區塊鏈與資產證券化精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇區塊鏈與資產證券化，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：資產證券化;應收賬款;區塊鏈技術

一、引言

在國家大力推動下，我國經濟迅猛發展并取得了令世界矚目的成就，成為世界第二大經濟體。經濟的快速發展有效推動了資本市場的完善發展，諸多企業開始利用各類融資方式謀取發展資金，加快自身發展步伐。但是，受諸多因素影響，國內企業在開展外部融資時大多以債權融資方式為主，對企業發展造成一定壓力，同時也導致企業內部杠桿升高、外部地方債增多等問題。在全球統一市場建立完善及市場經濟深入發展的情況下，企業發展難度不斷上升，尋求有效的外部融資方式開始成為企業在發展過程中需要考慮的重要問題之一。受此影響，權益性融資和債務性融資方式不斷增多。為有效提升經濟增長的質量和數量，實現生產要素的最優化配置及經濟結構合理調整，國家開始積極推進供給側結構性改革，引導金融行業有效服務實體經濟，推動資金脫虛向實，同時國家在2018年實施了資管新規，這為資本市場的快速發展提供了重要助力。在經營發展過程中，企業部分輔助業務或現金流資產能夠獲取較為穩定的收益，但其流動性相對較低，對企業發展產生的積極作用相對較小。在這種情況下，通過讓渡特定資產所有權獲取收益權的資產證券化融資方式開始受到諸多企業的追捧。受此影響，部分企業開始積極尋求新技術的支持，而區塊鏈技術以其諸多優勢成為企業的主要選擇，并逐漸應用于資產證券化活動中。本文通過對中國振華（集團）科技股份有限公司應收賬款資產證券化實施情況進行探析，明確區塊鏈技術在項目開展過程中所發揮的效用，以期能夠為其他企業資產證券化開展過程中有效應用區塊鏈技術提供一定的指導及借鑒。

二、區塊鏈技術對應收賬款資產證券化的影響分析

（一）有效控制交易成本，降低企業融資支出。資產證券化活動的開展需要多個環節，且近年來開展相關融資活動的企業數量不斷增多，這就導致相關業務數量快速增長，而由于金融機構并未有效開展項目支出管控，企業開展資產證券化融資時的成本相對較高。具體而言，金融機構在業務開展過程中需要及時與其他合作部門進行賬目核對、項目審核及資金結算等，業務的不斷增多加重了機構人員的工作量，這就需要各方投入大量資源，在導致自身成本費用支出增加、各環節銜接難度上升的同時，也使得客戶的成本上升。管同偉[1]通過研究發現，應收賬款資產證券化實施過程中存在數據傳遞鏈過長、產品交易結構繁雜等諸多問題，銜接過程中的管不住、看不清等困難導致企業所開展的應收賬款資產證券化活動難以獲取低成本資金，這也必然會對資產證券化市場的長遠發展產生較大不利影響。在從事相關業務金融機構數量不斷增長且所提供服務差別不大的情況下，企業開展應收賬款資產證券化時就需要合理控制成本支出。區塊鏈技術能夠利用職能合約功能及去中心化特性合理控制人工費用，同時對融資過程中所發生的管理費用進行管控。同時，區塊鏈能夠進行數據的分布式存儲，并開展點對點傳輸，且所有的交易信息全程留痕、不可篡改。在這種情況下，企業在開展應收賬款資產證券化活動時能夠利用區塊鏈技術建立各方共同參加的同盟鏈，保證各方能夠獲取更為準確的數據，同時信息傳遞有效性也將得到提升。在區塊鏈技術的支持下，金融機構的人工成本支出將得到控制，清結算工作也將得到快速實施，同時資金流安全性也將得到保障。（二）強化監督監察，提升流程實施公正性。在區塊鏈技術支持下，企業所開展的應收賬款資產證券化行為所涉及的所有交易活動都將全面記載于共享賬本和數據庫中，且數據不會被篡改，交易各方均能夠對真實信息進行查詢。在這種情況下，交易各方能夠對其他參與者行為進行監督，從而有效保障自身利益不受侵害。同時，監管機構也能夠及時對項目實施情況進行監察，實現對底層資產的實時把控。金融機構在開展應收賬款資產證券化業務時，能夠利用區塊鏈技術的智能合約功能對項目實施、合約訂立及違約管理等行為進行控制，并對資金、時間等閾值進行設定，實現資金的到期償還，在提升流程透明度及公正性的同時，全面且有效的保障外部投資者合法權益，降低利益侵害情況的發生。隨著資產證券化業務的不斷增多，其中存在的問題愈發凸顯，為保證企業資產證券化融資活動的有效開展，國家部門及各行業所屬部門應積極引入區塊鏈技術，構建政府、金融機構及企業全面參與的三位一體聯盟鏈，提升信息透明度，保障業務開展公正性。區塊鏈所存儲的數據公開透明且能夠有效追溯，各參與主體可追索查詢相關交易信息，有效增強了各交易流程的透明度，能夠提升流程實施公正性，并對各方利益進行有效保障。（三）增強各方互信，推動市場健康發展。區塊鏈技術應用之前，應收賬款資產證券化業務開展時，受托金融機構首先需要對證券化應收賬款資產原所有者開展全面考察，并根據考察結果確定該資產是否能夠進行發行設立，同時，后續流程的開展也會涉及到該考察結果，且金融機構也會安排人員對各項工作開展實施情況進行復核。在項目開展過程中，考察結果存在被篡改的可能性，且復核工作是否盡職也無法得到保障。隨著區塊鏈技術的有效實施，各項數據將被保存在各區塊之中，且無法被篡改，整個交易鏈條均能夠對數據進行訪問。在這種情況下，互信效應將會在整個交易鏈條中傳遞，從而增強交易各方對彼此的信任程度。楊望和周鈺筠[2]研究表明，資產證券化開展時充分應用區塊鏈技術能夠增強信息的溝通交流，加快信任基礎建立，增強流程可靠性，從而有效推動各項工作的順利實施，加快資產證券化市場的健康發展。在區塊鏈技術支持下，受托金融機構能夠接收證券化應收賬款資產并合理設置資產池，及時對其進行發行設立及流轉，而在這一過程中，所有數據均可追溯，從而推動市場的健康發展。同時，區塊鏈技術能夠對具體環節流程進行優化，消除其中存在的問題，提升資產證券化效率，實現對交易成本的有效管控。（四）增強信息溝通，緩解信息不對稱問題。作為分布式共享賬本和數據庫，區塊鏈利用密碼學、數學等專業知識將一定時間內的所有交易信息存儲于區塊中，各區塊之間通過隨機散列實現鏈接，從而實現信息在整個鏈條的傳遞。在去中心化作用支持下，各區塊節點進行分布式核算及存儲，能夠對數據進行自我驗證、傳遞和管理，交易各方均能夠獲取鏈條上的信息，這將有助于各方之間的信息交流。此外，區塊鏈所存儲數據不可偽造，所有交易全程留痕，其有效保障了數據的真實性及準確性防止信息孤島問題的發生，增強各方之間的互信程度，緩解傳統方式下交易各方信息不對稱問題。姚前等[3]通過研究發現，中小企業在開展資產證券化過程中充分運用區塊鏈技術能夠及時獲取真實準確的交易數據信息，信息不對稱問題將得到有效緩解，整個項目的運作效率將得到顯著提升，成本支出可得到有效控制，企業地位及話語權加強。

