股票投資公司分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇股票投資公司分析，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：國電清新環保投資價值

1研究背景

一個國家環保產業走向成熟的標志是環境服務業所占比重逐步增大。而目前我國的比重相比發達國家的50%到60%相對偏低，該現狀為產業內企業發展提供了新的機遇和更大的發展空間。基于上述背景，本文對環保產業中的國電清新進行投資價值分析。

2公司介紹

北京國電清新環保技術股份有限公司創建于2001年，于2011年登陸深交所中小板，為一家主業從事大氣環境治理，以脫硫脫硝為先導，集投資、研發設計、建設及運營為一體的綜合運營商，為國家級高新技術企業。

3財務分析

3.1獲利能力分析

數據來源：國電清新年度報告

由表4.3可以看出，公司主營業務收入基本保持較高的增長速度，在2013年，增長速度高達99.6%，主要是因為之前的項目穩定運營，同時有兩個新項目投入運營。并且公司的利潤總額、凈利潤都是逐年遞增，表明國電清新保持了很好的盈利能力。

3.2償債能力分析

數據來源：根據國電清新年報整理計算得到

由表4.4可以看出公司的資產負債率逐年遞增，2013年增長到35.24%，但仍低于50%，說明公司債務風險不高；公司的流動比率和速動比率前幾年都保持在極高的水平，但是在2013年均明顯下降。根據年報披露，主要因為公司業務擴張，建設項目增多，導致借款和應付款增多，流動負債增加。結合其所在行業的平均水平，盡管公司的流動比率和速動比率下降，但仍控制在公認標準之內，說明該公司仍具有良好的短期償債能力。3.3經營效率能力分析

數據來源：根據國電清新年報整理計算得到

由表4.5我們可以看出，國電清新公司應收賬款周轉率較為穩定，存貨周轉率較2012年有明顯提升，總資產周轉率也有所改善，考慮到企業所屬行業的平均水平，這樣的總資產周轉率可以接受。

3.4成長能力分析

數據來源：根據國電清新年報整理計算得到

由表4.6可以看出，國電清新2011-2013年凈資產、總資產以及主營收入都保持著增長，其中總資產與主營收入在2013年有了較大程度的增長。主要是因為2013年之前承建的項目投入運營，帶來大量收入。

3.5主要指標同行比較

與同行業公司進行比較時，筆者選取行業中另外幾家發展較好的公司，如：中電遠達。中電環保及碧水源。從成長能力上看，國電清新的總資產收益率和主營收入增長率很高，說明國電清新的成長能力較強，發展動力十足。從其他幾個層面來看，國電清新的指標都處于中等偏上的水平，如流動比率中，國電清新為1.64位列四家企業中的第二，凈資產收益率為8.07，位列第二，存貨周轉率4.79，位列第二，考慮到國電清新成立時間不久，從2011年才上市，這樣的表現，作為一個資歷較淺的公司，相當不錯。

4結論

根據以上的財務分析，作者對該公司未來的發展前景更為看好，筆者認為，其在環保行業具有較大發展的潛力，國電清新是具有較高投資價值的企業。

作者：蔣韻格

    參考文獻： 

[1]李亞兵，郭華勤.上市公司投資價值的財務分析——來自旅游行業的實例[J].財會通訊，2011（15）：61-63. 

[2]方紅，賈晶晶.我國新能源行業上市公司投資價值統計分析[J].云南財經大學學報（社會科學版），2011（05）：78-83. 

[3]倪倩蕓.浙江康達汽車工貿有限公司的投資價值分析[J].經營與管理，2015（03）：137-141. 

[4]袁智勇.基于財務指標體系的中國上市公司投資價值分析[J].財會學習，2015（14）：172-173. 

