金融創新概念精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇金融創新概念，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞:供應鏈管理;財務供應鏈管理;貿易融資;供應鏈金融

中圖分類號:F83073

文獻標識碼:A

文章編號:1000-176X(2009)08-0076-07

現代意義上的供應鏈金融概念,發端于20世紀的80年代,深層次的原因在于世界級企業巨頭尋求成本最小化沖動下的全球性業務外包,由此衍生出供應鏈管理的概念。一直以來,供應鏈管理集中于物流和信息流層面,到20世紀末,企業家和學者們發現,全球性外包活動導致的供應鏈整體融資成本問題,以及部分節點資金流瓶頸帶來的“木桶短邊”效應,實際上部分抵消了分工帶來的效率優勢和接包企業勞動力“成本洼地”所帶來的最終成本節約。由此,供應鏈核心企業開始了對財務供應鏈管理的價值發現過程,國際銀行業也展開了相應的業務創新以適應這一需求。供應鏈金融隨之漸次浮出水面,成為一項令人矚目的金融創新。

本文擬從供應鏈金融業務發展的實體經濟背景入手,討論從財務供應鏈管理向供應鏈金融的演變過程,最后對供應鏈金融的內涵與外延給予學理上的界定。

一、供應鏈金融創新的實體經濟背景

1分工的演變與制造模式的變化

最近二三十年來制造模式發生的一些重大變化,產品的生產過程往往需要經過若干工序,如果把這些工序按時間先后排列,則可以形成一條從原材料到中間產品再到產成品的產品鏈。按照邁克爾•波特的觀點,每一道工序都是一個價值增值的環節,因此,產品鏈本身就是一條價值鏈。就某一個產品而言,其生產過程往往需要不同的人分工完成,生產的分工正是基于產品鏈(價值鏈)上的不同環節來展開的。嚴格地說,這種分工可以以兩種形式展開:企業內分工和企業間分工。所謂企業內分工,就是整個產品鏈的各個環節在一個獨立的企業內部完成,企業管理層通過命令機制將不同環節安排到不同的班組、車間和部門來實現,這種情形通常也被稱為“縱向一體化”。所謂企業間分工,就是整個產品鏈的各個環節分別由不同的企業獨立完成,不同企業之間乃至整個生產過程通過市場交易機制來協調[1]。

傳統上,受市場交易成本的制約,產品鏈的絕大部分環節是在一個獨立的企業內完成的,除了原材料需要到市場上進行采購之外,大部分中間產品的生產、加工、儲存、運輸,以及最終產品的組裝完成,乃至銷售,都是通過企業的集中管理來加以控制。20世紀70年代以來,生產的分工模式開始發生了顯著的變化,越來越多的分工從企業內轉向企業間。過去,企業間的分工往往以產業或產品為界,而最近三四十年來,一個產品的不同生產工序在多個企業間進行分工協作已經成為分工的新潮流。

從經濟學的角度來看,不同的分工類型在整個產品鏈中的分布情況取決于兩者進行轉換時生產收益和交易成本的動態變化。制造模式的變化既有市場需求方面的考慮,也是基于市場交易成本的下降。首先,隨著技術進步和工業化水平的提高,人們的消費水平也日益提高,大批量生產的單一產品漸漸無法滿足人們日益多樣化的消費需求。特別是20世紀80年代以來,用戶的定制化需求越來越強,品種更新的周期越來越短,提高品質、增加品種和縮短推向市場的時間成為企業競爭優勢的來源,過去縱向一體化的制造模式在適應這種變化方面存在明顯不足。其次,70年代以來所出現的以下因素降低了市場交易成本:(1)遠洋運輸和航空運輸成本的下降;(2)信息技術的突破性發展;(3)基于WTO體系的國際貿易自由化過程;(4)以模塊化為特征的技術創新模式的重大變化[2]。市場交易成本的下降導致更多的企業間分工交易變得有利可圖。

企業間分工使得過去行業內大而全的企業可以集中資源,專注于自身最有優勢的領域,而將其他環節通過生產外包或全球化采購渠道,交由的中小企業來承擔。這種模式不但有利于發展各個企業的核心競爭力,而且可以通過不同生產環節的空間再分布來利用不同地區、不同國家的比較優勢,從而盡可能降低整個產品鏈的生產成本。

在過去縱向一體化的制造模式下,企業為了降低生產成本,取得市場競爭優勢,其主要的手段是通過標準生產流水線進行大批量、少品種的規模化生產。這種生產模式的典型代表就是福特汽車公司。但是,隨著人們消費需求結構的多樣化,企業間分工趨勢的強化以及信息技術的興起,市場競爭方式也發生了根本性轉變。誰能在最短的時間內不斷推出適應不同用戶需要的新產品,誰就能贏得市場競爭的主動權。“大規模定制”成為許多世界級企業努力實現的生產模式。以汽車行業為例,20世紀80年代初期,日本的汽車行業已經按照這種新的制造模式組織生產(見圖1所示)。

2供應鏈管理的興起

分工與制造模式的變化導致貫穿整個產品鏈的管理變得更加復雜。在縱向一體化的制造模式下,整個生產過程的管理集中在單個企業的管理層手里。但是,一旦生產環節分配到多個企業,就需要有一個核心企業來對整個生產過程進行協調,因此,一種新的生產管理實踐在最近20年便應運而生,這就是供應鏈管理(supply chain management,SCM)。所謂供應鏈,它是一個相比于傳統企業內部產品鏈更為復雜的系統,它是圍繞核心企業,通過對信息流、物流、資金流的控制,將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體的功能網鏈結構。它是一個范圍更廣的企業結構模式,包含了所有加盟的節點企業,從原材料的供應開始,經過鏈中不同企業的制造加工、組裝、分銷等過程直到最終用戶[3]。(見圖1所示)。

供應鏈管理的興起導致傳統的管理出現了兩個重要的變化:一是資源管理的范疇從單一企業資源擴展到了社會資源,凡是處在同一供應鏈不同環節的企業都有可能基于市場交易展開合作,因此,每一個企業都要盡可能地與自己具有共同市場利益的企業形成戰略聯盟來解決終端顧客的具體需要。鑒于資源管理超越了企業的邊界,顯然,供應鏈管理對于社會制度環境提出了更高的要求,因為不完善的環境導致的組織成本和市場交易成本將扼殺這一新制造模式的優勢。二是現代信息技術成為管理過程的基本依賴手段。為了實現看板生產(just-in-time)和精益生產模式,許多企業在采購、庫存、資金管理方面都越來越多地借助于各類管理軟件(尤其是ERP軟件)和電子網絡平臺。而為企業之間的交易提供支持的物流公司、金融機構也通過各類電子交易平臺提供電子貨單、網上支付等電子化服務手段、甚至全球衛星定位系統(GPS)來提高物流和金融管理的效率。

3全球貿易的增長

企業間分工代替企業內部分工,供應鏈上的核心企業在全球范圍內開展外包與采購活動,其產生的一個直接后果是全球經濟的貿易總量快速增長,而且,全球貿易增長速度呈現出高于生產總量增長的態勢。根據世界貿易組織(WTO)的有關全球貿易的統計數據,1973―1990年,全球制造品的貿易增長速度大約是全球生產總量增長速度的18倍,而1990―2005年,這一數字更是提高到了大約23倍。

相比于傳統貿易,以供應鏈為基礎的貿易在產品結構、單筆交易量、交易頻率和支付方式方面都存在很大的差別。

首先,從產品結構上看,傳統貿易主要以初級產品(包括農產品、石油和礦石等原材料)和最終產品為主,而制造加工過程中產生的零配件、部件、半成品等中間產品的比重非常低。而供應鏈貿易的情況恰好相反,中間產品在其構成中占據了重要地位。由于供應鏈貿易的迅速發展,制造品中中間產品貿易額占貿易總額的比重持續上升,從而導致整個制造品貿易占全球貿易的比重由二戰前的40%上升到20世紀90年代初的70%以上。

