公司財務風險分析及防范精選(五篇)

序言：作為思想的載體和知識的探索者，寫作是一種獨特的藝術，我們為您準備了不同風格的5篇公司財務風險分析及防范，期待它們能激發您的靈感。

篇1

關鍵詞：財務風險；分析防范；對策研究

一、財務風險的概念及種類

（一）財務風險的概念

財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險有廣義的定義和狹義的定義，決策理論學家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是廣義風險的概念。

（二）財務風險的種類

財務風險遍布于企業資金的籌集、運用、耗費和回收的各個環節，是資金運動過程中的風險，包括：籌資風險、償債風險短期資金風險和長期投資風險、資金回收風險、資金收益分配風險等。

二、財務風險成因分析

財務風險形成的因素很多，通過對一些企業的考查，經過系統的分析和研究，目前容易出現的公司財務風險有以下幾個方面。

（一）企業內部財務關系混亂

企業內部各部門之間及企業與上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明，管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。

（二）資金結構不合理，負債資金比例過高導致財務風險

我國，資金結構主要是指企業全部資金來源中權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業資金結構不合理的現象普遍存在，具體表現在負債資金占全部資金的比例過高。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，由此產生財務風險。

（三）制度環境的變化導致財務風險

制度環境等方面的變化也會對企業的財務風險產生影響，如產業政策、利率、資本市場的發達程度、通貨膨脹等。利率的變化對債務融資風險的影響表現為企業在不恰當的時間或用不恰當的方式進行了融資，從而使融資成本提高，導致企業蒙受損失。例如企業在當前利率水平偏高而利率將要調低時，仍以較高的利率水平進行了債務融資，使得企業在利率調低后仍負擔較高的利息。持續的通貨膨脹，將使企業的資金需求不斷膨脹，資金供應容易出現短缺，貨幣性資金不斷貶值，實物性資產相對升值，資本成本不斷提高。面對制度環境給公司債務融資帶來的隱患，公司如果決策不當，將會帶來較大的財務風險。

（四）內部管理基礎普遍較弱，投資決策缺乏科學性導致投資失誤

一方面，受生產資源和人才資源等方面的限制，公司的管理資源相對短缺，管理機制簡單，專業性不強，內部控制制度不健全，先進、科學的財務決策難以得到規范操作，影響了公司財務管理的有效性；另一方面，公司仍經營在盈虧平衡的邊緣，這使公司無暇全面系統地考慮內部管理的有效性，財務管理作為企業內部管理的重要組成部分，其有效性自然更無從談起。

三、公司財務風險防范的措施

（一）從企業風險狀態轉移的角度分析

風險狀態轉移是企業財務風險防范最為直接的形成途徑，它是根據企業財務風險狀態判斷結果所表明的，在企業某一環節或區域存在的風險因素，采取直接的糾正措施加以整治，使企業由嚴重風險狀態逐步向低風險狀態轉移。這種途徑形成的策略稱為風險狀態轉移策略。

（二）從企業風險機制改善的角度分析

公司建立健全財務風險防范制度，應注意以下幾個方面的問題：①必須明確管理者所應承擔的風險責任，從組織上、經濟上明確劃分其風險責任。②賦予管理者相應的風險管理權限，要使管理者真正負擔其風險責任，必須給予其相應的權力，并使權責相結合。③給予風險管理者應得的利益，即按照責、權、利相結合的原則，使風險管理者和承擔者享受一定的風險補償。這是對風險承擔者在風險管理活動中所付出的精神上和心理上的代價的一種物質補償，這對于時時承受著諸如籌資決策是否有風險、投資決策是否可行、收益是否可靠等心理壓力的管理者來說，是理所當然的，它有利于調動其風險管理者的積極性，提高其防范企業財務風險的動力。

（三）從公司理財決策分析

從財務活動的全過程看，財務風險是在企業財務系統中宏觀存在的，由于各種無法或難以預料的因素作用下，使企業的財務收益和預期收益發生偏離，因而蒙受損失的可能性。

1.籌資風險的控制。

（1）建立企業籌資風險機制。風險承擔者要明確責任，要使風險承擔者樹立正確的風險意識，從法律、經濟、行政上明確職責，從而認真籌資、居安思危、不斷改善財務管理，要使風險承擔者承受風險報酬，明確風險承擔者應有的地位，按照權、責、利相統一的要求給他們充分的資金籌措權、投資權、收益分配權。

（2）確立合理的資金結構，以減少風險。從靜態上優化資金結構，增加企業權益資金比重，降低總體上的債務風險；從動態上應從資金投資收益率與負債比率的比較入手，根據企業需要與負債的可能性自覺調節其債務結構，加強財務杠桿對企業籌資的自我約束，減少財務杠桿系數，降低債務風險。

