量化投資的優點精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇量化投資的優點，期待它們能激發您的靈感。

篇1

量化投資策略就是利用量化的方法，進行金融市場的分析、判斷和交易的策略、算法的總稱。

量化投資策略類型包括：

1、趨勢判斷型量化投資策略，判斷趨勢型是一種高風險的投資方式，通過對大盤或者個股的趨勢判斷，進行相應的投資操作。如果判斷是趨勢向上則做多，如果判斷趨勢向下則做空，如果判斷趨勢盤整，則進行高拋低吸。這種方式的優點是收益率高，缺點是風險大。一旦判斷錯誤則可能遭受重大損失。所以趨勢型投資方法適合于風險承受度比較高的投資者，在承擔大風險的情況下，也會有機會獲得高額收益。

2、波動率判斷型量化投資策略，判斷波動率型投資方法，本質上是試圖消除系統性風險，賺取穩健的收益。這種方法的主要投資方式是套利，即對一個或者N個品種，進行買入同時并賣出另外一個或N個品種的操作，這也叫做對沖交易。這種方法無論在大盤哪個方向波動，向上也好，向下也好，都可以獲得一個比較穩定的收益。

（來源：文章屋網 ）

篇2

[關鍵詞]量化投資；Alpha策略；意義；方法

[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.25.083

Alpha策略最初的理論基礎是套期保值，是由美國經濟學家H.working提出的，隨后股指期貨的面市，量化研究便激發了人們濃厚的興趣。傳統的資產管理者理念的哲學基礎大部分為追求收益風險平衡，然而平均市場收益與超額收益又很難達到絕對的均衡，因此將超額收益也即Alpha分離出來，建立起基于Alpha策略的量化投資，有助于指導投資實踐。

1 Alpha策略在量化投資中的應用意義

量化投資指的是以現代計算機技術為依托，通過建立科學的數學模型，在充分掌握投資環境的基礎上踐行投資策略，達到預期的投資效果。采用量化投資方式的優點包括其具有相當嚴格的紀律性、系統性，并且對投資分析更加準確與及時，同時還具有分散化的特點，這使得策略的實施過程更加的機動靈活。量化投資過程使用的具體策略通常有量化選股、量化擇時、統計套利、高頻交易等，每一種策略在應用過程各有千秋，而Alpha策略屬于量化選股的范疇。傳統的定性投資也是投資人基于一種投資理念或者投資策略來完成整個投資活動的，最終的目的是要獲得市場的占有率，并從中取得豐厚的利潤。從這個角度來衡量，量化投資與傳統投資的本質并無多大差別。唯一不同的是量化投資對信息處理方式上和傳統定性投資有著很大的差異性，它是基于現代信息技術、統計學和現代金融工程理論的基礎上完成對各類數據信息的高效處理，在對信息處理的速度、廣度上是傳統定性投資無法比擬的。在對投資風險的控制方面也具有很大的優勢，是國際投資界興起的新型投資理念和應用方法，也在日益成為機構投資者和個人投資者共同選用的有效投資方案。現階段量化投資的技術支撐和理論建設的基礎包括人工智能技術、數據挖掘、支持向量機、分形理論等，這些現代信息處理與數據統計方式為量化投資的可操作性提供了堅實的基礎。

Alpha策略在量化投資中的使用優點主要是對投資指數所具有的價值分析與評定。它不是依賴于對大盤的走向變化或者不同股票組合策略趨勢的分析，對投資價值的科學分析與合理評估更能吸引投資者的目光。Alpha策略重視對沖系統風險所獲得的絕對收益，在股票投資市場上是一種中性的投資方式，具體的程序有選擇資產、對資產的優化組合、建立具體組合方式、定期進行調整。為了促進該策略在投資市場中獲得良好的收益，就必須先要重視優秀的選股策略，其次是重視期貨對沖平均市場收益的時候所產生的風險控制問題。對沖系統風險時，若是能夠及時地對投資組合與相關的股指期貨的平均市場收益指進行精準地判定和預測，那么將會對整個投資行為產生積極的影響。

