發布時間:2023-10-20 10:25:31
序言:作為思想的載體和知識的探索者,寫作是一種獨特的藝術,我們為您準備了不同風格的5篇風險投資項目評估,期待它們能激發您的靈感。
論文摘要:我們在利用傳統方法對風險投資項目進行評估時,很少考慮到項目在投資和管理中的選擇權問題,實際上,選擇權作為一種客觀存在,自古以來就無所不在。文章首先介紹了金融期權,然后對風險投資的實物期權方法進行較為深入的探討。
一、引言
過去,我們在利用傳統方法對風險投資項目進行評估時,很少考慮到項目在投資和管理中的選擇權問題,實際上,選擇權作為一種客觀存在,自古以來就無所不在。如人們在經營過程中,會根據經營的狀況選擇是否繼續經營,或者擴大、縮小經營,甚至是放棄經營。這種經營的靈活性使企業可以在經營中因勢利導,適應形勢的變化,降低經營的風險,提高經營的效益,體現出了一定的價值。而今,隨著經濟的進一步發展,各種新型金融工具,如股票期權、可贖回債券等的相繼出現以及衍生金融市場的建立,使得人們可以方便地在市場上進行選擇權交易,選擇權的價值被進一步體現了出來。如果我們在評估過程中,尤其在對高科技企業這種選擇權價值占企業價值絕大多數的企業評估過程中,還沿襲以前的做法,不考慮選擇權的價值,必然會扭曲企業價值。
針對傳統評估方法的局限,近20年來,學者們就這一問題進行了深入的研究,提出了很多解決問題的新方法和新思路,比較典型的是期權定價的方法。Ross(1978)曾撰文指出,風險項目潛在的投資機會可視為另一種期權形式——實物期權,并由此引發了對實物期權估價理論的深入探討。近年來,隨著1997年度諾貝爾經濟學獎授予美國兩位經濟學家——MyronScholesRobertC·Merton,以表彰他們在金融領域應用數學工具,解決了金融衍生工具的定價問題,許多學者開始研究如何利用這一理論,以解決經濟活動中存在的實際問題。在評估領域,比較地研究集中在對實物期權法的研究。在下面的研究中,筆者將首先介紹金融期權,從而引出對風險投資的實物期權方法的探討。
二、金融期權
金融期權是未來一定期限內的選擇權。其持有者在支付一定金額的費用(權力金)后,享有在將來某一時間某一時期內以預定價格(執行價格)購買或出售一定基礎資產的權利。它有兩種基本形式,看漲期權和看跌期權。看漲期權是一種持有者按約定的價格買入某種資產的權利;看跌期權則是一種持有者按照約定的價格賣出某種資產的權利,按照執行期的不同。期權又可分為歐式期權和美式期權。歐式期權的持有者只能在未來某一確定的時間買賣某種資產;美式期權的持有者則可以在未來一定時期內買賣某種資產。因而美式期權比歐式期權更加靈活。期權有三個主要特征,它們是:不可逆性、不確定性和靈活性。期權持有者付出一定的成本(不可逆性)后,面對預先不能準確預測的環境(不確定性),就有權力但是沒有義務(靈活性)行使期權。期權是否被執行,完全取決于持有人,如果最后不執行,其最大的損失僅以付出的權力金為限。
以基礎資產為股票的歐式看漲期權為例,投資者以價格P買入一份執行價格為E的該看漲期權。股票的價格用S來表示。并假設到期日的股票價格為ST,到期時間為T。則到期日時,期權持有人持有期權的價值為Max(ST-E,0)持有人的損益情況π如圖1所示。
由上圖我們可以看出:當ST-E>P時,投資者執行期權,可以獲得盈利;當0<ST-E<P時,投資者執行期權,虧損部分初始成本;當ST-E<0時,投資者放棄期權,虧損全部初始成本。對于歐式看漲期權的賣方而言,由于買賣雙方實際是零和博弈,買方盈利時賣方必然虧損,則賣方的損益狀況與買方正好相反,當ST-E>P時,買方執行期權,賣方虧損;當0<ST-E<P時,買方執行期權,賣方賺取部分期權費;當ST-E<0時,買方放棄期權,賣方賺取全部期權費。賣方的損益情況可用圖2表示。
三、實物期權方法