其次,從單筆交易量和交易頻率上看,為了適應看板生產和品種多樣化的需要,核心企業在管理上力爭降低采購庫存的同時保證供應的及時性,因此,在采購過程中出現了單筆訂單采購數量下降、采購周期縮短、交易頻率提高的特點。據統計,2004年企業間單筆貿易交貨價值只有50年前的40%左右。

最后,從交易的支付與結算方式上看,傳統貿易主要采用信用證(國際貿易)和支票(國內貿易)等支付方式,為了保證信用,購買方企業必須要在相應銀行的賬戶上留存一定數量的保證金。而在供應鏈貿易中,由于交易雙方往往保持較長的合作關系,對對方的信用狀況比較了解,而且,由于交易頻繁,反復開立信用證變得非常不方便,因此,賒賬貿易正在越來越多地被采用,雙方往往在交易一段時間后再集中進行結算。根據咨詢公司Killen 和 Associates(2002)的估算,如果供應鏈貿易采用傳統支付方式,那么,全世界的企業將多擱置5 000億至10 000億美元的資金,從而大大提高企業的運營成本[4]。

二、財務供應鏈管理在提高供應鏈競爭力方面的作用

1供應鏈生產模式對財務成本的影響

供應鏈本身包括三個“流”:需求信息流、貨物與服務流、資金流。需求的力量是使整個供應鏈充滿活力的驅動力,它以訂單的形式從下游企業層層上傳;物流是生產過程依次延續的基礎,它以各種中間產品和產成品的形式從上游供應商往下游傳遞。而資金流則是供應鏈得以循環維系的最關鍵之處,如果供應商不能及時獲得回款,則必然影響其下一階段的生產,從而使整個供應鏈中斷甚至崩潰。供應鏈管理的難點就在于如何使三“流”盡可能做到有序銜接。從當前的實踐來看,目前做得比較好的是前兩個流,而表現最差、受關注最少的則是資金流。這一狀況已經影響到了供應鏈制造模式的整體成本和運營績效,從而必須引起所有采用這一生產模式的企業的重視。

和傳統縱向一體化制造模式相比,供應鏈模式有可能大大提高了整個生產過程的財務成本。財務成本的增加來自兩個方面:第一,由于更多的生產工序是通過市場來協調,因此,從原材料采購到中間產品生產,以及最終產品被消費者購買的過程中,貿易總量和交易頻率都提高了,企業為了滿足市場交易的需要,就必須準備更多的現金,從而帶來了運營成本的上升。第二,當前賒銷模式已經成為供應鏈貿易中主要的交易模式,該模式通過延緩買家的付款時間,表面上固然降低了作為核心大企業的財務成本,但是,卻將資金需求壓力推給了上游的眾多中小企業,而按照傳統的銀行信貸實踐,這些資金需求迫切的中小企業被認為屬于高風險的貸款人,因此,需要支付更高的資金成本(甚至可能因為銀行的信貸配給而根本得不到貸款),從而帶來整個供應鏈資金成本的上升。根據Hartley-Urquhart(2006)的估算,戴爾(Dell)公司比其上游的合同制造商Flextronics公司在市場上融資的成本(發行公司債的利率差)要低280個基點或28%。另一個例子是,零售業巨頭沃爾馬(Wal-Mart)比其非投資級的供應商之間的平均資金成本差要大于64個基點。

2通過財務供應鏈管理降低產品成本

上面的分析可以看出,簡單的賒銷實際上是下游企業對上游供應商的資金擠壓,其表面上延長了購買方的應付賬款天數,但實際上卻增加了整個供應鏈的融資成本,并且可能導致供應商延遲購買原材料,縮減在生產存貨,相應地也必然推遲對購買方的交貨,從而給整個供應鏈的持續運營帶來很大的風險。這樣一種簡單的轉移資金成本的做法無疑是把上下游企業置于利益的對立位置,而沒有真正體現同一供應鏈之上的企業本身是一個利益共同體的原則。因此,解決問題的辦法顯然也不能強調縮短買家的付款期限,因為這反過來又損害了買家的利益。

由此,供應鏈管理便引入了“財務供應鏈管理”的概念。

所謂財務供應鏈管理(financial supply chain management,FSCM),就是通過對供應鏈上下游不同企業之間的資金籌措和流動統籌安排,合理分散資金成本,從而實現整個供應鏈財務成本的最小化。財務供應鏈管理的主動權顯然掌握在核心企業手里,然而,其上下游中小企業的配合也是必不可少的。為了改善財務供應鏈管理,在盡可能保證購買方的延遲支付期限的前提下,又能夠讓供應商盡早取得貨款,以解決其資金壓力,就必須要借助于第三方的金融機構提供相應的融資服務。

供應鏈融資的發展正是適應了解決該挑戰的需要。供應鏈融資是銀行根據特定產品供應鏈上的真實貿易背景和供應鏈主導企業的信用水平,以企業貿易行為所產生的確定未來現金流為直接還款來源,配合銀行的短期金融產品和封閉貸款操作所進行的單筆或額度授信方式的融資業務。如果借助供應鏈融資方式,例如,盡管買家的付款期限不變,現在供應商在開票后幾天內便可從金融機構得到大部分貨款,則前面所講的供需雙方的資金矛盾就能得到緩解。

Aberdeen集團在其提供的《供應鏈融資基準報告》一文中給出了一個具體的實例:ATJ是一家在英國和愛爾蘭擁有90家連鎖店的快速時尚零售商,過去,其亞洲的供應商通常在當地銀行從ATJ提供的信用證中提取預付款,但是這樣做的前提是必須給予ATJ 20%的價格折扣。現在,ATJ邀請其供應商利用供應鏈融資服務,這樣,供應商在集裝箱裝船離開碼頭時即可從融資服務者哪里獲得70%的貨款,等到貨物進入英國倉庫時再得到剩余的30%。要做到這一點,ATJ必須向融資服務的提供者傳遞供應商的信息,以便其準確地評估融資風險。使用供應鏈融資服務后,供應商可以挽回5%―15%的訂單價值,而且ATJ本身也可以通過享有5%―10%的折扣率來分享這筆節約的價值,從而實現了雙方的雙贏局面。

然而,根據Aberdeen集團的調查,即便在發達國家,運用供應鏈融資來改善財務供應鏈管理的做法也并不普遍,目前已經這樣做的企業只占被調查企業總數的13%,表示錯過了機會,目前正在制定和考慮可行方案的企業占56%,還有31%的企業在這方面仍然沒有采取任何行動。

根據同一個調查,Aberdeen集團發現,購買商(通常是核心企業)關注供應鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產品成本的壓力”(77%)、“相互深化的財務往來壓力過大”(55%)和“降低端到端供應鏈中的整體融資成本”(45%);供應商關注供應鏈融資的主要原因分別是:“降低最終產品成本的壓力”(50%)、“降低端到端供應鏈中的整體融資成本”(36%)和“由于缺乏資金而無法生產、無法安排工作和無法達到需求商要求的存貨量”(32%)。由此可以看出,降低整體供應鏈的融資成本,從而降低最終產品成本、提高市場競爭力的要求,已經迫使發達國家的企業對通過供應鏈融資改善其財務狀況問題日益變得重視起來。

Aberdeen集團的調查還發現,盡管過去許多購買商在改善自身財務狀況方面往往采用“延長支付期限”、“增加使用記賬式賒賬”和“提前支付折扣”等方式,但是,鑒于這些方式并非符合整體供應鏈利益的最佳戰略安排,因此,它們開始轉向其他更有效的方式。那么,有哪些供應鏈融資技術可以幫助改善供應鏈財務狀況呢?大多數正在積極尋求供應鏈融資可行方案的購買商認為,未來最好的新融資方式是“通過第三方為‘供應商管理庫存(VIM)’提供融資”(見圖1所示);而大部分供應商則認為,未來最好的新融資方式是“保理”、“第三方提前應收賬款貼現”和“金融機構的存貨融資”(見圖2所示)。

三、供應鏈金融概念的界定

1金融機構(商業銀行和金融公司)在財務供應鏈管理中發揮的作用

從被調查企業正在考慮實施的供應鏈融資計劃來看,改善供應鏈整體財務狀況離不開作為第三方的金融機構。那么,如何界定金融機構的具體功能呢?商業銀行等金融機構從事供應鏈融資業務相比于傳統貿易融資業務存在什么區別,需要進行哪些變革呢?

