證券市場概述精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇證券市場概述，期待它們能激發您的靈感。

篇1

一、進行股權分置改革的必要性

股權分置，是指在中國國有企業在實施公司化改革的過程中，受中國社會特殊經濟制度的影響，對上市公司的股份人為地分成流通股和非流通股兩個部分，從而產生同股不同價、同股不同權、同股不同利的一種不合理的制度安排。

我國證券市場的發展為國家經濟建設籌集了大量資金、優化了資源配置、促進了產業結構的調整、改變了人們的觀念，在推動社會主義市場經濟體制的確立與完善的進程中發揮了重要作用。但由于發展的較晚，又是在經濟轉軌這種特殊的經濟背景下產生的，它的發展不可避免地受到這個特殊時期的各項因素的局限和影響。我國證券市場股權分置問題突出表現在:

1.我國上市公司股權結構是高度集中型的持股結構，國有股的“一股獨大”和產權上“超弱控制”的狀況，造成國有股的持股主體不明確，形成了中國上市公司特殊的“內部人控制”現象。其次，政府機構以國有股股東的身份干預公司的經營活動，以行政目標代替所有者目標。

2.非流通股占很大比重，會導致股東控制權的殘缺，影響市場的資源配置功能，不利于國有資產的保值增值。

3.法人股股東持股比例較低，在國有股東“所有者缺位”現象嚴重，流通股股東又難以參與上市公司治理的情形下，會弱化對經營者的監督。

4.高層管理人員持股比例不足，使得人長期激勵不足，不能將自身利益與股東利益和公司長遠利益結合起來，容易采取短期行為，偏離股東權益最大化和公司長遠利益目標，導致委托-成本很大。

隨著經濟體制改革的深化和證券市場發展環境的變化，股權分置的固有矛盾成為制約證券市場發展的重要制度障礙。隨著時間的推移和十多年股份制改革的實踐，上市公司股權分置的弊端日益顯露出來，股權分置改革是大勢所趨，勢在必行。

二、股權分置改革對我國證券市場的影響

股權分置是妨礙證券市場健康發展的綜合癥。進行股權分置改革，是我國證券市場一項重要的制度性改革，這項改革必然會對上市公司和證券市場產生重大而又深遠的影響。

1.股權分置改革提高了證券市場的固有功能。股權分置改革實質是推動資本市場的機制轉換，消除非流通股與流通股的流通制度差異，強化對上市公司的約束機制，提高證券市場的固有功能。從長期來看對證券市場來說是重大利好，有助于營造證券市場長期上升的環境，形成并鞏固所有股東的共同利益基礎，使上市公司法人治理結構進一步完善，降低公司重大事項的決策成本。

2.股權分置改革進程中的不確定性因素對證券市場的影響。股權分置改革進程中存在著大量不確定性因素，這些不確定性因素包括：對流通股股東如何進行對價補償；試點企業改革后對證券市場的影響；推出的試點企業代表性如何，數量的多少與改革節奏的快慢；股權分置問題到何時才能解決完畢；在解決股權分置問題的大環境下是否會有增量資金進入市場等。

3.首次公開發行的公司在新股發行時應如何定位對證券市場的影響。解決這一問題是股權分置改革的一個重要步驟，是全面解決股權分置問題的開始。從現實來看，長時間內停止發行新股，會影響證券市場自身的正常發展，而且會影響我國的經濟改革進程。

4.股權分置改革對證券市場所形成的擴容壓力。這里可以分為兩種情況：一種情況是股權分置改革試點公司以向流通股股東送股的形式獲取流通權，所送股份會使股市流通籌碼增多。第二種情況是非流通股股東所持股份獲得流通權后，非流通股變為流通股，會對市場造成的擴容壓力。

5.股權分置改革中切實保護公眾投資者的合法權益。保護公眾投資者的合法權益是這項改革的核心原則。非流通股股東為了獲取流通權，必須向流通股股東出讓部分利益，即非流通股股東向流通股股東支付數量不等的對價補償，對價的兌現會降低上市公司的市盈率。

篇2

關鍵詞:國際政治經濟學;經驗實證主義;歷史主義;國際關系理論;國際政治經濟學方法論

政治經濟學(PoliticalEconomy)是一門古老的學科，其研究的對象是經濟與政治的互動關系，即政治社會關系對經濟的影響，以及經濟運行與發展對社會政治的影響。

經濟活動不僅在國內具有政治意義，經濟活動一旦跨越國界也就有了國際政治甚至是全球政治的意義?？鐕慕洕顒右艿狡渌鳈鄧业恼谓Y構以及由這種政治結構產生的經濟體制的影響，因為它影響到其他主權國家內社會力量的經濟利益和政治利益。國際經濟的運行和利益分配還影響國家間的實力對比和權力關系，這種實力對比對主權國家在國際政治中的權力位勢產生重大影響，因為經濟聯系產生的權力關系限制了國家的自由性;反過來，國家間的權力關系也影響著世界經濟運行體制和國際經濟成果在國家間的分配(甚至包括國家內部的分配關系)。對這種國際間的政治經濟現象的系統研究構成了國際政治經濟學(InternationalPoliticalEconomy，IPE)研究的主要內容。如果更進一步的分析，世界經濟對各國的影響，不僅局限于國家關系層面，它對各民族內部的社會政治和經濟都會產生重大影響;同時，民族國家原有的經濟政治結構對世界經濟的影響也會產生強烈的抵觸、融化作用，或排斥其影響，或對其進行“揚長避短”。這實質是一種世界政治經濟現象。因此，近來人們把國際政治經濟學又稱為“全球政治經濟學”(GlobalPoliticalEconomy，GPE)①。

國際政治經濟學的興起產生于這樣的歷史背景:上世紀60年代末起，由于布雷頓森林體系出現嚴重危機，國際貨幣危機頻繁發生，世界經濟出現停滯，保護主義再次在西方發達國家抬頭;許多學者開始擔憂，世界是否會再次出現類似20世紀30年代所發生的由于世界經濟秩序混亂，各國為爭奪市場，解決國內經濟危機而出現的國際政治沖突。國際政治與經濟互動關系再次引起了西方學者的關注。一些西方學者希望通過研究國際政治和經濟的互動關系，研究國際經濟的新變化，研究世界經濟史中由于經濟危機導致的政治沖突等諸方面問題，為國際制度建設與國際秩序的變革尋求政治上的答案。這些研究符合傳統政治經濟學的原則，而且把研究的焦點放在了國際政治與經濟的互動關系上，是一種真正意義的國際政治經濟學。對于這些20世紀后期興起的國際政治經濟學理論，如果從認識論的角度來劃分，它們大體可以分兩類:經驗實證主義/還原主義的國際政治經濟學與歷史主義的國際政治經濟學。②

