財務風險因素精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇財務風險因素，期待它們能激發您的靈感。

篇1

【關鍵詞】財務風險；財務風險因素；風險控制

1財務風險概述

企業的財務風險是指企業在其生產經營過程中，由于自身以及各種外部環境等各種因素的影響，使企業未能達到預期收益目標而產生的損失。企業財務風險是貫穿于其各個生產經營環節的。

2企業財務風險的影響因素

影響企業財務風險的因素是多種多樣的，我們可以將其分為內部因素與外部因素兩方面。

2.1影響企業財務風險的外部因素

企業在生產運營過程中，不僅要解決自身內部問題，而且時刻要面臨不同的外部環境。當前企業財務風險面臨的外部因素主要包括以下幾點：企業所處的經濟環境、政治環境、文化發展環境以及社會科技發展環境等一系列外部因素。雖然這些因素存在于企業本身之外，但它對于企業財務無風險分析以及提出防范措施具有著重要影響作用，由于這些因素是負責多變的，這就使企業不斷面臨機遇與挑戰，會給企業的發展帶來一定的威脅，如通貨膨脹、經濟結果的調整及國家宏觀政策的調整以及世界經濟的發展，會給企業帶來一定的財務風險。面對這些不可抗拒的外部因素，企業可以適應經濟發展的趨勢，調整內部的管理方式，調整投資結構，籌資方式，資金運營以及收益分配等方式來適應企業外部的發展需要。

2.2影響企業財務風險的內部因素

2.2.1管理層財務風險意識

企業在的經營和發展過程中面臨的財務風險與企業管理層的財務風險管理意識有著密不可分的關系，在一個企業中，企業管理層財務風險管理意識淡薄，那么這個企業在生產經營過程中將不注重財務風險的管理，那么他面臨的潛藏的財務風險將會很大，從而會使得企業的財務風險加大；而當企業管理層注重財務風險的控制，在企業生產經營過程中注重財務風險的控制與防范，則將會使本企業面臨的財務風險不斷降低，從而利于企業未來的生存與發展。

2.2.2企業財務人員的素質

企業財務人員素質對于企業財務風險也具有著重要影響，在一個企業中，財務人員的素質對于企業的整體運營發展有著重要影響。當企業財務人員有著較高素時，企業在財務決策過程中的準確性就可以大大提高，使企業做出更合理的投資方案，籌資決策，更好的利用企業的資金，以及制定更合理的利潤分配方案。因此，財務人員素質較高時，企業所面臨的財務風險也會不斷降低。反之企業財務人員素質較低時，則會影響企業財務決策，影響企業資金利用率，不能及時發現企業財務風險，會加大企業面臨的財務風險。

2.2.3企業內部控制

目前我國企業未對財務風險管理形成正確全面的認識，企業組織架構單一，未形成合理的結構，這就導致企業在做出財務決策時過于片面，只有管理層作出，不能合理制衡。企業缺乏內部控制，各項機制不健全，容易造成資金管理不善，資金的收支管理混亂。導致企業財務風險加大，影響企業的未來發展。

2.2.4資本結構不合理

企業的資本結構是否合理將會影響一個企業的整體運營和發展，當一個企業的資本結構不合理時，企業所面臨的財務負擔就會加重，進而將會導致企業的償債能力不足，因此企業所面臨的財務風險就會不斷加大。當前，我國企業資本結構中資產負債率偏低，企業嚴重依賴于流動負債，從而使得企業嚴重依賴于短期負債，甚至使企業陷入財務困境，降低企業的盈利能力，加大了企業的風險，造成企業資本結構不合理。相反，當企業有一個合理的資本結構時，則有利于企業降低資本成本，使企業最大限度的發揮利用財務杠桿的調節作用，降低財務風險。

3財務風險解決措施

通過以上影響財務風險因素的分析，我們可以發現，對于降低企業的財務風險，我們可以通過以下幾個措施來實施：

3.1提高管理層財務風險意識

降低企業的財務風險，企業管理人員必須做到不斷提高自身的財務風險意識。當企業管理人員注重財務風險的防范時，將會在企業的生產運營中更加注重多元化生產以及合理利用企業的資金。

