投資管理公司行業(yè)分析精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術(shù)，我們?yōu)槟鷾蕚淞瞬煌L(fēng)格的5篇投資管理公司行業(yè)分析，期待它們能激發(fā)您的靈感。

篇1

企業(yè)發(fā)展需要依靠大量的資金供給，缺乏了資金供給的企業(yè)，即便有再科學(xué)的發(fā)展規(guī)劃都無異于紙上談兵，而當(dāng)前社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展逐漸趨于規(guī)范化、制度化、科學(xué)化的同時，企業(yè)所感受到的同行競爭壓力也在增大，企業(yè)需要發(fā)展、需要改革、需要提升自己的綜合競爭實力就都離不開更多資金的有效支持，但是銀行融資近年來又在不斷抬高門檻，尤其是對于中小企業(yè)和新興企業(yè)來說，銀行融資的難度在不斷加大，因此他們轉(zhuǎn)而尋找其他渠道的投資來充實自己。投資管理公司雖然是以運作資金和投資來為客戶與自己獲取收益，同時又為企業(yè)提供便利，但是既然存在資金運轉(zhuǎn)與投資行為，那么必然也會產(chǎn)生相應(yīng)的投資風(fēng)險與資金管理風(fēng)險，而如何有效避免資金運作產(chǎn)生實際風(fēng)險就應(yīng)該是投資管理公司的管理者與決策者所關(guān)注的重要問題。

二、投資管理公司項目種類

投資管理公司進行的資金項目種類繁多，其投資產(chǎn)品的研發(fā)也是根據(jù)客戶及企業(yè)需求而定。一般來說有小額貸款、基金、股票等投資形式。就資金收益及運作風(fēng)險來說，小額貸款由于貸款周期相對固定且貸款利率比照銀行利率浮動執(zhí)行，因此投資收益與資金風(fēng)險都相對較低。基金投資形式，一般周期較短，其收益普遍高于銀行存款利率，但是基金的選擇在資金風(fēng)險層面來說更為靈活，需要投資者具備一定的抗風(fēng)險能力與心理素質(zhì)。股票投資是一種較為普遍的投資理財模式，股票投資的風(fēng)險與收益可分為兩種，短線投資與長線投資。短線投資由于股價起伏波動大，那么所帶來的收益與風(fēng)險也是成正比變動。長線投資往往會選擇相對穩(wěn)定的大型企業(yè)進行，雖然收益增長比例不會特別明顯，但由于企業(yè)具有較強的經(jīng)濟實力與較穩(wěn)定的收益，那么投資者也就可以獲得比較穩(wěn)定安全的持續(xù)性收益。

三、投資管理公司產(chǎn)生資金風(fēng)險的原因分析

當(dāng)前投資管理公司雖然對于資金風(fēng)險管理也投入了大量人力物力財力，但是從實際管理的成效來看仍然不夠令人滿意，究其原因主要有管理意識偏差、人才隊伍素質(zhì)較低以及缺乏積極有效的監(jiān)督約束機制等方面。

四、加強投資管理公司資金風(fēng)險管理的措施

前文提到當(dāng)前投資管理公司在投資風(fēng)險管理方面存在不足的一些原因，這些原因不僅有意識、人員隊伍，同時也有制度建設(shè)及企業(yè)文化存在不足等諸多方面的原因。想要切實加強投資管理公司在資金風(fēng)險管理方面的工作水平，就必須針對這些問題進行有的放矢的分析研究，從投資管理公司的運作特點出發(fā)尋找有效的應(yīng)對策略。

1.樹立科學(xué)管理意識

樹立科學(xué)管理意識不僅是要明確投資管理公司的特殊性，同時也要充分了解資金運作的特殊性及風(fēng)險產(chǎn)生的可能性影響因素。而對于理論的掌握還不足以成為具備了科學(xué)的管理意識，更重要的還是要加強具體經(jīng)驗的學(xué)習(xí)與積累，這樣才能夠避免管理工作的紙上談兵。尤其是投資管理公司的決策層、管理層更需要重視這方面的學(xué)習(xí)，從而真正將有效管理滲透于日常工作當(dāng)中，為投資資金的良性運作營造一個科學(xué)的內(nèi)部環(huán)境。

2.加強專門化投資人才培養(yǎng)

投資管理公司的風(fēng)險防控不僅需要制度建設(shè)與科學(xué)意識，更重要的是需要一批能夠真正了解市場、了解投資、了解客戶以及了解企業(yè)的優(yōu)秀的資金運作人才，而當(dāng)前雖然市場上的投資管理公司為數(shù)眾多，但在人才培養(yǎng)方面卻顯得相對薄弱。企業(yè)想要獲得自己的一席之地就必須將專門化的投資人才培養(yǎng)放在工作重要位置上。首先，應(yīng)該按照國家有關(guān)規(guī)定嚴格篩選和錄用合格人才。其次，要根據(jù)投資管理公司的自身特點對投資管理人員進行更加詳細、周密的崗前培訓(xùn)，確保她們能夠了解各項理財產(chǎn)品的性能、優(yōu)勢、劣勢及走勢。再次，企業(yè)需要充分了解自己所擁有的人才隊伍的總體情況，所以推行新型的人員檔案跟蹤管理制度也是非常必要的，檔案記錄的內(nèi)容不僅要包括日常工作表現(xiàn)、工作績效及考評情況，同時也要增加管理者與被管理者互動的比重，加強雙方的溝通、交流，這樣一方面能夠幫助企業(yè)更好的了解人才、用好人才，實現(xiàn)崗位的合理化配置，另一方面也能夠通過為人才提供更為合適的工作任務(wù)來留住人才、提升人才，降低人才流失比例，鞏固企業(yè)的人才隊伍、優(yōu)化人才隊伍結(jié)構(gòu)。此外，針對投資管理公司對人才的特殊要求，還可以考慮加強與高校的聯(lián)合人才培養(yǎng)渠道建設(shè)，企業(yè)為高校提供人才培養(yǎng)標(biāo)準及教學(xué)資源，高校為企業(yè)進行定向化的人才培養(yǎng)及輸送，從而建立一條完整的高端的人才培養(yǎng)通路，實現(xiàn)高校、企業(yè)、人才的三方互利共贏。

