供應(yīng)商財務(wù)風(fēng)險管理精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇供應(yīng)商財務(wù)風(fēng)險管理，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

【關(guān)鍵詞】 民營上市公司；財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)風(fēng)險管理

一、我國民營上市公司財務(wù)風(fēng)險成因分析

財務(wù)風(fēng)險管理是公司治理的重要內(nèi)容，財務(wù)風(fēng)險管理水平影響公司治理效率，財務(wù)風(fēng)險控制機制是公司治理機制的重要組成部分。然而近些年來隨著我國民營上市公司規(guī)模及影響的擴大，一些民營上市公司財務(wù)風(fēng)險頻頻暴露。歸納起來，我國民營上市公司財務(wù)風(fēng)險的成因包括以下幾種。

（一）公司治理結(jié)構(gòu)失衡，財務(wù)決策失控

公司治理結(jié)構(gòu)的有效性是防范和控制財務(wù)風(fēng)險的基本前提。而我國多數(shù)民營上市公司治理結(jié)構(gòu)失衡，一股獨大的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致董事會權(quán)利的董事長化，監(jiān)事會形同虛設(shè)，獨立董事不獨立，為數(shù)眾多的中小股東喪失了監(jiān)督權(quán)和管理權(quán)，企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)決策屈從于最終控制人的利益，最終控制人集財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)于一身。最終控制人由于受觀念、知識、經(jīng)驗和能力的局限，在缺乏完善的治理結(jié)構(gòu)條件下必然造成財務(wù)控制失靈，財務(wù)風(fēng)險膨脹。

ST啤酒花公司正是由于公司治理結(jié)構(gòu)的弊端而引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的。ST啤酒花公司的第一大股東新疆恒源投資公司和第二大股東新疆輕工業(yè)有限公司共持有ST啤酒花46.01%的股份，而第一大股東和第二大股東的實際控制人都是自然人艾克拉木。除第一、第二大股東外，其他股東的最高持股額只有2%，形成了家族個人絕對控股，一股獨大的格局（何陟峰、張培娟，2004）。公司的大小事務(wù)都由最終控制人說了算，董事會、監(jiān)事會形同虛設(shè)，股東沒有了解公司事務(wù)的任何可能。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)活動突出體現(xiàn)了最終控制人的意志和愿望，企業(yè)的投資、籌資和財務(wù)分配由個人決斷，最終使企業(yè)陷入財務(wù)困境。

（二）融資渠道單一，資金結(jié)構(gòu)不合理

負(fù)債根據(jù)償還期限的不同，可以分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。一般來說，流動資金短缺，需要通過短期借款、發(fā)行短期債券、商業(yè)信用等流動負(fù)債方式來籌集，而且流動資金一般只能用于短期項目的投資。企業(yè)的長期資金應(yīng)采取長期貸款、發(fā)行長期債券等長期負(fù)債方式去籌集，而且固定資產(chǎn)投資、收購兼并等長期投資項目所需要的資金來源應(yīng)該用長期負(fù)債加以解決。

我國民營上市公司由于受到融資條件限制，造成資金來源單一，財務(wù)杠桿功能運用不夠，往往用短期融資來進(jìn)行長期投資，以“短融長投”支撐起資本結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)；而且由于融資手段存在較多的違規(guī)和一定程度的違法，這是導(dǎo)致我國民營上市公司財務(wù)風(fēng)險的重要原因。例如，2004年，用友軟件公司中期財務(wù)報告顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率為8%，沒有銀行貸款和長期負(fù)債；又如前身為太太藥業(yè)的健康元2004年的中期報告顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率為27.84%，但是流動負(fù)債率為100%，沒有一分錢的長期負(fù)債，公司資金來源渠道單一，

資本結(jié)構(gòu)極為不合理（省略/chinese/zhuanti/2004ssnb）。

（三）違規(guī)擔(dān)保嚴(yán)重，導(dǎo)致財務(wù)危機

評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不僅要看其流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等財務(wù)指標(biāo)，更要關(guān)注其擔(dān)保項目，因為若被擔(dān)保的公司不能按時償債，上市公司將要承擔(dān)連帶責(zé)任，這樣就會形成擔(dān)保公司的或有負(fù)債。因此，應(yīng)該關(guān)注我國民營上市公司對外擔(dān)保，以防止因違規(guī)擔(dān)保而帶來的財務(wù)風(fēng)險。

我國民營上市公司為其母公司及其關(guān)聯(lián)方進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。民營上市公司的控制性股東往往通過構(gòu)造企業(yè)系，采用金字塔結(jié)構(gòu)控制一系列上市公司，形成復(fù)雜的內(nèi)部資本市場，把上市公司當(dāng)作“提款機”，迫使上市公司為滿足控股股東的資金需求進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保和抵押，致使上市公司資不抵債，形成巨額的債務(wù)黑洞，陷入財務(wù)困境。

例如，鴻儀集團旗下的國光瓷業(yè)股份有限公司和嘉瑞新材料股份有限公司就是因為違規(guī)擔(dān)保而陷入財務(wù)危機的。鴻儀集團是由一系列上市公司和非上市公司構(gòu)成的一個龐大的民營企業(yè)集團，集團旗下的上市公司主要有湖南國光瓷業(yè)集團股份有限公司和湖南嘉瑞新材料集團股份有限公司等。為了滿足鴻儀集團的資金需求，控股股東強迫旗下的上市公司進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保。截至2004年末，鴻儀集團及其關(guān)聯(lián)方迫使國光瓷業(yè)為其提供2.90億元的巨額擔(dān)保，占2004年末國光瓷業(yè)凈資產(chǎn)的8.32倍，導(dǎo)致國光瓷業(yè)2004年凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率急劇下降。采用同樣的手段，鴻儀集團迫使旗下另一家上市公司嘉瑞新材料集團股份有限公司為其提供貸款擔(dān)保4.61億元，導(dǎo)致嘉瑞新材資產(chǎn)負(fù)債率和銀行借款節(jié)節(jié)攀升，凈利潤和凈資產(chǎn)收益率急劇跳水，使其陷入財務(wù)困境（黎來芳， 2005）。

（四）盲目投資理財，放大財務(wù)風(fēng)險

我國民營上市公司由于受到母公司的控制和影響，投資活動缺乏科學(xué)的決策機制和合理的約束機制，導(dǎo)致投資決策失誤，投資活動失控，投資風(fēng)險膨脹，財務(wù)資源流失。