在風險投資中,由于項目的期權價值是以實物資產為基礎的,因此,其有別于金融期權,被稱為實物期權Luehrman(1998)認為,項目的NPV與期權價值高度相關,二者在T=0時相同,任何計算NPV的數據均包含有計算C的價值,因此不必放棄傳統的現金流量貼現系統。但同時指出,傳統方法遺漏了投資帶來的后期決策柔性所帶來的額外價值。因此,在實物期權理論下,風險投資項目的價值由兩部分組成:一是項目的內在價值,它是靜態的、被動的、直接的凈現金流量的貼現值;二是投資帶來的期權價值,是由經營柔性帶來的,該期權的價值可用期權定價模型計算出來。其項目價值可以表示為:項目價值=靜態的被動凈現值NPV+柔性經營的期權(投資機會)價值C。
靜態的被動凈現值NPV的計算可采用傳統的DCF法,而柔性經營的期權(投資機會)價值C則可采用二項期權定價模型或Black-Scholes模型。由于與二項期權定價模型相比,利用Black-ScholeS模型計算期權價值所需的參數較少,大大減少了計算所需的信息量。因而,在評估的實踐中,多數采用的是sBlack-Schkles模型。其計算公式為:
下面我們從分析Black-Scholes模型中的變量入手,以股票看漲期權為例,結合風險投資期權的特征,在對比股票期權與風險投資期權特征的基礎上,具體使用Black-Schoes模型計算風險投資項目期權價值時各參數的取值。
1.基礎資產的價值(s)。股票看漲期權中基礎資產的價值指的是基礎股票的價格,這個價格實質上體現了此股票所有遠期流量的現值估價——包括紅利、資本收益等等。在風險投資中,基礎資產的價值指的是風險投資項目中所能得到的全部流量的現值。
2.期權的行使價格(X)。行使價格是期權到期時的預定價格。在股票期權中,行使價格是在購買期權時約定在未來一定時間購買股票的價格。在風險投資中可以將風險項目有效期內預期的投資支出I看作期權的行使價格。由前面分析的結論:執行價格越大,期權的價值越低。因此,對于風險投資而言,對相同的項目,投入成本越高,利潤空間越小,投資價值越低。
3.基礎資產變動的方差(σ2)。對于股票期權來講,基礎資產變動的方差是指與股票有關的遠期現金流入價值變動率的方差,而標準差的值則被稱為基礎資產的波動率(σ)。就風險投資而言,波動率是指與被投資項目有關的遠期現金流入價值變動率的標準差,由于期權具有鎖定損失的特征,不論風險多大,其損失最多就是已投入的資本,而風險越大則同時意味著獲得更大收益的可能性。因而投資項目的風險越大,投資價值就越大。與傳統投資不同,風險在這里成為一個十分有利的因素。因而被投資項目未來可取得的現金流量的不確定性越高,期權價值越大。
4.有效期(T)。有效期T為期權到期的時間。在風險投資中,它的等值含義是指上一輪投資距離下一階段投資的有效時間。在這一有效期內,投資者有權對是否繼續投資進行決策,并且可以根據項目經營的情況對投資時機進行合理選擇。有效期的長短取決于投資協議、產品的生命周期、市場競爭等因素的綜合影響。到期日越長,期權價值越高,越適宜等待相關信息推遲投資;到期日越短,期權價值越低,越宜于投資。
5.無風險利率(r)。對股票投資來說,無風險利率一般是指無風險證券(主要指政府債券)的年利率。在風險投資中,與股票期權中的含義一致,無風險利率指的是風險投資資金的時間價值。但筆者認為雖然這二者在含義上相一致,但卻是有實質性差異的。這是因為風險投資市場與股票市場有很大的差異,應用投資套利理論,對于股票市場來說,市場均衡的狀態是投資組合的收益為無風險利率的狀態,而對于風險投資市場來說,由于風險投資高不確定性的特殊性,投資者無法使用套期理論來實現完全的套期保值,必須要以高回報來補償其無法規避的風險,市場的完全均衡難以達到,只能達到所謂的次均衡狀態,此時收益率是一個高于無風險利率的利率。也就是說,風險投資的資金時間價值要高于股票投資的資金時間價值。因此,如果按股票的無風險利率作為風險投資的資金時間價值參數,則按該模型計算出來的評估價值有失偏頗。
6.基礎資產的預期紅利(D)。在股票投資中,紅利指定期付給股東的錢。而在風險投資中,紅利則是由期權有效期內流失的價值來表示的。這可能是為暫時回避競爭或為保留期權所發生的費用,也可能是由于競爭對手已實現投資于類似的高技術風險項目,提前獲取紅利或占領市場而發生的損失。如同股票的紅利為股票投資者創造了現金流,但卻減少了股票的價值一樣,對風險投資而言,現金的流失也意味著期權價值的減少。我們可以將上述分析的結論列表如表1。