3.加強內(nèi)外監(jiān)督機制建設(shè)

資金管理存在著眾多風(fēng)險，而風(fēng)險的產(chǎn)生也有人為原因與非人為原因兩大類。加強投資管理公司的自己風(fēng)險管理不僅需要科學(xué)化的制度，更加需要嚴密的監(jiān)督約束。在內(nèi)部審計工作方面要進一步加強事前分析、事中跟蹤以及事后分析研究，從而不斷糾正投資行為、提升投資水平。此外，還需要建立投資風(fēng)險預(yù)警機制，根據(jù)不通過的投資項目及客戶需求進行不同的關(guān)鍵點把控，為每一位客戶建立屬于自己的投資風(fēng)險控制系統(tǒng)，從而真正做到投資風(fēng)險最小化、投資利益最大化。

篇2

作為一家創(chuàng)立于福建的品牌服飾企業(yè)，九牧王在異地的投資曾經(jīng)是十分謹慎的。旗下5家子公司除九牧王零售投資管理公司注冊于香港外，其他全部注冊于福建。這一次，公司選擇在千里之外的商丘市投資設(shè)立子公司，其中存在諸多疑點。

并非梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)重點產(chǎn)業(yè)方向

近日，九牧王與河南省商丘市梁園區(qū)人民政府簽訂《九牧王服飾生產(chǎn)項目投資協(xié)議書》，九牧王服飾生產(chǎn)項目內(nèi)容包括建設(shè)服飾生產(chǎn)基地、電子商務(wù)和產(chǎn)品展示中心、培訓(xùn)中心、物流中心及配套項目。公司計劃以現(xiàn)金出資1億元，在河南省商丘市梁園區(qū)設(shè)立子公司。

2012年年報顯示，公司子公司包括歐瑞寶（廈門）投資管理公司、瑪斯（廈門）投資管理公司，九牧王零售投資管理公司、泉州九牧王洋服時裝公司、廈門九牧王投資發(fā)展公司。除了廈門九牧王投資發(fā)展公司注冊資本達到3億元外，其余幾家公司注冊資本都在1億元以下。除九牧王零售投資管理公司注冊于香港外，其余都位于福建省。而此次設(shè)立子公司遠在河南商丘市，并非公司重點銷售區(qū)域，且投資金額巨大，按照公司公告，項目擬投資總額約為6億元。

對于記者的疑問，九牧王證券事務(wù)辦公室工作人員表示，河南省商丘市地處中原，區(qū)位優(yōu)勢明顯，交通通訊便捷，且具有充足的勞動力資源，河南省商丘市梁園區(qū)人民政府為支持梁園區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)做大做強，對進駐的企業(yè)在建設(shè)、財稅等方面提供了優(yōu)惠的政策。

有著“三商之源、華商之都”支撐的商丘曾經(jīng)是商朝建都之地，歷史悠久，但畢竟時過境遷，數(shù)據(jù)顯示，2012商丘市GDP僅為1418.30億元，在河南省僅排名第9位。而公司投資項目所在的商丘市梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)位于商丘市梁園區(qū)西部，總規(guī)劃面積約30平方公里。梁園區(qū)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)規(guī)劃為鋁產(chǎn)品加工、現(xiàn)代醫(yī)藥兩大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，發(fā)展規(guī)劃為鋁產(chǎn)業(yè)園、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)園、農(nóng)副產(chǎn)品加工園、商貿(mào)物流區(qū)、綜合服務(wù)區(qū)等6個功能分區(qū)。

可以看出，九牧王所屬的紡織服裝、服飾業(yè)并非商丘市梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的重點發(fā)展方向。對此，九牧王證券事務(wù)辦公室工作人員解釋稱，梁園區(qū)是全國商品棉基地和重要的農(nóng)副產(chǎn)品產(chǎn)區(qū)，盛產(chǎn)棉花，形成了糧食、棉花、油料、蔬菜、林果五大農(nóng)副產(chǎn)品主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，其高支棉紗等產(chǎn)品已打入國際市場，紡織已成為梁園區(qū)四大支柱產(chǎn)業(yè)之一。

梁園區(qū)作為一個出產(chǎn)棉花的地區(qū)和公司主業(yè)能夠扯上一些關(guān)系，但事實上，整個河南省的棉花產(chǎn)量大約僅位居全國第五位，而且從梁園產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的規(guī)劃來看，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是鋁產(chǎn)品加工、現(xiàn)代醫(yī)藥，因此九牧王的解釋較為牽強。