2 基于Alpha策略的量化投資具體策略和實踐方法

通常情況下，Alpha策略所獲得的實際收益并不是一成不變的，這與該策略本身的特定有關，具體表現在周期性與時變性上。

Alpha策略的時變性主要是指當時間產生變化時，超額收益也會隨之而改變。需要清除的是Alpha反映的就是上市公司超越市場的預期收益，因此屬于公司資產未來估值預期的范疇，所以上市公司自身所處的發展階段和發展環境不同，那么就會給Alpha帶來影響。由于時變性的特點，這就給策略的具體估計模型的設立帶來了更多不可確定的因素，為此，參照對Alpha滿足不同動態假設的理論基礎，建立起一個可以獲得不同種類估算的模型，同時假定在同一個時間范圍內，超額收益和市場平均收益都保持恒定不變，這就極大地簡化了計算的過程與步驟。也就是說在該段時間內，市場上股票投資組合基本面不會有太大的變化與波動，這就與實際的投資狀況基本達成一致。對于投資策略的調整則要根據上市公司重大事項發生情況而定，那么估算的時間單位周期可以采用每日或者每周估算，對每一個季度的歷史數據進行調整也可以作為一種調整方式，反映公司季度行情。對于具體證券而言，采用季度或者每周的調整頻率則不是最為理想的，還要針對公司情況與市場行情綜合調整。

Alpha的周期性特點在交替出現的正負號上最為突出，導致這一情況產生的原因主要是行業的周期性特征與套利效應共同造成的。具體而言，首先不同類型的證券分別屬于不同的行業所有，當行業處于景氣周期循環狀態下會影響Alpha的符號與大小，同時景氣程度的深與淺也會對此產生影響。其次一個股票組合產生非常大的超額收益情況下，市場中的其他機構投資者或者個人投資者就會不斷地參與到該組合的投資中來，最后會導致Alpha逐漸接近于零。因此在建立不同策略的組合方面，要針對每一個季度的具體情況和波動率，進行綜合性地評價與分析，并及時地做出必要的調整，以便最大限度地獲得市場收益。

量化投資中的Alpha策略并不是一種單一類型的策略，不同的策略都在尋求獲得超額收益的市場機會和可能性。現階段市場上采用的Alpha策略主要有多因子選股策略、動量策略或者反轉策略、波動性策略、行業輪動策略、行為偏差策略等，每一種策略在具體實施過程中都有其特征性，并且可以相互結合使用，發揮出綜合預測和評價的作用。

多因子選股策略是必要和常用的選股方式，最大的優勢是可以將不同種類和模塊的信息進行高效化綜合分析與評價后，確定一個選股最佳方案，從而對投資行為進行指導。該種選股策略的模型在建立方面比較容易，是量化投資中的常用方式。同時多因子模型對反映市場動向方面而言具有一定的穩定和可靠性，這是因為所選取的衡量因子中，總有一些可以把握住市場發展行情的特征，從而體現其本來就有的參考價值。所以在量化投資過程中，很多投資者都使用多因子模型對其投資行為進行評估，無論是機構投資者或者是個人投資者，都能夠從中受益。多因子選股策略模型的建立重點在于對因子的剔除和選擇上，并要合理判斷如何發揮每一個因子的作用，做出綜合性的評定。

動量策略的投資方式主要是根據價格動量、收益動量的預期與評定，對股票的投資進行相應的調整，尤其是針對本身具有價格動量的股票，或者分析師對股票的收益已經給予一定評級的股票，動量策略的應用效果會比較理想。在股票的持有期限內，某一只股票在或者股票投資的組合在上一段時間內的表現均佳，那么則可以判斷在下一段時間內也會具有同樣的理想表現，這就是動量效應的評價依據，從而對投資者的行為起到一定的影響作用。反轉策略和動量策略恰好相反，是指某一只股票或者股票投資組合在上一段時間內表現很不理想，然而在下一個時期反而會有突出的表現，這也給投資者帶來了一線希望，并對影響到下一步的投資策略的制定。

波動性策略也是Alpha策略的一種方式，主要是利用對市場中的各股運動和發展狀態的細致觀察與理智分析后，列出一些具有相當大的波動性的股票，同時這些股票的收益相關性也比較低，對此加以動態化的調整和規劃，從而逐漸獲得超額收益的過程。在一些多因子選股策略中也有機構投資者或者個人投資者將股票具有的波動性作為考察與評價因子之一，波動性策略經常和其他策略相結合來評價，這說明股票投資市場本身就具有一定的波動性，因此在投資過程中要慎重對待。

