金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識(shí)的探索者，寫作是一種獨(dú)特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾?zhǔn)備了不同風(fēng)格的5篇金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

1.有利于保持國際融資渠道的暢通。從市場(chǎng)的一般功能看，國際金融市場(chǎng)有利于保持國際融資渠道的暢通，為世界各國提供一個(gè)充分利用閑置資本和籌集發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需資金的重要場(chǎng)所。

2.加速生產(chǎn)和資本的國際化。國際金融市場(chǎng)的存在和發(fā)展為國際投資的擴(kuò)大和國際貿(mào)易的發(fā)展創(chuàng)造了條件，從而加速了生產(chǎn)和資本的國際化。

二、國際金融市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫蕊L(fēng)險(xiǎn)。2007年美國次貨危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的創(chuàng)傷，由其延伸出許多的金融衍生品信用風(fēng)險(xiǎn)，從這些風(fēng)險(xiǎn)來看，未來有可能會(huì)產(chǎn)生金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)到金融監(jiān)管制度風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)轉(zhuǎn)變，金融市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也將轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谛庞蔑L(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹贫蕊L(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的恐慌，嚴(yán)重的話可能會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的信用失控。

2.金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閲H金融市場(chǎng)對(duì)美元利率、美元匯率及美國股市的變化表示擔(dān)憂，所以按美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的價(jià)值將會(huì)下跌，因此由美元主導(dǎo)且由美國引導(dǎo)的國際金融信用問題將會(huì)更加突出。該現(xiàn)象說明國際金融風(fēng)險(xiǎn)與資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)具有緊密的聯(lián)系，這就使得市場(chǎng)和政策調(diào)整的復(fù)雜性大大增加。美元在國際金融中具有重要地位，美元作為國際大宗商品的報(bào)價(jià)和計(jì)價(jià)貨幣，其變化包括下跌或者是不穩(wěn)定，都可能會(huì)繼續(xù)推升資源價(jià)格上升。因此，各國的資源戰(zhàn)略會(huì)促使金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的情況下可能演變?yōu)槭袌?chǎng)危機(jī)。

3.經(jīng)濟(jì)全球化轉(zhuǎn)為投資全球化風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)是全球經(jīng)濟(jì)合作必然的結(jié)果，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，各個(gè)國家或者各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間產(chǎn)生了越來越密切的關(guān)系，由此引起的資本的流動(dòng)速度與期望效益同金融投資之間的關(guān)聯(lián)就俞顯緊密。價(jià)格與收益之間密切相關(guān)，收益與相關(guān)政策變化之間密切相關(guān)，這會(huì)引起流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象并最終會(huì)形成投資全球化的新局面。與此同時(shí)，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段與背景的差異創(chuàng)造了投資博弈的有效空間和條件，使得價(jià)格博弈、收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡將形成投資全球化的一種溢價(jià)效應(yīng)。而投資全球化將集中于金融產(chǎn)品的價(jià)格上漲與投資收益相互攀比的投資溢價(jià)擴(kuò)大上，對(duì)沖基金的影響將更為顯著。

三、國際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

1.國際金融市場(chǎng)的一體化。當(dāng)今電子計(jì)算機(jī)技術(shù)高速發(fā)展，衛(wèi)星通訊也得到了前所未有的應(yīng)用，這使得當(dāng)前雖然分散在各個(gè)國家不同的金融市場(chǎng)但卻有著密切聯(lián)系的全球性資金調(diào)撥和資金融通在短時(shí)間乃至數(shù)秒內(nèi)完成成為可能。而且，數(shù)年來跨國銀行也得到了飛速的發(fā)展，這使得國際金融中心發(fā)生了由少數(shù)幾個(gè)發(fā)達(dá)國家的金融市場(chǎng)向全球更多發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家的金融市場(chǎng)的一個(gè)轉(zhuǎn)變。所以，各個(gè)金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)一起構(gòu)成了一個(gè)全時(shí)區(qū)、全方位的一體化國際金融市場(chǎng)。這也是國際金融市場(chǎng)一體化的重要表現(xiàn)。

2.國際金融市場(chǎng)的證券化。在第二次大戰(zhàn)后，國際銀行貨款在國際融資中始終保持最重要的地位，并于1980年達(dá)到頂峰，占國際信貨總額的比重高達(dá)85%。但1981年開始出現(xiàn)了一個(gè)轉(zhuǎn)折，國際銀行貨款在國際信貨總額的占有率逐漸下降，到了八十年代中期，國際證券成為國際融資的主要渠道，國際銀行貨款的最重要的地位已經(jīng)完全被國際證券取代。有數(shù)據(jù)顯示，1985年，國際銀行貨款占國際信貨總額為41%，國際債券發(fā)行額則占59%，到了1986年國際銀行貨款占國際信貨總額迅速縮減為29%，而國際債券發(fā)行額占有率飛升為71%。在以后的十幾年內(nèi)國際證券也一直保持著其主渠道地位，國際金融市場(chǎng)的證券化似乎已經(jīng)成為了不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

篇2

金融市場(chǎng)是一個(gè)用來資金融通的場(chǎng)所。在資金的對(duì)換和流轉(zhuǎn)的過程當(dāng)中，都存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是來自于金融市場(chǎng)內(nèi)部的調(diào)控，多半還有來自金融市場(chǎng)外部的影響，以及多種市場(chǎng)因素的缺陷導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