一、經驗實證主義方法論下的理論

經驗實證主義在哲學中是指應用歷史經驗來證明假定與理論的正確性和精確性。在社會科學的任何領域內，假定與理論都需要從歷史的經驗中得到證明，都需要實證性的研究方法。然而，經驗實證主義把歷史的經驗絕對化與教條化，并以此來推導和預測未來，把社會與歷史的發展還原為一種舊的歷史經驗與經歷。這種方法論下的理論往往帶有一定宿命論和歷史還原論的色彩。這種研究范式主要存在于西方主流的國際政治經濟學理論當中，但一些具有傾向的國際政治經濟學理論也在一定程度上運用這種方法。

西方主流的國際政治經濟學主要體現在這兩種理論上:霸權穩定理論和自由制度主義理論。這兩種理論首先各自把國際政治的一些假定運用于國際經濟所依賴的政治關系的研究，然后運用西方現代經濟學的一些理論如公共選擇理論、公共商品理論、博弈論來說明國際經濟運行規律，以及國際經濟對國際政治的影響。自由制度主義和霸權穩定理論的不同之處在于:自由制度主義理論強調通過制度的設計和維護，國家仍可以維持經濟合作以及政治合作;霸權穩定理論強調國際權力結構是決定國際經濟合作是否導致政治沖突的關鍵。但這兩種理論共同特點是都帶有強烈的經驗實證主義。

1 現實主義的霸權穩定理論

霸權穩定論最初是由美國經濟學家金德爾伯格首先提出的，后來經過吉爾平、斯蒂芬·克拉斯納等人的擴充與修改。③其理論的核心內容是:一個開放和自由世界經濟需要有一個居霸主或主宰地位的強國，霸權的衰落必然導致自由開放的國際經濟體系的削弱與瓦解。這種理論把國際政治的假定作為國際經濟的政治背景的研究基礎，認為國際經濟處于一種沖突的國際政治的環境之中，在這種環境下，要建立和維持一個自由開放的國際經濟體制，必須有一個信奉自由主義意識形態的霸權國存在。

霸權穩定論的作者的依據是現代經濟學中的“公共/集體商品”理論。所謂“公共/集體商品”就是一種人人都可以消費的商品，而且一個消費時不影響其他潛在的消費者消費。但由于人人都可以消費這種商品而無需付費，這種商品往往供應不足，除非經濟利益促使某個經濟主體愿意為這種商品承擔較大份額的費用，或者某個機構(如政府部門)迫使消費者為這種商品付費。在無政府的國際體系中，這個機構就是霸權國家。

霸權穩定論認為，開放自由的國際經濟體制(開放的國際貿易體制和穩定的國際貨幣體制)就是一種公共商品。用克拉斯納的話來說，它是在“特定的問題領域內，經濟行為體的期望所共同關注的那些原則、規章條例和決策程序”④。霸權國利用自己的優勢地位和影響力建立這種國際經濟體制，以確定各國的行為規范，防止欺詐和損人利己，分攤成本，抑制經濟民族主義，從而達到限制沖突，維持秩序的目的。霸權國建立維持這種體制的力量在于具有強大的軍事、經濟實力和政治與意識形態的感召力。但是，霸權穩定論者相信市場經濟本身具有的擴散財富的功能，或者說是經濟發展的后來者利用后發優勢以更快的速度發展的功能，加之利用“公共商品”免費搭車的特點獲得更快發展，從而改變了原來的國際權力分配的格局。霸權國的實力衰落使得霸權國不再愿意維護這種“公共商品”，出于國際政治的現實考慮(運用了現實主義的假定)而采用經濟民族主義的保護政策以保護自己的權力地位。因此，國際自由開放的經濟體制受到削弱，直至最終瓦解。國際自由開放的經濟體制的瓦解又導致各國間爭奪財富的政治沖突，甚至戰爭。

霸權穩定論者認為，國際政治經濟關系就是這種必然的霸權穩定與衰落的循環往復，不論技術水平的發展如何、核武器是否存在以及相互依存關系的強弱都不會改變國際政治經濟關系的這種特點。因此，這種理論具有一種宿命論的成分。這種理論是建立在對19世紀以來英國霸權興衰的經驗基礎上的，并且結合美國從二戰結束到20世紀80年代以來的經歷加以實證。不論是政治現實主義的各種假定，還是“公共商品”中的各種假定都充斥著經驗實證主義的色彩。

2 自由制度主義理論

羅伯特·基歐漢是自由制度主義理論的首創者也是這一理論最有影響的學者。在1984年出版的《霸權之后》一書中，基歐漢首次較系統地闡述了自由制度主義的思想。基歐漢認為，國際制度是世界經濟的重要組成部分，國際體制是一個處于國際權力關系與國家和非國家行為體之間的中間變量或干預變量，它可以由霸權國建立，但是一旦建立它便可以形成自己獨立的功能，即可以促進世界經濟的有效運作，減少動蕩，降低交易成本和不確定性，防止市場失靈和欺詐，因為國際體制中的規范、規則可以在一定程度上對國家的行為施加影響，另外，國際體制的存在可以使國家從中預見到自己的利益實現的可能性和其他國家行為的可能性?；鶜W漢強調，即使國家是一個自私的自我利益的追求者，在一個無政府的世界中，即使沒有霸權的存在，由于國際體制的存在，它們也能進行合作。因為相比較一個沒有國際體制的秩序而言，盡管國際體制存在著一定的不足與缺陷，卻仍能相對促進國家利益。⑤

基歐漢在他的理論中沒有排斥國際政治現實主義的假定，如無政府的國際結構、國家是國際主要行為體、理性行為體。但是，基歐漢同時對其中的國家利益與理性的假定進行了一定的修正，強調國家利益應是具體的，如財富的絕對增加，淡化了國家生存欲望的重要性，而更加強調相互依存對國家利益實現的作用;認為理性不應該是現實主義對利益的絕對追求，而是一種既定條件下的相對滿足。他認為，如果一個國際體制下具有促進各國福利的功能(增加絕對收益)，國家可以通過理性的比較選擇合作。因為沒有體制的世界經濟可能充斥著更大的不確定、動蕩和欺詐，建立新的體制可能成本過大等等不利因素。