由于盲目投資導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的典型案例有托普軟件公司。2003年8月，托普軟件公司受母公司的支配，改變了原定募集資金的投向，以總計2.7億元的價格收購成都托普教育投資管理有限公司9000萬股股權(quán)。每股凈資產(chǎn)僅為1元的托普教育竟然被托普軟件公司以每股3元的買價收購，這次投資行動極大地?fù)p害了托普軟件公司的利益，造成了大量資金流失。據(jù)2003年年報顯示，托普軟件公司從股市中募集到的9億多元資金，已全部花光用完（http：//newsl.省略/news/2004-07-05）。

二、加強我國民營上市公司財務(wù)風(fēng)險管理的對策

（一）完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，改善財務(wù)風(fēng)險管理內(nèi)部環(huán)境

首先，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化和外部化，從而形成有效的財務(wù)制衡和財務(wù)決策機制。其次，進(jìn)一步完善獨立董事制度，擺脫民營上市公司大股東對獨立董事的束縛，增強獨立董事的獨立性，發(fā)揮獨立董事對企業(yè)財務(wù)活動過程的監(jiān)督和評價作用，營造良好的財務(wù)風(fēng)險控制環(huán)境。

（二）構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險管理組織系統(tǒng)

我國民營上市公司應(yīng)設(shè)置專門的財務(wù)風(fēng)險管理部門。財務(wù)風(fēng)險管理部門可以分為最高管理層、中間管理層和具體操作層三個層面。在董事會下設(shè)最高層次的財務(wù)風(fēng)險管理部門，其職責(zé)主要包括三個方面：一是負(fù)責(zé)財務(wù)風(fēng)險管理信息的收集、整理、分析、傳遞、報告和反饋等工作；二是負(fù)責(zé)捕捉和監(jiān)視各種風(fēng)險跡象，識別和發(fā)現(xiàn)各種風(fēng)險，進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警，履行財務(wù)風(fēng)險管理預(yù)警職責(zé)；三是對風(fēng)險動態(tài)進(jìn)行跟蹤監(jiān)督與控制，向董事會提出財務(wù)風(fēng)險對策。企業(yè)各業(yè)務(wù)部門是財務(wù)風(fēng)險的中間管理層和具體操作層，可以根據(jù)各部門業(yè)務(wù)特點和需要建立財務(wù)風(fēng)險管理小組，對本部門所涉及的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別和監(jiān)督，并向企業(yè)最高層次的風(fēng)險管理部門報告（徐旭，曾玉春，2006），最終使風(fēng)險管理的目標(biāo)和功能逐級具體化，在業(yè)務(wù)活動和財務(wù)活動中實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險管理的目的。

（三）強化財務(wù)風(fēng)險意識，確立財務(wù)風(fēng)險管理的核心地位

我國民營上市公司戰(zhàn)略目標(biāo)模糊，盲目多元化投資。針對這一現(xiàn)象，民營上市公司的管理層應(yīng)樹立風(fēng)險意識，進(jìn)行投資環(huán)境分析和投資項目的可行性評價，將資金投放于企業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)和拳頭產(chǎn)品，提高投資回報率，避免盲目投資帶來的風(fēng)險和損失，提高資產(chǎn)的流動性與收益性。此外，我國民營上市公司由于違規(guī)擔(dān)保而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險較為嚴(yán)重，因此應(yīng)嚴(yán)格控制對外擔(dān)保產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險，盡量避免因或有負(fù)債形成的債務(wù)黑洞。

（四）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

我國民營上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，財務(wù)控制機制不健全，潛在的財務(wù)風(fēng)險大，因此應(yīng)加強對風(fēng)險的識別、預(yù)測和監(jiān)控，建立一套行之有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，防范和化解財務(wù)危機，確保公司經(jīng)營安全。

企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析有兩種模式：一種是單變量模式，即運用個別財務(wù)比率來預(yù)測財務(wù)危機。另一種是多變量模式，即建立多元線性函數(shù)公式，運用多種財務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的數(shù)值來預(yù)測財務(wù)危機（王芳云、吳廣山，2006）。我國民營上市公司可借用美國紐約大學(xué)商學(xué)院教授Altman提出的Z計分模型來預(yù)測財務(wù)風(fēng)險。Z計分模型的表達(dá)式是Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1X5，其中，X1=營運資本/總資產(chǎn)；X2=留存收益/總資產(chǎn)；X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)；X4=股本市價/負(fù)債總額；X5=銷售收入/總資產(chǎn)。Z值越大說明公司財務(wù)狀況越好；反之，Z值越小說明公司財務(wù)狀況越差。可以根據(jù)Z計分模型的破產(chǎn)臨界值來預(yù)測企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險狀態(tài)。當(dāng)Z＜1.81時，企業(yè)存在很大的破產(chǎn)危險；1. 81＜Z＜2.675時，企業(yè)財務(wù)狀況不穩(wěn)定；Z＞2. 675時，企業(yè)財務(wù)狀況良好，破產(chǎn)可能性極小。由于Z計分模型沒有考慮現(xiàn)金流量因素，故在使用時企業(yè)應(yīng)編制現(xiàn)金流量預(yù)算來配合使用。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 黎來芳.商業(yè)倫理、誠信義務(wù)與不道德控制――鴻儀系“掏空”上市公司的案例研究［J］.會計研究，2005，（11）: 8-14.

［2］ 王芳云，吳廣山.上市公司財務(wù)風(fēng)險的成因及預(yù)警［J］.山東輕工業(yè)學(xué)院學(xué)報，2006，（3）:50-51.

［3］ 徐旭，玉春.民營企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理組織系統(tǒng)的建構(gòu)［J］.貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報，2006，（4）:43-46.

［4］ 王連娟，龍成鳳，孫琦.民營企業(yè)上市實務(wù)與案例［M］.北京：中國人民大學(xué)出版社，2006:257-305.

［5］ 魏國雄.銀行公司治理與風(fēng)險管理［J］.銀行家，2007，（7）:35-36.

［6］ 易暢，張一馳.上市公司內(nèi)部控制體系研究與分析［J］.財會通訊，2006，（12）:20-22.