（3）合理安排籌資時間、資金投放時間和投向。為了減少籌資風險，企業應采取分散借款、分散歸還的方法合理安排收支；資金投向應根據資金用途和資金效益的大小排序投放，只有確定了正確的投資方向才能選擇恰當的籌資渠道和籌資方式。

2.財務活動其他環節的風險控制。

（1）資風險的控制。企業在進行投資時，要堅持穩健性原則，既要敢于進行風險投資以取得超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免和降低風險，追求收益性、風險性、穩健性的最佳組合，以有效控制投資風險的發生。

（2）資金回收風險的控制。有效的資金回收風險所幫助我們確立賒銷與資金回收風險的最佳平衡，建議做好以下工作：注意評估對方的財務狀況；注意評估對方的資金狀況；合理使用折扣手段；加強銷售 貨款的催收。

（3）收益風險分配的控制。在進行收益分配時，要控制資金成本又要調動投資者積極性。需要強調的是，企業分配比例過高不但會帶來企業償債能力和籌資能力的下降，發展后勁不足等風險，同時從長遠角度看還會給企業聲譽帶來下降和企業股票下跌等風險。因此收益分配的風險控制關鍵是制定正確的分配政策和合理的留成比例，籍以取得既符合投資者利益又符合企業長遠利益的最佳分配方式。只有尋找一個最佳切和點，才有利于保護投資者和企業經濟實體的利益。

四、加強公司財務風險管理的建議

（一）完善會計控制制度，強化審計監督

完善會計控制是防范財務風險的重要措施，有效地會計控制可以保護企業財產的安全、保證會計信息的可靠性和財務活動的合法性。加強資金收支管理，根據企業的經營實際，考慮企業現有資金以及未來的財務收支狀況，靈活運用資本成本決策法。加強保險決策在控制財務風險方面的應用，在有條件時逐步推行通過保險合同轉移風險和通過金融衍生工具轉移風險。

（二）適度負債,合理安排資本結構

負債經營能夠幫助企業解決發展資金短缺的問題,提供企業所需的資金,以獲取財務杠桿收益、賺取更多的利潤。但負債是一把雙刃劍,舉債過多就會增加企業的償還壓力,加大財務風險,所以企業必須確立合理的資金結構,適度舉債。

（三）不斷提高財務管理人員的風險意識

要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環節，任何環節的工作失誤都可能會給公司帶來財務風險。因此，公司的財務管理人員必須要將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

參考文獻：

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[6]彭韶兵. 財務風險機理與拉制分析. 立信會計出版社. 2001, 28~35

篇2

陸紅霞

（新疆農業職業技術學院經濟貿易分院，新疆 昌吉 831100）

摘 要：財務風險防范是評價現代市場經濟參與者競爭能力的重要指標，也是決定參與者持續發展的重要因素。分析A公司所面臨的主要財務風險。在此基礎上，討論進行財務風險防范的策略，主要包括如下幾方面：強化投資風險預警，提升資本利用效率；優化籌資體系，降低籌資風險；構建起完善的營運資本風險預警系統，增加經營行為的可持續性。

關鍵詞：財務管理；財務風險；風險分析；防范策略

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）07-0102-03

引言

近年來，公司破產、重組以及并購等現象越來越明顯[1]。這不僅與資本與生俱來的“逐利性”有關，還與部分公司自身的經營能力不可分[2]。在公司經營能力中，財務風險防范能力十分關鍵，諸多公司正是由于財務風險過大、資金鏈斷裂而不得不破產重組[3]。接下來，本文將以A公司（主營業務為物流業）為例，對如何進行財務風險分析進行討論，并對如何制定財務風險防范策略進行討論，希望對改善A公司（及該行業其他類似公司）的財務風險應對能力有積極意義。

一、A公司概述

1992年，A公司在深圳正式成立，主營業務集中在物流運輸行業。經過二十多年的不斷積累，A公司在物流領域取得較高的地位，市場占有率在2015年達到了17%。在電子商務不斷發展的今天，A公司積極對物流系統進行電子商務化改造。2012年，為獲得突破性的創新發展，A公司投入近億元對其現有的物流系統進行一體化改造。與此同時，為了分散公司經營及財務風險，A公司積極向物聯網及城市物流等領域的發展。隨著公司業務規模及業務方向的擴大，公司所面臨的財務壓力也與日俱增。能否有效地識別公司所面臨的財務風險，并對其財務風險進行有效控制，將直接關系到公司的經營戰略能否得以實現。