基歐漢的這種理論后來又得到其他一些學者的支持與補充，如阿瑟·斯坦、查爾斯·利普森、羅伯特·阿克塞爾羅德、海倫·米爾納、當肯·斯奈德等人。⑥

新自由制度主義的研究方法基本也是與現實主義的霸權理論的方法一致的，堅持了現實主義的主要假定基礎上，強調的是固定不變的人性、不變的思維理性，所選取的歷史資料也是歷史時期的某個片段，如戰后世界經濟的一個領域或階段，如貨幣領域和能源領域;并且把這種經驗絕對化，作為預測未來國際政治經濟關系的準繩，認為國際體制在人們的這種工具理性的學習與選擇下仍然會繼續延續與發展下去。因此，它同霸權穩定理論一樣，在方法論仍是一種經驗實證主義的。但在歷史觀上它卻有某種進化主義色彩。但這種進化主義依以理性人的假設為基礎，認為理性的人通過利弊比較(或者說工具性學習)可以創造和維持一種促進合作的國際體制，只要這種體制可以促進各國的福利(或安全)，對所有人/國家都有利。這種進化主義帶有一種功能主義的色彩，以結果來解釋原因，仍然帶有強烈的“后此謬誤”(theposthocfallacy)的特征。⑦但這種進化主義沒有從根本上擺脫還原論，因為它的進化動因仍可以歸結為一種不變的固定人性上。

3 世界體系論

伊曼紐爾·沃勒斯坦是世界體系論最系統、最有影響的闡述者。他于1974年出版的《現代世界體系》和《世界資本主義的興起和未來的滅亡》是其世界體系理論經典的代表作品。

沃勒斯坦的世界體系論認為，作為一種世界體系的資本主義生產方式，從16、17世紀自西北歐出現以來，逐步擴展到全球范圍，在這一過程中一直呈現出一種周期性的發展模式，盡管出現過霸權國家興衰(如荷蘭、英國、美國)和經濟中心地理變化(從原來只限西北歐轉向了包括北美、日本在內的北半球)，但其內在的本質沒有發生變化，即這種生產方式在世界范圍內形成的生產分工體系(中心與外圍)、均勢的國家體系和意識形態是維持資本主義發展的動力。

沃勒斯坦認為，資本主義生產方式在世界范圍內就是一種整體上(世界性的)有效的分工方式。核心生產者提供工業品，它的優勢在生產中以比較優勢體現出來的低成本，外圍生產者提供原材料，它的優勢是強迫勞動的低成本。在沃勒斯坦的世界體系論中，多邊的國際政治均勢體系是建立在資本主義生產方式之上并構成支持資本主義世界生產關系的基本政治結構。在世界經濟的中心地區國家和準邊緣國家以及準外圍國家都在從世界經濟中謀求積累。這就形成了世界范圍內不同國家的政治經濟競爭。各類國家在世界經濟中獲取經濟剩余取決于:國家的政治軍事實力和在世界競爭市場有效競爭的能力。通過這種市場交換與政治強制，核心國家比邊緣國家從世界經濟中獲取了更大的經濟積累，并決定了各類國家在世界資本主義生產方式中的地位，即中心與依附的關系。另外，多邊的均勢體系使得無一核心國家能以一個世界帝國形式獨占世界經濟的剩余利潤。因為中心國家之間(也包括各類國家之間)存在著為積累的爭奪，它們力圖通過各種政治經濟的戰略使自己成為利潤最大化的地區，促進資本向著有利于自己的方向流動，這既為技術的全球擴散提供了新的機會，也防止了某一國家在政治上控制世界經濟，并從中獲取壟斷性的積累。這樣，中心國家間的均勢努力阻止了單一國家利用壓倒優勢的政治權威(世界帝國)來改變世界資本主義原有的生產和交換方式，這又維持和發展了資本主義世界體系。在沃勒斯坦看來，世界資本主義體系還產生了一種文化，這種文化不僅為不公正的資本主義辯護，而且塑造了這一體系內所有人的思維，維護著資本主義世界體系。因此，資本主義的世界體系由于經濟分工、政治統治和文化影響功能不斷得到了維護與發展。⑧

沃勒斯坦的世界體系論，盡管運用了歷史唯物論來分析世界經濟與政治，但他的方法論中仍然存在著經驗實證主義的成分。因為他把16、17世紀的資本主義世界體系的結構絕對化了，并且通過對歷史的研究來否定資本主義內在變化的可能性。這使人在其理論中看到這樣一種邏輯:16、17世紀建立的世界資本主義體系，盡管其中存在著巨大的矛盾，但一直在自我維護著資本主義世界體系，這一體系內的社會主義運動無法撼動這一體系，反而客觀上起加強這一體系的作用;資本主義體系最終的滅亡只有等到它發展到最成熟時，其內在矛盾積累到最大時，由于突然的危機被一種“歷史的社會主義”取代。沃勒斯坦也談歷史的發展，但他對資本主義世界體系的認識卻是一種經驗主義永恒論，認為資本主義世界體系自16、17世紀以后的變化、發展都是一種資本主義世界體系最初形態的還原，因而過分地關注維護資本主義世界體系的因素。另外，沃勒斯坦對資本主義最終被社會主義取代的分析具有宿命的色彩，缺乏對人在創造世界中的主體性的分析。

二、歷史主義方法論下的理論

歷史主義方法論強調對事物、事件、現象的研究應根據其產生的歷史條件，從其發生和發展的過程中進行辯證地考查，歷史的變化與發展不是一種還原式的歷史循環，而是一種發展的進化論。歷史主義研究方法反對用抽象死板的公式或者固定不變的因素(如不變的人性和固定的社會結構)來研究社會事物與現象，強調歷史發展的不可逆轉性和繼承性。歷史主義的研究方法在分析社會時更多的是注重歷時性的(di achronic)因素，而不是像經驗實證主義那樣專注于共時性(synchronic)的因素。這種方法論在本體論上強調人是社會本體的塑造者，人對社會本體的塑造是歷史的具體的。這種理論一般對歷史的發展懷有某種不可知論的成分。認為，歷史是人的實踐的具體產物，歷史發展有趨勢性，但歷史發展的具體結果需要由后人的具體實踐來創造，前人無法事先預見。在西方國際經濟學中，羅伯特·考克斯(RobertW Cox)的理論就是這樣一種典型的歷史主義的國際政治經濟學理論，他的《生產、權力與世界秩序》是這一方法論下的國際政治經濟學的代表作。與考克斯同一流派的還有斯蒂芬·基爾(StephenGill)和戴維·勞(DavidLaw)，基爾與勞所寫的《全球政治經濟學》(JohnHopkinsUniversityPress1988)也是這一方法論的著作。另外，英國學者蘇珊·斯特蘭奇(SusanStrange)的國際政治經濟學理論也具有一定程度的這種方法論特征。

1 考克斯的國際政治經濟學理論

考克斯的國際政治經濟學理論主要建立在這樣的論述上:不同的國際生產組織形式塑造了不同的社會生產關系，這種社會生產關系體現著一定的社會權力關系，這種權力關系不僅塑造了不同的國家形態、國家利益，也塑造了不同的世界秩序;但同時，也產生著經濟、政治與社會矛盾，人通過反思這些矛盾，創造著新社會生產組織方式、國家形態和世界秩序。