二、制度缺陷是中國城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因

1.城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)微觀基礎(chǔ)薄弱

金融市場(chǎng)的建立，離不開上市公司的基礎(chǔ)建設(shè)。上市公司的業(yè)績同時(shí)也決定著金融市場(chǎng)的良性發(fā)展。我國的上市公司普遍規(guī)模較小，所流通股份還不足以總股份的20%。這就導(dǎo)致中國的金融市場(chǎng)不能進(jìn)行及時(shí)的產(chǎn)權(quán)流動(dòng)，使金融市場(chǎng)容易控，造成金融風(fēng)險(xiǎn)隱患的存在。在金融市場(chǎng)中，中小型企業(yè)不能夠起到良好的基礎(chǔ)建設(shè)作用，使我國的城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)薄弱不穩(wěn)定，不能及時(shí)的進(jìn)行資源優(yōu)化，導(dǎo)致資金鏈的斷裂，甚至企業(yè)虧損等現(xiàn)象的發(fā)生。

2.企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度不完善

一個(gè)良性發(fā)展的企業(yè)應(yīng)制定完善的產(chǎn)權(quán)制度。我國大多數(shù)的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度都存在著不完善的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)權(quán)流通性差，也不利于投資者的投資取向，影響投資收益等問題的存在。股票在企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)中作為虛擬資本的存在也有著重要的作用，但在現(xiàn)如今的金融市場(chǎng)中，國家股和法人股的封閉性對(duì)企業(yè)股票的運(yùn)營造成很大的影響。在不同類型的股票當(dāng)中，股票的權(quán)利和意義也有所不同，企業(yè)對(duì)股票的監(jiān)管懈怠也很大的削弱了投資者的投資欲望。還有，股票的所屬關(guān)系形成了惡劣的循環(huán)。國有資產(chǎn)由于多次的委托，使企業(yè)的產(chǎn)權(quán)造成主體的缺失，形成了國有股票的無人監(jiān)管的情形。

三、金融市場(chǎng)不完善是城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)不完善直接原因

我國城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)的不完善是導(dǎo)致城鎮(zhèn)金融制度形成缺陷的重要形式。

1.城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)總體結(jié)構(gòu)不完善

城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是金融市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的支撐以及各部分協(xié)調(diào)、合理發(fā)展的重要保證。由于我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的不健全以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不合理，都是導(dǎo)致金融市場(chǎng)總體結(jié)構(gòu)不完善的關(guān)鍵所在。其中，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不合理是導(dǎo)致金融市場(chǎng)總體結(jié)構(gòu)不完善的重要因素。針對(duì)這一原因，我們進(jìn)行了一些具體的分析。

首先，相對(duì)于間接融資而言，直接融資市場(chǎng)發(fā)展滯后。從各國金融發(fā)展的歷史來看，直接融資往往因?yàn)樽陨淼膬?yōu)勢(shì)逐漸在融資上占據(jù)主體地位，而中國企業(yè)在很大程度上仍依賴銀行貸款來維持自身的生存與發(fā)展，企業(yè)負(fù)債率普遍比較高。這種過度依賴間接融資的金融體系難以發(fā)揮資金所有者對(duì)企業(yè)資本的監(jiān)督作用，企業(yè)擁有資產(chǎn)權(quán)利卻不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營者不顧投資人的利益而冒險(xiǎn)經(jīng)營，使股權(quán)人與債權(quán)人都面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，相對(duì)于股票市場(chǎng)而言，企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展滯后。近年來中國證券市場(chǎng)雖然取得了較大的發(fā)展，但主要體現(xiàn)在股票市場(chǎng)上，企業(yè)債券市場(chǎng)在國家嚴(yán)格控制之下發(fā)展遲緩。這種畸形的結(jié)構(gòu)使企業(yè)在需要短期流動(dòng)資金時(shí)不得不負(fù)擔(dān)很高的銀行利息成本，而目前多數(shù)企業(yè)盈利能力有限，高成本的銀行負(fù)債無疑增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資主體不完善

投資者作為企業(yè)資金的主要提供者，對(duì)金融市場(chǎng)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)起到了關(guān)鍵的作用。由于我國的城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)形成時(shí)間短，發(fā)展速度慢，投資者的素質(zhì)普遍偏低，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的正常健康運(yùn)行受到了嚴(yán)重的影響。企業(yè)只有得到投資者大量的長期的有效投資，企業(yè)才有運(yùn)行的資本和動(dòng)力。投資主體的不完善就會(huì)使企業(yè)的運(yùn)行和操作形成阻礙。我國現(xiàn)如今的投資力度弱，強(qiáng)度小，不能夠滿足企業(yè)發(fā)展的有力條件，這也對(duì)我國城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)造成一定量的風(fēng)險(xiǎn)。絕大多數(shù)的投資者不能進(jìn)行理性的投資操作，有盲目跟風(fēng)的現(xiàn)象存在，這也導(dǎo)致了大量的資金浪費(fèi)，對(duì)金融市場(chǎng)的良性發(fā)展造成了不利的反作用。

四、關(guān)于中國城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

1.首先要確立和完善企業(yè)內(nèi)部制度，加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)作力度。同時(shí)也要恢復(fù)國家股和法人股的在金融市場(chǎng)當(dāng)中的流通，使股民與投資者產(chǎn)生購買和投資的欲望。其次要調(diào)整企業(yè)的發(fā)展方向，強(qiáng)化企業(yè)發(fā)展理念，從制度上杜絕風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

2.對(duì)我國的城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)進(jìn)行改革，借鑒和學(xué)習(xí)別國的制度體制。國家要出臺(tái)相應(yīng)的管理政策，嚴(yán)格執(zhí)法，使我國的城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)能夠在國家強(qiáng)有力的法律約束下穩(wěn)定健康的發(fā)展。但是在管理的同時(shí)，國家要減少政策對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干預(yù)，要讓我國的金融市場(chǎng)有一個(gè)完全宏觀的發(fā)展空間。