3.2提高提高財務人員專業素質

企業財務風險是客觀存在的，財務人員財務專業素質的提高，可以減少企業壞賬風險，給企業資產的流動性及安全性提供一定保障。企業在不斷發展壯大中財務人員素質的提高是一重要環節，同時加大獎懲力度，制定一系列制度，將企業壞賬風險與財務人員的績效掛鉤，更能激勵財務人員對于財務風險的注重，利于企業未來的運營發展。

3.3建立內部控制機制

第一，企業應該對所有員工進行風險意識培訓，將財務風險意識不斷融入到企業文化當中，使其對企業所有員工進行潛移默化的影響。第二，企業應該制定合理的制衡機制，使各部門之間能夠相會制衡，從而降低企業財務風險。合理的制衡機制有利于改善企業的運營結構，更利于企業做出合理決策。第三，建立合理的激勵制度，如股票激勵，績效激勵等。合理的激勵制度可以留住人才，使員工更具責任心，更好的服務于公司的發展，從而也會降低公司的財務風險。

3.4加強企業創新能力

企業的創新能力影響著企業未來的發展，企業創新能力的不斷提高，可以對企業產品進行不斷完善，豐富企業產品，是企業在未來市場競爭中處于有利位置，更有競爭力，從而可以有效降低企業面臨的財務風險。對于企業創新能力的提高，企業應做到不斷對全體員工要定期進行全面的相關培訓；還應當制定相應的獎懲機制，使企業員工對于創新能力有一定的渴望；同時企業還需要不斷引進創新能力突出的人才。

篇2

關鍵詞：財務風險；風控體系；財務管理

企業財務風險控制與防范對于現代企業來說是至關重要的，保證財務運行過程中的相對安全，盡可能規避和防范財務風險。由于市場經濟條件下，影響財務操作安全的因素較多，因此在財務風險控制過程中其受到的影響因素也較多。加強對于主要影響因素的控制將有利于促進整個企業財務風險控制工作的進行。

一、制度性因素

由于企業發展的階段和對于財務風險控制的認識不同，因此不同的企業在財務風險控制方面的制度也不相同。在我國，企業對于財務風險控制方面的制度建設相對薄弱。因此，制度的確實成為影響我國企業財務風險控制的重要因素。

1　財務風險控制制度的確實導致企業控制難度加大。企業缺乏必要的制度作為風險控制的約束性因素，必然使得財務風險控制無從下手或者缺乏必要的依據，從而導致財務風險控制難度加大，不利于財務人員及企業的監督管理。

2　財務風險控制的制度確實導致財務風險監督機制無法運行，從而嚴重影響財務運行安全。財務風險控制制度確實導致財務風險控制系統缺乏必要的引擎支援以及后備力量約束，其結果必然是導致財務風險控制機制的確實或者無法運行。監督系統的消失使得財務風險控制體系處于混亂狀態，各種財務運行風險相應增加，企業財務運營成本增高，發生財務運行事故比例增大。

3　財務風險控制制度的缺失導致財務數據的失真和財務透明度降低，進而影響財務數據的可信度和實用度。財務風險控制制度的缺失使得財務整體管理數據的可信性降低，另外由于缺乏必要的財務風控監督，財務數據的透明度也大大降低。進而導致整個企業財務系統數據失真，影響企業的外部信譽度，導致企業在市場上的信譽度降低，阻礙企業發展。

建立符合企業狀況和現代企業財務風險防范要求的財務風險控制制度體系，建立和健全財務風險控制內部監督機制將有利的避免此類情況的發生。企業內部財務風險控制制度及機制的建立需要企業財務管理層及企業決策層不斷提升自身在財務風險防范方面的認識和對于其基本知識的了解。