具體地說，考克斯提出影響人的行為三種力量是:物質能力、意識和制度;這三種力量構成的歷史結構決定著生產、國家形態和世界秩序。在某種歷史結構下，“生產組織的變化產生了新的社會力量，它們反過來影響國家結構的變化;國家結構的整體性變化改變了世界秩序的矛盾;”特定的霸權世界秩序又可以影響國家的形態，國家形態的變化影響國內的生產組織的變化。⑨考克斯堅持歷史唯物主義的分析法，認為生產組織形式是社會力量(階級)產生的基礎，也是其他一些人類活動的基礎;生產產生的社會生產關系決定著國家的社會基礎;國家形式是由社會生產關系有機決定的，是社會生產關系形成的特定“歷史集團”的產物;但國家的形態還受制于世界秩序。在資本主義世界體系形成后，國家的生產是與世界生產聯系在一起的，國家的社會生產關系處于世界性的等級式社會生產關系之中，國家的形態也受世界秩序的影響。這樣，國家的形態處于國內外社會生產關系的雙重歷史的、具體的建構之下。這樣，國家的利益和對外行為就被歷史具體地塑造了。這種塑造的基礎仍是特定的生產組織方式。世界秩序根據考克斯的界定是世界經濟與國際政治體系。霸權的世界秩序是霸權國(如歷史上的英國與美國)把本國的生產組織形式推廣到世界，得到世界的認同的產物，也是其他國家的生產組織形式(通過國家這個中介)效法與服從這種生產組織形式的狀態。非霸權世界秩序是各大國為使自己的生產組織形式成為世界主要形式進行競爭的秩序(兩戰期間的世界秩序)。因此，世界秩序從根本上說，也是生產組織形式的產物，是生產組織形式產生的權力的產物。⑩

這種世界政治經濟的分析是實踐本體論在國際政治經濟關系研究中的具體體現。生產、國家形態和世界秩序都是人實踐的產物，不存在外在的給定性。物質力量、意識與制度是決定生產、國家形態和世界秩序的歷史框架，這三種因素都是在人實踐過程中變化的。變化的動力來自于生產過程產生的矛盾。這種矛盾最終會導致生產、國家和世界秩序的變化。在考克斯看來，霸權秩序只是這種社會永恒發展下的暫時的社會平衡，它的社會交往模式和人類的思維和行為方式不能被固定化。隨著社會的發展，原來的平衡會逐步打破。各階級會從矛盾與沖突中進行反思，創造出新制度(社會運行規則)。這又會導致國家形態和世界秩序的新變化。這種反思不是工具理性的思維，而是一種建立在批判基礎上的創造性心智活動。有機知識分子的主觀創造是一切社會變革的前提。通過有機知識分子的主觀創造(思想)來教育大眾形成一種普遍主觀共識是建構新的歷史結構的基礎。這里，考克斯繼承了葛蘭西對歷史唯物主義的理解，強調社會的變革不僅僅是經濟矛盾下的產物，物質關系的變化并不能導致社會秩序的變化，只有對人的主觀進行教化，改變人的主觀，形成一種集體的共同意識，才可能促進社會的變革。但這種變革不是宿命性，存在著多種可能性。

這樣，考克斯沒有用一種抽象不變的人性和結構來解釋世界政治經濟關系，更重要的是他關注世界的變化以及變化的動因，關注歷史在過去是如何變化，并通過分析歷史是如何變化的來觀察未來的變化。并且他對這種變化的分析不帶宿命論和目的論的成份，而是強調歷史變化的多種可能性，強調世界政治經濟的變化方向在于人的主觀努力。

2 斯特蘭奇的國際政治經濟學理論

英國學者斯特蘭奇建立了一種結構性權力框架的模式對市場與國家互動關系進行分析。她指出:結構性權力決定著世界經濟(生產、交換與分配)如何運行，而且在這種結構性權力下的世界經濟內在地體現著某種政治———“財富、秩序、自由和正義”四種價值的分配和“風險與收益”的分配，從而在世界經濟運行中“誰得到什么、如何得到”之類的政治問題有了結果。即權力結構決定著世界經濟，經濟體制中體現出政治。

斯特蘭奇認為，決定經濟體制的是權力，權力決定了各種國內和國際的經濟體制中四大價值觀的不同分配比例;權力決定市場運行和環境。但她強調，決定經濟體制的價值分配與成本、收益、機會和風險的分配的權力是一種結構性權力。這種結構性權力構成和決定全球各種政治經濟結構的權力，是決定辦事方法的權力，建構國家與國家、國家與人民、國家與企業關系框架的權力。結構性權力是通過對安全控制，對生產的控制，對信念的控制和對知識、信仰與思想的控制而獲得。斯特蘭奇把這四個文獻產生出來的權力綜合成決定國際經濟的結構性權力。 從對結構性權力構成的四個基礎的分析看，斯特蘭奇強調這四種結構是相互依賴的，彼此互為基礎(彼此并列，沒有一個處于優先的地位)，相互影響、相互作用才構成了結構性權力。

斯特蘭奇的這種結構性權力分析框架充滿著實踐本體論的色彩。在斯特蘭奇的理論中，正是掌握結構性權力的主體(人、階級、或國家)，把自己的利益訴求轉化為一種制度安排，形成了一種經濟體制，從而決定市場的成本、風險的分配，決定市場運作過程中各種價值的分配。因為結構性權力的主體可以通過強制的力量來維持穩定，可以通過控制生產的權力來決定生產的組織與分配，可以通過控制著信貸的創造與發放來抵制或促進經濟的發展，可以通過思想與知識控制和傳播加強強制力量，決定如何生產、生產什么，加強金融權力，誘導人們去認同現存的制度安排。因此，她眼中的國際政治經濟安排是人實踐的產物。

建立在實踐本體論基礎下的斯特蘭奇理論有歷史主義色彩。因為結構性權力主體歷史、具體地塑造的國際政治經濟體制，或者說國際政治經濟體制，是由社會歷史地、具體地建構，而不是可以還原的。但由于斯特蘭奇沒有深入探究四種結構之間內在的相互關系，盡管她也強調國際關系理論應該關注國際體系的變化，這導致她的理論沒有對國際體系變化的動因進行深入的解釋。雖然在后來斯特蘭奇把國家、市場和技術視為結構性權力變化以及國際政治經濟體系變化的三個決定因素， 但同樣也沒有深入分析國家形態、市場和技術是怎樣變化與發展的，以及什么是動因促使它們的變化與發展，而只是說明了這三個因素如何共同影響與決定安全結構、生產結構、金融結構與知識結構的變化。這一點使得斯特蘭奇理論中的歷史主義方法論帶有瑕疵。有人甚至把斯特蘭奇的理論說成是“似乎假設了一種社會永恒運動，但沒有找到向前推動的驅動力”的理論。 這一點上斯特蘭奇的理論不如考克斯的理論具有徹底的歷史主義性和實踐本體的特點。