由以上分析可知,實物期權法是一種全新的評估方法,它克服了傳統評估方法沒有考慮經營柔性價值的缺點,增加了風險投資靈活性的潛在價值,在很大程度上改變了過去決策中通常低估項目價值,喪失投資機會的狀況。并且由于這種方法并非對傳統評估方法的全盤否定,它結合了傳統評估方法的優點,是對使用最為廣泛的傳統評估方法——收益法的一種重大改進,使之更加符合風險投資的實際狀況。它的出現為現代評估提供了一種嶄新的思路,是一種較為合理和科學的評估方法。
參考文獻:
1.宋逢明.期權定價理論和1997年度諾貝爾經濟學獎.管理科學學報,1998(1)
2.AbelAB.“Options,thevalueofcapitalandinvestment”QuarterlyJournalofEconomicsVol:111,Iss:3,1996,P:753-778
3.趙秀云,李敏強,寇紀凇.風險項目投資決策與實物期權估價方法.系統工程學報,2000(3)
4.羊利鋒,雷星暉.實物期權方法在投資項目評估中的運用.決策借鑒,2001(6)
5.周曉宏,程希駿.期權理論在風險投資項目評估中的應用.運籌與管理,2002(1)
4.有效期(T)。有效期T為期權到期的時間。在風險投資中,它的等值含義是指上一輪投資距離下一階段投資的有效時間。在這一有效期內,投資者有權對是否繼續投資進行決策,并且可以根據項目經營的情況對投資時機進行合理選擇。有效期的長短取決于投資協議、產品的生命周期、市場競爭等因素的綜合影響。到期日越長,期權價值越高,越適宜等待相關信息推遲投資;到期日越短,期權價值越低,越宜于投資。
5.無風險利率(r)。對股票投資來說,無風險利率一般是指無風險證券(主要指政府債券)的年利率。在風險投資中,與股票期權中的含義一致,無風險利率指的是風險投資資金的時間價值。但筆者認為雖然這二者在含義上相一致,但卻是有實質性差異的。這是因為風險投資市場與股票市場有很大的差異,應用投資套利理論,對于股票市場來說,市場均衡的狀態是投資組合的收益為無風險利率的狀態,而對于風險投資市場來說,由于風險投資高不確定性的特殊性,投資者無法使用套期理論來實現完全的套期保值,必須要以高回報來補償其無法規避的風險,市場的完全均衡難以達到,只能達到所謂的次均衡狀態,此時收益率是一個高于無風險利率的利率。也就是說,風險投資的資金時間價值要高于股票投資的資金時間價值。因此,如果按股票的無風險利率作為風險投資的資金時間價值參數,則按該模型計算出來的評估價值有失偏頗。
6.基礎資產的預期紅利(D)。在股票投資中,紅利指定期付給股東的錢。而在風險投資中,紅利則是由期權有效期內流失的價值來表示的。這可能是為暫時回避競爭或為保留期權所發生的費用,也可能是由于競爭對手已實現投資于類似的高技術風險項目,提前獲取紅利或占領市場而發生的損失。如同股票的紅利為股票投資者創造了現金流,但卻減少了股票的價值一樣,對風險投資而言,現金的流失也意味著期權價值的減少。我們可以將上述分析的結論列表如表1。
由以上分析可知,實物期權法是一種全新的評估方法,它克服了傳統評估方法沒有考慮經營柔性價值的缺點,增加了風險投資靈活性的潛在價值,在很大程度上改變了過去決策中通常低估項目價值,喪失投資機會的狀況。并且由于這種方法并非對傳統評估方法的全盤否定,它結合了傳統評估方法的優點,是對使用最為廣泛的傳統評估方法——收益法的一種重大改進,使之更加符合風險投資的實際狀況。它的出現為現代評估提供了一種嶄新的思路,是一種較為合理和科學的評估方法。
參考文獻:
1.宋逢明.期權定價理論和1997年度諾貝爾經濟學獎.管理科學學報,1998(1)
2.AbelAB.“Options,thevalueofcapitalandinvestment”QuarterlyJournalofEconomicsVol:111,Iss:3,1996,P:753-778
3.趙秀云,李敏強,寇紀凇.風險項目投資決策與實物期權估價方法.系統工程學報,2000(3)
[關鍵詞] 風險投資項目評估投資決策
