電子商務投資精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇電子商務投資，期待它們能激發您的靈感。

篇1

有關專家分析認為，新融資潮的到來，將對未來中國電子商務市場新格局的形成深遠影響，大量資金的匯入，使得中國電子商務發展有了更大的想象空間，在重點業務的拓展和向新業務進軍這兩個領域將會展開新一輪的融資和拼搶。根據以往經驗，企業的運營一旦與投資者的期望掛鉤，資金的牽涉面迅速擴大，公司在資本市場上的一舉一動都必須小心翼翼。

巨資為“網商”開道

阿里巴巴首席執行官馬云表示，互聯網已經從網民時代過渡到網友時代，以電子商務為表現的網商時代已經到來。面對可能存在的B2C領域EBAY、YAHOO和亞馬遜的競爭，馬云稱，8200萬美元將作為備戰的彈藥儲備，進一步強化阿里巴巴在電子商務領域內的領先地位。

馬云說，2004年的互聯網已不同于2000年。這不僅體現為中國網民數從2000年1月的不到900萬，增長到2003年超過8000萬，幾乎漲了9倍，更在于互聯網服務人群的變遷：從“網民”到“網友”到“網商”。

阿里巴巴有關高層在接受本報記者采訪時表示，此次融資成功必將大大加強阿里巴巴從B2B到C2C一線上對“網商”的服務能力和市場拓展能力。另外，這筆資金還將用于積極擴張B2C、C2C業務。今年以來，IPG、老虎基金等紛紛向中國的電子商務“大撒鈔票”。這些消息也都表明，中國的電子商務在經過了長達三年的敗落寒冬之后，現在已經全面回春。

據了解，大量資本涌向中國的電子商務網站，不是偶然的。中國互聯網企業普遍給先行的風險投資機構帶來不俗的收益，這點是投資人非?？粗械摹?/p>

不看好亞馬遜模式

馬云稱，“阿里巴巴上市是一個自然而且是遲早的事情。”據了解，阿里巴巴日入100萬，去年年底現金贏利超過1億人民幣，實現正現金流的阿里巴巴手頭上并不缺乏資金。不選擇上市，卻在私下募集8200萬美元，馬云到底意欲何為？

阿里巴巴方面稱，這次私募資金由軟銀亞洲，富達(Fidelity)創業投資部，GraniteGlobalVentures和TDF風險投資有限公司提供。其中總部位于硅谷的Granite是新近加入的投資人。私募后軟銀將繼續保持阿里巴巴第二大股東的地位，而阿里巴巴最大的股東仍是公司的管理層和員工。馬云認為，只要給5個股東講清楚資金的用途，比上市向眾多股東解釋要快和清楚得多。

分析人士認為，阿里巴巴融資的資金除了為網商開道外，還有另一層含義是面對EBAY、YAHOO和亞馬遜等潛在競爭對手。盡管美國最大的B2C網站亞馬遜日前已經殺入中國，但馬云認為亞馬遜的商業模式過舊，利潤率太低，不值得看好。他認為在中國B2C有更好的商業模式，而且阿里巴巴已經擁有了這個優勢。

融資是把雙刃劍

篇2

關鍵詞：電子商務 先行者優勢 安裝基礎

我國電子商務發展的歷程與現狀簡況

基于互聯網的電子商務在我國的發展歷史并不長。從上世紀90年代初EDI的應用開始，到 1993-1997年開展的“三金（金卡、金橋、金關）工程”， 直至97年4月杭州市新華書店創辦了我國第一家網上書店和1998年5月北京一家公司第一次成功地在網上交易第一筆商品，我國的電子商務開始了它的發展征程。與歐美等發達國家相比，我國的電子商務起步是晚，但發展勢頭相當強勁,各類電子商務網站如網上商店、商城、專賣店、拍賣店，以及各種電子商務資訊和交易站點等層出不窮，截止到 2000年，我國電子商務網站數量已達1100余家，其中網上零售商600余家，拍賣類網站 100家左右，遠程教育網站180家，遠程醫療網站20家；網上中文站點1.5萬個。電子商務交易額由1999年的1.8億元人民幣（其中B2C交易額為 1.44億元）猛增至2000年的4億元人民幣。網民數量由1999年的400萬銳升至2000年的1690萬。但是，電子商務在我國的發展并非坦途，隨著納斯達克股市的迭宕起伏，世界網絡經濟在峰谷間徘徊，我國的電子商務亦面臨著競爭劇烈風險陡增的嚴峻考驗，在 “做電子商務不必贏利”這種說法的誤導下，再加上對電子商務運作規律不甚了解，相當一批網站，最初盲目追逐“全國第一”，“中國最大”，搞“燒錢”大比拼，以致網站鮮有盈利，虧損比比皆是，有的難以為繼而關門。