3.要加強(qiáng)對(duì)我國城鎮(zhèn)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度。國家使用強(qiáng)有力的法律作為金融市場(chǎng)規(guī)范制度的約束，同時(shí)也要對(duì)金融機(jī)構(gòu)部門的建立進(jìn)行嚴(yán)格的審查，這就需要在建設(shè)金融機(jī)構(gòu)的同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部建設(shè)的監(jiān)管，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行及時(shí)的消除。

篇3

關(guān)鍵詞 電力市場(chǎng)；金融風(fēng)險(xiǎn)；VaR；歷史模擬方法

中圖分類號(hào) F123.9； 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引入

電價(jià)的異常波動(dòng)帶來了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，近年由于用電高峰的出現(xiàn)，拉閘限電情況日益加劇，對(duì)電力市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文擬采用VaR分析中的歷史模擬法方法，對(duì)電力市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，以更好的規(guī)避和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)電力市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

VaR的含義為(市場(chǎng)正常波動(dòng)條件下)，在一定的概率水平(置信度)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合在未來特定的一段時(shí)間內(nèi)的最大可能損失。可表示為：Prob(P>PVaR)=1-c。公式中，P為金融資產(chǎn)或證券組合在持有期t內(nèi)的損失；PVaR為置信水平c下處于風(fēng)險(xiǎn)中的價(jià)值。

VaR計(jì)算主要涉及兩個(gè)因素：目標(biāo)時(shí)段和置信水平。目標(biāo)時(shí)段是指我們計(jì)算的是未來多長時(shí)間內(nèi)組合的VaR，它的確定主要依賴于投資組合中資產(chǎn)的流動(dòng)性而定，一般取為1天，1周，10天或1月；置信水平的確定主要取決于風(fēng)險(xiǎn)管理者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，一般取90％一99.9％。

二、VaR方法下研究電力市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)

1．歷史模擬法的含義

歷史模擬法是假定采樣周期中收益率的分布不變, 借助于計(jì)算過去一段時(shí)間內(nèi)的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)收益的頻率分布, 通過找到歷史上一段時(shí)間內(nèi)的平均收益, 以及既定置信水平下的最低收益水平, 推算VaR的值, 其隱含的假定是歷史變化在未來可以重現(xiàn)。

考慮一個(gè)證券組合VP，其市場(chǎng)因子為F(i)(i=1,2,…,n),計(jì)算95％置信度下的日VaR值。首先預(yù)測(cè)市場(chǎng)因子的日波動(dòng)性，選取市場(chǎng)因子過去101個(gè)交易日的歷史價(jià)格序列，得到市場(chǎng)因子的100個(gè)日變化：

F(i)的歷史價(jià)格水平向量 觀測(cè)到的變化向量

假定這100個(gè)變化在未來的一天都可能出現(xiàn)。對(duì)于每一個(gè)市場(chǎng)因子，將其當(dāng)前值F(i)和觀測(cè)的變化向量相加。得到市場(chǎng)因子的未來可能價(jià)格水平，以向量AF(i)n表示：（見圖2）根據(jù)相關(guān)定價(jià)公式，可以計(jì)算出市場(chǎng)因子當(dāng)前價(jià)值和未來的可能價(jià)值。于是，可求出組合的未來損益：

將損益從大到小排列，得到組合的未來收益分布，根據(jù)95％的置信度下的分為數(shù)，可以求出PVaR的值。

歷史模擬法直觀、計(jì)算簡單、容易接受。他是一種非參數(shù)方法，不需要假定市場(chǎng)因子變化的統(tǒng)計(jì)分布，無須估計(jì)波動(dòng)性、相關(guān)性等各種參數(shù)，避免了模型風(fēng)險(xiǎn)。可以選取101個(gè)交易日的日平均清算電價(jià)，由此求得100個(gè)波動(dòng)值，那么下一日產(chǎn)生的波動(dòng)值也應(yīng)該處于這100個(gè)價(jià)格波動(dòng)值的范圍內(nèi)，且該波動(dòng)值服從一定的概率分布。分別選取電價(jià)向上、向下波動(dòng)率不超過5％的波動(dòng)值作為電價(jià)波動(dòng)的上、下極值。從而算出次日的日平均清算電價(jià)的上、下極值。結(jié)合電力公司的毛利潤，算出電力公司的電費(fèi)支出上、下限。在將計(jì)算結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證。達(dá)到電力風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避作用。

2．?dāng)?shù)據(jù)分析與實(shí)證過程

歷史模擬方法在電力市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中首先假定考察日期為2006年9月20日，當(dāng)日某省整個(gè)電力市場(chǎng)平均清算電價(jià)（按電量加權(quán)平均計(jì)算得到）為275.23元/（MW.h），希望分析得到次日（即2006年9月21日）電價(jià)在某一置信度（95%）下可能出現(xiàn)的上限 和下限值，并估算相應(yīng)的電費(fèi)支出和毛利潤的上限和下限值。其中電價(jià)上限是指次日電價(jià)超過該上限的概率為5%的電價(jià)值，電價(jià)下限是指次日電價(jià)超過該下限的概率為95%的電價(jià)值。

確定電價(jià)的樣本區(qū)間為2006年6月12日-2006年9月20日的101個(gè)交易日，得到這101個(gè)交易日的日平均清算電價(jià)。計(jì)算可能產(chǎn)生的電價(jià)波動(dòng)值:利用所選取得101個(gè)交易日的日平均電價(jià)序列，可得2006年月12日-2006年9月20日的平均清算電價(jià)的100個(gè)波動(dòng)值。那么，在通長情況下可以認(rèn)為，2006年月20日-2006年月21日電力市場(chǎng)的日平均清算電價(jià)所產(chǎn)生的波動(dòng)值應(yīng)該處于這100個(gè)價(jià)格波動(dòng)值的范圍內(nèi)，該價(jià)格波動(dòng)值服從一定的概率分布。將市場(chǎng)日平均清算電價(jià)波動(dòng)值按大小排序。得到從日下跌289.67元/（MW.h）的電價(jià)負(fù)波動(dòng)到日上升249.72元/（MW.h）的電價(jià)正波動(dòng)的排序。