我們首先需要界定貿易融資的概念。所謂貿易融資,是指商業銀行向從事國際貿易的企業提供流動資金融資,幫助貿易雙方實現交易的融資方式,它是一種中間業務與資產業務相結合的銀行業務模式。對銀行而言,在風險控制有保證的前提下,貿易融資是一種較為理想的資金運用方式,可以給銀行帶來兩方面的收入,即手續費和利差,有時還可產生匯兌收益和外匯交易費用等。

現代意義上的國際貿易融資(也稱為結構性貿易融資)已成為包括商業銀行、保險公司、信托投資公司,甚至專業的公司、福費廷融資商等金融機構向貿易企業提供的融資服務,業務產品和流程設計隨著創新而不斷豐富[7]。但其中融資所需資金主要還是由銀行提供。目前,國際貿易融資的產品種類日漸豐富,銀行像一個金融百貨公司一樣為貿易的雙方在貿易的不同階段,針對交易方不同的需求提供多達數十種的貿易融資產品。僅以基于出口或進口,以及屬于傳統產品還是新興產品為分類標準,有如下的主要品種(見表1所示),每一種產品在不同的銀行針對不同的交易條件還會衍生出很多子產品。

本質上,供應鏈融資是貿易融資的延伸和深化。金融機構首要的角色定位無疑是供應鏈融資的資金提供者,這一點和傳統貿易融資并無差別。但是,供應鏈融資突破了買賣雙方形成的基礎貿易交易關系的局限,使融資活動沿著產品的供應鏈將生產商、供應商、第三方物流機構、金融中介機構、分銷商以及消費者聯結在一起,通過對整個供應鏈乃至供應鏈相互交叉形成的供應網絡中的資金流進行合理的安排與管理,提高整個供應鏈中流動資金的效率,從而為供應鏈各方提供了多贏的融資解決方案。顯然,供應鏈融資要比貿易融資復雜得多。因此,它在產品設計、風險大小和風險控制方面與傳統貿易融資存在很大差別。

相比于傳統的商業銀行授信業務,,貿易融資和供應鏈融資具有共同的兩個顯著特點:

第一,銀行授信企業的信用評級不再單純強調企業的固定資產價值和財務指標,轉而強調企業的單筆貿易真實背景和購買方企業的實力和信用水平。因此,按照新的信用評估方法,作為供應商的中小企業的信用水平遠比傳統方式要高。

第二,銀行圍繞貿易本身進行操作程序設置和尋求還款保證,因此,貿易融資業務具有封閉性、自償性和連續性特征。封閉性是指銀行通過設置封閉性貸款操作流程來保證專款專用,借款人無法將資金挪作他用;自償性是指還款來源就是貿易自身產生的現金流;連續性是指同類貿易行為在上下游企業之間會持續發生,因此,以此為基礎的授信業務也可以反復進行。

然而,供應鏈融資又有一些不同于傳統貿易融資的特點,主要體現為:

第一,從融資產品來看,在銀行的貿易融資產品中,信用證仍然占據主流地位,在此銀行用自身的信用保證了交易的順利進行。但是,在供應鏈融資中,由于交易雙方基于長期合作所產生的了解與信任,對銀行信用中介的需求降低了,賒銷貿易成為主要的形式,因此,供應鏈融資產品是要在存在大量賒銷的前提下去滿足供應商的融資需要,從而保理業務、存貨質押融資和應收賬款質押融資等資產支持型貸款成為了主要的供應鏈融資產品。

第二,從融資風險來看,供應鏈融資比傳統貿易融資具有更大的風險。以存貨質押融資為例,傳統貿易主要是原材料和產成品,其產品價值比較容易通過市場價格得到體現,而且當出現信貸風險時也容易通過擔保物品的銷售來收回貸款。但是,供應鏈融資中的存貨大部分是中間產品,具有很強的專用性,因此,不容易通過市場來評估其價值,也不容易在市場上變現。

第三,從風險控制來看,傳統貿易融資強調的往往只是特定交易環節供需雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景;而供應鏈融資不但要強調這一點,而且更加強調整個供應鏈風險的監控與防范,針對各個交易環節潛在的風險都要加以識別與控制,所以,供應鏈融資的風險控制更加復雜、所需要的措施也更加全面。

除了發揮供應鏈融資中介的作用外,金融機構在財務供應鏈管理方面還可以提供若干中間業務服務,包括財務管理咨詢、現金管理、應收賬款清收、結算、資信調查和貸款承諾等,在涉及國際貿易的領域還可以提供貨幣和利率互換等金融創新服務。借助人力資源優勢,商業銀行的財務管理咨詢既可以專門針對作為供應商的中小企業,幫助它們合理安排應收賬款賬期結構與數量,緩解它們通過賒銷擴大銷售規模的沖動,也可以針對供應鏈上的核心企業,幫助它們分析供應鏈不同環節企業的資金需求和融資能力,提出降低整體供應鏈財務成本的最優方案并協助其實施。應收賬款清收往往是商業銀行公開保理業務中必不可少的一環,對于缺乏清收其債權能力的中小企業而言尤其具有價值。貸款承諾則非常適應供應鏈交易比較頻繁的特點,可以滿足供應商數量有限、期限較短且反復出現的借款需要。

因此,我們認為,金融機構在財務供應鏈管理中的整體定位應該是財務供應鏈管理問題整體解決方案的提供者。這一定位包括兩層含義:首先,金融機構能夠針對某一條具體的供應鏈,就其財務成本最小化問題提出最優的融資方案,該融資方案對象不但包括供應鏈核心企業,還包括其上下游的供應商和銷售商;其次,為了實現該融資方案,金融機構不但提供資金融通,而且也提供包括各種服務在內的中間業務,換言之,它必須具有開發一系列產品與服務來滿足不同企業需求的能力。在財務供應鏈管理過程中,金融機構需要著重與供應鏈上的核心企業結成戰略共同體,借助資金、人力資源和商業網絡優勢,運用多種產品與服務來實現自身的商業價值。

2供應鏈金融的定義及其有機構成

眾所周知,金融是指人們圍繞貨幣、資金和資本資產所從事的定價與市場交易活動。完整的金融體系包括金融產品、金融市場、金融主體和金融制度。我們可以基于對金融的上述理解,相應地給出對“供應鏈金融”的定義,即供應鏈金融是指人們為了適應供應鏈生產組織體系的資金需要而開展的資金與相關服務定價與市場交易活動。

第一,從廣義上講,供應鏈金融是指對供應鏈金融資源的整合,它是由供應鏈定的金融組織者為供應鏈資金流管理提供的一整套解決方案。在靜態上,它包含了供應鏈中的參與方之間的各種錯綜復雜的資金關系;更為重要的是在動態上,它傾向于指由特定的金融機構或其他供應鏈管理的參與者(如第三方物流企業、核心企業)充當組織者,為特定供應鏈的特定環節或全鏈條提供定制化的財務管理解決服務。供應鏈金融活動必須能夠實現通過整合信息、資金、物流等資源來達到提高資金使用效率并為各方創造價值,降低風險的作用。

第二,從供應鏈金融具體產品來看,它主要是第三方金融機構提供的信貸類產品,包括對供應商的信貸產品,如存貨質押貸款、應收賬款質押貸款、保理等,也包括對購買商的信貸產品,如倉單融資(供應商管理庫存融資)、原材料質押融資。此外,還包括供應鏈上下游企業相互之間的資金融通,比如購買商向供應商提供的“提前支付折扣”,供應商向購買商提供的“延長支付期限”等產品。除了資金的融通,金融機構還提供財務管理咨詢、現金管理、應收賬款清收、結算、資信調查等中間業務產品。隨著供應鏈金融的發展,目前還不斷有新的產品被開發出來(如表2所示)。