三、振華科技應收賬款資產證券化中區塊鏈技術應用分析

中國振華（集團）科技股份有限公司（以下簡稱“振華科技”）成立于1997年，是一家以通信整機及新型電子元器件為主導產品的高科技股份制企業，現屬國家120家試點企業集團和國家520家重點企業之一。公司現有全資、控股企業15家，主要分布于貴州及珠三角、長三角等地。公司強化企業在技術創新中的主體地位，建立以企業為主體、市場為導向、產學研用相結合的技術創新體系，積極與國內外高等院校、科研院所進行合作，掌握諸多實用發明專利，有效提升了企業核心競爭力。1997年，振華科技登陸深交所，股票代碼：000733。（一）振華科技應收賬款資產證券化實施動因分析。振華科技擁有多家下屬企業，開工及所需投資的項目相對較多，企業對流動資金的需求大增，需要通過外部融資獲取充裕的發展資金。此外，企業整體所持有的應收賬款數額巨大，僅2015年一年內到期應收賬款總額即達到9.2億元左右，這為企業實施應收賬款資產證券化融資活動提供了基礎。本文對振華科技2013—2015年流動資產情況進行了匯總，具體如表1所示。通過查看表1中具體數值可知，振華科技近年來流動資產總額快速增長，在資產總額中的占比不斷上升，但是應收賬款在其中占有較大比例，導致流動資金被大量占用，嚴重影響生產經營活動的開展。振華科技組織實施應收賬款資產證券化，首先，能夠保障控制權穩定性，降低自身償債壓力。若開展股權融資，振華科技雖然無需還本付息，但是控股權會被稀釋。若企業開展債務融資，則會加重企業的償債壓力，加之振華科技當前的經營發展資金需求度較高，償債壓力的上升會對企業日常生產經營活動產生一定影響。應收賬款資產證券化的實施既不會稀釋股權，也不會增加自身債務，因此更為符合企業融資要求。其次，降低融資門檻，控制融資成本。由于在具體實施過程中并未涉及企業所有權的出讓，所以資產證券化應歸類于債務融資。但是相比于傳統模式，資產證券化并未對累計債權余額進行限制，且發行主體并不會對項目信用評級產生較大影響，因此振華科技開展資產證券化融資時所面對的準入門檻相對較低。與其他融資方式相比，資產證券化的利率相對較低，這有助于振華科技控制融資成本。最后，提升資產流動性，增強現金流穩定性。振華科技所持有的巨額應收賬款并不能在企業產生資金需求時立即變現，這將會導致振華科技資金鏈斷裂風險上升，同時其各項投資活動也需要大量資金。而應收賬款資產證券化的實施能夠快速將應收賬款變現為流動資金，在增加自身現金流量的同時，可有效提升資產的流動性。（二）應收賬款資產證券化中區塊鏈技術應用。（1）應收賬款資產證券化情況簡述。為保證現金流穩定性，振華科技于2015年以下屬五家控股公司為初始權益人組織實施了應收賬款資產證券化，首先將應收賬款轉讓給中國電子信息產業集團有限公司（以下簡稱“中國電子”），然后由其作為原始權益人通過受托金融機構設立資產支持專項計劃并在上海證券交易所掛牌交易。振華科技此次轉讓給中國電子的應收賬款總額為1.898億元，然后由中國電子申請發起“中國電子應收賬款一期資產支持專項計劃”，并由上海東方證券資產管理有限公司（以下簡稱“東證資管”）作為受托機構（SPV）進行資產支持證券的發行，光大銀行作為托管人對資產支持專項計劃賬戶資金進行管理。投資者在購買相應資產支持證券后，可通過上海證券交易所進行交易。具體交易流程如圖1所示。（2）區塊鏈技術應用情況。為降低融資成本，保障項目的順利開展，振華科技在實施應收賬款資產證券化過程中充分利用區塊鏈技術，同時也有效增強了各方之間的聯系，提升信息的真實性及準確性。在具體操作過程中，振華科技聯系中國電子、東證資管及光大銀行利用區塊鏈即服務開放平臺先一步搭建各自區塊，然后四方互聯構成同盟鏈條，并根據實際明確具體智能合約，建立資產支持專項計劃區塊鏈平臺，然后逐步將各參與主體引入平臺之中。振華科技需將詳細的應收賬款資產數據信息進行上傳，從而建立明確的基礎資產底層構架，其他各主體可通過訪問相應區塊了解基礎資產狀況。光大銀行需要將資產托管信息傳輸至平臺區塊，而東證資管也需將專項計劃管理數據進行傳輸。在這種情況下，各方能夠對不同區塊中的數據進行訪問，從而降低信息不對稱問題，并進一步提升數據的準確性及透明度。在區塊鏈技術支持下，數據公開透明且不可篡改。此時，振華科技及中國電子能夠通過訪問相關信息確定計劃實施情況，光大銀行可對專項計劃的資金動向進行監督，而東證資管也可對專項計劃進行有效管理。振華科技應收賬款資產證券化開展過程中，參與各方應用區塊鏈技術情況如圖2所示。具體而言，在聯合中國電子、東證資管及光大銀行利用區塊鏈技術搭建起同盟鏈條后，振華科技首先將轉讓給中國電子的應收賬款具體信息傳輸至區塊鏈中，并作為獨立區塊進行存儲；通過訪問區塊鏈了解資產支持專項計劃的實施進度。