篇2

【關(guān)鍵詞】采購業(yè)務(wù) 財務(wù)風(fēng)險 管控

綜述

在企業(yè)的發(fā)展過程當(dāng)中，加強財務(wù)風(fēng)險管理，是保障企業(yè)長期有效發(fā)展的基礎(chǔ)。作為經(jīng)濟基礎(chǔ)當(dāng)中的基礎(chǔ)，財務(wù)風(fēng)險管理的能力直接決定著企業(yè)在發(fā)展當(dāng)中能夠具有充足的動力。在財務(wù)風(fēng)險管控當(dāng)中，業(yè)務(wù)采購也是其中重要的一環(huán)。因為采購業(yè)務(wù)對于公司的持續(xù)發(fā)展具有重要的促進(jìn)作用，公司只有在采購加工銷售過程當(dāng)中，才能夠最終實現(xiàn)盈利的目的。因此，企業(yè)對于采購工作往往給予較大的權(quán)力，如果不能夠使得財務(wù)監(jiān)管進(jìn)行相應(yīng)的制約，盲目的擴大在生產(chǎn)，必然會成為公司再發(fā)展的包袱。而且，經(jīng)濟管理控制能力會大大降低，財務(wù)風(fēng)險管控能力不能夠發(fā)揮，那么公司的經(jīng)濟安全就不能夠得到有效的保障。

一、采購業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險管控流程

在當(dāng)下的企業(yè)采購部門當(dāng)中，要想實現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險管控，就需要嚴(yán)格按照規(guī)章流程辦事。第一步應(yīng)當(dāng)從下定單方面入手，根據(jù)庫存和預(yù)算來進(jìn)行相應(yīng)數(shù)量物資的采購。采購PO經(jīng)部門經(jīng)理批準(zhǔn)后下給供應(yīng)商。第二步是收貨：供應(yīng)商將貨物按時送到IQC，IQC在二個工作日內(nèi)完成點貨、檢驗。如合格收下貨物，不合格由質(zhì)量部在二個工作日內(nèi)開MRB會義并取得不合格供應(yīng)商處理單，并在ERP中出單據(jù)交財務(wù)，并由采購在二個工作日內(nèi)與供應(yīng)商協(xié)商后退回供應(yīng)商，并通知財務(wù)。這樣，才能夠保證采購部門的采購效率和物資質(zhì)量得到有效保證。第三步是收發(fā)票。通過依照程序化的辦事，最終實現(xiàn)請款。在一般的企業(yè)的采購業(yè)務(wù)開展當(dāng)中，國內(nèi)采購業(yè)務(wù)IQC收齊所有單據(jù)后填寫請款單，經(jīng)部門經(jīng)理、財務(wù)經(jīng)理批準(zhǔn)，按規(guī)定要總經(jīng)理批準(zhǔn)的還要經(jīng)總經(jīng)理批準(zhǔn)。進(jìn)口采購業(yè)務(wù)由報關(guān)完成以上請款。最終根據(jù)實際情況，最終實現(xiàn)財務(wù)審核付款。這樣嚴(yán)格依照管理流程進(jìn)行的相關(guān)采購工作不僅能夠提高工作效率，而且能夠增強企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)能力，最終實現(xiàn)財務(wù)對于采購的風(fēng)險管控。

二、采購業(yè)務(wù)財務(wù)風(fēng)險管控

在公司的財務(wù)風(fēng)險管控當(dāng)中，要想使得其作用于采購業(yè)務(wù)之上，就需要從全局把控問題，結(jié)合實際發(fā)展需求制定明確的采購目標(biāo).在踐行現(xiàn)代化管理過程當(dāng)中，完善采購業(yè)務(wù)的工作流程，最終實現(xiàn)對于財務(wù)風(fēng)險管控的深化。

（一）制定明確采購目標(biāo)

在企業(yè)的發(fā)展過程當(dāng)中，采購是滿足生產(chǎn)需要的重要環(huán)節(jié)。在企業(yè)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)當(dāng)中，采購?fù)攧?wù)之間的關(guān)系也比較密切。要想增強財務(wù)對于采購業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理能力，就需要采購部門制定一個明確的采購目標(biāo)，在審批之后，財務(wù)進(jìn)行相關(guān)的審核和撥款。通過借助程序化的管理，來提升采購內(nèi)容的價值。這樣也可以避免一些盲目采購的現(xiàn)象出現(xiàn)。根據(jù)企業(yè)的實際發(fā)展需要來制定階段性的采購目標(biāo)。這樣，不僅在資金安排上，彈性更大，而且采購的物資也能夠結(jié)合實際的生產(chǎn)發(fā)展需要，有效提供物資利用率，避免不必要的浪費。

（二）加強對于采購工作的審核

在采購業(yè)務(wù)開展當(dāng)中，相關(guān)審核工作開展能夠有效提升采購業(yè)務(wù)的工作效率。因為采購的金額往往波動較大。采購工作的定期開展，對于采購物資的量化也不明確，加強采購工作的審核開展能夠有效提升物資的管理能力。同時，對于采購工作加強審核，也能夠從根本上提升采購工作的工作效率。保證采購的物資能夠達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而且，一旦在審核當(dāng)中發(fā)現(xiàn)有問題存在可以在利用之前充分協(xié)調(diào)，不僅可以降低不必要的工作麻煩，也能夠在發(fā)展當(dāng)中兼顧各個部門之間的協(xié)調(diào)發(fā)展。對于提升企業(yè)內(nèi)部的綜合管理具有重要的實踐意義。

（三）深化供應(yīng)商資料的新建和維護(hù)

在采購業(yè)務(wù)開展當(dāng)中，增強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控的另一個重要舉措就是要深化同供應(yīng)商資料的新建和維護(hù)上。因為按采購部門提供的經(jīng)過批準(zhǔn)供應(yīng)商資料表新建和更新表，在ERP中新建和更新供應(yīng)商編碼并錄入相關(guān)信用期、信用額、開款信息、賬號信息等相關(guān)資料。可以及時的了解公司采購業(yè)務(wù)的動向，能夠有效的根據(jù)公司的發(fā)展需要來進(jìn)行后續(xù)采購業(yè)務(wù)的調(diào)整。

（四）完善財務(wù)工作

在對于采購業(yè)務(wù)的相關(guān)財務(wù)工作處理當(dāng)中，必須要細(xì)化工作內(nèi)容。入賬：對平正確后及時按發(fā)票等相關(guān)單據(jù)及時進(jìn)行賬務(wù)處理。從而確保每筆賬單有據(jù)可循。而在每月出納在付款前，由總賬會計向供應(yīng)商直接或通過相關(guān)部門給予付款計劃明細(xì)，按發(fā)票對應(yīng)付賬款進(jìn)行及時的核銷。從而保證當(dāng)月的相關(guān)采購賬單能夠同財務(wù)上的流水記錄保持一直。為了不斷的深化財務(wù)風(fēng)險控制，在采購業(yè)務(wù)當(dāng)中，也可以通過同供應(yīng)商對賬來實現(xiàn)具體的監(jiān)管。對于年未供應(yīng)商對賬，供應(yīng)商發(fā)郵件或寄信給我司相關(guān)人員后，財務(wù)將按賬面情況做出回復(fù)。這樣，可以明確采購業(yè)務(wù)在財務(wù)之處方面有效的得到落實，從而提升采購財務(wù)的利用率。