第三,從供應鏈金融市場來看,根據上述產品列表,它基本上屬于短期的貨幣(資金)市場,其供求雙方或者是商業銀行或金融公司和工商業企業;或者是供應鏈上下游企業。

第四,從供應鏈金融體系中的參與主體來看,它大致包括以下四類主體:(1)資金的需求主體,即供應鏈上的生產和銷售企業;(2)資金的供給主體,主要是商業銀行和金融公司,有的國家還包括開發性銀行;(3)供應鏈金融業務的支持型機構,包括物流公司、倉儲公司、擔保物權登記機構、保險公司,等等;(4)監管機構,各國的銀行業務監管機構設置不一而足,在中國,目前主要是指各級銀監會。

最后,從供應鏈金融制度來看,它涉及三方面的內容:(1)相關法律法規,包括擔保物范圍與擔保物權登記公示的法律規定、企業破產清算中不同權利的優先順序,等等。(2)司法體制,包括供應鏈金融業務出現糾紛時司法部門的判決機制、裁決公正程度與裁決的執行效率。(3)銀行業務監管制度,包括監管的具體方法、對象、政策等方面。

以上方面結合在一起,便組成了一個完整的供應鏈金融體系。

四、結束語

本文從供應鏈金融業務創新的實體經濟背景入手,詳細分析了全球性生產外包和供應鏈生產模式的興起對于供應鏈核心企業在財務管理上所提出的挑戰。為了降低供應鏈生產的財務成本,提高整條供應鏈在市場上的競爭力,供應鏈核心企業產生了進行“財務供應鏈管理”的需求。適應這一新的需求,以商業銀行為主的金融機構在傳統貿易融資產品的基礎上開發出一系列滿足企業展開“財務供應鏈管理”的融資產品和服務,最終,基于這些單元產品,金融機構開始創新出一整套解決財務供應鏈管理問題的集成方案,從而形成了供應鏈金融這一新的商業銀行業務領域。對于中國的商業銀行和企業而言,供應鏈金融為前者提供了新的業務增長點,而后者則可以充分利用該金融創新更好地實現自身的融資需求。

參考文獻:

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篇2

關鍵詞：金融創新；創新要素；序參量；協同機制

中圖分類號：F830文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X（2008）01-0057-04

隨著經濟全球化和金融一體化程度的日益加深，創新已經成為企業生存和發展的惟一出路；而創新過程所體現出的高度復雜性和風險性，要求企業必須具備系統觀和動態觀[1]。協同學理論為這一問題提供了較好的解決方法。

近年來，國內外一些學者相繼探討了協同機制在企業創新中的應用，但以往研究局限于部分創新要素協調關系的具體表現，較少涉及到序參量的選取及其役使作用，而它們對于協同機制的形成起著核心作用。因此，有必要對企業創新過程中的協同機制進一步深入研究。鑒于金融服務在國民經濟中的核心作用，本文將著重探討如何建立金融創新協同機制等方面的問題。

一、金融創新協同機制的涵義

關于金融創新，學術界尚未統一界定。根據現有的研究[2]，并結合銀監會《商業銀行金融創新指引》(2006)的精神，本文認為金融創新是指金融機構為適應經濟發展的要求，在整體戰略和創新戰略的指引下，通過可行的開發階段向現有客戶或新客戶提供的，包括從服務方式到服務產品等各種新穎的正式或非正式服務的開發行為，并最終使金融機構經營管理能力得到不斷的提高。可見，金融創新是由諸多因素相互作用和影響形成的，表現為一個系統性的過程。

協同機制是指“自組織系統內部各要素之間通過交互作用，產生表征系統宏觀結構的序參量，而序參量又役使系統的各個部分，并引導系統向更加有序的狀態發展”[3]。在這個過程中，序參量通過役使作用決定了各要素的行為，使系統的自由度大大減少，即出現了巨大的信息壓縮。因此，通過把握序參量的變動規律，我們就可以描述和了解復雜系統的行為。其中，自組織系統是指能夠通過本身的發展和進化而形成具有一定結構和功能的系統[4]，而創新作為一個系統性的過程，也包含一定的自組織特征[5]。因此，金融創新可以運用協同學的相關理論進行引導和規范。

根據金融創新和協同機制的內涵，本文認為金融創新的協同機制是：通過對創新要素的分析，確定出能夠表征金融創新宏觀有序程度的序參量；從而建立起創新要素間的協同架構，降低分別研究多個創新要素所導致的復雜性；并借助該協同架構形成有序的創新運作機制，保障金融創新的順利進行。

二、金融創新要素的選取

創新要素是指能夠引起、支配、或影響創新行為實現的關鍵性因素，在研究金融創新問題時，應著重考察創新要素的作用和協調等問題。

根據金融創新的特點和協同機制的要求，創新要素應符合如下原則：

（1）能動性原則。指創新要素應能夠及時、低成本地對內外部環境的變化做出能動反應。金融創新過程是一個對外界環境變化進行創造性學習的動態過程，也是一個系統內部各要素之間不斷溝通、協調的過程。創新要素具有能動性，是協同機制實現的前提。

（2）重要性原則。金融創新是一項系統工程，各要素的作用和關系錯綜復雜。在選取創新要素時，應主要考慮對創新過程具有重大影響的因素，以便于理清創新脈落、分析要素間的協同關系。

根據上述原則，本文選取以下創新要素：

（1）技術。指金融機構的研發部門運用相關的金融理論、經驗開發新服務的能力，建立有效的創新業務支持系統和管理信息系統的能力，以及識別、計量、監測、控制金融創新所帶來的風險的能力。金融創新是一項程序復雜、科技含量較高的工作，技術要素在整個金融創新過程中處于核心地位。

（2）戰略。指金融機構依據總體發展規劃，由董事會做出的相關戰略決策，包括金融機構發展方向的決策，以及金融創新方向的決策等。

（3）政策。指國家對金融機構的相關監管政策。金融機構受銀監會的監督和管理。因此，其金融創新行為應符合銀監會的相關規定。

（4）市場。指客戶對金融需求的動態變化。金融機構的營業部門應主動尋找客戶潛在的金融需求，發掘金融創新的機會。

三、金融創新的協同機制

1.序參量的確定

在系統的演化過程中，部分慢變化參量完全確定了系統的宏觀行為并表征其有序化程度，故稱之為序參量。它通過系統各要素的協同作用而形成，同時又支配著各個要素的行為。在系統從無序到有序的發展變化中，序參量起著主導作用，決定著系統的自組織行為[6]。根據協同學的觀點，序參量主要具有以下三個特征：

（1）序參量是系統在演化過程中出現宏觀有序的重要標志，是描述系統整體行為的宏觀參量。

（2）系統的各個部分確定甚至產生序參量；序參量同時又役使各個部分，后者合作確定各個部分的行為。

（3）序參量具備相對的穩定性。

對于金融創新而言，技術要素符合作為序參量的要求。

（1）技術要素的作用貫穿了金融創新過程的始終。隨著金融創新工作的向前推進，創新過程表現為不同的階段(如概念階段、開發階段、投放階段等)，而技術要素的作用正體現了不同階段的差異性。如概念階段，技術要素的作用體現于創新的產生和篩選；開發階段，其作用體現在服務系統的設計開發；在投放階段，則主要體現在金融服務的營銷設計、維護和評價等方面。可見，技術要素表征了金融創新過程的宏觀整體狀態。

（2）技術要素是在國家政策、法規的框架下，金融機構出于對市場、自身整體戰略規劃的需求而產生的，體現了其它要素的要求，其最終發揮的作用反映了各創新要素的競爭和協調狀態；同時，由于金融創新的復雜性和風險性，使得技術要素能夠處于核心地位，并支配其它要素與之協同一致，完成金融創新的自組織過程。

