金融對經濟的影響精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇金融對經濟的影響，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：金融摩擦；金融波動性；經濟影響；措施；金融風險；模型構建；概況；金融市場；銀行業

傳統經濟周期理論認為金融市場不會對真實經濟活動產生實質性的影響，在經濟周期生成及傳導過程中強調真實因素的作用。但是東南亞金融危機（1997）與全球性金融危機（2007）表明金融部門對經濟周期動態特性的理解具有關鍵性的作用，由此可見，金融因素直接影響著經濟周期的運行。通過金融市場對現實經濟周期體現出的微小沖擊進行放大與加速，可對國民經濟發展造成極大的沖擊，該現象目前無法通過傳統經濟周期理論進行解釋。對于貨幣沖擊及股市崩盤出現的短期經濟劇烈波動如何解釋，越來越多的人將重點傾向于金融市場摩擦方面。與主流經濟學相比，很早之前宏觀經濟分析中就存在另一種分析框架，其將分析核心定為金融摩擦，進而對經濟周期波動中金融摩擦的重要性進行分析。其中最具影響力的人物為Bernanke與Gertler（1989），而Kiyotaki與Moore（1997）則提供了另外一種在一般均衡模型中加入金融摩擦的方式，其論文已經成為該領域的經典文獻。

1 金融摩擦、金融波動性概況

當摩擦不存在于經濟內時，資本的流動性較強，并能向最高收益率投資項目進行自行流動。雖然人生產效率、耐心等都會對資金的流動性產生不同決定作用，但整個經濟產出來講，其中總資本與總勞動起決定作用。換言之，在經濟內沒有摩擦時，資本將向高生產率人進行集中流動，資本籌集時，可利用債務發行與股權融資工具進行規模化生產。這種情況下，市場具有完備性，可選用一個代表性人對宏觀經濟進行分析與研究，這是上世紀70年代至今，宏觀經濟學基本假設的前提。但因現有宏觀經濟學理論研究并沒有將金融摩擦引入，無法對金融危機、債務危機等情況進行充分解釋。與宏觀經濟學相比，現實經濟發展中存在大量金融摩擦現象，尤其是金融市場信息不對稱或不完備性等，導致資本流動性、財富分布存在諸多問題，并嚴重約束了資本的再分配。

隨著我國加入世貿組織，在全球化金融發展的趨勢下，國內金融機構在金融風險管理中還面臨著諸多問題，作為金融市場風險最主要的特性，波動性是證券組合理論、資本資產定價模式、ROSS套利定價理論與期權定價公式的核心變量。金融波動性和市場不確定性、風險性具有密切關系，是金融市場質量、效率充分體現的有效指標。在企業投資、財務杠桿決策中金融波動性起到重要影響作用。

2 金融摩擦、金融波動性模型構建分析

金融市場的功能為把經濟內閑置資金由資金剩余者向資金短缺者進行轉移，當金融市場不具備摩擦現象時，該轉移過程中資金價格不會發生變動，在給定價格情況下，借款人可以借到相應資金。金融摩擦具有較為廣泛的來源，如稅收、交易成本及監管扭曲等。資金融通為目前金融部門的重要職能，同時其還具備通過本身強大專業與信息優勢進行資金使用效率的提升，利用經濟資源優化配置實現金融經濟發展。通過分析金融摩擦，假設銀行家勞動和銀行投資效率屬于正相關，但儲戶無法直觀分析銀行家勞動，這種情況下，人問題就會出現在銀行和債權人之間。金融摩擦情況下，銀行家勞動水平將低于一般水平，進而無法優化配置經濟資源。

由附圖可以看出每家銀行具有不同的盈利能力，由此可見，經濟中對投資收益造成影響的因素很多，如位置、行業及投資人等，基于此，銀行應集中于一個領域，優化選擇客戶進行合作。但這種投資方式，將無法對投資進行完全分散化。為有效分析金融摩擦、金融波動性及其對經濟的影響，可進行模型的建立，其形式如下：

（1）金融加速器模型

金融市場信息不對稱是金融加速器模型摩擦的主要來源，信息不對稱情況的出現將導致貸款人無法在沒有成本的前提下，對借款人行為進行直接觀察，貸款人不能對金融風險進行有效分散，這種情況下，貸款人需要一個外部融資溢價，進而導致外部融資高于內部融資，該外部融資溢價和借貸人存在凈資產負相關，這是信息不對稱對經濟活動產生影響的主要摩擦。同時，這個外部融資溢價具有逆周期特性，經濟發展速度快的情況下，企業家具有較高收入，進而具有較高凈資產，并降低外部融資溢價，企業家通過更多資金的借入進行投資融資。Bernanke與Gertler（1989）提出，"信貸市場信息不對稱的存在將使企業凈資產變動，進而引起借貸雙方成本變化，引起企業投資與產出變化，最終使經濟呈現出極大的波動。"而該效應就是加速器效應。金融加速器概念在1996年正式被Bernanke、Gertler及Gilchrist提出。隨后在其模型內又進行了動態新凱恩斯模型分析框架的分析，在主流宏觀經濟模型內納入了信貸市場不完全及企業凈值，對經濟周期內金融加速器的作用進行了分析。21世紀后，逐漸在家庭住房投資內引入金融加速器機制，并對貨幣政策沖擊影響住房投資、價格及消費的因素進行了分析，進而達到完善金融加速器理論的作用。