持續的虧損，眾多的失敗者，我國電子商務的現狀使已進入這一領域的先行者（在位者）或打算進入這一領域的跟進者（后來者）深感了解網絡經濟成長規律對企業制定適宜的電子商務投資策略以降低風險獲得競爭優勢的重要性。尤其在網絡泡沫破裂之后，電子商務投資者實際上仍然面臨類似于進入一個新領域時的狀態：是采用先行者戰略，冒風險，搶先一步進入市場占據有利位置呢？還是采用跟進者戰略，等市場明朗了，風險降低了，在吸取先行者的經驗教訓后再進入市場？

電子商務投資的先行者優勢

電子商務實際上就是以網絡信息技術為平臺的商務模式，因此，對電子商務投資先行者優勢的理解有賴于對新技術擴散模型的理解。

包括IT電子商務在內的新技術的擴散成長呈S形（見圖1），分為啟動、起飛和飽和三個階段：一般地，新技術采用起初會有一個較長的引入期（啟動階段），在這個階段，由于對新技術了解不足，人們持觀望懷疑態度，接受并采用該技術的客戶增長較為緩慢，曲線顯示是較平緩的；之后，隨著采用該技術用戶（安裝基礎）的增多，越來越多的人發現采用該技術是值得的，于是，懷疑在消退，人們不再猶豫。當用戶數增至臨界容量時（起飛階段），用戶數量會出現爆炸性的增長，也就是人們爭相采用該技術，曲線顯示在過一個“拐點”之后，曲線的斜率增大許多；最后，當絕大多數用戶采用該技術時，市場逼近飽和狀態，曲線顯示斜率變小，曲線再次趨于平緩；極端時，市場會出現單一技術單個企業統治市場的 “冒尖兒”型壟斷，即“贏家通吃”。當然，這是新技術成功推出時的情形。

如果當新技術在擴散時無法達到引發爆炸性增長所需要的用戶臨界容量，則增長會止步于起飛階段前，即新技術推廣失?。ㄒ妶D2）。

在技術與技術競爭的過程中，先進技術在現實推廣過程中敗給落后技術的例子并不鮮見，關鍵的挑戰是盡快地達到用戶安裝基礎的臨界容量。尤其像電子商務這種具有很大的使“強者更強，弱者更弱” 的市場正反饋效應時，一個企業一旦擁有了一個足夠大的用戶安裝基礎，市場就會自己建立起來了。

綜上所述，所謂電子商務領域先行者的“先行”不僅是指投資時間上的早晚，更指是否比其他競爭者盡快達到引發正反饋所需的用戶安裝基礎的“臨界容量”。而所謂實現先行者優勢的途徑就是指用什么手段或方法來引發反饋。

在電子商務領域，采用先行者投資戰略可獲得如下優勢：首先，搶先占領有利位置。先行者可以搶先占領有吸引力的產品或市場位置，可以及早為新產品找到適宜的銷售渠道，可以有更多機會按有利自己的方式來確定或經營產品（如滲透定價、資助策略等），因而率先使自己的用戶安裝基礎達到臨界容量，引發正反饋，迫使跟進的競爭對手處于不理想的位置。先行者還可進行過度投資形成過剩的生產能力以“威脅恐嚇”潛在的跟進者。其次，樹立形象獲得聲譽。先行者可以確立開拓者或領導者的聲譽，由此帶來跟進的競爭對手得不到的長期形象上的利益。先行者還因最早向買方提供服務，因而比較容易獲得忠誠可靠的客戶關系。再次，成本方面。先行者能夠通過形成專有學習曲線、封鎖住跟進者的銷售等方法來提高切換成本，防止或減緩用戶流失。最后，確定標準與利用制度壁壘。先行者可以為技術或其它活動制定標準，迫使跟進者采納這些標準，而這些標準反過來使先行者的地位更加穩固，此外，制度因素常常有利先行者獲得反模仿等制度避壘方面的好處?？偟膩碚f，實施先行者戰略能為電子商務投資者帶來戰略上的競爭優勢，即使在技術優勢消失時，也可把技術優勢轉化為其它競爭優勢持續存在。