（3）在特定時期內，金融機構相關研發人員的技術水平是確定的，這就決定了技術要素形成之后具備相對的穩定性。

由此可見，技術要素符合序參量的定義和特征，可以用來表征金融創新過程的宏觀有序程度。

2.協同機制模型

根據上述分析，金融創新的協同機制可以表述為：金融機構在國家政策、法規的框架內，出于市場、戰略規劃的需求，設置了研發部門，它體現了技術要素的作用，是戰略、市場等要素競爭和協調的結果，即一致裁決(Consensus finding)；同時，技術要素作為創新過程的序參量，支配著各非序參量要素的作用，主宰著整個金融創新的演化進程，最終實現金融創新的協同效應，即役使(Enslavement)作用（如圖1所示）。

四、協同機制在創新過程中的體現

金融創新過程包含了復雜的交互作用[7]，在不同的創新階段和環節中，各創新要素的參與程度和任務均不相同，其協同關系的表現也不盡相同，故有必要對協同機制在創新過程中的具體作用進行探討。本文將金融創新過程劃分為概念階段、開發階段和投放階段三個階段，各個階段又細分為不同的環節，主要有市場、技術、戰略和政策四類創新要素參與金融創新的全部過程，其協同機制的作用表現如圖2所示。

1.概念階段

（1）需求發起。在這一環節，主要考察影響金融創新產生的因素。根據觸發源的差異，可以把創新分為問題解決型和新服務開發型[8]。具體表現為兩種情況：一是“客戶推動型”，即金融機構現有的服務不能滿足客戶的需求，于是前臺的營業部門將客戶的金融需求反映給研發部門，由其以客戶需求為基礎進行金融創新研究。二是“戰略引導型”，即研發部門根據金融機構的總體戰略導向，推出適宜的新服務。

（2）構思篩選。針對某種金融需求，可能會產生多種創新構思，但并非都具有可行性。研究表明，每58種金融服務構思中才會產生1種真正的服務產品[9]，這就要求研發部門對所產生的創新構思進行篩選。篩選的標準分為兩類：一是戰略可行性，即金融創新應服從金融機構的戰略目標和整體利益。研發部門應及時向金融機構董事會及高管層通報金融創新的構思方案。董事會應對研發部門的方案進行審查，確保金融創新與整體戰略相一致。二是政策合規性，即創新項目應符合國家相關政策、法規的要求。金融機構的稽核部門應對研發部門的創新方案進行嚴格的合規性審查，準確界定其所包含的各種法律關系，明確可能涉及的政策、法規問題，研究制定相應的解決辦法，切實防范合規風險。研發部門應針對方案中存在的缺陷進行修改、完善，并在此基礎上形成服務概念。

（3）概念檢驗。服務概念包括對客戶需求的描述，以及滿足客戶需求的方式。因此，在客戶需求與服務方式之間達成一致非常重要。研發部門應設計相應的調查問卷，通過營業部門邀請相關客戶參與服務概念的檢驗。通過了解客戶的反饋意見，研發部門挑選出可以進入開發階段的創新概念，并及時進行必要的改進。

2.開發階段

（1）商業分析。這一環節的任務主要是考察創新概念是否可以進行實際的設計開發，它包括兩個方面的考察內容：一是財務分析，研發部門應對創新概念進行財務評估，包括投入產出分析、風險分析、以及投資收益率的預測等，從而判斷其是否具有經濟價值。二是戰略分析，在財務分析的基礎上，董事會應考慮金融機構現有資源能否滿足新服務開發的要求，部門設置、運營機制和職能分配是否需要改進等方面的問題。

（2）設計開發。研發部門應根據創新概念所闡明的功能進行開發，對新服務的傳遞系統進行全面設計。在這一環節中，研發部門應與客戶和營業部門進行必要的溝通，將客戶對新服務的功能要求盡量細化，以便制定相應的操作規程、內部管理制度和客戶風險提示等內容。金融機構高層應協調好參與金融創新部門之間的關系，使其通力協作，確保金融創新的順利進行。

（3）人員培訓。由于金融服務具有生產和消費的同步性[10]，金融機構的前臺人員必須十分熟悉新服務的性能和經營細節，這對于金融創新能否成功極為重要。研發部門應向前臺營業人員提供詳細的理論和業務指導，促使其盡快掌握新服務的特點和業務流程，以利于與客戶的溝通、交流。同時，前臺人員應根據客戶的行為特征和偏好，提出服務細節的修改意見，確保創新服務的便捷化和操作的人性化。

3.投放階段

（1）市場測試。在這一環節，研發部門應制定多套營銷方案，通過營業部門向潛在的客戶群體提供新服務，觀察他們在不同條件下對新服務的反應。這樣，根據客戶的反饋情況，研發部門可以對服務系統及其營銷手段進行必要的修改和完善；同時，也可以為高管層最終確定營銷方案提供決策參考。

（2）投放。在市場測試完成之后，新的金融服務即可全面投放市場。金融機構的營業部門應對新服務的市場動態進行全面監測，建立受理客戶投訴以及建議的有效渠道，積極收集客戶的意見，并及時反饋給研發部門。對于員工、客戶提出的意見和改進建議，研發部門應及時研究和處理，以便不斷提高新服務的質量和水平。

（3）后評價。這是金融創新的最后階段。根據新服務投放后的反饋情況，金融機構高管層應對新服務進行全面評價，包括盈利能力、客戶滿意度、服務環境評價等，從而了解金融創新系統的運行狀況。在此基礎上，金融機構應建立有效的創新激勵機制，以便營造出鼓勵金融創新的文化氛圍，確保金融創新協同機制的高效運行。

五、結 語

金融服務的特征決定了其創新的復雜性，而協同學理論為這類問題提供了較好的解決思路。本文按照能動性和重要性的標準選取了技術、戰略、市場和政策四類創新要素，構建了以技術要素為序參量的金融創新協同機制模型，并詳細闡述了協同機制在創新過程中的具體表現，對金融機構建立創新協同機制具有一定的借鑒意義。

需要注意的是，對于不同的金融機構，由于其業務范圍、監管政策、機構設置、以及客戶群體等方面的差異，協同機制在創新過程中的表現會有所區別，故實踐中應具體問題具體分析。

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篇3

一、創新在金融中的釋義

國內外學者和金融機構在金融創新概念的內涵與外延界定上存在著不同程度的差異。一種源于Schumpeter創新概念的觀點認為，金融創新就是在金融領域內建立“新的生產函數”，金融創新“是各種金融要素的新的結合，是為了追求利潤機會而形成的市場改革。它泛指金融體系和金融市場上出現的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場、新的支付清算手段以及新的金融組織與管理方法等內容。Jacque 把金融創新細分為出現新金融中介、新金融工具、新金融市場、新金融服務和新金融技術等五個類別的創新。第二種觀點認為，金融創新就是“突破金融多年傳統經營局面，在金融工具、金融方式、金融技術、金融機構以及金融市場等方面進行的明顯的創新、變革”。第三種觀點認為，金融創新是指金融業務創新、金融市場創新以及政府對金融業監管方式創新的總和。金融創新可以分為狹義的金融創新和廣義的金融創新。其中狹義的金融創新是指金融工具的創新；廣義的金融創新是指適應經濟發展需要，而創造新的金融市場、金融商品、金融制度、金融機構、金融工具、金融手段及金融調節方式。十國集團中央銀行研究小組則認為，金融創新就其最廣泛的含義來說，包括兩種不同的現象，一是金融工具的創新，二是金融創新的三大趨勢(證券化、表外業務和金融市場全球化)，兩者交互作用。該研究小組對金融創新的定義包含了兩個研究范疇，一是金融產品、工具的創新，屬于微觀市場范疇，二是20世紀80年代國際金融創新的三大趨勢，屬于整個金融業的宏觀變化。