行業輪動策略和行為偏差策略的應用頻率不似前面幾種高，但也會和另外幾種策略相互結合使用。行業輪動策略主要是為了充分掌握市場行業輪動機制與特征，從而可以獲得高額的收益，對行業之間的投資也可以非常高效和準確地進行，對把握正確的時機有很大的優勢。行為偏差策略目的是窺探到股票市場中存在的過度反應或者反應不足等現象，這些都屬于股票投資市場的偏差，從而可以通過投資者對不同股票抱有的差異化評價來實現超額收益。

篇3

中國證券市場早期盛行純技術分析,前幾年風行價值投資,現在數量化投資正在成為新方向,一場新的投資變革也許就在醞釀中。今年8月初滬指從3478點一路暴跌,在市場人士看來如果沒有基金的殺跌,股市應該不會有這么慘。而基金引進量化投資,將改善傳統基金追漲殺跌的市場常態,實現真正意義上的創新。

量化基金發行提速

今年上半年,嘉實量化阿爾法、中海量化策略兩只量化基金的推出,打破了國內量化基金多年的沉寂。而近期,更是有3只量化基金同時登臺亮相,且各具特色。截至目前,國內基金市場上已經發行7只量化基金,包括光大保德信量化核心、上投摩根阿爾法、嘉實量化阿爾法、中海量化策略、長盛量化紅利策略股票型基金、富國滬深300增強基金及華商動態阿爾法基金。前兩只分別成立于2004年8月和2005年10月,而后5只均是今年才成立。量化基金時隔四年后的再次大量推出,引起了市場的密切關注。種種跡象表明,以定性投資為主的國內基金業正在掀起一場量化投資浪潮。

光大保德信量化核心,一方面通過光大保德信的多因素數量模型對股票的預期收益率進行估算,個股預期收益率的高低決定投資組合是否持有股票;另一方面,投資團隊從風險控制角度,重點關注數據以來的信息,通過行業分析和個股分析形成對量化的補充;最后由投資組合優化器根據預先設計的風險構建組合。

上投摩根阿爾法基金,同步以“成長”與“價值”雙重量化指標進行股票選擇,然后研究團隊對個股進行基本面審核,結合跟蹤誤差的緊密監控,以求不論指數高低,市場多空,皆創造主動管理回報。投研團隊最終決定進入組合的股票,量化分析是輔助和基礎。

嘉實量化基金,以“定量投資”為主,輔以“定性投資”。通過行業選擇模型,捕捉具有投資吸引力的行業,然后再在所選行業中運用阿爾法多因素模型篩選個股。定性的輔助作用表現在利用基本面研究成果,對模型自動選股的結果進行復核,剔除掉滿足某些特殊條件的股票。

中海量化策略,以量化模型作為資產配置與構建投資組合的基礎。根據量化指標實行從一級股票庫初選,從二級股票庫精選,再根據相關模型計算行業配置權重。結合行業配置權重,組合每只股票的配置比例。

長盛量化紅利策略股票型基金,是作為國內首只運用“量化投資”策略投資于紅利股票的基金,該產品將給投資者帶來不同于傳統基金的新體驗。該只基金的另一個顯著特點是“瞄準紅利”。所謂紅利,強調的是具有較高安全邊際、較低下行風險的價值型投資,在目前市場總體估值處于歷史平均水平時,價值型風格更能獲得投資者的青睞。

富國滬深300增強基金,以滬深300指數為追蹤標的,并對指數基金進行增強,并且是國內第一只采用量化方法進行主動增強的滬深300指數基金。量化增強的方法主要包括:利用多因子阿爾法模型選擇股票;通過風險估測模型有效控制風險預算,并通過交易成本模型控制成本、保護業績。相比定性的方法,定量投資手段在對成份股較多的指數進行增強方面以及控制跟蹤誤差方面具有很強的優越性。

