品的推廣力度

區塊鏈金融產品的推廣需要充分發揮國家的政策引導作用。一是加快數字人民幣的建設進程。貨幣是金融和經濟的載體，要適應數字經濟時代就必須盡快將數字貨幣法定化。目前，央行發行的數字人民幣已經進入第三輪試點，受到商家和消費者的廣泛歡迎，成果頗豐，具有無限的前景。因此，在對數字人民幣進行逐步的試驗和完善后，應趁熱打鐵進行推廣。二是引導資本對區塊鏈技術的商業性投入。企業也應將目光放長遠，看清區塊鏈技術對傳統產業的重塑性作用，完善區塊鏈研發與應用相結合的投融資模式。三是加強對區塊鏈數字金融的宣傳科普。不了解會導致不信任，因此要提高民眾對新技術的接受度就應該普及區塊鏈基本知識，在網絡和社區宣傳區塊鏈金融的優點和好處，為將來區塊鏈在證券交易、支付結算等領域的試點工作做鋪墊。

4結語

在全球進入區塊鏈時代的大背景下，數字經濟翻開了新篇章。區塊鏈技術在國家的高度重視下必將與各行業深度融合，其中金融行業憑借其得天獨厚的優勢與區塊鏈有較高的契合度。本文著重分析了區塊鏈技術在供應鏈金融、數字資產、數字貨幣和數字征信4個方面的應用模式。針對目前區塊鏈金融的困境，本文分析了原因，并提出了對策建議。未來，金融行業將會在數字化的浪潮中重構自身，取得新的發展。

參考文獻

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［3］張愷怡．區塊鏈在金融領域的應用研究［D］．北京：對外經濟貿易大學，2017：29-30．

［4］喬海曙，謝姍珊．區塊鏈驅動金融創新的理論與實踐分析［J］．新金融，2017（1）：45-50.

［5］張榮．區塊鏈金融：結構分析與前景展望［J］．南方金融，2017（2）：57-63.

篇4

48.58%投資者首選金融領域，部分投資者更看好未來三年中小媒體的發展。

2、全球市場

截至2017年末，全球區塊鏈創業公司超過1600家，獲得融資的公司分布在全球45個國家和地區間，融資總額近20億美元。

3、中國市場

截至2018年4月末，中國市場上在營區塊鏈企業超過320家，北上廣地區超過占據73.07%，共獲得融資89.14億元，其中2018年前4月共獲得融資63.06億元，占融資總額的70.74%；融資數量增長迅速，年均增長率達到30.53%；超過六成的交易仍布局種子輪/天使輪。

4、投資機構

截至2017年末，141家IVC和119家CVC參與區塊鏈投資交易，年均增長率分別為69.24%、121.78%。

2017年起，數十支市場化母基金和引導基金宣告成立。

2018年新設區塊鏈母基金和引導基金的數量及頻率明顯加快。

1區塊鏈產業圖譜

1.1架構設計

從架構設計上來說，區塊鏈可以簡單的分為三個層次，即基礎設施層、技術擴展層和垂直應用層，它們相互獨立但又不可分割。三大層次中，根據應用方向和場景不同，又可以細化出數十個細分領域。

圖1-1：區塊鏈層次架構及代表產業

基礎設施層主要包括基礎協議和硬件設備。基礎協議是區塊鏈技術的基礎，它維護著網絡節點，構建網絡環境、搭建交易通道以及制定節點的獎勵規則。區塊鏈相關硬件設備主要包括比特幣礦機設備等。

技術擴展層目前大致可以分為兩類，一類是數字貨幣方向，主要指各類虛擬貨幣平臺，用戶通過這類平臺進行虛擬貨幣與法幣之間的兌換；第二類是擴展應用開發，銜接垂直應用，可以為某個特定的內容生產商提供定制服務，這將是區塊鏈技術重要的發展方向，例如智能合約。

垂直應用層的產品是可以真正直接使用的產品，但大規模在行業內使用的產品目前幾乎是空白。數字貨幣錢包是當前垂直應用層最簡單、最典型的代表。

1.2區塊鏈技術應用領域

中國區塊鏈技術主要應用領域涉及金融、信息安全、供應鏈、公共服務以及物聯網五大方向，可以落實到數十個具體應用場景，貫穿挖礦、貨幣交易、基礎設施、平臺技術、相關服務、行業應用多產業層次，區塊鏈產業鏈基本形成。

圖1-2：區塊鏈應用落地五大領域

1.2.1金融領域

一方面，區塊鏈技術能夠將各類金融資產轉化為鏈上的數字資產進行管理和交易，例如跨境支付、證券交易等，區塊鏈數據不可篡改的特性能最大程度保證金融資產的安全性和可信任程度；但另一方面，作為新技術，區塊鏈技術在系統穩定性、應用安全性、業務模式等方面尚未成熟，金融業務場景的應用和普及可能會受到時效性、工作量等因素的影響。

表1-1：金融領域應用案例

1.2.2物聯網領域

在去中心化的物聯網愿景中，區塊鏈技術作為媒介，可以讓物聯網上的每個設備獨立運行，整個網絡產生的信息可以利用區塊鏈的貨幣特性與智能合約進行保障。

（1）安全性。區塊鏈通過智能合約，可以確保在特定條件觸發的時候將信息發送給恰當的對象，同時利用中心化服務器收集和存儲數據的物聯網架構可以把信息寫入固定的賬本，保證事實的安全性和唯一性，例如可以應用區塊鏈數據在物聯網通信中執行商業條款。

（2）可信性。區塊鏈是一個分布式的賬簿，各區塊既相互聯系又有各自獨立的工作能力，保證鏈上信息不會被隨意篡改。基于此，分布式賬本可以為物聯網提供信任、所有權記錄、透明性、通信支持，并且可以為所有物聯網交易添加時間戳，實現防偽溯源。

（3）效益性。因為區塊鏈技術可以直接實現點對點交易，省略了中間其他中介機構或人員的勞務支出，可以有效減少由第三方所產生的費用，實現效益最大化。

表1-2：物聯網領域應用案例

1.2.3公共服務領域

傳統的公共服務依賴于有限的數據維度，獲得的信息可能不夠全面且有一定的滯后性。區塊鏈不可篡改的特性使鏈上的數字化證明可信度極高，在產權、公證以及公益等領域都可以以此建立全新的認證機制，改善公共服務領域的管理水平。例如公益流程中的相關信息，如捐贈項目、募集明細、資金流向、受助人反饋等，均可以存放于區塊鏈上，在滿足項目參與者隱私保護及其他相關法律法規要求的前提下，有條件地進行公開公示，方便公眾和社會監督。

