證券市場基礎(chǔ)精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇證券市場基礎(chǔ)，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

近年來，我國在典型工商業(yè)企業(yè)會計(jì)方面確實(shí)取得了很多成績，有關(guān)部門及會計(jì)業(yè)界在這一方面作出了卓越努力。不容否認(rèn)，中國會計(jì)制度已經(jīng)有了很大進(jìn)步，距離國際會計(jì)準(zhǔn)則越來越近。但我們必須看到，在典型工商業(yè)企業(yè)以外，還有很多特殊領(lǐng)域需要會計(jì)準(zhǔn)則覆蓋，還有許多特殊問題需要作出規(guī)定。中國在市場化的過程中經(jīng)歷的年頭還很少，經(jīng)驗(yàn)也很少。因此在許多旁門別類方面的差距還相當(dāng)之大，所以參考國際經(jīng)驗(yàn)是必要的。中國將來的會計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)該既參照成熟市場經(jīng)濟(jì)中的會計(jì)準(zhǔn)則，同時(shí)也考慮中國國情和特色。這至少是資本市場監(jiān)管者搞好資本市場的迫切需要。

譬如金融企業(yè)改革上市，它關(guān)系到中國整體改革的大局。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，金融企業(yè)出現(xiàn)了較多的不良資產(chǎn)，資本充足率不夠，急需利用資本市場。應(yīng)該說，中國銀行業(yè)一定程度上承擔(dān)了中國改革的成本，這是改革的代價(jià)。但是在金融企業(yè)上市過程中，遇到很多的會計(jì)準(zhǔn)則和披露準(zhǔn)則方面的問題。因此，金融企業(yè)上市比一般企業(yè)較為復(fù)雜，比如銀行在常規(guī)貸款之外，還有風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備方面的問題。目前的會計(jì)準(zhǔn)則仍可進(jìn)一步完善，披露標(biāo)準(zhǔn)還要提高，要參照國際標(biāo)準(zhǔn)對金融企業(yè)披露提出要求。

可見，會計(jì)準(zhǔn)則是證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)性因素，只有具備了高質(zhì)量的會計(jì)準(zhǔn)則，證券市場的規(guī)范和發(fā)展才可能有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從這個(gè)角度上講，會計(jì)準(zhǔn)則的提高也是中國證券市場規(guī)范化的前提。

二、為證券市場服務(wù)是會計(jì)準(zhǔn)則的一項(xiàng)基本目標(biāo)

會計(jì)準(zhǔn)則是對會計(jì)信息產(chǎn)生過程的一種規(guī)范，其根本目標(biāo)是通過財(cái)務(wù)資料，真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，為信息使用者提供決策有用的信息。在證券市場上，會計(jì)信息具有眾多的使用者，其中最為重要的是投資者（包括潛在投資者）和債權(quán)人。投資者和債權(quán)人是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的主要提供者，與企業(yè)具有直接和密切的聯(lián)系，他們需要掌握上市公司的會計(jì)信息，并據(jù)此作出相應(yīng)決策。因此，滿足投資者和債權(quán)人的會計(jì)信息需要至關(guān)重要。對此，世界各國已達(dá)成共識。

作為證券市場的重要主體，投資者最關(guān)心的是投資風(fēng)險(xiǎn)及期望收益，他們需要通過會計(jì)信息去發(fā)現(xiàn)證券的價(jià)格。好的會計(jì)信息必須同時(shí)具備及時(shí)性、預(yù)測價(jià)值和反饋價(jià)值，能夠通過幫助使用者預(yù)測過去、現(xiàn)在和未來事件的結(jié)果，堅(jiān)持或更正先前預(yù)期，從而作出合理的投資決策。好的會計(jì)信息還必須有較高的準(zhǔn)確度，以使使用者預(yù)測企業(yè)經(jīng)營狀況和收益情況有更合理的基礎(chǔ)。盡管在有效的證券市場上，純粹的會計(jì)技術(shù)的改變對企業(yè)價(jià)值沒有直接的影響，但會計(jì)政策、會計(jì)技術(shù)會有利于或有害于企業(yè)價(jià)值的形成。

在我國，對會計(jì)準(zhǔn)則目標(biāo)的認(rèn)識與國際上存在差別。我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，會計(jì)信息首先應(yīng)當(dāng)符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的要求，其次是滿足有關(guān)各方了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的需要，再次是滿足企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營管理的需要。會計(jì)信息的用戶首先是政府，而投資者和債權(quán)人的需要在我國會計(jì)準(zhǔn)則的制定中居于次要地位。這與國際上通行的觀點(diǎn)有較大差別，國際上通行的會計(jì)準(zhǔn)則目的主要是為投資者、債權(quán)人決策服務(wù)，為資本市場服務(wù)。國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會甚至認(rèn)為，政府和管理部門的特殊需要不在會計(jì)準(zhǔn)則主要服務(wù)范圍之內(nèi)，各級政府可以為實(shí)現(xiàn)各自的目標(biāo)，明確規(guī)定不同的和例外的要求。但這些要求不應(yīng)該影響為了其他用戶的利益而公布的財(cái)務(wù)報(bào)表，除非它們也能滿足那些用戶的需要。管理部門可以決定額外信息的形式和內(nèi)容，以滿足自身的需要，但這些信息的報(bào)告不在會計(jì)準(zhǔn)則框架范圍內(nèi)。