3．用歷史模擬方法計(jì)算VaR值

A.波動(dòng)上極限Pup：

選取電價(jià)向上波動(dòng)概率不超過5%（95%置信度下），的波動(dòng)值作為電價(jià)波動(dòng)上限值，即認(rèn)為次日日平均清算電價(jià)波動(dòng)一般不會(huì)超過該值。可知，電價(jià)波動(dòng)上限值為自小到大第95個(gè)波動(dòng)值，即157.93元/（MW.h）。

B.波動(dòng)下極限Pdown：:

選取電價(jià)向下波動(dòng)概率不超過5%（95%置信度下），的波動(dòng)值作為電價(jià)波動(dòng)下限值，即認(rèn)為次日日平均清算電價(jià)波動(dòng)一般不會(huì)低于該值。從表可知，電價(jià)波動(dòng)下限值為自大到小第95個(gè)波動(dòng)值，即-162.46元/（MW.h）。

C.次日的日平均清算電價(jià)上限值

PU=P07.9.20+Pup

=275.23元/（MW.h）+159.93元/（MW.h）

=435.16元/（MW.h）

D.次日的日平均清算電價(jià)下限值

PL=P07.9.20+ Pdown

=275.23元/（MW.h）+[-162.46元/（MW.h）]

=112.77元/（MW.h）

可知，2007年9月21日的電價(jià)處于上、下限[435.16元/（MW.h），112.77元/（MW.h）]

之間的概率為90%

4．利潤模型

某市電力市場(chǎng)中，市電力公司起到了單一購買者的作用，假設(shè)它的購電來源主要包括三部分:電力市場(chǎng)內(nèi)的競(jìng)價(jià)機(jī)組，某地區(qū)(這里假定為華中地區(qū))售電，市場(chǎng)外的非競(jìng)價(jià)機(jī)組[36,37]。競(jìng)價(jià)機(jī)組的購電電價(jià)P1由市場(chǎng)清除電價(jià)決定。華中售電和非競(jìng)價(jià)機(jī)組的購電價(jià)格則是由市電力公司與對(duì)方商定后，以合同形式按某一確定的價(jià)格P2 購買，電力公司從電力市場(chǎng)購買電能，然后把所有電量以國家規(guī)定的價(jià)格約595元/（MW.h）統(tǒng)一向所有用戶售電。在忽略網(wǎng)絡(luò)損耗的情況下，由此，電力公司的毛利潤為: M = P0?Q - [(1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 +P2?Q2]（1）其中: P0為電力公司的售電價(jià)格，目前，該市對(duì)工業(yè)、商業(yè)和居民用戶采用不同的電價(jià)，將各種電價(jià)平均后得到的總體平均電價(jià)，本文計(jì)算中統(tǒng)一取售電價(jià)格P0為595元/（MW.h）；Q為電力公司通過電力市場(chǎng)購入的總電量，也等于售電量；P1為競(jìng)價(jià)機(jī)組部分電量的市場(chǎng)清除電價(jià)(按電量加權(quán)平均計(jì)算得到)；Q1為電力公司通過電力市場(chǎng)購入的競(jìng)價(jià)部分的電量;P2為非競(jìng)價(jià)機(jī)組和華中售電部分電量的平均電價(jià)，一般是每年商定一次，因此可以認(rèn)為是固定值，這里統(tǒng)一近似取平均電價(jià)400元/（MW.h）；Pc為競(jìng)價(jià)機(jī)組平均合約電價(jià)（近似取350元/（MW.h））；Q2為通過非競(jìng)價(jià)機(jī)組和華中售電部分購入的總電量。上式（1）中的項(xiàng)目有關(guān)系: Q = Q1 +Q2 （2）

考慮到目前短期負(fù)荷預(yù)測(cè)的精度較高，式（1）中的總用電量Q可以通過負(fù)荷預(yù)測(cè)得到。由于該預(yù)測(cè)值與次日的實(shí)際用電量不會(huì)相差太大(一般不大于5%，通常在1%～3%)，故公式中的總用電量可以用預(yù)測(cè)值Q0來表示，設(shè)為一固定值。故式（2）表達(dá)為: M = P0?Q - [(1-0.8) P1?Q1+0.8?350Q1 +400?Q2]（3）式中，Q2是由省電力調(diào)度中心統(tǒng)一安排，為某一固定值，于是購入的競(jìng)價(jià)機(jī)組部分電量Q1也是一固定值。通過華中售電和非競(jìng)價(jià)機(jī)組購入的兩部分電量，其價(jià)格和電量都是固定的，所以它們對(duì)于毛利潤的影響是相同的。在這里可以將它們合并，均看成通過市場(chǎng)外部購入的電量，其購電總量為Q2，購電平均價(jià)格取400元/(MW?h)。 故式（1）又可競(jìng)價(jià)機(jī)組電費(fèi)支出描述為: M1 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1（4）競(jìng)價(jià)機(jī)組、非競(jìng)價(jià)機(jī)組和華中售電總電量的電費(fèi)支出為: M2 = (1-k) P1?Q1+k Pc?Q1 + P2?Q2（5）上式（4）可以計(jì)算電力公司的毛利潤，將上式中的P1替換為Pup， Pdown 可以計(jì)算出相應(yīng)的毛利潤的上、下限預(yù)測(cè)值（在95%置信度下）。同理，由（4），（5）計(jì)算出電力公司的電費(fèi)支出及其上、下限。表1給出2006年9月21日相應(yīng)的計(jì)算結(jié)果。