二、人員素質因素

企業財務管理人員素質水平影響著企業財務風險控制的強弱，優秀的財務管理人員及從業人員可以保證企業在財務運作過程中盡量規避及方案財務風險的發生，保障企業正常的財務運轉秩序。由于各個企業的實際情況不同，再加之我國在財務管理方面人才的短缺使得整體上的財務管理人員素質水平較低。企業財務從業人員素質低下導致企業在財務管理，尤其是在財務風險控制管理方面存在巨大的漏洞。這些漏洞的出現在一定程度上造成了企業財務運行風險性的增加。

1　財務人員素質較低，尤其是會計人員素質較低導致財務資金運行安全受到威脅。財務人員素質較低使得企業在財務運行過程中出現大量的威脅，其中資金運行威脅尤為嚴重。財務人員利用手中權力和工作便利，中飽私囊，嚴重威脅企業資金運行安全。由于財務人員素質問題導致的財務信息不透明及財務數據準確性降低在另一方面也影響了企業資金運行的安全，使得企業資金運行安全受到威脅。

2　財務人員素質較低，導致財務風險控制意識薄弱，無法有效執行財務風險控制監督流程。由于財務風險控制意識薄弱，企業財務人員沒有有意識的去控制和防范財務風險的發生，缺乏對于財務風險防范的危機感和責任感，導致整個企業財務風險控制處于無人管理或管理乏力的狀況，這就為企業財務風險控制帶來了巨大的隱形風險。

3　財務人員素質較低在一定程度上阻礙了企業財務風險防控的進程。財務人員素質較低，其專業水平必然難以滿足企業不斷發展中財務問題的處理以及應對變化的市場情況帶來的財務風險的防范和控制。

企業財務人員素質較低需要企業在進行財務人員配置時根據自身需要進行合理的安排。建立內部培養與外部培訓相結合的財務人員成長機制，以提高財務人員的素質水平。此外，在人力資源管理上加強對于高水平財務人員的引進，提升財務管理人員的整體水平；加強引進具有高學歷、高素質的高校畢業生，建立企業自身的財務人員梯隊，保障財務人員的供給質量。

建立財務人員內部管理和內部晉升機制，在企業內部培養一批符合企業要求和具備高素質的財務管理人員，尤其是具備一定專業技術水平的財務管理人員，進而提升整體財務人員素質水準。加強對于財務人員的日常風險防控培訓和引導，樹立其對于風險防控工具的利用水平；在日常工作中，建立專門督導人員，及時提醒和糾正其工作失誤及問題，提升財務人員對于風險防范的控制意識。

三、結語

我國企業目前仍然處于發展和成長期，再加之我國目前市場經濟制度仍然不夠完善，對于財務風險防范的意識還相對薄弱，企業面臨的財務風險較大。企業只有建立健全自身的財務風險防范體系，增強企業管理人員，尤其是財務管理人員財務風險防控意識，加強財務從業人員隊伍建設，才能從根本上解決企業財務風險防范中的漏洞和不足。規避企業財務風險防控中的主要影響因素，加強對于企業自身的財務風險防控體系建設，防范和規避企業財務風險才能保證企業的監控穩定發展。

篇3

關鍵詞：企業財務管理；財務風險；成因；防范

前言

企業財務風險，通常是指企業在生產經營中的資金運動（包括籌資、投資和資金使用等）中，財務結構不合理、因融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險客觀存在于財務管理工作的各個環節。財務風險的存在，無疑會對企業生產經營產生重大影響。

一、財務風險的表現形式

財務風險一般包括籌資風險、投資風險、經營風險、銷售風險、稅務風險以及資金流動性風險。

籌資風險，它是指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤（股東收益）的可變性。企業在籌資、投資和生產經營活動各環節中無不承擔一定程度的風險。企業承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規劃資主需要數量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權衡不同籌資方式下的風險程度，并提出現避和防范風險的措施。

投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。為獲得不確定的預期效益，而承擔的風險。它也是一種經營風險，通常指企業投資的預期收益率的不確定性。只要風險和效益相統一的條件下，投資行為才能得到有效的調節。