表1-3：公共服務領域應用案例

1.2.4供應鏈領域

由于數據在交易各方之間公開透明，從而在整個供應鏈條上形成一個完整且流暢的信息流，這可確保參與各方及時發現供應鏈系統運行過程中存在的問題，并針對性地找到解決問題的方法，進而提升供應鏈管理的整體效率。區塊鏈技術可以避免供應鏈糾紛。所具有的數據不可篡改和時間戳的存在性證明的特質能很好地運用于解決供應鏈體系內各參與主體之間的糾紛，實現輕松舉證與追責。區塊鏈技術可以用于產品防偽。數據不可篡改與交易可追溯兩大特性相結合，可根除供應鏈內產品流轉過程中的假冒偽劣問題。

表1-4：供應鏈領域應用案例

1.2.5信息安全領域

去中心化的方式改變了信息傳播的路徑，確保了數據來源的真實性，同時保證了數據的不可篡改和偽造。基于區塊鏈的技術將從根本上改變信息傳播路徑的安全問題。

表1-5：信息安全領域應用案例

2區塊鏈投資賽道分析

圖2-1：2015-2017獲投企業行業分布

據投中信息數據終端CVSource數據顯示，區塊鏈技術三層架構中的垂直應用層是眾多投資人布局的集中點，而基礎設施層投資力度相對較弱。2015-2017年間全球發生的459筆投資交易中，投向金融、企業服務和文化娛樂三個方向的投資人數最多，特別是金融領域投資數量相當于其他行業的總和。其中復雜度低但周轉頻率高的項目更加受到投資人的青睞，例如支付轉賬、證券發行過戶交易、標準化資金清算結算等。細分領域方面，相較于2017年之前，投資人最大的變化在于更看好虛擬貨幣和區塊鏈的中小媒體在未來三年的發展前景。

2.1金融板塊

圖2-2：2015-2017金融板塊獲投企業細分領域分布

223筆投資金融領域的交易大致可分為8個方向。其中虛擬貨幣的滲透率名列榜首，比重達到了52.47%。一直以來虛擬貨幣都是區塊鏈技術最大也是最具知名度的應用市場，國內外專注于虛擬貨幣的機構和企業比比皆是，相關投資者數量正在迅速增加。根據AppBi的中美App Store中區塊鏈App報告顯示，中美兩國應用市場上和區塊鏈相關的App共2993款，其中中國930款，美國2063款；從涉及區塊鏈的不同業務模式來看，主要涉及虛擬數字錢包、區塊鏈資訊、虛擬數字貨幣行情服務等三個方面，虛擬貨幣及其生態相關仍然具備相當廣闊的輻射范圍。

此外，在虛擬貨幣的細分領域中，貨幣交易所和礦機日漸趨于成熟。國際市場上，韓國虛擬貨幣交易所Bitplus為提供安全迅速的交易服務，開設線下虛擬貨幣交易所；日本加密貨幣交易所BITPOINT馬來西亞站2018年5月上線；微軟正在計劃從數字黃金，智能合約以及小額支付三個方向入場。國內企業在虛擬貨幣方面也不遑多讓，特別是在礦機的生產和維護鏈條上，目前世界排名前三的數字貨幣礦機生產商分別為比特大陸、嘉楠耘智和億邦科技，其中嘉楠耘智已于2018年5月向香港交易所遞交IPO申請，投中研究院認為此舉將引發礦機托管的進一步火熱。但不可避免的是，挖礦有其自有的模式瓶頸和資源上限，相關業務能否做到可持續性發展仍然是個疑問。

2.3企業服務板塊

圖2-3：2015-2017企業服務板塊獲投企業細分領域分布

隨著大眾對區塊鏈技術接受度的提高和研發步伐的加快，區塊鏈技術在企業服務方向上的應用越來越多樣化。從2015年到2017年之間，數據、信息安全、財稅、法律等企業服務投融資交易逐漸增加。值得一提的是，“區塊鏈+人才經濟”的模式逐漸走入投資人的視野，在企業服務中的占比已經達到3.15%。人才在市場經濟競爭中的作用舉重若輕，然而隨著需求的增加，招聘行業同樣存在過度競爭、不實內容、信息不對稱等問題。區塊鏈+人才經濟的模式能夠創建甲乙雙方同時維護的平臺，讓每一個參與的用戶都享有公平的數據所有權，打通招聘市場壁壘，提高人才與崗位的精準適配率。同時隨著人才信任體系的建立，全球人力資本流動在數據、信任和支付體系上成為可能。

2.3文化娛樂板塊

圖2-4：2015-2017文化娛樂板塊獲投企業細分領域分布

文化娛樂版塊中，約有42.86%的交易布局在區塊鏈媒體，特別是2017年末開始大規模爆發；進入2018年以來同樣有十數家內容自媒體獲得金額不菲的資金支持：3月1日，深鏈財經宣布獲得來自梅花天使、PreAngle等八家基金的1000萬元天使投資；3月2日，巴比特宣布完成由普華資本和泛城資本聯合領投1億元A輪融資；3月6日，區塊鏈門戶網站火星財經宣布獲得A輪融資，融資后估值達到1.5億元；5月22日區塊鏈媒體“起風財經”宣布完成千萬級天使輪融資，本輪投資方之一首建投作為一家國資背景的投資機構，表明國家隊資本首次入場投資區塊鏈媒體。投中研究院認為，區塊鏈媒體的崛起首先來自于產業發展的客觀需要。媒體作為信息的傳遞者，能夠及時迅速的為相關利益方提供智力支持，促進市場信息的流動性，為投資者與企業之間構建暢通的溝通橋梁。其次，區塊鏈媒體的快速發展也得益于媒體資源的權威性。優質的、客觀的媒體資源可以反作用于區塊鏈企業，為其業務發展提供高可信度的背書。

3全球區塊鏈投融資發展現狀及趨勢

3.1企業年均增速超過50%，美歐資本優勢明顯

近年來，全球范圍內區塊鏈企業一直呈現快速增長趨勢，據不完全統計，截至2017年末，全球共有超過1600家區塊鏈創業公司先后設立，較2012年不足200家的情況增長了十余倍，年均增長率達51.6%。其中增速的峰值出現在2013年，達到158.96%，后續增速有所回落，但企業數量一直保持正向增長。