事實(shí)上，我國會計(jì)準(zhǔn)則確定的三類用戶對會計(jì)信息需求的差別較大，共同之處不多。政府作為經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控者需要的是較籠統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、匯總數(shù)據(jù)；國家稅收的需要與會計(jì)目標(biāo)有很多區(qū)別，為應(yīng)付稅收而設(shè)計(jì)的會計(jì)體系是滿足不了其他使用者的需要的。企業(yè)管理當(dāng)局需要的會計(jì)信息千差萬別，主要是為內(nèi)部考核服務(wù)；而投資者和債權(quán)人因投資、借貸的需要，要求會計(jì)信息應(yīng)能揭示企業(yè)的投資價(jià)值和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)這三類用戶制定的會計(jì)體系明顯有別于滿足外部投資者需要的會計(jì)體系。而我們在根據(jù)這些復(fù)合目的制定會計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，又未充分了解每類用戶的需求并找出他們的共同之處，而僅僅是將其他國家為外部投資者設(shè)計(jì)的會計(jì)概念和會計(jì)體系借鑒過來，形成了現(xiàn)在會計(jì)準(zhǔn)則多重目標(biāo)的相互矛盾與沖突。由此造成會計(jì)準(zhǔn)則與證券市場發(fā)展的不協(xié)調(diào)，滿足不了證券監(jiān)管的需要，這就要求區(qū)分會計(jì)準(zhǔn)則目標(biāo)與政府的政策目標(biāo)，明確會計(jì)準(zhǔn)則制定的出發(fā)點(diǎn)，即真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，為資本市場服務(wù)，為投資者和債權(quán)人服務(wù)。

準(zhǔn)則服務(wù)對象的確定毫無疑問受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的制約和準(zhǔn)則制定者的價(jià)值判斷。服務(wù)對象的確定是準(zhǔn)則制定的基本前提。我國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和九十年代初剛開始制定會計(jì)準(zhǔn)則時(shí)發(fā)生了很大的變化，表現(xiàn)在資本市場尤其是證券市場在社會經(jīng)濟(jì)中的地位和作用有了根本的不同。2002年10月底，我國國內(nèi)上市公司已超過1210家，總市值占到國民產(chǎn)值的50%左右，二級市場投資者不僅有為數(shù)眾多的機(jī)構(gòu)，更有多達(dá)6000萬個(gè)人的投資場所，已成為亞洲第三大證券市場。證券市場的發(fā)展迫切需要會計(jì)準(zhǔn)則在數(shù)量和質(zhì)量上得到進(jìn)一步的發(fā)展。

三、資本市場全球化對會計(jì)準(zhǔn)則提出了更高的要求——國際化

近10多年來，資本市場全球化的速度逐步加快。資本市場全球化的趨勢表明，投資者在全球范圍內(nèi)尋找最佳投資機(jī)會；公司則在全球范圍內(nèi)尋求最低成本的資本。然而，這一發(fā)展卻遇到一大障礙，即作為資本市場基石的上市公司財(cái)務(wù)信息因會計(jì)準(zhǔn)則存在不同程序的差異而缺乏可比性。這使資本市場交易成本上升，也使市場作用難以發(fā)揮。

1997和1998年間，亞洲部分國家發(fā)生嚴(yán)重的金融危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)了俄羅斯及部分拉美國家的金融危機(jī)。危機(jī)的原因之一是透明度不高，會計(jì)和審計(jì)不可靠。其后，世界銀行、國際貨幣基金組織等要求這些國家必須采用國際會計(jì)準(zhǔn)則，否則不提供支持。金融危機(jī)促使國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會重視新興和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家會計(jì)問題，也推動(dòng)國際會計(jì)準(zhǔn)則委員會進(jìn)行徹底的改革，以制定一套高質(zhì)量的會計(jì)準(zhǔn)則，在不具備良好準(zhǔn)則制定條件的國家使用。

隨著加入WTO，我國經(jīng)濟(jì)融入國際大循環(huán)的速度加快，國內(nèi)企業(yè)到海外上市的數(shù)量日漸增多，外國投資者也日益關(guān)注中國證券市場，上市公司的信息披露標(biāo)準(zhǔn)要求更加嚴(yán)格，會計(jì)準(zhǔn)則的國際化勢在必行。中國證券市場要面對新世紀(jì)的挑戰(zhàn)，面對國內(nèi)外的挑戰(zhàn)，必須加強(qiáng)監(jiān)管、加快市場化、國際化和規(guī)范化進(jìn)程。

篇2

關(guān)鍵詞：高職；證券市場基礎(chǔ)；課程設(shè)計(jì)

《證券市場基礎(chǔ)》是金融類專業(yè)的專業(yè)基礎(chǔ)課程，主要是為學(xué)生將來到各大證券公司從事客戶經(jīng)理、證券經(jīng)紀(jì)人，投資公司從事客戶經(jīng)理、投資顧問，商業(yè)銀行從事理財(cái)經(jīng)理提供知識、能力及素質(zhì)支撐。而通過我們對用人單位的調(diào)研顯示，用人單位最看重學(xué)生以下三方面素質(zhì)：（1）扎實(shí)的證券專業(yè)知識和技能；（2）客戶開發(fā)能力和服務(wù)意識；（3）一定的投資分析能力。同時(shí)證券公司將證券從業(yè)資格證書作為入職必備證書。結(jié)合以上幾點(diǎn)，我們對本門課程進(jìn)行了設(shè)計(jì)。

