財務風險的理論精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇財務風險的理論，期待它們能激發您的靈感。

篇1

[關鍵詞]財務杠桿；財務風險；資產負債率

近年來，房地產行業在我國經濟社會發展中一直扮演著重要角色。房地產行業體量大，涉及廣，會拉動其他行業的發展，但房地產行業有著明顯的高杠桿的特點，投資成本高，經營不確定性大，容易導致嚴重的財務風險。張養民（2009）認為財務杠桿理論也是研究企業財務風險的重要方法，且有著比其他方法更靈活的特點，計算簡單和結果直觀，公司財務指標的變化可以被財務杠桿靈活的反應。房地產行業在使用財務杠桿時應注重財務杠桿的雙面性，即合理使用財務杠桿可以帶來經濟利益的流入，反之，財務杠桿負效應會導致企業現金流短缺、喪失投資機會、研發活動難以開展等問題，甚至會導致企業破產。基于此，本文從財務杠桿理論的角度，研究防范企業財務風險的措施。

1.泰禾集團概況

泰禾集團是一家以住宅和商業地產開發為主，兼顧化工、礦業、金融、醫藥等多領域多元發展的公司。成立于1996年，并在2010年借殼福建三農成功上市。公司在2019年營業收入為236.21億元，2020年在房地產百強企業中排在第27位。

2.泰禾集團財務現狀分析

2.1資本結構分析

財務杠桿效應是由公司負債經營所引起，資產負債表可以清楚的反應企業負債經營的情況，是衡量企業財務杠桿水平的重要方法，其中最直觀的指標是資產負債率和產權比率。從表1中我們可以看出泰禾集團的資產負債率從2015年－2018年一直呈上升趨勢，在2019年有所下降，整體呈上升趨勢，五年平均資產負債率約84%。產權比率2015年－2017年從340.79%上升到626.75%，上升幅度高達285.95%。2017年－2019年呈下降趨勢。根據新浪財經數據庫的行業數據來看，商業地產百強代表企業在2016年－2019年行業整體資產負債率呈小幅上升趨勢。四年行業平均資產負債率約為70%。泰禾集團五年的資產負債率均值為84%，遠高于行業均值，所以泰禾集團財務風險大，應該受到重視。產權比率是負債總額和所有者權益的比值，可以用來評價資金結構的合理性。泰禾集團屬于高風險、高報酬的財務結構。其產權比率在2018年明顯下降，是由于企業把財務管理的核心工作放在穩定現金流，降低負債率，采取收縮戰略所取得的效果。但企業整體的產權比率還是偏高，財務風險大，不利于企業長期健康發展。由表2可知，泰禾集團2016年－2019年流動資產占總資產的比重變化幅度小，償債能力穩定。流動負債占負債總額的比值逐年上升，且上升幅度大，企業短期償債壓力加大。公司應注重債務資本結構的合理性，確保發揮財務杠桿的正效應。

2.2財務杠桿效應分析

研究企業財務杠桿的使用情況，我們可以通過財務杠桿系數、資本息稅前利潤率與負債利息率、權益資本稅前利潤率等指標進行綜合分析，就可以判斷企業的財務杠桿發揮的正負效應。根據財務杠桿的計算公式：財務杠桿系數DFL=EBIT/EBIT-IDFL為財務杠桿系數，EBIT為息稅前利潤，I為債務利息表3財務杠桿系數在2016年－2018年處于財務杠桿的合理區間，但2019年財務杠桿系數下降幅度大，且財務杠桿系數為負值，主要是由于息稅前利潤大幅度下降，同比下降了約30.5億元，同時公司利息支出上升明顯，說明公司通過大量借款進行投資，但盈利能力不足。資本息稅前利潤率在2016年－2019年一直低于負債利息率，且有不斷擴大的趨勢。在各種指標的綜合分析下，泰禾集團這四年財務杠桿呈負效應，財務風險加大。