篇2

“十一五”期間我國經濟快速發展，人們的生活水平不斷提高，但產業結構不是十分合理，地區分布差異明顯。為了解決這些問題，近些年國家不斷加大對公路，尤其是高速公路的投資。我國提出“一帶一路”，屆時我國的西部會迎來一個全面的發展機遇。交通建設首當其沖。河南地處終于腹地，到時將會為東西部的發展起到前所未有的承接作用。為此我省積極響應國家號召，在河南新一輪的高速公路網規劃中，周口至南陽線將把沿線的上蔡、遂平、社旗等縣連接起來。按省政府今年的《河南省高速公路網規劃調整方案》，目前河南正規劃高速公路10條，研究線路3條。全省高速公路將新增1460公里，8年后，也就是到2020年，河南高速公路網規劃總規模將增加到約8070公里，高速公路網將覆蓋全省所有縣（市），達到發達國家及國內經濟發達省份的高速公路網發展水平。高速公路今后幾年是我國尤其是我省會有一個很好的發展前景。作為我省唯一上市的高速公路公司，對它的分析顯得十分重要。

二、對公司及股票進行分析

（一）通過對宏觀環境進行分析，找出公司未來發展的優勢

1.地理優勢。中原高速公路股份有限公司由于地處中原，是全國交通運輸干線的樞紐地帶。并且在國家規劃的“五縱七橫”國道主干線中占有重要的地位。中原高速具有較優良的路橋資產，同時具有成本、行業競爭、資產與效益等優勢。

圖1

從圖1中可以看出河南地處中原腹地，由于“一帶一路”政策的實施到時，西亞各國、中國的西部與中國東南沿海進行交流過程中，河南將在其中起到不可估量的承接作用，

2.資源優勢。中原高速資源豐富的成本優勢主要表現在勞動力價格和原材料價格上。同樣修一條高速公路，河南省的價格要遠低于東南沿海發達城市，而投資回報率卻很高。另外，中原高速還具有養護公路成本低廉的優勢。

與沿海，西北部等地的同類上市公司相比，其具有豐富的勞動力帶來的低廉勞動成本與其豐富的資源節約的運輸成本，資源的優勢有力的保證了其在成本方面的對其他同類上市公司的優勢。

3.政府政策。

圖2

從圖片2中我們可以看出，今后我省高速公路的發展會迎來一個不錯的發展前景。

按河南省政府的《河南省高速公路網規劃調整方案》，目前我們省正規劃高速公路10條，其中正在研究線路3條。最終將達到新增1460公里的局面。到2020年，我們省高速公路總里程將達到8070公里，高速公路達到發達國家及國內經濟發達省份的水平。

可以看出，高速公路在我省今后幾年，有較好的發展前景。而部分地方的高速發展卻在趨于飽和。

從政策以及地方政府的支持力度來看，中原高速與同類其他上市公司相比同樣具有優勢。

4.公路收費具有提價空間。由于中原高速的主營業務地處河南省境內，而河南省高速公路收費與東南沿海地區相比，收費水平較低。隨著河南省經濟發展水平的提高，中原高速未來高速公路提價的空間很大，而其他同類公司幾乎沒有提價空間。

（二）通過財務報表的分析，公司未來的發展及對股票的影響

比率分析表：

對該公司變現能力進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司的流動比率指標則為59.96%；速變利率為39.61%，以我們知道中原高速公路股份有限公司變現能力較差。要知道中原高速作為國企的信用很高，一旦短期資金鏈斷裂，向四大行借款相對容易，所以，我不認為他具有極大的債務風險。

對該公司營運能力進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司存貨周轉率45.43%，應收賬款周轉率1870.98%，流動資產周轉率為39.78%，總資產周轉率為6.04%，可知該公司資金運轉靈活但營運能力很穩定，總資產周轉緩慢。

對該公司盈利能力進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司近年來營業毛利率逐年增加，今年達到64.9291%相當不錯，凈利潤相對穩定穩定，在20%左右，資產凈利率、凈資產（股東權益）收益率、加權凈資產（股東權益）收益率都保持相對穩定的狀態，盈利能力比較穩定，這也側面說明了中原高速公司良好的盈利能力。

對該公司投資收益（即投資者獲利能力）進行簡要分析：

中原高速公路股份有限公司公積金0.8左右，幾乎不變，未分配利潤逐年增多，分配能力與增股能力較穩定。對于持股者來說，這有利于增強持股者的信心。

通過上面六個方面的分析，我們可以知道：該公司的總體運行良好，公司穩定，未來公司股價會有較長的平穩增長。股票值得我們去關注。

（三）通過的股票K線分析，預測該股票的未來前景

日K線

圖1

圖1為中原高速股票日K線的截圖，從近幾日來看，均線大體上都處在上升的趨勢。二十日三十日兩線（紫綠）更是齊頭并進，雖然五日線（白色線條）前幾日下落突破十日線（黃色線條），有一些下跌趨勢，但近幾日又向上突破了十日線，故我認為這只是一次小規模常規震蕩，此股票仍有較大增長潛力。