（2）抵押限制模型

金融加速器模型并沒有對外部融資可獲得性進行限制，只需要對外部融資價格進行改變。企業固定資產價值將對其從銀行貸款的能力造成極大的影響（1997年由Kiyotaki與Moore提出）。抵押資產價格決定企業從銀行取得的信用額度，與此同時，這些價格將對其信息額度造成極大的影響。貨幣傳導機制通過信用額度與資產價格間的動態影響過程形成，促使其沖擊影響持續放大及快速傳播。2004年Cordoba與Ripoll對原有嚴格假設進行了放寬，并將消費者偏好與生產技術描述引入，形成了更規范的宏觀經濟模型。2010年Miao與Wang表示在資本累積加入與投資成本調整假設情況下同樣能得到該結論，2012年Jermann與Quadrini在低壓約束模型的前提下有效分析了經濟波動中金融沖擊對其的解釋力，表明金融沖擊直接影響著總產出的波動。

3 經濟影響下降低金融風險的措施

（1）各種融資渠道的擴寬，對企業（中小企業）融資能力進行有效提升。金融摩擦影響經濟周期波動的前提為外部融資對銀行信貸的過度依賴與政府對銀行放貸控制，當增加銀行信貸融資可替代性時，金融摩擦將減弱對經濟周期波動的影響作用。基于此，可對資本市場進行大力發展，實現直接融資途徑的擴寬，為企業發展提供可靠的保障。

（2）降低銀行壟斷，提升銀行業競爭力，規范市場秩序。銀行業應鼓勵民營資本的加入，對銀行信貸的可替代性進行有效提升，降低企業面對銀行壟斷溢價的周期波動性，對企業投資生產活動進行規范，降低金融波動性。

4 結語

綜上所述，通過金融摩擦對經濟波動重要性的理解，要求制定、執行宏觀調控政策時，必須對金融市場內存在的多種金融摩擦進行充分考慮，要求金融市場準確分析、預測其對各種宏觀調控政策的反應，通過政策工具的合理選擇，實現宏觀調控的有效性。

參考文獻：

[1]康立，龔六堂，陳永偉.金融摩擦、銀行凈資產與經濟波動的行業間傳導[J]. 金融研究，2013（05）.

[2]戴金平，陳漢鵬.中國的利率調節、信貸指導與經濟波動--基于動態隨機一般均衡模型的分析[J]. 金融研究，2013（11）.

[3]戴金平，陳漢鵬.金融摩擦、金融波動性及其對經濟的影響[J].四川大學學報（哲學社會科學版），2014（05）.

[4]曹永琴.經濟結構周期性變化的成因--基于金融摩擦的視角[J].上海經濟研究，2012（10）.

[5]陳鳳.基于金融摩擦加速器模型的貨幣政策傳導機制研究[D].吉林大學，2014.

篇2

【關鍵詞】金融摩擦 金融波動 影響分析

傳統的經濟發展過程中，認為經濟處于一種中立的地位，相關的部門不能通過任何方式對于經濟的發展產生干擾作用。但是在長久的經濟發展中，由于許多問題的出現使人民逐漸的改變了這種看法，尤其是2007年去全球金融危機的爆發，嚴重影響了各國經濟的發展。一些相關的經濟學者認為金融市場以及信貸市場的存在對于經濟的發展有著顯著的影響，在經濟不斷的發展中，這些問題得到了有效的解決，一定程度上促進了宏觀經濟的發展。

一、金融波動以及金融摩擦的關系

在經濟的發展過程中，金融波動能夠直接的反映出金融摩擦的變化，金融摩擦對于經濟發展的整體效率具有直接的影響。通過對于金融危機進行分析所得：相關的金融部門的表現方式有可能是造成經濟危機的強化者，一定程度上打破了金融中立的理論，在另一種經濟研究思路中，一些經濟學者認為，金融市場以及信貸市場對于整個經濟的宏觀調控具有重要影響，一些較小的金融摩擦能夠造成嚴重的金融波動，有可能會造成小范圍的金融危機，對于經濟的發展具有重要影響。在不斷的發展過程中，信息經濟學的不斷發展，有效的解決了這一問題，金融摩擦正式進入宏觀經濟的研究框架中，一般來說，信息發展是金融市場發展的關鍵所在，在實際的借貸情況下，信息非對稱中存在的問題最為明顯，所以，在進行借貸的時候，雙方所采用的金融合約都主要是以有效的降低相關信息的采集成本、有效的緩解委托人的方式進行借貸合約的簽訂。通常中，金融危機爆發的時候，整個金融系統的效率下降，對于借貸人以及隱性借貸人的相關匹配功能下降，一定程度上增加了人的成本，這就是所謂的金融摩擦對已金融波動的影響，不能嚴重降低了整個金融體系的效率，還嚴重阻礙了經濟的發展。