采用先行者戰略是電子商務投資的占優選擇

與傳統的投資策略相比，在我國電子商務這一新興領域中，先行者戰略是投資者的一個占優選擇，這源于用網絡經濟的特點以獲取競爭優勢的戰略需要：

就網絡經濟的特點來說，網絡經濟具有供應方規模經濟的特點。包括電子商務投資在內的IT投資屬戰略性投資，無論是初始投入還是后繼投入都數額巨大，是典型的高固定成本低邊際成本的投資類型。達到一定的生產規模是這類投資維持正常運作的必要條件，增長是戰略上的必由之路，而采取先行者投資策略，搶占市場先機，爭取更多的客戶有利于投資者盡快獲得供應方規模經濟效益。網絡經濟具有典型的需求方規模經濟的特點，即網絡經濟具有較強的正的網絡外部性或正網絡效應。網絡外部性的基本經濟特征是：連接到一個網絡的價值取決于已經連接到該網絡的其他人的數量。換句話來說，正的網絡外部性就是“大網絡比小網絡更有吸引力”，其帶來的正反饋效應使“強者更強”或“弱者更弱”。因此，正的網絡外部性要求投資者在涉足電子商務領域時，要盡快達到一定的用戶安裝基礎（即：網絡用戶規模+互補兼容產品用戶規模），以便使網絡的正外部性得以有效的發揮，實現投資者與消費者“雙贏”。此外，貝恩論證：如果最小有效規模是行業需求的重要部分，則市場只能維持少量企業的生存。這種少數企業引領行業的情形使先行者現有客戶的切換成本提高，產生“鎖住效應”，跟進者不得不在低效率的規模下苦苦經營一段時間，而先行者可籍此在該領域擁有競爭優勢，并有可能助長壟斷。IT技術與網絡產品具有升級換代快的特點。信息技術飛速發展，網絡產品不斷更新，這要求電子商務投資者要持續地進行技術升級投資與產品創新，先行者由于可以從其所處的領先地位獲取暫時的高利潤，故可減輕投資所需的資金壓力，先行者還可采用過度投資的“威懾”戰略使跟進者不敢貿然進入。電子商務提供的區別于其它模式的核心產品是信息，而信息是具有時效性的。以互聯網為基礎的電子商務的存在，使敏捷制造、商用成品等新興商務模式成為可能，先行者往往能夠通過在市場上早早占據有利的位置，如先行者可以早早與供應商簽訂對已利有的合約，可以最先降低學習曲線，可以最快進行業務流程再造等，使敏捷制造、商用成品等運作模式所需要的“事件觸發”式工作流程能夠順暢進行。以上這些說明“先行一步”即可換來競爭優勢。

電子商務先行者優勢的實現途徑

在規模經濟作用巨大的互聯信息產業中，先行者優勢具有很大的威力和持久力。如果能夠先于競爭對手確立用戶安裝基礎，先行者就可以使跟進者難以獲得競爭致勝所必需的規模經濟。在“強者更強，弱者更弱”的正反饋效應的作用下，跟進者在相當長的一段時間內會徘徊于用戶安裝基礎較小、效率較低的運作之中。由此，電子商務先行者優勢的實現途徑就是用戶安裝基礎臨界容量的實現途徑。