二、A公司財務風險分析

（一）投資風險分析

經過多年的財富積累，A公司已經擁有比較雄厚的資本實力，因而近年來多次嘗試各個方向的投資。然而，從A公司投資實踐來看，在投資理念，投資策略以及新投資業務前景規劃等方面存在不足。首先，從投資理念的角度來看，A公司還沒有建立起成熟的投資預檢系統，投資風U管理理念較為滯后。從2012年開始，A公司嘗試建立一套自身的投資風險系統，然而并沒有得到有效的利用，而且系統本身的完善程度也十分有限，使得公司有關投資決策仍然處于經驗主導的階段。其次，從新投資業務規劃角度來看，A公司的投資論證能力較為缺乏。A公司本身的主營業務是物流業，然而從2013年開始卻大力投入資本進行無人機研發。由于新的投資業務缺乏足夠的資本、人才以及技術支撐，經過幾年的發展，仍然沒有顯著的起色。

（二）籌資風險分析

企業的運作離不開資金的支持，特別是在市場經濟條件下，許多企業由于資金鏈斷裂而陷入經營危機[4]。對A公司而言，盡管已經進行多年的資本積累，仍然存在籌資風險。首先，籌資結構不合理，短期還債的壓力較大。對A公司的流動比率、速動比率和現金比率等以及償債指標進行了分析，由下頁表1可知，2011―2015年，A公司的流動比率呈下滑的趨勢，這表明A公司的現金流動性存在逐漸弱化的特征，如果不能夠采取有效的控制措施，將對A公司的現金流動造成負面影響。從現金比率指標來看，A公司2011―2015年的現金比率逐漸增大，這表明A公司在進行籌資時對現金的依賴性越來越高。

短期償債能力是評價公司應對市場風險的重要指標，一旦公司遭遇現金流短缺，若缺乏足夠的現金準備，要對公司的經營行為造成嚴重沖擊。從下頁表1的數據可知，A公司的流動比率和速動比率指標都偏低，公司高層應該對此予以足夠重視，在進行籌資活動時，務必加大現金的儲備，確保公司能夠應對短期的資本市場沖擊。

（三）營運資金風險分析

營運資金是確保公司正常經營行為得以持續的基礎資本，其規模及結構都十分重要。本研究對A公司2011―2015年的現金流進行統計分析，從表2可以看出，A公司的現金債務總額比總體偏高，這可能對其短期及長期償債構成較大壓力。從短期現金流量比的指標來看，A公司的現金流量儲備十分不足。2014年，A公司的短期現金流量出現負值，表明該年度公司的償債行為較為突出，對公司正常經營行為造成嚴重影響。從利潤實現率等指標來看，A公司在2012―2015年均為負值，這表明公司在經營活動中的現金創造能力十分低下，其營運資金儲存嚴重不足。對公司領導層而言，為有效控制其財務風險，需要對其經營行為進行全面檢視，提升其現金獲取能力，從而降低營運資金風險。

三、A公司財務風險防范策略

針對A公司財務風險預測、防范及控制中存在的漏洞或缺陷，公司財務部門以及高層領導需要構建起系統性的控制策略，從而確保公司的發展戰略得以實現。尤其是在市場競爭越來越激烈的今天，能否構建起一套完善的財務風險防范體系，在很大程度上決定了公司持續發展能力。

（一）強化投資風險預警，提升資本利用效率

對A公司而言，經過多年的積累，已經擁有了比較豐富的市場經驗。因此，在資本條件允許的情況下，進行縱向或者橫向的多元化投資是可行的。然而，投資過程中存在著重大的市場風險，如果不能夠對有關投資行為進行財務風險預警，不僅可能降低企業資本的再創造能力，而且還可能增加企業的資本壓力，并可能進一步惡化企業的經營環境。

首先，A公司應該構建起完善的風險預警指標系統。在對投資項目進行評估時，A公司需要重點關注投資項目安全度、項目盈利能力以及項目增長潛力等關鍵指標。在這些指標系統中，項目安全度是最為關鍵的指標。在對該指標進行評估時，需要對項目的真實性進行全面的考核，避免項目資本被套牢；同時，還需要對項目的投資回收期進行合理預測，若投資回收期長度超過了公司資本可接受能力，需要進行慎重考量。

其次，需要對項目風險預警系統進行完善和細化。在項目正式推進之后，需要結合項目的實際情況，對項目可能發生的風險進行全面的評估，從而構建起逐漸細化的項目風險預警系統。在對項目財務風險系統進行細化時，若發現潛在的風險和問題，需要及時報送領導層，以便盡早地研究對策。當前，財務管理領域已經對如何進行投資風險系統細化形成了較多實用的模型，比如波特五力模型，它能夠對項目潛在的危機、機會、優勢以及短板等進行全面的歸納。A公司在構建財務風險預警系統時，可以結合公司實際情況運用相關的模型工具。