子公司大多虧損 新公司或?qū)⒊蔀橥侠?/p>

事實上，公司已經(jīng)成立的5個子公司經(jīng)營狀況并不理想，2012年合計虧損達到3001.79萬元。其中，瑪斯（廈門）投資管理公司虧損1578.06萬元，廈門九牧王投資發(fā)展公司虧損1939.38萬元。瑪斯（廈門）投資管理有限責(zé)任公司具體負責(zé)運營公司 “FUN”品牌，由于該品牌尚在試運營階段，銷售規(guī)模較小；廈門九牧王投資發(fā)展有限公司具體負責(zé)九牧王廈門營運中心大樓的運營以及九牧王電子商務(wù)業(yè)務(wù)，由于九牧王廈門營運中心大樓尚未完工，大樓建設(shè)費用投入較大，因此出現(xiàn)虧損。

那么，河南子公司的成立是否將成為公司新的拖累呢？

九牧王證券事務(wù)辦公室工作人員表示，由于項目周期較長，產(chǎn)生效益需時較久，公司將積極關(guān)注事項的進展情況，根據(jù)進展情況分期投入資金并控制風(fēng)險，確保河南子公司經(jīng)營業(yè)績對公司總體不產(chǎn)生重大不利影響。

從公司回答可以看出，短期來看河南子公司主要處于成本投入階段，僅僅能夠保證“公司總體不產(chǎn)生重大不利影響”。

市場不振與所得稅優(yōu)惠到期影響業(yè)績

九牧王2013年一季報顯示，公司實現(xiàn)營收7億元，同比增長4.70%；歸屬母公司凈利潤1.91億元，同比下降8.22%。

招商證券分析師王薇表示，在經(jīng)濟低迷的背景下，公司業(yè)績增長承壓，去年三季度至今收入逐步放緩；盡管2012 年凈利潤增速仍保持了行業(yè)內(nèi)相對較快的增長，但一季度受優(yōu)惠所得稅到期等影響，開始出現(xiàn)負增長。

篇3

地方財政股權(quán)投資規(guī)模日益擴大，建立與之相適應(yīng)的事前、事中和事后績效評價體系非常重要。文章從財政股權(quán)投資試點的地方政府切入，通過比較試點地區(qū)的“管理辦法”，發(fā)現(xiàn)地方財政在股權(quán)投資績效評價方面還存在績效評價體系不健全的問題，使得財政資金面臨著巨大的風(fēng)險隱患。文章提出了改進財政股權(quán)投資績效評價方法的思路和政策建議，以構(gòu)建適合財政股權(quán)投資特點的績效評價機制。

[關(guān)鍵詞]

財政股權(quán)投資；投資評審；績效評價

隨著大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新多措并舉，以及國有資產(chǎn)管理體制改革的不斷深入，以股權(quán)投資形式的財政引導(dǎo)資金（例如國家中小企業(yè)發(fā)展基金和新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金）規(guī)模日益擴大，促進了國有資本的流動。如何保證財政股權(quán)投資資金的合法合規(guī)使用，需要進行全面、動態(tài)的事前、事中和事后評審，有效規(guī)避政府股權(quán)投資資金的風(fēng)險。更重要的是，保障這種新型投資方式能夠高效地發(fā)揮政府投資的政策引導(dǎo)效果和示范效應(yīng)，增強經(jīng)濟內(nèi)生動力，推動創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，促進經(jīng)濟提質(zhì)增效。

一、財政股權(quán)投資快速發(fā)展的動因

（一）現(xiàn)代財政體制改革倒逼財政股權(quán)投資是一種創(chuàng)新方式和有益補充，能夠有效提高財政資金的使用效率，符合現(xiàn)代財政體制改革要求。財政股權(quán)投資方式，能夠使企業(yè)多頭申報、虛報騙取財政資金的空間大大減少，同時降低負責(zé)分配資金的有關(guān)人員的廉政風(fēng)險，最重要的是股權(quán)投資方式能夠更好的發(fā)揮財政資金杠桿作用，吸引社會資本投向基礎(chǔ)設(shè)施項目、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和需要政府扶持的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，從而培育大批科技含量高、創(chuàng)新能力強的先導(dǎo)性企業(yè)，帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，充分發(fā)揮財政資金的引導(dǎo)和激勵作用，提高資金使用效率。財政股權(quán)投資方式比直接財政資金支持政策更安全，有利于提高部門財政資金使用效率。

（二）能為實體經(jīng)濟提供更多的支撐服務(wù)政府設(shè)立財政專項資金和政府性基金的目的是為了扶持、鼓勵特定產(chǎn)業(yè)或者行業(yè)的發(fā)展。財政股權(quán)投資管理，不僅沒有改變政府扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初衷，而且通過改變財政資金分配方式，還會激勵政府尋找有發(fā)展前途的合作項目，更好地扶持這些企業(yè)成長和相關(guān)行業(yè)發(fā)展。股權(quán)投資前，企業(yè)獲得的是無償?shù)呢斦龀仲Y金，股權(quán)投資后，財政資金可以提供注冊資本或者進入資本公積，解決企業(yè)沉淀成本的問題，使企業(yè)有能力從事擴大再生產(chǎn)的集資活動。企業(yè)不僅得到了急需的扶持資金，還享受到了股權(quán)管理公司運用專業(yè)優(yōu)勢和掌握的資源提供的專業(yè)咨詢服務(wù)。