另一方面，隨著相關學者對于金融摩擦的進一步研究，此次研究主要方式假設金融發展處于中立地位的理論不能成立，把相關的人問題引入到相關的均衡關系分析，所獲得的結論是：成本的不斷增加速率對于經濟的發展具有一定的影響，另外，通過對于金融摩擦的研究，一些學者又提出一些相關的金融發展理論，例如：“金融加速器”理論，這個理論的核心機制是外部融資成本以及公司發展內部資金機會成本之間的差價（外部融資溢價）和借貸人由于金融摩擦的存在所出現的負相關的關系，因此，借貸人的外部融資溢價就會是逆周期方式所呈現，一定程度上造成了企業的融資波動，嚴重影響了企業的發展。

二、金融摩擦對企業的影響

一般來說，金融摩擦的存在對于企業的發展具有重要影響，金融摩擦在一定程度上扭曲了一些企業的決策，一些相對生產效率較高的企業由于缺少資金不能及時的進行融資，因此，就不能及時的做出相應的決策，嚴重阻礙了企業的發展。

在金融市場的發展中，金融摩擦現象越明顯，相應的外部融資就會越少，相關企業的資金也會越來越少，會對企業的發展造成嚴重影響，主要表現在：相關企業的生產活動減少，生產效率降低，不利于企業的發展；嚴重的金融摩擦能夠促進一些小企業的誕生，不利于金融市場穩定發展。

三、通過相應的模型構建對于金融摩擦的研究

案例分析：在金融市場發展中，金融摩擦的產生影響因素具有一定的廣泛性，例如：企業的稅收狀況、交易額、監督管理等，金融摩擦的存在具有兩面性，雖然一定程度上阻礙了經濟的發展但是通過金融部門的調控，能夠通過自身所具有的專業化以及信息功能有效的提高企業資金的利用效率，優化相應的資源配置。以下通過銀行為例進行分析：

在此案例中，通過相關的設定，（銀行家的勞動以及相關的銀行投資效率呈現正相關），通過對于各個銀行的研究分析，我們能夠看出各個銀行獲取效益的能力具有一定的差異性，為了提高銀行的收益，銀行應該針對某領域進行投資，選擇一些合適的進行經營，這樣才能保證銀行的收益。

案例總結：銀行在投資的時候，由于金融摩擦的存在具有一定的風險性，因此，銀行自只有通過選擇合適的領域以及屬熟悉的客戶，才能有效的降低金融摩擦的影響。

四、金融摩擦對于經濟發展的影響

金融摩擦對于經濟發展影響主要表現在：

（1）金融摩擦所造成的經濟波動對于經濟的積累形成嚴重的阻礙，并且，一定程度上影響了各個行業的發展，主要是由于企業生產的造價成本高于產品銷售額，這就造成了金融波動打破了均衡利率，嚴重阻礙了經濟的發展。

（2）金融摩擦對于資金的發展具有一定的限制性，不能促使相關企業進行良好的融資，同時，由于一些金融摩擦造成的金融波動，嚴重影響了進行市場的穩定性；對于一些規模較小的企業造成巨大損失，甚至導致一些企業破產，形成經濟衰退的局面，不利于經濟發展。

五、總結

隨著經濟全球化的進一步發展，已經把各個國家的經濟僅僅的聯系在一起，因此，只有保證良好的金融市場，才能促進經濟的發展。在金融市場中存在著金融摩擦，一般來說，金融摩擦容易引起經濟的波動，不利于經濟的發展，所以，只有不斷加強經濟理論研究，有效的降低金融摩擦影響才能更好的促進全球經濟的發展。

參考文獻：

[1]戴金平，陳漢鵬.金融摩擦/金融波動性及其對經濟的影響[J].四川大學學報，2014，（05）.

篇3

一、我國互聯網金融的特點

（一）交易信息對稱性

就當前企業融資問題來看，小微企業的融資難問題始終未得到有效解決，導致這種情況，主要是由于金融機構本身獲取企業主體信息的不對稱性。在對主體信息獲取的過程中，金融機構更容易全面掌握大型企業的信息，且所花費的成分通常更少，但處于起步階段的小企業，金融機構需要花費較高的成本來獲取他們的主體信息，加之，小微企業所需要的資金往往較少，這使得不少金融機構均逐漸喪失了對小微企業的服務熱情。但隨著互聯網金融時代的到來，通過互聯網技術，金融機構更容易掌握各企業的主體信息，這使得以往的不對稱性問題得到了有效解決。

（二）市場信息虛擬化

互聯網金融在社會經濟活動中，其本質主要為貨幣和資金的虛擬化和信息化，最早的市場經濟活動，人們在進行交易時，均是通過貨幣和資金來完成的。但伴隨著現代信息網絡的逐步普及，交易雙方之間的距離和交易金額有了明顯變化，再運用現實貨幣來進行交易，這無疑是非常不現實的。隨著互聯網金融的推廣，互聯網交易的本質主要是指貨幣或者資金的所有權的交易，而在這些活動中，實體資金仍然儲存在銀行等金融機構，但因起所有權發生了一定的變化，貨幣的使用功能與其實體功能被剝離，而這種趨勢也是我國現代經濟發展的主要方向。