經營風險指公司的決策人員和管理人員在經營管理中出現失誤而導致公司盈利水平變化從而產生投資者預期收益下降的風險或由于匯率的變動而導致未來收益下降和成本增加。

銷售風險是指由于推銷環境的變化，給推銷活動帶來的各種損失。推銷環境的變化是絕對的、客觀的，并經常會發生，因而在推銷過程當中，既充滿了銷售機會，同時又會出現許多銷售風險。因此，銷售人員應善于分析研究環境變化可能帶來的風險，發現風險并及時規避風險，最大限度地減小自己可能遭受的損失。

在推銷商品的過程中，環境的變化有可能產生機會，也有可能帶來風險。風險是指由于客觀環境的變化帶來損失，從而難以實現某種目的的可能性。

稅務風險是指企業在遵從稅法時的實際表現與應該達到的實際標準之間存在差異進而導致損失的不確定性。企業稅務風險主要包括兩方面：一方面是企業的納稅行為不符合稅收法律法規的規定，應納稅而未納稅、少納稅，從而面臨補稅、罰款、加收滯納金、刑罰處罰以及聲譽損害等風險；另一方面是企業經營行為適用稅法不準確，沒有用足有關優惠政策，多繳納了稅款，承擔了不必要稅收負擔。

資金流動性風險是指企業雖然有清償能力，但無法及時獲得充足資金或無法以合理成本及時獲得充足資金以應對資產增長或支付到期企業債務的風險。

二、企業財務風險的成因分析

企業財務風險產生的原因很多，既有企業外部的原因，也有企業自身內部的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同，具體有以下幾點：

（1）外部原因

1）經濟環境因素，主要體現在經濟體制、經濟政策及企業自身機制對籌資和投資的影響；2）金融市場因素，主要是指金融市場的發育完善程度以及利率和匯率的變化；3）政治環境和法律環境因素，如政治是否穩定、有關法律如何變化等。這些因素存在企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說是難以準確預見和無法改變的，宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。財務管理的環境具有復雜性和多變性，外部環境多樣化可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅，而給企業理財帶來困難。

（2）內部原因

1）企業財務活動自身因素。企業資金結構不合理，資產流動性弱，負債資金比例過高是引起財務風險的原因之一。由于籌資決策失誤等原因，我國企業資金結構不合理的現象普遍存在。企業在債務融資后必須保證有足夠的現金以償還到期的債務和利息，如果企業的資金流動狀況較差變現能力不強而無法保證足夠的現金，這些都會導致使企業財務風險由潛在的變成現實的，從而使企業陷入財務危機。

2）過渡投資，加大企業財務風險。企業盲目追求規模效益，通過資產重組等方式不斷擴大企業規模，企望通過擴大規模來進一步提高效率和競爭力。事實上，過分追求規模經濟有可能導致規模不經濟，并使財務風險加大。

3）企業管理的缺陷，放大了財務風險。主要表現在：①財務人員的風險意識較為淡薄，沒有對財務風險引起足夠的重視。在現代企業中，許多財務人員認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險。財務人員的風險概念狹隘，缺乏正確的市場風險意識。②財務決策沒有經過科學的分析論證，決策失誤經常發生。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著主觀決策及經驗決策的現象。

4）企業內部財務關系不明。這是企業產生財務風險的又一重要原因，企業與內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理不力的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財務關系中，很多集團公司母公司與子公司的財務關系十分混亂，資金使用沒有有效的監督與控制。

三、財務風險的防范

企業財務風險是客觀存在的，因此安全消除財務風險是不可能的，也是不現實的。對于企業財務風險必須牢固樹立財務風險管理意識，對潛在風險和危機應有清醒的認識和警惕，采用科學的識別、分析和控制方法，采取盡可能的措施，將其影響降低到最低的程度。從以下幾點著手考慮：

（1）認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力。財務管理的宏觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境變化就無所作為。為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。

（2）建立和不斷完善財務管理系統，以適應不斷變化的財務管理環境。面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