最后，需要明確投資項目的財務風險控制要點。對于投資項目而言，其運行過程中可能出現多種多樣的情況，這些情況都可能引發或加劇財務風險。對于公司財務管理部門以及領導層而言，在有關信息相對有限的情況下，不可能對所有與項目有關的財務信息進行了解，因而需要抓住重點，從而達到事半功倍的效果。比如，在市場調研階段，需要對原始數據的真實性進行控制，避免原始數據造假；在項目實施階段，需要建立起完善的原始記錄保存系統，從而確保有關的財務指標可以真實地反映；在投資項目結束階段，需要重點關注該項目的持續獲利能力。

（二）優化籌資體系，降低籌資風險

籌資行為是公司短期及長期債務壓力的主要來源，因而在進行財務風險防范時需要特別關注籌資體系的完善性。對A公司而言，由于其正在實施多元化戰略，因而需要大量的資本。然而，為有效防范財務危機，需要盡量提高長期債務的占比。相比較于短期債務，長期財富能夠為項目或者公司提供更長的資本利用時間。當長期債務即將到期時，公司能夠有更加充足的準備時間。

值得指出的是，僅僅依靠調整籌資結構來控制籌資風險是不足的，還需要建起相應的“開源節流”制度。一方面，強化預算執行能力，確保所籌措的資本得到合理的利用，避免資本低效率的使用而帶來的財務風險。另一方面，需要提升應收賬款的收回效率，盡量將賬面資本轉化為可利用資本。比如，進行有效的債權轉讓，提升資金的回籠速度。

（三）構建完善的營運資本風險預警系統，增加經營行為的可持續性

市場經濟條件下，對參與主體而言，提升其經營活動的安全性是防范財務風險的內部因素。對A公司而言，其主營業務在物流系統。因此，如果要有效地防范財務風險，就需要對其物流系統的經營行為進行優化和改造。一方面，需要對其經營過程進行全面監控，尤其需要關注資本的流動方向，加強資本流動細節的記錄，從而做到有賬可查。另一方面，需要提升經營活動的市場反應速度，從而有效地將經營活動轉化為現金獲取途徑。另外，需要對公司的信息流進行改造，提升經營活動的信息化程度，從而降低人為因素對財務風險控制等方面的干擾。

營運資本是由公司經營活動的多個環節所影響和決定的，因此可能在銷售、采購等多個環節產生風險。因此在控制營運資本風險時，財務部門需要在銷售，采購以及生產等各個部門派遣專門的財務人員，對有關的財務行為進行核實。為減少營運資本在不同環節之間的滯留時間，還需要財務部門與公司高層對企業的營運流程進行改造，尤其需要增加不同部門的協調能力。

結語

隨著我國市場經濟的不斷完善，國內市場的競爭激烈程度越來越大，所面臨的財務風險也會越來越多樣化。對A公司而言，在進行多元化的過程中，財務風險如影隨形，并會隨著公司籌資、投資以及經營活動復雜性增加而上升。其經營行為能否持續進行、能否達到預定目標，與其財務健康程度息息相關。在防范財務風險的過程中，公司領導層需要對公司有全面的了解，并能夠掌握住公司財務控制重點。同時，還需要對公司的經營流程進行優化，提升資本內部創造能力，從根本上提高其財務風險防范能力。

參考文獻：

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[2] 周杰.上市公司財務風險的分析與防范[J].商業經濟，2013，（8）：106-108.

篇3

［關鍵詞］高速公路公司；財務風險控制體系；財務風險控制評價體系

1高速公路公司財務風險控制體系的目標

企業的財務風險是指企業在經營過程中由于各種不確定性因素的作用，使企業財務活動的預期結果與實際結果產生差異，根據這一概念可以推知，財務風險控制的最終目的就是要保證企業財務活動的正常運行，降低企業的實際經營成果與預期成果之間的差異。對于高速公路公司來說，財務風險控制的目標就是保證有持續流量的通行費收入符合高速公路建設項目的預期目標，合理保證公司經營管理合法合規、資產安全、財務報告及相關信息真實完整，提高經營效率和效果，促進公司實現發展戰略，實現企業價值最大化。其財務風險控制體系的目標主要包括以下方面：

①建立和完善符合現代企業管理要求的內部組織結構，形成科學的決策機制、執行機制和監督機制，保證公司經營管理目標的實現；②建立良好的公司內部控制環境，防止并及時發現和糾正錯誤及舞弊行為，保證公司資產的安全和完整；③建立行之有效的風險控制體系，強化風險管理，保證公司各項業務活動的健康運行；④堵塞漏洞、消除隱患，防止并及時發現和糾正各種錯誤、舞弊行為，保證公司財產的安全；⑤規范公司會計行為，保證會計資料真實、完整，提高會計信息質量；⑥確保國家有關法律法規和公司內部規章制度的貫徹執行。