一、課程設(shè)計(jì)理念及思路

本課程的設(shè)計(jì)以職業(yè)能力培養(yǎng)為重點(diǎn)，與行業(yè)企業(yè)合作進(jìn)行基于教學(xué)單元的設(shè)計(jì)，充分體現(xiàn)職業(yè)性、開放性的要求。課程的設(shè)計(jì)理念及思路為三線并行，雙訓(xùn)同步：即在14周以前的專業(yè)能力學(xué)習(xí)階段，我們分別從從業(yè)資格線、職業(yè)技能線、技能大賽線三線展開學(xué)習(xí)。從業(yè)資格線即結(jié)合證券從業(yè)資格考試開展理論學(xué)習(xí)；職業(yè)技能線即針對證券市場各子市場開展基礎(chǔ)實(shí)踐學(xué)習(xí)；技能大賽線即將證券模擬交易大賽貫穿于整個(gè)專業(yè)技能學(xué)習(xí)階段。而在14周，我們將通過證券從業(yè)資格考試和模擬考試對學(xué)生進(jìn)行職業(yè)資格證定。根據(jù)證券法規(guī)定，只有通過職業(yè)資格認(rèn)定的人員才可從事證券工作。因此，在15.16周的技能拓展階段，通過職業(yè)資格認(rèn)定的同學(xué)將被允許進(jìn)入校外實(shí)訓(xùn)基地進(jìn)行學(xué)徒制貼崗實(shí)訓(xùn)，而未通過的同學(xué)將只能在校內(nèi)實(shí)訓(xùn)室進(jìn)行模擬實(shí)訓(xùn)。實(shí)訓(xùn)的業(yè)務(wù)主要涉及證券開戶業(yè)務(wù)、產(chǎn)品推介業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等。

二、課程的教學(xué)目標(biāo)

通過校企深度合作，我們制定以職業(yè)崗位需求為依據(jù)的教學(xué)目標(biāo)，主要包括以下三個(gè)方面：第一，課程的知識目標(biāo)是掌握各證券之間的區(qū)別與聯(lián)系；掌握股票等證券的發(fā)行與交易流程。第二，課程的能力目標(biāo)是能夠獨(dú)立完成股票等證券的交易；能進(jìn)行簡單的證券交易分析；能為客戶介紹各證券產(chǎn)品；能為客戶提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的相關(guān)服務(wù)。第三，課程的素質(zhì)目標(biāo)是具備愛崗敬業(yè)精神和誠實(shí)守信品質(zhì)；具備良好的溝通表達(dá)能力；具備團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力。

三、課程的內(nèi)容框架

根據(jù)崗位需要等重構(gòu)課程內(nèi)容體系，我們以證券市場子市場運(yùn)作組織課程內(nèi)容。在內(nèi)容的選取中，我們充分考慮了證券客戶經(jīng)理等崗位對求職者知識、能力和素質(zhì)的要求、證券從業(yè)資格考試對考生知識和素質(zhì)的要求、“證券模擬競賽”對參賽者知識、能力和素質(zhì)的要求以及生活中投資理財(cái)對知識和能力的要求等多方面，以證券市場子市場運(yùn)作組織課程內(nèi)容，將課程內(nèi)容化分為股票市場、債券市場、基金市場、衍生品市場及技能拓展五大模塊，并結(jié)合課程性質(zhì)、崗位能力要求等方面對學(xué)時(shí)進(jìn)行合理分配。在學(xué)時(shí)分配中，我們充分考慮了各專業(yè)中本課程面向的目標(biāo)崗位。比如，證券與期貨專業(yè)的目標(biāo)崗位為證券公司客戶經(jīng)理，股票市場是其最重要的子市場，也是工作生活中最常涉及的子市場，因此所需學(xué)時(shí)為16學(xué)時(shí)。而在這16個(gè)學(xué)時(shí)中，我們將用10學(xué)時(shí)用于學(xué)習(xí)股票市場的理論知識，用6學(xué)時(shí)對股票市場開展股票發(fā)行、交易等情景模擬實(shí)訓(xùn)，同時(shí)將模擬炒股大賽貫穿于整個(gè)股票市場的學(xué)習(xí)中。而針對于投資與理財(cái)專業(yè)，則應(yīng)側(cè)重于對各證券的理解并能正確解讀各證券的優(yōu)缺點(diǎn)、區(qū)別與聯(lián)系。

四、課程的考核方式

在課程考核方式上，我們建立了多元化的學(xué)生學(xué)習(xí)質(zhì)量考核體系，即通過專業(yè)能力考（80%）和技能拓展考（20%）對學(xué)生學(xué)習(xí)質(zhì)量進(jìn)行考核評價(jià)。在專業(yè)能力考中，又包括對前述三線的考核，即從業(yè)考、職業(yè)技能考、技能大賽考。作為一門專業(yè)基礎(chǔ)課和證券從業(yè)資格考試課程，理論知識的掌握最為重要，因此，從業(yè)考占比50%。在模擬炒股大賽中，會涉及一些證券交易的基本知識的運(yùn)用，同時(shí)需要學(xué)生自學(xué)一些投資技巧，因此技能大賽考占比10%。在實(shí)訓(xùn)拓展考中，主要考查學(xué)生的綜合知識運(yùn)用能力、溝通能力、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力等，占比20%。