圖3-1：2012-2017全球區塊鏈企業增長情況

從地域分布來看，區塊鏈企業在全球范圍內受到追捧，但仍存在分布不均衡的現象，大部分企業集中在美國、歐洲及亞洲少數國家和地區。目前獲投創業公司主要分布在全球45個國家，多集中在歐美和亞洲等國家，前十位的國家企業總量占比83.08%，其中美國優勢領先，歐洲國家緊隨其后，美歐資本優勢凸顯。

圖3-2：全球區塊鏈企業地域分布

3.2融資規模持續上升，2018年交易量將爆發

在企業融資規模方面，近六年來一直保持持續性的增長，融資總額近20億美元，年均增長率達到56.66%。與融資頻次變動趨勢相符，融資規模漲幅的峰值同樣出現在2013-2014年間，高達316.09%。同時隨著融資頻次呈現下降趨勢，企業的單筆融資金額也在不斷擴大。

在企業融資頻次方面，近六年來呈現波動上漲的態勢。2012-2017年全球區塊鏈領域共發生融資事件695起，單個年度的融資頻次從2012年的7件上升到2017年的168件，其中在2013-2014年間實現了跨越式增長并最終達到近幾年的峰值，但在隨后的兩年中漸漸冷靜下來，直至2016-2017年間隨著區塊鏈概念熱度的提升又再次涌現出大量投資機會，企業融資頻次持續上漲。

圖3-3：全球區塊鏈企業融資規模及頻次

投中研究院認為，2013-2014年度區塊鏈領域投融資活動的劇烈波動與比特幣的快速增值有一定關系。作為區塊鏈領域最為人熟知的比特幣，其價值動向在很大程度上會影響區塊鏈領域投融資趨勢。2013年比特幣被法律承認為一種金錢貨幣的形式這一事實使其價格一路走高，甚至超過了黃金，吸引了眾多投資者趨之若騖，帶動了整個區塊鏈VC/PE行業的興盛。

3.3融資輪次逐步后移，持續經營仍是難題

在投資輪次方面，機構投向的階段逐漸后移，從初創期延伸至成長期和成熟期。2012-2017年，種子輪和天使輪仍然是投資機構最青睞的投資階段，但該階段的比例已由100%降至約50%。投資輪次后移意味著投資機構的目光不僅僅聚焦于區塊鏈項目的創新性，也在逐漸關注區塊鏈產業聚集。然而區塊鏈企業獲得后輪融資的比例要遠低于其他相類似的新興技術企業。2CB Insights數據顯示，2013-2014年間，共有103家區塊鏈企業獲得種子輪或天使輪融資，但僅有29%左右的企業獲得次輪融資，至D輪時僅剩一家企業碩果僅存。“易創立，難存續”成為區塊鏈企業的特征。

圖3-4：2012-2017全球區塊鏈企業融資輪次分布

4中國區塊鏈投融資發展現狀及趨勢

4.1企業數量連續六年正向增長，地域分布東強西弱

據投中信息數據終端CVSource數據顯示，截至2017年末，中國市場在營的區塊鏈企業已超過320家，且在2012-2017年度連續六年保持增長。增長量最多的年份分別出現在2014年和2017年，原因在于2013年起比特幣市場行情火爆，區塊鏈技術的應用進入人們的視野，一大片“幣族”區塊鏈創業公司順勢成立；而在經過2016年“區塊鏈技術元年”的洗禮后，2017年區塊鏈的概念更加成熟且再次被炒熱，初創企業數量更是直線攀升。新增企業仍以北京上海兩地為主，但值得注意的是，浙江地區特別是杭州市新設企業的增速飛速提升，正在逐漸縮小與北上廣等一線城市之間的差距。

圖4-1：2012-2017中國區塊鏈新設企業增量

據投中信息數據終端CVSource數據顯示，截至2017年末，中國共有168家區塊鏈企業獲得融資，地域分布上呈現出東強西弱的發展態勢。東部地區中仍以北京、上海、廣東三省（市）居多，三地合計占比超過70%。東部地區的強盛依賴于政策導向和創業氛圍的構筑：北京是我國的政治中心，行業資源豐富，政策扶持力度大，吸引了更多的創業者入駐，使得北京區塊鏈企業數遙遙領先，占比達到40.38%；上海則作為金融中心，市場前景較其他城市更為廣闊，緊隨其后約占19.87%；廣東省和浙江省區得益于濃厚的創新氛圍和開放性思維，塊鏈產業融資情況也有著良好的表現，分別位列第三、第四位。但隨著區塊鏈技術的不斷發展及企業的創立，東部成熟地區的競爭將會趨于飽和，企業未來應用市場的開發也將會逐步向中西部地區擴張。目前陜西、河南、四川、重慶等地已經有少數企業獲投，相信隨著時間的推移，地區之間的不平衡問題會逐漸得到緩解。

圖4-2：中國區塊鏈企業地域分布

4.2融資總額爆發式增長，單筆融資額逐漸擴大

2013-2017年，中國區塊鏈企業融資總額和融資頻次呈現同步發展的趨勢，除2015年有所下滑外，總體呈現出爆發式增長的狀態。從融資規模來看，2013年融資總額僅有1.74億元，至2017年已經攀升至13.58億元，年均增長率達到50.81%。從融資事件數量來看，2013-2017年總體也發生了劇烈的增加，從19件激增到72件，年均增長率30.53%。投中研究院認為，2015年融資情況的回落可能源于對區塊鏈技術應用的監管之爭，后期行業監管的漸漸成形從側面進一步推動了區塊鏈行業的蓬勃發展。

圖4-3：中國區塊鏈企業融資規模及頻次分布

進入2018年以來，隨著區塊鏈技術應用場景的落地和商業模式的不斷清晰，融資情況產生了驚人的增長。據投中研究院不完全統計，截至2018年4月，本年度區塊鏈領域共發生融資事件106件，涉及金額超過63.06億元，無論是融資規模或融資頻次都遠遠超過之前年度。其中最大單筆融資來自于中國平安旗下金融管理門戶金融壹賬通，獲得了由SBI投資(思佰益)和IDG資本的6.5億美元。從單筆投資額的分布來看，千萬元級別的投資額仍是當前市場的主流方式，約占市場總量的38.68%，但值得注意的是，10.38%的區塊鏈企業已經能夠獲得億元以上的融資，開始進入有序的發展階段。