為使用戶安裝基礎盡快達到臨界容量，以便引發正反饋，實現先行者優勢，以下五種策略可供參考：

第一種策略是滲透定價+資助。低于成本的滲透式定價常常用于建立用戶安裝基礎，配合折扣、配送、免費下載、贈予、培訓，甚至倒貼等資助方式吸引用戶，以盡快達到臨界容量。

第二種策略是用戶預期管理。由于自我實現的預期是正反饋經濟學和流行效應的一種表現形式。通常，被預期成為標準的產品會成為標準，因此，引導用戶預期相當關鍵，尤其當網絡效應很強時，產品預告與產品的實際推出有時一樣重要。

第三種策略是提高用戶切換成本。有意識的錯開不同用戶合約的到期日使跟進者不得不在低效率的規模下經營較長的時間；對重復購買的客戶提供優惠，培養忠誠客戶；增加針對新產品特殊功能的學習培訓等。換而言之，當先行者的用戶安裝基礎的切換成本使跟進者的產品或服務不再具有吸引力時，可以形成封鎖。

第四種策略是組成一個強有力的戰略聯盟。與互補產品的供應商結成聯盟可使系統更有吸引力；與一些有影響力的大用戶結成聯盟可以加速達到臨界容量。

第五種策略是利用先行者所取得的品牌和成本優勢，不斷開發新技術和推出新服務，始終在市場上占據先行者優勢，不給跟進者以可乘之機。

盡管在電子商務領域，跟進者無論何時都有機會參與競爭，先行者也并非不可戰勝，但是，基于網絡效應在信息經濟中無所不在，“先行一步”可使正反饋有利自己不利于競爭對手，面對我國電子商務巨大的發展空間，先行者戰略仍然是投資者的最優選擇。

參考資料：

1．[美]波特，《競爭優勢》，華夏出版社，1997年第1版

2．[美]夏皮羅與瓦里安，《信息規則》，中國人民大學出版社，2000年第1版

篇3

關鍵詞　電子商務；知識投資

隨著電子商務時代的到來，擴展了資產的范圍，改變了企業資產的結構。在企業新的資產結構中，物質資產的比重將相對下降，而知識資產的地位將相對上升。電子商務企業投資管理應著重考慮“投知”，“投知”即知識資本的應用。企業擁有了大量的知識資本，若使用不合理，也不能為企業創造財富。

一、知識資本投資的特征分析

1　無形性。知識資本投資后生產的產品――知識產品，既可能以物質資料出現，也可能以人的智能形式出現，知識資本的無形性也就決定知識產品的間接性和潛在性，若知識產品以人的智能形式或者以知識化的人的形式出現，則顯然這種知識產品具有間接性和潛在性，若知識產品以物質資料的形式出現，這種物質資料所包含的知識價值無法直接計量，其價值也是具有潛在性的。

2　生產性。知識作為資本而進行投資，在生產中物化到產品中形成知識產品，知識產品與物質產品具有相同的性質，能滿足人們某些方面的精神和物質需要，它有多種表現形式，通過特定的方式對客體產生，如組織治理結構理論、企業文化、經營理念等知識產品以文字敘述形式或圖表、數據反映的形式來指導實踐。

3　計量模糊性。知識資本以知識產品的知識含量為尺度，知識量的多少不易用數量加以準確測定。同理，一項知識資本投資的資本量以知識量為尺度，則知識投資的量也不易準確量化。例如，企業形象相當于多少物質資本，購買它用多少物質資本或財務資本是比較合適的，這是難以準確量化的，當然難以量化并不是說不能量化。

4　高收益與高風險并存性。知識產品進入市場后，其實物形式是不完全的，作為商品運用時有較大的傳播力，且具有潛在效益，但其壽命周期不穩定，投入生產后較難以把握，而且作為產品其生產過程也不穩定，自然導致風險加大。

5　成果的雙重性。知識生產的產品叫知識產品，而知識產品正如前面所述，可以直接以人的智能形式出現，也可以物化潛在于物質產品中，知識產品作為商品進入市場后具有不完全的實物形式。對于賣方來說，賣出知識產品并不意味著它失去了知識本身以及再生新知識的能力；對于買方來說，購買知識產品并不意味著就得到了這一知識產品所能帶來的一切，比如，對于優秀的管理制度，它通過圖紙、文字材料的方式被企業購得后，需要經過應用方能獲得利益，如果棄之不用或應用不好，知識產品的收益是難以實現的。