（三）“雙創(chuàng)”高新技術(shù)企業(yè)資金需求財政股權(quán)投資以其較低的融資成本（通常財政股權(quán)融資成本低于借貸融資和信托融資）受到眾多小微企業(yè)和高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目的追捧。除了滿足企業(yè)、項目融資需求之外，“雙創(chuàng)”企業(yè)還注重類似“政府背書”的投資，能夠為產(chǎn)品商業(yè)融資、市場開發(fā)和產(chǎn)品品牌樹立良好的示范效應(yīng)。因此，財政股權(quán)投資極大的激發(fā)了“雙創(chuàng)”企業(yè)對政府資和信譽的強烈需求。總之，財政股權(quán)資金將有效的調(diào)動了大眾創(chuàng)業(yè)的積極性，對于萬眾創(chuàng)新戰(zhàn)略具有十分重要的戰(zhàn)略意義。

二、財政股權(quán)投資管理特點

現(xiàn)有的財政股權(quán)投資試點地方廣東、海南、湖南、鎮(zhèn)江、襄陽、北京的管理辦法，弱化了績效管理責(zé)任，因為股權(quán)投資的評價辦法無法由地方財政部門獨立完成，這就是財政股權(quán)投資績效評價的特殊性。

（一）試點地區(qū)財政股權(quán)投資的基本框架基本的財政股權(quán)投資框架至少應(yīng)包括：政府及其財政部門、項目/企業(yè)、第三方專業(yè)管理機構(gòu)。其相互間的流程圖如圖1所示：1.財政股權(quán)投資的定位一致——作為財政扶持的一種形式，不參與企業(yè)經(jīng)營決策。如廣東規(guī)定財政廳是股權(quán)投資資金的監(jiān)管主體，負責(zé)財政資金的監(jiān)督管理、收益上繳管理和績效評價，不直接持有財政經(jīng)營性資金股權(quán)，不直接進行股權(quán)管理。2.實行政府股權(quán)適時退出，推動財政專項資金良性循環(huán)。如廣東規(guī)定在項目退出時，產(chǎn)業(yè)扶持類專項資金投資項目必須具備明確的退出條件和方式，達到一定的投資年限或約定投資條件（如一定的增值率、企業(yè)上市、未能實現(xiàn)預(yù)期盈利目標(biāo)等），應(yīng)適時進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股票減持、其他股東回購以及清算等，實現(xiàn)財政資金退出。海南省規(guī)定：當(dāng)企業(yè)步入良性發(fā)展軌道或出現(xiàn)經(jīng)營異常時，財政資金將適時退出。湖南規(guī)定：建立股權(quán)投資形成的國有股權(quán)適時退出機制。股權(quán)投資資金參股項目企業(yè)后，應(yīng)按照市場規(guī)則，適時從項目企業(yè)退出。3.引入第三方機構(gòu)委托管理政府股權(quán)。如廣東規(guī)定財政部門委托（或信托，下同）省內(nèi)專業(yè)機構(gòu)對財政資金實施股權(quán)投資管理，充分利用受托管理機構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢、投資經(jīng)驗對項目進行研究判斷和選擇，按市場化方式運作。海南規(guī)定經(jīng)營主體是股權(quán)投資管理公司而不是政府，政府遴選或設(shè)立國有獨資股權(quán)投資管理公司，并對其實施日常監(jiān)管。湖南規(guī)定股權(quán)投資資金委托專業(yè)股權(quán)投資機構(gòu)進行管理，受托股權(quán)投資機構(gòu)（以下簡稱股權(quán)投資機構(gòu)）由省財政廳會同省產(chǎn)業(yè)主管部門研究確定。

（二）試點地區(qū)具體操作辦法不盡相同1.財政股權(quán)投資占比要求不同采取股權(quán)投資的地方政府對財政股權(quán)投資占比要求不同。海南省最高，規(guī)定省財政用于支持企業(yè)發(fā)展的各類專項扶持資金，安排不少于專項資金總額50%的資金實施股權(quán)投資。廣東省和鎮(zhèn)江市次之，都規(guī)定財政資金出資額占被投資企業(yè)的股份原則上不超過其總股本的30%（且不為第一大股東）；襄陽市較低，規(guī)定股權(quán)投資資金的出資額占被投資企業(yè)的股份原則上不超過其總股本的20%，且不為第一大股東，不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，對單個企業(yè)累計投資金額最高不超過500萬元；湖南省最低，規(guī)定省財政支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各項專項資金，原則上應(yīng)按不低于15%的比例以股權(quán)投資的方式進行（與中央項目配套部分除外）。2.因地制宜，投資領(lǐng)域有所不同試點地區(qū)針對區(qū)域發(fā)展特點，制定了財政股權(quán)投資各自的投資領(lǐng)域。比如，襄陽市的投資對象和標(biāo)準為：“一個龍頭，六大支柱”產(chǎn)業(yè)配套協(xié)作能力強的企業(yè)；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)品附加值較高、符合節(jié)能降耗、環(huán)保、安全等要求的企業(yè)；傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中符合調(diào)優(yōu)調(diào)強要求、技術(shù)改造和技術(shù)創(chuàng)新突破大、轉(zhuǎn)型升級效果比較明顯的企業(yè)；創(chuàng)新能力較強，市場前景比較好的企業(yè)。廣東省要求注入資本金類項目，以及補助產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)公用設(shè)施建設(shè)、風(fēng)景名勝區(qū)配套服務(wù)設(shè)施建設(shè)等方面資金，通過注資省屬公司（單位）或成立有限責(zé)任的項目公司等形式實施股權(quán)投資管理。北京海淀區(qū)股權(quán)投資基金重點推進海淀區(qū)重大自主創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化，增強科技企業(yè)整體實力，提高科技企業(yè)創(chuàng)新能力，實現(xiàn)海淀園區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，提高區(qū)域社會效益。