3.泰禾集團財務風險分析

3.1負債規模風險分析

一般而言流動比率為2時，速動比率為1時比較合理。從表4可以看出，泰禾集團的流動比率2015年－2016年小幅度上升，然后逐年呈下降趨勢，且下降幅度大。速動比率五年內逐年下降，遠低于1的合理標準。說明企業資產的變現能力逐年減弱，流動性不足，短期償債壓力大。其次現金比率從2016年開始持續走低，說明企業現金趨向緊張。低現金比率以及流動資產不充分，實際用來償還債務的資金不足，短期償債壓力大，目前泰禾集團負債規模在一定程度上會影響企業的健康發展。

3.2資金回收風險分析

從表5可以看出泰禾集團這五年運營能力指標呈下降趨勢，存貨周轉率從2015年的0.19到2019年的0.12，速度下降。應收賬款周轉率下降幅度大，從2015年到2019年下降14.54。且流動資產周轉率和總資產周轉率均下降。泰禾集團存貨所占總資產比例大，加上低貨周轉率，影響企業現金流動性。總資產周轉率持續走低，說明泰禾集團總體的資產利用效率不高，未發揮應有對收入的拉動作用。此外，由于應收賬款周轉率持續下降，資金鏈循環有效性低，很難達到資金的使用的最大效益。所以在綜合營運能力情況分析下，泰禾集團存在資金回收風險，財務風險也隨之增大。

4.泰禾集團財務風險控制對策

4.1完善資本結構

減少負債所占總資產比重。資產與負債的比例是衡量企業財務杠桿效應的關鍵因素之一，財務杠桿的正負效應又影響著企業的財務風險。泰禾集團從2017年－2019年資產負債率呈下降趨勢，但仍遠高于行業平均水平，且已超過80%的警戒線，過高的資產負債率會影響企業的后續融資，造成潛在的財務風險。短期償債壓力大，需要長期穩定的流動性資金給予保障。因此可以通過降低負債來完善資本結構，增強償債能力，控制企業財務風險。

4.2積極拓展融資渠道

由于房地產行業本身的高杠桿的特點，項目實施之初，往往會有較大的資金缺口，這就需要企業進行負債融資以推進項目的順利進行。目前向銀行借款仍是房地產行業的主要融資方式，且融資成本相對較低。但由于近年國家政策調整和銀行風險控制，房地產企業僅僅通過銀行借款遠遠不能支撐其對資金的需求。泰禾集團主要通過信托借款、銀行借款、發行債券等傳統融資方式。可使用資產證券化融資方式或者海外融資可以幫助企業優化融資渠道，可以減少因銀行借款和信托借款帶來的財務風險。

4.3建立財務風險預警系統

基于上文分析可知，泰禾集團潛在著巨大的財務風險，公司迫切需要建立全面的內部財務分析模式和財務風險預警系統，以便企業及時發現可能發生的財務風險，提早制定應對措施，增強企業應對風險的能力。在外部風險因素上，泰禾集團主要受國家政策和市場變化的影響，如短期償債風險，資金回收風險，債務資金投資風險。首先公司應制定靈活的財務戰略，根據外部情況實施調整。其次，結合自身情況設置合適的風險預警指標，風險預警指標要根據定性和定量分別制定，適度增加企業的財務彈性，以應對多變的市場情況。

5.結語

篇2

摘要：現代企業的財務風險是一種微觀經濟風險，是企業所面臨的全部風險的貨幣化的表現形態，是企業經營風險的集中體現，因此對財務風險的認識、預防和控制的研究已成為當今企業所面臨的重要課題。對企業的財務風險進行研究不僅具有理論意義同時也具有現實意義。

關鍵詞：財務風險；資本結構；負債；財務決策

財務風險是指企業在各種財務活動中，由于各種難以預料和控制的因素存在，使企業的財務收益與預期收益有所差異的不確定性。一般來說，企業的財務風險是指籌資決策帶來的風險。籌資渠道的不同選擇、籌資數額的多少必然會引起企業的資本結構發生變化，由此產生企業財務狀況的不確定性，這里的籌資通常是指舉債，因此狹義的財務風險可界定為舉債風險，是指由于企業舉債而給企業帶來的財務不確定性。廣義的財務風險是指在企業的各項財務活動中，由于環境及其他難以預料的因素的影響，使企業的預期財務收益與實際的收益有所差異。一般包括籌資風險、投資風險、匯兌風險、收益風險、結算風險及存貨風險等。