表1預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)

5．返回檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證歷史模擬方法模型的有效性，需要對(duì)結(jié)果進(jìn)行返回檢驗(yàn)。以2006年1月1日的數(shù)據(jù)為例，當(dāng)日毛利潤的上限、下限分別為4381.07萬元和3788.11萬元，由當(dāng)日的電價(jià)實(shí)際值算得的毛利潤的實(shí)際值為4047.41萬元，這個(gè)值落在預(yù)測(cè)值的上、下限之間。上述預(yù)測(cè)是在95%的置信度下，所以理想的情況應(yīng)該是，實(shí)際值超過預(yù)測(cè)值上限和低于預(yù)測(cè)值下限的比例各為5%（即為風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率）。只要風(fēng)險(xiǎn)分析的方法正確，且數(shù)據(jù)樣本足夠多，最后的計(jì)算統(tǒng)計(jì)結(jié)果應(yīng)該與理想情況比較接近。我們?nèi)?006年的市場(chǎng)運(yùn)行數(shù)據(jù)作為初始?xì)v史樣本數(shù)據(jù)，對(duì)2006年1月1日-2006年9月20日（共262天）的市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)校驗(yàn)。由于歷史數(shù)據(jù)還不夠多，為了充分利用已有的歷史數(shù)據(jù)資源，在校驗(yàn)完一組數(shù)據(jù)后，就把它也納入歷史數(shù)據(jù)，計(jì)算得到2006年1月1日至2006年9月20日共262天的VaR預(yù)測(cè)值，它們和實(shí)際值的校驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

表2的結(jié)果顯示，采用上述計(jì)算方法得到的2002年1月1日2002年9月21日的預(yù)測(cè)值，與該電力市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行數(shù)據(jù)比較一致。在262天中，實(shí)際值大于預(yù)測(cè)值上限的天數(shù)為11天，實(shí)際值小于預(yù)測(cè)值下限的天數(shù)為13天，所以最后得到的實(shí)際值大于上限的天數(shù)所占比例為4.20%，實(shí)際值小于下限的天數(shù)所占比例均為4.96%，很接近理想值5%。由此可見，VaR歷史模擬法預(yù)測(cè)電力市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是可行的。由此可見，VaR歷史模擬法可以實(shí)現(xiàn)對(duì)電力市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的定量分析，且具有較好的預(yù)測(cè)結(jié)果。

表2結(jié)果校驗(yàn)

三、總結(jié)

金融市場(chǎng)中的VaR方法可以很好地分析股票市場(chǎng)中的股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，由于電力市場(chǎng)中的金融風(fēng)險(xiǎn)主要源于電價(jià)的波動(dòng)，因此也可以將VaR方法引入電力市場(chǎng)的電價(jià)波動(dòng)分析中，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)電力市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的分析計(jì)算。

歷史模擬法概念直觀、計(jì)算簡單、實(shí)施方便，容易被風(fēng)險(xiǎn)管理者和監(jiān)管當(dāng)局接受。另外，它是一種非參數(shù)方法，不需要假定市場(chǎng)因子變化的統(tǒng)計(jì)分布，無須估計(jì)波動(dòng)性、相關(guān)性等各種參數(shù)。因此，它沒有參數(shù)估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，從而避免了模型風(fēng)險(xiǎn)。

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篇4

關(guān)鍵詞：時(shí)變參數(shù)；遺忘因子；Kalman濾波；置信區(qū)間

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）03-0153-02

1 引言

基于核估計(jì)的歷史模擬法是標(biāo)準(zhǔn)歷史模擬法的改進(jìn)，它給出了可以評(píng)估VaR精度的標(biāo)準(zhǔn)誤差信息，即VAR準(zhǔn)確性下降的原因――模型原因或市場(chǎng)條件變化原因，并克服了樣本容量選取困難等缺。其本質(zhì)是對(duì)標(biāo)準(zhǔn)歷史模擬法中直方圖的推廣，給出平滑形式的概率密度估計(jì)。

關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型中Beta系數(shù)的時(shí)變性已經(jīng)有很多文獻(xiàn)討論過，盡管單因數(shù)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型經(jīng)歷近20年仍然具有強(qiáng)大的生命力，但是就刻畫預(yù)期收益率的截面特性而言，多因素模型被證明比其更符合經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。國外Swhwert and Seguin利用單因素模型得到時(shí)變的Beta值，他們發(fā)現(xiàn)均值調(diào)整收益與公司規(guī)模有關(guān)，若考慮到收益誤差的異方差性，相關(guān)性更加明顯。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，若要求出某種股票在均衡情況下的收益，必須了解其風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，即Beta系數(shù)值。如果根據(jù)該種股票收益和市場(chǎng)組合收益的歷史數(shù)據(jù)，則我們就可以由如下資本資產(chǎn)定價(jià)模型：rit+ai+βirmt+εi（其中rit和rmt分別是第i支股票收益率和市場(chǎng)組合收益率）求出Beta值。通常根據(jù)Beta的值可以將證券進(jìn)行分類，我們將貝塔值大于1的證券稱為進(jìn)取型證券，在牛市時(shí)，這樣的證券價(jià)格上升速度比整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格上升更快，而在熊市中，比整個(gè)市場(chǎng)的證券價(jià)格上升也更迅速；若貝塔值小于1，我們稱其為保守型證券，其收益波動(dòng)的幅度小于整個(gè)市場(chǎng)收益波動(dòng)的幅度；若貝塔值等于1的證券成為中性證券，就平均值而言他們的價(jià)格隨市場(chǎng)變化而波動(dòng)。 CAPM的一個(gè)突出優(yōu)點(diǎn)在于，它能夠以無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)益價(jià)的簡單方式來估計(jì)出特定的股票（股票組合）一個(gè)時(shí)期的預(yù)期回報(bào)率。在實(shí)際的金融市場(chǎng)中Beta受到多種因素影響而表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)牟环€(wěn)定性。如果股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)增加，Beta也會(huì)增加，如果系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)降低，則貝塔值將減少。另外，公司的財(cái)務(wù)和運(yùn)營決策也會(huì)改變公司股票的Beta值，因此要保持其值不變和穩(wěn)定，是不可能的，用帶時(shí)變性的參數(shù)模型來改進(jìn)單一的CAPM是合理的。為此，本文主要對(duì)CAPM模型進(jìn)行改進(jìn)，考慮Beta的時(shí)變性和隨機(jī)性。