長期來分析，依據艾略特波浪理論目前正處在上升通道的第四或第五波段，沖這個角度來看這只股票是一只相當有潛力的股票。

三、結論

通過對宏觀環境，財務報表及K線圖的分析，我們可以知道：

（1）中原高速公司整體來說還是不錯的，其股票未來會有一個相對穩定的增長，值得我們去關注。

篇3

一、公司財務分析的哈佛框架

公司財務報表分析并不是有效分析公司經營活動的全部，而只是其中一個較為技術化的組成部分。有效的公司經營活動分析，必須首先了解公司所處的經營環境和經營戰略，分析公司經營范圍和競爭優勢，識別關鍵成功因素和風險，然后才能進行公司財務報表分析。由于公司管理層擁有公司的完整信息，且財務報表由他們來完成，這樣處于信息劣勢地位的外部人士、包括股票投資者就很難把正確信息與可能的歪曲或噪聲區別開來。通過有效的財務分析，可以從公開或公司提供的財務報表數據中提取管理者的部分內部信息，但由于分析者不能直接或完全得到內部信息，轉而只能依靠對公司所在行業及其競爭戰略的了解來解釋財務報表。一個稱職或成功的財務分析者必須像公司管理者一樣了解行業經濟特征，而且應很好地把握公司的競爭戰略。只有這樣才能透過報表數字還原經營活動，從而較為全面和客觀地掌握公司的財務狀況。正是基于如上考慮，哈佛大學的佩普、希利和伯納德三位教授在其著作《運用財務報表進行公司分析與估價》一書中提出了一個全新的公司財務分析框架———哈佛分析框架。哈佛框架的核心是：閱讀和分析公司財務報表的基本順序是：“戰略分析會計分析財務分析前景分析?！币簿褪钦f，先分析公司的戰略及其定位；然后進行會計分析，評估公司財務報表的會計數據及其質量；再進行財務分析，評價公司的經營績效；最后進行前景分析，診斷公司未來發展前景。可見，哈佛框架完全超越了傳統的“報表結構介紹———報表項目分析———財務比率分析”的體例安排，跳出了會計數字的迷宮，以公司經營環境為背景，以戰略為導向，立足于公司經營活動，討論公司經營活動（過程）與公司財務報表（結果）之間的關系，從而構造了公司財務分析的基本框架，展示了公司財務分析的新思維。

二、基于股票投資決策的財務報表分析理論框架

基于股票投資決策的公司財務報表分析是一般性財務分析在股票投資決策領域的具體應用。也就是說，借鑒一般性公司財務分析的理論框架，再緊密結合股票投資的具體目的，就可以形成基于股票投資決策的公司財務報表分析框架。本書借鑒哈佛財務分析框架，結合股票投資決策目的，提出一個基于投資決策的公司財務報表分析框架：131框架。即：1個起點———問題界定3個步驟———財務情況預判、報表結構及指標分析、財務前景預測1個結果———服務于投資決策這一框架可用圖1表示。

1.問題界定。這是解決問題的首要一步。在對問題進行界定時，關鍵是問題本身，而不是問題的表象。如公司收入增長乏力或許是問題，但也可能是行業衰退、經濟下行、公司管理落后、職工激勵不足的表象。抓錯藥方的最普遍的原因是沒有正確地界定病癥。正如有人指出的那樣，如果問題表述得準確，就等于問題已經解決了一半。所以問題界定是進行公司財務報表分析的第一步，那基于投資決策目的對公司進行財務分析，要解決的真正問題是什么？是評價公司的財務風險，還是評價公司的盈利能力大??？是評價公司目前的財務實力，還是評價未來的發展潛力？進一步而言，這些是分析的問題本身還是問題表象？目前股票投資者可能傾向于把問題界定為：評價公司的財務風險：評價公司收益的穩定性；評價公司的盈利能力；評價公司目前的財務實力；評價公司未來的發展潛力；評價公司是否能給投資者帶來合理的預期收益；評價對該公司投資是否能使投資風險降低。這些都是基于公司財務報表分析的具體目標而言的，若提升一下目標的層次，是否有更本質的發現？本書在此嘗試提出一個新的觀點：評價公司股票是否具有投資價值。股票投資者無論是進行投資的基本面分析還是技術分析，目的無非是為獲得有助于評估股票期望收益和風險的信息，為投資決策提供參考依據。無論投資者個人對風險的態度如何，理性的投資者都希望在一定收益率下，把投資風險降到最低。在股票投資的基本面分析中，對被投資公司的財務報表進行分析是核心，由于投資者進行股票投資分析的目的是為了找出具有投資價值的股票，公司是股票的載體，對公司財務報表進行分析，就可以在很大程度上確定這個公司的股票是否具有投資價值。這才是股票投資者進行公司財務報表分析的根本或問題所在，而評價公司的財務風險或盈利能力等僅僅是表象。