6　雙重目的性。知識資本投資的直接目的是為了獲取更多的物資財富和經濟效益，如企業引進某項發明專利或某個高級專業人才是，總是首先要考慮它所能過帶來的經濟效益。其間接目的是知識資本投資后所產生出的知識產品(人和物)在一定程度上又能生產知識，創造知識。

二、知識資本投資效應

篇4

記者：你很早就涉足電子商務了，當時為什么選擇這個行業？

汪建聰：之前我是做外貿的。閩南地區鞋服產業很發達，在我進入這個行業時，市場已經發展到一定階段，我已經錯過了最好時機。不過這個領域企業的信息化程度較低，缺乏一個鞋類信息交流和資源共享平臺，于是我就想能不能通過電子商務平臺來整合資源，帶動行業共同發展。2003年，我創辦了一家鞋類B2B平臺――中國鞋網，這個平臺在2007年拍鞋網成立時，為拍鞋網的供應鏈整合做出很大的貢獻。

記者：拍鞋網的顧客群體主要是哪些人？

汪建聰：拍鞋網的顧客是以學生和工薪階層為主的大眾消費群體，其中80%是男性。

記者：不少人把鞋類電商劃分為京閩兩派， 京派是指樂淘網、好樂買等總部在北京的電商，閩派主要是以拍鞋網和名鞋庫為代表的福建電商。對這個南北之爭，你怎么看？

汪建聰：從地域上看，鞋類電商確實主要聚集在這兩個地方。兩個地方應該說各有優勢，北京聚集了很多高素質人才，更容易和資本市場進行對接；福建能夠很好地整合供應鏈，這是電商很重要的部分。至于所謂的南北之爭，我想我們很快會融合在一起。因為營銷商多數在北京，而渠道商主要在福建，這二者沒有辦法分開，所以未來我們可能都在這兩個地方設立分公司。

記者：目前，很多投資銀行都傾向把大批資金投到電子商務上來，百度、騰訊、阿里巴巴也都加入到這個戰場，它們有錢、有流量，是不是更容易成功？

汪建聰：我一直認為，進入一個自己不了解的行業一定會吃虧，所以我只做我擅長的事。在鞋類B2C領域，我們深耕多年，這邊的鞋類企業都是跟著我們一點一點把鞋類電子商務發展起來的，對產業鏈有很深入的理解，這是我們的優勢。從另一個角度來看，現在大家都把錢投入鞋類B2C領域，說明我們當初選擇進入鞋類B2C領域是正確的。有錢、有流量是不是更容易成功？現在還不好說。我們一直都沒有花太多的錢在廣告上，仍然做到這個成績。在同等條件下，我相信我們能做得更好。

記者：現在的電子商務，特別是鞋類電子商務很火，但也有很多人認為電商的冬天會提前到來，你怎么看待這種說法？

汪建聰：電商很火，從表面看是由于資本市場的推動，更深層次來講，我認為是市場發展的必然結果。電商的寒冬提前到來，對我們來說并不是一件壞事，泡沫早點破滅，更有利于那種已經做了大量基礎工作的公司。我們相信在市場上留下的都是具有核心競爭力的公司。

記者：在鞋類B2C領域，很多企業已經拿到了投資，你如何趕超它們？

汪建聰：首先，我必須強調，中國的鞋類消費市場非常廣大， 非一家企業能夠獨占。 目前我們競爭對手所取得的市場份額， 相較于市場規模仍十分渺小，與我們的差距也不大。 目前，我們競爭對手所得到的巨額投資，并沒有有效地轉化為競爭優勢。

記者：拍鞋網有融資計劃嗎？如果獲得融資，拍鞋網是否會大量投入廣告？

汪建聰：目前拍鞋網已經同多家風險投資機構接觸了。因為我們的受眾群體定位、倉儲物流模式、未來的營銷模式和其他企業不一樣，所以不少VC對我們很有興趣。至于后期營銷推廣方式，由于我們的受眾群體是以學生和工薪階層為主的大眾消費群體，所以我們的廣告投放會比較精準，轉化率也相對更高。