一、企業財務風險的基本特征

在企業財務管理工作中，只有充分了解財務風險的基本特征和產生原因，才能采取針對性措施防范和化解財務風險。歸納起來，企業財務風險主要具有以下特征：

（一）風險處處存在，時時存在，人們無法回避它、消除它，只能通過各種技術手段來應對風險，從而避免費用、損失的發生。

（二）財務風險存在于企業財務管理的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務活動，均會產生財務風險。

（三）財務風險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內有可能發生，也有可能不發生。這就意味著企業的財務狀況具有不確定性，從而使企業時時都具有蒙受損失的可能性。

（四）風險與收益是成正比的，即風險越大收益越高，風險越小收益越低。財務風險的存在促使企業改善管理，提高資金利用效率。因而可以說，收益性與損失性是共存的。

（五）財務風險的客觀存在會促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，提高經濟效益。

二、財務風險形成的內因

（一）企業資本結構不合理

通常情況下，企業的資本結構由債務資本和權益資本構成。資本比例關系指的就是債務資本和權益資本各占多大比例，一般以資產負債率或產權比例來表示。資本結構失調是影響財務風險各種因素最直觀的綜合體現。資本結構不合理主要表現為兩個極端：保守結構型和風險結構型。保守結構型企業通常不存在財務風險或財務風險很少，但暴露出企業資本策略過于保守，畏縮不前，對企業前途信心不足等缺點。風險結構型企業通常表現為企業資產負債率過大或產權比例異常。

（二）負債期限結構不當

這是指短期負債和長期負債的安排、取得資金和歸還負債的時間安排。如果負債的期限結構安排不合理，本應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款，都會增加企業的籌資風險。

從公司財務角度分析，長期債務是公司穩定的融資來源。對使用長期債務的公司而言，短期內不會面臨流動性不足的危險，而且，由于資金使用期限相對較長，公司可以根據自身的發展將資金投入到新的項目中，或購置固定資產或進行運營資金的補充。相對而言，短期負債的資金較容易獲得，資金成本要比長期資金低。然而，由于期限短，公司必須頻繁安排還本付息事宜，這會對公司形成壓力，影響其正常運作以及價值目標的實現。一旦短期資金周轉困難，就會有違約可能，導致公司信用度下降。我國房地產公司的債務一般都為短期債務融資，短期債務中主要是銀行貸款，而房地產公司對中長期資金的需求量更大，采用長期融資可以有效改善企業的負債結構。

（三）資金投放對象選擇不當

負債資金投資對象不同，企業財務風險大小會不一樣。首先，投資項目所處行業不同，其風險也會不同。其次，投資項目所處行業的生命周期階段不同風險也會不同。再次，投資項目所處的市場類型不同風險也會不同。

三、財務風險形成的外因

（一）企業財務管理的宏觀環境復雜多變

宏觀環境的變化對企業來說，是難以準確預見和無法改變的，宏觀環境的不利變化必然給企業帶來財務風險。目前，我國許多企業建立的財務管理系統，由于機構設置不盡合理，管理人員素質偏低，財務管理規章制度不健全，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業財務管理系統缺乏對外部環境變化的適應能力和應變能力。具體表現在企業不能對外部環境的變化進行科學的預見，反映滯后，措施不力。

（二）利率變動趨勢

由于企業負債的利息率一般是固定的，如果未來利率呈現下降趨勢，企業仍然要按原合同約定利率水平支付較高的利息，從而加大企業財務風險；如果未來利率呈現上升趨勢，企業盡管只需按原合同約定的利率水平支付較低的利息，但隨著利率的持續上升，貨幣升值壓力增大，一旦貨幣升值，則企業還本負擔加重，從而加大了企業財務風險。