2 模型及算法理論介紹

(1)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值（VAR）測(cè)量的算法理論過程。

本文選取高斯核即標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布密度函數(shù)作為損益的概率密度估計(jì)。概率密度函數(shù)的核估計(jì)表示為：

f^(x)=1nh∑ni=1kx-xihj

其中，n是樣本容量，h是窗寬，k(x)=12πe-x22。

根據(jù)核估計(jì)窗寬最佳選擇理論：h過大會(huì)引起過度平滑，偏誤較大，但是估計(jì)的方差卻好。而h過小會(huì)引起光滑不足，方差過大，但是偏誤卻好。因此窗寬的選取應(yīng)兼顧偏誤和估計(jì)量方差，具體說h選取應(yīng)該使誤差平方的期望值達(dá)到最小，即極小化：

E(f^h(x)-f(x))2=(Ef^h(x)-f(x))2+Var(f^h(x))

可以證明在一般正則條件下，上式極小化的任何h取值一定與n-15成正比。比例因子依賴于數(shù)據(jù)的真實(shí)分布。通過計(jì)算的最佳窗寬為：

h=1.059σn-15，其中n是樣本容量，σ是樣本標(biāo)準(zhǔn)差；

（2）根據(jù)高斯核密度估計(jì)計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值

由核密度估計(jì)算，第j次序統(tǒng)計(jì)量的密度函數(shù)，

gj(x)=n!j!(n-j)!f(x)F(x)j-1(1-F(X)n-j)

其中，f(x)=1nh∑ni=1k(x-xih),F(xi)=∑im=1f(xm)

其均值就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值，從估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)誤差，可以給出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值的置信區(qū)間。

3 金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)分析

假若時(shí)變系數(shù)B滿足如下方程：

B(t)的平均值是Mb=0.51850935186693。根據(jù)分類商業(yè)類證券可認(rèn)為是保守型證券，從圖中也可以看出貝塔值并不穩(wěn)定，而是隨時(shí)間無規(guī)律擺動(dòng)。

參考文獻(xiàn)

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篇5

【關(guān)鍵詞】國際金融風(fēng)險(xiǎn)；類型；作用；機(jī)遇；風(fēng)險(xiǎn)

一、國際金融市場(chǎng)的含義和分類

（一）國際金融市場(chǎng)的基本含義

國際金融市場(chǎng)的含義有狹義和廣義兩個(gè)維度的定義。首先，從狹義上來說，國際金融市場(chǎng)說白了就是國際之間所進(jìn)行短期以及長期借貸的場(chǎng)所。但是，從廣義層面來講，國際金融市場(chǎng)一般是指所有國家在國際上的金融業(yè)務(wù)往來，在國際層面和領(lǐng)域中參加活動(dòng)的場(chǎng)所。這些國際金融活動(dòng)既可以是居民國與居民國之間的業(yè)務(wù)往來，也可以在居民國和非居民國之間開展。在我們的現(xiàn)實(shí)生活中，當(dāng)我們談到國際金融市場(chǎng)時(shí)，一般指的是廣義角度所定義的國際金融市場(chǎng)。

（二）國際金融市場(chǎng)的分類

對(duì)于國際金融市場(chǎng)的分類根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類方法，我們可以采取不同的標(biāo)準(zhǔn)。比如說，可以通過國際金融市場(chǎng)的種類、經(jīng)營業(yè)務(wù)以及市場(chǎng)的性質(zhì)三個(gè)不同的維度來對(duì)國際金融市場(chǎng)進(jìn)行大致的劃分。按照國際金融市場(chǎng)性質(zhì)的不同可以將國際金融市場(chǎng)分為傳統(tǒng)的國際金融市場(chǎng)以及離岸國際金融市場(chǎng)。大家可能對(duì)離岸金融市場(chǎng)不是很了解，離岸金融市場(chǎng)具體是指，在進(jìn)行相關(guān)交易的過程中，一切可以相互間自由兌換的貨幣都會(huì)被涉及到，同時(shí)它們將會(huì)在國際金融市場(chǎng)所在的國家的一些非居民國之間進(jìn)行主體的交易，在這個(gè)階段所進(jìn)行的國際金融交易不會(huì)受到任何國家任何地區(qū)的管理和約束，當(dāng)然也不會(huì)受到這些國家的金融制度和相關(guān)的法律法規(guī)的制約。

按照國際金融市場(chǎng)的種類來劃分，可以分為兩類，其一是國際資本市場(chǎng)，其二是國際貨幣市場(chǎng)。這兩類的金融市場(chǎng)還能夠按照金融期貨的期限長短進(jìn)行更加細(xì)致的劃分。對(duì)于國際資本市場(chǎng)是指那些資金的借貸期限較長，通常都是一年以上的，而且還需要這個(gè)期間交易市場(chǎng)曾經(jīng)發(fā)過證券或者說是參與過中長期信貸業(yè)務(wù)的。而對(duì)于國際貨幣市場(chǎng)，借貸期限相對(duì)較短，通常低于一年。