中國電子將資產支持專項計劃設立情況、所涉及的應收賬款數據及具體轉讓信息傳輸并保存至區塊鏈中，同時對專項計劃相應資產支持證券種類、發行及交易情況進行了解。東證資管則將基礎資產購買、資產池設立、專項計劃相應資產支持證券種類確定及發行、收益分配等信息傳輸并保存至區塊鏈中，同時通過區塊鏈對資產支持證券交易情況進行關注。光大銀行將資產支持專項計劃賬戶資金流轉數據信息傳輸并保存至區塊鏈，同時通過訪問其他區塊判斷資金流轉是否合規。中電投資將底層基礎資產現金流變動數據傳輸并保存至區塊鏈，并通過區塊鏈相應數據分析變動趨勢等，以便更好地開展底層基礎資產現金流管理。東證資管將證券交易登記、存管與結算數據傳輸并保存至區塊鏈中，而上交所則將相關資產支持證券的掛牌交易信息傳輸并保存至區塊鏈中。作為外部投資者，證券持有人將證券購買、登記及交易等相關信息傳輸并保存至區塊鏈中，同時通過區塊鏈查詢專項計劃基礎資產可靠性及其他參與方管理的有效性。（三）區塊鏈技術應用效果。振華科技此次開展的融資活動充分利用了區塊鏈技術，在有效保障活動順利開展、提升資產利用效率的同時，也增強了信息透明度及真實性，對于企業后續開展資產證券化活動提供了重要的數據支撐。此次基于區塊鏈技術的應收賬款資產證券化項目的順利實施也對證券市場的發展提供了重要推動力。（1）緩解流動資金占用，提升資產利用效率。振華科技存有大量的應收賬款，導致企業流動資產占比相對較高，且由于應收賬款無法迅速轉化為企業流動資金，致使自身流動資金占用情況較為嚴重。在應用區塊鏈技術開展應收賬款資產證券化后，振華科技及時將應收賬款轉變為企業所需發展資金，在滿足發展需求的同時，也有效緩解了流動資金占用問題。振華科技此次將下屬五家企業的1.898億元，在當年度共收到1.843億元的轉讓資金，為各項生產經營活動的順利開展提供了重要資金支持。同時，隨著項目的順利實施，振華科技流動資產周轉率及應收賬款周轉率均得到提升，本文對振華科技2013—2015年資產利用效率相關指標數據進行了匯總，具體如表2所示。由表2可知，振華科技資產利用效率三項指標2015年數據均優于2013—2014年度，可見振華科技開展基于區塊鏈技術的應收賬款資產證券化對于提升資產利用效率具有重要作用。當前有學者對京東白條應收賬款資產證券化進行研究時發現，單純開展資產證券化而不應用區塊鏈技術時，企業資產利用效率并未發生較大變化，由此可見區塊鏈技術在此過程中發揮的作用更大。（2）增強溝通交流，提升數據處理效率。近年來，諸多企業實施資產證券化融資，但是受多重因素影響，信息不對稱問題普遍存在，在對項目開展產生不利影響的同時，也限制了證券市場的長遠發展。振華科技此次應收賬款資產證券化充分利用區塊鏈技術，東證資管及光大銀行等參與方將相應數據上傳存儲于同盟鏈條中，所有數據公開透明且不可偽造，有效提升了信息的準確性。同時，所有參與主體均可通過訪問區塊鏈查詢所需信息，增強了振華科技、東證資管及光大銀行等主體之間的溝通交流，有效緩解了信息不對稱問題。傳統資產證券化開展過程中，各參與主體需要通過某一中心獲取所需信息，但是信息真實性及完整性無法得到保障。受此影響，信息流轉處理的效率將會下降。而在此次應收賬款資產證券化實施過程中，隨著區塊鏈技術的有效應用，振華科技與其他參與主體能夠及時獲取真實完整的數據并迅速開展分析處理，從而制定有效方案措施，有效推動項目的順利開展。（3）消除中心影響，有效控制融資成本。在未利用區塊鏈技術時，企業所開展的資產證券化活動會存在一個中心，其主要擔負著數據匯總及項目管理等職責。中心的存在能夠在一定程度上滿足項目參與各方的信息需求，但是由于數據真實性及全面性無法保障，導致各方之間的信息交流不暢，從而引發信息不對稱等問題，降低投資者的積極性，同時也會導致融資成本的上升。在此次應收賬款資產證券化實施過程中，振華科技可以利用區塊鏈技術與東證資管、光大銀行及中電投資等參與方開展點對點的交易活動，這消除了傳統中心的影響，實現了交易流程的優化及項目運作效率的提升，有效調動了投資者的積極性，降低了振華科技應收賬款資產證券化融資成本。（4）提升監管質量，推動證券市場發展。當前，傳統模式下的資產證券化活動普遍存在信息不對稱等問題，信息收集整理難度較大，這也導致外部投資者及監督管理部門難以有效監督資產支持專項計劃。隨著區塊鏈技術的應用，振華科技應收賬款資產證券化所有數據信息全部被存儲于區塊鏈中，投資者可通過訪問各區塊獲取所需信息，確定基礎資產質量及項目開展情況，從而對專項計劃進行全程監督。同時外部監管部門也可通過與同盟鏈相連接而獲取相應信息，有效審核專項計劃實施合規性，合理監管資金流向，為資產證券化的順利實施提供保障。隨著內外部監管的不斷加強及信息不對稱的有效緩解，投資者的積極性將得到顯著提升，助推資產支持證券的流轉，實現交易量的增長，同時在區塊鏈技術支持下，交易過程得到優化，交易效率也可得到顯著提升。