三、結　語

以上以方法論標準對國際政治經濟學的主要理論進行了概述，但這里必須強調，經驗實證主義和歷史主義的方法論在上述西方現代國際政治經濟學學者的著作中并不是完全排他的，有些學者如吉爾平和斯特蘭奇強調他/她的理論是用一種折中的方法研究國際政治經濟關系或其中的一些問題。這說明，他們都認識到用某一種方法論來研究國際/全球政治經濟關系都存在著一定的局限性，它們只能適用于各自不同的目的，都希望用兩種方法論彼此互補與折中，來更深入地研究國際/全球政治經濟關系。斯特蘭奇就說，“國際政治經濟學的規范性、描述性的研究方法與思考性、分析性的研究方法之間，無所謂正確與謬誤之分”。“國際政治經濟學研究，如同國際關系和外交政策研究一樣，可以兼容這兩種方法”。 的確，在吉爾平這樣的現實主義霸權穩定理論中也能發現一些歷史主義的影子，在考克斯和斯特蘭奇的理論中也能找到經驗實證的成分，只是他們的理論在整體上更典型地體現出經驗實證主義和歷史主義而已。

注　釋:

①這可以從美國學者羅伯特·吉爾平(RobertGilpin)把他近來研究國際范圍的政治經濟學著作(2001年)取名為“全球政治經濟學”中體現出來，1987年吉爾平將其研究國際政治經濟關系的著作命名為“國際關系的政治經濟學”。吉爾平的這兩本著作:ThePoliticalEconomyofInternationalRelations，PrincetonUniversityPress，1987，GlobalPoliticalEconomy，PrincetonUniversi tyPress，2001

②國際政治經濟學理論還有另一種分類，即以意識形態來分類，分為現實主義、自由主義與，從這一角度來概述國際政治經濟學可參見李濱、姚鴻《民族主義·自由主義·馬克思:國際政治經濟學理論流派、學術淵源與當代代表》，《歐洲》1999年第5期。

③我在敘述霸權穩定論時主要依據的是Gilpin，ThePoliticalEconomyofInternationalRelations，Chapter3和GlobalPoliticalE conomy，chapter4中的相關內容。

④這一定義來自克拉斯納，見StephenKrasner，InternationalRegimes，CornellUniversityPress，1983，p 2

⑤RobertKeohane，AfterHegemony，PrincetonUniversityPress，1984

⑥這些人物的有關著述詳見大衛·鮑德溫《新現實主義和新自由主義》，肖歡容譯，浙江人民出版社，2001年。

⑦關于基歐漢的新制度自由主義的這種進化主義及其特征的分析詳見AndresHasencleveretal ，TheoriesofInternationalRegimes，CambridgeUniversityPress，1997，pp 39-41

⑧這里作者所用的沃勒斯坦的著作是:現代世界體系(一至三卷)，高等教育出版社，1998年;《歷史資本主義》，社會科學文獻出版社，2000年;ImmanuelWallerstein，“TheRiseandFutureDemiseoftheWorldCapitalistSystem”，inImmanuel Wallersteined ，TheCapitalistWorldEconomy，CambridgeUniversityPress，1979

⑨RobertCox，“SocialForces，StatesandWorldOrders”，inRobertKeohaneed ，NeorealismandItsCritics，ColumbiaUniversityPress，1986;p 220

⑩以上考克斯理論闡述主要依據下列考克斯的論著:“SocialForces，StatesandWorldOrders”，op cit;andProduction，PowerandWorldOrder，ColumbiaUniversityPress，1987

11. SusanStrange:StateandMarket，London:PrinterPublishers，1994(2nded )，pp 23-42

12.StateandMarket，pp 23-32

13. S Strange，“AnEclecticApproach”，inTheInternationalPoliticalEconomy，ed byC MurphyandR Tooze，Boulder:Col ，LynneRiennerPublishers，1991，pp 39-40

14.“StructuredStrangely”，Christopher May，“StructuredStrangely:SusanStrange，StructuralPowerandInternationalPoliticalEconomy”，inTheorizinginInternationalRelations:ContemporaryTheoristsandTheirCritics，ed ，byS ChanandJ Wiener，Lewis ton:N Y ，TheEdwinMellenPress，1999，p 51

篇3

關鍵詞：證券市場；中小企業融資；效率

中圖分類號：

F83

文獻標識碼：A

文章編號：1672.3198（2013）03.0110.02

建立證券市場的根本目的是通過積聚社會的閑散資金，為企業提供融資渠道，促進企業的擴大再生產，特別是那些具有發展前景卻缺乏必要資金的企業，來實現資源化配置。就我國證券市場的發展而言，起步晚于西方發達國家，我國社會主義市場經濟的基本特征也反映在了證券市場的發展過程中，以及我國政治背景的特殊性，這一系列因素造成了我國證券市場的特殊性。

在我國，隨著市場經濟的推進和不斷發展，我國中小企業發展壯大，己成為國民經濟和社會發展的主要力量，目前，中小企業創造的最終產品和服務價值相當于國內生產總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮就業崗位。中小企業已經是我國經濟發展的生力軍。然而，“融資難”已成為制約著中小企業發展的瓶頸。研究融資效率問題，對于提高社會經濟資源配置效率，解決融資困境，促進中小企業發展，具有重大的現實意義。

1融資效率的內涵

經濟學上的效率是指資源配置的效率。相應地，資本市場效率應為資本資源的配置效率，即資金的有效動員與資本資源的高效利用。前者是指資金需求者以最低的成本獲得資金的能力；后者是指其將稀缺的資金分配給最具有生產優勢的投資者。本文分析的融資效率是資本市場效率之一，它是指企業以低成本、高收益運作資金的能力。具體包括交易效率和配置效率兩個層次，前者是指企業以低融資成本取得資金的能力，后者是指將資金進行最優化分配的能力。

2我國中小企業融資現狀

2.1內部融資為中小企業融資的主要方式

我國大多數中小企業是市場和技術相對成熟、發展比較穩定的勞動密集型企業，其競爭優勢來主要得益于低廉的勞動成本。所以，一般企業的發展主要靠自身積累。但是，通過企業的內部留存收益來尋求發展有很大的局限性，因為內部留存的積累相當有限，并不足以支持企業擴大再生產所需的全部資金，從而限制了企業的做強做大。

2.2外部融資困難

外部融資的主要渠道為銀行借貸。中小企業雖然在很多方面顯示出了很強的生命力和發展潛力，但由于中小企業規模較小、經營的不確定性比較大，資金實力薄弱，償債能力比較低，使得中小企業很難從銀行獲得借款，據不完全統計，中小企業貸款申請遭拒率達56%，這無疑是中小企業借款難的問題雪上加霜。