高新技術風險企業既可能獲得高額收益,也可能存在失敗的風險。因此風險投資公司在選擇投資項目時,既不輕易放過任何一個可能獲高利的機會,也不可能把所有的項目都作為投資對象。風險投資要獲得成功在很大程度上取決于很少幾個杰出的投資項目,大部分投資項目都在中途被淘汰。因此,廣泛收集和研究各類高新技術風險企業資料,嚴格、周密地選擇投資對象,謹慎而又科學地評估被選送項目,以及挑選富有經驗的企業管理人員成為風險投資公司最主要的工作。風險投資公司在風險企業評估階段所考慮的評估準則,主要可歸納為經營團隊、市場營銷、財務計劃與投資報酬等3個方面。這些準則是風險投資公司評估經營計劃書與查證風險企業的重點。
一、風險投資項目評估在經營團隊方面主要考慮的評估準則
1.創業家或主要經營者的經歷與背景。創業者的經歷會影響其決策判斷及處理事務的態度與能力。審視其過去的成功和失敗經歷,可以作為經營能力的重要參考依據。另外對于創業家的背景、財務狀況、品德聲譽也是重點考慮的因素。人際關系評估不佳者,也將不利于評估的結果。
2.創業家或主要經營者的人格特質。風險投資公司認為理想的經營者人格特質應是智慧、創新、勤奮、誠實,對企業有高度獻身精神與強烈使命感,對追求成功有強烈愿望,并能承受壓力,具有協調整合組織團隊的領導能力。
3.經營團隊的專長與管理能力。風險投資公司十分重視經營成員的專長,希望經營團隊能由包括生產、營銷、財務、研發等不同專長且具豐富的經驗與輝煌的成功記錄的人士組成,經營團隊的組織管理與人力資源發展運用的能力,也是一項評估重點。
4.經營團隊的經營理念。由經營理念可看出經營團隊對于企業經營的態度,以及未來企業發展的方向與組織運作方式。風險投資公司會注意受資公司的經營理念與本身的經營理念是否相互默契,因為這會影響未來雙方在合作與輔導經營管理的效果。
5.經營團隊對營運計劃的掌握程度。風險投資公司會與經營團隊就營運計劃的內容與做法進行深入的討論。目的是為了解經營組織成員對于營運計劃的認知程度與認同程度,對于無法清楚說明或不認同自己公司營運計劃的經營團隊,是不會被列為考慮投資的對象的。
二、風險投資項目評估在市場營銷方面主要考慮的評估準則
1.市場規模。所謂市場規模是針對現有市場需求大小進行評估。創業家必須能夠明確定義目標市場的范圍與顧客對象,經營計劃書如果沒有提出具體的市場分析與明確的數據佐證,風險投資公司將無法確認市場需求的估計是否真正能夠支持企業成長與創造足夠的利潤,因此回收投資將存在很大的不確定性風險。
2.市場潛力。市場增長潛力與規模和企業生存發展的機會密切相關。市場潛力大的投資項目,采取長期投資比較有可能獲得高額的利潤回報。風險投資公司將從技術、產品、產業、消費趨勢等角度來評估投資項目產品的未來市場潛力。
3.市場競爭優勢。包括分析市場主要競爭對手的產品、競爭對手的資源優勢、市場進入障礙,以及替代性產品的競爭威脅等。風險投資公司將評估受資公司的核心資源能力與核心市場競爭力,并判斷經營團隊提出的競爭策略是否能有效創造出市場優勢。
4.營銷策略規劃。主要評估經營計劃中有關營銷管理與策略規劃方案的可行性與有效性。評估的范圍包括,銷售與促銷計劃、定價策略、營銷網絡規劃及有關顧客服務的構想方案等。由營銷策略規劃的評估,可以判斷風險企業實現預期的銷售量與市場占有率的可能性。
三、風險投資項目評估在財務計劃與投資報酬方面主要考慮的評估準則
1.受資公司的財務狀況。風險投資公司可通過分析受資公司過去與現在的財務狀況,并與同業比較,來評估其營運績效與經營體制,預測風險企業未來可能遭遇的財務問題。
2.受資公司的股東結構。由受資公司目前與未來可能的股東結構與股東的背景,可以判斷公司資金結構與資金來源的穩定性,同時股東的素質與能力也會影響企業的經營方向,以及對經營者的支持程度,因此,股東結構會對風險投資公司是否參與投資產生關鍵性的影響。
3.受資公司財務計劃合理程度。包括受資公司財務計劃上的現金流量、銷售收入、各項成本估計、資產負債表、損益表等的預估合理程度,以及未來融資方式規劃的可行性。