2高速公路公司財務風險控制體系的構建

2.1高速公路公司財務風險控制體系的構建原則

高速公路公司財務風險控制體系應按照全面風險管理全系統、全過程的兩個基本特征，并遵循以下基本原則：

（1）全面管理與重點監控相統一的原則。建立覆蓋所有業務流程和操作環節，能夠對風險進行持續監控、定期評估和準確預警的財務風險管理體系；同時，要根據公司實際情況有針對性地實施重點風險監控，及時發現、防范和化解對公司經營有重要影響的財務風險。

（2）獨立集中與分工協作相統一的原則。建立全面評估和集中管理風險的機制，保證風險管理的獨立性和客觀性；同時，要強化風險管理主體職責，在保證風險管理職能部門與業務單位分工明確、密切協作的基礎上，使業務發展與風險管理平行推進，實現對風險的過程控制。

（3）充分有效與成本控制相統一的原則。建立與自身經營目標、資本實力、管理能力和風險狀況相適應的財務風險控制體系；同時，要合理權衡風險管理成本與效益的關系，合理配置風險管理資源，實現適當成本下的有效風險管理。

2.2高速公路公司財務風險控制體系的構建

財務風險控制體系是以高速公路公司風險管理為基礎，以組織控制、制度控制、文化控制為主體，風險分析處理機制和預警分析控制機制為輔助，借助于財務信息化平臺，最終實現財務風險的控制目標。該體系首先表明，集團公司財務風險管理與控制是以風險管理為出發點，并且風險管理貫穿于整個體系，最終達到企業價值最大化這個目標；其次，此控制體系的主體部分是從組織、制度、文化三個角度入手，即構建有效的分層級的組織控制體系是基礎，財務預算、資金集中管理和內部審計控制制度體系是核心，以風險管理為核心的文化控制是保障；最后，風險分析處理機制包括風險分析的組織機制、處理機制和責任機制。預警分析控制機制包括預警指標體系的建立、財務預警標準的確定以及預警分析系統。風險分析處理機制和預警分析控制機制兩者對上述的組織控制、制度控制和文化控制起輔助作用，從而形成一個各部分相互影響、相互制約，合理的、嚴密的、有效的財務風險控制體系，見圖1。

3構建COSO風險管理框架下的高速公路公司財務風險控制評價體系

構建企業財務風險控制評價體系，應先理清風險管理中內外部關系，即風險管理框架并非企業內部控制整體框架的替代，而在于對內控框架予以包含和深化，企業應將COSO風險管理理論融入內部控制的各項職能中，諸如提高風險反應決策、確認并管理多重風險、減少經營意外和損失、提高資金配置能力、抓住機遇以及和企業戰略相互關聯等。同時，還要分析企業面臨風險和機遇之間存在聯系，企業風險管理目標也存在可控和不可控之分，只有保持風險管理框架中要素的有效互動，才能真正發揮財務風險控制體系的作用。高速公路公司財務風險控制評價體系如圖2所示。

圖2高速公路公司財務風險控制評價體系

其建立思路重在制定與公司經營相關的財務風險控制制度，在此前提下，對財務風險控制體系進行評價，以有效防范企業財務風險。具體而言，首先確定高速公路公司財務風險管理中各個變量，其中一級變量主要是控制環境、目標設定、風險評估、控制活動、信息與溝通、監控等；二級變量是各個要素的分解變量；三級評價變量則是評價要點，即各個二級變量所關注的財務風險控制關注要點；其次要確定評價標準及評價過程，評價標準主要從財務風險控制體系設計的健全性、合理性以及體系執行的有效性展開，評價過程則包括評價完整性（很完整、完整、一般、較不完整、很不完整）、有效性（十分有效、有效、一般、有效性較差、無效）等。通過構建COSO風險管理框架下的高速公路公司財務風險控制評價體系，對風險控制成果予以評價，為進一步的風險控制奠定基礎。

篇4

隨著經濟全球化的發展，企業的理財環境發生了很大的變化，我國企業面對的財務風險也變得更加多樣和復雜，與此同時，財務風險對我國企業的影響也愈漸加深，這已成為我國大多數企業迫切需要解決的一個問題，進行全面的財務風險管理研究既是完善企業經營管理的必然要求，也是財務風險管理理論發展的趨勢。