篇3

一、未來幾年我國證券市場進(jìn)一步發(fā)展的有利條件

(一)我國加入wTo將為證券業(yè)提供新的發(fā)展機(jī)遇．中國加入wTo后，長期被政策所保護(hù)的金融服務(wù)業(yè)將不斷開放．從證券業(yè)來看，加入wTo后，雖然也會受到一定的不良影響，但更主要的是將有力地推動(dòng)我國證券業(yè)的發(fā)展和完善．外資金融機(jī)構(gòu)積極參與我國的證券市場交易，將活躍我國的證券市場，帶來國外成熟的證券市場操作規(guī)則和管理經(jīng)驗(yàn)，有利于推動(dòng)我國證券市場的發(fā)展和完善．同時(shí)，外國銀行、證券機(jī)構(gòu)的大量涌入，有利于促進(jìn)我國國際金融中心的建立，將為證券業(yè)創(chuàng)造更加美好的前景．

(二)我國證券市場已初步形成并將繼續(xù)形成一個(gè)比較完善的市場體系．隨著改革的不斷向前推進(jìn)，我國證券市場的規(guī)范化建設(shè)將會在原來的基礎(chǔ)上邁上一個(gè)新臺階．股票、債券、基金等市場品種將不斷豐富，上市公司質(zhì)量將會明顯提高，交易登記結(jié)算將會有新的改進(jìn)．將基本建設(shè)成集中統(tǒng)一的全國結(jié)算體系．隨著證券期貨業(yè)信息系統(tǒng)的初步建成．證券市場信息質(zhì)量特有較大提高．證券中介機(jī)構(gòu)體系不斷健全，將形成一批功能完備、服務(wù)優(yōu)良的大型證券公司．證券市場法律法規(guī)體系也將趨于完善．由于市場規(guī)模的擴(kuò)大和市場體系的完善．實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營，降低交易成本，市場效率將進(jìn)一步提高．

(三)我國證券市場還有巨大的發(fā)展空間．隨著經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好，居民金融資產(chǎn)穩(wěn)步增加，金融意識、證券意識逐步加強(qiáng)，投資渠道日益多樣化，居民購買有價(jià)證券的投資傾向?qū)⑷遮吋訌?qiáng)．據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示．股市的總缽規(guī)模在逐步擴(kuò)大。1997年底深滬股市流通市值為5024．42億元，1998年底為5745．48億元，2000年11月底為14980億元．從長遠(yuǎn)來看．我國證券市場的發(fā)展空間是巨大的，是很有潛力的．

二、21世紀(jì)初我國證券市場進(jìn)一步發(fā)展的對策探討

(一)擴(kuò)大股票和債券發(fā)行規(guī)模，豐富證券交易品種．市場擴(kuò)容如果以企業(yè)小規(guī)模、大數(shù)量的方式進(jìn)行，無疑會助長市場投機(jī)氣氛，最終影響市場發(fā)展．選擇大量經(jīng)過改制改造具備入市條件的國有大中型企業(yè)入市，發(fā)行一定規(guī)模的股票、債券，既可以滿足投資者的投資量需求，又能為投資者提供更多的可供選擇的投資品種，對市場健康平穩(wěn)發(fā)展至關(guān)重要。控制服票和債券發(fā)行，關(guān)鍵不在數(shù)量，更要的是質(zhì)量．因此，應(yīng)當(dāng)一方面繼續(xù)推進(jìn)企業(yè)的股份制改造和規(guī)范．另一方面在企業(yè)中抓管理、抓技術(shù)練內(nèi)功，提高資本盈利率．這樣，如果上市公司的質(zhì)量好，股票質(zhì)券的風(fēng)險(xiǎn)就小。發(fā)行規(guī)模也就容易擴(kuò)大．近年來國內(nèi)不少企業(yè)已進(jìn)行了這方面的探索．通過資產(chǎn)合并重組、壯大規(guī)模后上市；或者通過先上市再回頭收購本地工商企業(yè)，注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，迅速壯大已上市公司的資產(chǎn)規(guī)模與效益，然后再增資擴(kuò)股，使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)擾質(zhì)人才優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目向上市公司轉(zhuǎn)移．這樣，既確保上市公司的質(zhì)量．又壯大證券市場的規(guī)模．對于證券品種，應(yīng)實(shí)行發(fā)行和交易多樣化、國際化．除股票質(zhì)券之外，還應(yīng)增加期權(quán)和期指等衍生金融品種的交易．債券要增加期限品種，多開發(fā)短期債券、可轉(zhuǎn)換債券等．股票不但在境內(nèi)發(fā)行上市，而且要爭取在海外發(fā)行上市，近幾年來，我國企業(yè)海外上市已逐步從香港擴(kuò)展到新加坡紐約、倫敦等股票交易所，境外上市公司已達(dá)46家．證券融資的發(fā)展日趨國際化．

(二)加快發(fā)展證券市場的機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍．機(jī)構(gòu)投資者是未來證券市場的主力軍．有了龐大的機(jī)構(gòu)投資者；證券市場就能健康地發(fā)展．目前在我國證券市場上，機(jī)構(gòu)投資者的比重僅占20％左右，不利于樹立理性投資的市場理念，因此，應(yīng)該加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資隊(duì)伍，吸引更多新生力量進(jìn)入證券市場．