（三）經濟運行高效化

因受到信息、技術以及安全等多方面因素的共同限制，傳統金融模式在進行單筆資金交易的過程中，往往需要花費較長的時間，這嚴重阻礙了市場經濟活動的運行。伴隨著互聯網金融的應用，金融活動形式也更加的便捷，同時自動化水平也顯著提升，從客觀層面來說，這使得經濟運營效率有了顯著提升。

二、互聯網金融對現代經濟的影響

（一） 互聯網金融給現代經濟帶來的促進作用

1、以網絡理財為主要形式的互聯網金融對經濟增長的促進作用

因成本因素使得傳統貨幣市場基金的認購起點額通常較高，這使得中低收入群體無法參與投資。在互聯網金融的影響下，以網絡理財為主的金融模式較好的實現了對線下理財投資、低成本聚焦資金等的充分結合，這給傳統金融帶來了較大的沖擊。而網絡理財產品則不僅能夠根據企業的生產需要為其量身定做融資產品，同時還可提供小份額的投資理財產品。互聯網金融可通過客戶資源以及網絡平臺等優勢實現對成本的控制，同時還可經由網絡來完成對理財產品的發行，通過人口聚集化和低成本的優勢，使得中低收入人群的投資愿望得到實現。互聯網金融通過對社會上各種閑散資金進行聚集，為企業資金籌集創造了更好的融資環境，可以說將閑散小額資金轉變為了生產資金，這就為市場經濟的快速增長和產業的有效發展提供了資金來源，對促進市場經濟發展起到了積極意義。

2、互聯網金融倒逼金融市場加快發展，提高資金配置效率促進經濟增長

由于我國長時間處在“金融壓抑”的狀態下，利率長期以來受到控制，且資金主要是由銀行體系來進行配置，這導致我國表現出較為嚴重的資金沉積現象。伴隨著經濟逐漸進入到下行通道的過程中，長時間除于受壓狀態下的金融體系，將對貨幣流通速度進行調控，這就極易出現經濟通縮現象。互聯網金融可加速貨幣的流通速度，全面提升金融資產的流動性，并對小額閑散資金進行吸收，更好的推動貨幣的快速流通。與此同時，經由互聯網直接進行有效的金融資源交易是互聯網金融的核心，這就不在經過金融中介，充分展現了去中介化的特點。通過互聯網，人們可根據個人喜好、資金數量以及時間的安排來實現資金的交換，這樣一來就能夠最大程度上，實現對資金使用率的全面提升。隨著互聯網金融的快速發展，銀行存款的分流速度得到了增加，這給壟斷的資金體系帶來了極大的沖擊。根據調查數據了解到，到2014年2月14日，余額寶的規模已經達到了4000億元。在這種局勢的影響下，銀行業金融機構受到了極易的影響，只有通過加速利率市場化的方式來促使市場競爭力得到提升。

（二） 互聯網金融給現代經濟帶來的風險

隨著互聯網理財產品逐漸成為現代經濟的一種新的盈利方式，互聯網金融企業經由網絡更容易獲得各種低成本資金，而投資者為了能夠獲得更多的利益，逐漸將銀行中的存款轉移到互聯網金融理財產品中，這使得不少商業銀行不得不向互聯網金融企業獲取資金。在這樣的背景下，致使商業銀行的資金成本不減反增，而商業銀行為了能夠獲得更高的收益，不得不進行高風險操作。而互聯網理財所具備的及時贖回的特點，致使商業銀行只能夠進行短期的投資，在兩種模式的共同影響，導致信貸資金的風險因此增加。

篇4

關鍵詞：煤焦價格起伏 經濟金融 運行現狀 對策建議

中圖分類號：F206 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）12-206-02

近年來，煤焦市場持續低迷，煤焦行業經營整體陷入困境。當前，由于煤焦價格持續走低而引發煤焦企業處于停產、半停產狀態，工人工資難以按時發放、銀行貸款不能及時歸還、財政收入銳減等一系列問題，影響著縣域經濟金融的穩定發展。本文以煤焦為支柱產業的山西省古縣為例，對煤焦價格起伏對經濟金融的作一探析。

一、目前轄內經濟金融運行現狀

1.經濟運行情況。2015年以來，煤炭市場需求放緩，下游鋼材市場產能過剩，造成煤焦價格持續下滑，銷路不暢，全縣煤焦生產呈現出“煤炭生產滑坡，洗煤企業觀望，焦化企業維持”的狀況，受主導產業――煤焦行業生產不正常影響，全縣經濟形勢總體表現不佳。據統計局有關數據顯示：1―6月份全縣生產總值累計完成268815萬元，同比下降0.9%，其中，第一產業完成5408萬元，同比增長5.7%；第二產業完成219565萬元，同比下降1.3%；第三產業完成43842萬元，同比增長1.6%。工業總產值累計完成371967萬元，同比下降17.8%；財政收入完成52603萬元，同比下降9.2%；固定資產投資完成148447萬元，同比增長23.8%；社會消費品品零售總額42439萬元，同比下降13.2%。