四、防范企業財務風險的措施

(一)提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險

財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案決策，切忌主觀臆斷。按照以上方法做出的決策，產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險。

（二）建立財務“預防”機制

企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。一般而言，確定負債規模應該考慮以下因素，如警惕財務杠桿效應的負面影響、防范財務風險和關注財務成本。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看：（1）負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。（2）負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。（3）負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。首先，在資金結構中，若負債的比例過大，即過度負債經營，那么依賴于外界的因素過多，也就加大了企業的經營風險和財務風險，生產經營環節稍有脫節，資金回收不及時，資金成本大幅度增加，降低了企業經營利潤削弱了企業活力。其次，因負債率升高，財務風險加大，在財務杠桿作用下自有資金收益率下降，企業承受能力降低，償還能力減弱。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。

（三）對財務風險做出恰當的處理

1.堅持謹慎性原則，建立風險基金。即在損失發生以前以預提方式或其他形式建立一項專門用于防范風險損失的基金。

2.在損失發生后，或從已經建立了風險基金的項目中列支，或分批進入經營成本，盡量減少財務風險對企業正常活動的干擾。

3.建立企業資金使用效益監督制度。有關部門應定期對資產管理比率進行考核。同時，加強流動資金的投放和管理，提高流動資產的周轉率，進而提高企業的變現能力，增加企業的短期償債能力。

4.注重投資決策問題。投資決策是企業重大經營決策的主要內容之一，直接影響企業的資金結構。企業決策者必須作好投資項目的可行性分析。

（四）針對利率變動風險及防范

當市場利率提高，企業的融資成本相應增大，可能導致經營效益下降，盈利減少，從而使投資者遭受收益下降的風險。在這種情況下，最好的方法是減少融資以防范風險，如果是因為生產經營活動的擴大急需資金時，可考慮其他方式的融資，如將企業的留存收益轉增為資本等。

參考文獻:

[1]劉偉明、梁書懷，《淺談企業財務風險的成因、防范和控制》，《經濟視角下半月》，2011年第12期

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【Keywords】ERM method； risk management ； public hospital

【中圖分類號】F239.45 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）03-0039-02

1 引言

隨著我國醫療體系改革逐步完善，傳統的公立醫院的運營模式發生了巨大的變化，對內對外都存在著顯著需要改革醫院財務風險管理模式的需求。公立醫院體系外，國家層面上，對公立醫院的扶持正逐步退出歷史舞臺，轉而國家將政策的主要重點放置在社區醫院和縣級以下醫療單位上面；從醫療的行業層面上，醫療成本逐步提高，醫療效率較低以及醫院的口碑下降問題都比較顯著；從醫療市場上看，國家在大力支持民營醫院的設立，鼓勵民間資本進入醫療體系，對公立醫院的發展形成了顯著的沖擊性。對公立醫院體系內，各種國家政策制度的要求也推進了財務風險管理體系的建立。近年來財政部下達的《行政事業單位內部控制規范（試行）》、《關于全面推進行政事業單位內部控制建設的指導意見》等相關文件要求公立醫院也在實現內部控制。因此，公立醫院必須搭建完善的現代醫院管理體制。

2 當前公立醫院財務風險成因分析

在建立財務風險管理體系前，要先了解公立醫院的財務風險存在的原因，公立醫院的財務風險潛藏于醫院運營的各個環節，主要由以下幾方面原因產生。

2.1 市場經濟因素

市場經濟的發展以及衛生體制的變革，推進了公立醫院對信貸市場的依托，國家政策的倚重越來越傾向于社區和縣級以下醫療機構，而對公立醫院的側重越來越低，而醫療行業的發展要求公立醫院要不斷地做大做強提升市場的競爭力，這使得許多的公立醫院采取擴大信貸范圍的方式，采用負債經營的模式來拓展自身的規模，同時也使得醫院的債務風險進一步提升。