二、金融產品創新的技術與方法

不同于實體經濟中的創新，金融創新的藝術則是在大多數情況下，創新并沒有提供一個全新的產品，而是改變、增加或減少了現存金融產品的某種特點。從根本上說，金融工具是一份書面合約，大多數金融產品可以用一系列特征加以描述，如收益、期限、流動性、價格風險和信用風險等，金融創新可以被看作是將單個工具的特點和風險進行“分拆”，然后將它們裝配為不同的新組合。新型金融產品和金融策略的開發設計方法，主要可從四種不同的角度加以概括和總結：一是時間的角度，二是產品的角度，三是條款的角度，四是技術角度。但是，在大多數的情況下，四種創新的角度很難明確區別，可能存在相交。下面，以金融產品中最具代表性的衍生工具來闡述上述四種創新方式：

從時間緯度來講，遠期、期貨、互換、期權是金融創新中的最基本的金融創新產品，絕大多數金融創新產品都是基于這些基本衍生工具派生而來。這些基本衍生產品的創新就是體現在時間要素上，將以往的金融產品交易從即期交易擴展到遠期執行。

從產品角度來看，金融衍生產品的創新可以歸納為三種方法：基本要素改變型的創新方法；金融產品靜態和動態復制型的創新方法；基本要素分解型的創新方法。在金融產品創新設計過程中，可以根據實際需要，對基本要素進行修改和拓展，將原有金融產品中的具有不同風險收益特性的組成部分進行分解和剝離，便可派生出許多新型的金融產品。而靜態和動態復制型創新方法則是通過兩種或兩種以上金融產品組合成一種新的金融產品的創新方法。

從條款角度分析，一種金融產品可以視同為一張具有法律效力的合約，它規定了金融產品交易各方的權利和義務。交易各方在享有某項權利的同時，必須為此付費或承擔相應的義務或風險，每項權利的背后都含有相應的價值，合約雙方都可以通過增加合約條款或者組合條款來滿足自己的需要。根據合約持有者的需求特點，我們可以將金融產品劃分為10大類帶“可”的條款：（1）可轉換；（2）可回售；（3）可贖回；（4）可調整；（5）可延期/可提前；（6）可浮動/可固定；（7）可觸發/可觸消；（8）可互換；（9）可封頂/可保底；（10）可依賴。從而創新的金融衍生產品就可以從這10大類帶“可”的條款中加以組合或調整。

從技術角度來講，金融衍生產品創新，是利用金融數理學的相關知識，對原有金融產品設計的合理性進行檢驗，并進行相關修正或者是進行原創性的金融產品再設計的過程。從這一緯度進行金融產品創新設計相對比較困難。

三、香港銀行業創新分析

1.投行業務創新理念

開展投行業務、混業經營，是我國大陸所有商業銀行今后發展的普遍且重要趨勢。投行，作為專門為資本供求雙方充當媒介、顧問，以及專門為企業兼并、收購、重組業務進行策劃和組織實施的機構，其本身是一個有機系統，其成功取決于系統各個要素的有機結合。在投行業務創新中，產品創新是核心，組織創新是保障，管理創新是基礎。

依據分行公司現有經驗，通過新的產品運用、結合新的營銷理念，可以打造我們自己的業務品牌。而營銷能力恰恰是投行競爭力在市場上的重要表現，包括以發行質量競爭承銷項目、專業化銷售的利潤增長點、投資者群體認同的品牌效應等。主要包括：（1）建立業務發展的客戶網絡基礎。（2）產品定價能力和議價能力。（3）推介能力和成功營銷、滿意服務能力。

通過組織管理創新，建立高效領導、專業分工、集中管理的投資銀行業務流程，打造知識結構專業、合理的團隊，可以有效提高工作效率和質量。而切實有效的激勵考核機制和先進的人才管理措施，則是投資銀行業務發展中不可忽視的一環。

隨著投行競爭的逐漸加大，僅靠傳統業務已經不足以維持投行業務發展的需要。未來投資銀行的發展趨勢應圍繞不斷開拓創新業務及延伸業務進行。包括：財務顧問、項目融資、基金管理、資產證券化、風險投資等業務的發展與創新。

結合商業銀行經驗、特點，可以預見總結出：企業對投融資服務的普遍需求是投行業務發展的根本，客戶對投行售后服務的要求是投行業務精進的動力，投資銀行的顧問、并購服務則是其靈魂業務。而我們商業銀行的投行業務想要切到我國投行市場的豐盛蛋糕，就必然需要參照這些思路與方向，做好準備，做出努力。

2.私人銀行成功經驗

在香港，私人銀行及資產管理一直是金融業中一項重要的內容。私人銀行業務在歐美國家已經有近百年歷史，最早起源于瑞士，是由于歐洲的富人們為逃避本國政治動亂和戰爭，紛紛將錢以匿名方式存在瑞士的銀行，所以吸引了大批來自全球各地的富裕人士。80年代以來，隨著亞太地區經濟的繁榮，歐美的私人銀行紛紛到香港、新加坡等地設立總部，積極搶占亞洲這一新興市場。因此，對于我們而言，香港的私人銀行業務有諸多需要學習借鑒之處。以匯豐銀行為例，總結香港私人銀行發展的成功經驗。

一是管理體制科學嚴謹、內部運轉協作高效。匯豐私人銀行部門的設置，主要包括四個業務部門：一個是客戶服務部，主要由客戶經理組成，負責客戶的開發、服務以及客戶關系的維護，運行時按客戶資產金額的大小又對客戶經理進行分組，每個客戶經理負責的客戶數從幾十個到幾個不等。第二個部門是投資顧問部，主要負責向客戶提供具體的投資建議，稅務、保險、財產繼承等方面的咨詢服務。第三個部門是授權操作部，客戶可以事先與私人銀行約定投資等事項，并給予書面授權，授權操作部在約定的條件下代客操作。第四個部門是基金管理部，這個部門一方面負責新的衍生產品的開發，一方面負責已銷售基金的投資、管理，同時還負責聯絡其他基金公司或其他銀行的投資產品，可以說是主要的產品提供部門。與這四個業務部門配套的，還有人力資源、行政、合規部等后臺支持部門。

二是客戶的確定、開發、維護。由于客戶的資金來源非法而給銀行帶來的名譽上的損失是私人銀行的風險之一，因此匯豐銀行的客戶選擇有著自己一套嚴格的標準。其客戶尋找渠道大致有如下幾種：一是從匯豐銀行現有的客戶中進行挖掘，特別重視將大的商業對公業務客戶培養成為私人銀行客戶。二是通過現有客戶介紹，這是最常用也是最有效的方式，可以占到客戶數量的80％甚至90％。三是積極參加各種高層論壇，利用這些機會直接和一些董事長或者公司的高層接觸。還有一種是翻讀各種財經類媒體，尋找那些“不小心”把自己身價暴露出來的人們。當找到目標客戶后，客戶經理對客戶進行分析，尤其針對于如網絡公司的精英們這些一夜致富型的年輕新富們積極開發服務。

三是私人銀行的風險控制方法。匯豐私人銀行從客戶經理的選擇開始，便著手于風險控制。私人銀行業務的主要風險在于因為客戶經理的業務能力導致了客戶的投資虧本，此外金融衍生產品價格大的波動性也會帶來風險，因此匯豐銀行有自己的首席經濟師專門研究金融市場和金融產品，為客戶經理的投資決策進行有力的支持，另外銀行的合規部也會對客戶經理的推薦流程進行規范，用法律文件的形式將雙方的權利、責任約定清楚。