按照國際金融市場(chǎng)的經(jīng)營業(yè)務(wù)來劃分，國際金融市場(chǎng)可以被分成大概三個(gè)部分，劃分成國際資金市場(chǎng)、國際外匯市場(chǎng)以及證券市場(chǎng)等。國際資本市場(chǎng)是指那些借款期限相對(duì)較長，長于一年的市場(chǎng)；而對(duì)于國際外匯市場(chǎng)是指有大量存在的外匯需求者和提供者進(jìn)行交易的場(chǎng)所，交易場(chǎng)所可以對(duì)外匯資金進(jìn)行清算以及調(diào)撥，目前主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)是期權(quán)交易以及期貨交易等等。證券市場(chǎng)應(yīng)該是大家最熟悉的，一般來說，是金融市場(chǎng)的一個(gè)很重要的組成部分，通常是一些市場(chǎng)上流通的股票以及相關(guān)的債券在這個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行交易，是大家最直接接觸的一個(gè)市場(chǎng)。

二、國際金融市場(chǎng)的主要作用

國際資本能夠在本國流動(dòng)，不僅僅能使資本的輸入國所獲得的資本得到大幅度的增值，同時(shí)還能讓這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)得到很大的發(fā)展；與此同時(shí)，國際金融市場(chǎng)的存在對(duì)于全球的整體經(jīng)濟(jì)有很大的作用，能夠在很大程度上促進(jìn)國家金融市場(chǎng)的發(fā)展。目前國際金融市場(chǎng)最大的作用就是放大效應(yīng)。當(dāng)有資金在國際之間流動(dòng)的時(shí)候，一些國家的部分機(jī)制會(huì)對(duì)整個(gè)的國際金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響，讓全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮出最大的作用。杠桿效應(yīng)和羊群效應(yīng)就很容易在這種情況下產(chǎn)生，當(dāng)一定數(shù)量的國際資本能夠控制名義額，并讓它能夠超過單純的金融交易的時(shí)候，在這種情況下會(huì)產(chǎn)生諸多的衍生工具交易，這就是我們常常指的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)其實(shí)是可以借助于衍生工具，來達(dá)到控制衍生金融市場(chǎng)價(jià)格的作用，最終會(huì)帶來一國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)相互作用、相互影響的效果。羊群效應(yīng)是指交易的行為受到了心里預(yù)期的作用，出現(xiàn)了十分濃厚的投機(jī)氛圍，或者會(huì)出現(xiàn)金融市場(chǎng)不確定性較大的短期的國際資金的流動(dòng)。在這樣的情況下，人們不能夠根據(jù)自己的真實(shí)的想法做出對(duì)應(yīng)的決策，這就需要對(duì)別人的心理狀態(tài)進(jìn)行揣摩，最終促進(jìn)交易的形成。換句話說，羊群效應(yīng)是需要有一個(gè)能夠起帶頭作用的人，然后大家都跟著他來進(jìn)行交易。當(dāng)前階段，有很多的人以及公司會(huì)利用羊群效應(yīng)來進(jìn)行相應(yīng)的投資，這提高了國際資金的流動(dòng)性，這些投資者會(huì)采取一些措施，諸如通過大力的宣傳來左右市場(chǎng)上信息的動(dòng)向，制造恐怖氛圍，這樣資金的使用效果并不能達(dá)到最佳狀態(tài)。

三、國際金融市場(chǎng)面臨的機(jī)遇

隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)是并存的。國際金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，給全球的經(jīng)濟(jì)帶來了很大的機(jī)遇。

（一）國際金融市場(chǎng)的統(tǒng)一化

在當(dāng)今社會(huì)，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”的不斷發(fā)展和普及，科學(xué)技術(shù)日新月異，這是一個(gè)信息爆炸的時(shí)代，信息讓全球變成了一個(gè)地球村，讓全球各個(gè)國家之間聯(lián)系的更加緊密。由于技術(shù)的進(jìn)步，讓全球范圍內(nèi)的資金流轉(zhuǎn)和資金劃轉(zhuǎn)變得十分便捷，能夠在短時(shí)間內(nèi)就流轉(zhuǎn)劃撥到位。根據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)所得，在以前世界上只有極少數(shù)幾個(gè)國家參與到全球的金融業(yè)務(wù)中來，而且還被其中的個(gè)別國家操縱，其他國家的話語權(quán)極低。但是，在當(dāng)今社會(huì)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，信息科技也得到了極大的進(jìn)步，因此越來越多的國家以積極的姿態(tài)加入到國際金融市場(chǎng)中來，讓全球的資金得到最大化的分配和流動(dòng)，促進(jìn)參與的各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前世界范圍內(nèi)開始出現(xiàn)跨國銀行，這使得原本的只有發(fā)達(dá)國家參與的國際金融市場(chǎng)逐漸演變成了發(fā)展中國家也能積極參與的國際金融市場(chǎng)，國際金融市場(chǎng)有了新鮮血液的加入，注入了新的力量。現(xiàn)在，國際金融市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成了一個(gè)包容性的、涵蓋不同性質(zhì)國家的統(tǒng)一化的局面。