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關(guān)鍵詞:省級電網(wǎng)企業(yè)；物資集中管理；財務(wù)風(fēng)險；風(fēng)險分析；改進(jìn)建議

一、引言

電網(wǎng)企業(yè)是典型的公用事業(yè)單位，肩負(fù)著保障供用電的重任。江蘇電網(wǎng)為全國最大的省級電網(wǎng)企業(yè)，實行物資集中管理體系多年（“四集中”包括集中招標(biāo)、集中采購、集中倉儲和集中配送），取得了顯著成效。但“四集中”管理體系本身內(nèi)在邏輯和具體操作過程中也存在一些不足，成為新的風(fēng)險的產(chǎn)生點，有必要以新的視角進(jìn)行系統(tǒng)梳理和分析，對當(dāng)前物資管理中存在的各項風(fēng)險進(jìn)行有效規(guī)避和防范。本文立足江蘇電網(wǎng)的物資供應(yīng)公司，以其負(fù)責(zé)的物資管理全過程為分析對象，明確了前端各環(huán)節(jié)中可能引發(fā)后端財務(wù)風(fēng)險的事項，并給出了應(yīng)對措施。

二、從財務(wù)視角審視全流程風(fēng)險的必要性和可行性

江蘇電力系統(tǒng)的物資集中管理一直是國網(wǎng)系統(tǒng)內(nèi)的先行者，在多年的實踐中取得了顯著成效，公司開展風(fēng)險管理活動多年，各個專業(yè)均以各種形式開展了多次風(fēng)險識別、評價和應(yīng)對措施的制定等工作，其顯著的特征是針對性強、貼近公司的實際業(yè)務(wù)，對眾多具體問題做了深入分析，但內(nèi)容的體系性和框架的完整性有待提升。這些工作往往局限于各個專業(yè)自身的領(lǐng)域范圍之內(nèi)，各個部門風(fēng)險管理活動開展的過程、結(jié)果等均用不同的專業(yè)語言表達(dá)，無法整合成公司全局性的風(fēng)險管理整體舉措。尤其是在財務(wù)風(fēng)險的梳理過程中，對物資管理總體流程中容易引起財務(wù)風(fēng)險的非財務(wù)性因素和前端業(yè)務(wù)中容易引起財務(wù)風(fēng)險的潛在因素關(guān)注不足。因此，采用財務(wù)視角，對全公司物資集中管理模式的整體進(jìn)行分析，明確各個環(huán)節(jié)的潛在風(fēng)險并設(shè)定應(yīng)對措施，便顯得尤為重要。

三、基于業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險識別、分析及應(yīng)對措施設(shè)計

當(dāng)前省級電網(wǎng)企業(yè)典型的物資管理流程，將物資管理專業(yè)本身的管理標(biāo)準(zhǔn)和物資財務(wù)管理標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行比較綜合，確定了5個主要流程環(huán)節(jié)，包括物資需求計劃、采購管理與招標(biāo)管理、合同管理、物資供應(yīng)、物資結(jié)算與款項支付等。

(一)物資需求計劃

物資需求計劃編制環(huán)節(jié)主要的風(fēng)險為：一是項目立項階段，項目儲備質(zhì)量不高，影響物資需求的準(zhǔn)確性，而物資需求計劃是整個物資管理的源頭，從根本上決定了后續(xù)物資采購、配送及使用過程中的準(zhǔn)確性和及時性。二是電力行業(yè)當(dāng)前的管理模式下，項目物資需求申報以保障安全可靠用電等生產(chǎn)技術(shù)方面的考量為重點，對經(jīng)濟效益考慮相對較少，影響了項目儲備及物資需求的準(zhǔn)確性與合理性。針對上述問題，原因分析和應(yīng)對措施如下：一是物資需求計劃不夠準(zhǔn)確的原因是高度集中的物資采購模式下，招投標(biāo)和配送周期較長，使得物資需求單位為了保證項目進(jìn)度往往傾向于多報、早報。對這一問題的根本性解決方案是借鑒其他行業(yè)公司的物資管理模式，降低物資管理集中程度，提高物資需求計劃與實際的采購行動間的銜接和對應(yīng)關(guān)系。二是清倉利庫和廢舊物資使用的進(jìn)一步深化，重要前提是對倉庫中既有的積壓物資的物理狀態(tài)、技術(shù)水平、存放情況等進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查，由專業(yè)人員評估其可用性并形成專門的記錄，以便于物資需求提報時進(jìn)行細(xì)節(jié)審查，確定是否使用。

(二)采購管理與招標(biāo)管理

采購與招標(biāo)管理環(huán)節(jié)主要的風(fēng)險如下：一是在采購方式的確定上，對于不同類型采購金額的物資，確定了清晰采購方式區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)，但在實際執(zhí)行過程中對實際業(yè)務(wù)的分析不足，形式性控制完善而實質(zhì)性控制有待提升。二是物資公司僅負(fù)責(zé)組織開展招標(biāo)工作，尚未開展評標(biāo)工作質(zhì)量的實質(zhì)性審核和事后分析，反饋優(yōu)化的循環(huán)機制尚未建立。針對上述問題，原因分析和應(yīng)對措施如下：一是招標(biāo)部門平時應(yīng)對違約或陷入財務(wù)困境的供應(yīng)商進(jìn)行持續(xù)分析，提煉其特征供評標(biāo)環(huán)節(jié)參考，提供有針對性的決策輔助意見。二是根據(jù)歷史上的招標(biāo)結(jié)果及后續(xù)的合同執(zhí)行情況分析評標(biāo)工作質(zhì)量，反饋后調(diào)整專家抽取規(guī)則，適時調(diào)整專家構(gòu)成。

(三)合同管理

合同管理環(huán)節(jié)主要的風(fēng)險如下：一是總體而言，當(dāng)前物資公司側(cè)重按流程簽訂合同，合同文本以總部確定的標(biāo)準(zhǔn)格式為準(zhǔn)，對合同的實質(zhì)性和內(nèi)容性審核參與較少。二是在財務(wù)風(fēng)險控制方面，物資公司對產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的條款的調(diào)整權(quán)限有限，可控性較差。針對上述問題，原因分析和應(yīng)對措施如下：一是總體而言，應(yīng)提高對財務(wù)性條款制定的參與程度，同時適當(dāng)提高供應(yīng)商準(zhǔn)入門檻，提前防控財務(wù)風(fēng)險。二是具體措施上，重點是降低預(yù)付款比例，提高履約保函比例，消滅風(fēng)險敞口。同時，要提高對保函真實性和可追索性的控制。

(四)物資供應(yīng)