四、結論及建議

（一）結論。證券市場的快發展為企業拓寬融資渠道、保障經營現金流穩定性提供了重要助力，諸多企業開始通過資產證券化進行融資。然而，受信息不對稱、管理完善程度不足及相關法規不健全等因素影響，部分企業所實施的資產證券化項目并未能完全實現期初目標。本文以振華科技應收賬款資產證券化為具體研究案例，探析其具體項目實施過程中的區塊鏈技術應用發現：區塊鏈具有集體維護、公開透明、全程留痕及不能偽造等特性，因此能夠幫助企業在開展應收賬款資產證券化時降低信息不對稱，控制融資成本并推動企業資產利用效率提升，同時對證券市場健康發展具有重要作用。此次研究進一步豐富了區塊鏈技術運用理論，充分利用區塊鏈技術將是國內企業今后開展資產證券化的大趨勢，各行業所屬企業應加強對區塊鏈的理解及探索，為相應技術的應用奠定堅實基礎。（二）建議。振華科技充分利用區塊鏈技術開展應收賬款資產證券化，項目得到有效實施，也取得了較為顯著的成果。但是，由于技術本身尚不完善且在具體運用時存在部分不足，致使項目實施存在一定風險性，需要企業在具體運用過程中及時采取措施有效管控風險。應收賬款資產證券化實施過程中會產生大量的數據信息，在應用區塊鏈技術后，所有的數據將會存儲于各區塊之中，這必然會對區塊鏈存儲空間提出較大的要求。振華科技此次開展的應收賬款資產證券化項目相對較小，因此并未發生存儲空間不足情況，而若項目較大，所發生的交易較多，則極易發生區塊鏈存儲空間不足情況，這必然會對項目順利開展產生不利影響。因此，研發企業應加快開發相應技術，不斷加大研發投入，從而有效提升數據存儲空間，同時其他企業應提升對區塊鏈技術的重視程度，積極引入區塊鏈技術并及時開展系統的維護升級，保證其積極作用的全面發揮。交易頻率低是區塊鏈技術當前所存在的較為突出問題之一，這主要是由于受到共識機制及容量的限制，而資產證券化實施過程中存在大量的交易，這必然會對技術的應用產生不利影響，也會限制資產支持證券的交易。同時，不可偽造特性為提升信息的真實性及準確性提供了支撐，但是若參與方所上傳的資料存在錯誤，則此項信息將無法修改，這必然會對后續交易產生影響，導致風險的上升。因此，企業需要對區塊鏈信息管理系統進行健全完善，設立自檢系統，加強對各區塊數據的審查，同時設置錯誤信息屏蔽系統，及時對上傳的錯誤信息進行屏蔽處理，保證系統所存儲的所有數據真實、準確。當前，我國企業外部融資方式相對較少，銀行等金融機構對實力較強、發展前景較好企業的青睞度較高，這也導致難度大、成本高等已成為大多數企業融資過程中遇到的主要問題，對企業未來長遠發展造成較大不利影響。因此，國家應積極采取措施進一步拓寬企業融資渠道，健全完善相應法規，推動資本市場的發展，充分調動民間資本參與積極性。同時，積極引導風險資金參與企業建設，進一步完善證券發行審核體系，健全股權市場運行標準，有限度的提升企業直接股權融資比例，拓寬企業與資本市場的連接方式，為企業發展提供強有力的推動力。

參考文獻：

［1］管同偉.區塊鏈在資產證券化風險控制中的應用研究［J］.新金融，2018（1）：27-33.

［2］楊望，周鈺筠.區塊鏈在資產證券化中的應用［J］.中國金融，2018（21）：67-69.

篇2

當前，供應鏈金融在國內發展的如火如荼，各級政府的支持政策持續加碼，幾乎所有的金融市場參與者都在關注供應鏈金融。公司在這個領域已經布局探索了多年，并于2019年制定并開始實施供應鏈金融業務發展方案。金融科技是開展供應鏈金融的必要條件，公司的發展方案中也明確提出了要開發供應鏈金融管理平臺。結合近期本人在營銷“商票寶”過程中的體會，我想談一談對當前公司發展供應鏈金融的一些想法和建議。

一、加快金融科技建設。我們做供應鏈金融的本質是依托核心企業來服務核心企業產業鏈上的客戶，解決產業鏈上企業的融資需求，共同推動產業鏈上企業的發展共贏。要做好、做大供應鏈金融，我們必須要構建上下游一體化、數字化、智能化的信息系統、信用評估和風險管理體系，動態把握中小微企業的經營狀況，建立與實體企業之間更加穩定緊密的關系。要想搭建這樣穩定緊密的關系，我們必須依靠金融科技。然而，技術上的突破需要長時間的布局搭建，非一朝一夕，更需要投入巨大的成本，且無法在短時間收獲成效。因此，建議公司通過股權合作、技術入股等各種方式加強與金融科技公司的合作，在較短時間內完成平臺的搭建，搶抓業務發展機遇。

二、搭建開放的平臺。供應鏈金融要圍繞核心企業產業鏈建立一種金融生態，這個生態里面有核心企業、產業鏈中小企業、金融機構、中介機構等，這個生態系統必須是開放的，生態越繁榮，對我們越有利。因此，我們的平臺不應僅限于內部業務操作使用，而應該是對外開放的。當前，公司面臨著客戶結構調整、利率市場化、互聯網金融科技平臺沖擊等危機，公司急需要通過自建平臺來融入互聯網發展的大潮，公司搭建的平臺不僅僅是服務于供應鏈金融，也服務于公司全局，意義重大、刻不容緩。搭建開放的平臺，一是可以擴大線上獲客渠道，提高公司知名度，有效降低管理成本；二是可以充分深挖存量客戶資源，增加客戶粘性；三是可以和各類金融機構加大合作，掌握同行發展狀況，提高戰略研判能力；四是可以更好發揮公司金融牌照優勢，提升客戶質量，實現協同發展。