2.2 法律法規因素

隨著居民城鎮化發展的提高，居民對醫療水平的要求不斷提高，國家為滿足日益增長的醫療需求，在近年來不斷出臺降低社會醫療成本的政策文件，如藥品零差價、醫藥分離等政策的出臺都對公立醫院的經營情況造成一定影響；同時，隨著居民對醫院法律知識的普及以及患者維權意識的不斷加強，醫療糾紛的訴訟的提高以及醫療事故的追溯等都對醫院財務情況造成影響。

隨著國家新醫改政策的推進，政府的基礎衛生投入占比越來越重，公立醫院醫療投入占比越來越輕，變更的投入方式對公立醫院產生了新的財務風險。

2.3 醫療技術因素

在當前醫療技術日益完善的階段中，隨著醫療水平的提高，醫療方式的復雜性也顯著提高。面對復雜高風險的醫療技術，一旦在醫療過程中出現醫療狀況和醫療事故，會導致醫患風險的增加，出現醫患糾紛，影響醫院的財務狀況。

2.4 衛生行業因素

作為國家主要公益機構之一的公立醫院，國家針對公立醫院救死扶傷的社會公益性提出無條件對醫患進行救治的要求。但是往往存在沒有能力進行醫療救助的群體，雖然醫院在這種救助活動中存在義不容辭的作用，但是這種情況的增加往往導致了公立醫院醫療負擔的增加，引發公立醫院的財務風險。

盡管我國的許多公立醫院都已經建立了相應的財務管理預警系統，但是由于各種因素導致無法發揮重要作用，所以建立有效的內部控制機制是防范財務風險發生的重要手段。文章立足于此建立了基于ERM的財務風險管理體系。

3 ERM概述

ERM （Enterprise Risk Management，企業風險管理）是20世紀90年代由美國職業會計團體潛心研究的科研成果。泛指一??實體組織制定的可識別可能影響該實體的事件并為實體目標的實現提供合理的保證程序[1]。在我國，商業銀行、證券公司等指引文件都引用了 ERM的結構框架。

當前，我國的公立醫院較多運用傳統模式實施財務風險管理，而把現代先進技術方法ERM應用于研究解決當前公立醫院的財務風險管理理論體系的理論還很罕見。

4 基于ERM的公立醫院財務風險管理的探索

4.1 明確目標

一是搭建合法性目標。搭建的ERM框架要符合國家的相關政策法規和規章制度，同時要符合服務利益相關人的要求。

二是目標的受益人。ERM框架致力于向公立醫院的管理者和頂層設計者披露醫院存在的財務風險，為下一步設計合理財務制度提供保障。

三是搭建指向性目標。運用ERM的方式主要用于提高公立醫院醫療的效率，提高醫院的資金利用率，確保醫院整體的財務安全。四是搭建長期性目標。通過ERM的運用不僅可以在當期改善醫院的財務風險，同時可以與醫院的長期目標相結合，為醫院的長期發展提供政策保障[2]。

4.2 ERM框架構成要素

ERM構成要素主要由環境、目標、事件、評估、響應、控制、信息溝通、監控八個要素，要發揮ERM的功能，需要整合各個要素，充分發揮各個要素的作用，確保 ERM框架良性運轉。

4.3 ERM框架運行模式

ERM框架運行的主要方式是通過公立醫院的主管機構和公立醫院的各級管理機構以及二級分支機構和部分進行簽訂風險責任書，并對風險進行細化分解，進行考核確定。實現對預期風險的監控和潛在風險的化解。

5 防范公立醫院財務風險的策略

5.1 樹立公立醫院財務風險管理理念

要從根本上建立公立醫院財務風險管理理念，按照醫院的規模和人員的素質，分批分次進行培訓和提升。將公立醫院財務管理理念灌輸至醫院的各個分支節點，實現公立醫院財務風險管理的全面化。

5.2 完善公立醫院治理結構

ERM框架下，構建良好的治理結構是完善醫院財務管理制度的重要組成部分。逐步探索公立醫院的管辦分離制度，建立公立醫院的理事會、董事會制度。在公立醫院范圍內實現決策和監督的分離并能互相制衡的制度。充分利用管辦分離的制度對經費的支出進行嚴格的審批管理，杜絕醫院的盲目擴張和融資，降低醫院的財務風險[3]。