物資供應(yīng)環(huán)節(jié)主要的風(fēng)險如下：一是物資配送過程中出現(xiàn)較多延遲等問題，影響后續(xù)的工程施工、財務(wù)結(jié)算和物資款支付。二是逾期和延遲交貨問題較為嚴(yán)重，伴之以物資接收單位和貨款支付單位之間信息溝通不暢，供應(yīng)商憑其開具的發(fā)票到物資公司結(jié)算過程中，影響財務(wù)結(jié)算及時性和貨款支付的安全性。針對上述問題，原因分析和應(yīng)對措施如下：一是逐步要求供應(yīng)商提供詳細(xì)的生產(chǎn)計劃和交貨計劃，并與其實際交貨時間進(jìn)行比對，由實際的收貨單位進(jìn)行評價，納入供應(yīng)商評價范圍內(nèi)，提高配送準(zhǔn)確率。二是可考慮在招標(biāo)過程中要開發(fā)“供應(yīng)商產(chǎn)能評價工具”，及時對比其招標(biāo)結(jié)果和供應(yīng)能力，防止同一供應(yīng)商集中中標(biāo)而無法及時生產(chǎn)和交貨的情況。

(五)物資結(jié)算與款項支付

物資結(jié)算與款項支付環(huán)節(jié)主要的風(fēng)險如下：一是預(yù)付款方面：目前預(yù)付款已大量減少且在系統(tǒng)中將保函提交作為前置條件，風(fēng)險大大降低，但個別情況下仍然存在保函無法覆蓋預(yù)付款的風(fēng)險；保函的真實性目前無法得到有效保證，容易產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。二是各節(jié)點款項支付方面，在物資集中管理模式下，由于業(yè)務(wù)流程較長、各主體信息溝通不暢，業(yè)務(wù)部門提供的基礎(chǔ)信息與實際可能存在不一致，影響了財務(wù)的結(jié)算，有潛在的資金風(fēng)險。三是保函的期限風(fēng)險，尤其是項目延遲時間較長后供應(yīng)商履約保函到期，而一般情況下供應(yīng)商不愿意再繼續(xù)提供履約保函。四是項目執(zhí)行后，對供應(yīng)商的違約金和罰款可能超過其履約保函，導(dǎo)致罰金無法收回。針對上述問題，原因分析和應(yīng)對措施如下：一是通過增強對保函真實性的審查和增加限制性條件（如只接收五大行和全國性股份制銀行開具的保函），提高保函可追索能力，防范財務(wù)風(fēng)險。二是對于可能產(chǎn)生的錯誤支付，通過完善信息系統(tǒng)功能提供信息對稱性和透明度，加大舞弊后的處罰力度等手段，同時提高操作人員責(zé)任心。三是強化項目管理，尤其是項目實施過程中的質(zhì)量監(jiān)督，提前發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問題進(jìn)行處理，避免物資款項支付完成后才發(fā)現(xiàn)物資或設(shè)備存在質(zhì)量問題，無法落實處罰的情況。

四、強化物資財務(wù)風(fēng)險管理的整體性改進(jìn)措施設(shè)計

在對物資管理全過程按照流程解構(gòu)法進(jìn)行詳細(xì)風(fēng)險識別、原因分析和應(yīng)對措施設(shè)計的基礎(chǔ)上，需要進(jìn)一步從整體的物資管理體系著眼，實施整體性的改進(jìn)方案。從江蘇電力的實際來看，當(dāng)前的物資采購權(quán)限高度集中，所有物資都需要在總部或省級公司層面進(jìn)行集中采購。建議可以對所有物資進(jìn)行進(jìn)一步分類，確定差異化的采購策略：對于重要的輸配電設(shè)備和物資，將其作為戰(zhàn)略性物資，由于專用性強，全社會范圍內(nèi)生產(chǎn)廠商相對固定，因此可以依舊沿用當(dāng)前的管理模式，由國網(wǎng)公司統(tǒng)一采購；對于重要物資，如配網(wǎng)相關(guān)物資，可依舊采用框架物資等形式采購。但可將此類物資改為多次分批采購，同時允許項目單位對金具、普通的鋼材等物資自行從市場采購，以提高靈活性，保障項目實施。對于一般物資，尤其是與電網(wǎng)無關(guān)的日常耗用品，可以考慮不再納入集中采購范圍。有些物資（典型的如辦公用品）可以由各公司自行在目前已經(jīng)成熟的電子商務(wù)平臺（如阿里巴巴、京東等）上進(jìn)行采購，充分利用現(xiàn)代電子商務(wù)和物流發(fā)展的成果。

參考文獻(xiàn)：

[1]COSO,2013,InternalControl–IntegratedFramework(Framework)

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【關(guān)鍵詞】理財內(nèi)容 財務(wù)風(fēng)險 來源 成因

一、引言

企業(yè)是開放的社會經(jīng)濟技術(shù)系統(tǒng),是在環(huán)境的巨大影響下各種不同利益關(guān)系的參與者的聯(lián)合,是利益相關(guān)者之間多種不同契約的連結(jié)(詹森,梅克林,1976)。而環(huán)境的變化給企業(yè)經(jīng)營管理的許多方面都帶來了不確定性,使企業(yè)面臨風(fēng)險并最終反映在財務(wù)狀況和經(jīng)營成果上,從而影響到利益相關(guān)者對企業(yè)的評價,并進(jìn)而影響其對企業(yè)的投資決策。財務(wù)風(fēng)險就是使企業(yè)不能達(dá)到預(yù)期財務(wù)結(jié)果或者遭受損失的事件發(fā)生的可能性。財務(wù)風(fēng)險管理的目的在于支持企業(yè)戰(zhàn)略、增加企業(yè)實現(xiàn)其目標(biāo)的機會、創(chuàng)造并增加企業(yè)價值、避免因風(fēng)險造成的收入波動以及幫助企業(yè)持續(xù)改進(jìn)。因此,財務(wù)風(fēng)險管理對企業(yè)管理目標(biāo)的實現(xiàn)意義重大。

我國財務(wù)理論界盛行的資金運動論認(rèn)為,企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動及其所形成的經(jīng)濟關(guān)系。以資金為主體的財務(wù)活動是財務(wù)管理的內(nèi)涵,財務(wù)關(guān)系則是該內(nèi)涵的外延。它擴大了財務(wù)活動的范圍,將不同利益主體的財務(wù)活動聯(lián)系起來。同時財務(wù)關(guān)系又為財務(wù)活動提供了保障。因此,從財務(wù)的內(nèi)容出發(fā),財務(wù)風(fēng)險的來源和管理應(yīng)該從資金運動和經(jīng)濟關(guān)系兩方面來分析。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的來源