一是發(fā)展和規(guī)范投資基金．投資基金是一種體現(xiàn)“集合投資、專家理財(cái)”特點(diǎn)的現(xiàn)資融資制度，作為方便大眾的投資融資方式和理財(cái)工具，主要通過向社會發(fā)行基金證券匯集資金．目前國際上投資基金的發(fā)展方興未艾.據(jù)有關(guān)資料反映，資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)6萬多億美元．在中國，投資基金和投資基金市場盡管姍姍來遲．但發(fā)展也初具規(guī)模。隨著未來中國證券市場的不斷擴(kuò)容，加快發(fā)展證券投資基金，既可以解決目前6萬億居民儲蓄的分流問題．又可以為我國的證券市場提供巨大的資金來源．同時(shí)．在目前國家將部分國有股．法人股報(bào)向市場的情況下，如果通過以基金配售的方法間接上市，則不會對市場造成很大的沖擊．由此看來，發(fā)展證券投資基金對促進(jìn)證券市場是具有重要作用的．二是放開保險(xiǎn)資金入市．目前保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市已初具條件：第一，我國資本市場的規(guī)模擴(kuò)大，品種增加、提供了可選擇性。第二，我國證券市場己逐漸成熟．第三，專業(yè)隊(duì)伍經(jīng)驗(yàn)日益豐富．第四，由保監(jiān)會和證券會實(shí)行雙重監(jiān)管.因此，保險(xiǎn)資金入市勢在必行．1999年10月，我國股市大門己向商業(yè)保險(xiǎn)資金正面敞開．通過投入證券投資基金的形式間接進(jìn)入股市。繼同盛基金向11家保險(xiǎn)公司配售后、巨博、長陽等基金的配售也相繼進(jìn)行．隨著相關(guān)政策措施陸續(xù)出臺，保險(xiǎn)資金入市方面的創(chuàng)新步伐將加快．此項(xiàng)創(chuàng)新不僅意味著市場資金面在擴(kuò)大．更標(biāo)志著新型投資主體開始加盟股票市場．

(三)充分發(fā)揮投資銀行在證券市場中的雙重作用．投資銀行主要從事證券承銷、證券經(jīng)紀(jì)、企業(yè)兼并、資產(chǎn)管理念融咨詢項(xiàng)目融資等活動(dòng)．從發(fā)展趨勢看．現(xiàn)資銀行在企業(yè)兼并、收購和重組過程中的活動(dòng)越來越積極，這項(xiàng)業(yè)務(wù)的規(guī)模、重要性將越來越大。投資銀行既是中介機(jī)構(gòu)，又是投資者，具有雙重身份．1999年以來，國家證券部門和中國人民銀行已下發(fā)文件，為券商融資開辟渠道．包括券商增資擴(kuò)股、允許券商進(jìn)入資金拆借市場、允許券商參與國情回購、允許券商抵押貸款以及券商上市等措施．這一方面表明券商的金融主體地位已經(jīng)確立，另一方面表明券商的外部經(jīng)營環(huán)境得到改善，綜合性的券商作為投資銀行，應(yīng)發(fā)揮自己的融資優(yōu)勢，壯大資本實(shí)力，幫助企業(yè)在債券、股票市場上籌措資金，并通過國際資本市場，幫助一些信譽(yù)好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰衅髽I(yè)到海外上市，為企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，最終擴(kuò)大金融服務(wù)的領(lǐng)域與成效．

(四)不斷推進(jìn)證券市場向市場化方向發(fā)展．近幾年來、我國對證券市場的改革做了大量的工作，使證券市場逐步向國際接軌的方向發(fā)展，但要實(shí)現(xiàn)證券市場化、國際化還必須花大力氣，繼續(xù)努力，逐步完善．

一是改革股票規(guī)模的有限性和分配的行政性，建立股票發(fā)行審核制度．過去，發(fā)行股票、債券．要分配額度，經(jīng)過層層審批，不但手續(xù)煩瑣，而且社會上對于行政干預(yù)和暗箱操作頗多微詞．這在一定程度上影響了證券市場的健康發(fā)展。對此，一定要堅(jiān)持以市場為導(dǎo)向，廢除額度分配和規(guī)模指標(biāo)．企業(yè)根據(jù)市場情況和本身需求申請發(fā)行股票，證券管理部門按照有關(guān)政策條件對申請股票發(fā)行的企業(yè)進(jìn)行審核，把好上市申請和發(fā)行審核這第一道關(guān)，保證上市公司質(zhì)量，推動(dòng)證券市場的規(guī)范發(fā)展，優(yōu)化證券市場環(huán)境．1999年8月、國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施《中國證券監(jiān)督管理委員會股票發(fā)行審核委員會條例》，標(biāo)志著我國股票發(fā)行進(jìn)入了一個(gè)更為國際化、法治化的新階段，集中體現(xiàn)了管理部門力圖改進(jìn)股票發(fā)行審核工作，實(shí)行公開、公平、公正原則的意愿。這對證券市場的健康發(fā)展將起到積極的推動(dòng)作用，對廣大改制企業(yè)和投資者來說，則是一種實(shí)際的利益保護(hù)．