2.金融運行情況。全縣共有5個金融機構，截至2014年6月末，全縣金融機構各項存款余額319188萬元，較年初增加1873萬元，同比下降31208萬元，其中，企業存款余額為77223萬元，較年初下降3422萬元，同比下降12413萬元；儲蓄存款余額230762萬元，較年初增加10089萬元，同比下降8775萬元；各項貸款余額為114854萬元，較年初增加5189萬元，同比下降12139萬元。

二、煤焦企業生產不正常對轄內經濟金融的影響

（一）對經濟的影響

1.經濟增速同比明顯下降。今年以來，受國際環境的影響，全國經濟增速持續下滑，煤炭市場需求放緩，下游鋼材市場產能過剩，煤炭價格持續下滑，由去年的1100元/噸下降為400元/噸，且有價無市，生產的原煤、洗精煤根本銷售不出去，煤炭企業出現了“兩低一高”的現象，即產量低、價格低、成本費用高。古縣是以煤炭為主導產業的工業小縣，煤炭業每年對轄內經濟的貢獻率在80%以上，受全國整體經濟下行的影響，全縣煤焦行業呈現出蕭條的景象，煤焦市場一片萎靡，帶動全縣經濟形勢呈下行趨勢。1―6月份，全縣財政收入完成52603萬元，同比下降9.2%；全縣生產總值完成268815萬元，同比下降0.9%，工業總產值完成371967萬元，同比下降17.8%，工業增加值完成126376萬元，同比下降2.0%，工業產品銷售產值完成370624萬元，同比下降23.8%。

2.煤炭行業整體進入“過冬”狀態。1―6月份，全縣共生產原煤247萬噸，同比增長6.4%，焦炭生產97萬噸，同比下降8.7%，洗精煤生產229萬噸，同比下降5%。目前，洗煤企業均沒有正常生產，煤礦產出的大量原煤，堆積在廠里，賣不出去，有價無市，整個煤焦市場一片萎靡，煤焦企業利潤連續下滑，1―6月份煤焦企業實現利稅-17800萬元，同比下降465.7%，實現利潤-31565萬元，同比下降149.3%，企業應收賬款居高不下，1―6月份高達176029萬元，同比上升3.4%。

3.企業流動資金周轉困難。1―6月份煤炭企業實現銷售收入343240萬元，同比下降23.6%，應收賬款余額為176029萬元，較去年同期增長3.4%。目前，大部分企業因資金困難，被迫停產，80%煤焦企業發生拖欠工人工資問題，各企業僅能為井下生產工人發放2014年1―3月份工資，拖欠工人工資已達4個多月，管理人員幾乎放假，工資無著落。

4.相關行業經營受壓。一是運輸業受損。由于煤炭行業生產不正常，給全縣運輸企業造成了很大的經營壓力。當地運輸車輛主要靠原煤運輸，迫使很多車隊、運輸合作社、貨運公司轉型發展，部分車隊直接停工，運輸行業受到冷遇，流動資金十分緊張。二是餐飲業受到很大影響。大中型賓館停業裝修，只有小餐館在正常營業，且人員稀少，利潤相對同期大幅下降。三是樓房空置增加。據調查，城中高層樓房房價與同期相比，幾乎持平，地理位置不佳的樓房價格還在下降，部分樓盤空置，無人問津。

（二）對金融的影響

1.金融機構各項存款明顯滑坡，尤其是企業存款大幅下降。由于經濟形勢呈下行趨勢，經濟決定金融，金融業也受到很大影響。全縣金融機構各項存款增勢緩慢，同比明顯下降（詳見下表），尤其是企業存款持續滑坡。截至2014年6月末，全縣金融機構各項存款余額319188萬元，較年初減少1844萬元，減少0.58%，同比下降31208萬元，下降10.2個百分點，其中，企業存款余額為77223萬元，較年初下降3422萬元，同比下降12413萬元。以信用社為例，所處煤焦業區域內信用社存款下降尤為明顯，截至6月末，古縣聯社營業部各項存款較年初下降9000萬元，古縣北平信用社各項存款下降100萬元，下治分社各項存款下降200萬元，古陽信用社各項存款下降300萬元。

（2）銀行貸款存在“畏難”情緒。今年以來，大部分煤焦企業處于停產、半停產狀態，煤焦企業的蕭條，給金融業帶來很大影響，金融機構各項存款持續滑坡，信貸資金到期收不回來，使得銀行存在著“畏貸”、“懼貸”現象，企業申請貸款到位率相對很低。截止6月末，全縣金融機構各項存款余額為308330萬元，各項貸款余額為105695萬元，存貸比為34.28%，據調查，企業申請貸款滿足率僅為30%（詳見下表）。

3.煤炭企業欠息現象頻繁，潛在的信貸風險加大。煤炭行業生產不景氣，造成煤炭行業的資金違約風險逐漸加大，三個月未結息貸款戶逐漸增加，據對古縣農村信用社調查，全縣信用社各項貸款余額為100352萬元，其中，煤炭企業貸款余額為23650萬元。受國家資源整合、環境治理等政策影響，煤炭價格一降再降，利潤變成負數，洗煤、焦化行業停產的停產，維持的維持，大部分處于虧損狀態，根本無力歸還銀行信貸資金，據調查，目前，古縣農村信用社三個月未結息煤焦企業貸款將近1億元。