記者：拍鞋網如何看待移動互聯網？有沒有開拓移動市場的計劃？

汪建聰：在我們的消費群體中，學生是最多的。學生玩手機時間很長，再加上移動營銷的成本也不高，所以我們很重視移動市場的開拓。目前，拍鞋網的手機網站已經上線了。對移動互聯網進行有效挖掘，是我們接下來很重要的事情。

記者：目前，好樂買、樂淘網都自建倉庫，拍鞋網有沒有這個打算？

汪建聰：拍鞋網之前也考慮過這個問題，但最后被否決了，短期內我們不會這么做。我們公司周圍有超過2000個鞋類品牌，如果要全部購買，沒有哪個電商能夠全吃下。所以我們利用跟這些品牌商的深度渠道關系，利用API同各個供應商進行倉儲系統對接，系統對接好后，整個晉江都是我們的倉庫。目前在線銷售的產品中，拍鞋網的產品款式比競爭對手多很多。

記者：目前，大部分鞋類B2C都主營運動鞋或男鞋，大家為什么不賣女鞋呢？女鞋市場應該更大才對。

汪建聰：現在我們的男性消費群體居多。運動鞋容易合腳，且消費周期短。我們的顧客主要是學生，他們愛運動，天天打籃球，所以通常2～3個月就會穿壞掉鞋子，重復購買率會比較高，而且運動鞋一年四季都可以穿。其實我們也在賣女鞋，不過目前主營產品還是運動鞋。未來三年內，我們主營產品還將是運動鞋、休閑鞋、商務休閑鞋、皮鞋。當然，隨著我們的消費群體不斷成長，拍鞋網會一直有適合他們的產品。拍鞋網不會橫向發展，我們會縱向延伸，在鞋類領域精耕細作。

記者：有人認為，在鞋類B2C領域，誰先把營業額做到10億元，誰就是老大。你怎么看？

汪建聰：10億元的鞋類市場規模并不大。再過幾年，我們還會覺得這個數字更小。在這個市場，即便你現在處于領先地位，也不能算是老大，我們應該計算，這些成績是花了多少成本做出來的。

記者：百麗投資20億元進軍鞋類B2C市場，對拍鞋網會不會產生影響？

汪建聰：百麗是國際品牌在中國的總商，受沖擊的應該是定位在國際一線品牌的電商。拍鞋網產品結構以國內品牌為主，所以在渠道上并不沖突，對我們沒什么影響。

記者：拍鞋網是否存在人才缺口？

汪建聰：拍鞋網目前的人員規模沒有超過150人，主要是因為我們的IT系統非常完善。從訂單流程處理到供應商API對接后的訂單和庫存信息同步，我們的很多流程都實現了自動化，現在我們的消費者從下單到倉庫出貨，只要6分鐘時間。我們做了很多基礎工作。在未來的發展中，隨著業務量的增加，我們還會不斷擴充專業的客服人員以及技術人才等。

篇5

【關鍵詞】電子商務 投資 期權定價

一、電子商務投資的特點

1.投資的不確定性

企業所面臨的最大的問題就是缺乏現實的客戶基礎群。他們在進行信息系統和網站投資時，一般是很難準確預算未來客戶的數量和銷售規模的。這樣就很難確定信息系統的最佳投資規模，很難滿足客戶需求。

2.投資應該在短時間內回收

在企業的投資中，大部分都是信息技術產品，此產品最大的特點就是更新速度快。但其經濟壽命較短，要是企業的不以較快的速度增長銷售額并回收投資的話，企業就要面臨虧損甚至面臨倒閉的局面。

二、期權定價理論的具體應用

1. 追加投資的決策應用

企業如果想在投資決策的過程中來追加投資，那么就要根據前期投資的情況來做出決定，為此，可以把后續項目作為一個期權。比如，某一個本身的凈現值近似零或為為負值的投資項目，若想要此投資項目之后的項目能夠上馬，那么此項目就必須優先上馬，這樣才有獲得回報的可能。而當前的投資項目是一個資產選擇權，資產的現價就變成了項目的現值，而執行的價格也就相對應的變為了投資的額度，其價值要加算到目前決策項目的凈現值中，如圖1所示。