5.3 創新風險管理措施

ERM模式下，公立醫院財務風險管理不能簡單地倚重風險識別以及限額管理，要充分利用更加全面和復合的管理模式，采用多指標綜合評價法、層次分析法等多樣方式設立更加全面的指標體系，加強內部控制，采用合理的績效目標，加強醫院的財務管理。

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【關鍵詞】財務風險;生命周期理論;因子分析;實證研究

一、引言

有效的財務風險預警系統對于投資者和債權人、公司本身及國家經濟發展都具有十分重要的意義。理論界和實務界一直都致力于完善現有的預警系統和探索研究更行之有效的風險管理方法。目前財務風險評價模型和分析方法主要包括：單變量判定模型，多元線性評價模型，神經網絡分析模型和財務杠桿分析法等。但是上述評價模型與防范方法各自存在局限性。

本文以產業生命周期理論為出發點，以因子分析模型為手段，找出產業發展的不同階段影響財務風險的因素序列，并確定風險發生的環節，從而為財務風險對策的制定提供對控制因素主次管理的依據，健全風險管理機制,并結合財務風險預警系統修正分析結果，以期降低風險、提高效益。

二、產業生命周期階段財務風險分布的特點

通常，企業的財務活動分為籌資活動、投資活動、資金的收回和利益分配四個方面。產業生命周期理論認為任何產業都要經過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段，而財務風險的四個方面在產業的不同階段的分布特征明顯不同。

處在引入期的產業，經營風險很高，是否被市場接受而達到預期收益存在很大的不確定性。此時市場對產品的接受度成為投資活動持續下去的動力，正確的投資決策及對市場變化的靈敏措施是風險管理的重點。到了成長期，經營風險有所下降，產品本身的不確定性減少，產業高速發展，平衡籌資規模和利益分配的兩方面的矛盾成為企業發展的關鍵因素，企業投資風險和收益分配風險相互制約。成熟期階段的經營風險趨于中等，市場比較穩定，現金流量比較容易預測，充分利用負債融資，可以取得明顯的節稅效果。所以企業一般會大量負債，因此資金回收風險和舉債風險成為風險管理的重點。衰退時期的產品逐漸失去市場，屬于瘦狗型產品，產品的營利性很不好，企業主要打算如何保本退市，以避免陷入資金陷阱，一般以預防為主，經營風險很小，企業若能把握市場需求信息，財務風險一般很小。

三、實證研究

本文旨在通過因子析模型和實證研究來確定產業不同周期階段財務活動的各個方面與風險成因的相關性，便于找出各個風險評價指標對財務風險貢獻的大小，通過風險指數的序列來加強對風險的認識和管理，在不同的生命周期階段對風險因素重點防范和控制。

（一）因子分析模型描述

因子分析(factor analysis)最早由英國心理學家C?E.斯皮爾曼提出，主要用來提取一組具有一定相關性的實測指標中獨立支配系統的獨立因子，并以少數的這幾個因子反應大部分信息。這種方法可以方面的找出評價系統的主要因素。因子載荷矩陣中有兩個統計量十分重要，即變量的共同度和公因子方差貢獻。共同度，反映了全部公共因子對變量的影響；方差貢獻是衡量公共因子重要性程度的指標，按照其排序大小，依次提煉出最有影響的公共因子。如果求出主因子解后，要進行因子旋轉，因子旋轉使大的載荷更大，小的載荷更小，便于得到比較滿意的主因子從而可以賦予因子明顯的實際含義。

（二）樣本數據及指標的選擇

本文結合行業分析報告和中國統計年鑒的部分數據，采用銷量增長率法判斷法把我國電子信息產業發展到目前為止劃分為以下三個階段：90年代電子產品被看作是奢侈型產品，市場占有率較低，銷售增長率高，因此本文把這個階段劃分為引入階段。隨著經濟的發展，中國電子信息市場在不到十年的時間里全面爆發，以更高的速度發展的同時，競爭趨近白熾化。擴張時期直到2005年，市場顯現成熟之氣：市場發展呈上升趨勢，但增長放緩；競爭手段產品線的擴張轉移到核心業務的強化和品牌的提升。由此分析，本文分別統計了90年代初期，2004年前和2007年符合上述總體特征的樣本數據，將其作為引入階段、成長階段、成熟階段的研究對象。