圖4-4：中國區塊鏈企業2018年融資額度分布

4.3融資輪次后移，初創期投資仍占半壁江山

圖4-5：2013-2018中國區塊鏈企業融資輪次分布

在融資輪次方面，中國區塊鏈企業近年來的融資輪次也在逐步后移，與國際趨勢趨同。但種子輪及天使輪的占比仍然保持在60%以上，獲得D輪以上融資的企業屈指可數，生存難同樣是中國區塊鏈企業面臨的亟待解決的問題。但隨著區塊鏈日益受到重視與關注，相關部門也在積極推動國內區塊鏈的相關領域研究、標準化制定以及產業化發展，力促區塊鏈企業健康有序發展。截至2018年4月底，國內共有浙江、江蘇、貴州、福建、廣東、山東、江西、內蒙古、重慶等多個地區就區塊鏈了指導意見，多個省份甚至將區塊鏈列入本省“十三五”戰略發展規劃。

5投資機構類型分析

活躍在區塊鏈市場的投資者中，除了最普遍的IVC，各大型集團CVC也帶著自己的產業優勢強勢入場，不斷進行試點和布局。另一方面，帶有引導社會資本作用的母基金、產業基金與專項基金等也加速設立，憑借政策優勢引導區塊鏈產業有序發展。

5.1 IVC仍是主流投資者，CVC搶灘布局

據CB Insights和公開數據透露，自2012年至2017年末，區塊鏈領域中活躍的傳統風險投資機構（IVC）總量從6家增長至141家，年均增長率高達69.24%，總體呈現上升趨勢。2014-2016年間活躍機構數量增速放緩甚至稍有回落，但隨即又在2017年超過140家，增速高于2013-2014年間。據投中CVSource數據顯示，2016年新設立活躍機構約占活躍機構總數量的13.04%，2017年該比例上升至17.80%，投資機構對區塊鏈領域的機會產生了強烈的興趣。但是作為技術驅動型行業，目前區塊鏈底層技術仍然處于探索階段，距發展成熟還需要一定的時間，這在一定程度上限制了區塊鏈大型應用的開發與落地，短期內難以達到一定規模。由此，頭部VC/PE機構對待區塊鏈投資保持有高度的理性，在項目的選擇上相對保守，而成立時間相對較短、專注于投向區塊鏈行業的眾多新興機構則表現出了更高的活躍度，投資頻率也相對較快。

表5-1： IVC機構代表性投資案例（按融資總額排列）

總體而言，投資于區塊鏈的CVC與IVC在近六年的變動趨勢趨同，呈現出曲折上升的狀態，其中傳統的IVC數量相較于CVC有著絕對優勢，這可能源于IVC對市場風險的預測和調度經驗更為豐富，以及CVC的發展，特別是在中國地區的發展還相對滯后，但二者之間的差距近年來也在不斷縮小。CVC綜合了傳統大型企業的研發中心和IVC的優勢，未來可能與IVC等傳統機構平分秋色。

圖5-1：全球區塊鏈行業活躍CVC與IVC變化趨勢

CVC的崛起令人耳目一新。據投中研究院不完全統計，2012年區塊鏈領域活躍CVC數量僅有1家，截至2017年年末已升至119家，其中2014-2015年是CVC的高速發展期，增速高達394.44%，這一現象極大程度上源于區塊鏈技術的創新性與可持續性。區塊鏈技術領域的研究和探索是一項長期戰略性投入，BAT等互聯網巨頭及CVC能夠利用企業的技術場景優勢，賦能區塊鏈生態，在繼續加速區塊鏈技術應用落地的同時，為更多合作伙伴輸出區塊鏈技術解決方案，實現合作共贏。但區塊鏈技術的日益突出使得更多的利益相關者紛紛到場，CVC的戰略布局更應該側重區塊鏈技術的殺手級應用開發及落地。

圖5-2：國際大型企業CVC區塊鏈領域布局

圖5-3：國內大型企業區塊鏈領域布局

5.2母基金及專項基金紛紛成立

此外隨著區塊鏈熱度不斷上升，市場化母基金及引導基金的設立速度也隨之加快。自2017年4月起，浙江、江蘇、貴州、江西、廣東、北京、上海等多個省市已有數十支市場化母基金或引導基金宣告正式成立，2018年新設區塊鏈母基金和引導基金的數量及頻率與往年相比有明顯提升，市場化機構和國有資產蓄勢待發；特別是區塊鏈投資專項基金也紛紛亮相，為精準投資區塊鏈技術助力。

表5-2：2017-2018新設母基金及專項基金一覽

與單一基金相比，母基金的分散布局更具備平滑風險的優勢，大體量、多渠道的配置方式也更加容易整合行業內基金、項目和相關的服務機構，降低項目的準入門檻，形成完整的投資生態圈，加速資本的流通。除市場化機構外，國有資本的加速入場也為區塊鏈行業的發展助力。一方面，國有資本的權威性能夠為區塊鏈企業吸引人才提供支持和背書，緩解區塊鏈行業人才短缺的窘境；另一方面國有資本流通及使用過程中的制度性和規范性能夠有效的影響區塊鏈企業的規范化發展，提升行業合規水平，使區塊鏈行業在資本和人才的雙重推動下實現高效、正規、有序發展。

6區塊鏈產業發展趨勢預測

6.1產業發展驅動因素

6.1.1政治因素

政治因素是驅動區塊鏈產業發展的首要原因。區塊鏈作為分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等技術的新型應用模式，近年來已成為聯合國、國際貨幣基金組織等國際組織以及許多國家政府研究討論的熱點。國際貨幣基金組織在題為“金融科技與金融服務的初步思考”的報告中認為引入CBDC（央行數字貨幣）有助于中央銀行更有效地履行其金融職責，這種創新可以更有力地利用中央銀行網絡作為防范私營虛擬貨幣創新的手段，此外跨境支付可以從區塊鏈技術中受益。

美國對區塊鏈的發展持積極支持態度。美國商品期貨交易委員會（CFTC）于2017年7月首次發放清算和結算數字貨幣衍生品合約的牌照，總部位于紐約的比特幣交易平臺LedgerX獲準為與加密貨幣市場掛鉤的期權和衍生品提供清算服務。