假設某企業想進行關于環保型產品的開發及生產，但是，面對如今激烈的市場競爭，企業為了加強其競爭能力，擴大市場的占有率，制定了一個長遠的發展目標。此目標共分兩個步驟。第一個步驟：生產及銷售此環保型產品；第二個步驟，購置現代化生產線并對產品進行更新換代。資料如表1、表2所示。

NPV=40(P/S，10%，1) + 45（P/S，10%，2）+50（P/S，10%，3）+65（P/S，10%，4）+60（P/S，10%，5）+80（P/S，10%，6）―250= -12.074（萬元）< 0

當凈現值是負數時，初始投資的方案不可行。因此，必須要想辦法購置現代化生產線，對產品進行更新換代，并伴隨著市場對環保型產品的需求量增大的趨勢。經過多年之后，投資的凈現值才會有大于零的可能。但如果現在就進行初始投資，除了6年的現金流量外，還可擁有3年后擴大生產和增加銷量的機會。其價值是可以通過布萊克――斯科爾斯模型來計算。我們可以假設標的物價格不動率（&）為40%，期限（t）為3天，短時間內無風險利率（r）為6%，期權的協定價格（K）為200萬元，標的資產現行價格（S）為后三年的現金流量：

S=130(P／S，10％，4)+180(P／S，10％，5)+170(P／S，10％，6)=296．517(萬元)

d1 =[(S/K)+(r+&2/2)t]/&=[(296.517/200)+(6%+40%2/2)3]/40%×=1.175

d2= d1―&=0.482

C=SN（d1）―K?e-r t N（d2）=146.474（萬元）

當前的投資決策實際凈現值最低為：NPV=-12.074+146.474=134.400（萬元）從企業長遠的利益考慮，當凈現值為正值時方可投資。因此，企業應立即進行投資。

2. 等待投資時機的決策

投資并不都需要搶占市場，在特殊的情況下，市場進入先后是決定不了競爭的優劣勢，還得根據市場的變化及企業的情況，適時的作出發展決策，如圖2所示。

圖2

3.放棄投資的決策。

假設此項目的期權放棄價值比該項目未來的現金流量大，而且又沒有達到期望的經濟效益，若真是這樣就應該放棄投資。如圖3所示。

圖3

綜上所述，通過期權定價理論在投資決策中的擴大投資決策，等待投資時機決策和放棄投資決策三個方面的應用分析，可得知期權定價方法是對投資機會的估價。因此，此方法并不是對傳統凈現值法的否定，而是在凈現值法的基礎上做出了適當的修改。

三、期權定價理論的意義

1.期權定價方法提高了決策的科學性

在比較投資項目的可行性好壞時，不但要想方設法的讓凈現值為正值，而且還得超過項目投資的成本。而期權定價的方法，就能有效彌補凈現值法的不足之處，還能有效提高決策的科學性。

2.期權定價方法投資決策提供了新思路和分析工具

期權定價方法與傳統的方法相比較，其毫無疑問的會使企業發展機遇得到充分體現，使投資決策合理化。期權定價的思想，是有助于提高企業管理人員認識和把握機遇的能力，因而創造更多的財富。

3.期權定價方法使企業意識到其長期發展的重要性

大多數的中小型企業往往都只注重眼前的利益，而沒有考慮企業長遠的發展，因此造成企業無法適應萬變的市場。而期權定價方法的有效引入，對于投資者通過對企業整體價值的認識有著極大的幫助，為此，投資者就可進一步的制定長遠的經營戰略。

四、總結

如今的經濟發展最為迅速，經濟環境也變得越來越捉摸不定。因此，正確的運用期權定價理論的基本觀點，在實際操作中，先通過計算進行估值，再將結論整理分析后，進行有效的投資。此方法克服了傳統凈現值法的不足，能在投資決策中作出最佳的選擇。這對于企業投資電子商務的發展來說，有著較為重要的作用。

參考文獻

[1]談平秋.實物期權在風險投資項目決策中的方法研究, 2007.

[2]劉奕均.不確定條件下實物期權在投資決策中的應用探析, 2008.