4.受資公司資金需求規劃的合理性。有時創業家會提出過高的資金需求,以充實未來營運資源,但這會影響每股分得紅利的數量。風險投資公司可根據經營團隊提出的盈余數額與自己期望的投資報酬率,來折算受資公司的價值、適合投入的資金比例,以及受資公司所提出資金需求的合理程度。
5.受資公司的預期投資報酬率。創業家為吸引投資資金,經常會高估投資報酬,因此風險投資公司要十分慎重地分析、評估各項財務資料,并以較保守和審慎的態度估計可能實現的投資報酬率。
6.資金回收年限、方式。資金回收年限、預期報酬與預期風險是風險投資公司最關心的問題之一,風險投資公司原則上以公開上市作為回收投資成本的主要方法,但也可能選擇出售持股等其他方式。
7.受資公司的財務風險。不同的受資公司有不同的技術、市場風險等,也有不同的資金回收年限與回收方式,對于預期投資報酬產生不同程度的風險,風險投資公司必須慎重評估這些因素間的相互關系,作為未來投資決策的重要參考資料。
參考文獻:
Key words: Value Engineering;venture capital;cost effectiveness
中圖分類號:F224;F830.59 文獻標識碼:A 文章編號:1006-4311(2016)08-0024-02
0 引言
風險投資是一種高風險高收益的投資形式,主要工作是對經過篩選后的項目標的(通常是一家實體企業)進行注資參股,并在未來通過合適的方式退出獲利。對一個風險投資公司來說,會在數年的投資行為后,管理一個項目池,項目池的凈收益即為所有項目在未來退出后所帶來的收益,減去所有項目運作過程發生的成本。
在風險投資運作過程中,項目收益和項目成本是兩個需要考慮的核心問題。項目收益取決于風險投資公司對項目評估的評估體系、專業能力、市場運氣;項目成本則取決于項目運作中的實施流程、調查方法等。學術界對風險投資的研究,大多集中在以未來預期收益為導向的項目評估指標體系的分類和評價,忽略了項目評估所實現的功能與投入成本間存在一種可優化的價值關系,適用于價值工程理論的分析范疇。本文旨在應用價值工程探討風險投資項目評估中的成本控制問題,即在滿足必要評估功能的前提下,制定成本優化的項目評估流程。
1 價值工程理論
價值工程是指以最低的總成本(壽命周期成本),在可靠實現產品或作業的必要功能的前提下,通過創造性工作提高產品或作業的價值的科學手段。價值工程中的“價值”是指研究對象所具有的功能與取得該項功能所需的成本之比,這種關系可以用公式V=F/C表達,其中V-價值,F-功能,C-成本。
價值工程的核心是功能分析,通過功能分析甄別必要和冗余的功能,并通過成本優化,提升研究對象的價值。價值工程的基本工作流程包括對象選擇、情報收集、功能分析與功能評價、方案創造、方案實施等。
2 價值工程在風險投資項目評估中的應用
價值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評價、方案改善創新、方案評價及結論。現以國內一家知名風險投資機構的項目運營數據為基礎,引入價值工程方法對該機構項目評估流程進行分析,并在滿足現有功能需求的情況下提出成本優化方案。
2.1 項目評估概況
風險投資的項目評估指對目標企業進行的全方位調查分析,包括行業調查、業務審查、團隊調查、財務調查、法律調查五個功能。
2.2 功能分析和功能評價
由五位風險投資領域的業內專家,按常用的“0-4評分法”對五個功能的重要性進行評分、匯總計算,確定功能重要性系數。功能重要性評分方法見表1,功能重要性系數Fi(F1-F5)計算結果見表2。
風險投資的項目評估分為六個業務環節,分別是資料收集、外圍走訪、進駐項目企業調查、專家智囊評審、會計師事務所審計、律師事務所合規。現以國內一家知名風險投資公司的項目運營數據為基礎,提取4個項目評估流程作為樣本。每個評估樣本在六個業務環節中均增加了成本,將增加的成本分攤到F1-F5五個功能單元。計算每個功能單元分攤的成本匯總,并以此計算功能成本系數Ci(C1-C5)。如表3所示。
根據以上功能重要性系數和功能成本系數,計算功能價值系數Vi=Fi/Ci。如表4。