財務風險評價指標的選擇應該以能夠突顯產業生命周期階段的特征為標準，以達到體現風險與生命周期動態變化的關聯性的研究目的。因此分別選取了三個階段中包括成長能力、資產管理能力、盈利能力和償債能力的風險評價指標，它們從不同的側面反映籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。數據來源于金融界和深滬上市公司披露的年報及巨潮資訊。

（三）模型的建立

因子載荷矩陣的列向量是衡量公共因子重要性程度的指標，并按照排序大小，它是依次提煉出最有影響公共因子的工具，為矩陣對應最大特征值的特征向量。輸出三個研究階段旋轉后的主成分矩陣以作對比研究，表中數據為小數點后三位有效數字。

四、結果分析

分析正交因子載荷系數矩陣表5可知：90年代初期電子信息產業處于發展初期，第一公共因子高載荷指標是X14、X10、X13、X16，因子載荷值分別是0.959、0.943、0.911，這些變量主要反應的是成長能力方面的評價，故將第一公因子命名為成長因子；同理第二和第三因子分別為盈利因子和償債因子。由表分析成長期第一公因子的高載荷指標是X5、X7、X8，對應載荷值分別是0.870、0.902、0.902，故將它歸類為盈利因子，從第二列的載荷系數歸類主因子為償債因子，從第三列歸類因子為經營因子。采用相同的方法可歸類成熟時期，即目前我國電子信息產業財務評價指標的前三個主要因子分別為盈利因子、經營因子和成長因子。

五．結論

本文通過對我國電子信息產業發展的實證研究，證實了風險隨著產業生命周期的發展而受不同主導因素的控制。通常產業發展被分四個生命周期階段，因此把四個階段的財務報表數據輸入因子分析系統，必然得出不同的因子序列。此模型與普通風險預警系統相結合使用，不僅能夠得出在一個階段時期導致風險的主要因素，還能夠對比出產業不同發展階段影響風險主要因素的轉移和分布的軌跡和規律，為財務風險防范策略的制定提供參考依據，避免企業采用同一評價尺度去度量各個時期的風險，造成盲目性。

參考文獻

[1]童麗珍.財務風險的規避與控制[J].統計與決策,2007(9).

[2]朱佳翔.基于灰關聯度的兩階段上市公司財務風險灰色預警[J].軟科學,2008(7).

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【關鍵詞】財務管理 風險管理

一、財務管理理論

財務管理主要是指在特定的財務環境下，通過財務情況的處理和控制來實現財務管理對企業生產經營中的經濟活動的管理作用。對于企業來說實現企業利益的最大化是企業的發展目標，而企業內部的管理都要服從于這樣一個目標，這其中就包括財務管理。

二、財務管理理論在企業實踐中的現狀

（一）財務管理目標沒有被正確設定

雖然正確的財務管理目標是以法律法規作為基礎的，需要將企業的財務管理處于一種合理合法的空間內進行管理。但在實際的情況中，企業只注意到了財務管理實現的最終目標是企業利益的最大化，忽略了法律法規對企業的限制和控制作用，忽略了正規財務管理所具有的風險防范作用，使企業處于財務管理的風險中，不能夠有效和長效地促進企業的健康穩定發展。

（二）財務管理理論不能夠應用到實踐當中

在我國的高校都有財務管理的課程和財務管理的教材，為培養社會需要的財務管理人員而進行在校的教育。但其財務管理的課程、教材以及學生所學到的財務管理理論與實際的企業財務管理有著很大的區別，財務管理理論大部分是建立在諸多假設基礎上進行的，而在實際多變的應用中，不可能做到完全符合這些假設，而如果不符合這些假設，理論就無法在實際中進行應用。所以，很多的財務管理理論都在企業財務管理的實踐中成為擺設。譬如資本資產定價模型、存貨模型以及進貨模型等。