三、平臺業務方向探究。根據目前行業發展趨勢，結合公司業務開展的情況，可以探索開展以下三類業務。

（一）區塊鏈供應鏈債權融資服務。該類業務是市場最廣闊，最有發展潛力的業務，公司應當重點推進。該業務是將區塊鏈技術與供應鏈金融結合，運用區塊鏈技術不可篡改、可追溯、多方共識等特點，把企業貿易過程中的賒銷行為產生的應收賬款，轉換為一種可拆分、可流轉、可持有到期、可融資的數字債權憑證，為核心企業的上游中小微企業提供線上應收賬款轉讓、融資及管理的服務。目前，國內區塊鏈供應鏈債權融資知名平臺有中企云鏈“云信”、眾安科技“眾企安鏈”、聯易融科技等。北京金控集團依托旗下“北京小微企業金融綜合服務平臺”（以下簡稱小微金服平臺），聯合海淀區政府、微芯研究院等單位，于2020年2月7日正式上線基于區塊鏈的供應鏈債權債務平臺，取得了良好效果。公司可以從兩個方向拓展該業務：一是圍繞公航旅集團上下游客戶、公司戰略客戶開展業務，將原有的業務遷移到平臺上，進而達到批量化操作；二是和省政府相關部門、各市州政府對接，推動建立政府確權中心，構建政企合作共贏的關系，進一步穩固公司覆蓋全省的金融服務體系基礎。

（二）互聯網票據融資。票據作為一種具備包括無因性、要式性、返還性等特殊性質的有價證券，其本身自帶融資功能，并且具有適合于進行結構化、相對安全的特點，成為了目前廣受追捧的熱點資產。國家持續大力支持票據市場高質量發展，據統計，我國2020年票據業務量達148萬億元，較上年增逾12％。票據市場前景廣闊，各路資本紛紛加快布局，目前國內規模較大的有京東科技“京票秒貼”、同城票據網、微票寶等平臺。開展互聯網票據融資業務，一方面要依靠有吸引力的產品，另一方面要通過市場化的激勵機制去拓展市場。

篇3

在我國隨著互聯網高速發展起來的三位巨頭：百度、阿里、騰訊，分別掌握著中國的信息搜索、信息交易、信息交流。它們憑借技術、用戶及流量的優勢，構建起了三個龐大的互聯網商業帝國。

然而在科技領域里，技術的更迭可能隨時會讓一個巨頭倒下。曾經手機領域的霸主諾基亞因為沒有跟上智能手機系統的潮流，從巔峰時期的2000億歐元市值到最后落得被微軟以72億歐元收購。顛覆者Apple也不負眾望，市值首次突破萬億美元大關，成為全球最值錢的公司。

近些年來區塊鏈技術的出現有望重新構建人類的信任網絡，并像互聯網一樣徹底改變人類社會活動的形態。雖然目前區塊鏈領域的戰火還未全面燃起，以BAT為代表的國內互聯網巨頭們也都加緊在版權、溯源、金融、硬件、底層技術等方面進行戰略布局，以應對區塊鏈技術帶來的沖擊。

01

百度全方位發力

在BAT當中百度勢微已是不爭的事實，截止9月18日百度市值僅為762.04億美元，而其競爭對手阿里巴巴為4086.54億美元，騰訊為4319億美元。實際上百度已經掉出了第一梯隊，甚至有被京東、網易趕超的可能。

為此，作為百度的掌舵人李彥宏，大幅進行改革創新。除了all in人工智能，開發PaddlePaddle、DuerOS 和 Apollo 等AI平臺以及百度的自動駕駛，還對區塊鏈領域進行了深度探索。

近日百度旗下北京鼎鹿中原科技公司注資5000萬元成立了度鏈網絡科技（海南）有限公司。經營范圍包括：網絡包括區塊鏈技術研發、技術轉讓及技術應用服務、網絡游戲研發及運營、電子競技游戲軟件開發、咨詢及銷售等。

“度鏈”落地，百度似有大力發展區塊鏈業務之意，以轉型為高科技公司來脫離現有搜素引擎——廣告的傳統營收模式帶來的各種負面影響。其實早在2016年，百度就開始低調布局區塊鏈領域的應用。

（圖片來源：區塊鏈研習社）

布局區塊鏈金融平臺，是百度重要的戰略之一。2017年5月，百度金融同佰仟租賃、華能信托聯合發行場外區塊鏈技術支持的ABS項目。8月17日，“百度-長安新生-天風2017年第一期資產支持專項計劃”獲得上交所批準通過，成為國內首家公募機構發行的ABS。

ABS全稱是資產支持證券化，以項目所擁有的資產為基礎，以項目資產可以帶來的預期收益為保證，通過在資本市場發行債券來募集資金的一種項目融資方式。

利用區塊鏈技術保證金融資產的透明性，成為ABS市場的創新趨勢。區塊鏈與ABS的相結，有效保障了底層資產質量真實性，有助于解決交易各方的信任問題。

此外，百度也推出了自己的區塊鏈開放平臺 BaaS（BlockChain as a Service）。用戶可依據企業實際業務場景，對區塊鏈各項目屬性、模板和機制進行定制及靈活配置。成功應用于信貸、資產證券化、資產交易所等業務，實現資產的透明性和可溯源性。

在C端場景方面，百度此前推出了一款名為區塊鏈寵物狗“萊茨狗”。該項目是百度在區塊鏈應用領域的全新嘗試，利用區塊鏈技術，能夠保證每只萊茨狗的唯一性。萊次狗并不具備現金交易功能，未來用戶可通過使用百度內部產品獲得微積分。此外，用戶必須通過百度錢包進行實名認證，這將增加用戶與百度各線產品的粘性。

雖然如今百度全力布局區塊鏈，已經擁有了云計算、智能合約、版權、底層網絡、游戲5個方向的區塊鏈產品，但對于想要依靠區塊鏈技術翻身的百度來說還是不夠的，需要有真正具有顛覆性的產品出現，就如同蘋果手機一樣真正改變世界。

02

阿里巴巴專注區塊鏈+生活

作為阿里巴巴董事局主席的馬云非常看好區塊鏈技術。馬云表示，區塊鏈不是泡沫，但比特幣是。區塊鏈技術不是用來炒作的，而是一個解決方案，解決數據和隱私安全的解決方案，為社會創造價值。

全球影響力的知識產權產業媒體IPRdaily聯合incoPat創新指數研究中心了“2017全球區塊鏈企業專利排行榜（前100名）”。報告顯示， 中國在區塊鏈專利的增速遠超過美國，領先全球。前100名中，中國入榜的企業占比49%，其次為美國占比33%；阿里巴巴以49件的總量排名第一。