從財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的來源看,財務(wù)風(fēng)險有資金運動風(fēng)險和財務(wù)關(guān)系風(fēng)險。

1、資金運動風(fēng)險

資金運動風(fēng)險是財務(wù)管理在完成其基本功能如籌資、投資、利潤分配和營運資金管理中由于決策失誤造成影響企業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)的風(fēng)險。其內(nèi)容主要有以下幾個方面。

(1)籌資決策風(fēng)險。在資金籌集中關(guān)鍵問題之一是債務(wù)和權(quán)益之間的結(jié)構(gòu)問題。適當(dāng)?shù)剡\用債務(wù)能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用,放大企業(yè)的收益,同時財務(wù)杠桿的大小與財務(wù)風(fēng)險的大小是同方向的關(guān)系,負(fù)債比重越高,企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)越大,企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)也越大,償債能力出現(xiàn)問題的可能性也越大。所以,較大的財務(wù)杠桿同時會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,進(jìn)而放大企業(yè)的整體風(fēng)險。在資金籌集中還存在負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)問題,指長期借款與短期借款的結(jié)構(gòu),如企業(yè)應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款方式,或者用長期借款形式解決短期資金的需求,都會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。

(2)投資決策風(fēng)險。主要是在固定資產(chǎn)投資中,由于對風(fēng)險估計不足而導(dǎo)致未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值小于投資現(xiàn)值而造成損失,或者由于夸大風(fēng)險而放棄了原本凈現(xiàn)值為正的項目從而錯失良機,再或者在證券投資中對系統(tǒng)性風(fēng)險估計不當(dāng)或者處理非系統(tǒng)性風(fēng)險時決策失誤造成企業(yè)價值減少,甚至使企業(yè)陷入危機的可能。

(3)收益分配風(fēng)險。留存收益和股利分配是既相互聯(lián)系又相互矛盾的兩方面,這兩方面決策失誤也會給企業(yè)的整體目標(biāo)的實現(xiàn)帶來風(fēng)險。如由于留存收益過少會造成企業(yè)再生產(chǎn)和擴大企業(yè)規(guī)模的困難,或者由于股利分配過低而影響企業(yè)股票價值和投資者的信心。

(4)流動資產(chǎn)管理風(fēng)險。主要包括現(xiàn)金持有量決策的風(fēng)險、應(yīng)收賬款回收決策的風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險以及與流動性與贏利性有關(guān)的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險。因為持有高流動性資產(chǎn),流動性風(fēng)險會降低,但同時也降低了收益;反之,高資產(chǎn)收益而低流動性會使企業(yè)面臨過大的流動性風(fēng)險。

2、財務(wù)關(guān)系風(fēng)險

財務(wù)關(guān)系風(fēng)險是企業(yè)在處理與各方利益相關(guān)者的關(guān)系時面臨的風(fēng)險。主要表現(xiàn)在以下兩個方面。

(1)風(fēng)險。理論認(rèn)為,在兩權(quán)分離的體制下,企業(yè)的所有者委托人經(jīng)營他們的財產(chǎn),形成委托關(guān)系。由于委托人與人目標(biāo)是不一致的,而這種目標(biāo)不一致加上信息不對稱、信息失真、信息遲緩等使得人為了自身利益而可能利用權(quán)限惡意、無責(zé)任或者尋租,造成風(fēng)險,或者說道德風(fēng)險。而兩權(quán)分離使得委托人對人監(jiān)控比較困難,從而加大了風(fēng)險管理的成本。

(2)供應(yīng)鏈風(fēng)險。供應(yīng)鏈涵蓋了從供應(yīng)商到用戶從生產(chǎn)至成品交貨的各種工作。這種基于價值鏈的業(yè)務(wù)流程管理能帶來諸多單個企業(yè)所不能提供的經(jīng)濟效應(yīng)。但由于供應(yīng)鏈上不同企業(yè)目標(biāo)并不一致,甚至是相互沖突的,由此帶來了合作風(fēng)險。同時由于信息在不同企業(yè)與部門傳遞過程中發(fā)生扭曲,并沿著供應(yīng)鏈流程逐級放大,產(chǎn)生“牛鞭效應(yīng)”,導(dǎo)致了信息獲得、理解和處置的風(fēng)險。此外,還有由于供應(yīng)商破產(chǎn)導(dǎo)致的違約風(fēng)險等。由于供應(yīng)鏈上的各個企業(yè)在業(yè)務(wù)上是緊密相關(guān)的,一個環(huán)節(jié)的風(fēng)險會放大到整個供應(yīng)鏈,給整個供應(yīng)鏈上的企業(yè)都帶來損失。

事實上,由于企業(yè)的生存與發(fā)展離不開它所依存的環(huán)境。而政府、債權(quán)人、所有者、投資人、被投資人、債務(wù)人、金融市場、供應(yīng)鏈上游和下游企業(yè)、管理者、員工等企業(yè)的利益相關(guān)者正是關(guān)鍵的環(huán)境因素。并且隨著全球經(jīng)濟一體化,企業(yè)的利益相關(guān)者會不斷地增加,企業(yè)與這些利益相關(guān)者的聯(lián)系也更加緊密。從這個意義上說資金運動風(fēng)險的根本來源是企業(yè)與各方利益相關(guān)者之間的錯綜復(fù)雜的財務(wù)關(guān)系。因此,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理應(yīng)當(dāng)在正確處理好與利益相關(guān)者之間財務(wù)關(guān)系的前提下進(jìn)行的。

三、財務(wù)風(fēng)險的成因及建議

1、外部成因

指由國際國內(nèi)政治、經(jīng)濟、社會、技術(shù)環(huán)境的變化或由行業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和行業(yè)競爭等因素引起的風(fēng)險、由于通貨膨脹導(dǎo)致的購買力風(fēng)險、以及由金融市場上的各因素如利率變動、匯率變動、證券價格波動等帶來的風(fēng)險。這種宏觀層面的風(fēng)險會波及到企業(yè),給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和投資、融資帶來不利的影響,對企業(yè)的所有者、投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者都會帶來損失,從而影響到投資者的投資信心及債權(quán)人的信貸決策。在2007年發(fā)生的全球金融危機就是一個很好的例證。對于外部原因帶來的財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)來說雖然通常難以回避,但通過進(jìn)行經(jīng)濟周期分析、行業(yè)發(fā)展趨勢分析、行業(yè)競爭力分析、國內(nèi)外金融市場等的分析,可以在一定程度上做到防患于未然。著名經(jīng)濟學(xué)家富蘭克?H?奈特認(rèn)為“各種情況下包括的已知風(fēng)險可以被看做不確定的,這種不確定性則可以輕易地轉(zhuǎn)換為事實上的確定性,因為當(dāng)這樣的事例足夠多時,人們就完全可以根據(jù)概率規(guī)律來預(yù)測結(jié)果,而且隨著相同案例的數(shù)目增加,預(yù)測會越來越精確”。