在日本，區塊鏈的合法化進程速度及政策支持程度領先全球。2016年3月，日本內閣通過投票，將比特幣和數字貨幣均視為數字等價貨幣。同年4月，日本將比特幣作為一種付款方式并將其合法化。2017年7月起，日本日本新版消費稅正式生效，從交易所買入比特幣所需要的8％的消費稅正式取消。

盡管我國尚未正式出臺國家層面的區塊鏈技術應用相關的監管法規，但各地政府已經出臺有關區塊鏈的政策指導意見及通知文件以支持探索區塊鏈技術與實際應用場景結合，并防范數字貨幣及ICO風險。截至2018年5月，國務院共出臺包括《國務院辦公廳關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》等4個涉及區塊鏈技術應用的政策文件；工業和信息化部3個區塊鏈相關政策文件；北京頒布了4個涉及區塊鏈技術政策文件，數量居全國首位；廣東省深圳和廣州分別出臺3個、1個相關文件；上海涉及區塊鏈的政策文件數量為2個。

圖6-1：我國部分區域區塊鏈相關政策文件數量

（1）國務院

國務院自2017年來發文推動研究利用區塊鏈、人工智能等新興技術，建立基于供應鏈的信用評價機制。鼓勵利用開源代碼開發個性化軟件，開展基于區塊鏈、人工智能等新技術的試點應用。促進區塊鏈技術與人工智能的融合，建立新型社會信用體系，最大限度降低人際交往成本和風險。創新體制機制，突破院所和學科管理限制，在人工智能、區塊鏈、能源互聯網、智能制造、大數據應用、基因工程、數字創意等交叉融合領域，構建若干產業創新中心和創新網絡。

（2）工業和信息化部

工業和信息化部于2016年10月頒布了《中國區塊鏈技術和應用發展白皮書(2016)》，并在《軟件和信息技術服務業發展規劃(2016-2020年)》提出區塊鏈等領域創新達到國際先進水平等規劃，信息化和軟件服務業司也將推動組建全國區塊鏈和分布式記賬技術標準化委員會、推進區塊鏈等領域標準研制納入《2018年信息化和軟件服務業標準化工作要點》。

（3）北京

北京市金融工作局自2016年便將推動中關村區塊鏈聯盟設立作為2016年度績效任務，加快云計算、大數據和區塊鏈等金融科技在支付清算、數字貨幣、財富管理等領域的創新發展與應用，同時鼓勵發展區塊鏈技術、可信時間戳認定等互聯網金融安全技術，保護消費者權益，提升互聯網金融的安全性。2017年北京市金融工作局等八個機構在《關于構建首都綠色金融體系的實施辦法》中明確要發展基于區塊鏈的綠色金融信息基礎設施，提高綠色金融項目安全保障水平。中關村科技園區管理委員會也出臺管理辦法支持金融科技企業為金融監管機構和金融機構提供服務，開展人工智能、區塊鏈、量化投資、智能金融等前沿技術示范應用，提高金融服務的效率和便利性；并按照金融科技企業與金融監管機構或金融機構簽署的技術應用合同或采購協議金額的30%給予企業資金支持，單個項目最高支持金額不超過500萬元。

（4）上海

上海從2017年開始加大了對區塊鏈的關注，上海市寶山區發展和改革委員會率先行動，跟蹤服務廟行區塊鏈孵化基地建設和淞南上海互聯網金融評價中心建設，依托專業團隊和市場力量，推動金融科技公司發展成為寶山金融生態系統中的重要組成部分，形成創業投資基金和天使投資人群集聚活躍、科技金融支撐有力、企業投入動力得到充分激發的發展模式。2017年4月，上海市互聯網金融行業協會技術專業委員會了國內首個互聯網金融行業區塊鏈自律規則，要求互聯網金融從業機構應用區塊鏈技術應當注重創新與規范、安全的平衡，應用區塊鏈技術探索業務創新，更好地為實體經濟服務，積極貫徹落實國家網絡安全戰略，全方位關注區塊鏈技術的設備安全、數據安全、系統安全、密鑰安全，及身份認證機制、權限管理系統等。

（5）廣州

廣州市黃埔區人民政府、廣州開發區管理委員會《廣州市黃埔區廣州開發區促進區塊鏈產業發展辦法》對區塊鏈產業實行培育獎勵、成長獎勵、平臺獎勵、應用獎勵、技術獎勵、金融支持和活動補貼。這是目前國內對區塊鏈產業扶持力度最大的政策獎勵措施。

（6）深圳

深圳市重視對區塊鏈產業的政策獎勵。深圳市經濟貿易和信息化委員會在《市經貿信息委關于組織實施深圳市戰略性新興產業新一代信息技術信息安全專項2018年第二批扶持計劃的通知》中將大數據、云計算、移動互聯網、物聯網、區塊鏈等新型應用環境深圳市戰略性新興產業新一代信息技術信息安全專項2019年扶持計劃給予資助。按投資計算，單個項目資助金額不超過200萬元，資助金額不超過項目總投資的30%。深圳市人民政府金融發展服務辦公室于2016年11月頒布的《深圳市金融業發展“十三五”規劃》明確支持金融機構加強對區塊鏈、數字貨幣等新興技術的研究探索。此外，深圳市人民政府也在《深圳市扶持金融業發展若干措施》中設立金融科技（Fintech）專項獎，重點獎勵在區塊鏈、數字貨幣、金融大數據運用等領域的優秀項目，年度獎勵額度控制在600萬元以內。

表6-1：我國區塊鏈政策文件一覽

6.1.2經濟因素

資金是驅動塊鏈技術發展不可或缺的經濟因素之一，各類投資機構是區塊鏈生態的重要組成部分，尤其是風險投資機構是區塊鏈領域內的主要投資力量，此外以高盛為代表的傳統金融機構在區塊鏈投資領域也占據重要地位。大型銀行和金融服務公司是最主要的區塊鏈技術投資方，超過50家公司從2014年起就開始對該領域進行投資布局。自2014年6月以來，花旗等美國10家最大的銀行中有9家參與了六個區塊鏈公司的融資活動，這些資金總共達2.67億美元。在對區塊鏈技術公司進行投資的機構投資者中，谷歌和高盛是當前全球投資區塊鏈公司最活躍的兩家機構投資者。谷歌的母公司Alphabet是全世界第二大企業投資者，僅次于投資了包括銀行財團發起的研究新區塊鏈應用的公司R3和加密貨幣交易平臺Kraken在內的日本金融巨頭軟銀。