4.企業貸款難度加大。一是貸款到位率低。由于煤焦市場的蕭條，輻射關聯行業也進入低迷期，金融機構為規避風險，對前來申請貸款的客戶慎之有慎，甚至出現慎貸、懼貸現象。據對轄內金融機構調查，目前企業貸款滿足率僅為30%。二是銀行大量抽貸。如古縣利達焦化有限公司在洪洞工行借款4000萬元，古縣第一焦化有限公司在臨汾中行借款1900萬元，貸款到期歸還后，銀行抽貸，使得企業流動資金受到很大影響，生產無法正常運轉。

三、建議

1.繼續推進轉型跨越，實現縣域工業經濟的可持續化發展。要按照以煤為基、多元發展的思路，推進工業可持續發展。一要著力提升煤、焦炭等傳統產業，抓好產業循環發展和鏈條延伸，實現傳統產業新型化。二要大力培育信息、節能環保，新能源等高新技術產業，積極抓好產業創新發展并形成規模，重點發展綠色、環保、節能、低碳和循環經濟，充分發揮煤炭資源優勢，著力延伸發展煤化工等產業鏈條，有效提高產品附加值。

2.建立監測預警機制，確保金融穩定運行。人民銀行應加強對煤焦行業的調研與監測分析，深入了解煤炭經濟運行對轄內經濟與金融的影響程度，及時風險預警提示。一是加強對煤炭行業的監測，構建煤焦業監測體系，重點加強對煤炭價格、企業資金及資產負債率的監測，對煤炭行業信貸情況進行摸底排查，防范產業風險及其延伸的金融風險。二是引導銀行利用征信系統關聯交易查詢、企業貸后監控系統等信息，對正常經營、效益穩定的企業，引導銀行適時調整信貸政策，給予貸款展期以及其他支持，避免一味抽貸，在強化業務風險管控的同時，幫助企業渡過難關，對確實救助無望的企業采取平穩有序退出。

3.創新煤炭企業融資機制，支持煤炭經濟穩定發展。一是引用短期融資券、同期票據、中小企業集合債券和非公開定向融資工具對優質項目進行低成本融資。二是建議政府部門在煤炭行業中建立煤焦企業及關聯企業互保基金池，由地方財政從煤炭發展基金中按一定比例向基金池注入風險補償金，入池企業繳納一定金額的風險共同基金，并以其作為質押，向有融資需求的成員企業提供擔保貸款，企業積極與縣中小企業局、建行加強聯系，取得縣政府的同意，爭取取得建行的“助保貸”貸款。

4.進一步優化信貸結構，全力保障資金安全，促進轄內經濟發展。一是金融機構要樹立科學發展觀理念，建立完善的服務功能，堅持區別對待，有保有壓，合理調整信貸結構，為煤炭企業創造良好的融資環境。二要強化風險預警機制，及時掌握煤炭行業動向、嚴密監測煤炭行業貸款質量及向下遷徙變化情況，采取措施，加大煤炭企業到期貸款的收回力度，防止信貸風險發生，確保信貸資金安全。三是金融機構要積極調整信貸資產結構，尤其要避免貸款向個別行業和個別企業集中，盡量規避經濟增長波動所形成的市場風險，維持經營的穩健和良好的競爭力。

參考文獻：

[1] 張晉偉，郭箭，閆靜文.金融支持煤炭行業轉型發展研究――以山西省為例[J].金融發展評論，2013（8）

篇5

內容摘要：本文從金融市場的角度解釋了各國之間經濟發展不平衡以及全要素生產率存在差距的原因。由融資約束產生的金融摩擦扭曲了資本在生產單位中的分配。規模較大的行業有著更多的融資需求，因此更容易受到金融摩擦的影響。文章指出，金融摩擦是各國間經濟發展不同的主要因素。在金融摩擦的條件下，資源得不到有效配置，阻礙了社會生產力的進步，從而導致國家經濟難以發展。

關鍵詞：融資約束 金融摩擦 產業結構差異 經濟發展

金融市場結構與宏觀經濟之間的關系，是一個爭論已久的問題。在傳統的凱恩斯主義（Keynesian）和貨幣主義（Monetarist）的分析框架中，就已經承認金融市場作為交易媒介的重要作用。伴隨著數次經濟危機的出現，以及信息經濟學的發展，金融摩擦論得以發展。信息不對稱引起的金融市場資源配置的失效對于宏觀經濟的影響逐漸被人們所重視。在存在金融摩擦的經濟體中，金融市場的缺陷使得金融體系中的價格發現機制在配置資本和引導投資價值方面出現扭曲，從而阻礙了宏觀經濟的發展。

我國現有的金融體系和各個金融子市場之間的運行機制受到眾多非市場因素的影響，這將可能導致市場信號及其產生機制出現扭曲，引起金融資源的低效甚至錯誤配置。一個主要原因是我國金融市場的缺陷而導致功能失效。同時，與其互為因果、相互并存的是資源配置中不可忽視的金融摩擦因素。