阿里在區塊鏈領域的布局，主要還是聚焦在區塊鏈+生活領域。2016年7月，螞蟻金服將區塊鏈技術首先應用于支付寶的愛心捐贈平臺。利用區塊鏈技術的可溯源性，有助于解決社會公益領域透明度和信任度的問題，讓每一筆款項的具體去向都記錄在區塊鏈上。

此后的兩年時間，阿里數次，先后與普華永道合作，打造可追溯的跨境食品供應鏈，與江蘇常州市合作開發基于醫療場景的區塊鏈應用“醫療+區塊鏈”試點項目。通過菜鳥物流與天貓國際，宣布啟用區塊鏈技術跟蹤、上傳、查證進口商品的物流全鏈路信息。

此外，阿里早已將區塊鏈技術應用在跨國轉賬業務上。2018年6月25日下午，螞蟻金服宣布，港版支付寶AlipayHK，聯合菲律賓電子錢包運營商GCash，從即日起運用區塊鏈技術提供中國香港與菲律賓之間的實時匯款服務。

螞蟻金服在現場請來了一位來自菲律賓馬尼拉的香港家政服務人員Grace。她使用區塊鏈技術完成了第一筆跨境匯款，耗時僅3秒，而在以前則需要10分鐘到幾天不等。

與 btc 、Ripple這樣加密貨幣區塊鏈跨國轉賬形式不同，港版支付寶通與渣打銀行進行安全合作，通過銀行進行結算，再利用聯盟鏈技術參與區塊鏈記錄，確保關鍵信息的安全性。同時，不需要任何代幣，保證了資金的安全合規。

03

騰訊專注區塊鏈+金融

在今年兩會上，騰訊董事局主席馬化騰表示區塊鏈技術可以應用在很多領域，尤其是在數字化認證實物的唯一性方面。就像現實中的一個文件、一個票據等等，可以用區塊鏈技術來保證它們不可被復制、不可被篡改。相比過去的傳統 IT 技術，區塊鏈在真正模擬現實社會中的單據、收據的唯一性上，是有劃時代意義的。

目前騰訊的區塊鏈團隊歸屬騰訊金融科技事業線。騰訊在區塊鏈方面的動作也主要集中在供應鏈金融領域，今年8月份，深圳基于騰訊區塊鏈技術，在深圳國貿旋轉餐廳開出全國首張區塊鏈發票。這“宣告著深圳成為全國區塊鏈電子發票的第一個試點城市，也意味著納稅服務正式開啟區塊鏈時代”。

通過線上支付完成一筆交易后，該交易的數據信息就成為一張“發票”。再利用區塊鏈分布式存儲技術，將個人、商戶、公司、稅務局統一聯系起來。這樣每個環節都是可追溯、信息不可篡改、數據不會丟失的。再通過微信自助申請開票、一鍵報銷，發票信息將實時同步至企業和稅局，并在線上拿到報銷款，報銷狀態實時可查。

“區塊鏈電子發票”打通了發票申領、開票、報銷、報稅全流程。給消費者和商戶帶來了極大的便利和好處，也優化了企業的發票報銷流程，大大節省了時間和人力成本。

此外，2016年5月31日，騰訊就參與建立金融區塊鏈合作聯盟（深圳），2016年9月底，微眾銀行與上海華瑞銀行宣布共同開發了國內首個基于聯盟型區塊鏈技術的銀行間聯合貸款清算平臺并上線試運行。

2017年春節，開始內測的黃金紅包已經開始應用區塊鏈技術進行數字資產的并行記賬。2017年6月，中國銀行與騰訊共同成立了“中國銀行——騰訊金融科技聯合實驗室”。騰訊加入加拿大區塊鏈研究所。

在 2017 年的騰訊全球合作伙伴大會上，騰訊云正式 BaaS。并表示這套解決方案，會結合騰訊在大數據、征信、身份認證、AI 和第三方支付等方面的能力，在智能合約、供應鏈金融與供應鏈管理、跨境支付/清算/審計等場景下提供區塊鏈服務。

篇4

井通中國的執行董事、聯合創始人 鄭宇

鄭宇12年前是傳媒廣告設計公司的老板，近三年一直在游歷采風，同時投身創建公益慈善組織，現在主做幾家互聯網公司、高科技公司、金融公司、娛樂公司和智能機器人。同時他也是資深品牌策劃人，從事傳媒公關及策劃行業十多年，是中國較早的一批廣告人，成功策劃了哈藥集團廣告、聯想品牌廣告、中國人壽形象廣告、中國石化品牌形象、海航集團VI、海南航空推廣等，為國內外知名品牌做出過極具影響力的營銷方案，以及影視平面、PR現場活動等等。

“井通中國”通過區塊鏈分布式技術構建了一個分享經濟的生態系統，讓接入系統的商家分享用戶，打破了垂直電商的行業壁壘，可以便捷的實現資產證券化。當然，要實現以資產互聯為代表的互聯網3.0時代，要把全社會的資產都搬上互聯網，實現自由交易，互聯互通，必須解決三個問題，即平臺的去中心化，資金的安全和資產的定價。井通網絡，讓實體經濟有了電商化的體驗，消費者在不同地域都能享有本地會員的購物便利。在井通模式下，可以有強勢的資源方，但沒有絕對的壟斷者。井通還通過與眾多B端商戶的合作，致力于打造一個分享經濟生態金融圈。“井通中國”是為所有的商戶和企業提供一個金融全生態平臺，在這個生態鏈中，企業用戶與個人用戶通過各自的入口來參與到智能撮合與資產一體化的超級體驗。

荷蘭梵德沃克游艇中國區代表&游艇經紀人 董寧

畢業于大連海事大學航海專業的董寧，曾任職國際著名郵輪公司、國內著名船員服務機構的商船二副以及船員經理。此后先后擔任數家游艇公司的總經理。2013年董寧訪問荷蘭Wim van der valk 梵德沃克船廠，并出正式出任英中國區代表。2007年至2011年，任職于郵輪公司期間，隨公司的商船業務，訪問世界各大著名港口，積累了豐富的海運經驗。海運公司的國際化性質，以及常年和各國人士交流，讓董寧可以運用豐富經驗和流利的英文進行專業的溝通談判。令人興奮而又艱辛的海上生活，同時鑄就了他果敢、堅韌的處事風格。不經歷風雨怎么見彩虹，不經歷風浪何以成就人生。常年的遠航經歷以及海運操作經驗，董寧在世界各地了解到國外成熟的游艇產業，結合自己的專業，他于2012年開始了海南的帆船游艇行業經歷，普及拓展游艇的駕駛、維護、保養，以及游艇文化的培養。從基本的技術主攻，拓展到整個游艇產業發展，建立出最早的完整游艇管理系統和團隊架構，并引進美國和歐洲的知名游艇品牌。