關鍵詞：

財務風險；物流企業；風險管理；投資

0引言

隨著現代社會經濟的發展，企業所面臨的形勢也越來越嚴峻，競爭壓力也越來越大，也面臨著各種各樣的風險，因此風險管理在企業的發展過程中有著至關重要的作用。全球金融危機嚴重影響了我國的經濟秩序，企業所面對的外部環境業更加繁雜，周期性經濟危機的發生使證券市場頻頻受創，使上市公司面臨更大的挑戰。對中國遠洋物流公司財務風險進行分析的現實意義主要有：①有利于保護公司投資人和債權人的利益，投資人和債權人在進行財務決策時更多的需要事前信息；②合理有效的財務風險分析可以幫助經營者及時把握財務問題，并實施相應措施。

1中國遠洋物流有限公司財務風險的分析

中國遠洋物流有限公司（以下簡稱中國遠洋）成立于2002年1月8日，是中遠集團全資控股的子公司，是居于中國市場領先地位的國際化的第三方物流企業，在家電和電子物流、航空物流、化工物流、電子商務物流、國際船舶及供應鏈管理等業務領域為國內外客戶提供全程的解決方案，以品牌經營的船舶業務在國內市場所占份額超過50%。中遠物流在17個國家和地區設立了海外業務機構，與40多家國際貨運企業簽訂了長期合作協議，形成了遍及全國、輻射全球的服務網絡系統。下面用表1和表2分別說明中國遠洋2012-2014年的年度利潤和現金流量財務數據。根據表1和表2可以得出中國遠洋主要的杜邦財務分析數據，見表3。從這3個表中可以得出，中國遠洋的盈利能力、營運能力、銷售情況都在大幅度的萎縮，這與整個行業的狀況是分不開的。資金籌資風險是指中國遠洋在籌集資金過程中的財務風險。其籌資風險主要體現在兩個方面：一是籌集不到企業運營所需要的資金，二是不能按時還本付息。投資風險是指中國遠洋投資后可能無法取得收益的可能性。中國遠洋是一家綜合性質的服務企業，提供物流行業所需的包裝、倉儲、運輸等全過程的服務。由于物流行業本身的特殊性，及在企業資源條件的特定情況下，如何合理地投資、配置和利用資金等問題，成為物流企業提高效益的重中之重。物流企業如果要維持正常的經營，就必須按時的收回資金。由于中國遠洋面對的是廣大的物流市場，客戶的信用程度不同，行業的競爭壓力也非常激烈，為了能更好地占有市場資源，中國遠洋提出了很多優惠的付款條件，加大了貨款回收的難度，導致資金的回收率和回收速度直接影響了企業的經營效益。

2中國遠洋物流有限公司財務風險防范措施

籌資風險對中國遠洋的經營發展產生著重要的影響，因此，必須根據公司的實際情況采取相關措施，提出科學的應對方案，可以建立財務風險預警機制、建立科學的籌資規劃制度和科學的融資結構評價機制。資金投資是影響中國遠洋財務風險管理的關鍵因素，如何選擇合適的投資項目，如何降低企業的資金使用成本，如何增加資金的流動性，如何構建科學合理的投資項目計劃都是中國遠洋要考慮的關鍵問題。就當前的情況來看，中國遠洋的資金投資欠缺合理的投資規劃，導致項目收益沒有達到預期的目標，因此必須從市場的角度出發，建立科學的物流項目的開發機制。資金回收是引起中國遠洋財務風險的重要因素，其可以采用完善的措施來規避風險，如完善應收賬款風險應對機制、完善客戶信用評價體系、建立完善的財務人員培養機制。

3結論

本文通過對中國遠洋的財務信息分析，可以得知財務風險是客觀存在的。它既可以給企業帶來損失，也可以給企業帶來收益。中國遠洋應該采用多種方式來處理風險，減少風險對公司的影響。如，盡量使用資金變現，增加應收賬款的回收率和處置好公司的壞賬，為公司提供現金流；通過重整財務改變現有的財務結構和優化財務體系；抓住一切可以利用的積極因素和有利方面進行債務重組和資產更新等各種方法措施，使中國遠洋的整體盈利能力和償債能力得到提升；采取收縮性戰略，吸引優秀的戰略投資者，以獲得資金。

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［7］江虹,胡春梅.物流企業財務風險數據分析及對策探討［J］.財會通訊,2013(26).

［8］胡翠萍,萬幼清.物流企業財務風險成因及傳導載體研究［J］.現代營銷:學苑版,2012(1).

［9］祁士闖,王佳.我國第三方物流企業財務風險控制研究［J］.物流技術,2012(15).

［10］李曉宇.第三方物流公司的杜邦財務分析——以中海海盛為例［J］.物流技術,2012(23).

［11］石小娣.物流企業財務風險分析［J］.金融經濟,2014(2).

［12］朱長華,李璐.我國物流公司財務管理現狀及問題簡析［J］.企業研究,2011(6).