價值工程的重點改進對象是功能價值系數小于1的功能單元。如表中所示,F1-F3的價值系數均略大于1,表明功能價值略高;F5的價值系數約等于1,表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價值系數小于1,且偏離較大,表明其功能偏低或成本偏高,因此提高F4的功能或降低其成本是價值工程的改進方向。
2.3 方案改善
根據上一階段的功能評價,我們確定從財務調查這個方面來對這家國內風險投資公司的項目評估進行成本優化。
按照成熟風險投資機構運作的行規,財務調查主要是外聘第三方會計師事務所進行的審慎調查。然而由于第三方審計機構審計時間長、風控保守,在國內競爭激烈的風險投資市場容易錯失良機,部分國內風險投資機構在實際操作中也采用自建財務調查團隊,而非外聘第三方機構的模式。
對于這家國內風險投資公司,我們建議自建財務調查團隊。這樣一來,可以省去外聘第三方會計師事務所的審計成本,需要增加團隊建設費用、業務實施費用。在每個項目上需要2名財務盡調人員,負責整理財務報表及分錄、查閱明細賬、納稅資料、資產盤點、重要合同等,并形成報告。
分析自建財務調查團隊為單個項目帶來的成本變化。該風司可長期聘用2名專業財務人員,按照一般薪資標準每年共增加工資支出20萬元;另一方面,該風司一般年份需要進行財務調查的項目數為月均1-2個,取其平均值,按照每年18個需實施項目計算,平均每個項目的自建財務人員支出為1.11萬元。業務實施費用方面,財務調查一般歷時3-5天,按照該風司每人每天1000元的出差費用標準,取天數平均值,2個人員的4天調查差旅費用合計0.8萬元。因此,實施每個項目時,若自建團隊將增加1.91萬元成本。而與此同時,可省去外聘第三方審計機構所需為每個項目支付的5萬元財務調查費。
故得到的結論是:自建財務調查團隊時,每個項目上將節省3.09萬元。
2.4 方案實施與效果
該國內風險投資公司根據選定的改進方案,取消了外聘的第三方會計師事務所,改為長期聘用兩名全職財務人員,并根據其熟練程度調整業務量。在該風險投資公司過去一年進駐企業方評估的22個項目中,僅財務調查一項支出就累計節省70多萬元。
3 結束語
關鍵詞:風險投資;風險評估;大學生創業
我們一般認為“風險投資”起源于美國,一些風險投資者為了獲取高額回報,承擔較高的資本風險。風險投資具備高收益等特點,推動著我國資本市場體系的建立,但同時也兼具著高風險等特性。本文以高校學生創業公司及項目風險投資的風險評估方法研究作為基點,展開探討。目前,越來越多的高校畢業生面臨著就業困難問題,而受過高等教育的人群,視野已經難以局限于那些靠體力勞動來獲取報酬的低階級工作,于是大學生創業這一領域被越來越多的人所重視。而其過程所遇到的風險也可見一斑。此時,風險評估便成為了投資者選擇項目所需要解決的最大難題。
1.研究背景與意義
1.1研究背景
在當前國際形勢下,各個國家對大學生創業,也紛紛持有支持激勵的態度。在國內,有三種融資渠道可供選擇,分別為,商業融資、親情融資以及政府推動的創業融資。這樣多樣化的模式,就需要各個媒介能夠相互協調,共同促進,從而為我國的創業環境提供良好的氛圍,為我國的大學生創業做好基礎保障工作。
除國內之外,國外各國也紛紛表示了對大學生創業的積極態度。美國早在90年代時,就開始成立中小企業管理局,但并不局限于對大學生創業的融資支持,而是面向全國的中小型企業。美國是我國最大的資本主義國家,其商業體制也較為資本化,資金雄厚。為籌得創業的基礎資金,大學生開始著眼于風險投資這一大模塊。而美國的資金服務機構較為齊全,資金也較為充足,這就為大學生創業提供了良好的創業基礎,同時也緩解了國家的就業壓力,提高了人才的利用率。
1.2研究意義
雖然我國政府以及社會大環境對大學生創業持有積極態度,但是,畢竟大學生創業擁有著許多的不確定因素。盡管我國政策規定,大學生創業可以向銀行提交小面額貸款的申請,但是,并不是硬性規定。這就導致了很多大學生貸款失敗的事例出現,其原因大部分是,大學生本身剛成年走向社會,不具有一定的資產保證,而且創業公司初期,存在太多的不確定因素,其風險較大,對于銀行這種穩固安全的機構來講,并沒有太大的說服力。此時,就需要探究分析大學生創業案例,調查風險投資影響因素和風險預測評估,總結,從而為項目投資者提供更為簡便的借鑒。