篇5

傳統銀行票據業務包括商業匯票的簽發、承兌、貼現、轉貼現、再貼現等。各商業銀行均有較為明確的票據經營模式。工、農、中、建及郵儲銀行一般為票據業務的最終出資方，通過買斷或買入返售最終大量持有票據。以2015年12月底數據為例，由貸款口徑統計的持票行前五位分別為工商銀行5192億、建設銀行4398億、農業銀行3569億、中國銀行2250億、郵政儲蓄銀行1572億，占票據融資總量的37%以上。

全國性股份制商業銀行及大多數城商行的經營模式是將票據作為交易性資產，通過加大直貼、加快票據流轉速度賺取利差來盈利。2015年直貼業務量排名前四位的為招商銀行15517億、增加3444億，民生銀行14312億、增加7272億，工商銀行8773億、增加2134億，中信銀行7023億、增加571億，排位與2014年相同，但業務量均有大幅提高。2015年轉貼現買斷發生量前五位為民生銀行27萬億、招商銀行16萬億、平安銀行9萬億、浦發銀行1萬億、工商銀行1萬億，其中民生、招商、平安三大做市商合計發生量占整個市場交易量的一半以上。

當前國內主要商業銀行典型的票據業務經營模式有以下幾種：

（一）綜合經營型――工商銀行

工商銀行是票據市場最大的做市商。2000年，工商銀行在全國率先進行票據業務管理經營體制改革，在上海設立了票據營業部，這是票據市場上的第一個總行級專營機構。2010年，工商銀行在行內推行利潤中心改革試點，票據營業部為首批4個利潤中心之一。其積極推行票據業務的集約化、專業化經營與管理取得顯著成效，其票據業務一直保持行業領先水平。目前其持票量金融系統排名第一、直貼量在四大行排名第一，其盈利模式正在由傳統的單純“持票生息”向“持票生息、交易獲利、收益”綜合協調發展的方向轉變，引領著票據市場走向。

（二）交易獲利型――民生銀行、平安銀行

民生銀行、平安銀行形成完整的票據業務鏈，通過買斷、回購、非標、錯配將票據業務通道周轉、交易獲利的功能充分發揮。其首先加大自己的直貼量，并與大量有票據買斷需求的其他股份制銀行、各地城商行及各種票據中介機構合作，廣泛集中票源，通過頻繁買賣交易賺取利差。通過一系列通道，將買斷的票據轉為回購資產，賣出回購給農業銀行、郵儲銀行等傳統資金大行及資管通道，從中賺取交易利差。多采用以長拆短進行期限錯配，轉化為短期逆回購或非標投資業務，在利率下行通道中進行多次交易套利，充分挖掘利差空間。

（三）專注直貼型――招商銀行、中信銀行、浦發銀行

招商銀行、中信銀行、浦發銀行及大部分中小銀行票據經營模式以直貼賣斷賺取差價為主，并通過資管通道持有大量票據資產，其業務經營特點是對市場反應敏銳，開票、承兌、直貼、轉貼聯動發展，注重票據的系統內循環，最大限度獲取收益。

（四）通道獲利型――稠州商業銀行等

以稠州商業銀行等為代表的一些中小銀行依靠自身政策靈活、信息充分等優勢，為各行票據業務提供各種通道服務，從中賺取差價。

二、票據業務發展的制約因素

（一）票據業務發展方式有待規范

一是部分機構盲目追逐短期效益，在對市場研判不充分的情況下過度依賴于利用期限錯配來獲取收益，以短期資金對接長期票據資產。二是部分機構忽視條件限制而快速做大業務量，一旦市場利率發生劇烈變化，將面臨收益的減少甚至虧損，而且由于規模較大且集中，會對金融市場產生劇烈沖擊。三是部分機構利用監管套利規避規模管制的情況仍然存在。四是在票據回購業務過程中，存在交易雙方以授信或者承諾替代規范操作、以票據代保管替代票據交接與審驗、先清單交易后交接票據、多重回購交易等現象，為追求業務效率而忽視業務流程。

（二）票據業務盈利模式單一

經過多年的發展，票據業務的盈利模式基本保持固定。收益的獲取很大程度上取決于外部的規模、資金情況以及內部的周轉等，票據市場上的各類騰挪也基本上在圍繞規模和資金做文章，而且在規避限制的過程中實際對收益也產生了損耗。整體而言，票據業務收益途徑較為局限，拓展票據業務盈利水平的手段也較為簡單。

（三）票據業務風險防控形勢嚴峻

一是票據業務依然面臨較大的信用風險和市場風險。票據市場發生的信用違約事件較往年明顯增加，房地產、鋼鐵等受經濟周期影響較大的行業以及風險承受能力較弱的企業成為信用風險的高發地帶。與此同時，在票據業務量顯著增加以及操作方式和經營策略較為激進的情況下，票據業務面臨的市場風險有增無減。

二是票據業務所面臨的監管風險及操作風險日漸增加。一方面，監管機構對同業業務和票據業務的監管力度明顯增強。另一方面，票據業務未形成全國統一的票據市場，部分票據業務交易信息不透明，票據市場各色中介過度參與；部分銀行風險意識與風險防控水平偏低。

三是互聯網金融及跨市場創新使票據業務面臨的風險狀況更加復雜。互聯網金融和大資管市場的深度發展使得票據市場的參與門檻降低、參與主體更加多元、參與方式更加多樣、運作模式更加復雜。金融市場的加速融合也使得風險的影響程度不斷加深，風險事件的影響傳導也更加迅猛。