當前適逢宏觀經濟、證券市場復蘇向上之際,匯集A股市場300只規模大、流動性好、最具代表性股票的滬深300指數,有望迎來較好表現。而以滬深300為跟蹤標的,并利用定量投資模型進行主動增強的富國滬深300增強基金,亦面臨良好的投資環境與投資時點。

華商動態阿爾法基金,將以高阿爾法值的股票為主要投資目標,采用量化投資的方法,努力在有效控制風險的同時提高基金組合收益。華商動態阿爾法基金的投資將主要采用阿爾法策略和量化策略。阿爾法策略是依靠精選行業和個股,來獲取超過大盤表現的超額收益。量化策略是指采用數量化分析方法來對股票進行分析和篩選,基于數量模型來配置行業權重。它具有投資范圍更廣、紀律性更強、投資思想可驗證等優勢,更能夠限制投資過程中主觀隨意性可能帶來的損失,幫助基金經理進行客觀決策。

定量投資適合A股市場

正因為A股市場不是特別有效的市場,數量化投資策略正好可以發揮其紀律性、系統性、及時性、準確性、分散化的各種優點,從而捕獲國內市場的各種投資機會。相比定性投資,現階段A股市場的特點更適合采用客觀、公正而理性的定量投資風格。

股票市場復雜度和有效性的增加已對傳統定性投資基金經理的單兵作戰能力提出了挑戰。相對于海外成熟市場,A股市場的發展歷史較短,有效性偏弱,市場上被錯誤定價的股票相對較多,那么,留給定量投資策略去發掘市場的無效性、尋找超額收益的潛力和空間也就更大。事實上,盡管量化基金在國內的發展歷程較短,但是從國內已有的兩只采用了定量投資方法并且已經運作了一段時間的基金來看,量化基金被證明是適應中國市場的。

量化基金產品包括但不限于數量化共同基金產品、指數基金產品、指數增強型基金產品、行業指數基金產品、風格類指數基金產品、策略指數基金產品、ETF產品、收益分級型產品等等。從數量化投資提供的工具和方法來看,能夠給投資者提供的基金產品可以說是百花齊放,還應該做到有的放矢,滿足投資者不同風險收益偏好的投資需求。

量化投資需過三道坎

我國A股市場的量化基金仍然才開始起步,各方面都有待進一步的完善。不僅機構需要有完善數量化投資策略各方面的耐心,也需要投資者給數量化基金以耐心。采用數量化策略的共同基金要在中國市場獲得成功,仍有很長的路要走,需要不斷的修正數量模型以適應中國市場的特征。

對于量化基金的產品設計,雖然量化基金一般都是采用多因素模型對股票進行分析和篩選,但不同的量化基金產品的側重點是不一樣的,也就是說,包括投資思路、觀察角度、分析方法等在內都是不同的。在個股篩選和分析的角度、行業分析的角度、大類資產配置的角度等方面,均有不同的思路,因此,不同的量化基金產品可以體現出各自不同的投資理念和各自的投資特色。

具體來說,基金要想真正推行量化投資,主要應該跨越如下“三道門檻”。

首先,目前國內對做空的限制以及投資產品的稀缺,導致很多成熟的數量化投資手段不能在國內得以應用。一些對沖策略可能需要期貨類的投資產品,而有些統計套利策略可能需要市場上要有做空的手段,目前這些條件在A股市場上尚不具備,因此,在一定程度上制約了量化投資的施展空間。

其二,中國目前對于基金的考核體系比較短期化,部分量化基金經理有可能迫于短期排名的壓力,也去追漲殺跌,不去執行相當于投資紀律的量化策略,這就恰恰偏離了量化基金設計的初衷。量化投資策略成功與否需要從長期來看,不能因為短期內跑不過市場就認為量化基金管理得不好,對于量化基金的評價時間不能太短。

此外,量化投資對人的要求很高。量化投資需要考慮的一個重要因素是預測相對于市場的超額收益,即阿爾法收益,找到阿爾法預測模型。在阿爾法預測上,要保證不斷有新的阿爾法策略產生。一個新的阿爾法策略出來后,過一段時間就被市場充分理解,可能阿爾法收益就會逐漸消失,這就需要不斷產生新的阿爾法收益模型。