2、內(nèi)部成因

企業(yè)的諸多財務(wù)風(fēng)險都是由企業(yè)自身的決策不當(dāng)引起的。如籌資決策中不合理地運用財務(wù)杠桿,過高的債務(wù)比例影響企業(yè)償債能力,一旦遇到經(jīng)營業(yè)績不善會帶來不良的后果甚至是破產(chǎn)的危險;固定資產(chǎn)投資決策中對于指標(biāo)的不恰當(dāng)運用(如凈現(xiàn)值指標(biāo)中的現(xiàn)金流量的估計不精確、折現(xiàn)率的選擇不合適等)導(dǎo)致項目決策失誤而帶來的風(fēng)險;證券投資決策中投資組合的決策沒有達(dá)到分散風(fēng)險的要求帶來更高的投資風(fēng)險;利潤分配決策中沒有充分考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和股東利益之間的關(guān)系而導(dǎo)致的企業(yè)發(fā)展困境和投資者信心缺失等。

3、財務(wù)風(fēng)險管理建議

財務(wù)風(fēng)險是貫穿于整個企業(yè)的,財務(wù)風(fēng)險管理就是用來識別可能影響企業(yè)生存、發(fā)展和獲利的潛在事件,在經(jīng)營者風(fēng)險偏好的范圍內(nèi)管理風(fēng)險,為企業(yè)實現(xiàn)其目標(biāo)提供合理的保證過程。目前許多企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的管理停留在直覺判斷上,沒有上升到理論層次,更沒有系統(tǒng)的財務(wù)風(fēng)險管理的機制。而企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是“藝術(shù)與科學(xué)”的結(jié)合,單靠管理者的經(jīng)驗判斷是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的要求的。因此,建立一個包括風(fēng)險分析、風(fēng)險評估、風(fēng)險反應(yīng)態(tài)度、選擇最優(yōu)風(fēng)險管理方法、風(fēng)險管理方案的執(zhí)行、風(fēng)險管理的反饋與控制等內(nèi)容的風(fēng)險管理體系是非常有必要的。該體系的構(gòu)建應(yīng)立足企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,符合企業(yè)自身特點。該體系也應(yīng)該是動態(tài)的,既強調(diào)目標(biāo)管理,又重視過程管理,并且能隨環(huán)境的變化做出適時的調(diào)整,能為企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)提供保障。此外,還應(yīng)注意財務(wù)風(fēng)險管理也應(yīng)體現(xiàn)在企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)中,應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的機構(gòu)進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險管理,如財務(wù)風(fēng)險管理委員會,并從制度上明確規(guī)定它與董事會、內(nèi)部審計人員、財務(wù)管理人員之間的責(zé)、權(quán)、利的安排,以防止企業(yè)內(nèi)部因財務(wù)關(guān)系不明晰而造成的資金運動風(fēng)險。

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[5] 周春生、趙端端:中國民營企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險實證研究[J].中國軟科學(xué),2006(4).

篇5

企業(yè)是開放的社會經(jīng)濟技術(shù)系統(tǒng),是在環(huán)境的巨大影響下各種不同利益關(guān)系的參與者的聯(lián)合,是利益相關(guān)者之間多種不同契約的連結(jié)(詹森,梅克林,1976)。而環(huán)境的變化給企業(yè)經(jīng)營管理的許多方面都帶來了不確定性,使企業(yè)面臨風(fēng)險并最終反映在財務(wù)狀況和經(jīng)營成果上,從而影響到利益相關(guān)者對企業(yè)的評價,并進(jìn)而影響其對企業(yè)的投資決策。財務(wù)風(fēng)險就是使企業(yè)不能達(dá)到預(yù)期財務(wù)結(jié)果或者遭受損失的事件發(fā)生的可能性。財務(wù)風(fēng)險管理的目的在于支持企業(yè)戰(zhàn)略、增加企業(yè)實現(xiàn)其目標(biāo)的機會、創(chuàng)造并增加企業(yè)價值、避免因風(fēng)險造成的收入波動以及幫助企業(yè)持續(xù)改進(jìn)。因此,財務(wù)風(fēng)險管理對企業(yè)管理目標(biāo)的實現(xiàn)意義重大。

我國財務(wù)理論界盛行的資金運動論認(rèn)為,企業(yè)財務(wù)管理是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動及其所形成的經(jīng)濟關(guān)系。以資金為主體的財務(wù)活動是財務(wù)管理的內(nèi)涵,財務(wù)關(guān)系則是該內(nèi)涵的外延。它擴大了財務(wù)活動的范圍,將不同利益主體的財務(wù)活動聯(lián)系起來。同時財務(wù)關(guān)系又為財務(wù)活動提供了保障。因此,從財務(wù)的內(nèi)容出發(fā),財務(wù)風(fēng)險的來源和管理應(yīng)該從資金運動和經(jīng)濟關(guān)系兩方面來分析。來源于/

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的來源

從財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的來源看,財務(wù)風(fēng)險有資金運動風(fēng)險和財務(wù)關(guān)系風(fēng)險。

1、資金運動風(fēng)險

資金運動風(fēng)險是財務(wù)管理在完成其基本功能如籌資、投資、利潤分配和營運資金管理中由于決策失誤造成影響企業(yè)目標(biāo)實現(xiàn)的風(fēng)險。其內(nèi)容主要有以下幾個方面。

(1)籌資決策風(fēng)險。在資金籌集中關(guān)鍵問題之一是債務(wù)和權(quán)益之間的結(jié)構(gòu)問題。適當(dāng)?shù)剡\用債務(wù)能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用,放大企業(yè)的收益,同時財務(wù)杠桿的大小與財務(wù)風(fēng)險的大小是同方向的關(guān)系,負(fù)債比重越高,企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)越大,企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)也越大,償債能力出現(xiàn)問題的可能性也越大。所以,較大的財務(wù)杠桿同時會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險,進(jìn)而放大企業(yè)的整體風(fēng)險。在資金籌集中還存在負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)問題,指長期借款與短期借款的結(jié)構(gòu),如企業(yè)應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款方式,或者用長期借款形式解決短期資金的需求,都會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。