2015年以前，主要的投資大多集中在與比特幣相關的企業中，比如礦機芯片、交易平臺、支付匯款、錢包服務等相關企業。隨著區塊鏈技術的發展，越來越多的資金投入在了區塊鏈技術研發及行業應用上，推動了包括交易后清結算、智能合約、供應鏈、物聯網、醫療、身份認證、數據存證、數據分析等領域的發展。

根據CB Insights的全球比特幣和區塊鏈公司投資交易分析報告，截至2017年第三季度，全球ICO項目累計融資總額已經超過20億美元。2016年1月-2017年10月有超過250個區塊鏈團隊完成ICO融資。全球范圍內總ICO交易和投資比傳統股票交易的數量和金額增長都更為迅速。對可用資本的需求促成了區塊鏈企業放棄傳統的股權融資方式，改用ICO的方式籌集資金，而這反過來帶動了對加密貨幣的需求。

此外，跨境支付的增長也對區塊鏈的發展產生了驅動作用。據世界銀行統計，全球跨境支付規模以年均5%速度增長，2016年已達6010億美元。區塊鏈技術的應用有利于減小交易流程中的中介機構作用，降低交易各環節成本。作為世界第一貿易大國和世界第一大出口國，中國2017年跨境貿易人民幣結算業務發生4.36萬億元。區塊鏈技術為支付領域所帶來的成本和效率優勢，隨著我國跨境貿易規模的擴大將擁有廣闊前景。

6.1.3社會因素

區塊鏈技術向各個領域特別是金融領域迅速滲透，利用區塊鏈技術打造互聯互通的基礎設施已經被全球很多國家提到戰略高度，而由全球性的金融機構組成的跨境區塊鏈聯盟已積極行動，成為推動區塊鏈產業發展的重要社會因素。最具代表性的為R3區塊鏈聯盟和超級賬本。

（1）R3區塊鏈聯盟

R3區塊鏈聯盟于2015年9月份成立，目前已經有大約42家國際銀行組織加入，成員幾乎遍布全球，包括富國銀行、美國銀行、紐約梅隆銀行、花旗銀行等。其主要致力于為銀行提供探索區塊鏈技術的渠道以及建立區塊鏈概念性產品。R3使用以太坊和微軟Azure技術，將11家銀行連接至分布式賬本。2016年4月，R3CEV與微軟正式建立合作關系，研究實驗區塊鏈應用，并推出了他們專門為這一目的建立的最新分布式私人賬本Corda。

（2）超級賬本（hyperledger）

超級賬本（hyperledger）是一個技術驅動型組織，由Linux基金會于2015年發起，目的為要成員共同建立并維系一個跨產業的、開放的、分布式賬本技術平臺，滿足來自多個不同行業各種用戶案例，并簡化業務流程，使區塊鏈技術不僅僅應用于金融領域，同樣也轉向制造業、銀行、保險等行業。超級賬本的項目成員中，科技公司、金融機構以及各類區塊鏈公司是主流，包括荷蘭銀行（ABN AMRO）、埃森哲（Accenture）等十幾個不同利益體；核心成員中科技公司占據六成以上，將hyperledger打造成為了一個與眾不同的技術驅動型組織。

表6-2：國際代表性區塊鏈聯盟組織

除此之外，大型集團更是以聯盟形式進軍區塊鏈產業，例如Ripple吸引盟友加盟實時支付平臺；Barclays和Safello聯盟，提供POC機制；Gemalto和Symbiont合作，用區塊鏈提升數字網絡安全等。

據投中研究院不完全統計，自2016年至2018年初，中國成立的區塊鏈相關的行業協會或聯盟近20個。聯盟、協會的成立可以為區塊鏈行業相關機構和人員提供一個專業領域的交流及合作平臺，對于中國區塊鏈行業的長期、健康發展發揮極有益的作用。從各聯盟的分布地域看，區塊鏈聯盟主要覆蓋于北、上、深等一線城市，部分較為發達的二級城市也逐漸開始引入，但仍處于起步階段，數量較少；東部地區發展較中西部明顯具有優勢，但中西部地區也呈現多點開花的局面。

（1）中國區塊鏈研究聯盟（CBRA）

“中國區塊鏈研究聯盟”是專業的區塊鏈學術研究平臺，研究成和區塊鏈技術的市場應用平臺，推動具體應用規則的規范化、標準化，進行項目落地與路演，形成區塊鏈研究領域具有高端學術品味和較強國際影響力的中國特色新型智庫。CBRA的參與機構多為金融機構，包括廈門國際金融技術有限公司、中國保險資產管理業協會、萬向控股、包商銀行、營口銀行等。

（2）中國分布式總賬基礎協議聯盟（China Ledger）

中國分布式總賬基礎協議聯盟是由中證機構間報價系統股份有限公司等11家機構共同發起的區塊鏈聯盟，致力于開發研究分布式總賬系統及其衍生技術，其基礎代碼將用于開源共享。主要有四個目標：聚焦區塊鏈資產端應用，兼顧資金端探索；構建滿足共性需求的基礎分布式賬本；精選落地場景，開發針對性解決方案；基礎代碼開源，解決方案在成員間共享。聯盟成員涵蓋國企和民企，包括中證機構間報價系統股份有限公司、浙江股權交易中心、招銀前海金融、廈門國際金融資產交易中心、大連飛創、通聯支付、矩真金融、萬向區塊鏈實驗室等。

（3）金融區塊鏈聯盟（金鏈盟）

金鏈盟的目標是在3至5年內研發一條或多條金融區塊鏈，推出多種廣受歡迎的區塊鏈終端應用，制定一批高水平聯盟標準，申請一批區塊鏈專利技術。目前研究方向包括基于區塊鏈的場外股權交易市場平臺、區塊鏈底層技術平臺、區塊鏈云服務、區塊鏈理財產品一二級市場、區塊鏈信用服務、區塊鏈在積分領域的應用、區塊鏈票據應用數字資產登記和轉讓等12個聯盟課題研究計劃。金鏈盟的參與成員多樣化，有大型集團如騰訊、華為，也有金融機構如京東金融、招商證券、安信證券，同時還有區塊鏈領域內優質企業。