2.3證券市場的融資成本高

在資本市場上上市，會增加固定支出成本，包括掛牌費用、信息披露費用、中介費用、審計費用等，由于中小企業的發行額較小，所以這部分固定成本存在著規模不經濟問題，使得中小企業股權融資效率更低。

2.4民間資本充足，但配置效率低下

我國的居民儲蓄率一直較高，為民間借貸市場的發展提供了充足的資金來源，甚至在一定程度上取代了銀行的功能。但由于民間融資活動缺少相關法律和制度的規范，嚴重擾亂了證券市場的正常秩序。因此，民間資金市場進一步理性和規范的發展，是我國證券市場完善的新的內涵。

3我國證券市場的概述及存在的問題

3.1證券市場的概述

證券市場是證券發行和交易的場所。從廣義上講，證券市場是指一切以證券為對象的交易關系的總和。其實質是資金的供給方和資金的需求方通過競爭決定證券價格的場所。由該定義可知證券市場最基本的三個功能為：融通資金、資本定價和資本配置，而資本定價和資本配置都是通過資金融通這一形式來完成和實現的，所以又可以說融通資金資本市場諸多作用里的是重中之重。

中國證券市場的產生和發展不同于西方國家，有其特殊的政治背景，這就使得中國證券市場的功能與市場經濟下的證券市場有所差異。我國現在只有功能基本雷同的深滬兩證券交易所，基本是單一的證券市場交易品種也僅有三種：股票、債券、基金，股指期貨等金融衍生品種幾乎是空白。這是由于我國證券市場的產生和發展的初衷并不是為了促進資源配置，更多的是為國有企業改革服務，因此，我國證券市場的不合理定位引發了諸多弊病。

3.2證券市場與融資效率的關聯

我國證券市場成立之初就是為了幫助大型國有企業解決債務和資金需求的問題。改革開放三十年以來，隨著我國市場經濟的發展和開放，私人企業在國民經濟中也扮演著越來越重要的位置，證券市場的對經濟作用也得到了與時俱進的豐富，突破傳統的服務于國有大型企業的概念，證券市場還要積極的為有潛力的中小企業提供資金，以實現優化資源配置、充分有效的利用資金的目的。

一個成熟的證券市場應該擁有能適應不同投資者需求的眾多投資品種。作為資金供需者之間重要的中介，證券市場要能合理的安排社會閑置資金的去向，而不會因為設置了較高的門檻、苛刻的限制條件以及裙帶關系等，將急需資金的企業拒之門外使其得不到長足發展，卻把大量資金滯留在某些生產積極性較弱的企業里，造成資源的極大浪費。

3.3我國證券市場的特征及問題

從我國證券市場的發展歷程來看，證券市場在轉化社會閑散資金為投資資金、減輕企業債務負擔、分散銀行金融風險、拓寬居民投資渠道等方面發揮了很重要的作用。但由于我國市場經濟的改革是政府主導下的改革，這就使得我國的市場經濟在改革之初己打上行政干預的烙印；并且由于我國證券市場起步較晚，與西方國家相比，一些詬病也比較顯著。

（1）我國證券市場有較為濃重的行政色彩，這是行政職權過多介入的后果。從證券市場發展的一般趨勢來看，公司在證券市場融資，不僅要符合公司上市的一般標準，還要進行嚴格的后續檢查監督。但在我國，這一標準并沒有得到真正的貫徹，政府通過行政機制和行政手段，對證券發行、上市和流通進行廣泛的不合理干預，扭曲了資本機制和市場機制。

（2）證券市場結構嚴重失衡。我國證券市場的發展現狀體現了對股權融資強烈偏好的這一特征。首先，股票市場發展蓬勃，而債券市場發展緩慢，甚至呈萎縮狀態。在股票、債券、基金的市值結構中，股票市值占97%左右，債券市值占2%左右，基金占1%，債券和基金發展滯后。其次，資本流動的“體內循環”。很多上市公司募集到資金后，由于沒有合適的投資項目，所以私自改變資金流向，從事證券交易，形成“體內循環”，未能實現社會擴大再生產的目的，造成資源的巨大浪費和股票融資的低效率惡性循環。

（3）市場體系構架基本清晰，交易品種增加，但多層次市場尚不完善，產品不夠豐富，門檻較高，難以滿足處于不同發展階段企業的融資需求和投資者不同的風險偏好。中小板市場的推出和代辦轉讓系統的出現，是中國在建設多層次資本市場體系上邁出的重要一步。資本市場近幾年也陸續推出了可轉換公司債券、證券公司債券、銀行信貸資產證券化產品、企業或證券公司發行的集合收益計劃產品以及權證等新品種，以適應投資者的不同需求，在一定程度上豐富了證券交易品種。但從總體來看，目前資本市場在結構上仍然不平衡，多層次股票市場尚未建全，公司債券市場，衍生品市場發展嚴重滯后，交易品種不夠豐富，尤其不能滿足中小企業對資金的需求。

（4）證券市場過度投機氣氛嚴重。目前，我國證券市場尚處于散戶與機構投資者并存的初創階段。由于個人投資者缺乏對市場進行全面分析和判斷的能力，傾向于短線投機操作，使本來就不穩定的證券市場進入混沌狀態，在短期內急劇波動，增大了市場交易活動和價格的不穩定性及風險性，同時難以支持長線發展前景看好的行業，中小企業要通過證券市場獲得資金就難上加難，造成資源配置失效。還有少數機構投資者憑借自身的資金、設施、信息等方面的優勢操縱價格，扭曲資金流向，降低證券市場的資金融通效率。

4為提高融資效率，我國證券市場的發展方向

4.1完善市場約束機制，促進上市公司健康發展

上市公司質量是證券市場的基石。應不斷完善市場約束機制，推動上市公司做優做強。

（1）以信息披露為重點，改進信息披露的內容格式和程序，豐富信息披露平臺，減少信息披露過程中的漏洞，強化信息披露監管手段，對于違反信息披露規范的行為，加大懲罰力度，增加信息披露違規操作的成本。從上市公司和監管機構兩方面加強力度，提高信息披露的準確性、完整性和及時性。

（2）不斷完善上市公司治理結構，提高上市公司治理水平。積極推行累積投票制度、征集投票權制度；進一步完善獨立董事制度，逐步建立對獨立董事履職情況的評價體系；建立企業經理人市場化聘用機制；督促上市公司加強內控制度建設，加強公司自我評估和外部審計檢查，有效提高風險防范能力；建立有效的激勵約束機制，降低成本提升管理效率；積極鼓勵機構投資者參與上市公司治理。

4.2推動債券發行機制市場化改革，培育市場信用體系，加快債券市場的發展

債券作為基礎金融工具的一種，能為投資者提供風險較低、收益相對穩定的投資渠道，針對我國證券市場結構嚴重失衡的問題，應該致加大債券市場的發展力度，充分利用債券的融資功能。