(2)投資決策風(fēng)險。主要是在固定資產(chǎn)投資中,由于對風(fēng)險估計不足而導(dǎo)致未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值小于投資現(xiàn)值而造成損失,或者由于夸大風(fēng)險而放棄了原本凈現(xiàn)值為正的項目從而錯失良機,再或者在證券投資中對系統(tǒng)性風(fēng)險估計不當(dāng)或者處理非系統(tǒng)性風(fēng)險時決策失誤造成企業(yè)價值減少,甚至使企業(yè)陷入危機的可能。

(3)收益分配風(fēng)險。留存收益和股利分配是既相互聯(lián)系又相互矛盾的兩方面,這兩方面決策失誤也會給企業(yè)的整體目標(biāo)的實現(xiàn)帶來風(fēng)險。如由于留存收益過少會造成企業(yè)再生產(chǎn)和擴大企業(yè)規(guī)模的困難,或者由于股利分配過低而影響企業(yè)股票價值和投資者的信心。

(4)流動資產(chǎn)管理風(fēng)險。主要包括現(xiàn)金持有量決策的風(fēng)險、應(yīng)收賬款回收決策的風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險以及與流動性與贏利性有關(guān)的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險。因為持有高流動性資產(chǎn),流動性風(fēng)險會降低,但同時也降低了收益;反之,高資產(chǎn)收益而低流動性會使企業(yè)面臨過大的流動性風(fēng)險。

2、財務(wù)關(guān)系風(fēng)險

財務(wù)關(guān)系風(fēng)險是企業(yè)在處理與各方利益相關(guān)者的關(guān)系時面臨的風(fēng)險。主要表現(xiàn)在以下兩個方面。

(1)風(fēng)險。理論認(rèn)為,在兩權(quán)分離的體制下,企業(yè)的所有者委托人經(jīng)營他們的財產(chǎn),形成委托關(guān)系。由于委托人與人目標(biāo)是不一致的,而這種目標(biāo)不一致加上信息不對稱、信息失真、信息遲緩等使得人為了自身利益而可能利用權(quán)限惡意、無責(zé)任或者尋租,造成風(fēng)險,或者說道德風(fēng)險。而兩權(quán)分離使得委托人對人監(jiān)控比較困難,從而加大了風(fēng)險管理的成本。

(2)供應(yīng)鏈風(fēng)險。供應(yīng)鏈涵蓋了從供應(yīng)商到用戶從生產(chǎn)至成品交貨的各種工作。這種基于價值鏈的業(yè)務(wù)流程管理能帶來諸多單個企業(yè)所不能提供的經(jīng)濟效應(yīng)。但由于供應(yīng)鏈上不同企業(yè)目標(biāo)并不一致,甚至是相互沖突的,由此帶來了合作風(fēng)險。同時由于信息在不同企業(yè)與部門傳遞過程中發(fā)生扭曲,并沿著供應(yīng)鏈流程逐級放大,產(chǎn)生“牛鞭效應(yīng)”,導(dǎo)致了信息獲得、理解和處置的風(fēng)險。此外,還有由于供應(yīng)商破產(chǎn)導(dǎo)致的違約風(fēng)險等。由于供應(yīng)鏈上的各個企業(yè)在業(yè)務(wù)上是緊密相關(guān)的,一個環(huán)節(jié)的風(fēng)險會放大到整個供應(yīng)鏈,給整個供應(yīng)鏈上的企業(yè)都帶來損失。

事實上,由于企業(yè)的生存與發(fā)展離不開它所依存的環(huán)境。而政府、債權(quán)人、所有者、投資人、被投資人、債務(wù)人、金融市場、供應(yīng)鏈上游和下游企業(yè)、管理者、員工等企業(yè)的利益相關(guān)者正是關(guān)鍵的環(huán)境因素。并且隨著全球經(jīng)濟一體化,企業(yè)的利益相關(guān)者會不斷地增加,企業(yè)與這些利益相關(guān)者的聯(lián)系也更加緊密。從這個意義上說資金運動風(fēng)險的根本來源是企業(yè)與各方利益相關(guān)者之間的錯綜復(fù)雜的財務(wù)關(guān)系。因此,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理應(yīng)當(dāng)在正確處理好與利益相關(guān)者之間財務(wù)關(guān)系的前提下進(jìn)行的。

三、財務(wù)風(fēng)險的成因及建議

1、外部成因

指由國際國內(nèi)政治、經(jīng)濟、社會、技術(shù)環(huán)境的變化或由行業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和行業(yè)競爭等因素引起的風(fēng)險、由于通貨膨脹導(dǎo)致的購買力風(fēng)險、以及由金融市場上的各因素如利率變動、匯率變動、證券價格波動等帶來的風(fēng)險。這種宏觀層面的風(fēng)險會波及到企業(yè),給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和投資、融資帶來不利的影響,對企業(yè)的所有者、投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者都會帶來損失,從而影響到投資者的投資信心及債權(quán)人的信貸決策。在2007年發(fā)生的全球金融危機就是一個很好的例證。對于外部原因帶來的財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)來說雖然通常難以回避,但通過進(jìn)行經(jīng)濟周期分析、行業(yè)發(fā)展趨勢分析、行業(yè)競爭力分析、國內(nèi)外金融市場等的分析,可以在一定程度上做到防患于未然。著名經(jīng)濟學(xué)家富蘭克·H·奈特認(rèn)為“各種情況下包括的已知風(fēng)險可以被看做不確定的,這種不確定性則可以輕易地轉(zhuǎn)換為事實上的確定性,因為當(dāng)這樣的事例足夠多時,人們就完全可以根據(jù)概率規(guī)律來預(yù)測結(jié)果,而且隨著相同案例的數(shù)目增加,預(yù)測會越來越精確”。

2、內(nèi)部成因

企業(yè)的諸多財務(wù)風(fēng)險都是由企業(yè)自身的決策不當(dāng)引起的。如籌資決策中不合理地運用財務(wù)杠桿,過高的債務(wù)比例影響企業(yè)償債能力,一旦遇到經(jīng)營業(yè)績不善會帶來不良的后果甚至是破產(chǎn)的危險;固定資產(chǎn)投資決策中對于指標(biāo)的不恰當(dāng)運用(如凈現(xiàn)值指標(biāo)中的現(xiàn)金流量的估計不精確、折現(xiàn)率的選擇不合適等)導(dǎo)致項目決策失誤而帶來的風(fēng)險;證券投資決策中投資組合的決策沒有達(dá)到分散風(fēng)險的要求帶來更高的投資風(fēng)險;利潤分配決策中沒有充分考慮企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和股東利益之間的關(guān)系而導(dǎo)致的企業(yè)發(fā)展困境和投資者信心缺失等。

3、財務(wù)風(fēng)險管理建議