（3）加強企業財務活動的風險控制

1）籌資活動風險控制。企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，投資項目若不能達到預期效益，從而影響企業獲利水平和償債能力的風險。如果企業決策正確、管理有效，就可以實現其經營目標。在籌資過程中，企業管理者拓展投資渠道，必須謹慎，應著重進行對外投資決策控制與分析，對重大投資項目進行可行性研究。盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調研是造成失誤的原因，從企業經濟利益出發，對經濟活動的正確性、合理性、合法性和有效性進行全面的監督，并分析不同渠道資金的成本以及對公司經營的影響。

2）投資活動風險控制。企業通過籌資活動取得資金后進行投資的類型有三種：一是投資生產項目；二是投資證券市場；三是投資商貿活動。在決策中要追求收益性、風險性、穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間體現穩健性原則的平衡器作用。

3）資金回收風險控制。對于財務狀況和資信狀況好的客戶，采取賒銷的方式，控制一定的信用額度，采取分期收款、商業匯票等風險較小的結算方式。其次，對于可能發生壞帳損失，應提取壞帳準備，以減少本期虛增利潤，防范資金回收風險。分配風險的防范與控制。企業必須制定合理的收益分配政策，向投資者傳達正面有利的信息，樹立企業良好形象，塑造投資者信心，以利于企業價值的提升。外匯風險的防范與控制。

4）提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，切忌主觀臆斷。

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一、企業財務風險產生的根源

1.籌資風險產生的原因主要有以下三個方面：一是投資效益的不確定性，即投資風險的存在。由于競爭激烈，市場形勢復雜多變，企業的投資效益有一定的不確定性，由此產生籌資風險；二是資金調度的不合理性。資金合理調度，可以相對節約資金占用使其既能滿足生產經營的需要，又能在時間上相互銜接，形式上相互協調，充分挖掘資金使用的潛力。資金調度不合理，就會出現相反的情況；三是外幣匯率風險，只有當企業進行外幣籌資業務時才發生。企業借入外幣進行籌資活動，如果歸還時該種外幣匯率下降，就會產生匯兌收益。反之，就會產生匯兌損失，這樣就要使企業以更多的本位幣來歸還借款。

2.投資風險產生的原因主要有以下幾個方面：一是投資方向錯誤。選擇的投資方向從一開始就是夕陽產業、市場淘汰產品項目或國家即將控制投資發展的污染環境產業，投資之日開始就決定了其注定失敗的命運；二是投資過程不能嚴格按預算控制投資成本。形成邊投資邊修改預算的“釣魚工程”，最后擴大了投資總額，造成投產后資產折舊費用占產品成本比例過大，在經濟上制約了工程項目資金的回收期縮短；三是投資購建的資產在技術上不先進。購建技術落后的設備、或從經濟上看已經不先進的設備，從生產工藝上注定了投資項目資金回收的風險。

3.資金回收風險產生的原因主要有以下幾個方面：一是收賬政策過于寬松。適當的賒銷能夠促進企業產品銷售擴大，提高企業的經濟效益，但是，過于寬松的收賬政策則有可能給企業帶來致命的傷害，造成企業資金大量流失；二是企業內部對應收賬款管理存在漏洞。管理層對抓緊應收賬款催繳工作的力度如何，能否安排專人專門負責應收賬款的管理，甚至派人長期上門催繳，落實難點、焦點客戶的賬款回收，是該問題的內部原因；三是不愿動用法律手段討回債權。基于維持長期客戶的關系，不愿訴訟法律手段解決長期拖欠問題，造成問題積累超過限度，使其釀成現實風險。

4.收益分配風險有兩個來源:一方面是收益確認的風險，即由于客觀環境因素的影響和會計方法的不當，有可能少計成本費用，多確認當期收益，從而虛增當期利潤，使企業提前納稅，導致大量資金提前流出企業而引起企業財務風險；或者有可能多結算成本，多計有關費用，少確認當期收益，從而虛減了當期利潤，影響了企業聲譽。另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當而產生的風險。如果企業處于資金緊缺時期，卻以貨幣資金的形式對外分配收益，且金額過大，就必然大大降低企業的償債能力，影響企業再生產規模；如果企業投資者得不到一定的投資回報，或單純以股票股利的形式進行收益分配，就會挫傷投資者的積極性，降低企業信譽，股票上市企業的股票價格會下跌，這些都會對企業今后的發展帶來不利影響。