篇5

關鍵詞：信用風險模型；房地產上市公司；財務預警

中圖分類號：F293.3 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）03-0100-04

引言

隨著經濟全球化的發展，國內房地產企業在市場競爭中面臨各種各樣的風險，如何辨識、評估、監測、控制風險已成為我國房地產企業發展道路上必須面對的問題。而在我國房地產企業風險意識不強，風險管理工作薄弱，是企業發生重大風險問題的重要原因。

一、文獻綜述

國內外對企業財務風險識別的研究主要集中在識別方法和識別變量的選擇方面，而且這些研究成果主要是用于企業財務危機預警模型的構建。

Beaver[1]（1968）率先提出單變量分析法。選擇79家公司，通過6組30個變量來反映公司破產前一至五年的財務能力，研究發現最好的判別變量是營運資本與負債之比和凈利潤與總資產之比。Altman[2]（1968）首次運用多變量分析模型對企業財務危機進行判別分析。從流動性、獲利能力、財務杠桿、償債能力和活動性五個方面選用22個變量作為預測備選變量，通過對1946―1965年間破產制造企業和33家非破產配對企業的研究分析，構建了Z-Score模型。Ohlson[3]（1980）構建 Logistic預測模型，研究發現，影響公司破產概率的變量，即公司規模、資本結構、業績和當前的變現能力。

周首華等[4]（1996）運用1977―1990年的62家公司，即31家破產公司和相對應的同一年度、同一行業及相近凈銷售額的31家非破產公司，建立了F分數模型，并以ComPustat PC Plus 會計資料庫中1990年以來的4 160家公司數據作為檢驗樣本進行了驗證，其F模型的準確率高達近70%。生育新、顧壽儀[5]（1998年）通過流動比率、速動比率、資產負債率、存貨周轉率、應收賬款周轉率和利息倍數對財務風險的預警指示，研究宏觀回避和微觀回避對財務風險的回避。楊淑娥和徐偉剛[6]（2003）在Z分數模式的基礎上，運用統計學中的主成分分析方法，提出了Y分數模型，并用建立模型的134個原始樣本進行回代，在預測值Y=0.5時，模型的回判準確率為80%左右。王芳云[7] （2005）在系統闡述奧特曼Z計分法的基礎上，有針對性地選取了2003年滬、深上市公司的財務風險進行實證研究。實證表明，Z-score模型、模型對某個行業或某類企業的財務風險整體性分析的指導作用較強，可有效的評價企業財務風險。邢姝媛[8]（2011）結合了王偉、趙占軍認為的房地產企業財務風險的三種表現形式，從內部控制體系、財務管理體系、資金管理體系和加強財務管理意識等方面提出防范措施。趙春[9]（2012）應用于企業財務風險分析與危機預警的研究，提出了企業財務風險概念層次樹模型和時間序列動態維護的財務危機預警模型。通過基于Hash 結構的關聯規則交互挖掘算法HIUA、基于部分支持度樹的關聯規則增量式更新算法 IUPS_Miner和關聯規則的動態維護算法ARDM方法，構建償債能力、盈利能力、現金流量指標、運營能力、成長能力和指標相關性分析幾項財務指標。杜俊娟[10]（2013）從系統風險，非系統風險兩方面分析房地產企業財務風險的類型及產生原因，提出將財務指標與非財務指標結合進行預警分析的新思路。杜運潮、徐鳳菊[11]（2013）以我國房地產上市公司為研究對象，選取8家財務狀況異常的公司，按照4倍比例選取了32家財務狀況正常的配對公司，采用反映企業償債能力、資產運營能力、盈利能力、成長能力、現金流量能力五個方面能力的30個財務風險評價指標，構成Logistic財務風險識別模型。代岑穎[12]（2014年）將財務風險劃分為籌資風險、投資風險、流動資產風險三類，針對每一類風險選取相關財務指標，共27個量化指標構成財務風險分析指標體系，對該房地產企業的財務風險進行識別與防范。王惠聰[13]（2014）運用財務比率分析法，單變量分析模型、Z3計分模型、F分數模型，對房地產公司的財務風險水平進行了分析，研究發現房地產公司的財務風險水平正在逐漸升高。向曉露[14]（2014）、劉砂砂[15] （2014）研究結果表明，對房地產行業的財務風險影響最大的為償債能力因子和成長能力因子，盈利能力因子對強勢公司影響最大，而償債能力因子對弱勢公司的影響最大。龐明和吳紅梅[16]采用多元回歸分析法，利用現金流視角研究財務風險。研究結果表明，經營活動現金流增長率、投資活動總流入結構比率與財務風險的變化趨勢反比凈利潤現金比率、全部現金流量比率、籌集活動總流入結構比率顯著影響財務風險。