（三）財政股權(quán)投資試點各異的績效考評辦法試點地區(qū)財政股權(quán)投資的績效評價辦法在主管機構(gòu)、評價標(biāo)準以及評價結(jié)果應(yīng)用等方面各有側(cè)重。例如，廣東省規(guī)定引入第三方機構(gòu)對資金股權(quán)投入和使用情況進行風(fēng)險評估和績效評價，并在一定范圍內(nèi)公布評價結(jié)果。湖南省規(guī)定省財政廳、省產(chǎn)業(yè)主管部門負責(zé)，對股權(quán)投資機構(gòu)以其委托運營的全部股權(quán)投資資金保值增值率為指標(biāo)進行考核。鎮(zhèn)江市規(guī)定股權(quán)投資資金的使用和管理納入公共財政資金考核評價體系，由專項資金主管部門配合市財政局建立有效的績效考核制度，定期對資金使用效益進行評估，主要評估指標(biāo)包括股權(quán)投資資金實際投資規(guī)模、被投資企業(yè)實現(xiàn)的經(jīng)濟效益和社會效益等，對考核不達標(biāo)企業(yè)，按照風(fēng)險退出方式退出。

三、管理與績效評價暴露的問題

（一）管理政策不一致，造成績效考核標(biāo)準多元雖然各省市執(zhí)行財政股權(quán)投資的試點都規(guī)定了引入第三方進行績效考評的機制，但各地方出臺的政策不盡一致，具體到績效考核標(biāo)準，也沒有明確規(guī)定目標(biāo)和流程設(shè)置。例如，對于第三方評價機構(gòu)的選擇標(biāo)準大都沒有明確規(guī)定，績效考核時間和標(biāo)準也沒有明確規(guī)定。績效考評標(biāo)準沒有明確規(guī)定可能導(dǎo)致財政股權(quán)投資扶持的企業(yè)對財政資金的濫用，沒有按照原規(guī)定用途使用資金，造成財政資金使用效率低下等問題。

（二）沒有改變“先有資金預(yù)算再去尋找投資項目”的傳統(tǒng)模式雖然財政股權(quán)投資明確了擬投資項目或企業(yè)的基本方向，但還是會受到傳統(tǒng)投資模式的束縛，這一問題在試點改革中是常見的難題，在試點初期往往出現(xiàn)資金預(yù)算很充裕，而合適的投資項目難覓的狀況，這就造成了資金攤派與尋租、項目申請不足與“寧濫勿缺”等項目遴選問題，導(dǎo)致本應(yīng)以市場效率為原則的財政股權(quán)投資，卻被限制在了先有預(yù)算盤子再找合作項目的傳統(tǒng)支出模式之中，嚴重降低了股權(quán)投資資金的使用效率。

（三）缺乏保障財政股權(quán)長期投資的安全性機制財政股權(quán)投資試點的規(guī)定中大都只規(guī)定在一定條件下要收回財政資金，但是財政資金虧損時由誰來彌補，當(dāng)股權(quán)投資扶持的企業(yè)倒閉時或者當(dāng)財政資金到期退出時，財政資金如何回收的問題也沒有具體的操作規(guī)定與流程，例如，海南省明確規(guī)定政府股權(quán)投資發(fā)生虧損，股權(quán)投資管理公司要用自有資金彌補。像海南省這樣在管理辦法里明確規(guī)定資金安全機制的比較少，大部分試點沒有明確規(guī)定如何保障財政資金安全性，因此只能通過與項目申請單位討價還價式的談判方式規(guī)避財政資金的風(fēng)險，這在一定程度上削弱了財政股權(quán)安全性制度建設(shè)。

（四）在項目投資委托關(guān)系中存在責(zé)任與風(fēng)險不一致的問題在投資項目管理中，項目管理者與資金、股權(quán)管理者會出現(xiàn)責(zé)任與風(fēng)險不一致的問題。在股權(quán)投資主體中，項目管理者往往是政府職能部門，其職責(zé)僅限于支出財政股權(quán)投資資金，以及對財政部門負責(zé)，然而股權(quán)投資的最大特點恰恰是股東權(quán)利的履行，在這一點上政府職能部門是沒有股東行使權(quán)的，股東權(quán)力自然移交給了投資管理公司。可是一旦出現(xiàn)投資風(fēng)險，投資管理公司需要負一定責(zé)任，但最后責(zé)任的還是政府職能部門承擔(dān)，這就出現(xiàn)了項目投資的權(quán)責(zé)失衡，政府職能部門的喪失股東權(quán)利，但承擔(dān)了大部分的責(zé)任，而投資管理公司享有股東權(quán)益，卻幾乎沒有責(zé)任。