量化基金本土化前景

A股市場的發展歷史較短,有效性偏弱,市場上被錯誤定價的股票相對較多,那么,留給定量投資策略去發掘市場的無效性、尋找超額收益的潛力和空間也就更大。相比定性投資,現階段A股市場的特點更適合定量投資客觀、公正而理性的投資風格。股票市場復雜度和有效性的增加已對傳統定性投資基金經理的單兵作戰能力提出了挑戰。正因為市場的弱有效性,數量化投資才更有發揮的價值。這也是量化基金可以在中國本土化獲得成功的有利條件。

數量化投資可以為投資者帶來更多、更豐富、更有特色的基金產品,豐富機構的產品線。只有建立完善的產品線,才能滿足不同投資者的需求,才能在不同的市場狀況下獲得發展,才能有強大的基金公司。機構可以從數量化投資所帶來的無限量基金產品線上獲得豐厚的利益。

數量化投資不僅可以增加基金的產品線,而且數量化投資策略本身也是對傳統基金投資的一個強有力的補充和增強。數量化投資的好處是可以將各種適合不同經濟環境、不同市場環境的投資理念明確地刻畫出來,并可以加以建議。那些成功的投資理念通過數量化方式就可以方便地加入投資決策中去。數量化投資策略對提升基金等機構投資者的投資決策能力無可限量。

篇4

多因子模型是量化投資中運用最為普遍的量化模型，通過尋找各種指標（因子）與未來股票收益之間的關系，構建多因子模型對股票的投資價值進行評價，再選擇綜合評分較高的若干股票構建投資組合，以期獲得相對較高的超額收益。

多因子模型為我們提供了一個分析股票投資價值的框架。在構建模型時，我們往往對因子指標的計算和檢驗、因子選取的方法、因子權重的配置傾注了大量精力。然而，模型的層次往往被忽視，這里的層次不是指從“擇時模型——行業選擇模型——選股模型”這樣的層次關系，而是指更微觀的，僅在選股模型上的層次。

大量的研究和多年的投資實踐告訴我們，全市場統一模型的優點是評價標準統一，但至少在以下兩個環節中，其暴露的弊端是顯而易見的：（1）因子有效性的評價。檢驗一個因子是否有效需要非常嚴格的評價標準，而以全市場股票作為研究對象，符合標準的因子將會很少，同時因子的有效性也將打折扣。例如，從全市場來講，公司的質量因子效果不太明顯，而在成長股中質量因子是非常有效的。再如，從全市場來看，估值因子是有一定效果的，但在大小盤中估值因子的作用卻有天壤之別，小盤股的估值并沒有想象的那樣受到關注。（2）選股結果的投資效果。正是因為在不同種類股票中因子的效應有著非常大的差別，統一因子構成的單一模型選出的股票并沒有反映股票之間的差別。

將全市場的股票進行分類，我們發現因子在不同類別股票中的效果有著很大差異：（1）盈利能力強和成長性好的股票中，速動比率、流動比率等公司質量因子的效應大幅提升；而低盈利和低成長的股票反轉效應更強。這說明，運營質量保證下的盈利和成長才是關鍵，而低盈利個股的市場交易特性更強。（2）大盤股中，盈利、質量、估值因子的效果提升明顯，而成長因子效果與全市場效果基本一致，說明投資者在投資大盤股時，更關心盈利能否持續、運營是否平穩、估值是否合理，而對成長性的期望并不高。小盤股則不同，投資者更關心交易是否活躍、前期跌幅是否比較大，對是否盈利和估值高低并不太在意。（3）成交活躍的股票中，高盈利因子效果大幅提高；（4）上月漲幅較高的股票中，盈利和成長性好的股票將延續良好表現；（5）高估值的股票中，流通市值小的、流動性差的個股相對有更好表現。

因子在不同類別的股票中效果存在較大差異，說明市場是多層次的，因此，使用相同的因子和模型對其進行統一評估確實會遺漏一些市場信息，我們應該根據市場的多層次性構建多層次的量化多因子模型。首先，將每一只個股進行歸類，使用所歸類別中有效的因子進行評估，對于有些同時具備不同類別特征的股票，還應在相應類別中分別進行評估，再通過加權的方式統計該只個股的綜合評分。之后再通過測試，進一步構建多層次的量化多因子選股模型。這樣一來，超額收益及穩定性比統一模型都有了較大幅度的提升，也更加能夠發掘市場中細微的投資機會。