放寬企業債券的發行限制。目前我國企業債券的發行條件較為苛刻，政府對發行量和利率都有規定，限制了不同發行主體選擇債券的靈活性。建議企業債券的發行條件能夠合理放寬，使得不同主體的信用差別得到體現，優化自己自愿的優化配置。此外，還應該積極發展債券的品種結構，特別是可轉債和可交換債券的試點，為市場投資者提供廣泛的投資品種和優良的風險規避機制，這樣不僅有助于推進債券市場化進程，還能在無形中督促企業充分發揮資金的效用，為再融資打下基礎。

4.3大力推進多層次證券市場體系建設，滿足多元化的融資和投資需求

中國經濟突飛猛進的發展，伴隨著發展形式的多元化和的發展體制的創新趨勢，這也意味著企業的資金需求也呈現出多元化的特征。特別是隨著以機構投資者為代表的投資者市場的發展和完善，對證券市場多元化的要求也日益凸顯，因此，建設多層次證券市場是一項長期的重要任務。

（1）集中主板市場的優勢促進上市公司做優做強，要繼續推動對中國經濟發展有代表性的大盤藍籌股的發展，建立上市公司的股權激勵機制，完善上市公司的內部治理結構，增強法人意識和規范意識，加大對上市公司信息披露和合規性操作等方面的規范和監管，加大對信息披露違規行為的懲罰力度，提高上市公司的經營水平，以此來完善主板市場的發展，以及優化主板市場的證券規模和質量。

（2）促進中小企業板的發展和開拓；為解決中小企業融資難的問題，要結合中小企業的經營特點和融資特征，推動中小企業板融資制度的創新，建立適應中小企業特點的融資平臺，提高中小企業的融資效率和選擇方式的靈活性，豐富上市公司行業結構，擴大證券市場的深度和廣度。

（3）合理推進創業板的發展，可以借鑒國際經驗，實行更為理性的、市場化的上市制度及監管手段，并建立于此相適應的交易制度，為創業資本提供退出通道，不僅要提供有效的市場防范措施，還要提高市場的靈活度，使創業板市場也朝著更完善的趨勢發展。

5結論

從上述分析可以看出，雖然近些年來我國證券市場的發展突飛猛進，取得了一定的成果，但其中存在的很多問題也是不容忽視的。證券市場的不完善導致資金的配置效率不高，會嚴重影響到原本就處于弱勢狀態的中小企業的生存和發展情況，嚴重阻礙了社會經濟的發展。所以當務之急是采取各種行之有效的措施，再次激活證券市場、尤其是債券市場、基金市場和衍生品市場的發展。而政府作為證券市場中的主導力量，更應該從資金配置效率的根本目的出發，放松行政干預，加強市場監管，鼓勵產品創新，完善市場制度，從而促進證券市場的發展，為中小企業融資創造有益的環境。

參考文獻

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篇4

【關鍵詞】證券交易稅 調整軌跡 政策建議

一、證券市場交易稅概述

證券交易稅一般是指政府為了調節和規范證券市場股票、投資基金以及債券等有價證券的交易行為，以上述有價證券的交易行為為課稅對象，同時以證券市場交易的成交金額為基準，按照比例稅率確定的一種稅收制度。

理解證券交易稅還需要注意以下幾點：其一，由于證券交易稅是針對有價證券交易的雙方進行征稅，因此，此稅種稅源較為分散，一般稅收征收機關會委托證券交易機構和托管機構等作為此稅種的扣繳義務人。其二，一般來講證券交易稅分為印花稅、資本利得稅和紅利所得稅三種。本文中所分析的證券交易稅指印花稅。

二、我國證券交易稅的特點

我國的印花稅是在90年代初證券市場建立時開始開征的，開征此稅種的最初目的是為了抑制過度的投機，具有中國特色，其特點如下：

（一）證券交易稅稅基方面的特點

由于開征證券市場交易稅時，我國證券市場的證券種類主要是股票，因此證券交易稅主要針對股票交易進行征收，而對證券投資基金、國債、金融和企業債券不征收此稅。然而，經過長期的發展，我國有價證券的種類越來越豐富，股票以外的其他有價證券的規模在整個證券市場的占比越來越大，從這個角度說，我國目前只對股票交易征收交易稅存在不公平，有失其合理性。另外，我國目前只對股票交易的二級市場征收交易稅，而對股票一級交易市場不征稅，這從一定程度上造成了不公平；同時，目前我國二級市場的投資主體是個人投資者，一級市場的主體是機構投資者，從這個角度來說，征收印花稅不利于保護中小投資者的利益。

（二）證券交易稅法律法規方面的特點

首先，從稅收的一般理論上來看，印花稅屬于憑證稅的一種，目前我國只對股票的交易行為征收印花稅，而不是征收嚴格意義上的印花稅，這點與理論相悖。其次，從實踐角度來看，對股票交易征收印花稅的做法是從一般的一些臨時性規定衍生而來，沒有根據證券交易的特殊性而專門設置相應的稅種。另外，根據印花稅相關法規和暫行條例，該稅目的規定稅率為0.05%，而我國一般按照0.3%左右的稅率征收，這一做法欠缺法律依據。

（三）證券市場印花稅對證券市場調控方面的特點

自從1990年開征印花稅以來，目前我國已經數次對證券交易稅進行調整，對證券市場起到了一定的調控作用。表1為證券交易稅自1990年至2008年的調整情況。

從我國證券交易稅的調整軌跡可以發現，其具有以下特點：首先，證券交易稅由地方稅調整為中央稅，規范了稅收征收程序；其次，證券交易稅的政策性明顯，即在股市行情低迷時調低交易稅，股市行情高漲時調高交易稅；再次，通過調整軌跡發現，當股市處于低迷時，對股市的調控效果有限，當股市行情高漲時，對其影響有限，無法改變大盤趨勢。從另一個角度說，頻繁的調整反而加劇了股市的波動性；最后，證券市場交易稅的調整過于頻繁，基本上每年調整一次，甚至更短時間。這違背了稅收的一般特性，即在一段時間內保持相對穩定，這使得投資者過分關注交易稅率的變動，從而根據其變動調整投資行為，不利于長期投資者的培養，更加重了投機氛圍。

三、對我國證券交易稅發展的建議

根據以上關于我國證券市場交易稅的特點介紹，借鑒國際上其他國家證券市場交易稅的情況并結合我國的實際情況，筆者認為我國證券交易稅的發展所應借鑒的是：

其一，國際上關于證券交易稅的經驗介紹。目前世界上不到20%的國家在征收證券交易稅，雖然有些國家在其證券市場建立之初，為了抑制股市過度投機開征印花稅，但是隨著證券市場的發展，許多國家紛紛取消該項稅收，取消的目的是這些國家普遍認為征收交易稅不利于資本市場的發展。

其二，從上述我國證券市場交易稅的調整軌跡來看，在證券市場建立之初的十年左右時間里，具有較強的調控效果，而后對證券市場的正面調節作用越來越弱，不但起不到應有的效果，反而加大了股市的波動性風險。因此，從這個角度來說，我國可以效仿其他國家逐漸取消印花稅；另一方面，證券交易稅是對證券交易行為征稅，而不管此交易是否盈利，這一行為無形中增加了證券投資的成本，我國的股票交易成本中，印花稅與傭金成本就高達0.6%。因此，從這個角度來說，與其對證券交易征稅，不如對證券資本利得征稅。

參考文獻

[1]魏雅華.證券交易稅有礙于資本市場的繁榮[J].檢察風云,2008(07).