2.財務情況預判。這里主要是指股票投資者在對上市公司所處的經營環境和行業背景進行分析的基礎上，評價公司的財務報表是否真實的反應了公司的經營情況，識別報表可能存在的重大錯誤和舞弊，并加以調整，從而盡可能準確的對公司財務情況進行初步的預判。財務情況預判包括兩個相互關聯的環節:宏觀環境分析和會計調整。宏觀環境分析是財務情況預判的基礎，而會計調整是財務情況預判結果的報表體現。其中宏觀環境分析屬于定性分析，主要是確定公司的主要利潤驅動因素、辨識公司的經營風險，以及定性評估公司的盈利潛力。首先，宏觀環境分析能幫助股票投資者更好地、有針對性地找出報表可能存在的問題并加以調整，即使報表沒有問題，也可以作為合理評價報表結構和報表指標的基礎和依據。例如，確定了主要的利潤驅動因素和經營風險后，可以更好地評價公司的會計政策，以及對盈利能力的影響等；對公司行業背景和競爭戰略的評估有助于評價公司當前盈利水平的可持續性。其次，宏觀環境分析還可以幫助股票投資者在預測公司的未來業績時，做出合理的假設，從而保證對公司前景進行更為準確的判斷。所謂會計調整是在宏觀環境分析的基礎上對公司的會計政策、會計估計和會計處理進行基本的評價，特別是要對那些存在較大靈活性的環節重點進行關注，評價其會計政策和估計的適宜性。對公司報表可能存在的重大錯誤和舞弊進行識別，找出公司在會計處理上偏離準則制度、偏離行業慣例、偏離公司既往、不能恰當反映公司經營事實的事項。找到存在的問題之后，重新計算公司財務報表中相應的會計數字，通過數據或報表調整，形成沒有重大偏差的會計數據，從而修正原先對會計數據的歪曲?？梢哉f，經過會計調整后的財務報表既是財務情況預判的結果，也是確保下一步報表結構分析和指標分析結論可靠性的必要基礎。

3.報表結構分析及指標分析。這里所指的報表結構分析是指資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表各自的內部結構分析，通過這一分析有助于投資者理解會計報表項目的經濟內涵。在結構分析的基礎上將報表中的相關數據進行對比分析就是指標分析。指標分析是財務報表分析的核心，目標是運用會計數據定量地評價公司的當前和過去的業績，以及公司的財務風險和盈利能力等，并評估其可持續性。進行指標分析必須按照一定的邏輯，形成系統有效的分析體系，從而正確反映公司的財務狀況、經營成果和現金流量。一般的報表分析指標包括償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力四大類指標。通過指標分析，投資者還要達到明了公司現狀問題的功能。在上述分析中，股票投資者可根據需要使用比較分析、趨勢分析、結構分析、比率分析等報表分析方法，對公司做出全面評價，借此形成公司流動性與盈利能力的準確判斷，對公司財務風險、財務彈性及其盈利能力做出最佳測算。這里要特別強調的是分析中一定要運用權衡和變通的理念，靈活使用分析方法和分析指標，使分析結果最終能有助于“評價該公司股票是否具有投資價值”。