表6-3：中國代表性區塊鏈聯盟

6.1.4技術因素

區塊鏈技術未能大規模引用很大程度上是由于技術的限制，但在2015年我國區塊鏈技術開始取得飛速突破，2015年后我國區塊鏈相關專利增速超過200%，成為我國專利數量增長最為快速的領域。在IPRdaliy和incoPat創新指數研究中心聯合的《2017年全球區塊鏈企業專利排行榜100強》中，中國入榜的企業占比49%，其次為美國占比33%。其中阿里巴巴以總計49件專利排名全球第一；排名第二的美國銀行全球專利總量共計44件；中國人民銀行數字貨幣研究所排名第三，擁有33件全球專利總量。在全球排名前100的區塊鏈專利擁有者中，央行系企業總量排名第一。阿里巴巴的區塊鏈專利涵蓋了發明、設計和實用領域，并且在區塊鏈合作、區塊鏈創新和應用層面都取得了長足的進步。專利技術獲得的突破和應用不僅對企業的技術布局有深遠影響，也帶動了整個區塊鏈產業的發展。

6.2產業發展未來趨勢

6.2.1國際安全代幣或將異軍突起，國內趨向“無幣化”

2018年5月22日，美國零售巨頭Overstock的區塊鏈子公司tZERO與BOX Digital Markets有限責任公司宣布合作推出業界首個受監管的安全代幣交易平臺，該平臺基于區塊鏈進行證券清算和結算，讓公司通過安全的代幣籌集資金，為投資參與者提供安全、高效的交易方式。作為第一個將區塊鏈資本市場納入國家市場體系的金融產品，tZERO平臺的誕生意味著ICO有機會以合法的身份登上國際舞臺，或將帶動安全代幣融資與傳統股權融資方式分庭抗禮。

自2017年9月4日中國人民銀行等七部委聯合下發關于防范代幣發行融資風險的公告，緊急叫停ICO融資以來，以人民幣計價的虛擬貨幣交易量從一度占全球交易量的90%以上下降到不足1%。這預示著我國虛擬貨幣資產已全面進入嚴監管時期，國內區塊鏈的發展在逐漸脫離虛擬貨幣的輻射范圍，進一步向“無幣化”轉變。由于虛擬貨幣在開發模式和開發數量上有其固有的局限性，難以長期可持續發展，同時“無幣”區塊鏈技術在合規性方面具有更高的保障性，故而可以實現更大范圍的投放。在“無幣化”區塊鏈技術的探索中，最核心的要素是要保證項目本身同時具備產生場景和消費場景，且該場景具有持續輸出帶有激勵性商品或服務的平臺能力，即在生態體系內形成一個消費閉環，體現商業應用場景的封閉性和限制性。根據這一特點，具有相對封閉性的聯盟鏈或將成為無幣化運作的路徑重要路徑。Token在一些復雜的應用場景中仍然不可或缺，但完全開放的環境并不能有效的限制貨幣交易，聯盟鏈“部分去中心化”的特性以及聯盟許可的存在實現了特定范圍內的相對封閉，為弱化Token的貨幣屬性提供了良好的流通環境。

6.2.2大型集團強勢布局，CVC分割市場份額

近年來，國內外眾多大型企業也在高調的向區塊鏈進軍，國外如SBI集團、高盛集團，國內有行業巨頭BAT、迅雷等皆就區塊鏈技術及其衍生品進行戰略布局和市場開發。CVC綜合了傳統大型企業的研發中心和IVC的優勢，未來可能與IVC等傳統機構平分秋色。

從企業角度出發，一方面CVC的加入有利于其尋找轉型戰略布局。區塊鏈作為高技術壁壘行業，再輔以相關政策的一并扶持，相關企業如雨后春筍般涌現，細分行業競爭激烈，大量的企業需要不斷尋找新的利益增長點并實現轉型，生產多元化產品，CVC的加入能憑借其雄厚的產業背景和資源為企業提供更多的戰略支持和布局。另一方面，與IVC相比，企業與股權投資的雙重優勢更能刺激創新。大型企業通過研發中心做創新，傳統意義上的IVC通過投資創業企業來進行創新。CVC能夠兼顧大型企業在時間和資金量方面的長期支持和IVC對市場、風險、失敗率的高度容忍性。從投資者角度出發，CVC的投資存續期限優勢更為明顯。區塊鏈技術，尤其是底層技術的開發是一個投資期限非常漫長的過程，這意味著傳統意義上的VC存續期在很大程度上難以滿足時間成本需求。而CVC由于背后依托的是以戰略布局為主要目的的大型企業，弱化了對短期盈利的追求，能夠在時間上提供長期支持，滿足區塊鏈高技術壁壘的時間需求。綜合而言，CVC同時集合了IVC的優勢點，正在逐步分割傳統股權投資的市場份額。

6.2.3金融+信息應用率先爆發，金融科技將成為投資首選

隨著信息技術的不斷涌現和應用，金融數據的規模也不可同日而語，每一筆金融交易的發生都衍生出海量的數據。在大量數據的傳輸、存儲與交換中，參與者對數據的可信度、安全性與匿名的問題表示密切關注。據投中信息旗下數據產品CVSource顯示，2015-2017年間投向區塊鏈金融的項目中，有19.73%選擇了金融信息化，在金融板塊中排名第二，僅次于虛擬貨幣。金融信息化即傳統的金融機構利用計算機和網絡技術實現傳統服務，區塊鏈技術能很好的解決交易數據的安全性與保障性等問題，成為眾多投資人關注的對象，目前落地主要瞄向數字貨幣，支付清算，數字票據、資產證券化、資產轉讓及股權交易等金融交易以及智能合約，在銀行、保險、證券行業著極為廣闊的應用前景。

區塊鏈金融信息化使得金融服務效率大幅提升，同時也為金融科技企業將新興技術落實到具體應用中打下了良好的基礎。金融科技更加強調科技在其中扮演的角色，區塊鏈技術的高壁壘恰巧能同時滿足“金融”與“科技”兩方面的需求：去中心化、安全的交易模式能夠縮短交易鏈條，有效降低結算與交易成本；智能合約的存在可以無需參與者實地參與就完成交易，減少了人力成本和時間成本的發生；區塊鏈實現的信息共享機制能進一步提高信息的傳輸范圍，降低傳播時間。這就意味著，摒除了時間和資金成本的影響，在資源匹配和滿足用戶需求的條件下，金融科技領域中那些體量較小的企業也能參與與大規模企業的公平競爭，進而加速相關技術與產品的落地、應用，并反作用于“金融科技+區塊鏈”，真正的帶動金融科技領域的資本注入。