二、企業財務風險防范的幾點看法

1.思想上重視防范財務風險。

財務風險防范就是企業在識別風險、估量風險和分析風險的基礎上，充分預見、有效控制風險，用最經濟的方法把財務風險可能導致的不利后果減少到最低限度。企業財務風險防范就是要在財務風險發生以前，采取各種措施最大限度地防止風險的發生或者把風險控制到最小程度。根據企業財務風險的來源，樹立財務風險意識是市場經濟的必然要求。企業員工，特別是企業的經營管理者只有樹立財務風險意識，善于對環境變化帶來的不確定性進行科學預測，有預見性地采取各種防范措施，使可能遭受的風險損失盡可能地降到最低限度，才能保證企業的生存和發展，也才能在市場競爭中立于不敗之地。筆者認為，江西水泥廠2005年出現的財務困境，就是因為當時的管理高層沒有很好地預測財務風險，對市場環境盲目樂觀，大量地舉貸建分廠，當市場需求一縮緊時，貸款利息就成了企業沉重的負擔。

2.選擇合適的財務風險防范方法。

（1）保持資產的流動性。

企業償債能力的大小直接取決于其債務資金總額及資產的流動性。債務資金總額是根據企業生產經營需要而籌措的，在正常情況下，企業并不會為了償債而擴大籌資規模，企業真正能夠償債的只是貨幣資金及部分變現能力強的流動資產（即資產負債表左邊的前面幾項）。而固定資產、長期投資等，往往只能作為一種企業實力的保證。資產的流動性，具體表現為資產總額中流動資產的比重和流動資產中速動資產的比重。應收賬款周轉率和存貨周轉率也是反映資產流動性的指標。

一個企業的資產結構往往是其生產經營的需要和特點決定的。但企業在某些情況下，也可以采取措施相對地提高資產的流動性。例如，企業采取融資租賃的方式取得部分廠房和設備，這樣可以避免部分流動資金“固化”，相對提高資產的流動性，還要求企業及時處理資金周轉過程中不正常的資金梗阻。如積極變賣處理超儲積壓物資，采取措施盡快回收應收賬款等，使流動資產真正“流動”起來，既有利于加速資金周轉，提高資金利用效果，又有利于企業實際償債能力的增強。江西水泥廠在財務危機四起時，也采取了一系列辦法提高資產的流動性。如成立清欠辦，加強對應收賬款的回收力度，對一些年年報虧的子公司采取承包租賃經營等。通過這些辦法的實施，有效地緩解了財務危機。

（2）保持合理的債務規模和結構。

在盡力保持資產流動性的同時，也需要控制合理的債務規模和結構。企業負債控制到多大的規模內，并無定論，但一般來說，它必須與企業的還款能力相協調。由于在企業中，只有作為所有者權益的那一部分才能作為償債來源，因此，舉債規模應與企業所有者權益相適應，一般來說不應該超過凈資產的數額。但是，在不同的行業情況也會有差別。對于一些固定資產比重較大的行業，由于資產的流動性不強，真正可用于償債的是貨幣資金。對于這樣的行業，負債規模還應略低一些，另外，企業確定負債規模的另一個考慮因素是盈利能力。企業盈利能力越強則效益越高，負債能帶來更好的效益，還款一般也有保證，因此，可適當擴大負債比重。企業資金周轉速度的快慢，也是企業確定負債的一個考慮因素。若企業資金周轉快，生產周期短銷售實現快，則容易組織還款資金；反之，則容易出現拖欠債務的情況，此時企業應相對降低負債比重。總之，企業的現金流越有保證就越可以組織較高規模的負債。