二、研究設計與指標構建

Vasicek 于2002 年首先提出來的財務風險，并在財務預警體系研究中得到應用。該模型假設財務運行狀況主要取決于兩個變量ZA和ZB為正的概率，用公式表示為：

財務預算的名義杠桿率？漬可以表述為：

鑒于最大概率為1，現金流運行狀況的概率可以表述為：

當概率為1 時表示現金流的約束較松，可以降低風險標準提高高風險項目的投資，如果把剩余資金用于項目A，則B+A項目的收益情況W可以表示為：

根據上述公式可以得出以下公式：

上述公式表明，在約束條件下，公司現金流的最優財務狀況和公司項目收益E 呈正向關系，與置信度系數α 也呈正向關系，和違約率PA和PB呈反向關系，即風險的存在將提高公司財務危機發生的概率。

企業收益情況可以表示為：E（P|I）=（q-Pi）P0+（1-q+Pi）pc

其中，Pi 表示企業利潤，如果i為0，表示企業完全使用自有資金，i 等于C，表示完全使用外部資金。

只有在E>0，即企業利潤為正時才會繼續擴大投資規模，意味著企業現金流的財務狀況良好，對E 求導可得如下形式：

上述公式意味著房地產企業所處外部環境越復雜，房地產企業資金不足時，進行外部融資的成本越大，將會影響企房地產企業正常運轉。財務預警指標從經營效率、償債能力、盈利能力和資本收益四個方面對財務狀況進行分析，其中經營效率包括企業內部現金充足率、經營現金比率、自由現金比率和資金周轉率4個子指標，償債能力包括企業現金比率、資本負債率和現金債務比率3個子指標，盈利能力包括盈利現金比率、經營現金比率和凈資產利潤3個子指標，資本收益用每股的現金流量表示。隨機抽取2015滬深兩市54家房地產上市公司ST 公司和50家非ST 公司，把ST公司設定為1，非ST公司設定為0，在分析時把94個樣本公司分成兩組，分別為估計組和檢驗組，計量分析使用SPSS軟件，數據的描述性統計（見表1）。

三、實證檢驗

根據財務風險的數理模型，企業財務狀況主要取決于企業收益情況和現金流項目特質性。

由于企業財務風險（CF）和企業收益和現金流存在密切關系，基于上述變量選取，本文設定經營效率（JY）、償債能力（CZ）、盈利能力（YL）和資本收益（ZB）四大影響因素構建計量模型：

為了對公司的財務風險進行定量分析，首先使用上述風險計量模型進行回歸分析，回歸結果（見表2）。

從模型回歸結果可以看出，所有變量都通過了顯著性檢驗，伴隨概率較小，從標準差和t值可以看出回歸結果較為理想。在市場經濟的環境下，目前還存在很多不合理的地方，而且上市公司融資壓力是制約企業財務狀況的重要因素。合理規劃、制定行業標準是國家經濟健康發展的重要保障。

參考文獻：

[1] Beaver W.Marketprice，Financial Ratios，and the Prediction of Failure [J].Jouranal of accounting research，1968.

[2] Edward I.Altman.Financial ratios，discriminant analysis and prediction of corporate bankruptcy [J].Journal of Finance，1968.

[3] Ohlson J.A.Financial ratios and the probabilistic prediction bankruptcy[J].Journal of accounting research，1980，（1）.

[4] 周首華，等.論財務危機的預警分析――F分數模式[J].會計研究，1996，（8）.

[5] 生育新，顧壽儀.淺談企業財務風險[J].財會月刊，1998，（12）.

[6] 楊淑娥，徐偉剛.上市公司財務預警模型――Y分數模型的實證研究[J].中國軟科學，2003，（2）.

[7] 王芳云.運營Z計分模型對上市公司財務風險的實證研究[J].山東紡織經濟，2005，（5）.

[8] 邢姝媛.關于我國房地產企業財務風險分析[J].中國證券期貨，2011，（6）.

[9] 趙春.基于數據挖掘技術的財務風險分析與預警研究[D].北京：北京化工大學碩士學位論文，2012.

[10] 杜俊娟.我國房地產企業財務風險的預警與防范[J].會計之友，2013，（10）.

[11] 杜運潮，徐鳳菊.房地產上市公司財務風險識別――基于Logistic模型的實證研究[J].財會月刊，2013，（18）.

[12] 代岑穎.？菖？菖房地產企業財務風險識別與防范研究[D].重慶：重慶理工大學碩士學位論文，2014.

[13] 王惠聰.BLDC公司財務風險分析與防范[D].沈陽：遼寧大學碩士學位論文，2014.

[14] 向曉露.我國房地產企業財務風險評價研究[D].成都：西南財經大學碩士學位論文，2014.