4.前景預測。財務報表數據是歷史數據，而決策要面向未來。因此，以報表中的歷史數據為基礎，對未來進行前瞻性預測，是實現財務報表的“投資決策有用性”的關鍵步驟。故在前述分析步驟基礎上，還需要進一步進行恰當的前景分析。前景分析中主要運用財務預測的工具，財務預測基于具體分析目的，可以是報表預測、指標預測，也可采用判別模型進行預測等。前景預測對股票投資者投資決策的重要性不言自明，因為股票投資是要在未來獲得投資收益的，是公司的未來而不是現在的盈利能力所決定的。

篇4

2006年和2007年兩年股市“大?！保瑓⑴c股票投資的上市公司都賺得盆滿缽豐，少數上市公司甚至成了“投資公司”，然而去年為上市公司凈利潤作出20%以上貢獻、貢獻凈利高達2800億元的股票投資收益，今年上半年卻成了上市公司業績“變臉”的重要因素。

從2007年10月起股市見頂回落，股指從2007年10月時的高點6124點跌到今年8月19日的低點2284點，大跌了62.7%。參與股票投資的上市公司自然難逃劫難。

據《每日經濟新聞》結合Wind最新統計數據，通過篩選121家滬深兩市上市公司，對其證券投資收益狀況進行分析調查制作出的“上市公司炒股虧損榜”顯示，炒股虧損的71家公司總虧損額竟然高達85億元，而其中僅中國平安一家就以巨虧近68億元高居炒股榜“第一負翁”，中煤能源、麗珠集團、張江高科等公司的投資損失也超過了1億元。

以“現金奶牛”之稱的佛山照明，今年一季度7000萬元的虧損源自于該公司在證券投資方面出現了高達1億元的巨額虧損。再如兩面針，去年該公司通過變賣中信證券的股權，帶來公司業績大幅增加，以至于去年中期實現凈利潤達1.6億元，而今年中期則為3500萬元。

在此背景下，資本投資和企業多元化戰略再次成了業界熱議的話題，為此，《首席財務官》雜志社廣泛采訪了投資界資深人士、上市公司CFO 和有關專家與讀者分享他們的觀點。

投資VS.主業

在談到企業是否該進行資本投資的問題時，“企業之所以能生存，都有其自已的主營業務和核心競爭力，主攻對象也應在于此。而大規模地在股票、股權等證券市場的投資應該是專業基金投資公司所做的工作，企業的資本投資不應參與其中。如果企業真有閑錢，可以少量參與，但絕不能影響其主業的運營和發展?！庇兄S富投資經驗的金沙江創業投資管理有限公司CFO敖焱杰直言不諱。

對此，曾任上市公司CFO,現任職某大型地產企業的王強表示認同，他認為，股票投資是務虛的，盡管收益可觀，但不向地產或其他實業投資做得有意義，如果企業真要做股票投資也必須是短期行為，企業不要做長期股票投資。

“中國的經濟不是股市的繁榮就可以帶動起來的。所以國家應該鼓勵企業去務實。在政策層面要向上、要有力度。尤其是對重點行業，國家應鼓勵企業大力去做其主業。” 王強補充道。

對此觀點，資深財經專欄作家皮海洲認為，管理層應該要對上市公司參與股市投資行為加以限制。一是嚴禁上市公司挪用募集資金進行股票投資；二是限制那些進行股票投資的企業進行再融資；三是在對上市公司再融資資格進行審核時，所考核的凈利潤指標，應以扣除非經常性損益后的數據為準，將投資收益帶給上市公司業績的水份擠掉，以引導上市公司更注重主業的發展。

資本市場的劇烈波動，特別是股市的大漲大跌令參與其中的上市公司業績也隨之大幅震蕩，“雅戈爾現象”即是最為典型的案例。

創建于1979年的雅戈爾集團，一度以西服和襯衫名揚海內外，經過20多年的發展，逐步確立了以紡織、服裝、房地產、國際貿易為主體的多元并進，專業化發展的經營格局。

因資本市場火熱而業績風生水起的雅戈爾集團董事長李如成在股東大會上回應投資者認為做服裝起家的雅戈爾廣泛涉足房地產和股權投資是否屬于“不務正業”的質疑時，曾笑稱：“我以前是農民，我的正業是農業；后來我辦服裝廠，一開始生產襯衫，這已經是不務正業了。在襯衫廠到一定規模后，我又想引進西裝生產線，生產西裝，這對于襯衫廠來說，又是不務正業。所以，當時服裝界就有人以懷疑的口氣說，‘做西裝？沒那么容易吧?！劣诜康禺a，實際上我們做得很早，1992年就開始了。當然，房地產相對服裝也是不務正業，只是這個不務正業由來已久?！?/p>