二是實(shí)施市場股票回購，激活上市股份公司．股份回購在國際成熟的資本市場上是常見的公司行為，被作為公司正常的調(diào)控手段．在美國和英國，企業(yè)回購股票的現(xiàn)象非常普遍．美國公司回購股份的目的有：穩(wěn)定和提高公司的股價(jià)，防止因股價(jià)暴跌出現(xiàn)的經(jīng)營危機(jī)；回收股票以獎(jiǎng)勵(lì)有成就的經(jīng)營者和從業(yè)人員等．實(shí)踐證明，上市公司按照股份回購的條件、股本結(jié)構(gòu)的要求，采取適當(dāng)?shù)姆绞交刭彵竟疽欢ū壤墓善笔强尚械模绠?dāng)本公司的股票在市場上嚴(yán)重背離其投資價(jià)值，而且已遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)值，則可以實(shí)施回購，以縮減公司的總股本，提高公司每股凈資產(chǎn)值和每股收益．使公司股票的市場價(jià)值重新顯現(xiàn)．而在回購以后．如果公司股價(jià)較高，則可以根據(jù)需要增發(fā)新股；為公司今后發(fā)展提供資金支持，也有利于激活證券市場。

三是逐步解決國家股的上市流通問題．增強(qiáng)證券市場的社會監(jiān)督．目前我國上市公司中的股份有國家股、法人股、公眾股三種類型，其中國家股和法人股不能流通．一方面它們已失去股票原有的意義，既不符合同股同權(quán)、同股同利的原則，也不符合國際慣例；另一方面，由于大多數(shù)上市企業(yè)的控制權(quán)牢牢掌握在國家手中，企業(yè)內(nèi)部管理者主要由政府有關(guān)部門任命，而被社會投資者監(jiān)督接管的壓力不足以引起其對自己前途的擔(dān)憂，從而缺乏有效的淘汰機(jī)制和競爭壓力．使企業(yè)無法充分體現(xiàn)企業(yè)法人的市場行為．為此，應(yīng)根據(jù)市場承受能力，用五年或者更長時(shí)間逐步解決國有股、法人股的上市流通問題，包括企業(yè)回購注銷，消除法人股；適當(dāng)轉(zhuǎn)讓上市公司中部分國有股權(quán)，增大社會資本的比重，既盤活國有資產(chǎn)，同時(shí)增強(qiáng)證券市場的社會監(jiān)督，充分體現(xiàn)企業(yè)法人的市場行為．

篇4

關(guān)鍵詞:證券市場,退出機(jī)制,證券公司

前些年,我國股市持續(xù)低迷,不少證券公司陷入經(jīng)營危機(jī),使得構(gòu)建證券公司退出機(jī)制成為關(guān)注的焦點(diǎn)｡目前,相關(guān)文章主要集中在學(xué)習(xí)國外經(jīng)驗(yàn),然而,在借鑒的同時(shí),應(yīng)更多地考慮我國證券市場的特殊性,并在此基礎(chǔ)上建立更為合理的退出機(jī)制｡

縱觀境外,相對完善的投行退出機(jī)制可以概括為:在完善的法規(guī)和合理的退出程序的前提下,以監(jiān)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心,以較完備的中小投資者保護(hù)為基礎(chǔ),實(shí)現(xiàn)投資銀行自主､平穩(wěn)退出｡而國外自成一體的投行退出機(jī)制的基礎(chǔ)就是,高度市場化､相對成熟的證券市場｡

反觀我國,“新興+轉(zhuǎn)軌”的經(jīng)濟(jì)特征突出:一方面,作為一個(gè)證券市場不成熟的發(fā)展中國家,風(fēng)險(xiǎn)難以得到有效分散;另一方面,處于計(jì)劃到市場的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)當(dāng)中,又極易受到各種因素的沖擊｡這種特殊的環(huán)境下,投資銀行的退出具有特有的緊迫性和特殊性,只有在了解這一特性的基礎(chǔ)上才能構(gòu)建出真正適應(yīng)我國證券公司的退出機(jī)制｡

1 .歷史困境與“倒逼”現(xiàn)狀:證券市場對投行退出迫切性的影響｡

長期以來,我國并沒有建立證券公司退出機(jī)制,面對處于危機(jī)的證券公司,我國不是從正面､市場的方式解決,而是不斷采取增資擴(kuò)股的手段,以期望維持證券公司的經(jīng)營｡但是,證券公司“零資金”的困境并沒有得到明顯的改善,反而使得政府對于證券公司的約束日益軟化,各種激勵(lì)措施的邊際效應(yīng)逐步遞減 ｡

另一方面,由于一味避免證券公司破產(chǎn),政府或監(jiān)管者的行為變得可以預(yù)見,使得其在與證券公司的博弈中,始終處于劣勢｡證券公司挾公眾風(fēng)險(xiǎn)以令政府,促使政府或監(jiān)管者被動(dòng)地提供再貸款等諸多方面的支持,形成了一個(gè)“倒逼機(jī)制”,存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)｡在這種機(jī)制下,即使出現(xiàn)個(gè)別證券公司退出,但由于缺乏必要的制度支持和有效地實(shí)現(xiàn)途徑,證券公司風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的現(xiàn)狀仍無法得到根本改善,形成“漠視風(fēng)險(xiǎn)— —政府埋單— — 再生風(fēng)險(xiǎn)” 的怪圈｡

例如:央行向鞍山證券的15億再貸款,南方證券的80億再貸款,新華證券的14.5億再貸款等等,而再貸款收回的希望十分渺茫｡建立硬約束,實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)處置的制度化,真正建立證券公司的退出機(jī)制,已經(jīng)成為我國證券市場的當(dāng)務(wù)之急｡