四、完善思路與機制設(shè)計

（一）制定完整的財政股權(quán)投資政策體系針對試點政策不一致、沒有統(tǒng)一績效考核標(biāo)準的問題，財政部應(yīng)從原則上明確財政股權(quán)投資的主體、引導(dǎo)作用、示范效應(yīng)和風(fēng)險控制，從頂層設(shè)計上制定財政股權(quán)投資實施辦法，出臺相關(guān)的資金管理及績效評價指導(dǎo)意見，形成完整的財政股權(quán)投資政策體系，為財政股權(quán)投資的績效評價工作打好基礎(chǔ)：一是在制度上明確財政股權(quán)的角色定位，同時依法明確規(guī)定財政部門、項目管理者、項目申請單位以及資金管理公司的責(zé)任與權(quán)力，賦予財政股權(quán)投資合法的身份。二是財政股權(quán)投資的政策引導(dǎo)作用要加強。應(yīng)該進一步加強財政股權(quán)投資的政策引導(dǎo)作用，財政股權(quán)投資不是簡單的變換財政資金使用方式，或者是為某一企業(yè)和項目量身定做，應(yīng)重點加強財政股權(quán)投資的項目庫建設(shè)，有效優(yōu)化調(diào)整增量資金，盤活財政存量資產(chǎn)，強化財政股權(quán)投資的風(fēng)向標(biāo)和指南針作用，樹立財政股權(quán)投資引導(dǎo)作用大于實際投資行為的管理理念。三是發(fā)揮政府在企業(yè)重大決策過程中的指導(dǎo)作用，政府股權(quán)取得的收益，應(yīng)優(yōu)先用于彌補本企業(yè)管理的其他政府股權(quán)投資項目的虧損。支付投資管理公司的委托管理費用，若還有剩余收益則由項目管理者自主安排使用，為全面推廣財政股權(quán)投資模式提供制度保障。最后，要建立預(yù)防財政資金損失風(fēng)險規(guī)避機制。淡化財政股權(quán)比例限定問題，減少由于原始股權(quán)稀釋造成公司價值損失引起的談判摩擦，財政部門應(yīng)該委托第三方管理機構(gòu)保證財政資金的安全性，確保財政股權(quán)的優(yōu)先清算權(quán)利。

（二）構(gòu)建股權(quán)投資績效評價制度在設(shè)計具體的財政股權(quán)投資績效評價制度時，至少要包含圖2所示的8個基本要素。1.目標(biāo)設(shè)定清晰合理，評定標(biāo)準公開透明財政股權(quán)投資項目和企業(yè)要符合國家產(chǎn)業(yè)政策指引，落實區(qū)域中長期發(fā)展戰(zhàn)略。地方財政在確定財政股權(quán)投資方向時，既要符合國家產(chǎn)業(yè)政策又要體現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展訴求，這是獲得好績效的首要條件。從各地方政府制定的股權(quán)投資規(guī)定可以看出各地區(qū)財政股權(quán)投資的方向是一些龍頭企業(yè)，具有技術(shù)創(chuàng)新的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，節(jié)能降耗環(huán)保產(chǎn)業(yè)，以及一些高附加值產(chǎn)業(yè)。總體體現(xiàn)了國家產(chǎn)業(yè)政策方向，但是更多的還應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的情況，體現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展訴求，比如地區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，具有地方特色的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)等等。只有因地制宜的制定符合地方經(jīng)濟發(fā)展的財政股權(quán)投資政策，才能更好的發(fā)揮財政資金的扶持作用，促進地方經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。同時，針對選擇被投資企業(yè)或者項目的標(biāo)準設(shè)定更要突出分類管理的思路。根據(jù)被投資企業(yè)或項目特點制定不同的遴選標(biāo)準，選擇被投資企業(yè)或者項目的依據(jù)充分性需進一步加強。企業(yè)或項目的投資目的、方式要與專項資金總體目標(biāo)相符；對于企業(yè)的投資方案和決策分析要進一步明確、細化，突出可操作性、可管控性。2.投資項目分類管理，投資期限合理設(shè)定在資金立項評審時，要把扶植企業(yè)發(fā)展的資金與項目資金分開評審。按照績效評價標(biāo)準的設(shè)定，資助企業(yè)類的項目更強調(diào)持續(xù)性和長遠性，而針對具體項目的評審應(yīng)更加注重效率性和市場可推廣性。因此，項目分類管理就需要資金分開管理、分開評審，這是基于企業(yè)發(fā)展與重點項目的投資標(biāo)準不同、管理方式不同，以及資金退出機制也不同，因此要將股權(quán)投資資金切塊，按照企業(yè)與項目的特點實施投資資金的分級管理。同時，投資評審時要注重投資期限的設(shè)定。要根據(jù)被投資企業(yè)或項目的情況制定不同的投資期限，保障財政資金的持續(xù)有效投資。在財政股權(quán)投資資金績效框架下，要充分考慮被投資企業(yè)或項目的收益性和穩(wěn)定性，針對不同的項目制定不同的投資期限。對重點項目的投資期限可以是3～5年，而對成長性利好的企業(yè)可以考慮5～10年的中長期投資。3.及時排查財政風(fēng)險，市場化設(shè)定退出機制保障財政資金的安全性要求在評審制度設(shè)計上不存在盲區(qū)，在績效評價制度上強調(diào)激勵相容。例如，在委托專業(yè)機構(gòu)管理政府股權(quán)時，要形成遴選競標(biāo)機制，通過激勵相容的保障機制，確保專業(yè)機構(gòu)有效保障政府財政資金安全，實現(xiàn)合理的預(yù)算收入。因此建議嚴格遵照專項資金投資目的、遴選程序等遴選專業(yè)管理機構(gòu)，可以采用政府采購服務(wù)中市場詢價競標(biāo)的方式，形成投資人的競爭機制，切實保障競爭勝出的投資管理公司以股東的身份履行出資人職責(zé)。同時，給予投資管理公司充分的投資權(quán)和收益權(quán)，另外，財政部門要基于對被投資企業(yè)或項目的經(jīng)營情況的考察情況，對股權(quán)投資管理管理公司進行不定期的事中績效考核，形成財政部門、政府職能部門與投資管理公司的激勵相容機制，使投資管理公司積極關(guān)心資金使用情況及使用效益，保障財政資金的合理收益。在評價結(jié)果運用的環(huán)節(jié)上，要按照市場規(guī)則，依據(jù)被投資企業(yè)或項目的具體情況實施財政退出機制。目前，試點地區(qū)僅出臺了相應(yīng)的退出年限：規(guī)定一般投資期限為5年，最長不能超過7年，但是并沒有按照企業(yè)和項目分類為短期投資和長期投資，也不利于財政股權(quán)投資績效評價具體操作。因此，對于績效評價報告建議退出的投資項目，財政股權(quán)應(yīng)以企業(yè)大股東優(yōu)先回購的方式退出；而對于績效評價報告建議繼續(xù)投資的項目，在投資企業(yè)的股權(quán)資金在企業(yè)成功上市后在二級市場上拋售股權(quán)，或者進行股轉(zhuǎn)債實現(xiàn)財政資金的市場化撤出。