拜2007年牛市所賜，以大放異彩形容投資收益對雅戈爾去年業績的貢獻，毫不為過。據公司2007年年報顯示，雅戈爾實現營業收入70.33億元，營業利潤36.43億元，凈利潤24.75億元，同比分別增長14.78%、259.87%和220.45%。18.45億元的投資收益是凈利潤大增的重要原因。投資收益同比增加5110.92%，主要原因是雅戈爾拋售4506.5萬股中信證券，獲益16.51億元。此外，雅戈爾去年還斥資40.29億元投資了黃山金馬、深圳中歐創投、山西陽光焦化、海通證券，公司未實現的投資收益也是十分可觀的。

然而，到了2008年前三個月，上證指數最大跌幅超過37%，雅戈爾股權投資收益大幅縮水，短期投資收益價差的變現困難已成不爭的事實。此時的雅戈爾高層一再表示，雅戈爾不會偏離紡織主業。

2008年4月28日，雅戈爾董事會秘書劉新宇再次宣稱，公司主業“不會偏廢”，一直在大力推進，尤其是把無周期性的品牌服裝作為核心產業發展，對股權投資則在“謹慎探索”。

對于雅戈爾既做服裝，又做房地產，還做股權投資的多元化策略，王強認為，多元化的好處是可以規避一種行業風險給企業帶來的困難。但同時也有其弊病，這種多元化是橫向的，可以說所涉及的領域都沒有任何關聯。

多元VS.一元

“股權投資的目的應該是為了企業主業能更好的發展，而不是盲目的去投資。舉個例子，做酒業的要有原材料行業的投資，這樣做的好處是可以控制話語權，不會因原材料的短缺而影響企業的生產。再比如，我們做房地產行業，主要的資金投放用于拿土地和進行土地開發，涉及土地的一級開發和二級開發。至于其他的行業，我們是不做的?！?/p>

受訪的大多數CFO都認同王強的觀點。他們認為，真正的股權投資是有目的的，絕對不是盲目的，必定和企業有一定的關聯?？刂圃牧匣蛘咪N售渠道的投資才是正確的。當然也不否認那種純粹的股權投資，那是為了分散風險，是獲取閑置資金利益最大化的手段。當然還有其他的投資目的，比如為了最終實現控股的目的，屬于一種惡意收購，這種情況在國外是很普遍的。

篇5

表現出色的債基投資公司大體可以分為三類:一類是老牌綜合實力強的基金公司,如華夏、富國等,一類是銀行系基金公司如工銀瑞信、交銀系債基,另一類即是階段性的黑馬基金公司,如近兩年涌現的華商、華富系的債券基金。

隨著投資者對風險體驗的加深和對資產配置理念的理解,在追求絕對收益的同時,避險也成為投資者考慮的重要因素之一,尤其是在股票弱市環境下,這一需求更為突出。債券基金作為重要避險型基金而備受關注。

那么,究竟什么樣的債基值得投資者作為長期配置之用?怎么判斷債券基金的投資價值?什么樣的債基更具有投資優勢?

挖掘潛力債基

債券基金投資能力首先表現在其固定收益類資產的投資水平,這包括債券久期策略以及債種的配置,對債券收益起著決定性的貢獻。其原因就在于:一方面在于債券資產的80%以上資產配置債券等固定收益類品種,是保證基金業績穩定增長的根本所在;另一方面,債券的股性強弱對基金業績雖有一定的貢獻,但仍處于輔增強收益的地位。

股票投資會加大基金業績波動,對于衡量債基的真實能力并非有益。實際投資中,固定收益能力仍成為基金業績的最終決定性因素。例如,2010年半年收益位居前列的多為增強債券,其中近半年業績重要的貢獻在于還是股票投資。而從長期來看,長期穩定增長的還是在固定收益累積投資能力強的債基,如長盛全債(債券指數基金)、工銀信用添利(一級債基)。