（二）越來越重視金融產(chǎn)品的創(chuàng)新

在當(dāng)今這個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期，對(duì)于任何一個(gè)行業(yè)，一個(gè)領(lǐng)域來說，創(chuàng)新是發(fā)展的新動(dòng)力，能夠很好的促進(jìn)行業(yè)和領(lǐng)域的發(fā)展，也是目前時(shí)代所必須的。只有具備了較高的創(chuàng)新意識(shí)以及較強(qiáng)的創(chuàng)新能力，積極努力的對(duì)自身的產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行一定的創(chuàng)新，才能夠讓自己在行業(yè)里或者領(lǐng)域里有一席之地，同時(shí)也能促進(jìn)行業(yè)或者領(lǐng)域的向前發(fā)展。同樣的道理，對(duì)于國際金融市場(chǎng)來說，創(chuàng)新也同樣重要。隨著消費(fèi)者思想水平的提高以及對(duì)金融產(chǎn)品多樣化需求的增強(qiáng)，現(xiàn)有的金融產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)不能滿足消費(fèi)者的需求。如果金融機(jī)構(gòu)還只是停留在原有的狀態(tài)，不大膽進(jìn)行創(chuàng)新，大力研發(fā)新的產(chǎn)品和提供新的服務(wù)，研發(fā)屬于自己的品牌，塑造自己的形象，這在很大程度上會(huì)阻礙國際金融市場(chǎng)的發(fā)展。所以，為了更好的滿足消費(fèi)者的不同需求，給消費(fèi)者提供更多的選擇，現(xiàn)在的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始意識(shí)到金融創(chuàng)新的重要性，也在這方面不斷的努力，大力引進(jìn)有創(chuàng)新意識(shí)的人才，加大在創(chuàng)新方面的資金投入力度，給整個(gè)世界帶來一股創(chuàng)新的潮流，國際金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片良好的創(chuàng)新發(fā)展態(tài)勢(shì)。

（三）不斷朝著證券化的方向轉(zhuǎn)變

從很早開始，國際金融市場(chǎng)融資中最為關(guān)鍵的一部分就是國際銀行貸款，這種方式的融資方式雖然一直以來都發(fā)展甚好，但是后來卻呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。當(dāng)前階段隨著國際證券化的出現(xiàn)，加上良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，讓國際銀行貸款不再是國際金融市場(chǎng)的最為主要的融資方式。國際證券化也已經(jīng)成為了國際金融融資的主要方式之一，和國際銀行貸款一樣在國際金融市場(chǎng)上發(fā)揮著重要的作用。國際證券化已經(jīng)成為很多公司的首要選擇，是一個(gè)很受歡迎的融資方式。

四、國際金融市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）風(fēng)險(xiǎn)由經(jīng)濟(jì)全球化逐漸向投資全球化的方向轉(zhuǎn)變

伴隨著國際經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，世界上的各個(gè)國家都取得了很大的發(fā)展，各個(gè)國家之間的聯(lián)系也日益緊密，交流和互動(dòng)也更多了。@種不斷增強(qiáng)的聯(lián)系極其容易給國家之間帶來資本過剩的現(xiàn)象，這就直接導(dǎo)致了投資全球化的新局面的形成。而且，隨著國際金融市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)問題以及收支平衡的問題等等的演化也逐漸將經(jīng)濟(jì)全球化推向投資全球化的發(fā)展方向。

（二）風(fēng)險(xiǎn)由價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)逐漸向制度風(fēng)險(xiǎn)的方向轉(zhuǎn)變

美國次貸危機(jī)給國際金融市場(chǎng)帶來了十分嚴(yán)重的影響，國際金融行業(yè)遭受了重大的打擊，伴隨著的是信用風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，并在進(jìn)一步的發(fā)展。伴隨著信用風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，極容易將國際金融風(fēng)險(xiǎn)由以前的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向金融監(jiān)管制度方面的風(fēng)險(xiǎn)。不論是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)還是制度風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)給國際金融市場(chǎng)帶來很大的影響，嚴(yán)重的情況下還會(huì)引發(fā)新的金融危機(jī)，給世界的各個(gè)國家?guī)砭薮蟮母弊饔谩Ｒ虼耍瑸榱四軌蚪档瓦@些風(fēng)險(xiǎn)給國際金融市場(chǎng)帶來的巨大的影響，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)向制度風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變應(yīng)該引起世界各國的重視，并積極采取有效的防范措施，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，確保國際金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）風(fēng)險(xiǎn)由金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)逐漸向資源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方向轉(zhuǎn)變

雖然目前的情況是世界貨幣體系主要和美元掛鉤，但是隨著經(jīng)濟(jì)全球化的到來，美國的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)給國際金融市場(chǎng)帶來很大的影響，美元的匯率以及利率的變化都會(huì)帶來世界性的大變動(dòng)。可見價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)深深地影響著國際金融市場(chǎng)的變化，該問題必須應(yīng)當(dāng)引起各個(gè)國家的廣泛重視，在這個(gè)方面采取相應(yīng)的措施，減小對(duì)國際金融市場(chǎng)的影響程度。

五、結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，國家之間的聯(lián)系日益緊密，國際金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r幾乎和世界上的每個(gè)國家息息相關(guān)。因此，國際金融市場(chǎng)的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)不僅僅是對(duì)其自身產(chǎn)生作用，也會(huì)對(duì)這些國家產(chǎn)生影響。鑒于此，各個(gè)國家都應(yīng)當(dāng)攜手共同應(yīng)對(duì)國際金融市場(chǎng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)的措施，減小風(fēng)險(xiǎn)所帶來的影響；與此同時(shí)，還應(yīng)該抓住國際金融市場(chǎng)所帶來的機(jī)遇，積極努力的發(fā)展，促進(jìn)國家自身發(fā)展的同時(shí)為國際金融市場(chǎng)的發(fā)展做出一定的貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]朱志雨.國際金融市場(chǎng)的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)探析[J].中國市場(chǎng)，2016，03：68+73