篇4

金融創新內涵外延

內涵是事物本質屬性的綜合；外延是指所指事物的數量、范圍等。因此，金融創新的內涵和外延就是事物本質屬性和它的數量及范圍。

一、對金融創新概念的不同表述

（一）金融機構的觀點

《近來國際銀行業的創新》中對金融創新的界定，被認為是最權威定義。其認為金融創新的概念分為兩個部分：一是新的金融工具；二是證券化、表外業務重要化和金融市場全球一體化，三種金融創新的趨勢，這兩部分是相互作用的。其認為任何的金融工具都可以是不同特性的組成。這些特性主要又包括價格收益的風險、國家的風險、流通性、可交易性、等。每一個金融創新工具都是把其中的兩個或者兩個以上的特性進行捆綁，因此，金融創新的過程就是對已有的特性進行解綁，再與新特性進行捆綁的過程。例如，作為創新的票據發行便利，實際就是中期信用短期化，或者說用短期信用方式實行中期信用，同時它又分散風險，使原來由一家承擔的風險。

美國紐約Barlno’s Educational Series Inc.出版的《銀行辭典》認為，“支付制度促進銀行及一般金融機構作為資金供求中介作用的減弱或改變”這個過程就是金融創新。金融創新由信用的創新、風險轉移的創新、流動性增加型的創新以及股權創造的創新這四個基本類型組成。

（二）專家學者的觀點

熊比特在《經濟發展理論》中表達的核心觀點是：建立一種新的生產函數就是創新。創新的過程就是將新的生產要素進行新的組合，并且運用到生產活動當中去。后來的學者將熊彼特的創新進一步歸納為產品創新、工藝創新、市場創新、資源配置創新以及組織創新（這里的組織創新可以看成初期的狹義制度創新的一部分），即金融產品創新、金融技術創新、金融市場創新、金融資源創新和金融組織創新。

以熊彼特的創新理論為基礎，國內外學者又對金融創新做出新的定義。

1950年，希克斯和尼漢斯共同提出交易成本創新理論。他們將貨幣的需求與交易成本相聯系，試圖尋找能夠定義金融創新的結論，從而得出“作用于貨幣需求的一個重要因素就是交易成本，不同類型的金融工具應不同需求而生，交易成本的變化也會對需求產生影響；改善金融服務的重要手段就是降低交易成本”這樣的聯系，因此，其認為金融創新的最主要形式就是交易成本降低的過程。

美國經濟學家凱恩（E.J.kane）在1984年提出規避型金融創新理論。此理論認為市場為了逃避政府的經濟管制，從而進行的金融創新，但是當金融危機發生或者其他原因導致政府加強管制時，市場會進行新一次的金融創新。

米歇爾莫蘭（Michael Moran）從另一個角度對金融創新進行定義，其認為金融創新有其經濟的一面，于金融創新相關的是所有權的變化和交易的變化，這些變化涉及結構的變化和行為管制的變化。所以，金融創新可以是一場管制的創新，這里管制的創新實際上就是金融體制的創新。

《金融創新的發展》的作者是著名的美國的金融學者威廉L西爾柏，他認為金融創新的動機是微觀金融組織為了追求利潤最大化，為了減少外部對這種經濟組織的影響，而采取的“自衛”行為。這一學說也被稱之為金融企業的“逆境創新”。

大衛?里維林（David Lliewellyn）對金融創新是這樣定義的，即金融創新包括采用的各種金融工具、出現的新興金融市場和提供的新型金融服務方式。這個定義包括工具的創新、市場的創新及服務方式的創新這三個方面。

隨著我國市場經濟的快速發展，金融創新的作用日益顯著，我國的學者也開始關注金融創新并且對其做出定義。

陳岱孫教授和厲以寧教授認為“金融創新”就是在金融領域內建立“新的生產函數”，金融創新的實質是各種創新的因素重新排列，相互組合，這一觀點的來源主要是根據熊彼特理論，主要的目的是降低成本，進而提高市場的利潤，他們的觀點中金融創新的概念是廣義的，認為金融創新的過程即是整個宏觀的金融發展史，每一次金融創新都是推動金融發展史的因素。

饒余慶教授的觀點與其相似，也認為在金融發展史中已經存在金融創新。比如，貨幣的發明與應用，中央銀行的設立等，這一觀點與陳岱孫等觀點相似。

徐進前將金融創新分為廣義和狹義。狹義的金融創新指70年代以來，由于金融的自由化，出現的金融業方面的改革；廣義的金融創新是指以信貸銀行出現以來，無論是整個銀行業務的發展，金融市場的改進，還是支付業務的發展，金融體系的改革，乃至貨幣制度的改革都是金融創新。可見，從時間跨度來看也同樣與前兩種觀點有異曲同工之處。

陸澤峰先生在其著作里對各家有關金融創新表述進行分析，做出這樣的表述：“伴隨著人們對于金融活動的理解加深、金融活動的日益復雜化，對金融創新的定義也在不斷的變化，這樣的變化主要體現在對金融創新的分類上。”因此，他認為所謂的金融創新就是指會引起金融領域結構性變化的新工具、新的服務方式、新市場以及新的體制。

二、對不同表述的分類及評價

對于以上觀點，無論是機構亦或是專家學者，無論是國內亦或國外的表述，都有交叉之處，因此，筆者將上述觀點按照表述所根據的不同角度，分為以下三種，即以金融創新的目的為視角，以金融創新的動因為視角和以金融創新所包含的種類為視角。

（一）以金融創新的目的為視角

以金融創新的目的為視角，即以人們在金融創新時所希望達成的目標為角度，對其進行定義。其中，典型的代表就是希克斯和尼漢斯對金融創新的定義，他們將貨幣的需求與交易成本相聯系，認為不斷降低交易成本就是金融創新過程。美國經濟學家凱恩（E.J.kane）提出來規避型金融創新理論，認為金融創新的目的是為了逃避政府管制。雖然以上的兩種觀點由于所處時代的經濟大背景不一樣導致金融創新的目的描述不一致，但都是以金融創新的目的為視角對金融創新進行定義的。

（二）以金融創新的動因為視角

以金融創新的動因為視角，即用金融創新現象所出現的深層根源為視角，對金融創新進行定義的觀點。主要的代表美國著名的經濟和金融學家威廉L西爾柏在1983年5月發表了《金融創新的發展》一文，就是以動因為視角對金融創新進行了定義。

（三） 以金融創新所包含的種類為視角

國內外的機構學者對金融創新的定義，分歧與交叉之處多在于對金融創新所包含的內容到底是什么，有哪些種類的金融現象可以稱為金融創新有異議。因此，在這一類對金融創新的描述中，筆者根據金融創新的種類包含多少不同又分為三種類型。

類型一，金融創新應包含所有金融變革的產物。更多的中國學者認可這種觀點，例如上文所述的陳岱孫、厲以寧教授，饒余慶教授，徐進前等，這種觀點認為金融創新的時間持續很長，認為金融發展史上的每一次變革都是一次金融創新，如此看來，金融創新所涉及到的范圍將非常廣泛，包括了手段、產品、市場、管理、制度等各個方面。由于范圍廣泛，從而研究對象包羅萬象，既有宏觀的金融制度和金融管理的創新，也有微觀的金融市場、業務、工具的創新，既有金融理論的演變突破，也有金融實踐領域的產品實物。因此，這種類型對金融創新的定義描述了金融的內涵和外延。

類型二，金融創新應包含某幾種類型。這一類對金融創新的定義多是在熊彼特對創新的五種分類基礎之上，選擇并且排列組合進行歸納，將金融創新的定義進行表述。陸澤峰先生將熊彼特認為的產品劃分在新工具類中，將工藝技術劃分在服務類中，將組織制度表述為體制。大衛?里維林（David Lliewellyn）對金融創新是這樣定義的，即金融創新包括采用的各種金融工具、出現的新興金融市場和提供的新型金融服務方式。《近來國際銀行業的創新》中對金融創新的界定也是不僅包括微觀創新，也包括了宏觀創新。

類型三，金融創新僅包含某一種類型。這種觀點一般受時代的金融背景或者實踐基礎的影響深刻，僅關注某一種形態的金融變革，并且僅稱其為金融創新。例如，國際清算銀行和《銀行辭典》，都是有很強的金融實踐為基礎，站在銀行業的角度，對金融創新的定義中僅包括金融工具，銀行的支付手段的創新變革。阿諾德希爾吉（Arnold Heertje為代表的學者則認為廣義上的金融創新是指所有的金融變化過程，狹義上的金融創新則是指在金融創新的過程中對金融工具的運用。