2.研究分析
2.1理論分析
大學生創業面臨著重重阻礙,其首要問題是資金的籌措。大背景下,政府的政策雖做出相關的推動幫助,但銀行方面對此所提供的貸款卻并不是很樂觀。可供選擇的三種渠道可區分為自籌和外助,然而,除去極少家庭本身家底雄厚足夠支持創業者外,大部分創業者還是需要依靠風險投資的介入。這一項難點亟待解決。項目方向的選擇,是否切合創業者自身的條件,對企業融資和投資者也是極重要的一項指標。
2.2分析大學生創業群體
大學生創業若想更快、更有效的找到正確合適的出路,就應該立足于自身,從根本出發。首先要選擇好契合的項目,即自己專業所學的是最捷徑的選擇。調查數據顯示,60%的大學生更愿意選擇與自己專業相切合的創業方向,而其余大部分人會選擇信息服務業類的項目。但是,從年齡學歷上分析,大學生群體從心里到處事上都明顯還不夠成熟,不足以讓投資者給予大量的融資來助公司發展,這也是成為了大學生創業成功率較低的主要原因。
2.3分析創業公司運營模式
當前的創業形式大體可分為合伙創業和自主創業兩種,而根據數據調查顯示,合伙創業占絕大多數,而自主創業模式只屬于個別人群,即自身擁有雄厚財產,足夠支撐起企業的正常發展。根據數據匯總顯示,網絡計算機服務業方向的創業比例最高。傳統行業、科技創新、市場開發三方面所占比例相對比較均衡。而這些方面的發展,也需要大量技術人才的投入,此時,合伙創業也成為最好最適合的選擇。在如今的社會大潮下,團體合作互助已成為社會發展必要的趨勢。
綜上所述,創業公司及項目風險投資作為融資的新途徑促進著我國創業活動的發展,與此同時極大程度影響著高校學生風險投資的積極性;高校學生創業公司及項目風險投資所面臨的問題也遠遠超出了高校學生的想象。高校學生在創業過程中如何選擇出潛力大且投資回報較高的項目,如何正確的規避創業所帶來的投資風險以及能否正確的對風險投資項目進行科學合理評估,都是高校學生創業過程中無法規避的問題。全面科學合理的評估風險投資項目可以使得風險投資活動事半功倍,是風險投資的關鍵所在。本文經過查閱相關的科普文獻以及科學理論分析總結得出:風險投資者在進行風險投資時,必須深思熟慮,全面考慮風險投資可能遇到的問題以及如何正確處理和規避投資風險;同時,投資前正確建立科學合理風險投資評價體系,不斷完善創新風險評估體制,其重要性不容忽視。
結語
大學生創業融資問題,一直以來都是創業的最大問題。擁有創新的思路、吸引人眼球的項目,能夠讓投資者從中看到利益,從而自愿投資,實屬不易。本文提供的大學生創業項目的評估思路,會對創業者和投資者提供一定的支持。
參考文獻:
[1]顏子琦.創業公司及項目風險投資的風險評估方法研究――以高校學生創業公司為例[J].現代商業,2015(17)
[2]李斌,趙弋.風險投資項目評估應用方法――項目效益風險比綜合評價模型[J].華東經濟管理,2005(01)
[3]馬國順,盧志同.新時期高校大學生創業教育探析[J].中國石油大學學報(社會科學版),2009(05)
一、項目管理概述
1、項目管理
項目管理是它是一種新的管理模式,它是以項目為主要管理對象,根據項目的內在規律,對項目生命周期進行有效的計劃、組織、控制、指揮、協調的管理活動。比如在實際工程項目管理中,往往由于施工單位的局限性,很難保證項目一次性實施成功,可將項目委托給從事項目管理的專業單位進行管理。
2、項目管理的主要特點
(1)項目管理實行經理負責制:施工單位不得越過項目經理直接管理項目內部工作,必須通過項目經理實現對施工項目的組織管理,項目經理要具備較強的專業技術水平、組織協調能力和管理經驗等;(2)以實現項目目標為目的:為實現項目目標,需將項目目標分成不同階段的分目標,再將分目標分解成各個不同階段的子目標,通過一步一步的完成子任務來實現總目標。在具體實施過程中,需要根據實際情況調整實施方案,保證總目標的完成;(3)有充分的授權保障:施工單位要授予項目經理生產調度指揮權,技術、組織方案決策權,財務、人事管理權等權利,項目經理也要授予其下屬的項目經理部成員在其分管業務方面的各種必要權力,使各成員有職有權。