篇5

區塊鏈技術的內涵

目前，對區塊鏈技術的闡述都比較生澀。直觀地說，區塊鏈技術是使用密碼學并通過不同算法產生新的數據塊，每一個數據塊中包含過去約定時間內所有交易信息，驗證信息的有效性和生成下一個區塊。在信息層面，區塊鏈是利用計算機程序在全網記錄所有交易信息的分布式結構公開賬本；在網絡架構層面，是去中心化協議，能安全地存儲各類交易數據，信息不能篡改。

假如把郵票視為區塊鏈，那么每一枚郵票就是一個數據區塊，如此，區塊鏈技術可以做以下五個方面的理解。一是去中心化，即沒有中心化的郵政局來發行，在網絡上也沒有中心化的域名。每個參與并持有郵票的持有者視為各個節點，相互之間信息暢通。二是開放匿名性，即郵票持有者各方的私有信息被加密匿名外，每一枚郵票的數據信息對所有人公開，任何人都可以公開查詢每一枚郵票的信息內容。三是契約性，每一枚郵票的產生并不由郵政局發行，而是采用不同的算法形成。交換郵票在所有的郵票持有者之間點對點形成持有者之間的經濟契約關系。四是安全性，每一枚郵票連號，但這個連號卻是依靠不同算法形成鏈接密碼，使得任何持有者對每一枚郵票內容的修改無效，可以確保郵票信息安全可靠。五是效率性，借助算法，通過分布式模式，每個持有者之間點對點進行郵票交換無需任何信任的程序中心和行政中心的許可，交易效率高。

區塊鏈技術在金融業的探索

自2009年區塊鏈技術出現以來，其已經從區塊鏈1.0的加密數字貨幣應用，到區塊鏈2.0即股票、債券的非貨幣應用，逐步擴展到區塊鏈3.0即在健康、文化等方面的應用。在技術架構上，目前的區塊鏈技術已經超越了類比特幣的單位區塊系統。Tendermint建立起第二代區塊鏈的架構。微軟建立Aure區塊鏈服務平臺（BaaS）。越來越多的區塊鏈公司加入這個平臺，如以太坊、Lisk、Bitpay等等，形成全球區塊鏈集合平臺。

國外金融機構看好區塊鏈技術的發展前景，提前布局，紛紛探索優化金融交易過程的契約要素，推動區塊鏈技術在銀行、證券等行業的應用，包括支付結算、智能債券、財務審計等方面。2015年12月末，包括富國銀行、花旗金融集團、法國巴黎銀行、加拿大帝國商業銀行、德國商業銀行、瑞士信貸銀行、德意志銀行、摩根士丹利、高盛等在內的全球42家大型商業銀行（金融集團）加入金融技術公司R3區塊鏈計劃，致力于金融領域區塊鏈的開發應用以及全球清算一體化行業標準的制定。2015年12月，美國證券交易委員會（SEC）正式批準了在線零售商通過區塊鏈技術在互聯網發行股票的計劃。納斯達克將在納斯達克私人市場開啟區塊鏈技術在股票市場的應用測試。Smart Token Chain（STC）公司推出智能合約結算交易所（Smart Contract Settlement Exchange），通過使用智能令牌和區塊鏈技術將全球所有的銀行和其他支付系統連接起來。一些銀行也在開展獨立探索：花旗銀行試水“花旗幣（Citicoin）”的加密貨幣；瑞銀集團在倫敦成立了區塊鏈金融研發實驗室，探索區塊鏈在支付結算等方面的應用。

國內對于區塊鏈技術的研究應用還處于探索階段。2016年1月，中國區塊鏈企業BITSE了首個基于區塊鏈技術的真假校驗平臺（VeChain）。2016年3月，陽光保險用區塊鏈技術作為底層技術架構推出“陽光貝”積分，成為國內第一家區塊鏈積分的發行方、首家應用區塊鏈技術的金融企業。

針對區塊鏈技術變革銀行業的舉措

對于區塊鏈技術在銀行業的應用創新，我們不僅僅只在表面上分析銀行經營活動中新型經濟契約關系如何構建，如何優化銀行現有的要素組合，更應該追根溯源，深入研究以區塊鏈技術為基礎的數字貨幣體系給銀行業帶來的商業模式變革，探索銀行業的升級方向。

形成新的混合型數字貨幣體系

哈耶克一直堅持貨幣非國家化的理想。區塊鏈技術在事實上驗證了數字貨幣跨國界運用的可行性，帶來信息共享和透明化，讓理想照進現實。但從國家的視角，國際化的貨幣仍然難以構建一個新的國際貨幣體系。從比特幣的認可度看，德國在2013年承認比特幣的貨幣地位，其他國家比特幣卻都被訴諸法律。在國內，2013年12月，五部委聯合發文防范比特幣風險，明確比特幣不具有貨幣屬性，是一種虛擬的商品，不具有法償性。

數字貨幣雖然難以國際化，但區塊鏈技術卻受到各國央行的重視。英國央行推出類比特幣的加密貨幣RSCoin，荷蘭央行正在開發以區塊鏈技術為支持的DNBCoin，中國央行計劃推進數字貨幣。這種以區塊鏈技術為基礎的數字貨幣更可能是混合型的，發展前景可能會出現以下三種情況：一是混合型數字貨幣。有中心，即由中央銀行發行，其發行規模和匯率都將由中央銀行掌控，形成一個以法幣為基礎、以數字貨幣為補充的多元化貨幣體系；其核心是數字貨幣的國家。二是形成不同金融場景的虛擬貨幣，催生虛擬金融的交易規則和流程，進一步繁榮實體經濟。當然，具有國家信譽的商業銀行參與到場景創造虛擬貨幣更能夠讓不同的消費者接受這些金融創新產品。三是混合型數字貨幣。其產生的規則可變，并不以挖礦為基礎的形式產生，比如Peercoin（PPC）采用權益證明取代工作量證明，來維護網絡安全。