2 .證券市場結(jié)構(gòu)對投行退出機(jī)制特殊性的影響｡

我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)､高速增長,以及證券市場從無到有､從小到大的發(fā)展,加之民眾投資選擇渠道的多樣化,的確推動(dòng)了證券相關(guān)行業(yè)的繁榮,但也著實(shí)掩蓋住了不少的矛盾和問題｡不完善的證券市場,使得與國外成熟､規(guī)范的投資銀行相比,我國的證券公司在許多方面還處于非“常”態(tài),也使得我國投行退出機(jī)制的建立具有相當(dāng)?shù)碾y度｡

第一､市場過于“壟斷” ,減弱了證券市場的流動(dòng)性,增加了投行退出的難度｡

我國政府從維護(hù)社會穩(wěn)定等方面出發(fā),對證券公司一直采取較為嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入機(jī)制,逐漸證券公司的經(jīng)營特許權(quán)產(chǎn)生了名義市場溢價(jià),形成了一個(gè)相對壟斷的市場,且是“單向擴(kuò)容的半封閉式的市場,即只有單一的吸納功能,而尚未真正有效地發(fā)揮排放功能” ｡從數(shù)量上看,證券公司一直保持穩(wěn)定增長,從1998年到2002年,證券公司的家數(shù)分別是84家､87家､94家､102家､125家(2004年6月30 日為130家)｡盡管市場發(fā)生變化,社會資本仍穩(wěn)定地進(jìn)入證券行業(yè),即使是市場低迷時(shí)期,也沒出現(xiàn)大規(guī)模的證券公司退出｡

結(jié)果,壟斷使得證券公司缺乏退出的動(dòng)機(jī)｡壟斷租金的存在,使得投資銀行不再以利潤最大化為目標(biāo),在競爭中失利的證券公司不愿被兼并收購或破產(chǎn)清算,不能及時(shí)止損退出市場;同時(shí),證券業(yè)過度擁擠,規(guī)模經(jīng)濟(jì)難以實(shí)現(xiàn),嚴(yán)重影響了市場的流動(dòng)性,惡性競爭更增加了公司退出的難度｡

第二､業(yè)務(wù)過于單一,抗風(fēng)險(xiǎn)性弱,給退出機(jī)制的時(shí)效性提出更高要求｡

通常,證券公司利用自身在價(jià)值發(fā)現(xiàn)､評估,交易執(zhí)行等方面的技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢,以較低的成本､提供一系列優(yōu)質(zhì)的金融媒介服務(wù)｡因此,證券公司的核心競爭力是不斷推出保值､增值的金融產(chǎn)品和服務(wù)｡

然而在我國,證券公司的業(yè)務(wù)集中在一級市場的承銷､二級市場的經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù),買方業(yè)務(wù)(單筆利潤率低,資金缺口大)過度膨脹;而證券公司的賣方業(yè)務(wù)(金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新及出售,比如批股式發(fā)行和做市商交易)因?yàn)榉N種管制無法拓展,形成了極不對稱的業(yè)務(wù)格局｡換言之,在相當(dāng)程度上,我國的證券公司只能利用可侵占的資金,通過杠桿效應(yīng),投機(jī)獲利｡在這種盈利模式下,證券公司的經(jīng)營狀況對于市場波動(dòng)異常敏感,市場的輕微波動(dòng)都會使得一個(gè)看上去還算穩(wěn)健的公司迅速陷入困境｡

結(jié)果,證券公司不平衡的業(yè)務(wù)架構(gòu),使得公司經(jīng)營變得相當(dāng)脆弱,這就要求我國證券公司的退出機(jī)制,特別是預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)選擇必須有很強(qiáng)的市場先行性,能夠更快､更準(zhǔn)確地反映市場價(jià)格､供求的變化以及發(fā)展趨勢,否則,即使構(gòu)建了退出體系,其產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)調(diào)整效果也會受到很大的影響｡

第三､基礎(chǔ)制度過于薄弱,退出機(jī)制缺乏必要外部環(huán)境支持｡

退出機(jī)制的外部建設(shè)包括:完善的法律法規(guī),健康的民眾投資心理｡國外,成熟､理性的投資者更重視長期的投資回報(bào),相反我國,投資民眾更趨向于短期投機(jī)獲利,對證券公司“倒閉､破產(chǎn)”的風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的認(rèn)識;同時(shí),我國特有的“政策市”造就了證券市場“只會賺,不會賠”的認(rèn)識怪論,使得人們不愿承認(rèn)既定損失的存在;加之長期受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響,當(dāng)證券公司陷入危機(jī)時(shí),普通投資者往往寄希望于政府買單,減少損失,而不是選擇市場化退出｡

結(jié)果,這種非理性的投資心理 使得大眾投資人不愿接受證券公司的退出行為,同時(shí),又進(jìn)一步加劇了政府或監(jiān)管者在與證券公司博弈中的被動(dòng)局面,投資銀行的退出機(jī)制很難得到真正的實(shí)施和推行｡