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篇4

平安保險投資管理中心50人的團隊由深圳北上，在上海靜安廣場落戶；中國人壽的投資管理中心9月份掛牌成立，辦公地點從公司總部遷至北京金融街；因為看好上海將成為亞洲金融中心，華泰財險的投資部即將從北京南下上海，從形式上開始獨立運作；人保設(shè)立的投資管理部，從一開始就在財務(wù)上單獨核算，人員上單獨招聘，體制上已經(jīng)是“一司兩制”； 新華人壽、泰康人壽等公司對投資部門的改組也已列入議事日程，有消息稱，保監(jiān)會有意支持保險公司根據(jù)自己的情況成立專業(yè)的投資管理公司，經(jīng)營保險公司的金融資產(chǎn)。

《金周刊》記者分析：國內(nèi)幾家主要的財產(chǎn)險、人壽險保險公司對投資部門的外掛、改制或搬遷，不是普通的機構(gòu)調(diào)整，而是反映了保險業(yè)對提高保險資金運用專業(yè)化程度的空前重視，預(yù)示著我國保險業(yè)面臨一次結(jié)構(gòu)變革，保險公司延伸出來的資產(chǎn)管理公司也許很快就會浮出水面。一位業(yè)內(nèi)人士說：“（新的投資機構(gòu)）將參照投資銀行、基金管理公司等專業(yè)投資機構(gòu)的管理運作模式進行構(gòu)建。”

管理著7133億歐元資產(chǎn)的德國安聯(lián)集團下一步是在中國拿到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的許可證

中國保險業(yè)與國際接軌的進程可能超過很多市場人士預(yù)料。保險（集團）公司的資產(chǎn)管理公司在我國尚未“出世”，但在國際保險業(yè)，卻幾乎已是“標(biāo)準模式”了。

記者在多次采訪德國安聯(lián)、英國商聯(lián)、美國信諾、美國信安、林肯金融集團、瑞士豐泰、加拿大宏利、瑞典斯堪的亞保險集團等國際保險大鱷的過程中了解到，國外保險公司的保險業(yè)務(wù)部門往往比銀行和基金公司更具有融資能力，巨大的融資能力造就了管理財富、消化資金、專業(yè)投資理財?shù)馁Y產(chǎn)管理公司，而資產(chǎn)管理公司對巨額資產(chǎn)的管理經(jīng)驗隨著保險公司的百年歷史日臻成熟，這樣的資產(chǎn)管理公司又會吸納更多的社會資金，不斷“放大”融資水平。

德國安聯(lián)保險集團包括三大塊業(yè)務(wù)：壽險、非壽險和資產(chǎn)管理。令安聯(lián)引以驕傲的是，安聯(lián)還是世界10大機構(gòu)投資者之一，最近的數(shù)字中，安聯(lián)集團管理的資產(chǎn)7133億歐元。目前，安聯(lián)已獲準在中國開展壽險業(yè)務(wù)和非壽險業(yè)務(wù)，據(jù)說，安聯(lián)的下一步是在中國拿到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的許可證。

另一家主要的國際性的機構(gòu)投資者茂利資產(chǎn)管理公司屬于英國商聯(lián)保險cgu plc?shù)目毓晒尽Ｉ搪?lián)是一家國際性保險集團，它的業(yè)務(wù)包括四大塊：壽險、非壽險、國際業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理。作為機構(gòu)投資者，它還是歐洲最大的基金管理人之一。至1998年12月31日，商聯(lián)保險管理下的資產(chǎn)超過2000億美元。這相當(dāng)于中國最大的人壽保險公司近20倍的資產(chǎn)。

瑞士蘇黎士保險集團的業(yè)務(wù)也分為四大塊：壽險、非壽險、再保險和資產(chǎn)管理公司，其資產(chǎn)管理公司屬于獨立性質(zhì)的公司，除負責(zé)母公司的資產(chǎn)管理和投資外，還代客理財及負責(zé)第三方基金管理。

這些國際保險集團內(nèi)部的資產(chǎn)管理公司都具有完全獨立的董事會、管理團隊和組織結(jié)構(gòu)，有著各自不同的投資理念和鮮明的業(yè)務(wù)特色，擁有投資領(lǐng)域內(nèi)最出色的專業(yè)隊伍。

中國人保投資管理部的組織架構(gòu)已能看出基金公司的“身形”

保險投資部門上演“獨立運動”

國內(nèi)保險業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴大，催生出專業(yè)化的資產(chǎn)管理公司的誕生。