3、項目管理的職能
項目管理的職能主要有以下幾點:
(1)組織:通過授權、職責劃分和簽訂合同等方式來進行有效的機構運轉,并通過建立有效的項目組織機構、配備所需的各類人員來確保項目目標的完成;(2)控制:為在項目實施過程中及時發現問題、解決問題,最終保證項目的順利完成,必須對項目實施情況進行檢查、監督、考核和調整,即有效控制過程;(3)計劃:為使項目協調有序地達到預期目標,可用一個動態的控制過程來統籌安排整個項目,把整個項目的生命周期中的所有目標和活動劃入正常計劃過程;(4)指揮:為保證項目各層次人員按既定計劃從事各項項目活動,可通過已建立的項目組織機構,逐級下達指令;(5)協調:對項目的眾多結合部之間出現的矛盾進行磋商、調整、聯系和溝通,來保證項目的正常進行。
二、系統開發環境及數據庫選擇
1、Visual C++ 開發平臺
Visual C++是一個功能強大的可視化軟件開發工具,目前它已成為程序員進行軟件開發的首選工具。作為基于Windows操作系統的可視化集成開發環境,它由編輯器、調試器以及程序向導、類向導等組件組成。且可為我們提供多層次可調節的應用程序,來大大提高軟件開發效率。
2、MFC
MFC應用程序框架是以MFC作為框架基礎的,以此程序框架模式搭建起來的應用程序在程序結構組織上是完全不同于以前的Win32 SDK編程方式的。MFC提供了相當多不同功能的類以適合盡可能廣泛的需求。
3、MySQL
MySQL是一個免費的SQL數據庫,作為一個多線程、多用戶的數據庫服務器,它的功能雖然不夠強大,但已經能夠滿足一般應用軟件的要求。它的主要目標是快速、易用,MySQL數據庫的開發者也在不斷使之更加完善,它的數據處理速度明顯優于其它數據庫服務器。如果所開發的應用軟件對數據庫操作的功能及靈活性的要求不是很高而對數據庫的性能要求較高的話,MySQL數據庫服務器不失為一個最佳的選擇。
三、投資項目評估與風險分析系統模塊的設計與實現
1、個人完成模塊的設計
通過需求分析,將系統的功能分為兩大部分:項目內容維護、查詢。其中,項目內容維護包括:①項目源輸入:將客戶遞交的數據按業務需求進行計算并存入數據庫。②報告輸出:按照規定的格式及項目計算結果數據輸出;查詢:查詢以往計算結果,輸出報表等。
系統主要由以下幾個模塊組成:①市場分析系統;②融資管理系統;③投資估算;④項目方案的比較評估。
2、詳細設計與實現
市場分析系統的設計:①市場調查處理:市場調查處理是為了對調查表搜集的數據和信息進行處理的功能模塊。它的作用是為了對調查結果進行匯總,以二種方式進行處理,最后利用評分和主觀概率給出直方圖和正態分布圖顯示。②市場預測:采用回歸分析法,在定性分析的基礎上,根據事物的發展規律及相互關系,利用實際數據,建立合理的經濟數學模型,來進行分析預測。
融資管理系統的設計:公司的資金可以從多種渠道、多種方式來獲得,不同來源的資金,其使用時間的長短、附加條款的限制、財務風險的大小、資金成本的高低都不一樣,這就要求公司認真分析公司融資的外部環境的內部條件,按照融資原則確定一個合理的融資方案。①籌資分析:融資規模已投資需要為依據,資金的合理需要量建立在資金充分利用的基礎上,以保證投資項目或經營活動正常開展所需要的最低限度的數量。②融資風險分析:融資風險的程度用概率的方法進行分析。
3、投資估算
①固定資產估算:以貨幣形式表現的計劃期內建筑、設備購置及安裝或更新生產型和非生產性固定資產的投入量。②流動資金估算:企業生產經營活動中,供周轉使用的資金、用于購買勞動對象、支付工資和其它生產費用的資金。③建設期借款利息投資項目在建設期間因固定資產投資貸款而應計付的利息。④投資回收期:又稱現值投資回收期,按給定基準折現率條件下,用項目折現后的凈現金收入償還全部投資的時間。
參考文獻
[1]齊寶庫,候景巖,王桂忠.項目管理的基本概念.沈陽:沈陽建筑工程學院學報.1998, 7.
[2](奧)科夫勒著. MySQL 5權威指南(第3版). 北京:人民郵電出版社. 2006年12月.