考慮負債規模的同時也要考慮債務結構的合理化。債務結構主要指長短債務的規模。一般來說，長期債務的資金成本較高，短期借款的資金成本較低。從控制資金成本的角度來看，企業提高短期借款的比重，可相對降低資金總成本。但短期借款的比重太大，違約風險也太大。企業短期臨時性的資金需要，宜用短期借款解決。長期性的資金需要，若不發行股票籌資，則宜以長期借款解決。若以短期借款解決，往往陷入借新債還舊債的困境，一旦無法借到，便會面臨財務風險。在這樣情況下還可以引起借款利率上升，與降低資金成本的初衷背道而馳。

（3）合理調動貨幣資金，可以考慮建立風險基金。

要防范企業財務風險，需要企業財務人員進行貨幣資金的合理調度與安排。根據不同企業資金運動的規模和生產經營的特點，妥善安排貨幣資金的收支活動，使之在平時能保證生產經營的需要，在還款和分紅付息期到來時，及時地籌集和調度資金，以避免出現無力支付的情況。同時，企業還可以通過聯營、合并等多方位多元化經營方式來擴大規模，運用規模經濟來分配企業財務風險，以盈助虧，以優補劣。建立風險基金，即對于出現的偶然性很大而損失有限的風險，企業可以采取各種可能的方式，有計劃的提取一定數量且獨立于企業運營資金之外的貨幣資金，作為損失發生時的補償基金，防止風險發生對企業正常運營資金的影響，從而保證企業經營活動的正常進行。

（4）加大對子公司的財務控制力度，增強抗風險能力。

企業作為所有者，對子公司的凈資產有絕對的控制權力，但各子公司也必須按照現代企業制度，完善法人治理結構，獨立地開展生產經營活動。企業要加大對子公司的財務控制，首先，要建立一整套子公司財務管理和會計核算制度，從規章制度上保證子公司的財務運作符合企業的整體利益。其次，要推行財務總監制或會計委派制，把財務會計人員的任命權歸母公司管理，以避免子公司會計信息失真。再次，對子公司要實行合并會計報表。

（5）加強對投資項目的論證，提高投資收益。

對新上馬的項目，一是要進行充分的可行性論證。對投資的區域、行業、時間以及以什么方式投資，都要進行可行性論證，以避免投資風險。同時，還要結合投資成本，靜態回收期、投資回報率、該項目的發展前景等方面綜合考慮。二是投資規模要適度，資金投向要合理配置，不能貪大求全，否則不利于風險的分擔。三是要樹立抵御風險的信心，一旦決策投資，就要盡快上馬建設，不搞胡子工程。

（6）建立健全財務活動各環節的風險防范機制。

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摘 要 根據煤炭行業的特點其受系統性風險很大，在并購重組中可以說是首要風險，但是這一風險是企業不可控制的，企業在并購時只能合理利用和規避，但最終都要遵守這些固有的風險，所以基于此，本文研究并購方企業的并購財務風險時在具體因素中盡管考慮了系統性風險因素，但是重點還是可控風險因素。其具體的影響因素又可進一步細分如下：

關鍵詞 煤炭企業 并購 財務風險 因素

一、目標企業價值評估風險

1．目標企業內在價值評估方面

內在價值的衡量主要受評估方法的選擇和未來收益預期的影響。企業價值有多種表現形式，相應的就會有多種估算方法，包括凈資產法、資本資產定價模型、現金流量法、市盈率法、清算價值估計法等等；目標企業未來收益的預期因收益流入大小和時間的差異，最終都會影響到對目標企業的價值評估結果。

2．并購談判過程

煤炭企業的并購談判主要涉及到并購經驗和信息的對稱性方面。并購經驗豐富的企業相比于并購經驗欠缺的企業，在談判更處于有利的位置，最終會影響到對目標企業價值的評估結果；相較于擁有信息優勢的目標企業，并購方在談判中則處于劣勢地位。