三、票據業務發展的趨勢

（一）票據市場的法律制度等基礎設施有望得到完善發展

《票據法》有望在以下兩個重要方面得以修訂完善：一是修改票據法中關于票據基礎關系的規定，充分發揮票據的流通功能。遵循票據無因性原則，修改對于真實貿易背景的有關規定。二是對票據法中有關票據行為的書面形式做出修改，把電子票據簽發、承兌、背書轉讓等票據行為的電子流程納入票據基礎法律規范。

（二）票據市場將加速多元化發展

首先，票據市場機構體系有望多樣化發展。證券、基金、保險和信托等金融機構也將逐步加強與銀行在票據資產管理方面的合作，并成為票據市場投資主體。票據市場準入限制的放松、金融市場監管強化和互聯網金融監管的推進將進一步促進民間票據中介機構和互聯網票據平臺的穩健和規范發展。其次，多元化和差異化業務創新更加豐富。隨著大資管平時代的到來，票據托管、票據理財、票據咨詢顧問以及票據交易等多類型跨市場票據金融服務將得以加快創新發展。

（三）票據業務發展將更趨規范

銀行理財業務和同業業務規范監管的強化為銀行跨市場業務創新增加了合規經營的難度。各銀行內部出于防控風險的需求也進一步加強業務規范性建設，票據業務將更趨向健康發展。

（四）數字票據加速發展

數字票據是基于區塊鏈技術，結合現有的票據屬性、法規和市場特性，衍生出的全新的票據表現形式。它既具備電子票據的功能和優點，又融合了區塊鏈技術的優勢，將成為一種相對更安全、智能和便捷的票據形態。其優點在于：（1）去中心化。無須與電子商業匯票系統（ECDS）進行數據交換。（2）流程簡化，企業不需要到第三方或者開戶行辦理承兌、保證或登記質押的手續，銀行也不需要進行承兌行查詢和票據鑒定等。（3）去信任化。通過加密和時間戳，保障了數字票據流轉環節的真實有效，通過連續可追溯的記錄解決了所有環節參與者對持票企業的信任問題。（4）去中介化。通過公開連續的區塊錄寫，實現了點對點交易（張強，2016）。隨著互聯網技術的不斷革新，利用“互聯網+票據”實現數字票據并建立統一的交易平臺是大勢所趨。

四、商業銀行票據業務發展思考

（一）貼近市場，優化組織架構

自上而下建立相對集中的票據管理經營體系，建立“總行―一級分行―二級分行―支行”為依托的上下聯動的票據業務事業部化集中經營模式。以農業銀行為例，可將現在資產負債部票據融資管理職能、機構業務部票據買入返售業務管理職能集中整合至一個部門，統一管理全行票據業務。同時將總行票據營業部作為票據中心的總行經營部門繼續進行票據轉貼現業務的市場操作，同時加強市場化創新，并及時傳導至各一級分行。一級分行票據中心主要行使票據直貼業務管理功能，同時承擔轉貼現和總行買入返售等市場業務的經營職能。在二級分行推廣成立票據中心，作為票據直貼業務的專業經營機構，并配合支持一級分行的業務經營。支行主要開展票據直貼業務的營銷。全行上下強化協同合作，發揮整體合力。

（二）明確定位，以效益為目標

票據業務作為貨幣市場業務，其收益水平顯著高于其他貨幣市場業務品種。在資產配置及經營管理方向和策略正確的情況下，票據業務的收益也能夠高于貸款等業務品種。同時，票據業務通過承兌保證金及其利差、承兌手續費、回購及再貼現業務等能夠為商業銀行帶來諸多除利息收入和買賣利差收入之外的顯性和隱性收益。因此，商業銀行可將票據定位為交易性資產，鼓勵貼現轉貼現業務實現體內循環，即本行承兌的票據爭取在本行進行貼現，并轉貼現至一級分行票據中心進行市場操作，將票據業務的利潤穩固在本行內部，從而降低票據業務的經濟資本占用。

（三）加快創新，確立領先優勢

1. 票據資管。票據業務是銀行與券商合作的重要載體之一，票據資管業務就是銀行委托券商資產管理部門管理銀行資金，成立定向資產管理計劃，并要求定向資產管理計劃購買本行票據資產。目前平安銀行、興業銀行、招商銀行均已大量開展票據資管業務。

2. 票據理財。票據理財業務是將票據業務與理財業務發展相結合，將理財票據業務納入定向理財融資業務，發行票據理財產品。票據理財產品是票據資產證券化的一種替代形式。銀行對中小企業已貼現票據進行資產證券化能夠有效提升支持中小企業發展的作用。今后，政策支持將有利于銀行加快小微企業信貸資產證券化業務的開展，也將會吸引更多非銀行金融機構的參與，預計票據資產證券化將是未來票據業務發展的趨勢之一。

3. 互聯網票據理財。互聯網票據理財業務是指線上平臺借助大數據、云計算等互聯網技術，實現票據融資者和大眾投資者投資需求的直接對接。票據融資者將票據質押于票據融資平臺，互聯網平臺據此設計理財產品，投資者在網上購買理財產品，投入理財資金即為融資者融得資金。互聯網票據理財實質上是以一種質押融資，是一種借款型理財產品。銀行在其中負責票據的審驗、保管和托收。目前主要有三種類型，一是專業的互聯網票據理財平臺如金銀貓、票據寶；二是銀行的定向融資理財產品，如民生銀行的e票通、招商銀行的E+穩贏融資；三是電商平臺，如阿里旗下招財寶的票據貸、新浪旗下微財富的票據理財等等。就專業化、風險防控及品牌影響力而言，銀行系的票據定向融資理財產品更具競爭力。

4. 票據綜合服務。商業銀行可充分發揮自身集中、專業、風控能力強的優勢，為更多希望進入票據市場但又缺乏相關人力和資源的小型銀行業金融機構、非銀行類金融機構提供票據綜合服務，包括審驗、保管、托收、信息技術支持等服務，咨詢顧問、交易撮合、票據經紀等交易中介類服務。既可以為商業銀行票據業務經營帶來更大收益，又可以擴大市場影響力。

5. 積極參與數字票據研發和試點。推行數字票據，可有效滿足資金化態勢下，票據參與主體多、持票時間短、交易要求快、轉讓次數多等交易需求和業務特點，防范操作風險。應通過技術手段將紙質票據和電子票據轉化為數字票據，逐步提升數字票據的市場占比。