三、結論

從上述國內外的機構，學者對金融創新的不同表述中可以得到以下結論：

第一，金融創新的時代背景不同，會導致金融創新的動機、目的以及采取的金融手段的差異，從而對金融創新的表述存在差異。例如，1960年代金融大背景下，銀行等金融機構多采取規避管制的金融手段，因此有了歐洲債券，歐洲沒有，出口信用，自動轉賬，混合賬戶等一系列的創新內容，在這一時期金融機構的創新多是以規避管制為目的，為了謀取更高的利潤而開展金融創新活動。1980年代，隨著制度經濟學的流行以及防范風險的創新目的，各國的金融機構對金融制度，組織，管制等方面進行了改制，這也是金融創新的重要的內容。因此，不同時代背景下對金融創新的定義也會發生變化。

第二，對于金融創新內涵和外延的分析，不僅要從宏觀縱向把握，也要有微觀的觀察的意識。如果僅有宏觀的認識，籠統的認為所有的金融變革都是金融創新，那么會使對金融創新的研究范圍過大，可望而不可及；但是也不能只注重金融工具的創新，也應該顧及到金融創新的其他角度。因此，對于金融創新的研究不能只注重一方面，要微觀與宏觀兼顧，相互聯系的看待。

第三，雖然學者們對于金融創新的具體描述各有千秋，但是，究其核心觀點是具有異曲同工之處的，即金融創新無論在任何時代都是金融業的機構降低成本為獲取更高利潤，其本質是創新性，開拓性，前所未有的活動。

第四，隨著世界金融領域的不斷發展和進步，對于金融創新的表述應該抱著開放性的心態去定義，金融創新的內涵可能是不斷變化的，外延是不斷的擴大的，任何時代的學者都不可能完全準確的預測未來金融行業的創新點，因此，對于金融創新的定義只要是符合其所存在的金融背景之下的創新現象，就是對金融創新的合理表述。參考文獻：

[1]陳柳欽.金融創新對金融發展的影響試析[J].中國煤炭經濟學院學報，2002（1）：21.

[2]段世德.后危機時代中國金融創新的國際借鑒與路徑選擇研究[J]. 湖北社會科學，2012（10）： 4.

[3]余希.虛擬貨幣及其對貨幣政策的影響[D]. 廈門大學碩士學位論文，2008.5.

篇5

【關鍵詞】金融創新 金融風險 風險管理

在以盈利為目的的金融業里，金融創新是發掘潛在利潤的重要工具。但是由于近年來國際金融危機的影響，使得金融業開始重視金融創新與風險管理之間的關系。為了保證金融創新的可持續效應，需要加強對金融創新的風險管理。

一、金融創新概念

金融創新問題首次被提出是在奧地利政治經濟學家約瑟夫﹒熊彼特所撰寫的《經濟發展理論》中。我國經濟學家普遍認為金融創新是指金融內部各構成要素的重新組合，以及對各要素進行創新性變革而創造產生的新事物。從以往對金融創新的研究可以發現，對于金融創新的理解主要集中在三個層面：宏觀層面、中觀層面和微觀層面。宏觀層面是將金融行業歷史發展的重大變革作為一次次金融創新。金融創新就是金融業發展史的真實寫照，沒有金融創新的存在就沒有金融業的不斷發展。中觀層面是指政府或金融機構為轉移經營風險，降低經營成本，適應經濟環境，通過改變金融中介功能，創造一個具有流動性、安全性和盈利性的高效率資金營運體系的過程。微觀層面是指金融工具的創新。對金融工具的創新主要可分為信用創新型、風險轉移創新型、增加流動創新型和股權創造創新型。

由此可知，我們可以認為金融創新是改革現有的金融體制和創造新的金融工具，以獲取目前無法取得的潛在利潤的過程，它是一個為盈利動機推動、緩慢進行、持續不斷的發展過程。

二、金融創新過程中的風險表現

任何創新活動都會伴隨著風險，而這種風險有的是可預知的，有的是不可預知的。金融創新活動也勢必無法擺脫金融風險的束縛，隨著金融創新的全面發展，金融風險也會隨之加強，隨之而來的是復雜化和集中化的高風險。其具體表現為：

首先，金融創新導致金融市場風險加強。金融創新不斷推動金融市場的發展，但同時也為金融市場帶來了巨大的風險隱患。這種風險是金融中介組織普遍面臨的風險，不管是資本市場還是貨幣市場，都會受到金融風險的影響。資本市場所面臨的風險主要表現在資本金不足，資產規模小和業務風險突出。而貨幣市場主要面臨的風險主要表現在盈利水平下降、不良資產比例增高。金融市場通過創新來不斷地贏取潛在利潤，但由于市場基礎條件的缺陷，導致創新風險的加強，這需要金融市場的不斷完善來彌補風險所帶來的隱患。

其次，金融創新導致金融系統風險加劇。金融系統是金融中介機構和金融市場共同構成的有機體，市場資金通過系統從資金盈余方向資金短缺方移動。這種建立在資金流動基礎上的系統使得金融機構間保持者密切的交往，形成了以資金為紐帶的合作關系，而這種相關性也導致了個體金融創新所帶來的風險直接波及到系統內的其他金融機構，這種金融風險具有迅速擴張的特點，從而直接影響到金融系統的穩定性。

最后，金融創新導致金融經營風險加深。金融創新促進金融機構間的不斷競爭，而這種競爭導致了金融機構的只求高收益的行為，這種行為必然會伴隨著高風險到來，這便導致金融機構信譽值的下降。這直接加深了金融行業的經營風險，經營的潛在風險一旦變成現實必將會給金融機構帶來巨大的損失。

三、防范金融創新風險的對策

金融創新為金融行業帶來潛在盈利的同時，也使得金融行業面臨著前所未有的風險。因此，金融中介機構進行金融創新的同時，需要防范金融風險的產生。

隨著我國金融市場的不斷發展，金融市場風險已經成為金融中介結構面臨的主要風險。現階段，我國金融機構所創新的金融工具具有較低的風險定價，風險轉移能力也較弱，因此，提高市場風險管控能力是目前金融機構和政府監管部門亟待解決的問題。在金融創新的驅動下，政府部門的金融監管也要進行改善。金融監管是一國政府為保證宏觀經濟平穩有序進行，實現宏觀經濟目標，通過一定的金融主管機關，依照法律、法規和一定程序，對各金融機構和金融市場實行檢查、組織、協調的過程。政府監管部門既要積極鼓勵金融機構的創新，規范創新行為，提高監督管理水平，又要完善相關的金融政策和法規，建立合理有序，可持續發展的金融創新環境。

金融市場的國際化是金融行業發展的必然趨勢，而這種趨勢也勢必加強了國際化的金融合作。加強國際金融行業的合作可以了解國際先進的金融理念，通過金融市場信息共享能夠為金融創新提供寶貴的知識型經驗。不僅如此，我國監管組織還可以參與到國際監管組織內，參照國際化標準制定我國金融業務的相關規則，使之達到全面的金融合作。

四、結語

金融創新在我國還處于起步階段，它的成長需要金融機構、投資者和政府監管機構的共同推動。政府監管部門要將公共利益放到首位，監督金融中介機構向金融投資者告知風險信息，使金融投資者的利益得到保護。政府監管部門還要與金融機構共同履行對金融投資者教育的責任，無償性地向金融投資者普及金融知識。金融機構在進行金融創新的同時要充分分析金融市場狀況，對金融產品的研發要立足于當下金融市場，只有這樣才能在金融創新的過程中更有效地降低金融風險。

參考文獻

[1]鄭明川，包萬根，蔣建華.論我國的金融創新及其風險管理[J].商業研究，2003（20）.

[2]張曉琴，馮莉.論金融創新與金融風險管理[J]. 商業研究，2005（02）.