在輔的股票增強投資上,債券基金適當的股性以及較強的市場適應能力有助于獲得更多超額收益。目前市場中債券基金主要分為三類,純債基金不參與股票投資,一級債基打新股,二級債基除打新外可適當參與二級市場交易,這三類基金股性呈現漸強走勢,其中以一級債基和二級債基為主,占到債券基金比例的80%以上,這也決定了股票投資也是債券基金不可缺少的收益部分,對債基的超額獲益能力較為重要。

但是,由于股票增強投資帶給債基收益的同時也加大了風險,例如,隨著市場環境的轉弱,打新帶來絕對收益的神話也會被市場打破,新股破發的風險給打新債基也帶來一定風險。因此,債券基金股票投資能力的強弱需要結合基金公司的固定收益投資能力和整體投研能力來判斷。

目前市場中債券基金兼顧債性、股性的特點使其具有階段性配置和中長期配置的雙重價值。在連續下跌的市場下,債性強的基金如純債基金或者債券配置能力強的債基更占優勢。

而在震蕩市場下,如2010年上半年市場,適當股性的債基可能更占優勢,如上半年一級、二級債基的表現強于純債基金。但是,中長期來看,固定收益投資能力穩定、市場適應能力強的基金應是配置首選。具體投資中,投資還需結合個人的投資目標和風險偏好來進行具體選擇。

債基穩定收益的根本

穩定性是債券基金重要特點,也是其投資優勢所在。投研團隊的穩定是保證基金業績穩定的重要指標,與股票基金相比,債券基金管理團隊的穩定性更加明顯。

目前國內債券基金運行時間較長、業績增長較高的基金其團隊穩定性也最高。如以年度業績增長來看,居于前列的基金其管理團隊變動次數普遍在0-1次,這與股票基金類似。債基的管理人,包括從固定收益負責人到基金經理,具有普遍較高的穩定性,這與其基金經理的業績壓力以及績效衡量機制有關,債券基金更多追求適當的超額收益下的穩定增長。另外,債券基金本身占市場份額不高,競爭激烈程度不如股票基金也是原因之一。

與基金團隊相聯系,作為其后備支持的基金公司固定收益投研平臺是債基穩定性的重要支持力量。如行業內老牌基金公司和銀行系基金公司,華夏、工銀瑞信等在債券基金產品上有較長的成功運行經驗,也經歷了市場的起伏波折,更能體會到債券基金對沉淀客戶的重要性,這些公司都有較為完善的投資平臺。因此,具有完備的投研平臺、豐富的債券投資經驗以及穩定的固定收益投資團隊也是我們選擇績優基金的重要指標。

銀行系債基獨具優勢

從基金公司角度來看,表現出色的債基投資公司大體可以分為三類,一類是老牌綜合實力強的基金公司,如華夏、富國等,一類是銀行系基金公司如工銀瑞信、交銀系債基,另一類即是階段性的黑馬基金公司,如近兩年涌現的華商、華富系的債券基金。

其中第一類基金公司是長期累積的結果,綜合投資能力強,在債券和股票投資水平均表現較佳。黑馬類基金公司多是一些中小基金公司在客戶累積上初步嘗試,由于受到管理層的重視,團隊上有核心領軍人物,從而業績表現優異,這些基金可能會成為未來優秀的債券基金管理人,也可能只有階段性的業績提升。這三類中比較特殊的是銀行系債券基金。

銀行系債券基金業績的高度穩定是其備受關注的首要因素,如工銀瑞信、交銀等旗下債基年度收益高達9%以上,且旗下基金整體較佳。銀行系債基之所以能取得如此業績,并保持旗下基金的整體穩定與其特殊的優勢是分不開的。

投研突出,經驗豐富。銀行系基金有效的借助了銀行長期在固定收益類產品投研上的優勢,以及在固定收益產品的開發和投資上豐富經驗,為自身的固定收益投資奠定了較好的基礎。而且銀行系基金公司的基金經理和投研團隊在固定收益投資上經驗豐富,多數有銀行固定收益投資經驗和資源,這就形成了其獨特的競爭優勢。

人才和資源豐富。銀行系基金在固定收益投資方面,由于其特殊的股東背景使得銀行系基金能獲得更多的資源和人才優勢。債券市場交易高達90%以上的量都是在銀行間市場,商業銀行作為市場的交易主體,銀行系基金無論是對于這一市場,還是對于交易對手都會更為熟悉和了解。