篇5

而在極度弱市的市場下，部分基金卻依舊在為投資者持續的創造財富，那便是對沖基金。大多數投資者理解對沖基金是運用對沖工具進行投資的基金，例如股指期貨、融券賣空、杠桿操作、程序化交易等手段；確切的來說，對沖基金是不同于傳統股票型基金的一種投資基金形式，操作得當的話不僅能在市場上漲時獲得收益，下跌時也可能獲得絕對收益。市場中性策略就是這樣最典型的一種對沖基金，凈值不受市場暴漲暴跌影響，在當前連續下跌的環境下給投資者耳目一新，好買基金研究中心從眾多私募產品中，羅列了市場中性的對沖基金產品，供投資者參考。

信合東方合伙企業是市場中性策略基金中成立較早的一只，其優點是在市場經歷大幅回撤的情況下基金表現出良好的獲得絕對收益的能力，與市場關聯程度較低。信合東方合伙企業成立于2007年12月底，基金經理是黃如洪與唐偉曄。其業績確表現出獨立于指數的走勢，在2008年市場哀鳴一片時，信合東方合作企業取得53.66%的絕對收益，2011年滬深300全年跌幅25%，該基金取得25.17%的絕對收益，市場中性產品的優勢在弱市中十分搶眼，今年以來信合東方合伙企業取得0.39%的絕對收益。

信合東方合伙企業不僅參與股票、股指市場，同時也參與商品期貨市場，資金分配上股票加股指策略占70%資金，商品期貨占30%。對于持倉風險的管理，信合東方合作企業所采用量化風險模型，模型的預期效果是實現整體持倉月度虧損被控制在5%之內。為了最大程度上分散持倉風險，信合東方風控制度規定合伙企業持倉在任何時間點不得低于30種投資策略。任何交易策略持倉虧損達到某個預警線后，會平倉該策略倉位的部分持倉，若虧損繼續擴大某個百分比，平倉該策略的倉位的一半以上的持倉，虧損若進一步擴大會強制止損平倉，嚴控風險。

今年以來收益最高的是朱雀阿爾法1號，該基金成立于去年11月中旬，基金經理是梁躍軍。朱雀阿爾法1號采用市值對沖，即期指空單的持單市值覆蓋掉持有多頭股票的市值。在股票多頭組合上，選股主要是來自多因子選股與行業研究員推薦兩大方面，多因子選股，即通過估值、盈利、成長等多重因素，權衡各種因素的重要性后給予一定權重，由此選出符合指標的股票；因子選擇上會采用勝率高、單調性強、區分度高、穩定強的因子，基金經理每月調整一次組合，該組合的月度最大回撤小于2%。在空頭方面則是做空滬深300股指期貨，假設當市場下跌3%時，持有的空單會盈利3%，來彌補持有一籃子股票的損失，這是市場中性策略在大盤下跌過程中的體現出獨立于市場的特性，朱雀阿爾法1號整個股票池的貝塔值接近于1。今年6月14日至6月26日，短短兩周內大盤跌幅高達9.73%，朱雀阿爾法1號取得2.49%的正收益，截止6月26日朱雀阿爾法1號今年以來取得16.40%的絕對收益。

杉杉青騅旗下的青騅量化對沖1期也是市場中性產品，青騅量化對沖1期成立于2012年4月，基金經理是郭強，該產品同樣是采取市值對沖的模式，但是公司在凈頭寸上有較大的自，可以進行微調，凈市值在正負20%之間。青騅量化對沖1期的股票持倉相對比較分散，一般來說，組合內會配置800只左右的股票，每只個股的權重不同，在市場遭遇大跌時，由于持股分散，加上空單的保護，凈值回撤幅度較小，公司目標是將年化波動率控制在5%以內；在市值分配上，股票占整體基金規模的70%左右，剩余的30%的資金來操作股指期貨。青騅量化對沖1期在今年3月21日至6月21日期間取得2.85%絕對收益，同期大盤跌幅10.81%，今年以來截止于6月21日，青騅量化對沖1期為投資者創造了2.94%的絕對收益，月度最大回撤控制在1.5%以內。