金融摩擦的作用機制

（一）企業融資與金融市場

金融摩擦簡單來說就是由于信貸市場的缺陷導致的企業融資能力受到限制。在企業的融資過程選擇及其變化規律的分析中可以看出，企業的內源融資積累以及由此形成的自有資本等融資條件，決定了企業發展過程中的融資方式選擇。然而，在技術進步和資本擴張這兩大企業成長核心推動因素中，都需要利用大量的資本投入。現代經濟社會中的企業僅僅靠內部積累是難以滿足全部資金需求的，當內部資金不能滿足需要時，企業就必須選擇外部融資。單純地依賴于內源融資和自有資本的積累將在相當程度上制約企業的成長，但是企業的外部融資卻在相當程度上受制于這些自身具備的融資條件，使內源融資與外部融資成為企業融資選擇中的一對難以權衡的矛盾。因此，獲得外部融資成為企業成長過程中必須克服的障礙。

在現實條件下，由于信息不完全、交易者非完全理性以及交易成本等因素導致的金融市場摩擦的存在，金融市場是有缺陷的，因而導致各種融資方式之間的差別。自從信息理論興起后，許多經濟學家把信息不對稱理論應用于對金融市場的研究，特別是在信貸市場的分析和應用方面，這一理論的作用得以充分展示。

在企業融資渠道的選擇上，信息不對稱問題產生于企業必須借助外部融資才能獲得發展。根據企業融資的非對稱信息理論，在金融市場上，資本的需求者在企業經營方面比資本的提供者掌握更多的信息。因此，他們就有可能利用這種信息優勢在事先談判、合同簽訂或事后資金的使用過程中損害資本提供者的利益，使資本的提供者承擔過多的風險，即逆向選擇（Adverse Selection）和道德風險。

由于資本市場運行的內在缺陷，金融市場和金融中介有助于企業克服逆向選擇和道德風險問題，進而減少企業外部融資的成本，增加外部融資成功的可能性，使普遍存在的企業外部融資需求得到有效供給，從而促進企業發展。

（二）金融摩擦與信貸約束

20 世紀 70 年代以來，伴隨著金融自由化進程的金融創新活動，推動國際金融市場有了巨大的發展，有效地促進了投融資的效率，并使得直接融資比例在企業融資總額中所占的比例越來越大。

在融資過程中，金融中介事先對資金的使用者進行甄別并通過合同的簽訂對資金使用者的行為進行約束，事后則對資金使用者進行監督。一個典型的結果是，大型金融機構通常更愿意為大型企業提供融資服務，而不愿為資金需求規模小的中小企業提供融資服務。如果一國經濟中金融業（尤其銀行業）比較集中，中小企業的融資就會特別困難。由于單位貸款處理成本隨貸款規模上升而下降，大型金融機構一般更愿意貸款給規模大的大型企業，所以它們往往會忽視對中小企業的貸款，這就很難與中小企業建立穩定的合作關系，很難解決存在于金融機構與中小企業之間信息不平的上升（下降）。

上述結論中的許多方面已經被國外的一些經驗研究所證明。首先，一些研究證明在銀行對中小企業貸款與銀行規模之間存在很強的負相關關系（Strahan & Weston，1996）；其次，一些對美國20世紀80 年代中期以后開始的銀行合并的研究證明，大銀行對小銀行的吞并或大銀行之間的合并傾向于減少對中小企業的貸款（Peek& Rosengren，1996）；再次，在銀行業比較集中的地區，中小企業即使能夠順利獲得貸款也必須付出較高的代價（Meyer，1998）。由于中小企業外部融資的這些特點，使得在銀行等金融中介機構出現信用緊縮時，這些企業的外部融資將存在普遍的困難。20 世紀 80 年代以及 90 年代的實踐中，美國、歐盟、日本和中國等國家地區的經驗就說明了這一點。

大量的研究發現，摩擦的大小對應著市場的失效程度，因而與經濟體的經濟發展水平相關性顯著。Robert G. King & Ross Levine（1993）以及Thorsten Beck, AsliDemirgü-Kunt &Levine （2000） 發現，信貸水平和金融市場的發展程度差異與國家間的人均產量差異有相當緊密的聯系。Rafael La Porta et al. （1998） 發現，宏觀經濟指標與合約實施以及債權人保護等潛在的制度差異息息相關。Abhijit V. Banerjee &Esther Duflo （2005） 在微觀層面上對于貧困國家的信貸約束及其導致的資本錯配進行了實證。在對泰國進行的詳細調查中，Robert M. Townsend （2011）將觀測到配置不當與微觀家庭面臨的信貸約束程度建立了聯系，表明這些家庭的信貸約束是如何隨著金融市場的發展得以放松，從而最終帶來整體經濟的更快增長。

金融摩擦對經濟的影響

（一）金融摩擦與行業差異

Buera & Kaboski（2008）對于許多不同的國家分別測度了國內各行業規模的差異，發現普遍存在規模的行業不平衡性。這種觀測到的行業規模差異反應了微觀層面上的行業生產技術差異。這些技術差異與金融市場的影響存在交互作用，因此，金融摩擦對于規模較大的行業（如：制造業）和規模較小的行業（如：服務業）所產生的影響程度不同。