篇5

摘要：我國《證券法》和《公司法》的修訂就是努力解決這一問題，健全證券交易規則，加強證券市場的自治能力，理順兩者關系，進行證券監管風險的轉移。證券監管是證券市場發展的重要保障，是其良性發展的基礎。證券監管越有力，越到位則證券市場的風險越小。我國的證券監管體制存在著很多問題，其中最主要的問題是證券監管機構定位不明確，政府和市場不分。這就要借鑒外國的成功經驗，完善公司結構和監管體制，減輕監管風險。

關鍵詞：證券監管體制監管風險自治能力風險轉移

一、我國證券監管體制概述

我國的證券監管體制大致經歷了三個大的階段：一是在國務院證券委員會和中國證券監督管理委員會成立前，證券市場由人民銀行和地方政府管理；二是國務院證券委員會和中國證監會成立后．由他們和有關各部委以及地方政府管理；三是證券法實施后的階段。我國的證券監管體制總體而言是國家型監管體制和自律型監管體制的復合體。隨著證券業的發展，我國的證券監管體制的缺陷愈加明顯，表現為：

第一，證券監管主體定位不明確。在我國的證券監管體制中，國務院證券委是國家對全國證券市場進行統一宏觀管理的臨時議事機構，中國證監會是證券委的監督管理執行機構，屬于國務院的直屬事業單位。憲法并沒有把相應權力授予非部委機構和事業機構。證券委和證監會存在的法律依據和作為政府部門設置的依據不足。

第二，證券監管機構的職責不明確。就我國目前的現狀來講，證券市場出現許多問題，如公司造假案、上市公司高管失蹤案或攜款潛逃案、大股東侵占公司資金案、非法操縱挪用客戶資金案等無一不與監管不利有關，其主要癥結是證券監管機構不積極作為造成的，原因是監管機構職責不明確，本該是積極作為的職責變為一種消極職責。

第三，我國缺乏集中、統一、權威的證券監管主體。國務院證券委是全國證券市場統一宏觀管理的主管機關，但是他沒有專職人員，很難履行管理職責；中國證監會是證券委的監督執行機關，其他有關部委如國家改革發展委員會、財政部、中國人民銀行、以及地方政府等雖各有分工，但很難協調，出現政出多門現象。沒有集中、統一、權威的監管主體則會出現互相制肘而又互相推諉的情況，使證券參與主體：j己所適從，證券規則之間互相矛盾，造成證券市場混亂。

第四，證券自律組織的自我規范、自我約束程度極為軟弱。我國的證券業協會形同虛設，上交所和深交所作為同一層次的交易場所，為爭奪上市公司，互相之間展開惡性競爭，無法對會員公司實行自律管理。這是因為自律規則不完善。證券組織內部機構不健全，而最主要的原因是證券監管機構的過多干預抑制了自律組織自身的發展和完善，沒有把本該他們自己解決的問題放開手，使他們自身產生了依賴性和惰性，當然同時也抹殺了他們自身的創造性。

二、我國證券監管體制變革的具體措施

通過以上分析可知，我國現有證券監管體制的最大癥結是政府和市場不分，證券監管機構職能和自律組織的本職不分，證券監管機構管的過多、過寬。筆者認為，我們應借鑒英美國家的成功經驗，明確界定自律組織和證券監管機構之間的分工，凡是能通過行業自律組織解決的問題就由自律組織解決，充分發揮自律組織在風險防范中的一線緩沖作用，避免證券監管機構始終站在風頭浪尖，承受過大的社會壓力，逐步建立以自律為基礎，政府監管為主的監管體系?！蹲C券法》和《公司法》的修訂就是這一思路的極好體現。

第一，完善公司的法人治理結構，這是公司實現自治的基礎。(1)修訂后的《公司法》突出了董事會的集體決策作用，不僅增加了董事會的決策范圍，而且《公司法》根本改變了董事會的決策機制，公司的董事會再也不是董事長一人說了算，而是集體決策，既防止公司個人專斷，又導致公司民主決策，科學決策。從另一方面說，也強化了對董事長的權力制約，保護了其他董事的利益和決策權。(2)修訂后的《公司法》強化了監事會的作用?！豆痉ā吩黾恿吮O事會的職權，還明確規定監事會有對董事會提出質詢和建議的權力。這樣公司的法人治理結構更加合理，股東會、董事會、監事會三者之間形成了相互分工相互制約的關系，從而使公司的法人機制更加健全，為公司自治奠定了基礎。

第二，增加公司自治內容，這是開啟公司自治的開端和嘗試。(1)改變原有的最低注冊資本額的規定。這不僅活躍資本市場，鼓勵民間資本進入市場，也給予公司更大的活動空間，無疑對公司的自治能力提出更高要求。(2)修改后的《公司法》把公司向其他有限責任公司、股份有限公司的累計投資額不得超過公司凈資產的50％提高到70％，這一改變既保護了交易相對人的利益，也便利了公司的投融資活動，賦予其更大程度的自治，政府及監管機構不再過多的加以干預。(3)公司的上市、暫停和停止不再由公司法規定，而把決定權交給了證券交易所，這是一個極大的轉變，這也就是說中國證券交易管理委員會要以更加超脫的地位來對證券市場進行管理，不再干預。

第三，提高上市公司質量，這是證券市場自律性的基礎。所以，《證券法》的修訂在這方面作出了很大努力。(1)在法律上確認證券發行保薦人制度，保薦人制度的實質就是證券發行擔保制度，其目的在于減少證券發行風險。(2)增加上市公司控股股東或實際控制人、上市公司董事、監事、高級管理人員誠信義務的規定和法律責任，以防其通過各種手段損害投資者合法權益，減小證券市場風險。(3)引入預披露制度，拓寬社會監督渠道，要求首次公開發行的申請人預先披露申請發行上市的有關信息防范發行人采取虛假手段騙取發行資格。

三、我國證券監管體制變革之意義