3．并購環境方面

環境方面的影響具體到我國煤炭行業的并購活動上來，主要有行政干預、中介服務、法律政策、競爭者行為四個方面。當前，為了規范并購行為，許多地方和政府都制訂了相關并購活動的法規和實施細則，一些規則通過增加并購成本而提高了并購的難度，從而增大了并購的風險；為競購某一目標企業，競爭者之間往往會相互抬高出價，使得最終并購成本上升，從而增加企業并購的財務風險。

二、融資風險

構成融資風險的要素眾多，從風險評估的角度來講，一般可分為定性和定量兩大類要素。

1．定性風險因素

融資定性風險在此主要指資本結構和支付方式兩個方面。資本結構是否合理，是影響融資風險的一個主要因素，對企業的資本成本和預期收益也有直接影響；企業并購所采用的支付方式與資金的籌措方式及數額的大小直接有關，因此，融資的支付方式是影響融資風險的又一重要因素。

2．定量風險因素

融資定量風險主要包含融資能力、融資成本和資金超支風險二個因素。融資能力是影響煤炭企業并購融資最重要的因素，企業融資能力主要包括內部融資能力和外部融資能力兩個方面；融資成本是指企業籌集所需并購資金所付的代價，企業的融資能力及融資渠道的情況則會直接影響到融資成本的高低；在并購活動中，許多并購企業將融資數量僅局限于并購交易所需金額，往往忽視并購后整合階段所需資金，缺乏相應的融資安排，造成整合階段資金超支風險。

三、支付風險

支付風險是指由于并購所需要的大量資金要用收購后新企業未來的現金流量來償還，但新企業的未來現金流量具有不確定性，新企業很可能會因為缺乏足夠的資金還債，繼而資本結構惡化，負債比例過高而導致破產倒閉。支付風險主要分為短期支付風險和長期支付風險。

1．影響短期支付風險的因素

短期支付風險是指杠桿并購后企業由于債務負擔過重，缺乏快速融資能力從而導致償還到期債務困難的可能性。其影響因素主要有速動比率和現金流量比率速動比率是用來衡量企業流動資產中可以立即用于償付流動負債的能力，進一步說明了流動資產的變現性，其值越高，相應的對流動負債的保障程度就越高，企業的短期償債能力越強；現金流量比率是指企業一定期間的經營現金凈流量對一定時點（通常為期末）的流動負債的比率，該比率是從動態現金支付能力的角度說明企業的短期償債能力，比速動比率更能反映企業的實際情況。

2．影響長期支付風險的因素

此方面主要包含已經利息倍數和資產負債率兩個因素：

已獲利息倍數是指企業生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率，主要用來衡量企業償還負債利息的能力，反映經營收益為所支付債務利息的比率。

資產負債率反映了企業資產總額中債權人所提供的資金所占比重。通常，這一比率越低，表明企業長期償債能力越強。

四、財務整合風險

財務整合風險，指并購后不能通過并購整合而實現財務協同效應的風險。可以從整合方式和整合效率兩方面來分析。

1．影響整合方式的因素

此方面主要有財務管理目標、財務管理制度體系和整合機制二個因素。處于不同環境中的煤炭經營企業，其財務管理目標往往也有較大差異，企業并購后，首要任務就是統一財務管理目標；財務管理制度體系是指企業在一定的戰略目標下，對企業總部及其所屬企業的經營活動和投資、融資活動實施價值化管理的體系。不論是何種形式的并購，并購企業若要對并購雙方的營運進行合并，則財務核算體系就需要統一，以滿足利益相關者對會計信息的需求；對目標企業進行整合主要有移植模式和融合模式，在實際運用中需根據并購企業與目標企業之間財務管理目標、財務制度和核算體系等的相似性來決定。

2．影響整合效率的因素

該方面主要包含整合及時性、整合人才和整合經驗二個因素：

整合時機的選擇關系著整合效率的高低，根據普華永道公司的調查，在并購開始后的二個月內開始整合，77%的公司收到了更好更積極的效果，據此可以判定及時的財務整合能夠提高整合效率。