表1列出了美國和其他OECD國家的制造業和服務業行業規模的加權平均數。其中，“工廠（公司）”指代的是“從事商業活動的地點”，因此，一個企業可能會有多個工廠（或公司）。表1對于規模采取了兩種不同的測度方式：“公司（工廠）平均雇員數”和“企業平均雇員數”。 第一列的數據來源于2002年美國統計年鑒，第二列的數據來源于OECD2002年的經合組織工業和服務結構統計數據。

無論是“公司（工廠）平均雇員數”或是“企業平均雇員數”，平均規模在不同行業中的差距十分明顯。在美國統計數據中，制造業的公司（工廠）平均雇員數幾乎是服務業的3.4倍；而考慮企業平均雇員數時，制造業和服務業的相對規模差異更大。對于OECD而言，制造業和服務業的雇員數之比也達到了3.5。從表1中可以看出，制造業的金融依賴遠遠超出服務業的金融依賴，因此，當面臨金融摩擦時，規模較大的行業（此例中即制造業）所經受的沖擊更大。

金融摩擦扭曲了生產要素在企業間的分配。在存在金融摩擦的市場上，面臨綁定抵押品約束的企業的邊際生產率實際上高于資本租金，但是由于金融摩擦導致的信貸配給的存在無法達到最優的生產狀態。由于本身存在較大的規模和融資需求，制造業中的工廠（公司）對于金融摩擦更加敏感。

（二）金融市場與行業規模及相對價格

在存在金融摩擦的市場中，當廠商進行是否進入市場的決策時，不僅僅與其生產函數有關，還與其財富水平有關。因此，金融摩擦扭曲了廠商的進入退出決策機制：具有較高的生產率但是缺少資金的廠商，由于無法在金融市場上順利實現融資，只能將進入市場的時間推遲；直到他們能夠通過內部融資籌集到足夠的資金，來維持可以盈利的產量水平。而缺乏競爭力但是資金充足的廠商卻會一直在市場上存在下去。

金融摩擦的程度越高，均衡中供給的外部融資資本就越少，廠商的財富水平對進入或是退出市場決策的影響也就越大，最終將導致市場中存在的廠商的生產水平差距較大。這會進一步產生兩種后果。

首先，從事生產活動的廠商的平均生產力下降。信貸約束的存在導致均衡工資較低，產生較低的機會成本和利潤空間。更多的廠商將進入市場，其中包括了生產力較低的廠商。因此，第二個后果是，金融摩擦會催生過多規模過小的企業。

這種理論已經被實證驗證了其真實性，盡管結果的顯著性并不是很強（James R. Tybout 2000）。存在金融摩擦的經濟市場中最末端的廠商大多數選擇在小規模的服務行業開始創業。 這是由于服務行業的生產技術決定的進入水平對于資金的要求較少。制造業的規模過于龐大，對于融資要求過高，使得廠商很難進入市場，更不用說在市場中存活。因此，在均衡經濟中，制造業的廠商數量將會減少。

同時，金融摩擦將促使制造業市場與服務業市場上最終商品的相對價格增加。這種狀況下產生的結果是，進行生產制造業的廠商規模相對于服務業而言變得更大。

在生產函數中，對于給定的產量水平和要素價格，廠商的生產規模是由生產力即生產函數本身，以及抵押約束界定的：生產力相同的廠商由于處在不同的財富水平下，可能選擇不同的產量。金融摩擦這種對于廠商規模分布的離散程度的促進效應與其對于廠商生產力的離散程度的促進效應相互結合。最終整個行業中，廠商的規模分布將會隨著金融摩擦的加劇變得越來越分散。這一理論與Tybout（2002）對于欠發達經濟體中呈現的“雙峰”分布基本一致。

（三）金融摩擦與經濟發展

金融摩擦對經濟的一個重要影響是其會妨礙資本積累。金融摩擦對于制造業和服務業不同程度的影響，導致了制造業的投資品的價格高于服務業。與數據得出的結論一致（Hsieh and Klenow 2007），這種較高的投資價格幾乎能夠完全解釋資本產出率的下降。

實際上，有兩種效果相反的力量在起作用。一方面，金融摩擦引起了均衡利率的下降，因此，儲蓄的回報率也隨之下降。所以，總的儲蓄率存在下降的壓力。另一方面，金融摩擦引起了工資和資本品租金的下降，增加了受到約束的廠商進行內部融資的回報。這兩種作用效果相互抵消，使得在均衡價格下的儲蓄率和投資率維持不變。

結論

總體而言，金融摩擦是引起發展不均衡的主要因素之一。其本質原因是，金融摩擦扭曲了資本在不同的生產部門之間的分配，同時扭曲的還有他們的進入/退出市場的決策；金融摩擦降低了行業的TFP以及總體經濟的TFP。盡管內部融資能夠減輕金融摩擦導致的分配不當，但大型的行業更加難以避免受到金融摩擦的影響。

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