（三）財務管理理論跟不上時展的步伐

我國企業財務管理一直處于變化中，新的市場拓展則為企業帶來了新的業務形式、新的科學技術應用為企業帶來新的管理手段、外國先進的財務管理方法為企業帶來新的管理變革等等，這些不斷的變化對于傳統的財務管理理論提出了巨大的挑戰和沖擊。

三、財務管理中的風險管理

（一）財務風險

所謂財務風險就是財務管理中的一個導向，是財務管理的實質。財務風險管理主要是指三個方面，第一個方面是指通過對未來情況進行預測，將未來可能存在的危險和損失進行合理的規劃和控制；第二個方面是指，企業在經營生產活動中對收益結果進行事先預測，可得到的實際收益結果與預測結果存在差異，而這種差異也可以算作財務風險；第三個方面是指企業的經營生產活動在未來存在著不可定性，而這個不確定性可能是外部環境造成的，也可能是企業內部造成的。而這個不確定性可能會為企業帶來危險和損失，而這也是企業面臨的財務風險。

（二）通過企業的實踐豐富財務風險管理的理論

如果想有效地控制財務風險，實現財務風險管理的作用，就不能單純地依靠財務管理理論，需要企業在實踐中去豐富財務風險管理的理論、內容和方法。

1.財務風險意識

企業在運營生產活動中，任何一個環節的經濟效益都是一個變數，這個變數可能會給企業帶來未知的風險，使企業無法長效地進行發展，需要通過財務風險管理來進行有效的控制。但在一些企業中，對于財務風險管理的意識薄弱，致使企業處于財務風險中而不自知，影響企業發展、甚至導致企業嚴重虧損。對此，需要加強企業管理層以及企業內部全體員工財務風險的意識，并加強企業財務管理的專業性，使企業的財務風險能夠得到有效的防范和控制。

2.服從企業發展目標，制定長遠的財務發展戰略

好的財務管理能夠將企業內的資金進行高效的流轉和分配，以配合企業發展的需要。所以，為了促進企業的快速發展和企業資金合理、高效的調配，需要在服從企業發展目標下，進行長遠財務發展戰略的制定。以保證和促進企業在市場競爭中能夠具有競爭優勢、強大的生存力以及長效的發展等。并且，在進行財務管理時，一定要使財務管理具有理念的有先性、戰略制定的創新性等，這樣才能夠使企業的財務管理處于與時代同步的發展中，使企業在時展趨勢中能夠對變化進行迅速和高效的轉變。

3.在財務管理中強化預算管理

所謂預算管理，就是企業在進行運營生產過程中，對每一個經濟活動都需要進行預算的管理，使經濟活動能夠在合理的規劃下進行活動，以將財務風險控制在可控區域內，將風險降低。合理的預算管理能夠促進企業經營生產工作快速和規范地進行，能夠將企業內的資金進行合理的調配，使企業內部各個環節的運作更加靈活和高效，使企業在進行投資決策時能夠更加游刃有余。

4.財務風險管理流程需明確

首先，在財務風險管理中必須要將管理流程進行規范化和清晰化的安排，通過對經濟活動的前期預控、中期把控以及后期控制情況分析整理來實現財務風險流程的有效結合。并將采集數據信息的真實性、可靠性以及及時性進行有效地控制，把握財務風險管理的第一個環節。其次，對財務實現監督機制，以此保證財務管理的真實性、可靠性以及清晰性，為企業在決策時提高可靠的信息依據，保證企業的長足發展。

四、總結

綜上所述，可以知道財務管理理論所存在的問題，財務風險管理的作用以及應對財務管理理論脫節的應對措施等。從而通過合理、合法、規范化的財務風險管理來實現企業長效穩定的發展。

參考文獻

[1]姜福軍.財務管理理論與實踐背離的情況及其協調對策研究[J].青年科學，2012（12）.

[2]劉輝.財務管理理論與實踐應用探討[J].商情，2012（48）.