第四､操作風(fēng)險(xiǎn)過于集中,且影響面大,退出機(jī)制應(yīng)更具謹(jǐn)慎性｡

經(jīng)粗略估算,證券公司的資金涉及客戶保證金､自有資金､銀行貸款､委托理財(cái)資金､托管國債或企業(yè)債券等｡與國外成熟的投行相比,我國證券公司缺乏有效的內(nèi)控機(jī)制,違規(guī)操作已經(jīng)成為一種普遍現(xiàn)象,其中,違規(guī)挪用客戶保證金､法人名義的個(gè)人集資委托理財(cái)資金､挪用托管的國債､企業(yè)公司債券進(jìn)行回購交易占了絕大部分｡

分析資金的來源,可以看出絕大部分屬于個(gè)人投資者,數(shù)額巨大,且要求即時(shí)兌付,一旦市場行情不好,公司決策失誤,很容易造成“虧庫”,而無法再向投資者兌付,進(jìn)而引起整個(gè)社會的恐慌｡

結(jié)果,由于內(nèi)控機(jī)制的薄弱,證券公司積累大量的操作風(fēng)險(xiǎn),且極易擴(kuò)散和傳染成社會性風(fēng)險(xiǎn),給整個(gè)社會帶來巨大的震動(dòng);因而,要求證券公司的退出設(shè)計(jì)(包括規(guī)則的設(shè)計(jì)､程序的設(shè)計(jì))則更需要謹(jǐn)慎和細(xì)致,以避免市場和社會的劇烈波動(dòng)｡

我國的證券市場折射出新興市場國家的快速發(fā)展和不成熟的特征,在增加市場風(fēng)險(xiǎn),催生投行退出機(jī)制的同時(shí),也帶來了我國投行退出的特殊性,我們只有在充分分析這一特性的基礎(chǔ)上,才能真正建立起科學(xué)､合理的投資銀行退出機(jī)制｡

參考書目:

[1]倪浩嫣.證券公司退出機(jī)制探析,政法論叢,2005,(2).

[2]巴曙松.證券公司退出機(jī)制啟示,時(shí)代金融,2005,(3).

[3]李國旺等. 我國證券公司退出機(jī)制研究,

篇5

我們都是有夢想?yún)s不知道怎么努力付出的糾結(jié)體，是一個(gè)需要?jiǎng)e人幫忙規(guī)劃人生的幼稚派。小編整理“證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》模擬練習(xí)題”供考生參考。

1、證券公司設(shè)立私募基金子公司與設(shè)立另類子公司均要求（ ）。

①具備中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的證券自營業(yè)務(wù)資格

②最近六個(gè)月各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合中國證監(jiān)會及中國證券業(yè)協(xié)會的相關(guān)要求，且設(shè)立子公司后，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)仍持續(xù)符合規(guī)定

③最近一年未因重大違法違規(guī)行為受到刑事或行政處罰，且不存在因涉嫌重大違法違規(guī)正受到監(jiān)管部門和有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查的情形

④公司章程有關(guān)對外投資條款中明確規(guī)定公司可以設(shè)立子公司，并經(jīng)注冊地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)審批

A.①②③

B.①②④

C.②③④

D.①②③④

參考答案：C

參考解析：考查證券公司設(shè)立私募基金子公司與設(shè)立另類子公司要求的區(qū)別，①具備中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的證券自營業(yè)務(wù)資格僅是證券公司設(shè)立另類子公司的要求。

2、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)由（ ）組成。

①中國證券監(jiān)督管理委員會

②中國證券監(jiān)督管理委員會的派出機(jī)構(gòu)

③證券交易所

④行業(yè)協(xié)會

A.①②

B.①③

C.①④

D.③④

參考答案：A

參考解析：國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對證券市場實(shí)行監(jiān)督管理，維護(hù)證券市場秩序，保障其合法運(yùn)行。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)由中國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機(jī)構(gòu)組成。

3、下列關(guān)于SHIBOR的說法，不正確的是（ ）。

A.由中國人民銀行于2007年開始試運(yùn)行

B.屬于貨幣市場格局之一

C.目前已成為認(rèn)可度高、應(yīng)用廣泛的貨幣市場基準(zhǔn)利率之一

D.不具有廣泛性，不能幫助金融結(jié)構(gòu)提高自主定價(jià)能力

參考答案：D

參考解析：為推進(jìn)利率市場化改革，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力，健全貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，培育貨幣市場基準(zhǔn)利率，中國人民銀行于2007年開始運(yùn)行上海銀行間同業(yè)拆借利率，目前它已成為認(rèn)可度高、應(yīng)用廣泛的貨幣市場基準(zhǔn)利率之一。選項(xiàng)D不正確，其余符合。

4、財(cái)政政策對股票價(jià)格造成影響的途徑包括（ ）。

①中央銀行采取緊縮性貨幣政策，促使股價(jià)下跌

②擴(kuò)大財(cái)政赤字，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展

③調(diào)節(jié)稅率，影響企業(yè)利潤和股息

④干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率

A.①②③

B.②③④

C.①③④

D.①②④

參考答案：B

參考解析：考查財(cái)政政策對股票價(jià)格的影響，①屬于貨幣政策的影響。

5、按照《證券法》的規(guī)定，證券登記結(jié)算公司應(yīng)該履行以下職能（ ）。

①證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立和管理

②證券的存管與過戶

③證券持有人名冊登記及權(quán)益登記

④受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益

⑤證券交易所上市證券交易的清算、交收及相關(guān)管理

A.①②③④

B.①③④⑤

C.②③④⑤

D.①②③④⑤