今年年初，新華人壽董事長在他的年度工作報告中，明確提出“深入改革投資管理體制，推行投資銀行運作模式……將金融投資部比照投資銀行管理模式，模擬獨立法人實體運作，財務(wù)上單獨核算……”

中國人民保險公司投資管理部總經(jīng)理張鴻翼接受采訪時亦認為：“保險與證券兩個行業(yè)確實是有隔膜。這兩個行當(dāng)在運作機制、決策機制、工作效率、人事制度、薪金制度很難對接。從保險公司資金運作的安全性方面考慮，也應(yīng)該在保險公司內(nèi)部對保險業(yè)務(wù)和保險資金實行分業(yè)管理。”

來自保險人士的共識是：由于投資部門的工作性質(zhì)、專業(yè)方向、管理手段都與保險業(yè)務(wù)部門和行政管理部門大相徑庭，因此，按照現(xiàn)資銀行或基金管理公司的組織模式成立相對獨立的投資公司或單設(shè)投資機構(gòu)，有利于從組織上避免不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)工作間互相掣肘、提升保險投資業(yè)務(wù)的專業(yè)化程度，使保險投資能真正按照專業(yè)化投資業(yè)務(wù)的要求去做。

記者了解到，幾家欲成立獨立資產(chǎn)管理機構(gòu)的方案都是比照基金管理公司的組織形式。如下轄投資研究部門、基金管理部門和業(yè)務(wù)操作部門。

于2000年底籌建，今年年初建立的中國人保投資管理部的組織架構(gòu)已能看出基金公司的“身形”，人保投資管理部分為四個部門，即研究部、運營部、核算部、投資管理部。

記者在采訪中了解到，各家保險公司的上上下下都為保險資金投資渠道狹窄而著急，但果真渠道打開，如保險資金入市，面對成千只股票，成千家上市公司，保險公司假如不在組織和人才方面做好準備，保險資金入市的風(fēng)險將難以控制。從這方面考慮，與保險資金投資渠道拓寬相配套的政策應(yīng)該是讓保險公司的投資部門形成專業(yè)化、獨立運作的機構(gòu)。

“保險公司狹窄的投資渠道也是保險公司長期以來沒有大力發(fā)展投資專業(yè)隊伍的重要原因。”新華的沈志衛(wèi)說。那么，保險公司的投資部門與基金管理公司和證券公司相比，存在哪些專業(yè)方面的不足呢？“主要體現(xiàn)在投資專業(yè)隊伍的單薄，特別是市場研究力量普遍存在比較大的欠缺，但現(xiàn)有的保險公司的管理模式和薪酬水平又很難吸引到高水平的專業(yè)人才。因此，成立獨立運作的投資管理公司，可以從根上理順管理體制，以專業(yè)化公司的結(jié)構(gòu)組成專業(yè)化的投資團隊。”

從這個意義上說，保險投資部門的“獨立運動”也正反映和順應(yīng)了保險公司投資渠道的逐漸放寬。

對于何時成立資產(chǎn)管理公司，各公司似乎并不著急。張鴻翼認為，“這件事，政策一放開，就會水到渠成的。”

篇5

高亞梅說，西安金博會是以推動西安區(qū)域性金融中心建設(shè)、促進陜西金融和資本市場發(fā)展、融通產(chǎn)業(yè)企業(yè)與金融資本對接、滿足市民百姓理財投資需求為指向的區(qū)域性大型展會，陜西金億通希望通過此次展會，更好地展現(xiàn)為客戶和企業(yè)提供高品質(zhì)投資管理咨詢服務(wù)的能力，為推動陜西金融力的提高貢獻力量。

具體而言，陜西金億通參加金博會的一個重要目的，就是要利用金博會的平臺，向公眾推廣個人和家庭的理財規(guī)劃概念，同時把公司的理財明星團隊推介給大家。目前公司70%的員工有5年以上的從業(yè)經(jīng)驗，他們分別來自銀行、證券、信托、典當(dāng)行、小額貸款公司等，可以說整合了這些金融子行業(yè)的優(yōu)勢。30%的員工持有中高級理財規(guī)劃師證書，擅長各類投資理財規(guī)劃，可為投資者提供全方位服務(wù)。

據(jù)了解，陜西金億通成立于2012年，注冊資金3000萬元，是一家綜合類的投資管理公司，主營業(yè)務(wù)是金融投資、金融顧問和管理顧問。

高亞梅詳細講述了陜西金億通的服務(wù)流程和工作方式。

第一，“金億通財富中心”推出股權(quán)投資加債權(quán)投資的模式，通過嚴謹?shù)捻椖繉徍撕蛯I(yè)的風(fēng)險控制體系，優(yōu)選金億通投資產(chǎn)品，讓客戶實現(xiàn)保本收益的投資目的，并且通過與多個成熟優(yōu)秀的金融機構(gòu)合作優(yōu)選多種金融投資衍生產(chǎn)品，讓客戶根據(jù)自身的投資需求選擇最適合的產(chǎn)品。

第二，金億通財富中心培養(yǎng)了專屬的精英團隊。團隊成員不但擁有良好的金融背景、突出的專業(yè)能力，還深刻地了解產(chǎn)品、金融市場以及客戶的實際情況，能夠為客戶量身制定個性化的投資方案。

第三，客戶擁有對投資產(chǎn)品絕對的知情權(quán)、參與權(quán)，同時還擁有對投資的最終決策權(quán)，真正做到看得明白、投得放心。金億通財富中心定期送遞投資公示，讓每一位客戶了解投資去向、進展以及已分配的投資收益。